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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Des OPA (CA Technologies, Capio, Banimmo), une nouvelle proposition (Ontex Group), des surenchères (Sky) et des bruits de marché (SuperSonic Imagine), sans oublier les opérations en cours (Heurtey Petrochem, Spir Communication, Dom Security, Afone Participations, Altamir) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Broadcom lance une OPA amicale sur CA Technologies. Quatre mois après avoir échoué à acquérir Qualcomm, le fabricant américain de semi-conducteurs, qui a élu de nouveau domicile aux Etats-Unis, prend sa revanche en mettant la main sur ce grand éditeur de logiciels. Selon les termes de l’accord, qui a été approuvé par les conseils d’administration des deux sociétés, les actionnaires de CA recevront 44,50 $ par action en espèces. Ce prix fait ressortir une prime de 19,6% sur le dernier cours coté sur le Nasdaq avant l’annonce de l’opération. La transaction valorise CA technologies environ 18,9 milliards de dollars (18,4 milliards en valeur d’entreprise).

Sky : Comcast surenchérit à son tour. Le premier câblo-opérateur américain, propriétaire du réseau télévisé NBC et du studio Universal Pictures, a relevé son offre pour acquérir le groupe européen de télévision payante. Comcast propose désormais d’acquérir chaque action Sky au prix de 14,75 £, soit un prix supérieur de 5,4% à celui offert par Twenty-First Century Fox (14 £), la société de Rupert Murdoch qui détient déjà 39% du capital et avait conclu un accord avec Sky. Cette nouvelle offre en numéraire plus élevée, qui valorise Sky 26 milliards de livres, a reçu l’assentiment du comité indépendant de Sky chargé d’évaluer les propositions de reprise.

Ramsay Générale de Santé (RGdS) lance une OPA sur le suédois Capio. RGdS, leader de l’hospitalisation privée en France, offre 48,5 couronnes suédoises par action, valorisant Capio à 6.846 millions de couronnes (661 millions d’euros), soit une prime de 22% par rapport au cours du 21 juin 2018 (dernière séance avant l’annonce par Capio de possibles changements structurels). Le groupe combiné se positionnera en leader pan-européen des services de soins et de santé privés, présent dans six pays. La réalisation de l’offre est conditionnelle, entre autres, à son acceptation par les actionnaires à une majorité permettant à RGdS de détenir plus de 90% des actions.

Ontex Group : PAI Partners fait une nouvelle proposition. La société de capital-investissement offre désormais 27,50 € par action, soit une prime de 41,7% sur le dernier cours coté, jeudi 5 juillet (19,41 €), veille de l’annonce de la première approche. Ce prix valorise le fabricant belge de produits d’hygiène jetables pour enfants et adultes 2,26 milliards d’euros, soit peu ou prou le chiffre d’affaires réalisé en 2017 (2,36 milliards d’euros). Suite au rejet de sa proposition initiale, PAI Partners a donc décidé d’améliorer le prix de sa proposition non contraignante sur la base des informations publiquement disponibles sur la société.

Banimmo : OPA en perspective de Patronale Life. La compagnie d’assurance vie belge déposera prochainement un projet d’offre publique en numéraire pour un prix de 3,30 € par action. Le prix est inférieur de 1% au cours de clôture, la veille de l’annonce, et est égal à la moyenne pondérée des cours sur les six derniers mois. Il valorise cette société immobilière à 37 millions d’euros. Affine RE, qui détient 49,51% de Banimmo s’est engagé à apporter ses actions à l’offre, à condition que la période initiale d’acceptation se termine au plus tard le 15 novembre 2018.

Les opérations en cours

Heurtey Petrochem : l’OPR se déroule jusqu’au 25 juillet 2018. Axens, filiale du groupe IFP Energies Nouvelles, qui détient 95,92% du capital du groupe spécialisé dans l’ingénierie pétrolière et gazière, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 30 €. Ce prix fait ressortir une prime de 37,6% sur le dernier cours coté, le 2 mai 2018, et une prime de 32% sur la moyenne des 3 derniers mois.

Spir communication : l’OPR est ouverte jusqu’au 25 juillet 2018. Sofiouest, qui détient  68,07% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 1,85 € (coupon de 6,56 € détaché). Le prix de l’offre augmenté de l’acompte sur dividende, soit 8,41 €, présente une prime de 138%, sur le cours du 21 février 2017, dernier cours avant la suspension de cotation. Important : l’offre est assortie de trois compléments de prix qui seront versés aux actionnaires ayant apporté leurs titres à l’offre. Si les conditions sont réunies, Sofiouest mettra en œuvre un retrait obligatoire.

Dom Security : l’offre sur ses propres titres est ouverte jusqu’au 26 juillet 2018. L’OPA simplifiée est libellée au prix unitaire de 75 € et porte sur un maximum de 240.000 actions, représentant 10% du capital. Ce prix fait ressortir une prime de 27,1% par rapport au cours du 19 juin. Groupe SFPI, qui détient 70,55% du capital de Dom Security, a fait part de son intention de ne pas apporter sa participation. Cette OPAS s’inscrit dans le cadre d’un projet de réorganisation du groupe devant conduire à la fusion-absorption de Dom Security par Groupe SFPI, sur la base d’une parité indicative de 20 actions Groupe SFPI pour une action Dom Security.

Afone Participations : l’OPRA est ouverte jusqu’au 3 août 2018. L’opérateur de télécoms et de paiements électroniques s’engage à acquérir un maximum de 1.000.000 de ses propres actions au prix unitaire de 9,20 €, soit 19,66% du capital, en vue de les annuler. Ce prix fait ressortir une prime de 10,3% sur la moyenne des cours des 3 derniers mois avant l’annonce. Le concert composé des familles Fournier et Durand-Gasselin, qui détient 3.341.239 actions, soit 65,68% du capital, a fait part de son engagement de ne pas apporter ses titres à l’offre.

Altamir : l’OPA se déroule jusqu’au 15 août 2018. Amboise SAS, qui détient de concert avec Amboise Partners 29,93% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues (à l’exception des 18.582 actions B) au prix de 16,71 € par action (dividende de 0,65 € détaché). Ce prix fait ressortir une prime de 26,2% sur le dernier cours coté sur le compartiment B d’Euronext Paris (13,76 €) et valorise cette société de capital investissement 634 millions d’euros. A l’issue de l’OPA, l’initiateur n’a pas l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Bruxelles ouvre une enquête approfondie sur le projet de rachat d’Alstom par Siemens. A ce stade, la Commission européenne craint que l’opération envisagée ne réduise la concurrence sur les marchés sur lesquels l’entité issue de la concentration serait présente. Elle craint en particulier que cette opération ne conduise à une hausse des prix, à une diminution du choix et à un recul de l’innovation du fait d’un affaiblissement de la pression concurrentielle dans les procédures de passation de marché concernant le matériel roulant et les solutions de signalisation. La Commission a jusqu’au 21 novembre 2018 pour adopter une décision.

Les résultats

Eramet réussit son OPA sur l’australien Mineral Deposits Limited (MDL). Le groupe français, l’un des principaux producteurs mondiaux de manganèse et de nickel, annonce détenir 63,87% du capital de la société MDL dans le cadre de son offre publique. Cette opération, réalisée en numéraire au prix de 1,75 dollar australien par action, valorise les capitaux propres de MDL (sur une base pleinement diluée) à environ 350 millions de dollars australiens, soit environ 220 millions d’euros. La période d’offre est automatiquement étendue et se clôturera le 24 juillet 2018 à 19h00 (heure de Sydney), sous réserve d’une nouvelle extension.

Tours de table

Elior Group lance une offre pour acquérir les intérêts minoritaires d’Elior North America. La transaction permettra au groupe de restauration de simplifier sa structure capitalistique en achetant les actions des minoritaires non opérationnels, et de renforcer son partenariat avec Mike Bailey, président non exécutif et fondateur d’Elior North America, et Brian Poplin, PDG de la filiale, qui resteront actionnaires minoritaires pour conduire la croissance aux États-Unis jusqu’en 2022. A l’issue de la transaction, la participation d’Elior Group dans Elior North America augmentera de 74% à 92%, si l’ensemble des actions sont apportées à l’offre, Mike Bailey et Brian Poplin conservant ensemble 8% du capital d’Elior North America.

Bruits de marché

SuperSonic Imagine très entourée en Bourse. L’action de cette société spécialisée dans le secteur de l’imagerie médicale, qui développe des systèmes échographiques avancés, s’est envolé cette semaine de 31,7%, à 2,30 €, portant sa capitalisation à 53 millions d’euros. Selon l’agence Bloomberg, qui cite des sources proches du dossier, Shanghai United Imaging Healthcare Co envisagerait une offre sur SuperSonic Imagine qui, de son côté, travaillerait avec Lazard suite à la réception d’une marque d’intérêt. Pour en savoir plus : Bloomberg.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Une OPA simplifiée (Direct Energie), une offre volontaire de rachat (Financière Sicomax), un rachat de minoritaires (Avtovaz) et un renoncement (EchoStar sur Inmarsat), sans oublier les opérations en cours (MDL, Luxottica, Abertis) et les changements de tours de table (Vivendi, Fnac Darty) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Direct Energie : Total a déposé son projet d’OPA simplifiée. Le groupe pétrolier, qui détient 73,04% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix de 42 € par action. Ce prix extériorise une prime de 31,7 % sur le dernier cours avant l’annonce (ajusté du dividende 2017 de 0,35 €) et de 25,7% sur la moyenne des cours des 3 derniers mois. Si les conditions sont réunies, Total a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 26 juillet au 14 septembre 2018.

Financière Sicomax : lancement d’une offre volontaire de rachat. Effi Invest I et MI29, qui détiennent conjointement 98,78% du capital, proposent d’acquérir chaque action au prix unitaire de 3,24 €. Ce prix fait ressortir une décote de 66,94% sur le dernier cours coté au 12 juin 2018 et fait également apparaître une décote de 30% sur l’actif net réévalué retraité au 31 décembre 2017. Spécialisée dans le crédit-bail immobilier d’entreprise et la location simple d’immeubles, Financière Sicomax est désormais en gestion liquidative. A l’issue de l’offre, close le 7 septembre 2018, la radiation des actions de la cote d’Euronext Access sera demandée.

A l’étranger

ARA lance son OPA auprès des minoritaires d’Avtovaz, premier constructeur automobile russe, connu en France sous sa marque Lada. L’offre se déroulera du  3 juillet 2018 au 10 septembre 2018 au prix de 12,40 roubles pour les actions ordinaires et de 12,20 roubles pour les actions préférentielles. Pour rappel, cette OPA fait suite à l’augmentation de capital réservée aux actionnaires d’Avtovaz qui s’est conclue en avril 2018. A l’issue de cette opération, Alliance Rostec Auto (ARA), la joint-venture entre Renault et Rostec, détient 83,5% du capital d’Avtovaz.

Inmarsat : EchoStar jette finalement l’éponge. Le groupe américain a pris acte du rejet de sa nouvelle proposition par le conseil d’administration de l’opérateur britannique de satellites et a décidé de renoncer à son offre d’achat. Selon les termes de la proposition améliorée, les actionnaires d’Inmarsat auraient eu droit à 265 pence en espèces et 0,0777 action nouvelle EchoStar pour chaque action, soit une contrepartie de 532 pence, valorisant Inmarsat à 2,45 milliards de livres sterling.

Les opérations en cours

Eramet : levée des conditions de l’OPA sur Mineral Deposits Limited (MDL). En conséquence, les actionnaires de MDL qui, dorénavant, acceptent l’offre du groupe français recevront un règlement égal à 1,75 dollar australien par action dans un délai de 7 jours ouvrés suivant leur acceptation. Le prix de l’offre est final et définitif et ne sera pas augmenté sauf en cas de dépôt, avant la clôture, d’une offre alternative ou concurrente concernant MDL ou TiZir. La période d’offre expirera le 13 juillet 2018, sous réserve d’une extension ou du retrait de l’offre. A noter qu’Eramet détient actuellement 14,23% des actions de MDL et a reçu des instructions d’apport à l’offre à hauteur de 24,49%, ce qui représente un total de 38,72% des actions de MDL.

Essilor et Luxottica annoncent l’extension au 31 juillet 2018 du terme de l’accord de rapprochement et du traité d’apport signés par Essilor et Delfin, actionnaire majoritaire de Luxottica. A ce jour, les autorités de la concurrence en Chine n’ont pas encore approuvé le projet de rapprochement, cette approbation étant une condition suspensive. En conséquence, la première assemblée générale d’EssilorLuxottica ne pourra pas avoir lieu le 25 juillet, comme il avait été envisagé, et sera à nouveau convoquée par le conseil d’administration d’EssilorLuxottica à une date ultérieure.

Bruxelles autorise l’acquisition d’Abertis par ACS et Atlantia. L’enquête de la Commission européenne a porté, en particulier, sur l’incidence de l’opération sur le marché des concessions autoroutières dans l’Espace économique européen (EEE), notamment en Italie, où les activités d’Abertis se chevauchent avec celles d’Atlantia, et en Espagne, où elles se chevauchent avec celles d’ACS. Selon ses conclusions, l’acquisition ne compromettrait la concurrence sur aucun des marchés concernés.

Les résultats

Aufeminin : TF1 sous le seuil des 95%. Durant l’OPA simplifiée, qui s’est déroulée du 14 juin au 4 juillet 2018, la première chaîne de télévision a acquis 1.457.345 actions sur le marché au prix unitaire de 39,47 €. A la clôture de l’offre, TF1 contrôle désormais 93,28% du capital et 93,25% des droits de vote.

Tours de table

Vivendi : Bolloré se renforce. Par suite d’acquisitions en Bourse, M. Vincent Bolloré a franchi en hausse, par l’intermédiaire de la Compagnie de Cornouaille qu’il contrôle, le seuil de 25% et détient désormais 25,38% du capital et 29,54% des droits de vote. Le groupe Bolloré remplit déjà depuis le 26 avril 2017 les critères du contrôle exclusif en droit comptable posés par la norme IFRS 10, mais pas ceux du contrôle fixés par l’article L. 233-3 du code de commerce ; il souhaite poursuivre le renforcement de son contrôle sans pour autant lancer une offre publique sur Vivendi.

Vivendi va utiliser son option de sortie du capital de Fnac Darty, tout en poursuivant le développement de partenariats avec l’enseigne de distribution. Vivendi a opté pour un dénouement en actions de l’opération de couverture conclue en janvier 2018 et portant sur sa participation de 11% du capital de Fnac Darty, qui interviendra le 10 juillet 2018. Vivendi recevra, en date du 12 juillet, le règlement de 267 millions d’euros correspondant au cours de couverture de 91 € par action, pour un investissement initial, en mai 2016, de 159 millions d’euros, soit 54 € par action.

Les points sur les i

SFR : les rumeurs de vente ne sont pas fondées. « Patrick Drahi n’est absolument pas vendeur. Je constate que ce sont plutôt les deux plus petits acteurs des télécoms qui poussent désormais à une consolidation, explique Alain Weill, PDG d’Altice France, dans un entretien aux Echos. Pour sa part, SFR est « cash-flow » positif, nous allons continuer nos 2,2 milliards d’investissements par an et nous pouvons faire face à toutes nos obligations ». Ajoutant : « Nous n’avons aucune échéance importante de dette avant 2022. Notre conviction, c’est que, de toute façon, la consolidation se fera un jour et que ce jour-là, SFR en sortira grandi et renforcé ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Deux OPR (Locindus, Heurtey Petrochem), une OPRA (Afone Participations), une OPA (APN Outdoor), une offre mixte (Pinnacle Foods) et une scission en perspective (Alcon), sans oublier les opérations en cours (Aufeminin, Groupe Rivalis, Business & Decision, Naturex) : la semaine a été une nouvelle fois très riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Locindus : projet d’offre publique de retrait de Crédit Foncier (Groupe BPCE). Le prix de cette OPR serait de 25 € par action, correspondant au dernier cours coté, en hausse de 26,8% depuis le début de l’année, valorisant cette société de financement spécialisée 267 millions d’euros. Ce prix extériorise par ailleurs une prime de 3% par rapport à l’actif net comptable (ANC) estimé par action de Locindus au 31 décembre 2018 et une prime de 6% par rapport à l’ANC de Locindus au 31 décembre 2017. Si les conditions sont réunies, le Crédit Foncier procèdera au retrait obligatoire de cette société créée en 1968 et introduite en Bourse en 1970.

Afone Participations a déposé son OPRA. Dans ce cadre, l’opérateur de télécoms et de paiements électroniques s’engage à acquérir un maximum de 1.000.000 de ses propres actions au prix unitaire de 9,20 €, soit 19,66% du capital, en vue de les annuler. Ce prix fait ressortir une prime de 10,3% sur la moyenne des cours des 3 derniers mois avant cette date. Le concert composé des familles Fournier et Durand-Gasselin, qui détient 3.341.239 actions, représentant 65,68% du capital, a fait part de son engagement de ne pas apporter ses titres à l’offre. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’OPRA devrait se dérouler du 13 juillet au 3 août 2018.

Heurtey Petrochem : Axens a déposé également son OPR. Cette filiale du groupe IFP Energies Nouvelles a déposé un projet d’offre publique de retrait suivie d’un retrait obligatoire visant les actions Heurtey Petrochem, spécialisé dans l’ingénierie pétrolière et gazière. Axens, qui détient 95,92% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 30 €. Ce prix fait ressortir une prime de 37,6% sur le dernier cours coté, le 2 mai 2018. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 12 au 25 juillet, la mise en œuvre du retrait obligatoire intervenant à partir du 26 juillet 2018.

A l’étranger

JCDecaux : accord pour l’acquisition d’APN Outdoor. Le n°1 mondial de la communication extérieure offrira 6,70 dollars australiens en numéraire par action APN Outdoor, correspondant à 1,119 milliard de dollars australiens (soit 0,714 milliard d’euros) et à un multiple VE / Ebitda 2018 de 12,9 fois avant synergies. Le prix de l’offre représente par ailleurs une prime de 18% sur le cours « non-affecté » d’APN Outdoor au 19 juin 2018 (5,68 dollars australiens) et une prime de 26% sur le cours moyen pondéré des 3 derniers mois (5,32 dollars australiens).

ConAgra Brands met la main sur Pinnacle Foods. Le groupe alimentaire américain (marques Chef Boyardee, Hunt’s, Marie Callender’s, Slim Jim…) annonce son intention d’acquérir son concurrent (Amour Star, Duncan Hines, Vlasic…) pour un montant de 8,1 milliards de dollars (10,9 milliards dette comprise). Pour chaque action Pinnacle Foods, il est proposé 43,11 $ en numéraire et 0,6494 action nouvelle ConAgra, soit une contrepartie globale de 68 $, proche du dernier cours avant l’annonce, en hausse de 14% depuis le début de cette année.

Novartis : scission d’Alcon et rachat d’actions en vue. Le géant suisse, premier fabricant mondial de médicaments de prescription, a l’intention d’effectuer la scission de sa division de produits ophtalmologiques pour en faire une société indépendante, cotée en Bourse. La réalisation de cette transaction est soumise aux conditions générales du marché, aux décisions fiscales, à l’approbation finale du conseil d’administration et à celle des actionnaires lors de l’assemblée générale de 2019, conformément au droit suisse des sociétés. Novartis a par ailleurs annoncé qu’elle initiera un rachat d’actions à hauteur de 5 milliards de dollars d’ici la fin de 2019.

Les opérations en cours

Aufeminin : l’OPA simplifiée de TF1 se termine mercredi 4 juillet 2018. La première chaîne de télévision, qui détient désormais 78,07% du capital (après les avoir acquis auprès d’Axel Springer), s’engage à acquérir les actions non détenues au prix modifié de 39,47 € contre 38,74 € initialement, soit une majoration de 1,9%. Ce prix fait ressortir une prime de 48,4% sur le cours du 8 décembre 2017, dernière séance avant les premières rumeurs, et une prime de 51,2% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Si les conditions requises sont remplies, TF1 a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Groupe Rivalis : l’offre de rachat volontaire sera close vendredi 6 juillet 2018. Ce holding familial, qui contrôle plus de 90% de cette société spécialisée dans l’accompagnement personnalisé des petites entreprises, offre aux actionnaires minoritaires d’acquérir la totalité de leurs actions au prix unitaire de 8,50 €. Ce prix fait ressortir une décote de 13% sur le dernier cours coté (9,81 €), qui était toutefois en hausse de 59,5% sur les 3 derniers mois, et valorise la société  10 millions d’euros.

Business & Decision : l’OPA simplifiée est ouverte jusqu’au 19 juillet 2018. Orange, via sa filiale Network Related Services, qui détient 62,69% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 7,93 €. Ce prix représente une prime de 1,7% sur le cours du 4 mai, dernier jour de négociation précédant les rumeurs de rachat, et une prime de 10% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Si les conditions nécessaires sont satisfaites, Orange demandera la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire.

Naturex : l’OPA de Givaudan court jusqu’au 1^er août 2018. Le leader mondial de la création d’arômes et de parfums, qui détient 40,79% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 135 € par action. Ce prix offre une prime de 42,1% sur le dernier cours avant l’annonce (95 €) et une prime de 46,9% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois avant cette date (91,9 €). Si les conditions sont réunies, l’initiateur a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Les résultats

CFI : aucun titre n’a été apporté à l’offre ! Pendant la période de l’OPA simplifiée, ouverte du 14 au 27 juin 2018 inclus, la Financière Apsys n’a acquis aucune action Compagnie Foncière Internationale sur le marché. A la clôture de l’offre, l’initiateur détient donc toujours 89,11% du capital et des droits de vote. Il est vrai que, malgré le relèvement des conditions de 0,83 € à 1 € par action, le prix faisait toujours ressortir une décote de 67,5% sur le dernier cours avant l’acquisition du bloc, le 9 janvier 2018, et une décote de 48,2% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date.

Realdolmen : GFI Informatique détient près de 92% du capital. 152.607 actions, représentant 2,89% des actions ont été apportées dans le cadre de l’offre. GFI détient donc 91,81% des actions émises. En conséquence, l’offre est rouverte pour une période prenant fin le 18 juillet 2018, aux mêmes conditions. Pour rappel, le prix offert, soit 37 € par action, représente une prime de 11% par rapport au cours de clôture de l’action le 22 février 2018, veille de l’annonce du projet d’offre, et une prime de 22% par rapport aux prix moyens des 3 derniers mois avant cette date.

Sortie de cote

Pol Roger va quitter Euronext Access. Réunis en assemblée générale ordinaire et extraordinaire le 25 juin 2018, les actionnaires de cette Maison de Champagne familiale ont décidé de ne pas procéder à la suppression de la clause d’agrément figurant dans les statuts. En conséquence, ne remplissant plus les conditions de l’article 7.1 des nouvelles règles, Pol Roger a répercuté cette information à Euronext qui fixera les conditions de la radiation du titre d’Euronext Access. Au cours de 5 600 €, en hausse de 170% sur 3 ans, la valeur capitalise 344 millions d’euros.

Les points sur les i

Eutelsat ne lancera finalement pas d’offre sur Inmarsat. Compte tenu des rumeurs, l’opérateur français de satellites a publié, à la demande du Takeover Panel and Mergers britannique, un communiqué le 25 juin en cours de séance confirmant examiner la possibilité de présenter une offre sur les titres Inmarsat, sans aucune certitude quant à la remise effective d’une offre. Eutelsat a annoncé par la suite ne pas avoir l’intention de déposer une offre sur Inmarsat. En conséquence, Eutelsat est tenu par la règle 2.8 du Takeover Code, imposant des restrictions à la faculté de déposer une offre sur Inmarsat pendant 6 mois, sauf accord préalable du Panel.

Engie ne prépare pas d’offre sur EDP Renováveis. Suite aux rumeurs concernant l’intention d’Engie de lancer une OPA sur les titres émis par EDP Renováveis et à la demande de l’autorité de marché portugaise (CMVM), Engie précise qu’en tant qu’acteur majeur de l’énergie en Europe et à l’international, le groupe analyse en permanence les opportunités d’investissement. Cela étant, aucune décision d’Engie n’a été prise concernant EDP Renováveis et le lancement d’aucune OPA sur les titres d’EDP Renováveis n’est actuellement en cours de préparation.

Ingenico a été recherchée cette semaine. Mardi, l’action du leader des solutions de paiement intégrées a gagné 5,8%, à 79,24 €, soit un gain de 26,5% sur les 3 derniers mois. Selon l’agence Bloomberg, des sociétés de capital-investissement, comme CVC Capital Partners, Hellman & Friedman et Bain Capital, seraient intéressés par le groupe français. Pour en savoir plus

A savoir

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Des OPA annoncées (Dom Security, Fauvet-Girel, Baccarat), des propositions d’achat (APN Outdoor, China Biologic Products), des cessions (Glow), des relèvements de prix (21^st Century Fox, Virgin Money), un rachat de minoritaires (Foundation Medicine) et un échec (Grupo Media Capital) : la semaine a été très riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Dom Security lance une OPA simplifiée sur ses propres titres. L’offre sera libellée au prix unitaire de 75 € et portera sur un maximum de 240.000 actions, représentant 10% du capital. Ce prix fait ressortir une prime de 27,1% par rapport au cours du 19 juin. Groupe SFPI, qui détient 70,55% du capital de Dom Security, a fait part de son intention de ne pas apporter sa participation. Cette OPAS s’inscrit dans le cadre d’un projet de réorganisation du groupe devant conduire à la fusion-absorption de Dom Security par Groupe SFPI, sur la base d’une parité indicative de 20 actions Groupe SFPI pour une action Dom Security, soit une prime instantanée de 11,9%.

Fauvet-Girel : OPA en vue de Krief Group. Cette société contrôlée par Louis Petiet, spécialisée dans le « business development », a conclu, le 19 juin 2018, un accord portant sur l’acquisition de 242.527 actions Fauvet-Girel, représentant 96,70% du capital, détenues son actionnaire historique (Spaclo) et des membres de la famille fondatrice. L’acquisition de ce bloc, ainsi que l’OPA consécutive, seront réalisés au prix de 33,27 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 82,8% sur le dernier cours avant l’annonce et valorise Fauvet-Girel 8,3 millions d’euros. Krief Group n’a pas l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Baccarat : Fortune Fountain Capital a finalisé l’acquisition de 88,8% du capital. Le fonds chinois a acquis, le 21 juin 2018, les actions des filiales de Starwood Capital Group et L Catterton au prix de 222,70 € par action pour un total d’environ 164 millions d’euros. Cette opération sera suivie du dépôt auprès de l’AMF, dans les prochaines semaines, d’une offre publique obligatoire sur le solde des actions en circulation, au même prix par action. FFC n’a pas l’intention de procéder à un retrait de la cote de Baccarat du marché réglementé d’Euronext Paris.

A l’étranger

Engie cède sa participation dans Glow pour 2,6 milliards d’euros. Le 20 juin, le producteur et fournisseur d’énergie a signé un accord de cession avec le groupe thaïlandais Global Power Synergy Public Company (GPSC) en vue de la vente de sa participation de 69,1% dans Glow, producteur d’électricité indépendant coté à la Bourse de Thaïlande, pour un montant de 2,6 milliards d’euros. La transaction est soumise à la réalisation de conditions suspensives, parmi lesquelles l’approbation des actionnaires de GPSC et l’obtention des autorisations réglementaires nécessaires.

JCDecaux propose d’acquérir le groupe australien APN Outdoor. Le n°1 mondial de la communication extérieure a soumis une proposition indicative pour acquérir 100% du capital d’APN Outdoor Group sur la base de son périmètre actuel, via un Scheme of Arrangement, pour 6,52 dollars australiens par action, soit une prime de 30% sur le cours moyen pondéré sur les 6 derniers mois, correspondant approximativement à 1,1 MdA$ (700 millions d’euros). La proposition est soumise à due diligence, à l’obtention des autorisations réglementaires nécessaires et autres conditions usuelles. A ce stade préliminaire, aucun accord n’a été conclu entre les parties, et il n’existe aucune certitude que la proposition aboutira à une transaction.

Twenty-First Century Fox : Walt Disney relève son offre. Le groupe américain de divertissement a signé un accord modifié pour acquérir 21st Century Fox pour un montant de 71,3 milliards de dollars (contre 52,4 milliards initialement), moitié en numéraire, moitié en titres, après un spin-off (scission) de certaines activités. Selon les termes de l’accord, les actionnaires de 21st Century Fox recevront 38 $ en espèces ou en actions nouvelles Walt Disney. Cette opération, qui rebat les cartes du secteur, devra néanmoins passer sous les fourches caudines des autorités de la concurrence.

CYBG va pouvoir acquérir Virgin Money. Après plusieurs semaines de négociation, cet holding, qui détient déjà Clydesdale Bank et Yorkshire Bank, est parvenu à un accord pour prendre le contrôle de la banque britannique, fondée par Richard Branson en mars 1995. Selon les termes de l’accord, les actionnaires de Virgin Money se verront proposer 1,2125 action nouvelle CYBG pour chaque action apportée (contre 1,1297 action initialement). Sur la base du cours de 306 pence par action CYBG, le 15 juin 2018, l’offre valorise Virgin Money 1,7 milliard de livres, soit 371 pence par action, ce qui fait ressortir une prime de 19% sur le cours avant l’annonce.

China Biologic Products : CCRE soumet une offre à 110 $ par action. Cette filiale de la société d’investissement chinoise Citic Capital Holdings, qui détient déjà 5,1% du capital de cette société biopharmaceutique, a annoncé lundi une offre au prix de 110 $ l’action, soit une prime de 34,1% sur le dernier cours coté sur le Nasdaq, valorisant China Biologic Products, qui produit et commercialise des produits dérivés du plasma humain, 3,65 milliards de dollars.

Roche rachète les actions des minoritaires de Foundation Medicine. Le groupe pharmaceutique suisse, qui détenait déjà la majorité du capital suite à une OPA en avril 2015, va acquérir le solde des titres non détenus de l’entreprise américaine, spécialisée dans le séquençage génomique. Pour chaque action Foundation Medicine, Roche offre 137 $, soit une prime de 29% sur le dernier cours avant l’annonce et une prime de 68% sur la moyenne pondérée des cours des 3 derniers mois. A ce niveau, la transaction est valorisée 2,4 milliards de dollars. L’opération, approuvée par les conseils d’administration des deux entreprises, devrait être finalisée au 2^e semestre.

Altice : échec au rachat de Grupo Media Capital. Le groupe de télécoms international, contrôlé par M. Patrick Drahi, avait conclu un accord avec Prisa en vue de l’acquisition de sa participation majoritaire (94,69% via sa filiale Vertix) dans le groupe de presse portugais. La transaction, qui reposait sur une valeur d’entreprise de 440 millions d’euros, était soumise aux conditions de clôture habituelles, et notamment à l’approbation des autorités de régulation. Mais faute de feu vert des dites autorités, Altice ne peut donc pas mettre la main sur Media Capital. « L’échec de l’achat est une occasion manquée de stimuler le secteur des télécommunications et des médias au Portugal », a déclaré la branche lusitanienne d’Altice.

Les opérations en cours

Realdolmen : l’offre rouverte de GFI se termine lundi 25 juin 2018. Pendant la période d’acceptation initiale, 88,92% des titres émis (sur une base entièrement diluée), ont été apportés. GFI Informatique a donc décidé de procéder à la réouverture volontaire de l’offre, qui a débuté le 5 juin et prendra fin le 25 juin 2018, aux mêmes conditions, soit 37 € par action Realdolmen et 11,03 € par warrant.

LaSalle Hotel Properties confirme son soutien à l’OPA de Blackstone. Le conseil d’administration du groupe hôtelier estime que la proposition de Pebblebrook Hotel Trust, reçue le 11 juin 2018, n’est pas supérieure à celle de Blackstone. Au terme de l’accord conclu le 20 mai, la société d’investissement américaine s’engage à acquérir chaque action LaSalle Hotel Properties au prix de 33,50 $, soit une prime de 4,9% par rapport au dernier cours avant l’annonce et de 35% par rapport au cours du 27 mars, veille de l’annonce de la première offre de Pebblebrook Hotel Trust.

Les résultats

Electro Power Systems (EPS) : l’OPA d’Engie n’a pas fait recette. A l’issue de son offre, qui s’est déroulée du 1^er au 14 juin 2018, GDF International, filiale à 100% d’Engie, a porté son contrôle de 56,09% à 56,92% dans le capital de cette entreprise spécialisée dans les solutions de stockage d’énergie. Il est vrai que le prix offert de 9,50 € présentait une décote de 16,7% sur le dernier cours précédent l’annonce de l’acquisition. Par suite de l’exercice de bons de souscription d’actions, le 15 juin 2018, GDF International détient désormais 59,89% du capital et des droits de vote.

Vonovia réussit son offre sur l’autrichien Buwog. Après l’expiration du délai d’acceptation prolongé, le 18 juin 2018, le premier groupe d’immobilier résidentiel allemand détient désormais 90,7% du capital. Vonovia a demandé à Buwog qu’une assemblée générale des actionnaires se prononce sur le transfert des actions détenues par les minoritaires à Vonovia (Squeeze-out).

Vonovia prend également le contrôle de Victoria Park. A l’issue de son OPA au prix de 38 couronnes suédoises par action, close le 18 juin, sa filiale Vonovia Acquisition Holding, détient 63,8% des actions de Victoria Park (sur une base diluée). Vonovia a prolongé la période d’acceptation jusqu’au 3 juillet 2018.

Sortie de cote

La Société des Lecteurs du «Monde» (SLM) a quitté Euronext Access. Les associés réunis en assemblée générale le 16 juin 2018 ont approuvé la décision de demander à Euronext Paris le retrait de la cotation des actions du marché Euronext Access. Cette demande a été présentée à Euronext Paris, qui l’a exceptée, et a pris effet à compter du 20 juin 2018. La SLM détient 7,71% du capital de la structure Le Monde Partenaires et Associés (LMPA), qui détient elle-même 19% du Monde SA.

Les points sur les i

EDF activement recherchée en Bourse. L’action du fournisseur d’électricité a gagné 5,05% cette semaine, à 11,86 €, soit un gain de 16,8% depuis le début de l’année. Selon le magazine Challenges, le gouvernement réfléchirait à une scission du groupe. La première partie regrouperait les actifs nucléaires d’EDF tandis que la seconde réunirait ceux liés aux énergies renouvelables. Le plan serait « techniquement prêt » à la rentrée, mais Matignon étudierait l’impact social d’une telle décision. La scission d’EDF « n’est pas à l’ordre du jour », a répondu Martin Vial, commissaire aux participations de l’Etat, dans un entretien à BFM Business.

Vranken-Pommery Monopole étudie un rapprochement. « Dans le prolongement de leurs relations commerciales, les Groupes Vranken-Pommery Monopole en France, et Codornìu en Espagne, étudient les opportunités de renforcement de leurs liens », a déclaré le deuxième acteur Champenois dans un communiqué laconique. L’action reste stable sur la semaine à 23,30 €, soit une capitalisation de 208 millions d’euros.

Renault n’absorbera pas Nissan ou Mitsubishi. Lors de l’assemblée générale du groupe Mitsubishi au Japon, Carlos Ghosn, président de l’alliance Renault-Nissan-Mitsubishi, a été on ne peut plus clair : « Quiconque demandera à ce que Nissan et Mitsubishi deviennent des filiales à 100% de Renault a zéro chance de parvenir à ses fins ». Et d’ajouter : « Nous ne croyons pas qu’une entreprise qui domine les autres soit quelque chose de durable ». Des propositions devraient être faites aux principaux actionnaires de l’alliance au début du nouveau mandat de Carlos Ghosn.

A savoir

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Deux relèvements de prix (CFI, Mineral Deposits Limited), une OPA amicale (Envision Healthcare), deux offres repoussées (Inmarsat, BCA Marketplace) et de nombreux feux verts (Time Warner, Uniper, Sky), sans oublier les changements de tours de table (GFI, SIPH, Lafuma) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Mineral Deposits Limited (MDL) : Eramet relève le prix de son offre. Le groupe français, l’un des principaux producteurs mondiaux de manganèse et de nickel, a décidé de fixer le prix de son OPA à 1,75 dollar australien par action MDL, contre 1,46 dollar initialement, soit une majoration de 19,9%. Ce prix représente une prime de 51% par rapport au cours de clôture avant l’annonce initiale. En dépit de ce geste, le conseil d’administration du groupe minier australien a rejeté cette offre majorée qui « continue de sous-évaluer les actions MDL », le prix restant « inférieur à la fourchette de juste valeur de l’expert indépendant de 2,04 à 2,52 dollars australiens ».

KKR acquiert Envision Healthcare pour 5,6 milliards de dollars. La société d’investissement américaine lance une OPA amicale sur ce groupe américain spécialisé dans les services médicaux, avec des spécialités allant de la gastro-entérologie à l’ophtalmologie et l’orthopédie. Selon les termes de l’accord, qui a été approuvé à l’unanimité par le conseil d’administration d’Envision, KKR offre 46 $ par action, soit une prime de 5,4% sur le dernier cours avant l’annonce, et une prime de 32% par rapport au cours moyen depuis le 1^er novembre 2017, date à laquelle Envision avait annoncé réfléchir à différentes options stratégiques.

Inmarsat rejette une offre d’EchoStar. L’opérateur britannique de satellites a annoncé avoir opposé une fin de non-recevoir à la proposition de rachat formulée par la société américaine. « Après avoir soigneusement examiné la proposition avec ses conseillers, le conseil d’administration a rejeté la proposition au motif qu’elle sous-estimait très significativement Inmarsat », a expliqué le groupe dans un communiqué.

BCA Marketplace rejette les avances d’Apax. Le groupe britannique, spécialiste de la vente de véhicules d’occasion, a fait l’objet d’une approche préliminaire et conditionnelle de la part d’Apax concernant une offre en numéraire de 200 pence par action, valorisant BCA 1,67 milliard de livres. Après un examen attentif, le conseil d’administration de BCA a décidé de rejeter la proposition. La société de capital-investissement a jusqu’au 8 juillet pour soumettre une offre ferme ou renoncer.

Les opérations en cours

En France

CFI : l’OPA au prix relevé de Financière Apsys se déroule jusqu’au 27 juin 2018. Cette société foncière contrôlée par la famille Bansay, qui détient 89,11% du capital de la Compagnie Foncière Internationale, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix de 1 € par action, contre 0,83 € par action initialement, soit une majoration de 20,5%. Ce prix fait ressortir une prime de 185,2% par rapport à l’actif net comptable au 31 décembre 2017, mais fait toujours apparaître une décote de 67,5% sur le cours avant l’acquisition du bloc par Financière Apsys, le 9 janvier.

Aufeminin : l’OPA simplifiée de TF1 sera ouverte jusqu’au 4 juillet 2018. La première chaîne de télévision, qui détient désormais 78,07% du capital (après les avoir acquis auprès d’Axel Springer), s’engage à acquérir les actions non détenues au prix modifié de 39,47 € contre 38,74 € initialement, soit une majoration de 1,9%. Ce prix fait ressortir une prime de 48,4% sur le cours du 8 décembre 2017, dernière séance avant les premières rumeurs, et une prime de 51,2% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Si les conditions requises sont remplies, TF1 a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

A l’étranger

La justice américaine a autorisé la fusion entre AT&T et Time Warner. Mardi 12 juin, un juge fédéral de Washington a autorisé sans conditions la fusion entre l’opérateur télécoms et le propriétaire des chaînes HBO et CNN ainsi que des studios WarnerBros, ouvrant la voie à la création d’un géant dans le secteur des médias et de l’Internet. La justice a estimé que le gouvernement n’avait pas été en mesure d’apporter la preuve que cette opération serait préjudiciable à la concurrence. Pour chaque action Time Warner, les actionnaires recevront 53,75 $ en numéraire et l’équivalent de 53,75 $ en titres AT&T, soit une contrepartie totale de 107,50 $.

Bruxelles autorise l’acquisition d’Uniper par Fortum. La Commission européenne a autorisé sans conditions, en vertu du règlement de l’UE sur les concentrations, l’acquisition d’Uniper par Fortum,  deux entreprises sont présentes dans le secteur de l’énergie. La Commission est parvenue à la conclusion que l’opération ne poserait pas de problème de concurrence au sein de l’Espace économique européen.

Bruxelles autorise également le projet de rachat de Sky par Comcast. La Commission a conclu que le projet de rachat n’entraînerait qu’une augmentation limitée des parts de marché existantes de Sky sur les marchés de l’acquisition de contenus télévisuels, ainsi que sur le marché de l’offre en gros de chaînes de télévision dans les Etats membres concernés.

Tours de table

GFI Informatique : Mannai Corporation renforce son contrôle au-delà des 95%. Le groupe qatari a acquis 10.206.695 actions GFI, au prix unitaire de 8,50 €, détenues par Apax Partners, Altamir et Boussard & Gavaudan, représentant environ 15% du capital. A l’issue de ces opérations, Mannai détiendra seul environ 96% du capital de GFI, tandis qu’Apax Partners, Altamir et Boussard & Gavaudan ne détiendront plus aucune action. En se renforçant au capital de GFI, Mannai Corporation « réaffirme son engagement d’être un actionnaire de long terme ».

SIPH : le concert d’actionnaires a franchi le seuil de 90%. Le concert composé de la Compagnie Financière Michelin (CFM) et de la Sifca détient désormais 90,07% du capital et 94,41% des droits de vote de la Société Internationale de Plantations d’Hévéas, selon la répartition suivante : 55,59% pour la Sifca, 34,48% pour la CFM. Pour rappel, à l’issue de l’OPA simplifiée au prix de 85 € par action, qui s’est déroulée du 22 juin au 12 juillet 2017 inclus, le concert avait porté son contrôle à 89,15% du capital et 93,74% des droits de vote de la SIPH.

Lafuma : Calida Holding porte sa participation à 87,70%. Cette société cotée à la SIX Swiss Exchange, actionnaire majoritaire de Lafuma depuis décembre 2013, a annoncé la signature d’un contrat d’acquisition de la participation de CDC Entreprises Elan PME, actionnaire historique minoritaire de Lafuma. Avec cette transaction au prix de 17,99 € par action, représentant 8,54% du capital, Calida augmente sa participation à 87,70% dans le fabricant d’équipements de sport et de loisirs. La transaction devrait être réalisée dans les tout prochains jours. CDC Entreprises Elan PME quittera le conseil d’administration de Lafuma.

Cessions de participations de l’Etat en vue. « Nous nous donnerons dans la loi Pacte [Plan d’action pour la croissance et la transformation des entreprises] la possibilité de céder les participations que l’Etat détient dans 3 entreprises : le groupe ADP (ex-Aéroports de Paris), la Française des Jeux et Engie », a indiqué cette semaine Bruno Le Maire, ministre de l’Economie.

Les points sur les i

Stryker dément négocier le rachat de Boston Scientific. Le fabricant américain d’équipements médicaux a démenti mercredi négocier l’achat de son concurrent, après des informations de presse évoquant un rapprochement entre les deux groupes. « Stryker n’est pas en discussion avec Boston Scientific au sujet d’une possible acquisition », a ainsi déclaré la société. Le Wall Street Journal avait indiqué lundi que Stryker avait approché Boston Scientific en vue d’un rapprochement, afin de donner naissance à un géant du secteur, susceptible de rivaliser avec Medtronic.

Des minoritaires de Sequana demandent une OPA de Bpifrance sur la filiale Antalis. Lors de l’assemblée générale de Sequana, le 21 juin 2018, l’association Asamis des minoritaires de Sequana et de sa filiale Antalis compte s’opposer au vote des conventions réglementées conclues entre Sequana et Bpifrance Participations, révèle le site minoritaires.com. « Elle demande à l’AMF la mise en œuvre d’une OPA obligatoire de la banque publique sur Antalis dont bpifrance Participations (également premier actionnaire de Sequana) détient via ses nantissements exerçables au plus tard le 31 janvier 2019, plus de 30% et même 50% du capital ». Pour consulter l’article de Minoritaires.com

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Des OPA déposées ou à venir (Naturex, Business & Decision, Papeles y Cartones de Europa, NH Hotel), une OPR (Spir Communication) et des opérations qui arrivent à échéance (Electro Power Systems, Realdolmen, Ablynx) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Naturex : Givaudan a déposé son OPA à 135 € par action. Le leader mondial de la création d’arômes et de parfums, qui détient désormais 40,47% du capital de Naturex, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 135 € par action. Ce prix fait apparaître une prime de 42,1% sur le dernier cours avant l’annonce de l’offre (95 €) et une prime de 46,9% sur la moyenne pondérée par les volumes des 3 derniers mois avant cette date (91,9 €). Si les conditions sont réunies, l’initiateur a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 28 juin au 1^er août 2018.

Spir Communication : projet d’OPR à 1,85 €, dividende de 6,56 € détaché. Suite à la cession de Concept Multimédia (marque Logic-Immo.com), Sofiouest a déposé un projet d’offre publique de retrait visant les actions Spir Communication. L’initiateur, qui détient 68,07% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 1,85 € (coupon de 6,56 € détaché le 7 juin 2018 et mis en paiement le 11 juin).  Le prix de l’offre augmenté de l’acompte sur dividende, soit un montant de 8,41 €, présente une prime de 138% sur le dernier cours avant la suspension de cotation. Important : l’offre est assortie de trois compléments de prix éventuels.

Business & Decision : Orange va déposer une OPA à 7,93 €. L’opérateur télécom a finalisé, via sa filiale Network Related Services, l’acquisition de 59,10% du capital de Business & Decision auprès du groupe familial Bensabat au prix de 7,70 € par action. Orange déposera donc dès que possible un projet d’OPA simplifiée au prix de 7,93 € par action Business & Decision, soit une prime de 31% sur la moyenne pondérée par les volumes des 12 derniers mois précédant le 4 mai 2017, veille de l’annonce de l’entrée en négociation exclusive. Si les conditions nécessaires sont satisfaites, Orange demandera la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire.

A l’étranger

DS Smith lance une OPA amicale sur Papeles y Cartones de Europa, plus connu sous le nom d’Europac. Le spécialiste britannique de l’emballage propose d’acquérir son concurrent espagnol pour un montant de 1,67 milliard d’euros (1,9 milliard dette comprise), afin de renforcer ses activités en Europe occidentale. DS Smith offre 16,80 € par action Europac, soit une prime de 7,8% par rapport au dernier cours avant l’annonce et une prime de 49% sur le cours au 1^er janvier. DS Smith a d’ores et déjà reçu des engagements d’apport portant sur 58,97% du capital. L’opération sera financée à hauteur de 1,1 milliard d’euros par une augmentation de capital et à hauteur de 0,7 milliard par emprunt. Sous réserve des conditions habituelles, l’opération devrait être finalisée au cours du 4^e trimestre 2018.

Minor International (MINT) s’apprête à lancer une OPA sur NH Hotel. Le groupe thaïlandais d’hôtellerie, de restauration et de commerce de détail n’aura pas perdu de temps. Le 23 mai dernier, il annonçait avoir acquis 8,6% du capital du groupe espagnol, propriétaire de 382 hôtels à travers le monde. Le 5 juin 2018, en début de soirée, il indiquait à la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), l’autorité de régulation espagnole, avoir acquis un bloc supplémentaire de 26,5% auprès du conglomérat chinois HNA. Ce faisant, Minor International va donc lancer une OPA sur le solde des actions au prix de 6,40 €, valorisant NH Hotel 2,2 milliards d’euros, contre un dernier cours de 6,54 €, en hausse toutefois de 23,2% sur un an.

Les opérations en cours

En France

Electro Power Systems (EPS) : l’OPA sera close jeudi 14 juin 2018. GDF International, filiale à 100% d’Engie, qui détient 56,09% du capital de cette entreprise spécialisée dans les solutions de stockage d’énergie, s’engage à acquérir le solde des actions au prix unitaire de 9,50 € (et les BSA au prix de 9,30 €). Le prix de 9,50 € présente une décote de 16,7% sur le dernier cours précédent l’annonce de l’acquisition, mais fait apparaître une prime de 30,1% sur le prix d’introduction en Bourse en avril 2015 (7,30 €). A noter que GDF International n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire, ni de demander la radiation des actions.

A l’étranger

Realdolmen : GFI Informatique réussit son OPA et rouvre son offre. Pendant la période d’acceptation initiale, 88,92% des titres émis par Realdolmen (sur une base entièrement diluée), ont été apportés dans le cadre de l’offre. GFI Informatique a donc décidé de procéder à la réouverture volontaire de l’offre, qui a débuté le 5 juin et prendra fin le 25 juin 2018, aux mêmes conditions, soit 37 € par action et 11,03 € par warrant. A l’issue de la période de réouverture, si plus de 95% des actions émises ont été apportées à l’offre, GFI Informatique lancera une offre de reprise.

Ablynx : l’offre de reprise se termine mardi 12 juin 2018. Conformément aux réglementations belge et américaine, le groupe pharmaceutique français, qui détient désormais 95,60% du capital de cette société biopharmaceutique spécialisée dans les protéines thérapeutiques, lance des offres de reprise sur les titres non apportés dans le cadre de la période d’acceptation initiale au prix de 45 € par action. Les titres non détenus par Sanofi à l’issue de l’offre de reprise seront réputés de plein droit transférés à Sanofi. A l’issue de la clôture et du règlement de l’offre de reprise, tous les titres d’Ablynx seront retirés de la cote d’Euronext Bruxelles (actions ordinaires), du Nasdaq (ADSs) et du Frankfurt MTF (obligations convertibles).

Les résultats

Unibail-Rodamco a finalisé l’acquisition de Westfield pour donner naissance à Unibail-Rodamco-Westfield, premier opérateur global de centres de shopping de destination. Avec un portefeuille valorisé à 62 Mds€, dont 88% en commerce, 7% en bureaux et 6% en sites de congrès & expositions, Unibail-Rodamco-Westfield possède 102 centres de shopping dans 13 pays, dont 56 grands centres de shopping de destination dans les villes les plus dynamiques d’Europe et des Etats-Unis. Unibail-Rodamco-Westfield est coté sur Euronext Amsterdam et Paris (symbole URW).

Tours de table

AccorHotels prêt à acquérir la part de l’Etat dans Air France-KLM. Le groupe hôtelier a confirmé avoir repris des réflexions en ce sens qui sont à un stade préliminaire quant à la faisabilité du projet et ses conditions de réalisation et qui feront l’objet, le moment venu, de discussions avec Air France-KLM. Il n’existe aucune certitude sur le fait que ces initiatives donneront lieu à un quelconque accord ou une quelconque mise en œuvre, tient à préciser AccorHotels, qui informera le cas échéant le marché dans l’hypothèse de développements le rendant nécessaire.

Les points sur les i

Société Générale dément tout rapprochement avec Unicredit. Interrogée par le Financial Times, le 3 juin, pour commenter d’éventuelles discussions au sein du conseil d’administration à propos d’un éventuel rapprochement entre Société Générale et Unicredit dans le cadre de la publication d’un article, la Banque a indiqué sa position : « Société Générale dément toute discussion de son Conseil d’administration en vue d’un éventuel rapprochement avec Unicredit ».

Etudes et recherche

Fusions & acquisitions : la vision des dirigeants français. EY a publié la 18^e édition de son baromètre semestriel dédié au marché des fusions et acquisitions dans le monde « Global Confidence Barometer ». Réalisée entre mars et avril 2018, auprès de plus de 2 500 dirigeants dans 43 pays, l’étude repose sur un panel de 14 secteurs d’activité. Conduite depuis 2012, cette étude mesure la confiance des dirigeants d’entreprise en matière de perspectives économiques, identifie les tendances et pratiques en matière de fusions-acquisitions et livre une vision à court terme du marché. Pour consulter la synthèse : Le Journal des OPA.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Une OPR (Heurtey Petrochem), une OPRA (Afone Participations), une offre volontaire de rachat (Groupe Rivalis), un relèvement de prix (Murray & Roberts), sans oublier les opérations en cours (Electro Power Systems, Beni Stabili, Baccarat, Gemalto) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Heurtey Petrochem : Axens lance une OPR suivie d’un retrait obligatoire. Cette filiale du groupe IFP Energies nouvelles, qui détient désormais 95,9% du capital, offrira 30 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 37,6% sur le dernier cours coté, le 4 mai 2018, et représente un bonus de 25% par rapport au prix fixé dans le cadre de l’OPA déposée par Axens en octobre 2016 et clôturée le 27 janvier 2017 (20 €). Il valorise Heurtey Petrochem, groupe international d’ingénierie pétrolière et gazière coté sur Euronext Growth, environ 147 millions d’euros.

Afone Participations : OPRA en vue à 9,20 € par action. L’opérateur de télécoms et de paiements électroniques envisage de faire bénéficier à ses actionnaires d’une partie des produits de cession reçus, qui devraient représenter un montant d’environ 15 millions d’euros, via un rachat d’actions. L’offre, au prix de 9,20 € par action, soit une prime de 5,1% sur le dernier cours coté, porterait sur 19,66% du capital. A noter que les actionnaires concertistes de contrôle, les familles Fournier et Durand-Gasselin qui détiennent 65,68% du capital, n’apporteront par leurs titres à l’offre.

Groupe Rivalis : Phosphore lance une offre de rachat volontaire à 8,50 €. Ce holding familial, qui contrôle plus de 90% de cette société spécialisée dans l’accompagnement personnalisé des petites entreprises, offrira aux actionnaires minoritaires d’acquérir la totalité de leurs actions au prix unitaire de 8,50 €. Ce prix fait ressortir une décote de 13% sur le dernier cours coté (9,81 €), qui était toutefois en hausse de 59,5% sur les 3 derniers mois, et valorise la société   10 millions d’euros. L’offre sera ouverte du 4 juin au 6 juillet 2018.

A l’étranger

Murray & Roberts : Aton relève le prix de son offre. La société d’investissement allemande, qui a porté à 44% sa participation dans le groupe de BTP sud-africain, a décidé de relever le prix de son OPA de 15 à 17 rands par action, soit une majoration de 13,3%. Ce qui valorise Murray & Roberts 7,6 milliards de rands, soit 610 millions de dollars. Murray & Roberts, qui avait rejeté la précédente proposition, la jugeant « opportuniste » et « peu attrayante », a indiqué que son conseil d’administration allait entamer des discussions  avec Aton au sujet de cette nouvelle offre améliorée.

Les opérations en cours

En France

Electro Power Systems (EPS) : l’OPA est ouverte du 1^er au 14 juin 2018. GDF International, filiale à 100% d’Engie, qui détient 56,09% du capital de cette entreprise spécialisée dans les solutions de stockage d’énergie, s’engage à acquérir le solde des actions au prix unitaire de 9,50 € (et les BSA au prix de 9,30 €). Le prix de 9,50 € présente une décote de 16,7% sur le dernier cours précédent l’annonce de l’acquisition, mais fait apparaître une prime de 30,1% sur le prix d’introduction en Bourse en avril 2015 (7,30 €). A noter que GDF International n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire, ni de demander la radiation des actions.

Beni Stabili et Foncière des Régions, rebaptisée Covivio, ont approuvé le projet de fusion et la parité d’échange de 8,5 actions Foncière des Régions pour 1 000 actions Beni Stabili. L’opération sera par la suite soumise aux votes des assemblées générales extraordinaires de Beni Stabili, le 5 septembre, et de Foncière des Régions, le 6 septembre. La réalisation de la fusion est attendue pour la fin d’année 2018.

Baccarat : les parties se désistent de toute procédure. Les actionnaires majoritaires Starwood Capital et L Catterton, ainsi que Baccarat et l’actionnaire minoritaire Consellior, ont convenu de mettre un terme à tous leurs différends et de donner tous les moyens à Baccarat de réaliser son potentiel, toutes les parties impliquées n’ayant plus à prendre en considération des hypothèques judiciaires, comme l’a indiqué Baccarat dans un communiqué.

A l’étranger

Gemalto : Thales prolonge son OPA jusqu’au 15 août 2018 inclus. Le groupe d’électronique a décidé de prolonger de dix semaines la période d’acceptation, car les conditions suspensives nécessaires à la réalisation de l’offre, notamment celles relatives aux autorisations règlementaires, ne seront pas satisfaites avant l’expiration de la période d’acceptation initiale, le 6 juin 2018. Pour rappel, Thales s’engage à acquérir chaque action au prix de 51 €, soit une prime de 57% sur le cours du 8 décembre 2017, valorisant Gemalto 4,6 milliards d’euros.

Sortie de cote

Compagnie Parisienne de Chauffage Urbain : les actions ont été radiées le 31 mai 2018. A la clôture de l’offre publique de retrait, qui s’est déroulée du 17 au 30 mai inclus au prix unitaire de 201 €, le concert composé d’Engie Energie Services et de la Ville de Paris détenait 98,99% du capital. Les actions non présentées à l’OPR par les actionnaires minoritaires ont été transférées à l’initiateur de l’offre.

Hügli : retrait de la cote suisse en vue. Le groupe alimentaire Bell Food Group détenant plus de 98% des actions suite à l’OPA au prix de 915 francs suisses, le conseil d’administration de Hügli a décidé de déposer une demande auprès de SIX Swiss Exchange en vue de radier les actions au porteur de la cote.

Tours de table

OTE : Deutsche Telekom porte sa participation à 45%. Après avoir exercé son droit de préemption, l’opérateur allemand a acquis une participation supplémentaire de 5% dans Hellenic Telecom (OTE) pour un montant de 284 millions d’euros, portant sa participation à 45%. Le prix unitaire des 24,5 millions d’actions acquises a été fixé par référence au cours moyen pondéré d’OTE sur une période de vingt séances précédant le 15 mars 2018, soit environ 11,60 € par action. « OTE est une pierre angulaire de notre ambition stratégique de devenir le premier opérateur téléphonique européen », a déclaré Srini Gopalan, membre du directoire de Deutsche Telekom, responsable pour l’Europe.

Mr.Bricolage élargit son flottant. L’ANPF a cédé hors marché un bloc de 500.000 actions Mr.Bricolage, représentant 4,81% du capital, à deux sociétés de gestion françaises indépendantes, Amiral Gestion et Keren Finance. A l’issue de la transaction, la proportion d’actions réparties dans le public augmente pour s’établir à 37,87% du capital, 60,15% restant détenues par le concert ANPF, société dont le capital est composé d’actionnaires adhérents de l’enseigne Mr.Bricolage. Le groupe publiera ses résultats semestriels 2018, le 25 juillet après Bourse.

Le PDG de Fashion Bel Air a racheté 4,3% du capital. Eric Sitruk, président-directeur général de l’entreprise spécialisée dans la création de prêt-à-porter féminin, a fait l’acquisition d’un bloc de 625.000 actions dans le cadre de la sortie d’un fonds. Par cette opération, déclarée à l’AMF, le dirigeant-fondateur marque ainsi sa confiance dans le potentiel de croissance de l’entreprise, explique Fashion Bel Air.

A savoir

Swiss Re et SoftBank ont mis fin à leurs discussions. Le géant suisse de la réassurance et le holding japonais centré sur les télécoms ont convenu de mettre un terme à leurs pourparlers en vue d’un éventuel investissement minoritaire de SoftBank dans Swiss Re. « Swiss Re continuera à mettre en œuvre sa stratégie technologique conjuguant développements internes et collaborations avec des tiers », explique le groupe suisse. Ajoutant : « Dans ce contexte, la société étudiera également les opportunités commerciales entre les entités opérationnelles de Swiss Re et les sociétés détenues en portefeuille par SoftBank ».

AccorHotels a cédé 57,8% du capital d’AccorInvest. Avec cette opération, le groupe hôtelier français bénéficie d’un apport de liquidités brut de 4,6 milliards d’euros, légèrement supérieur aux 4,4 milliards annoncés en février, en ligne avec l’augmentation du pourcentage de capital finalement cédé. AccorHotels détiendra donc 42,2% du capital d’AccorInvest, qui sera déconsolidé des comptes du groupe à compter du 1^er juin 2018. AccorHotels et AccorInvest conservent un partenariat privilégié au travers de contrats de partenariat de très longue durée.

Alès Groupe : le fonds CIAM critique sévèrement la gouvernance. Ce fonds activiste, actionnaire à hauteur de 2,8% du spécialiste des produits cosmétiques et capillaires, souhaite nommer un nouveau membre au conseil de surveillance. « Seule deux personnes peuvent actuellement se prévaloir d’une quelconque légitimité au sein de ce conseil, ce qui n’est pas acceptable s’agissant d’une société cotée », explique ce fonds créé par Catherine Berjal et Anne-Sophie d’Andlau. « Force est d’ailleurs de constater que le conseil n’a rien fait pour contester les mauvaises décisions du management qui ont conduit la société à la situation désastreuse actuelle ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. En France, TF1 et Renault se sont illustrés, le premier en améliorant le prix de son OPA sur Aufeminin, le second en lançant avec Rostec une offre sur le russe AvtoVaz (Lada). A l’étranger, l’énergie (Santos), la banque (MB Financial), l’hôtellerie (LaSalle Hotel Properties) et les transports (GE Transportation) ont été à l’honneur. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Aufeminin : le groupe TF1 a déposé son offre à un prix amélioré ! La première chaîne de télévision, qui détient désormais 78,07% du capital (après les avoir acquis auprès d’Axel Springer), s’engage à acquérir les actions non détenues au prix modifié de 39,47 € contre 38,74 € initialement, soit une majoration de 1,9%. Ce prix fait ressortir une prime de 48,4% sur le cours du 8 décembre 2017, dernière séance avant les premières rumeurs, et une prime de 51,2% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Si les conditions requises sont remplies, TF1 a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire au même prix de 39,47 €.

A l’étranger

Renault et Rostec lance une OPA sur le constructeur AvtoVaz. Alliance Rostec Auto B.V. (ARA B.V.), la joint-venture entre Renault et Rostec, actionnaire majoritaire d’AvtoVaz, premier constructeur automobile russe connu en France sous sa marque Lada, a déposé un projet d’OPA sur les actions AvtoVaz en circulation. Cette démarche fait suite à l’augmentation de capital réservée qui s’est conclue en avril 2018. A l’issue de cette opération, ARA B.V. détient 83,5% du capital d’AvtoVaz, franchissant ainsi le seuil des 75% au-delà duquel, selon la réglementation russe, l’actionnaire majoritaire a l’obligation de lancer une OPA. Les détails seront rendus publics une fois l’opération validée par la Banque centrale de la Fédération de Russie.

Harbour Energy précise son OPA sur Santos Limited. Ce véhicule d’investissement spécialisé dans les actifs énergétiques a formulé une offre définitive sur le groupe pétrolier et gazier australien d’un montant de 10,8 milliards de dollars. Pour chaque action Santos, Harbour Energy offre 4,98 $ américains (dont un dividende spécial de 0,28 $), soit l’équivalent de 6,50 $ australiens (incluant le dividende spécial de 0,371 $ australien). Ce prix fait ressortir une prime de 28% sur le cours du 29 mars 2018, derrière séance avant les premières annonces.

Fifth Third Bancorp s’offre MB Financial. Suite à un accord définitif, cette banque régionale américaine, basée à Cincinnati (Ohio), va acquérir cet autre établissement dont le siège se situe à Chicago (Illinois) dans le cadre d’une transaction évaluée à 4,7 milliards de dollars, financée à hauteur de 90% en titres. Pour chaque action MB Financial apportée, les actionnaires recevront 1,45 action Fifth Third Bancorp et 5,54 $ en numéraire, soit une contrepartie totale de 54,20 $.

BlackStone emporte LaSalle Hotel Properties. Au terme d’un accord définitif, la société d’investissement américaine annonce l’acquisition du groupe hôtelier, qui possède 41 établissements haut de gamme représentant 10.400 chambres dans sept Etats américains et Washington DC (District de Columbia) pour un montant de 3,7 milliards de dollars. BlackStone s’engage à acquérir chaque action LaSalle Hotel Properties au prix de 33,50 $, soit une prime de 4,9% par rapport au dernier cours avant l’annonce et une prime de 35% par rapport au cours du 27 mars, veille de l’annonce de la première offre de Pebblebrook Hotel Trust.

Wabtec fusionne avec GE Transportation, pôle Transport de General Electric, afin de créer un leader mondial dans le transport et la logistique dans le cadre d’une transaction évaluée à 11,1 milliards de dollars (10 milliards ajusté de l’avantage fiscal net de 1,1 milliard). Au terme d’un accord, approuvé par les conseils d’administration des deux sociétés, General Electric recevra une soulte de 2,9 milliards de dollars à la clôture de l’opération, prévue début 2019, et ses actionnaires détiendront 50,1% du nouvel ensemble aux côtés des actionnaires de Wabtec avec 49,9% du capital.

Les opérations en cours

En France

CPCU : l’OPR se termine mercredi 30 mai 2018. Engie Energie Services, agissant de concert avec la Ville de Paris, qui détient 97,89% du capital (64,39% pour Engie, 33,5% pour Paris), s’engage à acquérir les actions non détenues au prix modifié de 201 € par action contre 187 € initialement. Ce prix fait ressortir une prime de 84,4% sur le dernier cours coté avant l’annonce et une prime de 89,3% sur la moyenne des trois derniers mois. Il fait par ailleurs apparaître une surcote de 9,39% sur l’actif net comptable (183,74 €). Le retrait obligatoire interviendra le 31 mai 2018.

A l’étranger

Realdolmen : l’OPA prend fin jeudi 31 mai 2018. GFI Informatique, acteur majeur des services et solutions numériques, s’engage à acquérir chaque action du leader des services IT en Belgique et au Luxembourg, au prix de 37 € par action (et de 11,03 € par warrant). Ce prix fait ressortit une prime de 11% par rapport au cours du 22 février 2018, veille de l’annonce du projet d’offre, et une prime de 22% par rapport à la moyenne des 3 derniers mois. La réalisation de l’offre est conditionnée à l’obtention par GFI de plus de 75% du capital sur une base entièrement diluée.

Vastned Retail Belgium : l’OPA est close vendredi 1^er juin 2018. Vastned Retail NV, spécialisée dans les lieux de shopping haut de gamme, qui détient déjà 65,49% du capital, s’engage à acquérir chaque action Vastned Retail Belgium au prix de 54,88 € (ajusté du dividende de 2,62 € par action). Ce prix fait ressortir une prime de 24,5% par rapport au cours du 12 janvier 2018 et une prime de 26,7% par rapport à la moyenne des 3 mois précédant l’annonce initiale.

Ablynx : l’offre de reprise est ouverte jusqu’au 12 juin 2018. Conformément aux réglementations belge et américaine, le groupe pharmaceutique français, qui détient désormais 95,60% du capital de cette société biopharmaceutique spécialisée dans les protéines thérapeutiques, lance des offres de reprise sur les titres non apportés dans le cadre de la période d’acceptation initiale au prix de 45 € par action. A l’issue de la clôture, tous les titres d’Ablynx seront retirés de la cote d’Euronext Bruxelles (actions ordinaires), du Nasdaq (ADSs) et du Frankfurt MTF (obligations convertibles).

Les résultats

Yoox Net-a-Porter : Richemont détient plus de 95%, sortie de cote en vue. Suite à des apports de titres complémentaires à l’OPA au prix de 38 € par action, la Compagnie Financière suisse (Cartier, Montblanc, Piaget, Van Cleef & Arpels, etc.) a porté sa participation à 95,006% dans le capital du distributeur de vêtements de luxe en ligne. Par conséquent, à la fin de l’offre publique prévue pour le 8 juin prochain, Richemont mettra en œuvre une procédure de retrait obligatoire, la radiation des titres intervenant le 20 juin 2018 à la Bourse de Milan.

Tours de table

Iliad : Xavier Niel apporte l’essentiel de ses titres à un holding personnel. Le fondateur d’Iliad, maison mère de Free, a transféré l’essentiel de sa participation à HoldCo, société holding qu’il contrôle. A l’issue de cet apport en nature, Xavier Niel détient toujours 52,21% du capital et 50,96% des droits de vote d’Iliad, mais seulement 1,05% du capital en direct, le solde étant détenu désormais par HoldCo (50,20% du capital) et par une seconde holding, NJJ Holding (0,96%). A noter que HoldCo n’envisage pas de procéder à l’achat d’actions Iliad.

A savoir

Ryanair dément être intéressé par Norwegian Air. A l’occasion de la publication des résultats, le directeur général de Norwegian Air, Bjoern Kjos, a confirmé, sans donner de précision, l’existence de contacts entre les deux compagnies. « Il n’y a rien de vrai dans ces allégations, a répondu Ryanair. Nous n’avons pas contacté Norwegian et nous ne sommes aucunement intéressés ». Début mai, la compagnie norvégienne à bas coûts a annoncé avoir reçu deux propositions d’IAG, la maison mère de British Airways et d’Iberia. Mais ces propositions ont été rejetées à l’unanimité par le conseil d’administration de Norwegian, estimant qu’elles sous-évaluaient la compagnie.

BNP Paribas n’envisage pas d’acquisition majeure. Lors de l’assemblée générale du groupe bancaire, un actionnaire a demandé à la direction générale si celle-ci examinait la situation de Deutsche Bank en vue d’un possible rachat. « A un horizon visible, le groupe n’a pas l’intention d’entrer dans des opérations d’ampleur majeure parce que cela ne serait pas possible », a répondu Jean-Laurent Bonnafé, son directeur général. Ajoutant : « On ne peut pas transformer, moderniser, accélérer notre métier tout en s’engageant dans des opérations d’acquisition majeure ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Relèvement de prix (CPCU), absorption (ANF Immobilier), prise de contrôle avec demande de dérogation (Intrasense), OPA non sollicitées (EDP, EDP Renovaveis), renoncement (Xerox-Fuji, Smurfit Kappa), sans oublier les opérations en cours (Business & Decision, Baccarat, MDL, Vastned Retail Belgium, Westfield) : encore une semaine particulièrement riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Compagnie Parisienne de Chauffage Urbain : Engie relève le prix de son OPR, qui sera ouverte jusqu’au 30 mai 2018. Engie Energie Services, agissant de concert avec la Ville de Paris, qui détiennent respectivement 64,39% et 33,5% du capital, s’engage désormais à acquérir les actions non détenues au prix modifié de 201 € par action contre 187 € initialement, soit une majoration de 7,5%. Ce prix fait ressortir une prime de 84,4% sur le dernier cours avant l’annonce et une surcote de 9,39% sur l’actif net comptable (183,74 €). Le retrait obligatoire interviendra le 31 mai 2018.

Icade absorbera ANF Immobilier à raison de 3 actions Icade pour 11 ANF, soit un ratio d’échange de 0,273 action Icade pour 1 action ANF. Icade détenant 90,84% du capital d’ANF, elle procèdera, en rémunération de l’apport-fusion, à la date de réalisation de la fusion prévue le 29 juin, à une augmentation de son capital qui devra être d’un montant nominal de 640.568,91 € par la création de 420.242 actions nouvelles, lesquelles représenteront une dilution de 0,57% du capital d’Icade. Le projet de fusion sera soumis à l’approbation des assemblées générales extraordinaires d’ANF et d’Icade qui se réuniront les 28 et 29 juin prochains.

DMS Group appelé à devenir l’actionnaire majoritaire d’Intrasense. L’opération prendrait la forme d’un apport de la branche d’activité imagerie médicale de DMS Group (DMS Imaging) qui serait rémunéré en actions nouvelles Intrasense à émettre. La cotation des actions Intrasense sur Euronext Growth serait maintenue, ainsi que la cotation des actions DMS Group sur Euronext Paris. La parité définitive sera communiquée dès la finalisation des travaux de valorisation des actifs. Ce projet de rapprochement est conditionné notamment à l’obtention d’une dérogation de l’AMF à l’obligation de déposer une offre publique sur les titres Intrasense.

A l’étranger

China Three Gorges lance une OPA non sollicitée sur Energias de Portugal. Le groupe public chinois, qui détient déjà 23,27% du capital, a soumis une offre au prix de 3,26 € par action, valorisant EDP 11,9 milliards d’euros. Ce prix fait ressortir une prime limitée à 4,8% sur le dernier cours. CTG lance également une OPA sur EDP Renovaveis (EDPR), la filiale d’énergies renouvelables d’EDP, au prix de 7,33 € par action, faisant apparaître une décote de 6,5% sur le dernier cours coté, ce qui valorise EDPR 6,4 milliards d’euros. Le conseil d’administration du groupe d’électricité et de gaz portugais a estimé que « le prix offert ne reflète pas de manière adéquate la valeur d’EDP ». Et d’ajouter que « la prime implicite est faible compte tenu des usages pour la prise de contrôle d’un service public ».

Xerox renonce à sa fusion avec Fujifilm. Le fabricant américain d’imprimantes et de photocopieurs a annoncé que l’accord annoncé pour fusionner Xerox avec Fuji Xerox est résilié en raison notamment des écarts importants entre les comptes audités de Fuji Xerox et les comptes non audités fournis précédemment. Xerox a par ailleurs conclu un accord avec Carl Icahn et Darwin Deason, qui détiennent près de 15% du capital de l’entreprise, au terme duquel ces investisseurs activistes ont convenu de retirer leurs candidats au conseil d’administration lors de la prochaine assemblée générale, dont la date a été repoussée. Fujifilm a fait savoir qu’il contestait la décision unilatérale de Xerox de mettre fin à leur accord et qu’il examinerait tous les recours possibles, y compris une action en justice.

Smurfit Kappa : International Paper a confirmé qu’il ne lancera pas d’offre ferme, à moins qu’elle ne soit recommandée par le conseil d’administration du leader européen de l’emballage à base de papier. IP estime que les deux sociétés devraient se rencontrer pour discuter du potentiel de synergie d’une société unique et mieux comprendre les perspectives de chaque entreprise, afin d’explorer une voie vers une transaction recommandée. IP a jusqu’au 6 juin 2018 pour annoncer s’il fera ou non une offre ferme. Pour mémoire, Smurfit Kappa a rejeté l’offre révisée d’IP qui « sous-évalue fondamentalement le groupe et reste significativement inférieure aux évaluations établies par les récentes transactions du secteur ».

Les opérations en cours

En France

Business & Decision : l’OPA d’Orange est prévue pour juin. La cession du bloc majoritaire détenu par le groupe familial Bensabat à Network Related Services (groupe Orange) sera réalisée au plus tard d’ici au 7 juin 2018. A l’issue de l’acquisition, Network Related Services sera tenu de déposer un projet d’OPA simplifiée portant sur les actions Business & Decision non détenues à un prix de 7,93 € par action, payable en numéraire (ce prix est supérieur à celui qui résultera des cessions du bloc majoritaire et du bloc complémentaire). Le dépôt de ce projet d’offre devrait intervenir dans le courant du mois de juin 2018.

Baccarat : l’OPA de Fortune Fountain Capital d’ici quelques semaines. Le fonds chinois FFC a indiqué avoir récemment obtenu les autorisations réglementaires chinoises requises pour acquérir 88,8% du capital de cette cristallerie de renommée mondiale. Le délai envisagé, de l’ordre de quelques semaines, est lié désormais à des contraintes techniques bancaires chinoises. La réalisation de l’acquisition sera suivie d’une OPA sur le solde des actions Baccarat au prix de 222,70 € par action.

A l’étranger

Mineral Deposits Limited (MDL) : l’OPA d’Eramet est ouverte. Suite au communiqué en date du 27 avril 2018, le groupe français, l’un des principaux producteurs mondiaux de manganèse et de nickel, a annoncé lundi 14 mai que son OPA en vue d’acquérir la totalité des actions émises par MDL et dont elle n’est pas déjà titulaire pour un prix de 1,46 dollar australien par action est désormais ouverte et peut être acceptée par les actionnaires de MDL. Le prix de l’offre représente une prime de 26% par rapport au dernier cours de clôture des actions de MDL et de 30% par rapport au cours moyen pondéré sur trois mois.

Vastned Retail Belgium : le prix de l’OPA est mis à jour. L’assemblée générale ordinaire a approuvé le dividende brut proposé de 2,62 € par action pour l’exercice 2017. Le dividende net sera payable à partir du 22 mai 2018. Vu que la date de cotation ex-dividende tombe avant le jour de l’acquisition par Vastned Retail N.V. des actions de Vastned Retail Belgium, le montant du dividende brut sera déduit du prix de l’offre de 57,50 € par action, ce qui ramène le prix à 54,88 €. Les actionnaires qui souhaitent réagir positivement à l’offre d’acquisition doivent le faire avant la fin de la période d’acception unique, qui s’étend jusqu’au 1^er juin 2018 inclus.

Unibail-Rodamco : l’assemblée générale approuve l’acquisition de Westfield. Toutes les résolutions soumises à l’approbation des actionnaires ont été adoptées, y compris celles relatives à l’opération Westfield et au jumelage des actions du nouveau groupe. Le titre jumelé, composé d’une action Unibail-Rodamco et d’une action de WFD Unibail-Rodamdco N.V. de classe A, sera coté sur Euronext Amsterdam (marché de référence) et Euronext Paris et négocié sous une ligne de cotation unique (symbole : URW). Le 24 mai 2018, les porteurs de titres Westfield se réuniront pour se prononcer sur les schemes of arrangement relatifs à l’opération Westfield.

Les résultats

Ablynx : Sanofi au-delà des 95%, retrait de la cote en vue. A l’issue de la période d’acceptation initiale intervenue le 4 mai 2018, le groupe pharmaceutique français a confirmé détenir 95,60% des actions d’Ablynx. Sanofi lancera des offres de reprise sur les titres non apportés qui débuteront le 22 mai 2018 et prendront fin le 12 juin 2018. Les titres non détenus par Sanofi à l’issue de la période d’acceptation de l’offre de reprise seront réputés de plein droit transférés à Sanofi.

Abertis : ACS et Atlantia réussissent leur OPA. A l’issue de l’offre au prix de 18,36 € par action, Hochtief, filiale du groupe espagnol ACS, a acquis 78,79% des actions du concessionnaire d’autoroutes, voire 85,60% avec les actions auto-détenues. L’offre a donc une suite positive. Comme annoncé, Atlantia et ACS créent un holding pour acquérir les actions Abertis acquises par Hochtief dans le cadre de l’offre aux mêmes conditions de prix. Le capital de cette holding sera détenu à hauteur de 50% plus une action par Atlantia, 30% par ACS et 20% moins une action par Hochtief.

AveXis : Novartis réussit son offre. Au terme de son OPA au prix de 218 $ par action, le géant suisse, premier fabricant mondial de médicaments de prescription, a obtenu 82,48% du capital du spécialiste américain de la thérapie génique auquel s’ajoute une participation de 2,87%. Avec cette acquisition, Novartis met la main sur le traitement prometteur AVXS-101 contre l’amyotrophie spinale (SMA), maladie génétique dégénérative, qui pourrait être homologué par la FDA dès l’an prochain.

Yoox Net-a-Porter : Richemont frôle le seuil des 95%. A la suite de son OPA au prix unitaire de 38 € par action, la Compagnie Financière suisse (Cartier, Montblanc, Piaget, Van Cleef & Arpels, etc.) a porté sa participation à 94,999% dans le capital du distributeur de vêtements de luxe en ligne. Le seuil de 90% ayant été dépassé, l’offre a une suite positive. Les actionnaires peuvent apporter leurs titres jusqu’au 8 juin 2018 inclus et ce dans les mêmes conditions. Pour rappel, le prix fait apparaître une prime de 25,6% sur le dernier cours coté avant l’annonce à la Bourse de Milan.

Tours de table

Vivendi : Bolloré pointe à 24%. En février 2018, le Groupe Bolloré a exercé 21,4 millions d’options, représentant 1,7% du capital, au prix d’exercice moyen de 16,57 € préalablement fixé en octobre 2016, soit un montant de 354 millions d’euros. A l’issue de cet exercice, le Groupe Bolloré détient encore 13,3 millions d’options d’achat donnant droit à autant d’actions Vivendi, exerçables à tout moment à un prix d’exercice moyen de 21,10 € jusqu’au 25 juin 2019. Depuis mars 2018, la Compagnie de Cornouaille a acquis environ 4% supplémentaires pour 1,2 milliard d’euros, portant la participation du Groupe Bolloré dans Vivendi à environ 24% du capital.

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un long et beau week-end et vous remercie de votre fidélité.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Les grandes manœuvres se sont poursuivies et de belle manière avec des offres dans la santé (Shire, Armo BioSciences), les arômes et parfums (Frutarom), la banque (Virgin Money), l’immobilier commercial et les sites d’annonces (Gramercy Property, ZPG) et peut-être l’énergie (Energias de Portugal), sans oublier la paix des braves signée entre Saint-Gobain et Sika. Bref, la semaine a été très riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Saint-Gobain et Sika signent un accord global qui met un terme à leurs litiges. Saint-Gobain a acquis auprès de la famille Burkard la totalité des actions SWH pour un prix de 3,22 milliards de francs suisses. Sika a acquis auprès de Saint-Gobain/SWH 6,97% de son propre capital pour 2,08 milliards de francs suisses. Sika va convoquer une assemblée générale extraordinaire appelée à se tenir le 11 juin 2018 en vue de soumettre notamment les résolutions suivantes : réduction de 6,97% du capital par voie d’annulation des actions acquises auprès de SWH et conversion de toutes les actions Sika en une catégorie d’actions unique (« une action, une voix »). A la suite de l’AGE, Saint-Gobain détiendra 10,75% du capital et des droits de vote de Sika. Les deux groupes vont pouvoir maintenant approfondir leurs relations commerciales.

CFI : Financière Apsys a déposé son OPA simplifiée. Après avoir acquis 761.206 actions auprès de Yellow Grafton S.C. au prix unitaire de 0,83 €, Financière Apsys (société foncière contrôlée par la famille Bansay) détient 89,11% du capital de CFI-Compagnie Foncière Internationale qui est devenue une simple « coquille ». L’initiateur s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 0,83 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 136,7% par rapport à l’actif net comptable au 31 décembre 2017, mais une décote de 73,1% sur le dernier cours avant l’acquisition du bloc par Financière Apsys, le 9 janvier. Cette dernière n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire, ni de demander la radiation des actions.

A l’étranger

Takeda Pharmaceutical lance une OPA amicale sur Shire. Les deux entreprises pharmaceutiques ont conclu un accord sur les termes d’une offre recommandée. Selon les termes de cet accord, chaque actionnaire aura le droit de recevoir 30,33 $ en espèces et 0,839 action nouvelle Takeda (ou 1,678 ADS Takeda) pour chaque action Shire, valorisant le groupe irlandais 45,3 milliards de livres. A la clôture de la transaction, prévue dans la première moitié de l’année civile 2019, les actionnaires de Takeda détiendront environ 50% du nouvel ensemble. Avec cette opération, le groupe japonais entend créer un leader des traitements ciblés en gastro-entérologie, neurosciences, oncologie, maladies rares ou thérapies dérivées du plasma.

Eli Lilly lance, de son côté, une OPA amicale sur Armo BioSciences. Suite à un accord définitif, le groupe pharmaceutique américain va pouvoir acquérir son compatriote, introduit sur le Nasdaq le 26 janvier 2018, afin de renforcer son portefeuille de médicaments pour le traitement du cancer pour 1,6 milliard de dollars. Pour chaque action Armo BioSciences, Eli Lilly offre 50 $ en cash, soit une prime de 67,7% sur le dernier cours avant l’annonce. Sous réserve des conditions habituelles, l’opération devrait être finalisée d’ici la fin du 2^e trimestre 2018.

International Flavors & Fragrances s’offre Frutarom. Suite à un accord approuvé par les conseils d’administration des deux sociétés, le groupe américain va racheter le spécialiste israélien des arômes et des parfums pour un montant de 7,1 milliards de dollars (dette comprise), devenant ainsi le n°1 mondial du secteur avec un chiffre d’affaires combiné de 5,3 milliards de dollars. Pour chaque action Frutarom apportée, IFF offrira 71,19 $ en numéraire et 0,249 actions IFF, soit une contrepartie totale de 106,25 $ par action. Ce qui représente une prime de 11% sur le dernier cours de Frutarom avant l’annonce. La transaction devrait être conclue dans les 6 à 9 mois.

Blackstone acquiert Gramercy Property Trust (GPT). Le géant américain du capital-investissement va lancer une offre pour acquérir le groupe d’immobilier commercial américain pour un montant de 7,6 milliards de dollars (dette comprise). Pour chaque action GMT cotée à la Bourse de New York, Blackstone offre 27,50 $, soit une prime de 15% sur le dernier cours coté avant l’annonce et de 23% sur la moyenne des cours des trente dernières séances. Sous réserve des conditions habituelles, la transaction devrait être finalisée durant le second semestre 2018.

ZPG accepte d’être rachetée par Silver Lake pour 2,15 milliards de livres. Suite à un accord avec l’actionnaire principal (Daily Mail and General Trust – DMGT), la société d’investissement américaine, spécialisée dans le secteur technologique, lance une OPA sur la société britannique, propriétaire des sites d’annonces immobilières Zoopla et PrimeLocation, au prix de 490 pence par action. Ce prix fait ressortir une prime de 29,8% sur le dernier cours coté avant l’annonce. Sous réserve des conditions usuelles, l’opération devrait être finalisée au 3^e trimestre 2018.

CYBG propose d’acquérir Virgin Money. Cet holding, qui détient déjà Clydesdale Bank et Yorkshire Bank, confirme qu’elle a procédé à une approche préliminaire en vue de prendre le contrôle de la banque britannique, fondée par Richard Branson en mars 1995. Selon les termes de la proposition, les actionnaires de Virgin Money se verraient proposer 1,1297 action nouvelle CYBG pour chaque action apportée, valorisant Virgin Money 1,6 milliard de livres. A l’issue de l’opération, les actionnaires de Virgin Money détiendraient 36,5% du nouvel ensemble. CYBG devra annoncer d’ici le 4 juin 2018 sa ferme intention de faire une offre ou de renoncer.

Les opérations en cours

Bruxelles autorise le rachat de Rockwell Collins par United Technologies (UTC). UTC et Rockwell Collins fournissent des systèmes et des équipements pour l’industrie aérospatiale à des avionneurs tels que Boeing et Airbus. La décision de la Commission européenne est subordonnée à la cession d’activités dans le domaine des actionneurs, des commandes de vol, des systèmes de protection contre le givrage et des circuits oxygène. Pour mémoire, United Tech a lancé, le 5 septembre 2017, une offre mixte d’une contrevaleur de 140 $ par action, comprenant une part en espèces de 93,33 $ et une part en titres de 46,67 $. Ce prix fait ressortir une prime de 17,6% sur le dernier cours coté de Rockwell Collins avant les premiers mouvements spéculatifs.

Innogy ne donne pas de recommandation relative à l’offre d’E.ON. « Après un examen approfondi du document d’offre, le directoire et le conseil de surveillance n’émettent aucune recommandation aux actionnaires d’Innogy », est-il précisé dans un communiqué. Et d’ajouter : « Sur la base des informations disponibles et en tenant compte des avis d’équité des banques d’investissement concernées, le directoire et le conseil de surveillance considèrent que le prix par action Innogy offert par E.ON est équitable en termes absolus. Toutefois, si l’on tient compte de l’important échange d’activités entre E.ON et RWE, le directoire et le conseil de surveillance ne sont pas en mesure d’évaluer de manière concluante si le prix d’offre est équitable pour les actionnaires minoritaires ». Pour en savoir plus : Le Journal des OPA.

Tours de table

Global EcoPower : des actionnaires détiennent de concert 41,41% du capital. La société, spécialisée dans la construction de centrales autonomes de production d’électricité, a été destinataire de trois courriers, datés du 26 avril 2018, adressés respectivement par M. Guy Huet, M. Nevil von Tscharner et Semper Finance Group SA, qui déclarent détenir respectivement 13,51%, 0,22% et 13,91% du capital. Ces trois actionnaires ont par ailleurs déclaré agir de concert, à compter du 25 avril 2018, avec une quatrième personne, M. Richard von Tscharner, et détenir ainsi, selon eux, collectivement à cette même date, 41,41% du capital et des droits de vote.

Burberry : GBL a cédé 6,6% du capital. Groupe Bruxelles Lambert et sa filiale à 100% GBL Energy ont vendu 27,6 millions de titres, correspondant à  6,6% du capital du groupe britannique, spécialisé dans la confection de vêtements et d’accessoires haut de gamme, dans le cadre d’un placement privé. Le produit de la cession s’élève à 498 millions de livres et fait ressortir une plus-value de 83 millions. La participation cédée représentait environ 3% de la dernière valeur de l’actif net réévalué de GBL. Le produit de la cession donne à GBL une flexibilité complémentaire pour procéder à de nouveaux investissements et poursuivre le rééquilibrage du portefeuille.

A savoir

Visiomed Group annonce avoir donné mandat à une banque d’affaires d’envergure internationale et largement positionnée dans l’univers des nouvelles technologies afin d’assister la société dans l’analyse d’opportunités de partenariats capitalistiques structurants pour l’activité dédiée à la santé connectée. Des discussions ont d’ores et déjà été engagées. « Nous allons faire une analyse sans tabou des forces et faiblesses de notre Groupe et mesurer le potentiel et la performance de chaque activité avec le soutien très important d’une banque d’affaires experte dans nos domaines, explique Olivier Hua, qui va prendre les rênes de la société, à l’issue de l’assemblée générale du 29 mai. Cette analyse débouchera sur un plan d’attaque stratégique que je souhaiterais présenter avant la mi-juillet. »

Auplata et Element ASA veulent acquérir en commun Osead Maroc Mining. Le 1^er producteur d’or français coté en Bourse et la société norvégienne d’investissement dans le secteur minier cotée à Oslo sont entrés en négociation exclusive pour la constitution d’une co-entreprise. Ce joint-venture aurait pour but d’acquérir en commun 100% des actions Osead Maroc Mining (OMM), qui détient à ce jour 37% du capital et des droits de vote de la Compagnie Minière de Touissit (CMT), cotée à la Bourse de Casablanca, leader au Maroc dans la production de concentrés de plomb argentifère de haute qualité. Auplata et Element ASA souhaitent conclure un accord définitif dès que possible et au plus tard le 20 juin 2018.

Bruits de marché

Energias de Portugal (EDP) dans l’attente d’une offre ? L’action du groupe d’électricité et de gaz portugais a terminé à 3,11 €, en hausse de 13,5% sur les 3 derniers mois, portant sa capitalisation à 11,4 milliards d’euros. La CMVM, l’autorité de régulation portugaise, a décidé de suspendre les transactions sur EDP et EDP Renováveis dans l’attente d’un communiqué. Selon le Financial Times, China Three Gorges (CTG) serait sur le point de lancer une offre entièrement en numéraire portant sur les 77% du capital qu’il ne détient pas encore. Pour lire l’article du FT.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Les opérations se sont multipliées ces derniers jours avec, en France, une OPA (Altamir) et une OPR (Heurtey Petrochem) et, à l’étranger, une multitude de rapprochements dans des secteurs aussi divers que les télécoms (T-Mobile/ Sprint), la grande distribution (Sainsbury’s/ Asda), le raffinage (Marathon Petroleum/ Andeavor), l’aéronautique (Boeing/ KLX) et  l’immobilier résidentiel (Vonovia/ Victoria Park).

Les nouveautés

En France

Altamir : projet d’OPA d’Amboise SAS au prix de 17,36 € par action. Cette structure contrôlée à 100% par M. Maurice Tchenio, qui détient de concert avec Amboise Partners 29,39% du capital et 29,41% des droits de vote d’Altamir, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues (à l’exception des 18.582 actions B), au prix de 17,36 € par action (dividende de 0,65 € attaché). Ce prix fait ressortir une prime de 26,2% sur le dernier cours coté et valorise cette société de capital investissement 634 millions d’euros. A l’issue de l’OPA, l’initiateur n’a pas l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Heurtey Petrochem : projet d’OPR du groupe Axens. A la suite de l’acquisition de titres au prix de 30 € par action, Axens, groupe international d’ingénierie pétrolière et gazière, a franchi le seuil de 95%. Dans ces conditions, Axens confirme vouloir lancer une offre publique de retrait suivie d’un retrait obligatoire portant sur le solde des actions non encore détenues. Ce retrait « permettra de poursuivre et finaliser l’intégration opérationnelle et commerciale du Groupe Heurtey au sein d’Axens et constituera un levier important pour le développement des synergies techniques et commerciales et la création de valeur du Groupe Axens », est-il précisé.

A l’étranger

T-Mobile US s’offre Sprint. Après plusieurs années de négociations en dents de scie, Deutsche Telekom, maison-mère de T-Mobile US, et Softbank, actionnaire majoritaire de Sprint, sont parvenus à un accord dimanche dernier en vue d’une fusion de leurs filiales respectives. Selon cet accord, chaque action Sprint sera échangée contre 0,10256 action T-Mobile ou l’équivalent de 9,75 actions Sprint pour une action T-Mobile. Sur la base des cours du 27 avril, Sprint est valorisé 26 milliards de dollars. A l’issue de la transaction, prévue pour le 1^er semestre 2019, Deutsche Telekom et SoftBank devraient détenir respectivement 42% et 27% du nouvel ensemble, qui sera baptisé T-Mobile, les 31% restants étant détenus par le public.

Sainsbury’s et Asda (filiale de Walmart) vont fusionner. Ce rapprochement entre la 2^e et la 3^e chaîne de supermarchés britanniques donnera naissance à l’un des premiers groupes de vente au détail, avec un chiffre d’affaires estimé à 51 milliards de livres. A l’issue de la fusion, Walmart, propriétaire exclusif d’Asda, détiendra 42% du nouvel ensemble (mais 29,9% des droits de vote) et recevra 2,975 milliards de livres (sous réserve des conditions de clôture habituelles) dans le cadre d’une opération valorisant sa filiale 7,3 milliards de dollars. L’opération, qui aura pour effet de réduire les coûts et de renforcer le pouvoir de négociation des deux enseignes face aux fournisseurs, devra toutefois recevoir l’aval des autorités de la concurrence.

Marathon Petroleum acquiert Andeavor. Suite à un accord définitif, le groupe pétrolier basé dans l’Ohio va pouvoir mettre la main sur son compatriote texan pour un montant total de 23,3 milliards de dollars, afin de créer le premier groupe de raffinage en termes de capacités. Les actionnaires d’Andeavor auront la faculté d’être payés en titres (1,87 action Marathon Petroleum) ou en espèces (152,27 $), avec un plafond fixé toutefois à 15% des actions. Cette contrepartie fait ressortir une prime de 24,4% sur le cours de clôture du 27 avril 2018. A l’issue de la transaction, qui devrait être finalisée au 2^e semestre 2018, les actionnaires de Marathon Petroleum et d’Andeavor détiendront respectivement 66% et 34% du nouvel ensemble.

Boeing acquiert KLX pour 3,2 milliards de dollars. Suite également à un accord définitif, le constructeur aéronautique américain va s’emparer de cette société spécialisée dans la fourniture de pièces et de services aéronautiques dans l’industrie aérospatiale. Selon les termes de cet accord, Boeing lance une OPA au prix de 63 $ l’action KLX, soit une décote de 19,5% sur le dernier cours coté sur le Nasdaq avant l’annonce (78,23 $). La valeur a en effet bondi de 42,6% en six mois, KLX ayant déclaré en décembre explorer toutes les options stratégiques, dont une vente totale ou partielle. L’opération devrait être finalisée au 3^e trimestre 2018.

Vonovia lance une OPA amicale sur Victoria Park. Le premier groupe d’immobilier résidentiel allemand propose d’acquérir chaque action du groupe suédois au prix de 38 couronnes, qu’elle soit de catégorie A ou B, et au prix de 316 couronnes chaque action privilégiée. Par rapport aux cours qui prévalaient le 29 mars 2018, dernière séance avant l’annonce de l’offre initiale de Starwwod Capital, rejetée par Victoria Park, les primes s’élèvent respectivement à 19,5%, 19,1% et 1%. Sur cette base, Victoria Park est valorisée 9.555 millions de couronnes, soit environ 900 millions d’euros. Des actionnaires, détenant au total 31,82% du capital, se sont engagés à apporter leurs titres à l’offre qui devrait se dérouler du 25 mai au 18 juin 2018.

Tours de table

Covestro : Bayer a vendu sa participation. Après avoir déjà réduit ses parts de 24,6% à 14,2% en janvier 2018, le groupe chimique allemand a cédé la totalité de ses actions restantes, au prix unitaire de 75,50 €, soit un produit de 2,2 milliards d’euros. Le placement, qui s’adressait exclusivement aux investisseurs institutionnels, a été lancé jeudi après la séance et a été clôturé dans la nuit.

A savoir

Zodiac Aerospace : avis aux anciens actionnaires. A l’issue du retrait obligatoire intervenu le 23 mars 2018, Caceis Corporate Trust, établissement chargé de centraliser les opérations d’indemnisation, informe qu’il a versé aux intermédiaires financiers teneurs de compte la totalité des indemnités revenant à leurs clients qui n’ont pas présenté leurs actions à l’offre publique initiée par Safran sur la base d’un montant de 25 € par action.

Eurazeo ne craint pas une OPA de Tikehau, malgré l’entrée du groupe financier à hauteur de 8,3% du capital. « Nous disposons d’un noyau d’actionnaires de long terme : le concert familial regroupé autour de Michel David-Weill ainsi que les familles Decaux et Richardson pèsent plus de 35% du capital et sont représentés au conseil de surveillance. Il n’y a par conséquent pas de risque d’OPA », explique Virginie Morgon, présidente du directoire d’Eurazeo, dans un entretien au Revenu, paru vendredi. Et d’ajouter : « Tikehau est un actionnaire important pour notre société. Nous le traitons comme tel : avec égards et considération ».

Bruits de marché

Norwegian Air Shuttle (NAS) a rejeté les offres d’IAG, ce qui a fait dévisser l’action de 9,9% vendredi, à 273,45 couronnes norvégiennes. Le conseil d’administration de la compagnie aérienne à bas coûts a confirmé avoir reçu deux propositions conditionnelles distinctes du groupe IAG (maison mère des compagnies Iberia, British Airways, Aer Lingus et Vueling), concernant une acquisition de 100% du capital de NAS. « Ces propositions ont été examinées conjointement avec les conseillers financiers et juridiques de NAS et ont été rejetées à l’unanimité parce qu’elles sous-évaluent NAS et ses perspectives », explique la compagnie.

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OPA, OPR : encore sept sociétés en période de pré-offre ! Ce sont des sociétés ayant fait l’objet d’une annonce d’offre publique, mais dont le projet n’a pas encore été officiellement déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers (AMF). Par ordre d’apparition, il s’agit de Business & Decision, Baccarat, Financière Marjos, Aufeminin, Compagnie Foncière Internationale (CFI), Naturex et Direct Energie.

• Le 18 mai 2017, Orange a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée qu’elle envisage de déposer sur les actions Business & Decision au prix unitaire de 7,93 €.
• Le 2 juin 2017, Fortune Fountain Capital (FFC) a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA qu’elle envisage de déposer sur les actions Baccarat au prix unitaire de 222,70 €.
• Le 12 juillet 2017, Krief Group a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée qu’elle envisage de déposer sur les actions Financière Marjos au prix unitaire de 0,10 €.
• Le 15 décembre 2017, TF1 a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée qu’elle envisage de déposer sur les actions Aufeminin au prix unitaire de 38,74 €.
• Le 15 janvier 2018, la Financière Apsys a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée qu’elle envisage de déposer sur les actions Compagnie Foncière Internationale (CFI) au prix unitaire de 0,83 €.
• Le 26 mars 2018, Givaudan a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA qu’elle envisage de déposer sur les actions Naturex au prix unitaire de 135 €.
• Le 18 avril 2018, Total a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée qu’elle envisage de déposer visant les actions Direct Energie au prix unitaire de 42 €.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Des OPA (Mineral Deposits, Sky, CityFibre), une offre mixte (Shire), une bataille boursière (Eletropaulo) et une fusion avortée (Fresenius/Akorn), sans oublier les opérations en cours (Realdolmen, ANF Immobilier, Aufeminin) et les bruits de marché (Norwegian Air Shuttle, KLX) : la dernière semaine d’avril a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Eramet lance une OPA amicale sur l’australien Mineral Deposits Limited. Le groupe français, l’un des principaux producteurs mondiaux de manganèse et de nickel, propose d’acquérir chaque action MDL au prix de 1,46 dollar australien, valorisant MDL à 291 millions de dollars (182 millions d’euros). Le prix de l’offre représente une prime de 26% par rapport au dernier cours coté avant l’annonce et de 30% sur la moyenne des 3 derniers mois. Eramet a obtenu, à hauteur de 13,3% des actions, le soutien d’actionnaires institutionnels clés. L’offre est soumise à des conditions limitées, notamment un pourcentage minimal d’acceptation de 50,01%.

Sky : Comcast officialise sa contre-offre. Le premier câblo-opérateur américain, propriétaire du réseau télévisé NBC et du studio de cinéma Universal Pictures, a soumis mercredi son offre de 22,1 milliards de livres pour acquérir le groupe européen de télévision payante. Comcast propose d’acquérir chaque action Sky au prix de 12,50 £, soit un prix supérieur de 16,3% à celui offert par Twenty-First Century Fox (10,75 £), la société de Rupert Murdoch qui détient déjà 39% du capital et avait conclu un accord avec Sky. A la suite de l’annonce de cette offre en numéraire plus élevée, le comité indépendant de Sky a décidé de retirer son soutien à l’offre annoncée par Twenty-First Century Fox.

Shire disposé à accepter la proposition révisée de Takeda Pharmaceutical. La proposition révisée comprend 0,839 action nouvelle Takeda et 30,33 $ en numéraire pour chaque action ordinaire Shire. Sur la base du cours de l’action Takeda et du taux de change actuel, cette proposition implique une valeur équivalente d’environ 49 £ par action Shire comprenant l’équivalent de 27,26 £ en nouvelles actions Takeda et 21,75 £ en espèces. Sur cette base, la proposition équivaut à une valeur de 46 milliards de livres pour l’ensemble du capital. Le conseil d’administration de Shire serait disposé à la recommander aux actionnaires sous réserve du règlement satisfaisant des autres termes de l’offre.

Eletropaulo : la bataille continue entre Iberdrola et Enel. Le groupe énergétique espagnol a amélioré les conditions de son offre en vue d’acquérir le distributeur d’électricité brésilien Eletropaulo, également visé par le géant italien de l’énergie Enel. Le prix proposé par Iberdrola, via sa filiale brésilienne Neoenergia, s’établit désormais à 32,1 reais brésiliens, valorisant Eletropaulo 1,3 milliard d’euros, alors que Enel a relevé par deux fois le prix de son offre, d’abord de 28 à 32 reais, puis de 32 à 32,2 réals. Enel offre également 1,5 milliard de reais (355 millions d’euros) dans le cadre d’une augmentation de capital à l’issue de l’opération, alors qu’Iberdrola propose de son côté un apport de 414 millions d’euros.

CityFibre racheté par un consortium. Le spécialiste britannique de la fibre optique a annoncé son rachat pour un montant de 537,8 millions de livres par un consortium composé des sociétés de capital-investissement Antin Infrastructure Partners et West Street Infrastructure Partners, filiale de Goldman Sachs. Pour chaque action CityFibre, le consortium offrira 81 pence, soit une prime de 92,9% sur le cours de clôture de lundi. CityFibre, introduit en Bourse en 2014, construit son propre réseau haut débit à fibre optique en Grande-Bretagne afin de concurrencer l’opérateur historique BT dans certaines villes. « En passant sous la propriété de fonds d’investissement, CityFibre sera en mesure d’obtenir d’autres accès et potentiellement plus aisés au financement dont il a besoin pour le déploiement de la FTTH [fibre optique jusqu’au domicile] », a déclaré Chris Stone, président de CityFibre.

Fresenius met fin à l’accord de fusion avec Akorn. Le groupe allemand spécialisé dans les soins de santé a décidé de mettre fin à l’accord de fusion, en raison du non-respect par Akorn de plusieurs conditions. Sa décision est basée, entre autres facteurs, sur le fait que l’entreprise américaine de produits génériques n’a pas respecté les exigences de la Food and Drug Administration. Akorn, de son côté, a rejeté ces allégations et entend faire valoir ses droits dans le cadre de l’accord de fusion. « L’enquête en cours précédemment divulguée, qui n’est pas une condition suspensive, n’a montré aucun élément qui aurait eu un effet défavorable significatif sur l’activité d’Akorn et il n’y a donc aucune raison de mettre fin à la transaction ».

Les offres en cours

GFI Informatique lance son OPA sur Realdolmen à 37 € l’action, soit une prime de 11% par rapport au cours du 22 février 2018, veille de l’annonce du projet, et une prime de 22% par rapport aux cours moyens pondérés par les volumes des 3 derniers mois. La période d’acceptation initiale de l’offre a débuté le 26 avril 2018 et se clôture le 31 mai 2018. La réalisation de l’offre est conditionnée à l’obtention par GFI de plus de 75% du capital. Les résultats de l’opération seront communiqués le 4 juin et le paiement des titres apportés est prévu le 12 juin 2018.

Absorption d’ANF : Icade resserre son rapport d’échange indicatif. Sur la base des travaux menés depuis l’annonce du projet, le conseil de surveillance et le directoire d’ANF Immobilier du 24 avril 2018 ainsi que le conseil d’administration d’Icade du 25 avril 2018 ont approuvé le resserrement de la fourchette de rapport d’échange indicative à 0,26 action et 0,28 action Icade pour 1 action ANF Immobilier. La parité d’échange définitive sera arrêtée lors des prochaines réunions du directoire et du conseil de surveillance d’ANF Immobilier et du conseil d’administration d’Icade qui se tiendront à la mi-mai 2018.

TF1 finalise l’acquisition d’Aufeminin. Après avoir obtenu les autorisations nécessaires de la part de l’ensemble des autorités compétentes, TF1 et Axel Springer ont finalisé l’opération d’acquisition par le Groupe TF1 de la participation majoritaire d’Axel Springer (78,07% du capital au prix de 39,47 € par action) dans le groupe Aufeminin (chiffre d’affaires 2017 de 113 M€ pour un Ebitda de 21,3 M€). Le groupe TF1 déposera une OPA simplifiée au même prix sur le solde du capital. M. Olivier Abecassis a été nommé PDG en remplacement de Mme Marie-Laure Sauty de Chalon, qui quitte le groupe concomitamment à la sortie d’Axel Springer.

Sorties de cote

A2micile Europe : les actions ont été radiées le 23 avril 2018. Au cours de l’OPR qui a pris fin le 20 avril, VLC Holding avait acquis sur le marché 5.453 actions de ce spécialiste des prestations de services à la personne au prix unitaire de 45,30 €. A la clôture de l’offre, VLC Holding détenait de concert avec d’autres actionnaires 95,26% du capital. Les actions non présentées à l’OPR ont donc été transférées à l’initiateur de l’offre, moyennant une indemnisation de 45,30 €.

Vexim : les actions ont été radiées le 24 avril 2018. A cette date, les actions non présentées à l’offre publique de retrait par les actionnaires minoritaires ont été transférées à Stryker France MM Holdings, moyennant une indemnisation de 20 € par titre. A la clôture de l’offre, Stryker France avait porté son contrôle à 97,02% du capital de ce spécialiste de la microchirurgie innovante du dos.

Euler Hermes Group : le retrait obligatoire est intervenu le 27 avril 2018. Il a porté sur 1.550.196 actions du leader mondial des solutions d’assurance-crédit, représentant 3,64% du capital, au prix unitaire de 122 €. Au cours de l’OPA simplifiée qui s’est déroulée du 9 au 20 avril 2018, Allianz avait porté son contrôle à 94,91% du capital, voire à 96,36%, compte tenu des actions autodétenues.

Tours de table

Legrand : MFS Investment Management franchit les 10%. Par suite d’achats en Bourse, Massachusetts Financial Services Company (contrôlée par Sun Life Financial) détient désormais 10,01% du capital du spécialiste des infrastructures électriques et numériques du bâtiment. MFS n’envisage pas d’acquérir le contrôle de Legrand́. Néanmoins, « en fonction de la décote par rapport à notre estimation de la valeur intrinsèque de la société, nous envisageons de poursuivre nos achats, sans exclure la possibilité de procéder à des cessions », explique MFS. Et d’ajouter : « Nous définissons la valeur intrinsèque de la façon suivante : la somme que paierait un acquéreur stratégique ou financier, en numéraire, pour la totalité de la société ».

Bruits de marché

Norwegian Air Shuttle s’est envolée à la Bourse d’Oslo. L’action de cette compagnie aérienne norvégienne à bas coûts a gagné jeudi 16,9%, à 308,45 couronnes. Norwegian a reçu de multiples marques d’intérêt de la part d’« acteurs très sérieux » après les récentes déclarations d’IAG, a déclaré son fondateur et directeur général Bjørn Kjos à l’agence Reuters. Le 12 avril dernier, International Airlines Group (IAG), maison mère des compagnies Iberia, British Airways, Aer Lingus et Vueling, a confirmé avoir acquis une participation de 4,61% dans le capital de Norwegian en vue d’engager des discussions portant notamment sur le lancement d’une offre publique sur la totalité du capital.

KLX très recherchée sur le Nasdaq. L’action du fournisseur américain de pièces aéronautiques a bondi vendredi de 9,07%, à 80,05 $, portant sa capitalisation à 4 milliards de dollars. Selon The Wall Street Journal, Boeing serait sur le point de racheter KLX, afin de renforcer son activité dans les services aéronautiques. En décembre dernier, KLX, avait dit explorer toutes les options stratégiques, dont une vente totale ou partielle. Pour consulter l’article du WSJ.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Une OPA amicale (Direct Energie), un projet de fusion (Foncière des Régions/ Beni Stabili), des offres non sollicitées (Shire, Eletropaulo), un mariage qui prend l’eau (Hammerson/ Intu Properties) et des bruits de marché, démentis (Bouygues) ou confirmés (Artprice) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Direct Energie : OPA en vue de Total au prix de 42 € par action. Total a signé un accord avec les principaux actionnaires de Direct Energie (Impala, AMS Industries, Luxempart, Lov Group Invest, EBM Trirhena…) portant sur un projet d’acquisition de 74,33% de son capital, soit un prix global de 1,4 milliard d’euros. Une fois cette acquisition réalisée, Total déposera auprès de l’AMF une offre publique obligatoire portant sur les titres Direct Energie au même prix par action de 42 €, dividende de 0,35 € détaché, faisant ressortir une prime de 30% par rapport au cours de clôture du 17 avril 2018. La réalisation de l’acquisition des blocs devrait avoir lieu au 3^e trimestre 2018 et le projet d’OPA sera déposé immédiatement après.

Foncière des Régions veut fusionner avec Beni Stabili. Foncière des Régions et Beni Stabili, sa filiale à 52,4%, leader de l’immobilier de bureaux à Milan, ont entamé des discussions relatives à un projet de fusion sur la base d’une parité de 8,5 actions Foncière des Régions pour 1.000 actions Beni Stabili (post détachement des dividendes 2017). La parité envisagée se traduirait par une prime de près de 8% sur la parité implicite des cours moyens pondérés des volumes sur 3 mois, au 19 avril 2018. Selon l’avancement des discussions, la fusion pourrait être réalisée d’ici la fin 2018. Foncière des Régions consoliderait ainsi son statut d’opérateur immobilier européen intégré avec 1,7 milliard d’euros (PdG) d’actifs supplémentaires.

Shire : Takeda Pharmaceutical améliore les termes de son offre. Après le rejet de sa dernière proposition, la plus grande entreprise pharmaceutique japonaise fait une nouvelle proposition améliorée au conseil d’administration du groupe britannique. Takeda propose désormais d’acquérir chaque action Shire pour une contrepartie de 47 £, comprenant 21 £ en espèces et 26 £ en actions nouvelles Takeda. Ce qui fait ressortir une augmentation de 7% par rapport à la proposition initiale de 44 £, faite le 29 mars 2018, et une prime de 57,7% sur le cours de clôture de Shire (29,81 £), le 23 mars 2018, dernière séance avant les rumeurs d’un éventuel intérêt de Takeda.

Eletropaulo : Enel améliore les conditions de son offre. La filiale du géant italien de l’énergie, Enel Sudeste, a modifié les modalités de son OPA pour acquérir la société de distribution d’électricité brésilienne Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo, renforçant ainsi son engagement, sous réserve de la réussite de l’offre, de soutenir une augmentation de capital d’au moins 1,5 milliard de reais brésiliens (355 millions d’euros). Ce montant s’ajoute à l’investissement dans le cadre de l’offre, qui devrait atteindre 4,7 milliards de reais (soit 1,1 milliard d’euros). L’offre a été lancée par Enel Sudeste, le 17 avril 2018, au prix de 28 reais par action et est conditionnée par l’acquisition d’un nombre d’actions représentant plus de 50% du capital. Selon Bloomberg, Iberdrola serait également sur les rangs pour faire une contre-offre.

Les offres en cours

En France

Vexim : l’OPR se termine lundi 23 avril 2018. Stryker France MM Holdings, qui détient au moins 95,48% du capital de ce spécialiste de la microchirurgie innovante du dos, s’engage à acquérir au prix de 20 € par action la totalité des actions non détenues, représentant 4,52% du capital. Le prix par action fait ressortir une prime de 29,4% sur le cours du 23 octobre 2017, dernier jour avant l’annonce de l’opération initiale. Le retrait obligatoire interviendra le 24 avril 2018.

A l’étranger

Hammerson ne croit plus au rapprochement avec Intu Properties. Le 6 décembre 2017, suite à un accord, le groupe britannique d’immobilier commercial avait annoncé l’acquisition de son concurrent pour un montant de 3,4 milliards de livres. Mais le conseil d’administration de Hammerson considère désormais que l’acquisition proposée d’Intu n’est plus dans l’intérêt des actionnaires et annonce qu’il retire sa recommandation de voter en faveur de l’acquisition d’Intu. Selon le conseil, « les risques accrus associés à l’acquisition d’Intu l’emportent sur les avantages à long terme auxquels on peut s’attendre par rapport à d’autres options stratégiques ouvertes à la société ». L’offre de Hammerson deviendra caduque si ses actionnaires n’approuvent pas l’acquisition lors de la prochaine assemblée générale.

A savoir

Rothschild & Co : David va céder les rênes à son fils Alexandre. Le groupe de conseil financier a annoncé que David de Rothschild rejoindra, sous réserve du vote y afférent, le conseil de surveillance de Rothschild & Co lors de la prochaine assemblée générale, le 17 mai 2018. Alexandre de Rothschild sera nommé président exécutif de Rothschild & Co Gestion, Gérant de Rothschild & Co. Une fois David de Rothschild nommé, il succédera à Eric de Rothschild comme président du conseil de surveillance, sous réserve de sa désignation par les membres du conseil. Il sera proposé au conseil de surveillance de nommer Eric de Rothschild et Adam Keswick en qualité de vice-présidents de ce même conseil.

Oddo BHF a finalisé l’acquisition d’ACG Capital.  L’opération avait été annoncée fin août 2017 et faisait suite à l’entrée en négociation exclusive avec ACG dans le but de racheter sa filiale. Fondée en 1998, ACG Capital est l’une des plus anciennes sociétés de gestion indépendantes spécialisée en gestion de fonds de fonds primaire ou secondaire en private equity (investissement dans le non coté), principalement en Europe et aux Etats-Unis. En 2013, ACG Capital avait renforcé ses actifs en faisant l’acquisition de 100% du capital de Groupama Private Equity, la filiale de capital-investissement de l’assureur mutualiste.

Lagardère vend une partie de ses titres de presse. Le groupe Lagardère est entré en négociations exclusives avec Czech Media Invest, acteur majeur des médias en République tchèque, en vue de céder ses titres de presse en France, à savoir Elle et ses déclinaisons, y compris les sites Internet de Elle en France, Version Femina, Art & Décoration, Télé 7 Jours et ses déclinaisons, France Dimanche, Ici Paris et Public. Le pôle News (Europe 1, Paris Match, Le Journal du Dimanche), la marque Elle et l’ensemble de ses licences internationales ne sont pas concernés par cette opération.

Bruits de marché

Bouygues dément les rumeurs. Suite à une dépêche publiée par l’agence Bloomberg faisant état de discussion préliminaire en vue d’une éventuelle offre sur les actifs d’Altice en France, Bouygues réitère sa mise au point : « comme tout acteur d’un marché, Bouygues étudie régulièrement les diverses hypothèses d’évolution du secteur des télécoms ; mais à ce jour il n’y a aucune discussion avec un autre opérateur et aucun mandat n’a été délivré à quelque conseil que ce soit ».

Artprice : vers un mariage avec un groupe chinois ? En mars 2018, une rencontre au sommet a eu lieu à Pékin entre les Etats-majors d’Artprice et d’Artron, groupe étatique chinois, révèle le leader mondial des banques de données sur l’Art. Et ce, afin « d’enclencher des accords stratégiques financiers et capitalistiques ». « Le projet de fusion à l’étude des deux groupes sur leurs secteurs donnerait naissance à un niveau jamais atteint dans la maîtrise et la connaissance du marché de l’Art […], indique Artprice. Les présidents respectifs d’Artron et d’Artprice, Wan Jie et Thierry Ehrmann, qui ont exactement le même âge, partagent rigoureusement la même vision du marché de l’Art mondial, ce qui permet aux deux groupes de posséder une capacité à œuvrer de manière extrêmement rapide et sans aucune barrière culturelle ».

A lire

Volatilité : l’AMF publie une étude sur l’épisode observé début février 2018. A la suite de la publication le 2 février dernier d’une statistique de nature à alimenter les anticipations de hausse des taux aux Etats-Unis, les marchés ont connu un épisode de forte hausse de la volatilité. L’étude aborde l’impact éventuel de ces mouvements de marché sur les investisseurs français. Elle analyse ensuite le mécanisme de transmission des chocs de volatilité. Enfin, compte tenu des soupçons ayant porté sur les contrats à terme sur le VIX aux Etats-Unis, elle examine la question des éventuelles manipulations de marché. Pour consulter l’étude de l’AMF (28 pages) :

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Des OPA amicales dans la biotech (AveXis, Wilson Therapeutics), les technologies de paiement (Verifone Systems) et les jeux en ligne (Snaitech), une renonciation (Hammerson) et des rumeurs (Norwegian Air Shuttle) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Klépierre renonce à lancer une offre sur Hammerson. Jean-Marc Jestin, président du directoire de Klépierre, a rencontré le président du conseil d’administration de Hammerson, David Tyler, en vue de faire une proposition améliorée pour le rachat de Hammerson à 635 pence par action. Cette  proposition améliorée représente une prime de 45% sur le cours non perturbé du 16 mars 2018. Le conseil n’a pas réellement engagé de discussions sur cette proposition, de sorte que, après mûre réflexion, Klépierre a résolu de ne pas déposer d’offre ferme conformément à la règle 2.7 du code des rachats et des fusions de la Place de Londres.

Novartis s’offre AveXis pour 8,7 milliards de dollars. Après accord, le géant suisse, premier fabricant mondial de médicaments de prescription, va lancer une OPA sur le spécialiste américain de la thérapie génique. Pour chaque action AveXis apportée, Novartis offrira 218 $, soit une prime de 88,1% sur le dernier cours coté sur le Nasdaq. Avec cette acquisition, Novartis met la main sur le traitement prometteur AVXS-101 contre l’amyotrophie spinale (SMA), maladie génétique dégénérative, qui pourrait être homologué par la FDA dès l’an prochain. Sous réserve des conditions habituelles, la transaction devrait être finalisée au milieu de l’année 2018.

Verifone Systems racheté par Francisco Partners. Le spécialiste américain des technologies de paiement a annoncé son rachat par un groupe d’investisseurs emmené par la société d’investissement Francisco Partners pour un montant de 2,6 milliards de dollars (3,4 milliards dette comprise). Le consortium, qui comprend également le fonds canadien British Columbia Investment Management, offrira 23,04 $ pour chaque action Verifone apportée, soit une prime de 54% par rapport au cours de clôture de lundi. La finalisation est attendue au 3^e trimestre 2018. L’accord donne la possibilité au conseil d’administration de rechercher des offres alternatives, jusqu’au 24 mai. Par ricochet, Ingenico a bondi cette semaine de 7%, à 72,66 €.

Alexion lance une OPA amicale sur Wilson Therapeutics. Suite à un accord, le groupe pharmaceutique américain annonce l’acquisition de la biotech suédoise pour un montant de 7,1 milliards de couronnes suédoises (soit 855 millions de dollars) afin de renforcer son offre de traitements pour les maladies rares. Alexion propose d’acquérir chaque action Wilson Therapeutics au prix de 232 couronnes suédoises, soit une prime de 70% par rapport au dernier cours avant l’annonce. Le succès de l’opération ne fait aucun doute dans la mesure où un groupe d’actionnaires représentant au total 73,4% du capital ont décidé d’apporter leurs titres à l’OPA.

Snaitech : OPA amicale en vue de Playtech. L’éditeur britannique de jeux et spécialiste des paris en ligne Playtech envisage d’acquérir une participation de 70,6% dans son concurrent italien pour 413 millions d’euros (846 millions dette comprise), afin de créer  le premier opérateur de jeux verticalement intégré. A l’issue de la transaction, Playtech devra lancer une OPA obligatoire sur le solde des actions Snaitech au prix unitaire de 2,19 €, égal à celui de la transaction, soit une prime de 17,1% sur le dernier cours coté avant l’annonce et de 27% sur la moyenne des 3 derniers mois. Sous réserve des autorisations réglementaires, l’acquisition initiale du bloc de contrôle devrait avoir lieu au 3^e trimestre 2018.

Les offres en cours

En France

Vexim : l’OPR de Stryker France est ouverte jusqu’au 23 avril 2018. Stryker France MM Holdings, qui détient désormais 95,48% du capital de ce spécialiste de la microchirurgie innovante du dos, s’engage à acquérir au prix de 20 € par action la totalité des actions non détenues, représentant 4,52% du capital. Le prix par action fait ressortir une prime de 29,4% sur le cours du 23 octobre 2017, dernier jour avant l’annonce de l’opération initiale, et de 34,3% sur la moyenne des cours des 3 mois précédents. Le retrait obligatoire interviendra le 24 avril 2018.

A l’étranger

Vistra Energy a finalisé sa fusion avec Dynegy. Suite à l’accord des actionnaires et à la levée de toutes les conditions requises, Vistra Energy, maison mère de TXU Energy, a achevé sa fusion avec Dynegy, créant ainsi la principale société d’électricité intégrée sur les principaux marchés d’énergie concurrentiels aux Etats-Unis. Selon les termes de l’accord, chaque action Dynegy est échangée contre 0,652 action Vistra Energy, de sorte que les actionnaires de Vistra Energy et de Dynegy détiendront respectivement 79% et 21% de la nouvelle entité. Celle-ci conservera le nom de Vistra Energy et restera cotée à la Bourse de New York.

Abertis : la CNMV donne son feu vert à l’offre conjointe d’ACS et Atlantia, valorisant le concessionnaire d’autoroutes espagnol 18,181 milliards d’euros. La CNMV a également prolongé la période d’acceptation de l’offre jusqu’au 8 mai. Hochtief, filiale d’ACS, lancera une OPA au prix de 18,36 € par action. Dans le même temps, Atlantia et ACS créeront un holding pour acquérir les actions Abertis acquises par Hochtief dans le cadre de l’offre, et ce, aux mêmes conditions de prix. Le capital de cette holding sera détenu à hauteur de 50% plus une action par Atlantia, 30% par ACS et 20% moins une action par Hochtief. Ce montage permettra ainsi à Atlantia de consolider la holding et Abertis dans ses comptes.

Vastned Retail NV a déposé son offre sur sa filiale belge. Cette entreprise immobilière européenne, spécialisée dans les lieux de shopping haut de gamme, qui détient déjà 65,49% du capital, s’engage à acquérir chaque action au prix de 57,50 €, soit une prime de 24,5% par rapport au cours de clôture du 12 janvier 2018. Si l’assemblée générale ordinaire de Vastned Retail Belgium du 25 avril 2018 approuve le dividende brut proposé de 2,62 € et si la date ex-dividende tombe avant le jour de l’acquisition des actions, le montant de ce dividende sera imputé sur le prix de l’offre qui s’élèvera alors à 54,88 €. L’offre devrait être ouverte du 2 mai au 1^er juin 2018.

A savoir

Icade n’est pas à vendre. Lors d’une conférence de presse consacrée aux résultats annuels de la Caisse des dépôts et consignations, Eric Lombard, son directeur général, a déclaré que le groupe foncier, détenu à hauteur de 38,99% par la CDC, n’était pas à vendre, contrairement aux rumeurs qui laissaient entendre le contraire. « La détention d’Icade s’inscrit dans le projet de long terme de la Caisse des dépôts », a déclaré Eric Lombard. Donc « non seulement nous ne souhaitons pas vendre cette participation, mais nous souhaitons continuer à la développer avec une optique de long terme dans l’intérêt général et dans l’intérêt du projet d’Icade ».

Bruits de marché

Energias de Portugal (EDP) dément des pourparlers avec Engie. Suite aux informations de BFM Business faisant état de « contacts préliminaires », le groupe d’électricité et de gaz portugais, spécialisé dans les énergies renouvelables, a déclaré n’avoir noué aucun contact ni engagé aucune négociation au sujet d’une éventuelle consolidation. Sur la semaine, EDP s’effrite de 0,9%, à 3,176 €.

Norwegian Air Shuttle ASA très recherchée à la Bourse d’Oslo. L’action de cette compagnie aérienne norvégienne à bas coûts s’est envolée de 50%, à 264,30 couronnes. Suite aux différentes rumeurs, International Airlines Group (IAG), maison mère des compagnies Iberia, British Airways, Aer Lingus et Vueling, confirme avoir acquis une participation de 4,61% dans le capital de Norwegian en vue d’engager des discussions portant notamment sur le lancement d’une offre publique sur la totalité du capital. IAG tient toutefois à prévenir que « de telles discussions n’ont pas eu lieu à ce jour, qu’elle n’a pris aucune décision de lancer une offre pour le moment et qu’il n’y a aucune certitude qu’une telle décision sera prise ».

A lire

Les mariages entre égaux fonctionnent-ils ? « Oui. Mais à une seule condition : que tous les sujets qui fâchent aient été réglés avant l’annonce de l’opération », explique Joseph Perella, fondateur de Perella Weinberg Partners, dans un entretien aux Echos. « Si vous ne décidez pas avant l’union de la localisation du siège ou de la répartition des postes au sein du futur état-major, par exemple, je ne donne pas cher de l’avenir du nouveau groupe. Ce n’est jamais facile, mais c’est la condition de la réussite de l’opération dès lors que la solution qui se dégage reflète l’équilibre des forces ».  Pour consulter l’entretien des Echos.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Une nouvelle OPA (Hispania), trois offres qui démarrent (Euler Hermes Group, A2micile Europe, Vexim), des précisions sur une fusion (CFI/Financière Apsys), un nouveau fonds « situations spéciales » et une réforme de la procédure de retrait obligatoire dans le cadre de la loi PACTE : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Hispania Activos Inmobiliarios (HIS) : OPA en vue de Blackstone. Le géant américain du capital-investissement, via Alzette Investment, va lancer une offre pour acquérir l’intégralité du capital de la chaîne hôtelière espagnole (code ES0105019006). Après avoir acquis 16,65% des actions au prix unitaire de 17,45 € auprès des fonds QP Capital Holdings et QPB Holdings, gérés par l’homme d’affaires George Soros, Blackstone offrira le même prix aux autres actionnaires, avec un seuil d’acceptation fixé à 50% plus une action. Ce prix fait apparaître une prime de 11% sur le cours du début d’année et valorise Hispania 1,9 milliard d’euros.

Les offres en cours

En France

Euler Hermes Group : l’offre d’Allianz sera ouverte du 9 au 20 avril 2018. Dans le prolongement de son OPA initiale, Allianz, qui détient désormais 93,86% du capital du leader mondial des solutions d’assurance-crédit, s’engage à acquérir les actions aux mains du public (à l’exception des actions auto-détenues), représentant 4,69% du capital et des droits de vote, au prix unitaire de 122 €. Ce prix fait ressortir une prime de 20,7% par rapport au cours du 24 novembre 2017. L’offre sera suivie d’un retrait obligatoire et de la radiation d’Euronext Paris des actions Euler Hermes.

A2micile Europe : l’OPR-RO se déroulera du 9 au 20 avril 2018. VLC Holding, qui détient de concert 94,76% du capital et 96% des droits de vote de ce spécialiste des prestations de services à la personne, s’engage à acquérir la totalité des actions A2micile Europe non détenues, représentant 4,99% du capital et 3,83% des droits de vote (compte tenu des actions auto-détenues), au prix unitaire de 45,30 €. Ce prix fait ressortir une prime de 16,1% sur le dernier cours coté sur Euronext Growth (39 €) avant la première annonce. Le retrait obligatoire interviendra le 23 avril 2018.

Vexim : l’OPR de Stryker France dans les starting-blocks. L’AMF a examiné le projet d’offre publique de retrait suivie d’un retrait obligatoire et l’a déclaré conforme. Stryker France MM Holdings, qui détient désormais 95,48% du capital de ce spécialiste de la microchirurgie innovante du dos, s’engage à acquérir au prix de 20 € par action la totalité des actions non détenues, représentant 4,52% du capital. Le prix par action fait ressortir une prime de 29,4% sur le cours du 23 octobre 2017, dernier jour avant l’annonce de l’opération initiale. L’initiateur a demandé à l’AMF de procéder au retrait obligatoire dès la clôture de l’OPR quel qu’en soit le résultat.

Compagnie Foncière Internationale (CFI) : Financière Apsys précise ses intentions. Après avoir annoncé, à la mi-janvier, un projet d’OPA simplifiée sur CFI au prix de 0,83 € par action, cette société spécialisée dans les centres commerciaux a déclaré à l’AMF maintenir son intention de rapprochement à terme entre CFI et Financière Apsys par voie de fusion-absorption, dans la perspective d’une cotation de Financière Apsys, mais sans que le sens de cette fusion puisse être déterminé à ce stade. Il est envisagé que l’entité issue du rapprochement soit une société en commandite par actions et il sera donc proposé à la prochaine assemblée générale de CFI de transformer CFI en SCA. Pour en savoir plus : Le Journal des OPA.

Les résultats

Med Paper : l’OPA n’a pas attiré les foules. L’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) a communiqué les résultats de l’OPA obligatoire portant sur les actions du spécialiste marocain de la fabrication de papier, à l’initiative des membres de l’action de concert représentés par M. Mohsine Sefrioui. Le concert, qui détenait déjà 58,14% du capital, a reçu seulement 302 actions, soit 0,01% du capital. Il est vrai que le prix offert de 22 dirhams par action faisait ressortir une décote de 21,5% par rapport à la moyenne des cours des 12 mois précédant le 5 juillet 2017 et valorisait Med Paper 56,8 millions de dirhams (environ 5,1 millions d’euros).

Changements de tours de table

Ekinops : Aleph Golden Holding réduit sa position. Suite à l’expiration de promesses de vente non exercées, cette structure de droit luxembourgeois, contrôlée par M. Hugues Lepic, a franchi en baisse les seuils de 25%, 20% et 15% du capital pour détenir désormais 13,45% des actions de ce concepteur de solutions de transmission sur fibres optiques pour les réseaux télécoms à très haut débit.

A savoir

L’Etat veut simplifier l’accès des entreprises aux marchés financiers. Dans le cadre du Plan d’action pour la croissance et la transformation des entreprises (PACTE), plusieurs mesures seront proposées : rehaussement du seuil d’établissement du prospectus à 8 M€ et création, sous ce seuil, d’un document d’information très simplifié, avec un contrôle a posteriori de l’AMF ; réforme de la procédure de retrait obligatoire de la cote, pour la rendre plus simple, en abaissant le seuil de cette procédure de 95% à 90% du capital et des droits de vote ; enfin, simplification et désurtransposition du droit financier, notamment en matière d’offres au public de titres financiers.

Talence 2018 est devenu Talence Situations Spéciales. Ce fonds, co-géré par Régis Lefort et Jean-François Arnaud, investit dans des sociétés de la Zone Euro en « situations spéciales ». Sur les prochains mois, cette thématique « permet de jouer pleinement la reprise économique en Zone Euro notamment via des sociétés en restructuration qui sont souvent celles qui auront le plus fort levier sur leurs résultats », explique Talence Gestion. « A plus long terme, les fusions/acquisitions ou les restructurations ont un caractère intemporel, un ralentissement économique pouvant accélérer les opérations « défensives » (rachat d’un concurrent en difficulté, fusion pour générer des synergies de coûts quand la croissance ralentit, cession des activités les moins rentables, etc.) ».

Bruits de marché

EuropaCorp : la spéculation est repartie de plus belle. Après plusieurs accès de fièvre dans la semaine, l’action du studio de cinéma fondé par Luc Besson a repris 5%, à 2,52 €, portant sa capitalisation à 102 millions d’euros. Selon une information du journal Les Echos, le géant américain de la vidéo par abonnement Netflix « tiendrait la corde et serait proche d’un accord avec Luc Besson et les autres actionnaires d’EuropaCorp pour reprendre ce studio français ». Et d’ajouter : « Un accord aurait même été presque trouvé le mois dernier avant que l’une des deux parties ne revienne à la table des négociations pour demander de meilleures conditions. Le festival de Cannes pourrait fournir l’opportunité rêvée d’une annonce ».

Alès Groupe : sous la pression du fonds activiste CIAM. Catherine Berjal, présidente de la société de gestion CIAM spécialisée dans les « situations spéciales » et les fusions-acquisitions, a écrit à Romain Alès, président du conseil de surveillance du spécialiste des produits cosmétiques et capillaires et fils du fondateur Patrick Alès, pour critiquer la gouvernance de l’entreprise contrôlée à près de 80% par la famille Alès, révèle le site LeRevenu.com. Pour consulter l’article du Revenu.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Une OPA amicale (Naturex), une offre de rachat (Solia), une OPE (RSP Permian), une offre mixte (NEX Group), une fin de non-recevoir (Smurfit Kappa) et des offres qui démarrent (Gemalto, Ablynx) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Naturex : OPA amicale en vue de Givaudan à 135 € par action. Le groupe suisse, leader mondial de la création d’arômes et de parfums, a signé un contrat en vue de l’acquisition, sous réserve de l’obtention des autorisations réglementaires nécessaires, de 40,5% du capital de Naturex, leader mondial des ingrédients naturels issus des plantes, au prix de 135 € par action. A l’issue de cette acquisition, Givaudan lancera une OPA obligatoire visant l’intégralité des actions non encore détenues, au même prix de 135 €. Ce prix fait ressortir une prime de 42,1% sur le dernier cours coté avant l’annonce et valorise Naturex 1.289 millions d’euros.

Solia : lancement d’une offre volontaire de rachat à 24 €. Les principaux actionnaires de cette société, spécialisée dans les solutions packaging pour le marché de la restauration, ont lancé une offre volontaire de rachat visant l’intégralité des actions Solia qu’ils ne détiennent pas, soit 0,27% du capital, étant précisé que l’acquéreur des actions sera la société Solia elle-même. Le prix de l’action dans le cadre de l’offre, ouverte du 26 mars au 2 mai 2018, a été fixé à 24 €, soit une prime de 6,7% sur le dernier cours coté sur Euronext Access. Ce qui valorise Solia 74,3 millions d’euros. Au terme de l’offre, la radiation de Solia d’Euronext sera demandée.

A l’étranger

Concho Resources rachète RSP Permian pour 8 milliards de dollars. Après la signature d’un accord définitif, le producteur texan de pétrole et de gaz lance une OPE pour acquérir les actions de son compatriote dont le siège est également dans l’Etat de l’or noir. Selon les termes de l’accord, les actionnaires recevront 0,32 action nouvelle Concho pour chaque action RSP Permian apportée. Cette contrepartie, équivalente à 50,24 $ par action, fait ressortir une prime de 29,1% sur le cours du 27 mars. A la clôture de la transaction, prévue pour le 3^e trimestre 2018, les actionnaires de Concho détiendront 74,5% du nouvel ensemble, ceux de RSP Permian 25,5%.

CME Group s’offre NEX Group pour 3,8 milliards de livres. Le géant du commerce à terme a signé un accord en vue d’acquérir cette société de technologie financière britannique, qui opère tout au long du cycle de vie des transactions. Pour chaque action NEX Group, il sera offert 500 pence en espèces et 0,0444 action CME Group, soit une contrepartie égale à 10 £ par action sur la base du cours de CME, le 28 mars 2018, et du taux de change actuel. Ce prix est supérieur de 48,6% au cours du 15 mars, dernière séance avant la révélation par Bloomberg de l’approche faite par CME. La transaction, approuvée à l’unanimité par les conseils d’administration des deux sociétés, devrait être finalisée au cours du 2^e semestre 2018.

Smurfit Kappa rejette l’offre révisée d’International Paper. Le conseil d’administration du leader européen et panaméricain de l’emballage à base de papier a décidé de rejeter à l’unanimité la proposition révisée qui « sous-évalue fondamentalement le Groupe et reste significativement inférieure aux évaluations établies par les récentes transactions du secteur ». Selon les termes de la proposition révisée, les actionnaires de Smurfit Kappa recevraient 25,25 € en numéraire (qui serait réduit à 24,605 ​​€ après paiement du dividende de 64,5 cents, le 11 mai 2018) et 0,3028 action nouvelle International Paper pour chaque action apportée. Soit une contrepartie égale à 37,54 €, ramenée à 36,90 € après détachement du dividende.

Les offres en cours

En France

Electro Power Systems (EPS) : Engie a déposé son OPA. GDF International, filiale à 100% d’Engie, qui a acquis 56,09% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 9,50 €, valorisant EPS 80,1 millions d’euros. Le prix de 9,50 € présente une décote de 16,7% sur le dernier cours avant l’annonce de l’acquisition et une décote de 24,6% sur la moyenne des 60 dernières séances précédant cette même date. En revanche, le prix fait apparaître une prime de 30,1% sur le prix d’introduction en Bourse en avril 2015 (7,30 €). A noter que GDF International n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 20 avril au 4 mai 2018.

Baccarat : les discussions reprennent avec Fortune Fountain Capital (FFC). Suite à la levée du séquestre, qui portait sur les actions détenues par CP Crystal Luxco et avait empêché l’opération de cession (l’acquisition de 88,8% du capital de Baccarat au prix de 222,70 € par action), les cédants ont repris leurs discussions avec FFC en ce qui concerne l’obtention des autorisations réglementaires et le délai de réalisation de la transaction, en exécution du contrat de cession du 19 octobre 2017.

A l’étranger

Gemalto : l’OPA de Thales se déroule du 28 mars au 6 juin 2018. A l’occasion de la publication du document d’offre auprès de l’Autorité néerlandaise des marchés financiers, Thales a annoncé le lancement de l’offre publique d’achat recommandée en numéraire portant sur l’intégralité des actions Gemalto en vue de créer un champion mondial de la sécurité digitale. Thales s’engage à acquérir chaque action au prix unitaire de 51 € (dividende attaché) et chaque ADS (deux ADSs représentant une action ordinaire) au prix unitaire de 25,50 €. Ce prix intègre une prime de 57% sur le cours du 8 décembre 2017, valorisant Gemalto 4,6 milliards d’euros.

Ablynx : l’OPA de Sanofi se déroulera du 4 avril au 4 mai 2018. Le groupe pharmaceutique français propose d’acquérir chaque action Ablynx au prix de 45 €, valorisant cette société biopharmaceutique belge, spécialisée dans les protéines thérapeutiques, environ 3,9 milliards d’euros. Ce prix est supérieur de 47,5% à celui proposé par Novo Nordisk et fait ressortir une prime de 117% sur le cours en vigueur à la fin de l’année 2017. La période d’acceptation initiale débutera le 4 avril 2018 et prendra fin le 4 mai 2018, sous réserve de prolongation. Ces offres sont soumises aux conditions usuelles, comprenant l’apport de titres représentant au moins 75% des actions en circulation d’Ablynx à la fin de la période d’acceptation initiale.

Westfield : Unibail-Rodamco reçoit l’approbation de l’Autorité australienne de contrôle des investissements étrangers. Le groupe français d’immobilier commercial a reçu confirmation que le Ministre du Budget australien n’a émis aucune objection concernant la proposition d’acquisition de Westfield par Unibail-Rodamco. L’opération a été recommandée à l’unanimité par le conseil d’administration de Westfield ainsi que par le directoire et le conseil de surveillance d’Unibail-Rodamco et reste soumise à l’approbation des actionnaires d’Unibail-Rodamco et des porteurs de titres de Westfield, ainsi qu’à la réalisation des autres conditions habituelles.

Changements de tours de table

Danone finalise la cession d’une partie sa participation dans Yakult. Le groupe agroalimentaire français a cédé 24.600.000 actions de Yakult Honsha Co. pour un montant global de 175 milliards de yens, soit environ 1,3 milliard d’euros, qui correspond à un multiple de 39 fois le résultat net de Yakult en 2017. A la suite de cette opération, la participation de Danone dans le capital de Yakult est réduite de 21,29% à 6,61%. Danone reste toutefois le principal actionnaire de Yakult et proposera la nomination de deux administrateurs à l’assemblée générale.

CBO Territoria : Hendigo et M^me Thoumyre-Goblet au-delà des 25%. Par suite d’une acquisition, ces deux actionnaires détiennent désormais de concert 25,77% du capital de cet opérateur immobilier actif sur le département français de La Réunion (dont 24,97% pour Hendigo) contre une participation de 21,16% en août 2017. Hendigo n’envisage pas de prendre le contrôle de CBO Territoria. Pour autant, elle envisage de poursuivre ses achats si de nouvelles opportunités se présentent et demandera la nomination de M. Jean-Marc Heynderickx comme administrateur.

Bruits de marché

Renault : vers un rapprochement avec Nissan ? Après avoir bondi de 8,2% à l’ouverture de la séance de jeudi, l’action de la firme au losange a gagné 5,8%, à 98,05 €, soit un gain de 17,4% depuis le début de l’année. Selon l’agence Bloomberg, les deux constructeurs sont en pourparlers en vue d’une fusion pour n’avoir plus qu’une seule entité cotée. Actuellement, Renault détient 43% du capital de Nissan, qui détient elle-même 15% de Renault. Carlos Ghosn, président des deux sociétés, dirigerait l’entité combinée, selon les sources anonymes de Bloomberg.

Shire très recherchée à la Bourse de Londres. L’action du groupe pharmaceutique britannique s’est envolée de 20,9% sur les 3 dernières séances, à 3,57 livres, ce qui porte sa capitalisation à 32,5 milliards de livres. Suite à des rumeurs, Takeda Pharmaceutical, la plus grande entreprise pharmaceutique japonaise, a indiqué qu’elle envisageait de faire une proposition pour acquérir Shire. Sa réflexion en est toutefois à un stade préliminaire et aucune approche n’a encore été engagée.

TomTom dément les rumeurs. En réaction aux bruits de marché, qui ont fait bondir le titre de 10,4% mercredi 29 mars, à 8,15 €, le spécialiste néerlandais des systèmes cartographiques de géolocalisation et de navigation a démenti, dans un communiqué laconique, avoir engagé un conseiller financier pour rechercher des acheteurs potentiels. L’action a clôturé la séance de jeudi sur un recul de 8,2%, à 7,48 €.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Deux OPR (CPCU, A2micile Europe), un projet de fusion (VDI Group/BDR), une OPA (Fenner), deux offres mixtes (MuleSoft, Orbotech), une surenchère (CSRA) et une fin de non-recevoir (Hammerson) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Engie lance une offre publique de retrait sur la CPCU. Engie Energie Services, de concert avec la Ville de Paris, détenant 97,89% du capital de la Compagnie Parisienne de Chauffage Urbain (64,39% pour Engie, 33,5% pour Paris), s’engage à acquérir les actions non détenues, au prix unitaire de 187 €. Ce prix fait ressortir une prime de 71,56% sur le dernier cours coté. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 19 avril au 3 mai 2018, le retrait obligatoire intervenant le 4 mai.

A2micile Europe : le projet d’offre publique de retrait a été déposé. Comme annoncé le 6 février, VLC Holding, qui détient de concert avec d’autres actionnaires 94,76% du capital et 96% des droits de vote, s’engage à acquérir la totalité des actions A2micile Europe non détenues, représentant 4,99% du capital et 3,83% des droits de vote (compte tenu des actions auto-détenues), au prix de 45,30 €. Ce prix fait ressortir une prime de 16,1% sur le dernier cours coté sur Euronext Growth avant la première annonce. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 9 au 20 avril 2018, le retrait obligatoire intervenant le 23 avril.

VDI Group projette d’absorber BDR, afin de simplifier la structure de détention de la société spécialisée dans les produits d’énergie embarquée (piles, batteries, accumulateurs…). Ainsi, la société Heler de droit luxembourgeois qui détient 66,75% de BDR, deviendra l’actionnaire principal de VDI Group avec 52,20% du capital. La parité a été déterminée en retenant une valeur de l’action VDI Group à 6 €. Il sera ainsi créé 3.700.281 actions nouvelles VDI Group portant jouissance au 1^er janvier 2018, lesquelles seront attribuées aux associés de BDR sur la base du rapport d’échange, soit 484,33 actions VDI Group pour une action BDR.

A l’étranger

Michelin lance une OPA amicale sur Fenner. Le groupe français de pneumatiques annonce son intention d’acquérir cette société britannique, spécialisée dans l’industrie des bandes transporteuses pour charges lourdes et les technologies de polymères renforcés. Chaque actionnaire de Fenner recevra 6,10 livres en numéraire par action, ce qui représente une prime de 30,7% sur le cours du 16 mars 2018 (4,67 livres), dernier jour ouvré avant l’annonce de l’opération, valorisant ainsi Fenner à 1,3 milliard de livres. L’acquisition sera réalisée par le biais d’un « scheme of arrangement » homologué par un tribunal.

Hammerson rejette la proposition de Klépierre. Suite aux rumeurs, le spécialiste de l’immobilier de centres commerciaux a confirmé avoir adressé, le 8 mars 2018, au conseil d’administration de Hammerson une offre indicative et amicale, combinant numéraire et titres, à un prix de 615 pence par action, valorisant Hammerson 4,9 milliards de livres. Cette proposition représente une prime de 40,7 % par rapport au cours de clôture de 437,10 pence, le 16 mars 2018, dernier jour ouvré avant cette annonce. Le conseil d’administration de Hammerson a rejeté la proposition, moins de 24 heures après l’avoir reçue. Klépierre devra annoncer, au plus tard le 16 avril 2018, soit son intention ferme de déposer une offre, soit sa renonciation à la déposer.

Salesforce s’offre MuleSoft pour 5,9 milliards de dollars. Après accord entre les deux parties, l’éditeur américain de solutions de gestion de la relation clients (CRM) va acquérir son concurrent afin d’élargir sa gamme de logiciels dans le « cloud ». Salesforce lancera une offre mixte composée de 36 $ en espèces et de 0,0711 action nouvelle Salesforce, soit une contrepartie de 44,86 $ par action MuleSoft. Ce prix fait ressortir une prime de 35,7% par rapport au cours du 19 mars 2018. Sous réserve du respect des conditions de clôture habituelles, la transaction devrait être conclue au 2^e trimestre de l’exercice 2019 de Salesforce, se terminant le 31 juillet 2018. Pour mémoire, MuleSoft avait été introduit sur le Nasdaq, le 17 mars 2017, au prix de 17 $.

KLA-Tencor acquiert Orbotech. L’équipementier américain pour semi-conducteurs a annoncé un accord définitif en vue d’acquérir son concurrent israélien Orbotech pour un montant de 3,4 milliards de dollars, lui permettant de se diversifier sur des segments en forte croissance (circuits imprimés, écrans plats, etc.). Pour chaque action Orbotech, KLA-Tencor offrira 38,86 $ en espèces et 0,25 action KLA-Tencor, soit une contrepartie totale de 69,02 $. Ce prix fait ressortir une prime de 15,2% sur le dernier cours coté sur le Nasdaq avant l’annonce, sachant que la valeur a doublé en un an. KLA-Tencor a aussi annoncé un programme de rachat d’actions de 2 milliards, qu’il devrait achever 12 à 18 mois après la finalisation du rachat d’Orbotech.

CSRA : General Dynamics relève le prix de son OPA. Le groupe de défense américain a décidé d’améliorer son offre pour acquérir son concurrent, en proposant 41,25 $ en numéraire par action, contre 40,75 € précédemment, valorisant CSRA 6,9 milliards de dollars. General Dynamics répond ainsi à la contre-offre de CACI qui propose, de son côté, 15 $ en numéraire et 0,184 action nouvelle, soit une contrepartie de 44 $, qui a été réduite depuis avec la baisse du titre CACI.

Sortie de cote

Zodiac Aerospace : le retrait obligatoire est intervenu le 23 mars 2018. Conformément à son intention exprimée lors de l’offre publique, Safran, qui détenait 97,67% du capital de l’équipementier aéronautique, a décidé de mettre en œuvre la procédure de retrait obligatoire. Le retrait a ainsi porté sur 6.821.779 actions Zodiac Aerospace, représentant 2,33% du capital, au prix unitaire de 25 €.

Eon Motors : l’offre volontaire de rachat s’est terminée le 23 mars 2018. Evoluo Invest, actionnaire d’Eon Motors à hauteur de 85,50%, s’engageait à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 2,64 € contre un dernier cours de 1,49 € sur Euronext Access. Si Evoluo Invest venait à détenir plus de 90% du capital et des droits de vote, il demandera à Euronext Paris le retrait de la cote de cette structure qui développe des projets de véhicules électriques innovants.

Changements de tours de table

Ubisoft : Vivendi sort du capital. En accord avec la famille Guillemot, le groupe de médias et de contenus a vendu sa participation, représentant 27,27 % du capital de l’éditeur de jeux vidéo, pour un montant de 2 milliards d’euros, soit 66 € par action, alors que cette participation a été acquise 794 millions d’euros. A noter que, sur ce total, 7.590.909 actions, soit 6,8% du capital, sont vendues à terme à Ubisoft. Une fois ces opérations réalisées, Vivendi ne sera plus actionnaire d’Ubisoft et s’est engagé à ne plus acquérir d’actions Ubisoft pendant une période de 5 ans.

A savoir

Siemens et Alstom ont signé l’accord de rapprochement. Les deux entreprises ont conclu vendredi un accord de rapprochement (Business Combination Agreement – « BCA ») concernant la combinaison des activités mobilité de Siemens, y compris son activité de traction ferroviaire, et d’Alstom. Le BCA fait suite au protocole d’accord signé le 26 septembre 2017 et à la conclusion des procédures d’information-consultation du personnel requises au sein d’Alstom. L’opération devrait être réalisée à la fin de l’année civile 2018, sous réserve de l’approbation des actionnaires d’Alstom lors de l’assemblée générale qui se tiendra en juillet 2018. L’AMF doit confirmer qu’aucune OPA ne devra être lancée par Siemens après la réalisation de l’apport.

L’Oréal : l’action de concert a pris fin. Par courrier reçu le 22 mars 2018, l’AMF a été informée par la famille Bettencourt Meyers et par Nestlé que le protocole d’accord conclu entre eux, le 3 février 2004, et modifié par avenant, le 10 février 2014, est venu à expiration le 21 mars 2018 et que l’action de concert entre les deux parties vis-à-vis de L’Oréal a pris fin le 21 mars 2018. Pour mémoire, la famille Bettencourt Meyers détient 33,13% du capital du géant des cosmétiques, Nestlé 23,17%. Au cours actuel (175,95 €), L’Oréal affiche une capitalisation boursière de 98,5 milliards d’euros, ce qui valorise la participation de Nestlé à 22,8 milliards d’euros.

Target et Kroger ne discutent pas d’une fusion. Suite à la publication d’un article par le magazine Fast Company sur des discussions entre les deux groupes américains de grande distribution en vue d’un rapprochement, une source proche du dossier a déclaré à l’agence Reuters qu’il n’y avait « rien de vrai dans cette rumeur ». « D’une manière générale, nous ne commentons ni les rumeurs ni les conjectures », a déclaré de son côté un porte-parole de Kroger. Pour consulter l’article de Fast Company : https://www.fastcompany.com/40545216/exclusive-as-grocery-wars-rage-target-and-kroger-mull-a-merger

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L’Oréal : fin de l’action de concert. Par courrier reçu le 22 mars 2018, l’Autorité des marchés financiers a été informée par la famille Bettencourt Meyers et par la société Nestlé que le protocole d’accord conclu entre eux, le 3 février 2004, et modifié par avenant, le 10 février 2014, est venu à expiration le 21 mars 2018 et que l’action de concert entre la famille Bettencourt Meyers et Nestlé vis-à-vis de L’Oréal a pris fin le 21 mars 2018. Pour mémoire, la famille Bettencourt Meyers détient 33,13% du capital et des droits de vote du géant des cosmétiques, Nestlé 23,17%.

Dans un entretien au journal Les Echos, le 9 février 2018, L’Oréal se disait serein. « Cela fait quarante-quatre ans que Nestlé est au capital de L’Oréal. Il s’est toujours comporté comme un actionnaire loyal, et fidèle. Il n’y a aucune raison de penser que les choses vont changer », expliquait son PDG, Jean-Paul Agon.  Et d’ajouter : « Et si Nestlé décidait de vendre, nous aurions les ressources. Françoise Bettencourt Meyers a montré à plusieurs reprises sa volonté de faire perdurer l’engagement à long terme de la famille auprès de L’Oréal. Je suis donc très serein ».

Au cours actuel (179,60 €), L’Oréal affiche une capitalisation boursière de 100,5 milliards d’euros, ce qui valorise la participation de Nestlé à 23,3 milliards d’euros.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Des OPA amicales (Innogy, Abertis, Oclaro), une surenchère (GKN), un veto (Qualcomm) et une OPR (Vexim), sans oublier les opérations en cours et les changements de tours de table (Veolia, Albioma, Mersen) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Vexim : Stryker lance une OPR-RO. Après avoir porté son contrôle dans le capital de 92,19% à 95,48%, Stryker France MM Holdings lance comme prévu une offre publique de retrait suivie d’un retrait obligatoire visant les actions de ce spécialiste de la microchirurgie innovante du dos. L’initiateur s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues, représentant 4,52% du capital, au prix de 20 € par action. Le prix fait ressortir une prime de 29,4% sur le cours du 23 octobre 2017, dernier jour avant l’annonce de l’opération initiale. L’initiateur a demandé à l’AMF de procéder au retrait obligatoire dès la clôture de l’OPR quel qu’en soit le résultat.

A l’étranger

Grandes manœuvres en vue dans le secteur allemand de l’énergie. Au terme d’un accord de principe, RWE, premier producteur d’électricité outre-Rhin, devrait céder à E.ON sa participation de 76,8% dans Innogy au prix de 40 € par action, valorisant Innogy 22,2 milliards d’euros. En contrepartie, RWE entrerait, via une augmentation de capital, dans E.ON à hauteur de 16,67% et récupèrerait les actifs d’E.ON et d’Innogy dans le secteur des énergies renouvelables. Enfin, RWE paierait une soulte en espèces à RWE pour combler l’écart de valeur dans les échanges d’actifs. Dès lors, E.ON lancerait une OPA au même prix de 40 € par action Innogy, soit une prime de 15,8% sur le dernier cours coté (34,53 €), prix incluant les dividendes au titre des exercices 2017 et 2018 pour un montant total de 3,24 €.

Abertis : Atlantia et ACS signent la paix des braves. Les deux groupes qui s’opposaient pour prendre le contrôle du concessionnaire d’autoroutes espagnol sont parvenus à un accord. Hochtief, société allemande de BTP, filiale du groupe espagnol ACS, lancerait une OPA au prix de 18,36 € par action. Dans le même temps, Atlantia et ACS créeraient un holding pour acquérir les actions Abertis acquises par Hochtief dans le cadre de l’offre, et ce, aux mêmes conditions de prix. Le capital de cette société holding serait détenu à hauteur de 50% plus une action par Atlantia, 30% par ACS et 20% moins une action par Hochtief. Ce montage permettrait ainsi à Atlantia de consolider la holding et Abertis dans ses comptes.

Donald Trump empêche le rachat de Qualcomm par Broadcom. En s’appuyant sur les recommandations du Comité américain sur les investissements étrangers (CFIUS), le président des Etats-Unis a signé un décret interdisant le projet de rachat du fabricant américain de semi-conducteurs par son concurrent, basé à Singapour, pour des motifs de sécurité nationale. Broadcom était prêt à acquérir Qualcomm pour 57 $ en espèces et 22 $ en actions nouvelles Broadcom, soit un total de 79 $, valorisant le groupe de semi-conducteurs  à 117 milliards de dollars.

GKN : Melrose Industries repart à l’attaque… pour la dernière fois. Le spécialiste du redressement d’entreprises a décidé d’améliorer les conditions de son offre mixte qui valorise le fabricant britannique, spécialisé dans les équipements destinés aux secteurs automobile et aéronautique, 8,1 milliards de livres. Pour chaque action GKN, Melrose propose désormais 467 pence, dont 81 pence en espèces et 1,69 action nouvelle Melrose, soit une amélioration de 8,6% par rapport à la dernière proposition qui avait été rejetée par le conseil d’administration de GKN. Melrose précise que cette nouvelle offre est sa dernière proposition, quelles que soient les circonstances.

Lumentum s’offre Oclaro pour 1,7 milliard de dollars. Suite à un accord définitif, le spécialiste de la fibre optique, basé en Californie, va acquérir, via une offre mixte, le fabricant de composants optiques afin d’élargir son portefeuille de produits laser. Pour chaque action Oclaro, les actionnaires recevront 5,60 $ en espèces et 0,0636 action nouvelle Lumentum, soit un total de 9,99 $ par action, sur la base du cours de Lumentum, le 9 mars. Cette contrepartie fait apparaître une prime de 27,3% sur le dernier cours d’Oclaro et une prime de 40% sur la moyenne des 30 dernières séances.

Les opérations en cours

Yoox Net-a-Porter : Richemont peut lancer son OPA. La Consob a donné son feu vert à l’offre de la Compagnie Financière suisse (Cartier, IWC, Montblanc, Piaget, Van Cleef & Arpels, etc.) sur le distributeur de vêtements de luxe en ligne. Du 19 mars au 9 mai 2018, Richemont propose d’acquérir toutes les actions ordinaires qu’il ne détient pas, représentant 75,03% des titres en circulation, au prix unitaire de 38 € (Richemont détient également des actions B sans droit de vote pour environ un quart du capital). Ce prix fait apparaître une prime de 25,6% sur le dernier cours à la Bourse de Milan avant l’annonce et valorise YNAP 5,2 milliards d’euros.

Les résultats

Hubwoo : Perfect Commerce en dessous des 90%. A l’issue de son OPA simplifiée au prix de 0,20 € par action, qui s’est terminée le 7 mars dernier, cette filiale du holding Proactis a porté son contrôle de 78,95% à 88,51% dans le capital de ce spécialiste des solutions de gestion. Perfect Commerce avait précisé ne pas vouloir procéder à une fusion-absorption de Hubwoo ni à un retrait obligatoire.

SES Imagotag : BOE Technology sous les 80%. A l’issue de son OPA simplifiée au prix de 30 € par action, BOE Smart Retail, filiale de BOE Technology Group, a porté son contrôle dans le capital de ce spécialiste des systèmes d’étiquetage électronique, de 53,84% à 79,94%. Il n’était pas dans l’intention de l’initiateur de demander un retrait obligatoire.

Sortie de cote

Sendr : la radiation des titres interviendra lundi 19 mars. La société allemande, spécialisée dans la distribution et l’exploitation de droits de licence de labels de musique indépendants, a demandé la radiation de ses actions d’Euronext Access (mnémo SD1). Cette demande, justifiée par le faible volume des transactions à Paris, a été approuvée par le conseil d’administration d’Euronext Paris. A compter du 19 mars 2018, les actions Sendr seront donc radiées d’Euronext Paris, puis retirées des opérations d’Euroclear France, le 26 mars 2018. Il est précisé que les actions Sendr demeureront toutefois cotées sur le Deutsche Börse Xetra.

Avis aux anciens actionnaires de Demos. A l’issue du retrait obligatoire des actions de cette société, intervenu le 4 août 2017, Portzamparc Société de Bourse, chargée de centraliser les opérations d’indemnisation, annonce qu’elle a versé aux intermédiaires teneurs de compte la totalité des indemnités revenant à leurs clients qui n’ont pas apporté leurs actions à l’OPR suivie d’un retrait obligatoire initiée par la société Penthièvre SAS sur la base d’un montant de 0,70 € par action Demos.

Changements de tours de table

Veolia : Qatari Diar est sortie du capital. Cette société détenue à 100% par Qatar Investment Authority, le fonds souverain du Qatar, a vendu sa participation dans le numéro un mondial du traitement de l’eau et des déchets. Les 26,1 millions d’actions, représentant 4,6% du capital, ont été placées au prix unitaire de 19,41 € (contre 19,91 € lundi, à la clôture), soit un montant d’environ 506,6 millions d’euros.

Albioma sous la pression vendeur. L’action du producteur d’énergie indépendant cède 8,5% sur la semaine, à 19,30 €. Altamir a cédé 2.000.000 actions Albioma, représentant 6,5% du capital, pour un montant de 37,4 millions d’euros, soit 18,70 € par titre. A l’issue du placement, Altamir ne détient plus d’actions Albioma et sa filiale Financière Hélios détient 5,5% du capital. Cette dernière a souscrit un engagement de conservation de 90 jours, sous réserve de certaines exceptions.

Mersen : la cession de titres n’a pas été du goût du marché. L’action de ce groupe expert des spécialités électriques et des matériaux avancés abandonne 8,7% sur la semaine, à 36 €. Ardian et Sofina ont cédé 2,3 millions d’actions, soit 11,1% du capital, à un prix de 35 € par action, dans le cadre d’un placement auprès d’investisseurs institutionnels. A l’issue de l’opération, la participation résiduelle d’Ardian et Sofina s’établit par conséquent respectivement à 10,3% et 4,3% du capital.

A savoir

Conseil en haut de bilan : la position de l’AMF. L’Autorité de régulation précise dans quelle mesure et à quelles conditions les activités désignées sous le terme générique de « conseil en haut de bilan » relèvent du service connexe n° 3 de l’article L. 321-2 du code monétaire et financier et peuvent être exercées sans agrément, ni statut professionnel particulier.

La position DOC-2018-03, établie conjointement avec l’ACPR, clarifie les frontières entre le conseil en haut de bilan, libre d’exercice, et les services d’investissement de placement non garanti et de conseil en investissement qui ne peuvent être fournis que par des professionnels régulés. Pour consulter la position de l’AMF (9 pages).

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Offres amicales d’Axa sur XL Group et de Cigna sur Express Scripts, rejet de l’offre sur Nordstrom, sans oublier des changements de tour de table (Accor, Bleecker, Lafuma) et des bruits de marché (Korian, Renault, ADP) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Axa acquiert l’américain XL Group. Le groupe français d’assurances a conclu un accord visant à acquérir 100% du capital de XL Group, un des leaders mondiaux de l’assurance dommages des entreprises et de la réassurance. Le montant de la transaction s’élèverait à 15,3 milliards de dollars (12,4 milliards d’euros) et serait réglé en numéraire. En vertu des termes de cet accord, les actionnaires du Groupe XL recevront 57,60 $ par action. Ce prix fait ressortir une prime de 33% par rapport au prix de clôture de l’action en date du 2 mars 2018. A l’annonce de l’opération, Axa a abandonné 9,7%, à 22,62 €, avant de clôturer la semaine, à 22,49 €.

Cigna s’offre Express Scripts. Suite à un accord définitif, l’assureur santé américain va acquérir le gestionnaire de prescriptions médicales dans le cadre d’une transaction, en espèces et en titres, valorisée 54 milliards de dollars. Pour chaque action Express Scripts apportée, Cigna offrira 48,75 $ en espèces et 0,2434 action de la nouvelle entité, soit une contrepartie totale de 96,03 €. Ce prix représente une prime de 30,8% par rapport au dernier cours d’Express Scripts, le 7 mars 2018. A l’issue de la transaction, les actionnaires de Cigna détiendront 64% de la société fusionnée, qui s’appellera Cigna, et les actionnaires d’Express Scripts 36%.

Nordstrom rejette l’offre de retrait de la famille éponyme. Le comité spécial du conseil d’administration de la chaîne américaine de grands magasins a annoncé qu’il rejetait la proposition de la famille fondatrice. L’offre de retrait, qui porte sur 21% du capital, est libellée à 50 $ par action, alors que le cours de l’action évoluait légèrement au-dessus de ce niveau. Le comité spécial estime que le prix proposé est inadéquat et a l’intention de mettre fin aux discussions sauf si le prix était « substantiellement amélioré ». Nordstrom termine la semaine à 49,99 $.

Les opérations en cours

Med Paper : l’OPA sera ouverte du 14 au 27 mars inclus. L’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux a visé la note d’information relative à l’OPA obligatoire à l’initiative des membres de l’action de concert représentés par M. Mohsine Sefrioui. Le concert, qui détient déjà 58,14% du spécialiste marocain de la fabrication de papier, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 22 dirhams, valorisant Med Paper 56,8 millions de dirhams (5,1 millions d’euros). Ce prix fait ressortir une décote de 21,5% par rapport à la moyenne des cours sur les 12 mois précédant le 5 juillet 2017 (28,04 dirhams).

Les résultats

Zodiac Aerospace : Safran va pouvoir retirer le titre de la cote. A l’issue de l’offre rouverte, Safran détient désormais 97,57% du capital et au moins 95,26% des droits de vote de l’équipementier aéronautique. Les actions non présentées à l’offre représentent donc 2,43% du capital et au plus 4,74% des droits de vote. La voie est ouverte pour un retrait obligatoire, comme Safran en avait manifesté l’intention.

Sanofi a finalisé l’acquisition de Bioverativ au prix de 105 $ par action. A l’issue de l’OPA, qui a expiré le 7 mars 2018, le groupe pharmaceutique français a finalisé l’opération, Bioverativ devenant une filiale indirecte. Suite à la fusion, les actions ordinaires qui n’ont pas été apportées ont été converties en un droit à recevoir 105 $ (sans intérêt et net de toute retenue fiscale), soit la même somme que celle offerte dans le cadre de l’OPA. Les actions Bioverativ cessent d’être négociées sur le Nasdaq.

Sortie de cote

Astellia : le retrait obligatoire est intervenu le 8 mars 2018. Il a porté sur 64 715 actions au prix unitaire de 10 €. A l’issue de son offre rouverte, qui s’est terminée le 26 février 2018, le groupe canadien Exfo contrôlait en effet 97,44% du capital et 95,07% des droits de vote de cette société spécialisée dans l’analyse de la performance des réseaux mobiles.

Tours de table

Accor : Eurazeo a vendu tous ses titres. La société d’investissement a cédé, par l’intermédiaire de sa filiale Legendre Holding 19 SAS, la totalité de sa participation dans Accor, soit 4,20% du capital, dans le cadre d’un placement accéléré auprès d’investisseurs institutionnels. Le placement a été assuré par Goldman Sachs International en tant que Teneur de Livre. Rothschild a agi en tant que conseil financier. A l’issue du placement, Eurazeo ne détient plus aucune action Accor.

Bleecker : on connaît le nom du mystérieux acheteur. RGI Investissements (groupe familial Bernard Riccobono), qui détenait 21,65% du capital de cette foncière spécialisée dans l’immobilier d’entreprise, a cédé tous ses titres, via une transaction hors marché, à Milestone. Cette société est contrôlée par Céréales et Investissements, elle-même détenue par des membres de la famille Solal. Milestone n’envisage pas d’achats complémentaires et n’a pas l’intention de prendre le contrôle de Bleecker. En revanche, elle demandera sa nomination au conseil de surveillance.

Lafuma : Calida augmente sa participation. Cette société holding cotée à la SIX Swiss Exchange, actionnaire majoritaire de Lafuma depuis décembre 2013, a signé un contrat d’acquisition de la participation de M. Jean-Pierre Millet, actionnaire historique de Lafuma. Avec cette transaction portant sur 7,60% du capital, Calida augmente son contrôle à hauteur de 79,15%. La transaction devrait être réalisée dans les tout prochains jours. M. Millet continuera de siéger au conseil d’administration.

Bruits de marché

Korian dément des pourparlers avec des fonds d’investissement. Suite à une rumeur, la société Korian a précisé, dans un communiqué laconique, qu’elle n’est en discussion avec aucun fonds concernant un rachat de la société. Lundi, l’action du gestionnaire français de maisons de retraite avait bondi de 8,78%, à 28,98 €, l’agence Bloomberg ayant indiqué que Korian suscitait l’intérêt des sociétés d’investissements PAI Partners et KKR. L’action clôture la semaine à 27,41 €, en baisse de 5,4%.

Renault très entourée à la Bourse de Paris. L’action du constructeur automobile a clôturé la semaine sur une hausse de 7,8%, à 94,95 €. « Renault et Nissan ont engagé des discussions sur un renforcement de leur alliance, qui pourrait déboucher sur le rachat par le constructeur japonais de l’essentiel de la part de 15% détenue par l’Etat français dans le capital de Renault », affirmait mercredi l’agence Reuters, en dévoilant le nom des banques conseils : BNP Paribas et Nomura. Mais les démentis ont rapidement suivi. « Toute discussion sur une opération d’achat d’actions impliquant Renault, Nissan ou l’Etat français relève de la pure spéculation », a fait savoir un communiqué du consortium automobile franco-japonais. « Ce n’est pas une option possible pour le gouvernement français », a ajouté Bercy.

ADP très recherchée sur Euronext Paris. L’action du groupe aéroportuaire a gagné 12,7% cette semaine, à 182 €. Selon BFM Business, le gouvernement va lancer la privatisation d’ADP à l’occasion de la loi PACTE. Le texte comprendra un volet permettant à l’Etat de descendre sous le seuil de 50% du capital. « Aucun autre seuil de détention ne sera fixé, ce qui permettra à l’Etat de se désengager totalement, explique BFM Business. Elle sera envoyée au conseil d’Etat le vendredi 16 mars et présentée en conseil des ministres le 18 avril prochain. Son vote à l’assemblée nationale devrait intervenir à l’automne pour démarrer la privatisation fin 2018 ». Parmi les prétendants, on trouve Vinci, déjà actionnaire à hauteur de 8%, l’italien Atlantia, propriétaire de l’aéroport de Nice, et l’espagnol Ferrovial.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Une bataille boursière entre Comcast et 21^st Century Fox (Sky), une OPA amicale (Microsemi) et des pourparlers (Qualcomm), sans oublier les opérations en cours (SES Imagotag, Luxottica, Ablynx, Euler Hermes) et des changements de tour de table (Getlink, Gecina, Philips Lighting) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sky : Comcast surenchérit sur l’offre de 21^st Century Fox. Le premier câblo-opérateur américain, propriétaire du réseau télévisé NBC et du studio de cinéma Universal Pictures, a décidé de se lancer dans la bataille pour acquérir le groupe européen de télévision payante. Comcast propose d’acquérir chaque action Sky au prix de 12,50 livres, valorisant la société britannique 22,1 milliards de livres. Ce prix est supérieur de 16,3% au prix offert par Twenty-First Century Fox (10,75 livres), la société de Rupert Murdoch qui détient déjà 39% du capital et avait conclu un accord avec Sky. Sur la semaine, l’action Sky flambe de 24,3%, à 13,73 livres.

Microchip Technology s’offre Microsemi Corporation. Le fabricant américain de semi-conducteurs a signé un accord définitif en vue d’acquérir son concurrent et compatriote qui a lui-même réalisé de nombreuses acquisitions (Vectron  International, PMC-Sierra, Vitesse Semiconductor, Symmetricom, Zarlink, Actel…). Microchip offrira 68,78 $ par action Microsemi, soit une prime de 7% sur le dernier cours coté sur le Nasdaq avant l’annonce (64,30 $), qui était déjà en hausse de 24,5% depuis le début de l’année. A ce prix, Microsemi est valorisée 8,35 milliards de dollars (soit 10,15 milliards de dollars, dette comprise).

Qualcomm souhaite une meilleure proposition de la part de Broadcom. Dans un courrier adressé au président de Broadcom, le conseil d’administration de Qualcomm estime que la dernière réunion, qui s’est tenue vendredi 23 février, a permis de progresser vers une éventuelle transaction. Néanmoins, il est unanime à considérer que le prix de 79 $ par action sous-évalue le fabricant américain de semi-conducteurs et l’encourage donc à réévaluer sa proposition.

Les opérations en cours

SES Imagotag : l’OPA simplifiée se déroule jusqu’au 15 mars 2018. BOE Smart Retail (BOE Technology Group), qui détient 53,84% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 30 €. Ce prix fait ressortir une décote de 3% sur le cours du 15 juin 2017, veille de l’annonce de l’opération, et une décote de 0,5% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Il valorise cette société, spécialisée dans les systèmes d’étiquetage électronique, 386 millions d’euros. Il n’est pas dans l’intention de l’initiateur de demander un retrait obligatoire.

Essilor/Luxottica : feu vert de la FTC. Essilor et Luxottica ont annoncé que la Federal Trade Commission (FTC) des Etats-Unis a autorisé sans condition le projet de rapprochement entre les deux sociétés. Les Etats-Unis font partie des juridictions où l’approbation par l’autorité de la concurrence est une condition suspensive à la réalisation de l’opération. A ce jour, le rapprochement a également été autorisé sans condition dans l’Union Européenne ainsi que dans treize autres pays. Le projet de rapprochement entre Essilor et Luxottica doit être finalisé dans la première partie de 2018 après obtention de l’ensemble des autorisations nécessaires.

Ablynx : Sanofi a reçu les approbations antitrust. Le groupe pharmaceutique français a annoncé la fin de la période d’attente imposée par la loi antitrust Hart-Scott-Rodino et a reçu l’autorisation de l’Office Fédéral des Ententes allemand. Pour rappel, le 29 janvier 2018, Sanofi et Ablynx ont annoncé avoir trouvé un accord définitif en vertu duquel Sanofi lancera des offres publiques en vue d’acquérir l’intégralité des actions ordinaires en circulation, warrants et obligations convertibles d’Ablynx. Avec l’expiration de la période d’attente sous le HSR Act et l’autorisation de l’OFE, la condition relative aux approbations antitrust a été remplie.

Euler Hermes Group choisit le cabinet Finexsi. Le groupe Allianz a annoncé le 23 février 2018 son intention de déposer une nouvelle offre publique au prix de 122 € par action, suivie d’un retrait obligatoire, visant les actions Euler Hermes non détenues qui représentent 4,69% du capital. Le conseil de surveillance d’Euler Hermes, qui s’est réuni le 28 février 2018, a demandé à M. Olivier Péronnet (Finexsi), en qualité d’expert indépendant, d’établir une attestation complémentaire sur les conditions financières de l’offre et du retrait obligatoire.

Sortie de cote

Astellia : le retrait obligatoire interviendra le 8 mars 2018. Il portera sur 64 715 actions au prix unitaire de 10 €. A l’issue de son offre rouverte, qui s’est terminée le 26 février 2018, le groupe canadien Exfo contrôle en effet 97,44% du capital et 95,07% des droits de vote de cette société spécialisée dans l’analyse de la performance des réseaux mobiles.

Tours de table

Atlantia devient le premier actionnaire de Getlink (Eurotunnel). L’opérateur italien d’autoroutes annonce acquérir une participation représentant 15,49% du capital et 26,66% des droits de vote du concessionnaire du tunnel sous la Manche. Atlantia a en effet signé un accord pour acheter 100% du capital d’Aero I Global & International qui détient les titres, fonds contrôlé par Goldman Sachs Infrastructure Partners (GSIP). Pour cette transaction, Atlantia versera 1 056 millions d’euros, correspondant à 12,40 € par action Getlink, soit une prime de 18,8% sur le dernier cours coté jeudi. Vendredi 2 mars, Getlink bondissait de 11,5%, à 11,64 €.

Gecina subit des dégagements en Bourse. L’action du groupe foncier termine à 141,40 €, en baisse de 7,8% sur la semaine. Gecina a été informée de la cession par Ivanhoé Cambridge, filiale immobilière de la Caisse de dépôt et placement du Québec, d’une partie de sa participation au capital dans le cadre d’un placement auprès de plusieurs investisseurs. Ce placement a porté sur 3,2 millions de titres Gecina, soit 4,28% du capital (au prix unitaire de 146,50 €). La participation résiduelle d’Ivanhoé Cambridge s’établit par conséquent à 15,4% du capital.

Philips cède 11,6% du capital de Philips Lighting. Le groupe néerlandais, recentré sur les technologies de la santé, a mis en vente 16,2 millions d’actions du fabricant d’ampoules et de systèmes d’éclairage, représentant 11,6% du capital. Dans le cadre de ce placement, Philips Lighting s’est engagé à acquérir 2,2 millions d’actions en vue de les annuler. A l’issue de l’opération, Philips ramènerait sa participation de 29,59% à 18,3% du capital. Philips a convenu de conserver sa participation résiduelle jusqu’à la publication des résultats du 1^er  trimestre de Philips Lighting, le 26 avril 2018.

A savoir

AccorHotels a engagé la cession d’une majorité du capital d’AccorInvest. Aux termes d’accords signés, le groupe hôtelier français cèderait initialement 55% d’AccorInvest à un groupe d’investisseurs composé des fonds souverains Public Investment Fund et GIC, des investisseurs institutionnels Crédit Agricole Assurances, Colony NorthStar et Amundi, et d’autres investisseurs. A la réalisation de l’opération, AccorHotels bénéficierait d’un apport de liquidités brut de 4,4 milliards d’euros.

Et aussi

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Une OPR (Euler Hermes), plusieurs OPA amicales (Realdolmen, Blue Buffalo Pet Products, Fidessa), une fusion (Albertsons/Rite Aid), une surenchère (NXP) et une offre révisée en baisse (Qualcomm), sans oublier les opérations en cours (Hubwoo, SES Imagotag, General Cable, Baccarat) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Euler Hermes Group : Allianz lance une OPR au prix de 122 €. Après avoir acquis 1,44% du capital supplémentaire en Bourse, Allianz a porté son contrôle à 93,86%, le flottant représentant 4,69% en tenant compte des actions auto-détenues. Dans le prolongement de son OPA initiale, Allianz a donc l’intention de déposer une offre publique de retrait visant toutes les actions aux mains du public du leader mondial des solutions d’assurance-crédit, laquelle sera suivie d’un retrait obligatoire. Le prix offert demeurera inchangé par rapport à l’offre précédente, soit 122 € par action.

GFI Informatique lance une OPA amicale sur Realdolmen. Avec cette opération, GFI vise à renforcer son implantation en Belgique et au Luxembourg, en ligne avec sa stratégie d’expansion internationale. Le prix offert de 37 € par action représente une prime de 11% sur le cours du 22 février 2018 et un bonus de 22% par rapport aux cours des 3 derniers mois. A ce niveau, Realdolmen est valorisée 196 millions d’euros. La réussite est conditionnée à l’obtention de plus de 75% du capital. Un groupe d’entités et de personnes liées à la famille Colruyt et QuaeroQ, représentant ensemble 21,94% du capital, se sont engagées à apporter leurs actions à l’offre.

General Mills acquiert Blue Buffalo Pet Products.  Après avoir conclu un accord, le groupe agroalimentaire américain va lancer une OPA sur son compatriote, spécialisé dans la fabrication d’aliments pour animaux de compagnie. Pour chaque action Blue Buffalo Pet Products, General Mills offre 40 $, soit une prime de 17,2% sur le dernier cours coté sur le Nasdaq avant l’annonce et une prime de 23% sur la moyenne des 60 dernières séances, valorisant la société 7,8 milliards de dollars. L’opération devrait être finalisée avant la fin de l’exercice 2018 de General Mills.

Temenos lance une OPA sur Fidessa. Les conseils d’administration des deux sociétés se sont mis d’accord sur les termes d’une offre en espèces lancée par le groupe suisse, via sa filiale Temenos Holdings UK, afin de créer un leader mondial des logiciels de services financiers. Selon les termes de l’offre, les actionnaires de Fidessa recevront 35,67 £ en espèces pour chaque action Fidessa apportée, ainsi que le droit de recevoir les dividendes qui représentent 0,797 £ par action. Le prix de 35,67 £ représente une prime de 36,9% sur le cours du 16 février 2018 (26,05 £).

Albertsons Companies et Rite Aid ne vont faire plus qu’un. La société américaine de grande distribution annonce un accord de fusion avec l’une des principales chaînes de pharmacies des Etats-Unis. Selon les termes de l’accord, les actionnaires de Rite Aid auront le droit d’échanger dix de leurs actions contre une action Albertsons et 1,83 $ en cash (ou 1,079 action Albertsons). A l’issue de l’opération, les actionnaires de Rite Aid détiendront entre 28% et 29,6% du nouvel ensemble contre 70,4% et 72% pour ceux d’Albertsons. La transaction, approuvée par les conseils d’administration des deux sociétés, devrait être finalisée au second semestre 2018.

NXP Semiconductors : Qualcomm relève le prix de son offre. Qualcomm River Holdings BV, filiale du fabricant américain de semi-conducteurs, a conclu un accord avec son concurrent néerlandais en vue de relever de 15,9% le prix de son OPA qui est porté en conséquence à 127,50 $ par action NXP. L’accord modifié, qui a été approuvé par les conseils d’administration des deux groupes, abaisse par ailleurs le seuil minimal de réussite de l’opération de 80% à 70% des actions. Qualcomm a déjà obtenu l’accord de neuf actionnaires, dont des fonds affiliés à Elliott Advisors et à Soroban Capital Partners, qui détiennent plus de 28% du capital de NXP.

Qualcomm : Broadcom ajuste son prix… à la baisse. Broadcom a décidé d’adapter son offre suite à la décision du conseil d’administration de Qualcomm de relever le prix de son OPA sur NXP qui est porté de 110 $ à 127,50 $ par action. Broadcom est désormais prêt à acquérir Qualcomm pour 79 $ par action, soit 57 $ en espèces et 22 $ en actions nouvelles Broadcom, ce qui valorise le groupe de semi-conducteurs  à 117 milliards de dollars contre 121 milliards précédemment. Néanmoins, le prix sera de nouveau porté à 82 $ par action si l’acquisition de NXP devait échouer.

Les opérations en cours

Hubwoo : l’OPA simplifiée est ouverte jusqu’au 7 mars 2018. Perfect Commerce (groupe Proactis), qui détient 78,95% du capital de ce spécialiste des solutions de gestion, s’engage à acquérir les actions non détenues, représentant 21,05% du capital, au prix unitaire de 0,20 €. Le prix proposé fait ressortir une prime de 25% sur le cours avant l’annonce de la transaction, le 18 octobre 2017, et de 27% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. L’initiateur a précisé ne pas envisager de procéder à une fusion-absorption de Hubwoo ni à un retrait obligatoire.

SES Imagotag : l’OPA simplifiée va pouvoir démarrer. Après examen, l’AMF a déclaré conforme le projet d’offre publique. BOE Smart Retail, filiale de BOE Technology Group, qui détient 53,84% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 30 €. Ce prix fait ressortir une décote de 3% sur le cours du 15 juin 2017, veille de l’annonce de l’opération, et une décote de 0,5% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Il valorise cette société, spécialisée dans les systèmes d’étiquetage électronique, 386 millions d’euros.

General Cable : les actionnaires approuvent l’OPA de Prysmian Group. Lors de l’assemblée extraordinaire, qui s’est tenue le 16 février 2018, les actionnaires du fabricant américain de câbles ont approuvé l’acquisition de la société par Prysmian au prix de 30 $ par action (soit une prime de 81% sur le cours du 14 juillet 2017, dernière séance avant l’annonce d’une revue stratégique). Au total, 75,34% du nombre d’actions ordinaires en circulation et environ 99% du total des voix ont voté en faveur de l’opération. La transaction devrait être conclue d’ici le 3^e trimestre 2018.

Baccarat : mise sous séquestre de la participation détenue par CP Crystal Luxco. Baccarat a annoncé le 19 octobre 2017 la signature par Fortune Fountain Capital du contrat d’acquisition de 88,8% du capital, auprès d’entités affiliées à Starwood Capital et à L Catterton (CP Crystal Luxco). Par une ordonnance du 21 février 2018, le Juge des référés du Tribunal de commerce de Nancy a ordonné la mise sous séquestre de la participation détenue par CP Crystal Luxco dans Baccarat jusqu’au prononcé de la décision de la Cour d’appel de Nancy sur le jugement du 3 avril 2017. Les cédants ont engagé des discussions avec FFC sur les conséquences de cette ordonnance. Baccarat informera le marché de l’issue de ces discussions.

Les résultats

IGE+XAO : seulement 1 682 actions apportées à l’OPA rouverte. A l’issue de son offre publique rouverte au prix de 132 € par action, qui s’est terminée le 14 février 2018, Schneider Electric Industries a donc porté son contrôle de 70,57% à 70,69% dans le capital de l’éditeur de logiciels de CAO (représentant 61,86% des droits de vote). Schneider Electric ne pourra donc pas mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Tours de table

Les Nouveaux Constructeurs : M. Moïse Mitterrand exempté d’OPA. M. Olivier Mitterrand envisage de procéder à la donation de l’intégralité des actions Premier Investissement de catégorie D qu’il détient au bénéfice de son fils, Moïse. A l’issue de la donation, M. Moïse Mitterrand contrôlerait Premier Investissement et franchirait ainsi le seuil des 30% du promoteur immobilier, pour détenir au total 93,70% du capital et 95,75% des droits de vote. Considérant que l’opération projetée peut s’analyser comme un reclassement au sein du groupe familial Mitterrand sans incidence sur le contrôle ultime de la société, l’AMF a octroyé une dérogation.

GTT sous pression à la Bourse de Paris. L’action de ce spécialiste des systèmes de confinement pour le transport maritime et le stockage du GNL a perdu 5,7% sur la semaine, à 54,15 €, ramenant sa capitalisation à 2 milliards d’euros. Sommerville Investments, filiale du fonds souverain singapourien Temasek, a cédé la totalité de sa participation, représentant 10,4% du capital, pour 213,8 millions d’euros. Le placement, dirigé par Société Générale, a fait ressortir un prix d’environ 55,50 €.

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OPA, OPR : encore huit sociétés en période de pré-offre ! Ce sont des sociétés ayant fait l’objet d’une annonce d’offre publique, mais dont le projet n’a pas encore été officiellement déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers (AMF). Par ordre d’apparition, il s’agit de Business & Decision, Baccarat, Financière Marjos, Aufeminin, Compagnie Foncière Internationale (CFI), Electro Power Systems, A2micile Europe et Vexim.

• Le 18 mai 2017, Orange a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée qu’elle envisage de déposer sur les actions Business & Decision au prix unitaire de 7,93 €.
• Le 2 juin 2017, Fortune Fountain Capital (FFC) a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA qu’elle envisage de déposer sur les actions Baccarat au prix unitaire de 222,70 €.
• Le 12 juillet 2017, Krief Group a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée qu’elle envisage de déposer sur les actions Financière Marjos au prix unitaire de 0,10 €.
• Le 15 décembre 2017, TF1 a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée qu’elle envisage de déposer sur les actions Aufeminin au prix unitaire de 38,74 €.
• Le 15 janvier 2018, la Financière Apsys a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée qu’elle envisage de déposer sur les actions Compagnie Foncière Internationale (CFI) au prix unitaire de 0,83 €.
• Le 25 janvier 2018, Engie a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée qu’elle envisage de déposer sur les actions Electro Power Systems au prix unitaire de 9,50 €.
• Le 7 février 2018, VLC Holding a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPR suivie d’un retrait obligatoire qu’elle envisage de déposer sur les actions A2micile Europe au prix unitaire de 45,30 €.
• Le 14 février 2018, Stryker Corporation a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPR suivie d’un retrait obligatoire qu’elle envisage de déposer sur les actions Vexim au prix unitaire de 20 €.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Un projet de fusion (Icade/ANF Immobilier), une OPR (Vexim), une offre volontaire de rachat (Eon Motors), une OPA (TDC), une réouverture d’offre publique (Zodiac Aerospace) et une sortie de cote en vue (Sendr) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Icade envisage d’absorber ANF Immobilier, contrôlé à hauteur de 85,17%. Cette opération s’inscrit dans une démarche de rationalisation de la structure du groupe Icade et du mode de détention de ses actifs immobiliers. Selon la fourchette de parité indicative, les actionnaires d’ANF Immobilier se verraient remettre entre 0,25 action et 0,30 action Icade pour 1 action ANF Immobilier. Le projet de fusion devra être approuvé par les assemblées générales extraordinaires des deux sociétés prévues en juin 2018. L’opération sera soumise notamment à la confirmation par l’AMF que la fusion n’entraînera pas, pour Icade, l’obligation de déposer une OPR.

Vexim : projet d’OPR à 20 € l’action. Suite à l’OPA simplifiée et à des acquisitions sur le marché, Stryker France MM Holdings a porté son contrôle à 95,48% des actions et 95,14% des droits de vote du spécialiste de la microchirurgie innovante du dos. En conséquence, Stryker a l’intention de déposer, dans les prochaines semaines, un projet d’offre publique de retrait visant tous les titres en circulation que Stryker ne détient pas, au prix de 20 € par action, et qui sera suivie d’un retrait obligatoire.

Eon Motors : offre volontaire de rachat à 2,64 € par action. Du 19 février 2018 au 23 mars 2018, Evoluo Invest, actionnaire d’Eon Motors à hauteur de 85,50%, s’engage à offrir aux actionnaires d’acquérir leurs actions au prix unitaire de 2,64 € contre un dernier cours de 1,49 € sur Euronext Access. Dans l’hypothèse où Evoluo Invest venait à détenir plus de 90% du capital et des droits de vote, Evoluo Invest demandera à Euronext Paris le retrait de la négociation des actions de cette structure qui développe des projets de véhicules électriques innovants.

A l’étranger

Un consortium lance une OPA sur TDC. DK Telekommunikation, agissant au nom d’un consortium regroupant trois fonds de pension danois et une filiale de la banque australienne Macquarie, lance une OPA sur l’opérateur télécoms danois. Le prix s’élève à 50,25 couronnes par action, soit une prime de 25,6% sur le cours du 31 janvier 2017. Il valorise TDC 41 milliards de couronnes, soit 5,5 milliards d’euros. Après une première approche sans succès au prix de 47 couronnes, le consortium a finalement eu gain de cause, en réévaluant le prix de son offre de 6,9%. Le conseil d’administration de TDC recommande aux actionnaires d’accepter cette offre.

Les opérations en cours

Zodiac Aerospace : l’offre est rouverte du 19 février au 2 mars 2018. Il est précisé que seule l’OPA à titre principal est rouverte dans la mesure où le plafond de l’OPE à titre subsidiaire a été atteint à l’issue de la première période d’offre, qui s’est déroulée du 27 décembre 2017 au 31 janvier 2018. Safran, qui détient désormais 88,23% du capital et 79,52% des droits de vote, s’engage donc à acquérir chaque action Zodiac Aerospace au prix unitaire de 25 €, soit une prime de 8,4% sur le cours du 23 mai 2017 et de 11,8% sur la moyenne des cours sur 1 mois avant cette date.

Praxair/Linde : Bruxelles retarde la publication des bans. La Commission européenne a ouvert une enquête approfondie afin d’apprécier le projet de concentration entre Praxair et Linde au regard du règlement de l’UE. L’enquête initiale a fait apparaître des problèmes de concurrence concernant la fourniture de gaz industriels, de gaz médicaux, de gaz spéciaux et d’hélium. La Commission dispose à présent de 90 jours ouvrables, soit jusqu’au 4 juillet 2018, pour prendre une décision. L’ouverture d’une telle enquête ne préjuge pas de l’issue de la procédure.

Les résultats

Euler Hermes : Allianz sous les 95%. A l’issue de l’OPA simplifiée au prix unitaire de 122 €, qui s’est terminée le 13 février 2018, le groupe d’assurances allemand a porté son contrôle de 77,98% à 92,43% dans le capital du leader mondial de l’assurance-crédit. Allianz ne pourra donc pas mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Sortie de cote

Leaderlease : les actions ont été radiées le 13 février 2018. A l’issue de l’offre volontaire au prix de 0,8215 € par action, qui s’est terminée le 2 février, Gaussin, qui détenait déjà plus de 90% du capital de cette société spécialisée dans la location d’équipements de manutention, a donc demandé le retrait de la négociation des actions Leaderlease inscrites sur Euronext Access.

Sendr annonce sa radiation d’Euronext Paris le 19 mars 2018. L’hémorragie continue à la Bourse de Paris. Après Philip Morris et Constellium, c’est au tour de la société allemande Sendr, spécialisée dans la distribution et l’exploitation de droits de licence de labels de musique indépendants, de demander la radiation de ses actions d’Euronext Access. La procédure de retrait comportera une faculté de cession sur le Deutsche Börse Xetra à Francfort du 16 février 2018 au 2 mars 2018 inclus.

Tours de table

Cegedim : la cession des 12% de Bpifrance mal perçue. L’action de l’éditeur de logiciels dans le domaine de la santé a dévissé de 6,2%, mardi 13 février, avant de se reprendre quelque peu. Bpifrance a cédé 12% du capital auprès d’investisseurs institutionnels au prix de 35 € par action. Le flottant de Cegedim s’élargit donc pour s’établir désormais à 44% du capital. Dans le cadre de l’opération, le pacte d’actionnaires du 28 octobre 2009 a été résilié et l’action de concert a pris fin. Bpifrance s’est engagé à conserver 3% du capital jusqu’au 28 octobre 2019.

Danone va réduire sa participation dans Yakult, un des leaders mondiaux des boissons probiotiques, qui s’élève actuellement à 21,29% du capital. La cession envisagée s’effectuera par une opération de marché et dont la réalisation est prévue en mars. En parallèle, Yakult a annoncé un programme de rachat d’actions d’un montant de 36 milliards de yens, auquel Danone participera. Après la réalisation de ces opérations, la participation de Danone dans le capital de Yakult devrait être de l’ordre de 7%, sous réserve des conditions de marché.

A savoir

Qualcomm reste ouvert à une offre revalorisée de Broadcom. Dans un courrier rendu public, Qualcomm rappelle que le conseil d’administration du fabricant américain de semi-conducteurs a rejeté à l’unanimité la dernière proposition de Broadcom (82 $ par action, dont 60 $ en espèces) qui « sous-évalue la société, présente un niveau de risque inacceptable et n’est pas dans le meilleur intérêt de ses actionnaires ». Mais son conseil « est ouvert à d’autres discussions avec Broadcom pour voir si une proposition, qui reflète la véritable valeur des actions Qualcomm et permette de lever les obstacles à la transaction, peut être obtenue ».

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un week-end reposant et vous remercie de votre fidélité.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Une OPR (A2micile Europe), une offre repoussée (Qualcomm), une OPA prolongée (Astellia), plusieurs résultats (Zodiac Aerospace, SQS, Ignyta), des modifications de tour de table (Fnac Darty, Cast), sans oublier les inévitables « bruits » (EuropaCorp, Bunge, Swiss Re) : la semaine a encore été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

A2micile Europe : projet d’OPR-RO au prix de 45,30 €. Après avoir acquis 5,92% du capital, VLC Holding détient, avec les autres membres du concert, 94,76% du capital et 96% des droits de vote de ce spécialiste des prestations de services à la personne. Compte tenu des actions auto-détenues, les actionnaires minoritaires représentent moins de 5% du capital et 3,83% des droits de vote. VLC Holding déposera donc une OPR suivie d’un retrait obligatoire au prix de 45,30 € par action. Soit une prime de 16,1% sur le dernier cours coté et une prime de 67,8% sur le prix de l’OPA simplifiée (27 €) qui s’est déroulée du 2 au 22 février 2017.

Qualcomm rejette l’offre révisée de Broadcom. Le conseil d’administration du spécialiste des technologies mobiles a rejeté à l’unanimité la nouvelle proposition de Broadcom (à savoir 82 $ par action, dont 60 $ en espèces), valorisant Qualcomm 121 milliards de dollars. Le conseil estime que cette proposition « sous-évalue considérablement » la société. Pour autant, Qualcomm ne ferme pas totalement la porte à Broadcom, en se déclarant ouvert à une rencontre avec ses dirigeants.

Les opérations en cours

Bruxelles autorise l’acquisition d’Abertis par Hochtief. La Commission européenne est parvenue à la conclusion que l’opération ne poserait pas de problèmes de concurrence et que l’entité issue de la concentration resterait confrontée à plusieurs concurrents puissants. Elle a aussi constaté que le marché des concessions d’autoroutes à péages fonctionne par appels d’offres et est strictement réglementé, ce qui empêchera le nouvel ensemble d’affaiblir la concurrence.

Bioverativ : Sanofi lance son OPA. Le groupe pharmaceutique français a lancé son offre en vue d’acquérir la totalité des actions Bioverativ au prix unitaire de 105 $. L’OPA est réalisée conformément à l’accord et au plan de fusion du 21 janvier 2018, conclus entre Bioverativ, Sanofi et Blink Acquisition, une entreprise du Delaware et filiale indirecte, intégralement détenue par Sanofi. L’offre expirera une minute après 23 h 59, heure de New York, le 7 mars 2018, sauf si elle est prolongée.

Astellia : l’offre d’Exfo est rouverte jusqu’au 22 février 2018. Le groupe canadien, qui détient désormais 88,39% du capital de cette société spécialisée dans l’analyse de la performance des réseaux mobiles, s’engage de nouveau à acquérir les titres non détenus au prix de 10 € par action. Soit une prime de 44,7% sur le dernier cours du 30 août 2017, dernière séance avant l’annonce. A l’issue de l’OPA, si les conditions requises sont remplies, Exfo a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Les résultats

Zodiac Aerospace : Safran frôle les 90%. Par suite d’acquisitions dans le cadre de l’offre publique alternative (au prix de 25 € par action ou de 0,3 action de préférence Safran pour 1 action Zodiac), l’équipementier aéronautique a communiqué à l’AMF qu’il détenait désormais 88,23% du capital et au moins 79,52% des droits de vote de Zodiac Aerospace. L’offre devrait être rouverte du 19 février 2017 au 2 mars 2018.

SQS : Assystem Technologies réussit son OPA. Au 2 février 2018, dans le cadre de son offre au prix de 825 pence par action, le groupe français d’ingénierie avait déjà reçu un nombre de titres, représentant 96,16% du capital de cet acteur de référence dans la transformation digitale et l’assurance qualité. L’offre reste ouverte jusqu’au 19 février 2018. Après la clôture de l’opération, Assytem Technologies a l’intention de mettre en œuvre une procédure de retrait obligatoire.

Ignyta : Roche réussit également son OPA. A l’issue de son offre à 27 $ l’action, le groupe pharmaceutique suisse, via sa filiale Abingdon Acquisition, détient au moins 84,71% du capital du laboratoire américain, spécialisé dans les tests de diagnostic. Roche a l’intention d’acquérir le solde des actions en fusionnant Abingdon Acquisition avec Ignyta. A l’issue de la fusion, Ignyta deviendra une filiale à 100% de Roche et les actions Ignyta cesseront d’être cotées sur le Nasdaq.

Tours de table

Fnac Darty : la SFAM rachète les titres détenus par Knight Vinke. Cette société française de courtage en assurances a acquis plus de 11% pour 335 millions d’euros, et devient ainsi le deuxième actionnaire de FNAC Darty derrière l’allemand Ceconomy (24,33%). En entrant au capital, la SFAM « réalise ainsi un investissement stratégique de long terme et pourra renforcer sa participation dans FNAC Darty en fonction des opportunités du marché, mais n’entend pas prendre le contrôle du groupe ».

Cast : DevFactory continue de grignoter le capital. A la suite d’une acquisition en Bourse, cette société, basée à Dubaï et contrôlée par M. Joseph Liemandt, détient désormais 26,86% du capital et 20,13% des droits de vote de l’éditeur de logiciels. A cette occasion, DevFactory a déclaré à l’AMF agir seule et envisager de procéder à des acquisitions d’actions Cast en fonction de la décote par rapport à son estimation de la valeur intrinsèque, sans prendre toutefois le contrôle de la société.

A savoir

L’Oréal serein, malgré la fin du pacte d’actionnaires, le 21 mars 2018. « Cela fait 44 ans que Nestlé est au capital de L’Oréal. Il s’est toujours comporté comme un actionnaire loyal, et fidèle. Il n’y a aucune raison de penser que les choses vont changer » explique aux Echos Jean-Paul Agon, PDG du géant des cosmétiques. Ajoutant : « Et si Nestlé décidait de vendre, nous aurions les ressources. Françoise Bettencourt Meyers a montré à plusieurs reprises sa volonté de faire perdurer l’engagement à long terme de la famille auprès de L’Oréal. Je suis donc très serein ».

Bruits de marché

EuropaCorp répond aux rumeurs. Le studio de cinéma fondé par Luc Besson a confirmé de nouveau avoir entamé des discussions avec divers partenaires financiers et/ou industriels potentiels en vue d’un renforcement de ses capacités financières. EuropaCorp indique que ces diverses discussions sont toutes à un stade préliminaire, qu’elles se prolongeront le temps nécessaire, que la structure d’un accord éventuel n’est pas arrêtée et qu’aucun partenaire potentiel ne bénéficie d’une exclusivité ». L’action termine la semaine à 2,98 €, en hausse de 30,1%.

Bunge très entourée à Wall Street. Lundi 5 février, l’action du géant du commerce agricole a gagné 3,6%, à 81,41 $, portant sa capitalisation à 11,4 milliards. Selon l’agence Bloomberg, Archer-Daniels-Midland (ADM), qui pèse 22,7 milliards de dollars en Bourse, serait en négociations avancées pour acquérir son concurrent, mais sans garantie qu’une transaction en résultera. ADM et Bunge forment, avec Cargill et Louis Dreyfus, les « ABCD » du secteur qui dominent le marché mondial.

Swiss Re confirme les discussions avec Softbank. Le géant suisse de la réassurance « informe qu’il est engagé dans des discussions préliminaires avec Softbank Group Corp. au sujet d’un éventuel investissement minoritaire dans Swiss Re », confirmant une information du Wall Street Journal (qui évoquait un montant de 10 milliards de dollars pour près d’un tiers du capital). Et d’ajouter : « Les discussions en sont à un stade très précoce. Il n’y a aucune certitude qu’une transaction sera conclue ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Surenchère sur Ablynx, prise de contrôle de Xerox, fusion de Keurig Green Mountain avec D^r Pepper Snapple, OPA/OPE sur KapStone, mariage de TDC avec MTG, OPA sur Asahi Fire & Marine Insurance, sans oublier les « bruits » (EuropaCorp, Avon Products, Maxim Integrated Products, CBC/Viacom) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sanofi lance une contre-offre amicale sur Ablynx. Après avoir repoussé l’offre du laboratoire danois Novo Nordisk à 30,50 € par action, cette biotech belge, spécialisée dans les protéines thérapeutiques, a décidé de répondre favorablement à la proposition de Sanofi au prix de 45 € par action, valorisant Ablynx 3,9 milliards d’euros. Le groupe français, dirigé par Olivier Brandicourt, fait ainsi feu de tout bois après l’acquisition de l’américain Bioverativ pour 11,6 milliards de dollars. Le prix de 45 € est supérieur de 47,5% à celui proposé par Novo Nordisk et fait ressortir une prime de 117% sur le cours en vigueur à la fin de l’année 2017. Novo Nordisk en prend acte et confirme qu’il ne fera pas de proposition révisée.

Fujifilm Holdings met la main sur Xerox. Le groupe japonais et le célèbre fabricant américain d’imprimantes et de photocopieurs ont conclu un accord définitif en vue de fusionner Xerox et leur co-entreprise de production Fuji Xerox, confirmant ainsi une information du Wall Street Journal. Selon les termes de l’accord, les actionnaires de Xerox recevront un dividende spécial en espèces de 2,5 milliards de dollars, soit 9,80 $ par action, représentant plus de 30% du cours de l’action Xerox au 10 janvier 2018 (30,35 $). La société fusionnée, qui sera détenue à 50,1% par Fujifilm, s’appellera « Fuji Xerox » et se négociera à la Bourse de New York sous le symbole XRX.

Keurig Green Mountain fusionne avec D^r Pepper Snapple. Le groupe américain (contrôlé par JAB Holding), spécialisé dans la torréfaction et la vente de café et qui commercialise des machines à préparer des boissons gazeuses, a conclu un accord définitif avec son compatriote, spécialisé dans les boissons non alcoolisées, en vue de créer un nouveau géant du secteur agroalimentaire, baptisé Keurig D^r Pepper, avec un chiffre d’affaires combiné de 11 milliards de dollars. Selon les termes de l’accord, les actionnaires de D^r Pepper Snapple recevront un dividende spécial de 103,75 $ par action et détiendront, à l’issue de l’opération, 13% du nouvel ensemble.

WestRock s’offre KapStone pour 3,5 milliards de dollars. Après accord, le fabricant américain de papier et d’emballage, issu de la fusion en 2015 entre MeadWestvaco et RockTenn, va pouvoir acquérir son concurrent pour une valeur d’entreprise de 4,9 milliards de dollars, incluant une dette de 1,36 milliard. Pour chaque action Kapstone apportée, WestRock offre 35 $ en espèces, soit une prime de 31,9% sur le dernier cours coté à New York, ou 0,4981 action nouvelle WestRock, cette faculté d’échange étant limitée à 25% des actions KapStone en circulation.

TDC Group fusionne ses activités avec celles de MTG Nordics. L’opérateur télécoms danois a conclu un accord en vue d’acquérir les activités de radiodiffusion et de divertissement du groupe suédois MTG. En conséquence, YouSee, Get, Viasat, TV3, Viaplay et de nombreuses autres marques seront regroupées dans une société commune de médias et de communications. La transaction valorise MTG Nordics à 19,55 milliards de couronnes suédoises (soit environ 2 milliards d’euros). MTG recevra 308.880.260 actions TDC et 3,3 milliards de couronnes (soit 337 millions d’euros). Les actionnaires de MTG détiendront ainsi 28% du groupe TDC élargi.

Rakuten lance une OPA sur Asahi Fire & Marine Insurance. Cette société de services Internet, qui édite le plus grand site de commerce en ligne au Japon (et qui a acquis le français PriceMinister en 2010), a décidé d’acquérir la totalité des actions en circulation de cette filiale de Nomura Holdings, spécialisée dans l’activité d’assurance non-vie. Rakuten offre 2.664 yens par action ordinaire (et 10.656 yens par action de classe A), valorisant Asahi Fire & Marine Insurance environ 45 milliards de yens, soit 333 millions d’euros au taux de change actuel.

Les opérations en cours

IGE+XAO : l’OPA est rouverte jusqu’au 14 février 2018. Schneider Electric Industries, qui a porté son contrôle à 61,79% dans le capital de l’éditeur de logiciels de CAO (voire à 70,57%, en tenant compte des actions auto-détenues), s’engage à acquérir le solde des actions au prix unitaire de 132 €. Ce prix fait ressortir une prime de 15% sur le dernier cours avant l’annonce de l’opération, le 8 novembre 2017, et de 26,4% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. A l’issue de l’offre rouverte, si les conditions requises sont remplies, Schneider Electric a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Spir Communication a cédé ses activités immobilières au groupe Axel Springer, ouvrant la voie à l’OPR. La cession de la société Concept Multimédia, opérant sous la marque Logic-Immo.com, a été réalisée sur la base d’une valeur d’entreprise de 105 millions d’euros. Elle fait suite à l’autorisation accordée par l’Autorité de la concurrence à l’issue d’une phase d’examen approfondi. Conformément à la réglementation, un projet d’OPR sera déposé par les actionnaires de référence (Sofiouest et Prépart), lorsque le prix de cession définitif aura été déterminé.

Goldbach Group : l’OPA de Tamedia démarre le 19 février 2018. Comme annoncé, le groupe de médias suisse propose un prix de 35,50 francs suisses par action Goldbach, diminué d’un dividende éventuel à verser avant l’exécution de l’offre d’acquisition, ce qui valorise la société 216 millions de francs suisses. La période d’offre débute mardi 19 février et court jusqu’au vendredi 16 mars 2018 à 16 h.

Les résultats

Traqueur : la réouverture de l’OPA sans effet notable. A l’issue de l’offre rouverte au prix unitaire de 1,50 €, close le 29 janvier 2018, Coyote System a reçu seulement 12.070 actions Traqueur. En conséquence, l’initiateur a porté son contrôle de 66,22% à 66,58% dans le capital de ce spécialiste des produits de localisation. L’initiateur n’envisageait pas de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Sortie de cote

Constellium a été radié à sa demande d’Euronext Paris le 2 février 2018. Après Philip Morris, c’est donc au tour du fabricant d’aluminium néerlandais, issu de certaines branches de Pechiney et d’Alusuisse, de retirer ses actions de la Bourse de Paris. Les actionnaires qui souhaitent vendre leurs actions Constellium sur le NYSE devront demander à leur intermédiaire d’apporter leurs titres, entre le 8 février et le 28 février 2018 inclus, à BNP Paribas Securities Services agissant en tant qu’agent centralisateur. Les actions apportées seront vendues à partir du 6 mars 2018 sur le NYSE au cours en vigueur au moment de la vente.

Bruits de marché

EuropaCorp s’est envolée cette semaine de 95,8%, à 2,82 €. Selon Les Echos, le géant américain de la vidéo par abonnement Netflix s’intéresse au studio de cinéma fondé par Luc Besson, confirmant  les informations du magazine Variety, « même si le périmètre de l’opération, sa forme et son échéance sont encore à déterminer ». « Plusieurs options sont envisagées, indique le quotidien : rachat de dette, apport de capitaux frais, voire une vente totale. « C’est Luc Besson […] qui décidera et un élément majeur de son choix portera sur les moyens et garanties donnés par le partenaire pour qu’il puisse continuer à faire des films », dit un proche du dossier ».

Avon Products sous la pression d’activistes. L’action du groupe de cosmétiques américain a pris 4,1%, à 2,52 $, mardi, avant de perdre la totalité de ses gains. Un groupe d’actionnaires, réunissant Shah Capital, Barington Capital Group et NuOrion Partners, qui détiennent 3,5% des actions, a adressé une lettre au président du conseil d’administration d’Avon, M. Chan W. Galbato. Dans ce courrier, ces actionnaires, qui se disent très déçus de la performance boursière d’Avon (l’action cotait 4,03 $, le 17 décembre 2015), demandent au conseil de mandater rapidement un conseiller financier afin d’explorer toutes les voies stratégiques pour maximiser la valeur et notamment la vente de tout partie de la société.

Maxim Integrated Products activement recherchée sur le Nasdaq. L’action de ce fabricant américain de puces électroniques, basé en Californie, a bondi, lundi, de 12,3%, à 66,27 $, avant de perdre une grande partie de son avance. A l’origine de ce regain d’intérêt, on trouve une information de la chaîne CNBC, citant des sources proches du dossier, selon laquelle le groupe japonais de semi-conducteurs Renesas Electronics est en pourparlers avec Maxim Integrated en vue d’un éventuel rachat, ce qui a été démenti par un porte-parole du groupe nippon.

CBS Corporation envisage une fusion avec Viacom. Dans un communiqué laconique, le groupe de communication américain a annoncé que son conseil d’administration a mis en place un comité spécial d’administrateurs indépendants afin d’évaluer un éventuel rapprochement avec Viacom. « Rien ne garantit que ce processus aboutira à une transaction », prévient toutefois CBS, qui n’a pas l’intention de faire d’autres commentaires avant la fin de ce processus.

A savoir

KKR : Jacques Veyrat est nommé conseiller pour la France. La célèbre société d’investissement américaine, qui porte les initiales de ses trois fondateurs, a décidé de nommer Jacques Veyrat en tant que Senior Advisor en France. « La France est un marché important pour KKR et nous voyons des opportunités significatives dans un certain nombre de secteurs », a déclaré KKR. Agé de 55 ans, cet X-Ponts est président de la société d’investissement Impala et, depuis juillet 2017, président du conseil d’administration de Fnac Darty.

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