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Netgem convoque ses actionnaires pour le projet d’OPRA. L’assemblée générale extraordinaire se tiendra le 11 septembre 2017 à 14h00, à l’Hôtel Pullman Paris – La Défense, au 11 avenue de l’Arche (Courbevoie), afin de délibérer sur la réduction de capital d’un montant nominal maximum de 2 millions d’euros par voie de rachat par la Société de ses propres actions suivie de l’annulation des actions rachetées. Voici le texte de la résolution qui sera proposée aux actionnaires (BALO du 4 août 2017) :

« L’Assemblée Générale […] :

– autorise le rachat par la Société, dans le cadre d’une offre publique de rachat d’actions faite conformément aux dispositions légales et réglementaires, d’un nombre maximum de 10 millions de ses propres actions en vue de leur annulation entraînant une réduction de capital social d’un montant nominal maximum de 2 millions d’euros ;

– fixe à 2,50 euros le prix de rachat de chaque action acquise auprès des actionnaires dans le cadre de l’offre publique de rachat d’actions, soit un montant de 25 millions d’euros maximum pour l’opération ;

– décide que les actions rachetées seront annulées, avec tous les droits qui leur sont attachés, y compris, le cas échéant, le droit au bénéfice de l’exercice en cours, un mois au plus tard (en l’absence d’opposition des créanciers) après l’expiration du délai accordé aux actionnaires pour accepter l’offre de rachat. »

Demos : l’OPR expire ce jour, jeudi 3 août 2017. Penthièvre, filiale du groupe chinois Weidong, agissant de concert avec le groupe familial Wemaëre, qui contrôle 97,32% du capital de ce spécialiste de la formation professionnelle, s’engage à acquérir la totalité des titres non détenus au prix de 0,70 € par action et au prix de 1 € par lot de BSA 2013. Le prix de 0,70 € fait ressortir une prime de 29,6% par rapport au cours de clôture de l’action Demos du 19 juin 2017.

Etam Développement : l’OPA simplifiée se termine ce jour, jeudi 3 août 2017. Finora, qui détient 96,28% du capital de cette société spécialisée dans le prêt-à-porter féminin, de concert avec les familles Milchior, Tarica et Lindemann, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 49,30 € (dividende 2016 détaché). Ce prix fait apparaître une prime de 53,8% sur le cours du 7 juin 2017, dernière séance avant l’annonce de l’opération. Finora demandera la mise en œuvre d’un retrait obligatoire visant les actions non présentées, au même prix de 49,30 €.

CIC : l’OPA simplifiée se termine ce jour, mercredi 2 août 2017. BFCM qui détient, directement et via la société Ventadour qu’elle contrôle, 93,14% du capital, et Mutuelles Investissement s’engagent à acquérir la totalité des actions non détenues, représentant 6,86% du capital, au prix de 390 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 78,1% sur le cours du 2 juin 2017 et une prime de 91,6% sur la moyenne des cours des 3 derniers mois et valorise ce réseau bancaire français, créé en 1859, 14,8 milliards d’euros. Si les conditions sont réunies, BFCM et Mutuelles Investissement ont l’intention de demander la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire, permettant de simplifier les structures du groupe.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet d’OPRA sur Netgem, OPA en vue sur ANF, Thermocompact et Jimmy Choo, OPR dans les tuyaux pour Areva, sans oublier les changements de tour de table (Fnac Darty, Hermès, Air France-KLM) et les bruits de marché : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Netgem : projet d’OPRA au prix de 2,50 € par action. Afin de distribuer aux actionnaires une grande partie de sa trésorerie disponible (30,1 millions d’euros à fin juin 2017), Netgem propose de lancer une offre publique de rachat d’actions d’un montant de 25 millions d’euros. L’OPRA portera sur dix millions d’actions, soit 24,2% du capital, au prix unitaire de 2,50 €, soit une prime de 4,6% sur le dernier cours au 27 juillet 2017. En complément, la société se réserve la possibilité d’annuler aussi tout ou partie des actions auto-détenues qui représentent 7,9% du capital. Ce projet d’OPRA devrait être déposé dans le courant du mois de septembre 2017.

ANF Immobilier : projet d’OPA d’Icade à 22,15 € par action. Un protocole a été signé en vue d’acquérir le bloc majoritaire détenu par Eurazeo, représentant 50,48% du capital, qui sera suivi d’une OPA obligatoire à un prix de 22,15 € par action. Ce prix représenterait une prime de 5% sur le cours du 21 juillet 2017 et de 10,2% sur la moyenne des cours des 3 derniers mois avant cette date (corrigée du dividende détaché le 6 juin 2017). Il offrirait par ailleurs une prime et une décote de respectivement +5,7% et -15,2% par rapport à l’actif net réévalué triple net au 30 juin 2017 et celui au 31 décembre 2016 (corrigé du dividende).

Thermocompact : changement de contrôle en vue à 45,20 €. Le groupe spécialisé dans le revêtement de surface par métaux précieux a conclu un protocole d’accord avec Edify, holding industrielle cotée à la Bourse de Luxembourg. Il porte sur l’acquisition de la totalité du capital de Thermo Technologies, holding de contrôle détenant 84,5% du capital de Thermocompact. Le prix envisagé s’établit à 46,80 €, avant détachement du dividende de 1,60 €, et de 45,20 € après détachement. La valeur de 45,20 € serait retenue comme le prix de l’OPA, sous réserve de l’attestation d’équité de l’expert indépendant et de l’avis de conformité de l’AMF.

A l’étranger

Michael Kors s’offre Jimmy Choo. L’entreprise américaine connue pour ses montres et ses sacs à main a conclu un accord avec JAB Luxury, holding de la famille allemande Reimann, qui détient 67,66% de son capital, pour un montant de 896 millions de livres. Michael Kors paiera 230 pence par action pour l’enseigne, célèbre pour ses chaussures de luxe qui portent le nom de son créateur, soit une prime de 36,5% par rapport au dernier cours avant l’annonce de la mise en vente.

Les opérations en cours

Areva : l’OPR va pouvoir être lancée. L’AMF a examiné le projet d’offre publique de retrait et l’a déclaré conforme. L’Etat, qui détient 92,22% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 4,50 €. Ce prix fait ressortir une décote de 13,5% par rapport au dernier cours coté avant l’annonce, le 11 janvier 2017. Il fait également apparaître une prime de 16,2% par rapport au cours du 15 juin 2016 (selon le groupe, l’information relative aux modalités de la restructuration et au possible retrait de la cote était perçue par le marché dès cette date) et de 7,9% sur la moyenne des 60 jours avant cette date.

Essilor/Luxottica : le projet de rapprochement se poursuit. Les deux groupes ont déposé conjointement des notifications auprès des autorités de la concurrence dans trois des cinq juridictions dont l’approbation est une condition suspensive à la finalisation du rapprochement, à savoir les Etats-Unis, le Canada et le Brésil. L’objectif commun, en coopération avec les autorités concernées, est de finaliser la procédure d’approbation autour de la fin de l’année. Avec, à la clé, une offre publique d’échange, à raison de 0,461 action Essilor pour une action Luxottica.

Les résultats

PCAS : Novacap pointe à plus de 75%. A l’issue de l’OPA simplifiée à 16,94 € par action, cette structure contrôlée par Eurazeo a acquis 2 923 598 actions dans le cadre de la procédure de semi-centralisation et 309 127 actions en Bourse. Novacap a ainsi porté son contrôle à 75,9% dans le capital de ce fabricant de molécules complexes.

Sortie de cote

Cegid Group : le retrait obligatoire est intervenu le 27 juillet 2017. Il a porté sur 160 273 actions et 50 BAAR de l’éditeur de logiciels de gestion aux prix de 86,25 € par action et 68,25 € par BAAR, nets de tous frais.

CCA International: le retrait obligatoire est intervenu le 27 juillet 2017 au prix de 6,25 €. Dans l’hypothèse où Finapertel serait tenu de payer un complément de prix à Res Publica et M. Jean-Pierre Scotti, il s’est engagé à le verser également aux actionnaires de CCA International.

Changement de tour de table

Fnac Darty : Ceconomy deviendra le premier actionnaire. Artémis a conclu un accord de cession au groupe allemand Ceconomy, issu de la scission de Metro Group, portant sur une participation de 24,33% du capital de Fnac Darty. La finalisation de l’opération, qui est notamment soumise à la réalisation de conditions réglementaires, est actuellement prévue d’ici la fin août 2017.

Hermès International : le groupe familial au-delà des deux tiers du capital. Par suite d’acquisitions en Bourse par la société H51, le groupe familial Hermès détient désormais 66,67% du capital et 77,13% des droits de vote (74,92% pour les décisions concernant l’affectation des résultats), répartis de la manière suivante : H51 (53,24% du capital), H2 (6,51%), autres membres (5,96%) et autodétention (0,95%).

Air France-KLM : changement de tour de table en vue. Delta et China Eastern souscriront à part égale à deux augmentations de capital réservées pour un montant total de 751 M€ au prix de 10 € par action, leur permettant d’acquérir chacune 10% du capital d’Air France-KLM. Par rapport au cours du 26 juillet 2017, le prix de souscription présente une décote de 17%. Les partenaires se sont engagés à ne pas dépasser le seuil de 10% pendant 5 ans et à ne pas céder leur participation à une autre compagnie sans l’accord du conseil d’administration d’Air France-KLM.

Bruits de marché

B&M : Asda envisage de lancer une offre. La chaîne britannique de supermarchés Asda, filiale du géant américain de la distribution Wal-Mart, envisage d’acquérir le distributeur à bas prix B&M European Value Retail (BME), selon The Sunday Times. Le 3^e distributeur britannique, derrière Tesco et Sainsbury’s, n’en est qu’au stade de la réflexion. Mais le mouvement de concentration s’est clairement intensifié dans le secteur. En 2016, Sainsbury’s a racheté Home Retail (maison mère de l’enseigne Argos) pour 1,4 milliard de livres et le mois dernier Tesco a annoncé son projet de rachat du grossiste Booker pour un montant de 3,7 milliards de livres. Pour consulter l’article du Sunday Times : https://www.thetimes.co.uk/edition/business/asda-eyes-4-4bn-bid-for-b-m-qqp7f0lpf

A lire

OPA : à qui le tour ? Dans sa dernière édition, l’hebdomadaire Le Revenu a sélectionné douze valeurs, toutes tailles confondues, susceptibles de faire l’objet d’une opération financière à court ou moyen terme. Certaines sociétés retenues disposent de belles positions dans leur secteur, mais manquent de taille critique (Carbios, Alès Groupe, Naturex, NRJ Group…). Dans d’autres cas, le ou les actionnaires principaux sont susceptibles de passer la main en cas d’offre attrayante. Pour consulter l’article du Revenu : http://www.lerevenu.com/bourse/opa-qui-le-tour

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dépôt officiel de l’OPR sur Areva, OPA en vue sur Financière Marjos, offre amicale sur OOIL, nouveau projet sur Stada, rachat des minoritaires de Grupo Media Capital, sans oublier les opérations en cours (Accès Industrie, Axa Crédit) et les bruits de marché (Abercrombie & Fitch, Med Paper) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Areva : l’Etat français dépose officiellement son projet d’OPR. Comme annoncé le 11 janvier 2017, l’Etat, qui détient directement et indirectement, via le CEA, 92,22% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 4,50 €, valorisant le producteur d’énergie nucléaire 1,7 milliard d’euros. Ce prix fait ressortir une décote de 13,5% par rapport au dernier cours coté avant l’annonce, le 11 janvier 2017, et une prime de 16,2% par rapport au cours du 15 juin 2016 (l’information relative aux modalités de la restructuration et au possible retrait de la cote était perçue par le marché dès cette date). A l’issue de l’OPR, si les conditions sont réunies, un retrait obligatoire sera mis en œuvre.

Financière Marjos : OPA en vue de Krief Group à 0,10 €. Suite à l’acquisition de 65,12% du capital de l’ex-Clayeux qui n’a plus d’activité opérationnelle, cette société de capital-développement déposera un projet d’OPA simplifiée au prix de 0,10 € par action, soit une décote de 44,4% sur le dernier cours coté. Il est envisagé que le dépôt du projet d’offre intervienne après la certification des comptes par le commissaire aux comptes de Financière Marjos, soit à l’automne 2017. Les acquéreurs ont l’intention de maintenir la cotation des actions sur Euronext Paris.

A l’étranger

Cosco lance une OPA amicale sur Orient Overseas International Limited (OOIL). L’armateur chinois a conclu un accord en vue d’acquérir son concurrent hongkongais, maison mère d’Orient Overseas Container Line (OOCL), pour un montant de 6,3 milliards de dollars, créant ainsi le 3^e opérateur mondial devant le français CMA CGM. Cosco Shipping propose d’acquérir chaque action OOIL au prix de 78,67 dollars hongkongais, soit une prime de 31% sur le dernier cours avant l’annonce. L’actionnaire majoritaire, qui détient 68,7% d’OOIL, s’est engagé à apporter ses titres. Sous réserve des conditions habituelles, Cosco serait détenteur de 90,1% de l’entreprise, aux côtés de SIPG, l’opérateur du port de Shanghaï (9,9%).

Stada Arzneimittel : Bain Capital et Cinven repartent à la charge. Les deux sociétés de capital-investissement ont décidé de soumettre un nouveau projet d’OPA à la BaFin, l’Autorité de régulation allemande, avec le consentement du fabricant allemand de médicaments génériques. Nidda Healthcare Holding AG, filiale commune de Bain Capital et Cinven, propose désormais 66,25 € par action Stada, contre 66 € initialement, ce qui valorise Stada 4,1 milliards d’euros, tout en réduisant le seuil d’acceptation de 67,5% à 63%. La balle est désormais dans le camp de la BaFin.

Altice s’offre Grupo Media Capital. Le groupe de télécoms international, contrôlé par M. Patrick Drahi, a conclu un accord avec Prisa en vue de l’acquisition de sa participation majoritaire (94,69% via sa filiale Vertix) dans le groupe de presse portugais Grupo Media Capital. La transaction, qui repose sur une valeur d’entreprise de 440 millions d’euros, est soumise aux conditions de clôture habituelles, et notamment à l’approbation des actionnaires de Prisa et des autorités de régulation. Par suite, Altice lancera une OPA sur les actions non détenues, représentant 5,3% du capital, avec l’intention de retirer Media Capital de la cote d’Euronext Lisbonne.

Les opérations en cours

Accès Industrie accepte l’offre ferme déposée par Parquest Capital. Le spécialiste de la location de nacelles élévatrices a conclu un accord permettant l’acquisition d’un bloc de contrôle, qui représente 91,68 % du capital, au prix de 6,78 € par action. A l’issue de l’achat du bloc, prévu à la fin du 3^e trimestre 2017, Parquest Capital déposera une OPA sur le solde des actions Accès Industrie au même prix de 6,78 € par action, avec l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire. Un expert indépendant sera nommé pour apprécier les conditions proposées aux minoritaires.

Axa Crédit : l’offre publique de retrait se déroulera du 17 au 28 juillet 2017. Axa Assurance Maroc, qui détient déjà 63,6% du capital, s’engage à acquérir chaque action Axa Crédit au prix de 310 dirhams, valorisant la société 186 millions de dirhams (soit 17 millions d’euros). Le prix fait ressortir une prime de 19,2% par rapport à la valorisation établie par le cabinet Hdid & Associés, désigné en tant qu’évaluateur indépendant. Suite à l’OPR, les actions seront radiées de la Bourse de Casablanca.

Sorties de cote

Ulric de Varens : le retrait obligatoire est intervenu lundi 10 juillet 2017, moyennant une indemnisation de 5,16 € par action. A la clôture de l’OPR, Ulric Créations détenait 94,84% du capital et 97,85% des droits de vote de ce créateur de parfums. Compte tenu des 118 489 actions auto-détenues (qui représentent 3,68% du capital et 2,15% des droits de vote), les actions détenues par les actionnaires minoritaires représentaient moins de 5% du capital et des droits de vote.

DL Software : le retrait obligatoire interviendra le 18 juillet 2017. Il portera sur 171 388 actions de l’éditeur de logiciels pour PME, représentant 3,52% du capital, au prix de 23,06 € par action (22,06 € + 1 € de complément de prix, DL Invest ayant franchi les seuils de 95% du capital et des droits de vote). La suspension de la cotation des actions est maintenue jusqu’à la mise en œuvre du retrait obligatoire.

Bruits de marché

Abercrombie & Fitch malmenée à Wall Street. L’action de l’enseigne de vêtements, coqueluche des adolescents dans les années 2000, a dévissé cette semaine de 26,9%, à 8,89 $, ramenant sa capitalisation à 605 millions de dollars. La direction a indiqué avoir mis fin aux discussions préliminaires entamées avec des acquéreurs potentiels, parmi lesquels American Eagle Outfitters et Express Inc. faisaient figure de favoris. « Le conseil d’administration d’A&F a estimé que la meilleure voie pour améliorer la valeur pour nos actionnaires est l’exécution rigoureuse de notre plan d’affaires », a déclaré Arthur Martinez, président exécutif du conseil d’administration.

Med Paper suspendue de cotation. Suite à la demande de l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC), la cotation des actions du spécialiste marocain de la fabrication de papier est suspendue à compter du 10 juillet 2017 et ce, dans l’attente d’une publication importante. Pour rappel, la société Aliken a franchi, le 3 juillet 2017, les seuils de 5%, 10% et 20% du capital, après avoir acquis sur le marché 814.037 actions Med Paper au cours moyen de 28,64 dirhams. A la suite de cette transaction, Aliken détient désormais 31,5% du capital de Med Paper.

A lire

L’Allemagne renforce sa réglementation pour contrer les OPA étrangères. Le gouvernement allemand a adopté, le 12 juillet 2017, « un règlement lui donnant à l’avenir un droit de veto en cas d’OPA sur des sociétés allemandes par des groupes étrangers », explique le quotidien Les Echos. « Le texte vise à protéger les exploitants, mais aussi les fournisseurs informatiques et d’infrastructures stratégiques ». Pour consulter l’article : https://www.lesechos.fr/monde/europe/030443424404-dispositif-anti-opa-lallemagne-va-avoir-son-decret-montebourg-2101670.php

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IsCool Entertainment : l’OPA simplifiée se termine ce jour, vendredi 14 juillet 2017. ICE Participations a d’ores et déjà porté son contrôle de 78,30% à au moins 95,01% du capital du studio de jeux sociaux et mobiles. Pour rappel, cette filiale d’Hachette Livre s’engage à acquérir la totalité des actions IsCool non détenues au prix unitaire de 0,75 €, soit une prime de 97,4% sur le dernier cours avant l’annonce. L’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Blue Solutions : Bolloré pointe à 90%. Par suite de l’acquisition d’actions dans le cadre de l’OPA simplifiée au prix unitaire de 17 €, M. Vincent Bolloré détient d’ores et déjà 90,58% du capital et 95,01% des droits de vote de ce spécialiste des batteries au lithium. Pour rappel, le groupe Bolloré n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire, ni de demander la radiation des actions de cette société.

SIPH : l’OPA simplifiée se termine ce jour, mercredi 12 juillet 2017. La Compagnie Financière Michelin (CFM) s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues par le concert d’actionnaires, soit 20,60% du capital, au prix de 85 € par action, ce qui valorise la Société Internationale de Plantations d’Hévéas,  leader de la production de caoutchouc naturel en Afrique, 430 millions d’euros. Ce prix fait ressortir une prime de 41,8% sur le dernier cours coté avant le dépôt du projet d’offre (59,95 €). A noter que la CFM a l’intention de demander, le cas échéant, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire au même prix de 85 € par action.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA en perspective sur Accès Industrie, offre mixte sur Worldpay, OPA sur Cape, sans oublier les opérations en cours (Blue Solutions, Futuren, PCAS, CCA, Cegid, Demos, Havas), les changements de tour de table (Bricorama, Showroomprivé) et les bruits de marché (Stada Arzneimittel, Gas Natural, EDP) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

Accès Industrie : OPA en vue de Parquest à 6,78 € par action. Une offre ferme a été déposée par la société de capital-investissement Parquest Capital, au nom et pour le compte des fonds qu’elle gère, portant sur l’intégralité du capital détenu par l’actionnaire majoritaire d’Accès Industrie, qui détient 77,56% du capital. Comme prévu, le prix s’établit à 6,78 €, soit une décote de 41% sur le dernier cours coté avant la première annonce, en hausse de 326% depuis le début de l’année, et valorise le spécialiste de la location de nacelles élévatrices 41 millions d’euros. Cette offre est notamment conditionnée à l’accord des autorités de la concurrence.

Vantiv s’offre Worldpay pour 7,7 milliards de livres. Les conseils d’administration des deux sociétés spécialisées dans les solutions de paiement sont parvenus à un accord au terme duquel Vantiv lancera une offre mixte, à raison de 0,55 livre et 0,0672 action nouvelle Vantiv pour chaque action Worldpay apportée. Sur cette base, Worldpay est ainsi valorisée 385 pence (dividende de 5 pence inclus), ce qui fait ressortir une prime de 19% sur le cours du lundi 3 juillet, dernière séance avant la révélation des marques d’intérêt de Vantiv et de JPMorgan Chase. A l’issue de l’offre, les actionnaires de Worldpay détiendraient 41% du capital du nouvel ensemble.

Altrad lance une OPA sur Cape. Altrad Investment Authority, leader français de l’échafaudage, a conclu un accord en vue d’acquérir le groupe britannique de services pétroliers pour un montant de 332,2 millions de livres sterling. Le prix offert de 265 pence par action fait ressortir une prime de 46,2% sur le dernier cours avant l’annonce. L’opération, financée par un prêt de BNP Paribas, vise à créer une société de services industriels pluridisciplinaire opérant sur une plus grande variété de marchés, explique le groupe français fondé en 1985 par M. Mohamed Altrad.

Les opérations en cours

Blue Solutions : l’OPA simplifiée se déroulera du 6 au 19 juillet 2017. Bolloré, qui détient déjà 89% du capital, s’engage à acquérir chaque action au prix de 17 €, soit une prime de 75,2% sur le dernier cours avant l’annonce de l’opération. L’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire. Les actionnaires, qui décideraient de ne pas apporter leurs titres à cette offre, se verront offrir une seconde fenêtre de sortie après la publication des comptes de l’exercice 2019, aux mêmes conditions de prix que la première.

Futuren : l’OPA simplifiée s’étend du 6 au 19 juillet 2017. Les co-initiateurs, filiales d’EDF Energies Nouvelles, qui détiennent désormais de concert 70,93% du capital et 97,21% des océanes en circulation du producteur d’électricité d’origine éolienne, s’engagent à acquérir chaque action au prix de 1,15 € et chaque océane au prix de 9,37 € (coupon détaché). Le prix par action fait ressortir une prime de 38,6% par rapport au cours du 24 avril 2017. Les co-initiateurs ont l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire visant à la fois les actions et les Océanes.

PCAS : l’OPA simplifiée sera ouverte du 6 au 19 juillet 2017. Novacap, contrôlée par Eurazeo, qui détient désormais 54,55% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues de ce fabricant de molécules complexes au prix unitaire de 16,94 € (solde du dividende de 0,06 € détaché). Ce prix fait apparaître une prime de 22,6% sur le dernier cours avant l’annonce de l’opération, le 15 mai 2017. A noter que l’initiateur n’a pas l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

CCA International : l’OPR se déroulera du 6 au 19 juillet 2017. Et le retrait obligatoire interviendra le 27 juillet. Finapertel, qui détient désormais 97,73% du capital de cette société spécialisée dans l’externalisation de la relation client, s’engage à acquérir chaque action au prix de 6,25 €. Ce prix fait ressortir une prime de 25,3% sur le dernier cours coté (+21,4% sur la moyenne des 60 dernières séances) et valorise CCA International 46 millions d’euros. Un complément de prix est prévu en cas de cession ultérieure du contrôle de CCA International.

Cegid Group : l’OPA simplifiée sera ouverte du 6 au 20 juillet 2017. Claudius France, contrôlée par Silver Lake Partners et AltaOne, qui détient déjà 90,66% du capital et 94,85% des BAAR en circulation, s’engage à acquérir chaque action de l’éditeur de logiciels de gestion au prix de 86,25 € et chaque BAAR au prix de 68,25 €. Le prix de 86,25 € par action représente une prime de 15% par rapport au cours de clôture du 18 mai 2017, dernier jour avant l’annonce de l’opération. Si les conditions le permettent, Claudius France demandera la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Demos : Penthièvre dépose officiellement son offre. Cette filiale du groupe chinois Weidong (de concert avec le groupe familial Wemaëre), a déposé auprès de l’AMF un projet d’offre publique retrait suivie d’un retrait obligatoire visant les titres de cette société spécialisée dans la formation professionnelle. Le concert, qui contrôle 97,32% du capital, s’engage à acquérir la totalité des titres non détenus au prix de 0,70 € par action et au prix de 1 € par lot de BSA 2013. Le prix de 0,70 € fait ressortir une prime de 29,6% par rapport au cours de clôture de l’action Demos du 19 juin 2017.

Havas : Vivendi acquiert la participation du Groupe Bolloré. Conformément à l’accord signé le 6 juin 2017 et à la suite de l’autorisation des autorités de la concurrence concernées, Vivendi a acquis le 3 juillet, au prix de 9,25 € par action, la participation de 59,2 % détenue par le Groupe Bolloré dans Havas. En application de la réglementation boursière, Vivendi déposera une OPA simplifiée sur le solde du capital de Havas, offre ne visant pas à retirer Havas de la cote.

Les résultats

Fimalac : le groupe familial Marc Ladreit de Lacharrière réussit son offre. A la clôture de l’OPA simplifiée au prix de 131 €, la société GML détient, directement ou de concert avec certains membres de la famille de M. Marc Ladreit de Lacharrière et d’autres personnes liées à GML, 97,06% du capital et 96,78% des droits de vote de ce holding diversifié. Pour rappel, GML a l’intention de demander, dans un délai de trois mois à l’issue de la clôture de l’offre, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

IsCool Entertainment : ICE Participations pointe déjà à 95%. Dans le cadre de l’OPA simplifiée qui est ouverte jusqu’au 14 juillet 2017, cette filiale d’Hachette Livre a d’ores et déjà porté son contrôle de 78,30% à 95,01% du capital du studio de jeux sociaux et mobiles. Pour rappel, ICE Participations s’engage à acquérir la totalité des actions IsCool non détenues au prix unitaire de 0,75 €. Ce prix fait ressortir une prime de 97,4% sur le dernier cours coté avant l’annonce. A noter que l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Ulric de Varens : le retrait obligatoire interviendra le 10 juillet 2017. A la clôture de l’OPR, Ulric Créations détient 94,84% du capital et 97,85% des droits de vote de ce créateur de parfums, sachant que les actions auto-détenues représentent 3,68% du capital et 2,15% des droits de vote. Par conséquent, le retrait obligatoire interviendra le 10 juillet 2017, date à laquelle les actions non présentées seront transférées à l’initiateur, moyennant une indemnisation de 5,16 € par action.

Changements de tour de table

Bricorama : rapprochement en vue avec Les Mousquetaires. Bricorama SA et ITM Équipement de la maison (enseignes Bricomarché et Brico Cash) ont signé un accord préliminaire prévoyant l’acquisition des activités françaises (Bricorama SAS et ses filiales) et espagnoles de Bricorama SA, ainsi que de son bureau de sourcing asiatique. Selon les termes de l’opération, le Groupement Les Mousquetaires rachèterait 100% de Bricorama SAS en numéraire, l’immobilier n’étant pas concerné. La transaction envisagée n’entrainera pas d’OPA sur Bricorama SA dont les titres sont cotés sur Euronext Growth, précise Bricorama. Ce qui provoque des grincements de dents.

Showroomprivé : l’entrée de Conforama à hauteur de 17% est effective. Cette opération a été réalisée par voie de cession hors marché par les fondateurs de Showroomprivé au prix unitaire de 27 €, pour 157,5 millions d’euros. Le concert déjà existant entre les fondateurs a conclu un pacte d’actionnaires avec Conforama/ Steinhoff constitutif d’un deuxième cercle de concert détenant 44,15% du capital et 54,47% des droits de vote. Cette opération a fait l’objet d’une dérogation à l’obligation de déposer une offre publique accordée par l’AMF à l’acquéreur.

Bruits de marché

Stada Arzneimittel à nouveau très entourée. L’action du fabricant allemand de médicaments génériques gagne 3,2% sur la semaine, à 64,50 €. Stada Arzneimittel a confirmé que Bain Capital et Cinven, via leur filiale commune Nidda Healthcare Holding AG, envisagent de demander une exemption à l’Autorité de régulation allemande (BaFin), en vue de soumettre un nouveau projet d’OPA. Leur offre au prix de 66 € avait essuyé un sérieux revers en recueillant seulement 65,52% des actions, alors que le seuil d’acceptation avait été fixé à 67,5%. Par ailleurs, le fonds activiste Elliott aurait pris, de sources concordantes, une participation dans Stada.

Gas Natural et EDP démentent l’existence de pourparlers. Après Gas Natural, c’est au tour d’Energias de Portugal (EDP) de démentir l’existence de négociations avec le groupe espagnol en vue d’une fusion des deux fournisseurs d’électricité. Lundi soir, des sources, rapportées par l’agence Reuters, avaient indiqué que le groupe espagnol Gas Natural (qui pèse 20 milliards d’euros en Bourse) était entré en contact avec son concurrent portugais (10 milliards) en vue d’une fusion qui donnerait naissance au n°4 européen des services aux collectivités en termes de capitalisation boursière.

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IsCool Entertainment : ICE Participations pointe déjà à 95%. Dans le cadre de l’OPA simplifiée qui est ouverte jusqu’au 14 juillet 2017, cette filiale d’Hachette Livre a d’ores et déjà porté son contrôle de 78,30% à 95,01% du capital du studio de jeux sociaux et mobiles. Pour rappel, ICE Participations s’engage à acquérir la totalité des actions IsCool non détenues au prix unitaire de 0,75 €. Ce prix fait ressortir une prime de 97,4% sur le dernier cours coté avant l’annonce. A noter que l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

DL Software : l’OPA simplifiée se termine ce jour, jeudi 6 juillet 2017. DL Invest (21 Centrale Partners), qui détient 84,56% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix de 22,06 € par action, soit une prime de 7,7% sur le dernier cours coté avant l’annonce et de 23,1% sur la moyenne des cours des 3 derniers mois précédents. Un complément de prix de 1 € sera versé à tous les actionnaires ayant apporté leurs titres à l’offre dans l’hypothèse où DL Invest franchirait les seuils de 95% du capital et des droits de vote dans les douze mois à venir. DL Invest a par ailleurs l’intention de demander, dans un délai de trois mois à l’issue de la clôture de l’offre, et si les conditions requises sont remplies, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire au prix de 23,06 € par action (22,06 € + 1 €).

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA en vue sur Alpha MOS et Dalenys (ex-Rentabiliweb), offre amicales sur Spectranetics et Staples, sans oublier les opérations en cours (Etam, Fimalac) et les bruits de marché (L’Oréal, Media Capital, Ubisoft) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

Alpha MOS : OPA en vue de la part de Jolt Capital et Ambrosia Investments à 0,45 €. Les deux sociétés d’investissement ont acquis la participation détenue par Diagnostic Medical Systems (DMS), représentant 42,94% du capital d’Alpha MOS, spécialisée dans les systèmes électroniques d’analyse sensorielle. A l’issue de cette acquisition, Jolt et Ambrosia détiennent chacun 34,5% du capital et ont conclu un pacte d’actionnaires en vertu desquels ils déclarent agir de concert vis-à-vis d’Alpha MOS. En conséquence, Jolt et Ambrosia, qui détiennent ensemble 69% du capital, déposeront conjointement un projet d’OPA simplifiée au prix de 0,45 € par action, portant sur le solde du capital, sans retrait obligatoire à la clé.

Dalenys (ex-Rentabiliweb) : OPA en vue de Natixis à 9 €. La banque de financement, de gestion et de services financiers du groupe BPCE a signé un accord portant sur l’acquisition de 50,04% du capital de Dalenys auprès de Saint-Georges Finance et de M. Jean-Baptiste Descroix-Vernier, fondateur de Dalenys. Objectif : unir leurs forces dans le domaine des solutions de paiements à destination des marchands et du e-commerce. Le prix envisagé de la transaction s’élève à 9 € par action, faisant ressortir une prime de 45,7% sur le dernier cours coté, valorisant Dalenys 160,85 millions d’euros. Conformément à la réglementation boursière belge, cette opération, une fois réalisée, sera suivie d’une OPA sur le solde du capital.

Philips lance une OPA amicale sur Spectranetics. Le groupe néerlandais, désormais spécialisé dans les technologies de la santé, a annoncé l’acquisition du groupe américain, leader en matière d’intervention vasculaire, pour un montant de 1,9 milliard de dollars, dette comprise. Le prix proposé s’élève à 38,50 $ par action, soit une prime de 26,6% sur le dernier cours avant l’annonce, lequel affichait une hausse de 24% depuis le 1^er janvier. La transaction, approuvée par le conseil d’administration de Spectranetics, devrait être finalisée au 3^e trimestre 2017.

Staples : projet d’OPA amicale de Sycamore Partners. La société de capital-investissement va acquérir la chaîne de magasins de fournitures de bureau pour un montant de 6,9 milliards de dollars. Il sera proposé 10,25 $ par action, soit une prime immédiate de 11,9% et de 20% sur la moyenne des dix dernières séances avant le 3 avril, dernier jour avant les premiers mouvements spéculatifs. Pour rappel, Staples avait tenté l’an dernier une fusion avec son concurrent principal Office Depot, mais sans succès en raison de l’opposition des autorités américaines de la concurrence.

Les opérations en cours

Etam Développement : Finora a déposé son offre. Cette société, contrôlée par M. Pierre Milchior et ses enfants, de concert avec les familles Milchior, Tarica et Lindemann, a déposé une OPA simplifiée visant les actions de cette société spécialisée dans le prêt-à-porter féminin. Finora, qui détient de concert 96,28% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 49,30 € (dividende détaché). Ce prix fait apparaître une prime de 53,8% sur le cours du 7 juin 2017, dernière séance avant l’annonce de l’opération. L’initiateur demandera la mise en œuvre d’un retrait obligatoire visant les actions non présentées. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 21 juillet 2017 au 3 août 2017.

Fimalac : le groupe familial Marc Ladreit de Lacharrière au-delà des 95%. Dans le cadre de l’OPA simplifiée qui se déroule jusqu’au 5 juillet 2017 inclus au prix de 131 € (dividende de 2,10 € détaché), le groupe familial Marc Ladreit de Lacharrière a franchi, via la société Groupe Marc de Lacharrière (GML) qu’il contrôle, le seuil de 95% pour détenir désormais 95,70% du capital et 95,42% des droits de vote de ce holding diversifié. Pour rappel, GML a l’intention de demander, dans un délai de trois mois à l’issue de la clôture de l’offre, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Les résultats

Gaumont : les demandes de rachat dans le cadre de l’OPRA seront intégralement servies. A l’issue de l’offre publique libellée à 75 €, qui s’est déroulée du 26 mai au 26 juin 2017, le producteur et distributeur de films a reçu en dépôt 1 284 112 actions. Le nombre d’actions présentées étant inférieur aux 1 657 313 actions visées (soit 37,43% du capital), toutes les demandes seront satisfaites. Les actions rachetées seront annulées par la société dans les conditions et délais prévus par l’article R. 225-158 du code de commerce. Il n’est pas prévu de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire ni de demander la radiation des actions.

Tikehau Capital a racheté près de 100% de ses Ornane 2022. Le groupe de gestion d’actifs et d’investissement a finalisé le rachat de 1.220.868 Ornane 2022, représentant 99,9% des titres émis, dans le cadre de transactions hors-marché et de la procédure de désintéressement mise en œuvre du 22 juin au 28 juin 2017. Le montant des rachats représente 83,3 millions d’euros, soit 68,25 € par Ornane. Ce prix de rachat extériorise une prime de 10,7% sur la valeur nominale et compense les intérêts qui auraient été dus au titre du 1^er semestre 2017 en l’absence de rachat.

Stada Arzneimittel : l’OPA de Bain Capital et Cinven a échoué. A l’issue de l’offre publique qui avait été prolongée jusqu’au 22 juin 2017, 65,52% des actions du fabricant allemand de médicaments génériques ont été apportées à Nidda Healthcare Holding AG, société en charge de l’acquisition contrôlée par Bain Capital et Cinven. Le seuil d’acceptation, qui avait pourtant été abaissé de 75% à 67,5%, n’est donc pas atteint. En conséquence, l’offre au prix de 66 €, qui valorisait Stada 4,1 milliards d’euros, est caduque. L’action Stada clôture la semaine à 62,09 €.

Comptel désormais dans le giron de Nokia. Le groupe finlandais a finalisé l’acquisition de l’éditeur de logiciels pour les télécoms, qui avait été annoncée le 9 février 2017. Pour ce faire, Nokia avait lancé une OPA au prix de 3,04 € par action, valorisant Comptel 347 millions d’euros.

Changements de tour de table

Digigram : un bloc de 29,65% change de mains. Les actionnaires historiques et Digiteam (holding portant les titres détenus par les managers) ont cédé la totalité des titres qu’ils détenaient dans Digigram, à Safe and Sound Group, qui détient désormais 29,65% du capital et 29,5% des droits de vote. Cette cession a été réalisée sur la base d’un prix de 1 € par action, ce qui valorise cette société spécialisée dans les technologies pour les professionnels du son 2,1 millions d’euros. A noter que Safe and Sound n’entend, ni agir de concert avec un autre actionnaire, ni acquérir d’autres actions Digigram, ce qui exclut une offre publique.

Foncière Paris Nord : M. Alain Duménil frôle les 30%. Par suite de l’exercice de bons de souscription d’actions (BSA), ce chef d’entreprise a franchi, directement et indirectement, via Foncière 7 Investissement et Fipp qu’il contrôle, les seuils de 15%, 20% et 25% et détient désormais 29,90% du capital de cette société foncière. FIPP envisage de poursuivre les demandes de remboursement de ses ORA et les exercices de ses BSA. A noter que FIPP a un projet de transfert d’une partie substantielle de ses actifs. Elle envisage en effet de céder la totalité des actions composant le capital de la société Pamier, qui détient le « Centre d’Affaires Paris Nord », situé au Blanc Mesnil.

Sopra Steria veut convertir en actions ses obligations CS. Comme annoncé dans son communiqué du 10 mars 2017, CS a engagé une réflexion stratégique sur une politique de croissance externe ciblée sur ses métiers. Dans cette perspective, le groupe Sopra Steria a fait part de son intention de convertir en actions les obligations convertibles CS qu’il détient, lui donnant ainsi accès à 11,39% du capital, et se déclare disposé à envisager d’accompagner la société dans l’hypothèse d’un renforcement des fonds propres lié à ses projets de développement.

Bruits de marché

L’Oréal très entourée sur le marché. L’action du géant des cosmétiques a gagné 3,8% lundi, à 195,35 €, avant de glisser en fin de semaine dans le sillage de la baisse des marchés. A l’origine de ce regain d’intérêt, l’entrée à hauteur de 1,3% du fonds américain Third Point dans le capital de Nestlé qui détient une participation de 23,12% dans L’Oréal aux côtés de la famille Bettencourt Meyers (33,05%). A cette occasion, Third Point a invité le géant de l’agroalimentaire à améliorer sa marge, à lancer un programme de rachat d’actions et à se séparer d’activités non stratégiques et notamment sa participation dans L’Oréal qui pèse 24 milliards d’euros.

Grupo Media Capital : Altice en discussions avec Prisa pour acquérir le contrôle. En réponse à une demande de la  Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM), l’équivalent portugais de l’AMF, Altice NV a confirmé qu’elle est entrée dans des discussions préliminaires avec Prisa en vue d’une acquisition de sa participation majoritaire (94,69% via sa filiale Vertix) dans le groupe de presse portugais Grupo Media Capital. Celui-ci détient des positions de premier plan dans la télédiffusion, la production audiovisuelle, la radio, le numérique, la musique et le divertissement. Au cours de 3,11 €, en hausse de 3,7%, Media capital pèse 263 millions d’euros.

Ubisoft : Vivendi souffle le chaud et le froid. Le groupe français de médias et de contenus, qui détient 27% du capital de l’éditeur de jeux vidéo (après avoir acquis Gameloft en 2016), ne cache pas son ambition d’accélérer dans ce secteur. Mais le scénario d’une OPA hostile est loin d’être acquis. « Il y a deux possibilités. Soit les dirigeants d’Ubisoft acceptent de se mettre autour de la table et nous faisons les choses de manière amicale. Soit nous allons voir ailleurs, avec une autre cible pesant plus d’un milliard d’euros, quitte, pourquoi pas, à sortir d’Ubisoft », explique Stéphane Roussel, membre du directoire de Vivendi et PDG de Gameloft, dans Le Figaro. Ajoutant : « Nous n’allons pas faire n’importe quoi à n’importe quel prix. Nous n’excluons aucune solution. Nous ne nous interdisons rien ». Ubisoft cède 4,5% sur la semaine, à 49,68 €, ramenant sa capitalisation à 5,6 milliards d’euros.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Offre amicale de Gecina sur Eurosic, OPA en vue sur Le Tanneur, Access Industrie et Sapec, projet d’OPR sur Demos, OPA sur Rice Energy, sans oublier les opérations déposées (Blue Solutions, Futuren, PCAS, Cegid, CCA), celles en cours (Fimalac, Ulric de Varens, SIPH, IsCool) et les bruits de marché (ADP, CA) : la semaine a été particulièrement riche au point qu’on dénombre une trentaine d’opérations à mi-année. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Eurosic : Gecina lance une offre amicale pour 3,3 milliards d’euros. Le nouvel ensemble deviendra la quatrième foncière européenne avec un patrimoine de 19,3 milliards d’euros. Le prix d’acquisition des titres en numéraire auprès des principaux actionnaires d’Eurosic est de 51 € par action (coupon attaché) et par OSRA Eurosic, soit une prime de 24,5% sur le dernier cours coté avant l’annonce (40,95 €). L’offre publique qui sera déposée après réalisation de l’acquisition des blocs comprendra une branche alternative en numéraire pour un prix de 51 € par action et par OSRA 2015 et 2016, et une branche alternative en titres Gecina sur la base d’une parité d’échange de 7 actions Gecina pour 20 actions ou OSRA Eurosic.

Le Tanneur : OPA en vue de Tolomei Participations à 2,50 €. Qatar Luxury Group (QLG), qui détient 85,6% du capital, est entré en négociation exclusive avec Tolomei, spécialisé dans la maroquinerie de luxe, en vue d’une recapitalisation de Le Tanneur pour un montant d’au moins 13,3 millions d’euros. Si cette proposition est mise en œuvre, Tolomei deviendra l’actionnaire majoritaire de Le Tanneur. A l’issue de l’augmentation de capital réservée, une OPA simplifiée serait donc initiée par Tolomei au prix de 2,50 € par action, sans retrait obligatoire à la clé, dans le courant du 4^e trimestre 2017. QLG s’engagerait alors à ne pas apporter ses actions à l’OPAS.

Accès Industrie : changement de contrôle en perspective à… 6,78 €. Des négociations exclusives sont en cours, qui permettraient, si elles aboutissaient, à la Financière Accès Industrie, qui détient 77,56% du spécialiste de la location de nacelles élévatrices, de céder un bloc majoritaire sur une base de 6,78 € par action. Ce prix fait apparaître une décote de 41% sur le dernier cours coté de 11,50 €, en hausse de 326% depuis le début de l’année et de 475% sur un an. Une offre ferme pourrait être déposée au plus tard le 30 juin. Un communiqué sera diffusé pour informer des suites des négociations en cours.

Demos : projet d’offre publique de retrait de Penthièvre à 0,70 €. Cette société contrôlée par le groupe chinois Weidong, agissant de concert avec le groupe familial Wemaëre, annonce son intention de déposer un projet d’OPR suivie d’un retrait obligatoire au prix de 0,70 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 29,6% par rapport au cours de clôture de l’action du 19 juin 2017 et de 22,8% sur le prix de l’OPA simplifiée (qui avait été relevé de 0,41 € à 0,57 €), ouverte du 20 juin au 1^er juillet 2016. L’offre valorise ainsi cette société spécialisée dans la formation professionnelle, cotée sur Euronext Growth (ex-Alternext), 35 millions d’euros.

A l’étranger

EQT lance une OPA amicale sur Rice Energy. Le producteur américain de gaz et de pétrole va mettre la main sur son concurrent Rice Energy pour un montant de 6,7 milliards de dollars, afin de développer notamment ses techniques de fracturation hydraulique. Pour chaque action Rice Energy apportée, les actionnaires recevront 5,30 $ en espèces et 0,37 action EQT, soit une contrevaleur de 27,056 $ sur la base des cours de clôture du 16 juin (19,63 $), ce qui fait ressortir une prime instantanée de 37,8%. EQT espère finaliser la transaction au quatrième trimestre 2017.

Sapec : OPA en vue de la part de Soclinpar à 60 €. La Société luxembourgeoise d’Investissements et de Participations (contrôlée par la famille Velge), qui détient déjà 46,64% du capital en direct, annonce son intention de lancer une offre publique d’acquisition sur les actions Sapec non détenues au prix unitaire de 60 €. Ce prix est calculé après distribution d’un dividende de 150 € brut qui a été détaché le 20 juin 2017 après la fermeture des marchés. Sapec gère un portefeuille diversifié d’activités dans les domaines de la nutrition animale, la chimie et les services logistiques.

Les offres annoncées désormais déposées à l’AMF

Blue Solutions : l’OPA simplifiée de Bolloré a été déposée. Elle vise les actions non détenues, représentant 11% du capital de ce spécialiste des batteries au lithium, au prix unitaire de 17 €, faisant apparaître une prime de 75,2% sur le dernier cours avant l’annonce de l’opération. L’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire. Les actionnaires désirant accompagner Blue Solutions se verront offrir une seconde fenêtre de sortie après 2019, si la moyenne des cours de Blue Solutions s’avère inférieure à 17 €. En pareil cas, Bolloré déposera une nouvelle offre aux mêmes conditions de prix, soit 17 €, dans les trois mois suivant ce constat.

Futuren : EDF Energies Nouvelles a déposé son OPA simplifiée. Les filiales d’EDF EN, qui détiennent de concert 61,59% du capital et 96,05% des océanes en circulation du producteur indépendant d’électricité d’origine éolienne, s’engagent à acquérir chaque action au prix de 1,15 € et chaque océane au prix de 9,37 € (coupon détaché). Le prix par action fait ressortir une prime de 38,6% par rapport au cours du 24 avril 2017 avant l’annonce. Si les conditions sont remplies, il est prévu de mettre en œuvre un retrait obligatoire visant à la fois les actions et les Océanes non présentées.

PCAS : l’OPA simplifiée de Novacap est actée. Comme annoncé le 15 mai dernier, cette société contrôlée par Eurazeo, qui détient désormais 51,80% du capital de ce fabricant de molécules complexes pour la chimie fine, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues  au prix de 16,94 € par action (solde du dividende de 0,06 € détaché). Ce prix fait apparaître une prime de 22,6% sur le dernier cours avant l’annonce de l’opération. A noter que Novacap n’a pas l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire à l’issue de l’offre publique.

Cegid Group : l’OPA de Claudius France est enregistrée.  Cette structure, contrôlée par Silver Lake Partners et AltaOne, qui détient 90,66% du capital et 94,85% des BAAR en circulation, s’engage à acquérir chaque action au prix de 86,25 € et chaque BAAR au prix de 68,25 €. Le prix de 86,25 € par action représente une prime de 15% par rapport au cours de clôture de l’action du 18 mai 2017, dernier jour avant l’annonce de l’opération. Le cas échéant, Claudius France demandera la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire.

CCA International : l’OPR de Finapertel est enregistrée. Suite à l’acquisition d’un bloc représentant 5,8%, ce holding a porté sa participation à 97,73% dans le capital de cette société spécialisée dans l’externalisation de la relation client. Comme annoncé le 24 mai 2017, Finapertel s’engage à acquérir chaque action CCA au prix de 6,25 €, avec retrait obligatoire à la clé. Ce prix fait ressortir une prime de 25,3% sur le dernier cours coté. Si, dans un délai de 15 mois, Finapertel cède le contrôle de CCA, la société s’engage à verser un complément de prix aux actionnaires égal à la différence entre le prix de cession d’une action, calculé à périmètre constant, et 6,25 €.

Les opérations en cours

En France

Fimalac : l’OPA simplifiée court jusqu’au 5 juillet 2017. Groupe Marc de Lacharrière, qui détient 93,16% du capital du holding, voire 93,90% de concert avec d’autres actionnaires, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 131 € (dividende de 2,10 € détaché). Ce prix, égal à l’actif net réévalué fait ressortir une prime de 23,1% sur le cours de clôture au 28 avril 2017, dernière séance précédant l’annonce de l’opération. GML a l’intention de demander, dans un délai de trois mois à l’issue de la clôture de l’offre, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire, en contrepartie d’une indemnité de 131 € par action.

Ulric de Varens : l’OPR est ouverte jusqu’au 5 juillet 2017. Ulric Créations, qui détient 92,90% du capital et 96,84% des droits de vote, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 5,16 € par action (coupon de 0,09125 € détaché), valorisant Ulric de Varens 41,3 millions d’euros. Ce prix fait ressortir une prime instantanée de 21% et de 24% sur la moyenne des 3 derniers mois précédant l’annonce du projet. Si les titres non présentés par les actionnaires minoritaires ne représentent pas plus de 5% du capital ou des droits de vote, l’initiateur demandera, à l’issue de l’offre, le retrait obligatoire qui interviendra au même prix.

SIPH : l’OPA simplifiée se déroule jusqu’au 12 juillet 2017. La Compagnie Financière Michelin (CFM) s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues par le concert d’actionnaires, soit 20,60% du capital, au prix de 85 € par action, ce qui valorise la Société Internationale de Plantations d’Hévéas,  leader de la production de caoutchouc naturel en Afrique 430 millions d’euros. Ce prix fait ressortir une prime de 41,8% sur le dernier cours coté avant le dépôt du projet d’offre (59,95 €). A noter que la CFM a l’intention de demander, le cas échéant, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire au même prix de 85 € par action.

IsCool Entertainment : l’OPA simplifiée est ouverte jusqu’au 14 juillet 2017. ICE Participations, filiale d’Hachette Livre, qui détient désormais 78,30% du capital suite à différentes opérations d’acquisition et d’apport, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 0,75 €. Ce prix fait ressortir une prime de 97,4% sur le dernier cours coté avant l’annonce. A noter que l’initiateur a l’intention de demander, si les conditions sont remplies, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

A l’étranger

Aevis Victoria a relevé son offre pour le rachat de la Clinique des Tilleuls. Swiss Medical Network, sa filiale à 100%, a rehaussé son offre à 3.000 francs suisses par action payable en espèces ou 3.200 francs suisses par la remise de 55,06 actions d’Aevis Victoria (au prix de référence de 58,11 francs suisses par action). Swiss Medical Network, l’un des deux principaux groupes suisses de cliniques privées, garantit le maintien de l’indépendance des médecins agréés et leur implication dans la gestion de l’établissement. Le délai de l’offre a été maintenu au 22 juin 2017.

Stada Arzneimittel : l’OPA de Bain capital et Cinven mal partie. Les deux sociétés de capital-investissement, qui offrent 66 € par action (dividende compris) avec un seuil d’acceptation abaissé de 75% à 67,5%, n’ont obtenu que 41,4% des actions du fabricant allemand de médicaments génériques à la veille de l’expiration de leur offre, fixée au 22 juin 2017. Ce prix de 66% fait pourtant apparaître une prime de 48,9% sur le cours au 9 décembre 2016, dernière séance avant les premières rumeurs sur une éventuelle prise de contrôle, et valorise Stada 4,1 milliards d’euros.

Bruits de marché

ADP très entourée sur le marché. L’action du groupe aéroportuaire a gagné 3,5% cette semaine, à 144,80 €, ce qui porte son avance à 42,2% depuis le 1^er janvier. Selon l’agence Bloomberg, qui cite des sources proches du dossier, le groupe Vinci, qui détient déjà une participation de 8%, étudie avec des conseillers financiers la possibilité de faire une offre sur ADP, si l’Etat français, actionnaire à hauteur de 50,63%, décidait de privatiser l’opérateur. Pour consulter l’article de Bloomberg : https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-06-21/vinci-said-to-explore-bid-for-controlling-stake-in-france-s-adp

CA Technologies (ex-Computer Associates) activement recherchée sur le Nasdaq. L’action de l’éditeur américain de logiciels de gestion s’est appréciée de 9,7% cette semaine, à 34,98 $, portant sa capitalisation à 14,6 milliards. Selon l’agence Bloomberg, son concurrent BMC Software, contrôlé par les sociétés d’investissement Bain Capital et Golden Gate Capital, envisagerait une prise de contrôle amicale et aurait contacté des banques à cet effet. Pour consulter l’article de Bloomberg : https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-06-20/bmc-software-ca-said-to-weigh-deal-to-combine-take-ca-private

L’équipe du Journal des OPA vous remercie pour vos nombreux témoignages et vous souhaite un merveilleux week-end.

© Médiange. Tous droits réservés.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA en vue sur SES-imagotag, relèvement de prix sur Cegid, offre de rachat sur DataHertz, OPA géante d’Amazon.com sur Whole Foods Market, sans oublier les opérations en cours (Zodiac, Futuren, Abertis, Berendsen, Telegraaf) et les bruits de marché (Genfit, Ubisoft, Hexagon, Gemfields) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

SES-imagotag : OPA en vue du groupe chinois BOE Technology. Le 16 juin 2017, BOE Technology Group et plusieurs actionnaires du leader mondial des systèmes d’étiquetage électronique sont entrés en négociations exclusives en vue de l’acquisition par BOE d’une participation majoritaire au capital (55,28%) au prix de 30 € par action, soit une décote instantanée de 3% par rapport au dernier cours, en hausse de 51,8% sur les douze derniers mois. En cas de réalisation de l’acquisition, une OPA simplifiée au même prix serait déposée, valorisant l’intégralité du capital à 410 millions d’euros, soit 89 fois le résultat net et 48 fois l’EBIT de l’exercice 2016. BOE a l’intention de maintenir la cotation de SES-imagotag sur Euronext Paris.

Cegid : Claudius France relève le prix de son OPA à 86,25 €. Suite à la conclusion d’engagements d’apport de quatre actionnaires portant sur 5,04% du capital, Claudius France (contrôlée par Silver Lake Partners et AltaOne) a indiqué avoir l’intention d’augmenter le prix de l’offre à 86,25 € par action (contre 85 € initialement, soit une majoration de 1,47%) et à 68,25 € par bon d’acquisition d’action remboursable (contre 67 €, soit une majoration de 1,87 %). Le prix de 86,25 € par action représente une prime de 15% par rapport au cours de clôture de l’action du 18 mai 2017, dernier jour avant l’annonce de l’opération. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre pourrait être ouverte du 6 au 20 juillet 2017.

DataHertz : offre de rachat volontaire à 6 €. Les deux actionnaires majoritaires de DataHertz, qui détiennent plus de 95% des parts, souhaitent retirer le titre du marché libre, via une offre de rachat volontaire à 6 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 12,3% sur le dernier cours coté (5,34 €) et de 20% sur le premier cours inscrit sur ce compartiment (5 €), le 22 octobre 2014. A ce niveau, la société qui commercialise des solutions de radiocommunication et de télécommunication est valorisée 17,2 millions d’euros. L’offre, qui sera ouverte jusqu’au 19 juillet 2017, est centralisée par Invest Securities. La radiation des actions aura lieu le 24 juillet.

A l’étranger

Amazon.com rachète les supermarchés « bio » Whole Foods Market. Le géant de la distribution par Internet lancera une OPA amicale au prix de 42 $ par action, valorisant la chaîne de magasins d’alimentation 13,7 milliards de dollars, dette nette incluse. Ce qui fait ressortir une prime de 27% sur le dernier cours de Whole Foods Market avant l’annonce de l’opération (33,06 $). Cette transaction d’envergure fait notamment suite aux pressions du fonds activiste Jana Partners, détenteur d’une participation de 8%, qui poussait l’entreprise à opérer des changements stratégiques. Ce rapprochement, qui doit être finalisé au second semestre 2017, permettra ainsi au nouvel ensemble de concurrencer directement des enseignes américaines telles que Kroger et Albertsons, voire européennes comme Carrefour et Casino qui ont d’ailleurs accusé le coup en baissant respectivement de 3,2% et 2,7% ce vendredi 16 juillet.

Les opérations en cours

En France

Safran : feu vert à l’acquisition de Zodiac Aerospace. L’assemblée générale des actionnaires, à un taux de plus de 90,5%, a approuvé la modification statutaire permettant la création d’actions de préférence et a autorisé le conseil d’administration à émettre ces actions dans le cadre d’une offre publique d’échange, résolutions requises pour la mise en œuvre de l’offre de Safran sur Zodiac Aerospace. « Je me réjouis de la marque de confiance accordée par nos actionnaires qui ont massivement approuvé les résolutions financières permettant d’engager le projet d’acquisition de Zodiac Aerospace », a déclaré le président Ross McInnes.

EDF Energies Nouvelles finalise l’acquisition de 67,2% du capital de Futuren, suite notamment à l’approbation reçue de l’Autorité allemande de la concurrence. EDF Energies Nouvelles déposera prochainement auprès de l’AMF un projet d’OPA simplifiée portant sur l’ensemble des actions et des obligations convertibles restantes du producteur indépendant d’électricité d’origine éolienne, à un prix de 1,15 € par action et de 9,37 €, coupon détaché, par obligation convertible.

L’absorption de Carmila par Cardety a été approuvée. Les actionnaires des deux sociétés, réunis en assemblées générales extraordinaires, ont approuvé le projet de fusion sur la base d’une parité de 1 action Cardety pour 3 actions Carmila, entraînant ainsi l’absorption de Carmila par Cardety. L’ensemble ainsi constitué a été renommé « Carmila » et les actions nouvelles issues de la fusion ont été admises aux négociations à compter du 14 juin 2017 sur le compartiment A d’Euronext à Paris sous le code ISIN FR0010828137 (code mnémonique CARM). La société bénéficie du régime de Société d’Investissement Immobilier Cotée (SIIC).

A l’étranger

Abertis : Atlantia a déposé officiellement son offre, afin de créer le plus grand opérateur mondial avec 14 095 km de routes à péage sous gestion. L’opérateur italien d’autoroutes, contrôlé par la famille Benetton, a soumis à la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), son projet d’offre sur Abertis pour un montant de 16,3 milliards d’euros. L’offre est basée sur une contrepartie globale en espèces de 16,5 € par action Abertis, avec la possibilité d’opter, en partie ou en totalité, pour un paiement en titres, sur la base de 0,697 action nouvelle Atlantia pour une Abertis. L’offre, qui n’a pas pour objectif de retirer le titre de la cote, est soumise à différentes conditions et notamment à un taux d’acceptation égal à 50% plus une action.

Berendsen : accord sur les termes de l’acquisition entre le conseil de surveillance d’Elis et le conseil d’administration de Berendsen. Dans ce cadre, les actionnaires de Berendsen recevront, pour chaque action apportée, 5,40 £ en numéraire et 0,403 action nouvelle Elis, avec un acompte sur dividende de 11 pence au titre du premier semestre 2017. Cette offre valorise chaque action Berendsen à 12,45 £ (hors acompte sur dividende) et 12,61 £ (acompte compris) à la date du 9 juin 2017, soit une valeur totale de 2,17 milliards de livres sterling. La valeur proposée représente au 9 juin une prime de 44 % sur le cours de Berendsen au 17 mai 2017.

Telegraaf Media Group : Talpa Holding lance son OPA. La société d’investissement contrôlée par l’homme d’affaires néerlandais John de Mol, qui détient déjà une participation dans TMG, a décidé de contre-attaquer. Talpa Holding offre donc 6,50 € pour chaque action du groupe propriétaire du premier quotidien néerlandais De Telegraaf, valorisant TMG 301 millions d’euros. Ce prix fait ressortir une prime de 87% sur le cours du 13 décembre 2016 (3,48 €), dernière séance avant l’annonce des premières discussions entre TMG et le consortium emmené par le groupe d’édition belge Mediahuis, qui détient déjà 59,98% du capital. L’OPA, ouverte du 14 juin au 9 août 2017, est assortie d’un seuil de renonciation fixé à 50% du capital.

Zetes Industries : l’OPA de Panasonic s’est terminée vendredi 16 juin. Suite à l’acquisition d’une participation de 57,01% auprès de différents actionnaires (Zephir, Cobepa, management…) au prix de 54,50 € par action, Panasonic a lancé une offre d’achat obligatoire pour les 42,99% restants au même prix de 54,50 €. Ce qui valorise ce spécialiste de l’identification, fondé en 1984, 294 millions d’euros. A l’issue de l’OPA, Panasonic a l’intention de lancer une offre de reprise simplifiée, si les conditions pour le « squeeze-out » (retrait obligatoire) sont remplies.

Les résultats

LifeWatch : Biotelemetry réussit son OPA/OPE. A l’issue de son offre, close le 8 juin 2017, et dont les conditions ont été améliorées à la fin mai, le groupe américain, via sa filiale Cardiac Monitoring Holding Company, détient désormais 82,13% du capital de ce spécialiste des services de diagnostic à distance, selon les résultats provisoires. Pour chaque action LifeWatch, Biotelemetry offrait, à titre principal, 0,1617 action BioTelemetry (contre 0,1457 précédemment) et 10 francs suisses ou, à titre subsidiaire,  0,2350 action BioTelemetry (contre 0,2185) et 8 francs suisses.

Sortie de cote

Radiall : la radiation des actions est intervenue, lundi 12 juin 2017, « au terme de sept longues années d’efforts », comme le précise le spécialiste des composants d’interconnexion, suite à la clôture définitive, le 9 juin 2017, de l’OPA simplifiée initiée à cette fin par Hodiall et les autres membres du Concert Gattaz. Les actionnaires qui n’auraient pas apporté leurs actions à l’offre pourront encore les lui céder au même prix (252,50 € par action) pendant trois mois, soit jusqu’au 11 septembre 2017 inclus. Pour ce faire, il conviendra que leur dépositaire contacte Oddo & Cie (Oddo BHF Corporate Finance – Middle Office – 12 boulevard de la Madeleine – 75440 Paris cedex 09 – Tel : 01 40 17 52 36).

Euro Disney : le retrait obligatoire interviendra lundi 19 juin 2017. Il portera sur 22.661.121 actions, représentant 2,89% du capital et des droits de vote de l’opérateur du parc Disneyland Paris, au prix unitaire de 2 €. La suspension de cotation des actions est maintenue jusqu’à la mise en œuvre du retrait obligatoire. Pour mémoire, l’action Euro Disney avait été introduite le 6 novembre 1989 sur les Bourses de Paris, Londres et Bruxelles, avec un premier cours de 72 francs (soit 10,98 €).

Bruits de marché

En France

Genfit : la spéculation repart. L’action de cette société biopharmaceutique gagne 4,3% cette semaine, à 30,77 €, ce qui porte son avance à 46,4% depuis le début de l’année. « La probabilité d’être acquis par un grand groupe pharmaceutique reste très élevée », a déclaré à l’AFP Jean-François Mouney, PDG de Genfit. Ajoutant : « Mais on ne reste pas plantés sur notre chaise à attendre que le client frappe à la porte, on avance. Et plus on avance, plus on fait envie ». Début décembre 2016, l’agence Bloomberg indiquait déjà que la société française étudiait différentes options stratégiques et notamment celle d’une vente. Puis, le 2 mars, le site StreetInsider indiquait que le géant pharmaceutique suisse Novartis était sur les rangs.

Ubisoft : Vivendi est libre de lancer une offre et n’écarte pas l’idée de le faire d’ici la fin de l’année, selon l’agence Bloomberg. Après avoir acquis 100% de Gameloft, Vivendi a annoncé, le 7 décembre 2016, avoir franchi le seuil de 25% du capital de l’éditeur de jeux vidéo. Dans sa déclaration d’intention adressée à l’AMF, le groupe de médias et de contenus précisait, pour les six mois suivants, qu’il envisageait de poursuivre ses achats, mais pas de déposer une offre publique sur Ubisoft. Depuis le 7 juin 2017, il est désormais libéré de cette promesse. Pour consulter l’article de Bloomberg : https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-06-15/vivendi-is-said-to-target-hostile-bid-for-ubisoft-by-year-end-j3y6syyk

A l’étranger

Hexagon activement recherchée à la Bourse de Stockholm. Le spécialiste des technologies de mesure et de localisation, a gagné 12,4% cette semaine, à 417,88 couronnes suédoises. Selon le Wall Street Journal, Hexagon a entamé des discussions en vue d’une éventuelle cession sur la base d’une valorisation de 20 milliards de dollars. En réponse, Hexagon a déclaré dans un communiqué qu’il « examine régulièrement les différentes opportunités pour optimiser le positionnement de la société ». Ajoutant : « Si ces examens conduisaient à des résultats concrets, le marché en serait immédiatement informé ». Pour consulter l’article du Wall Street Journal : https://www.wsj.com/articles/hexagon-holds-early-stage-talks-with-rivals-on-possible-sale-1497383843

Gemfields très entourée à la Bourse de Londres. L’action du groupe minier, spécialisé dans les pierres précieuses (émeraudes, rubis, améthystes…) a bondi cette semaine de 14,4%, à 40,63 pence. A l’origine de ce regain d’intérêt, on trouve la proposition de rachat formulée par Fosun Gold, filiale du conglomérat chinois, libellée au prix de 40,84 pence, soit une prime de 15% sur le cours de clôture de mardi, et valorise le propriétaire de Fabergé 224,5 millions de livres, soit 255 millions d’euros.

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un très beau week-end et vous remercie de votre fidélité.

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Zetes Industries : l’OPA de Panasonic se termine le 16 juin 2017. Suite à l’acquisition d’une participation de 57,01% auprès de différents actionnaires (Zephir, Cobepa, management…) au prix de 54,50 euros par action, Panasonic lance une offre d’achat obligatoire pour les 42,99% restants au même prix de 54,50 euros. Ce qui valorise ce spécialiste de l’identification, fondé en 1984, 294 millions d’euros. A l’issue de l’OPA, Panasonic a l’intention de lancer une offre de reprise simplifiée, si les conditions pour le « Squeeze-Out » (retrait obligatoire) sont remplies.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA en rafale à Paris (CIC, Etam Développement, SIPH), offre amicale sur Sponda, relèvement de prix sur Berendsen, sans oublier les opérations en cours (Christian Dior, Havas, Spir, Destination Maternity, Stada) et les bruits de marché (Nordstrom, Affine, Euler Hermès) : la semaine a été particulièrement riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

CIC : OPA simplifiée à 390 € de la Banque Fédérative du Crédit Mutuel. BFCM qui détient – directement et via Ventadour qu’elle contrôle – 93,14% du capital, et Mutuelles Investissement s’engagent à acquérir la totalité des actions non détenues, représentant 6,86% du capital, au prix de 390 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 78,1% sur le cours du 2 juin 2017 (219 €) et une prime de 91,6% sur la moyenne des cours des 3 derniers mois et valorise ce réseau bancaire français, créé en 1859, 14,8 milliards d’euros. Si les conditions sont réunies à l’issue de l’offre, il est prévu de demander la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire, permettant une simplification des structures du groupe.

Etam Développement : projet d’OPA simplifiée à 49,30 €. Les familles Milchior et Tarica, qui détiennent de concert 80,3% du capital, ont conclu un pacte d’actionnaires concertant avec la famille Lindemann (actionnaire à hauteur de 16%). Le concert élargi détient ainsi 96,3% du capital d’Etam Développement. En conséquence, Finora, holding de la famille Milchior, déposera, pour le compte du concert, un projet d’OPA simplifiée suivie d’un retrait obligatoire au prix de 49,30 € par action, dividende de 0,70 € détaché le 5 juillet 2017. La prime s’élève à 53,8% sur le cours d’Etam Développement au 7 juin et à 64,4% sur la moyenne des 3 mois précédents.

SIPH : OPA de la Compagnie Financière Michelin à 85 €. Par suite d’un protocole d’accord constitutif d’une action de concert avec le groupe ivoirien Sifca, cette filiale de la compagnie Michelin s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues par le concert, soit 20,60% du capital, au prix de 85 € par action, ce qui valorise la Société Internationale de Plantations d’Hévéas, leader de la production de caoutchouc naturel en Afrique 430 millions d’euros. Ce prix fait ressortir une prime de 41,8% sur le dernier cours coté avant le dépôt du projet d’offre (59,95 €).

A l’étranger

Blackstone lance une OPA amicale sur Sponda afin de développer ses activités immobilières en Scandinavie. Suite à un accord avec le conseil d’administration de cette société foncière finlandaise, le géant américain du capital-investissement, via sa filiale Polar Bidco, lance une offre au prix de 5,19 € par action, valorisant Sponda 1,76 milliard d’euros. Ce prix fait ressortir une prime de 20,7% sur le dernier cours coté à la Bourse de Helsinki avant l’annonce et de 28,1% sur la moyenne pondérée des cours des 3 mois précédents. Les principaux actionnaires de Sponda, qui représentent ensemble 46,9% du capital, se sont engagés à apporter leurs titres à l’offre.

Les opérations en cours

En France

Christian Dior : l’offre publique est ouverte jusqu’au 28 juin 2017. Semyrhamis (contrôlée par le groupe familial Arnault) propose une offre mixte à titre principal, assortie, à titre subsidiaire, d’une OPA et d’une OPE, dont les termes sont les suivants : offre mixte principale : 172 € et 0,192 action Hermès International par action ; OPA à titre subsidiaire : 260 € par action Christian Dior ; OPE à titre subsidiaire : 0,566 action Hermès par action Christian Dior. Les actionnaires pourront apporter leurs actions soit à l’offre principale, soit à l’une et/ou à l’autre des offres subsidiaires, soit à l’offre principale et à l’une et/ou à l’autre des offres subsidiaires. L’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire à l’issue de l’offre.

Havas : le prix de 9,25 € pour l’OPA est confirmé. Vivendi a conclu le contrat d’acquisition avec le groupe Bolloré concernant sa participation majoritaire d’environ 60% dans Havas. La signature de cet accord par le directoire de Vivendi fait suite à l’avis positif des instances représentatives du personnel des sociétés Vivendi, Havas et Bolloré, et à la réalisation des due diligences prévues. Le prix de 9,25 € par action initialement indiqué dans la lettre d’intention a donc été confirmé. En conséquence, Vivendi déposera une OPA simplifiée sur le solde du capital d’Havas.

Spir Communication : accord conclu avec Axel Springer. Le contrat prévoit la cession de 100% des titres Concept Multimédia opérant sous la marque Logic-Immo.com sur la base d’une valeur d’entreprise de 105 millions d’euros. Sous réserve de l’obtention de l’autorisation préalable de l’Autorité de la concurrence, la cession pourrait intervenir en septembre. S’agissant d’un projet visant le principal des actifs de Spir Communication, un projet d’offre publique de retrait, suivie éventuellement d’un retrait obligatoire, sera ainsi déposé par les actionnaires de référence.

A l’étranger

Berendsen : relèvement de l’offre et accord de principe avec Elis, en vue de créer un leader paneuropéen de la location-entretien d’articles textiles et d’hygiène. Pour chaque action Berendsen, il est prévu de verser 5,40 £ en numéraire et de remettre 0,403 action nouvelle Elis (contre 4,40 £ et 0,426 action nouvelle Elis initialement). En outre, les actionnaires de Berendsen pourront recevoir un dividende de 11 pence par action Berendsen au titre de la période de six mois close le 30 juin 2017. Cette offre représente une prime de 45% sur le cours de Berendsen de 8,64 £ au 17 mai 2017. Sur la base du cours d’Elis au 6 juin 2017, cette offre valorise chaque action Berendsen à 12,50 £, soit une valeur de Berendsen de 2,2 milliards de livres.

Orchestra-Prémaman/Destination Maternity : « la fusion est en bonne voie ». Les deux groupes estiment que leur opération devrait être réalisée au cours du 3^e trimestre de l’exercice 2017 de Destination Maternity. Les conseils d’administration d’Orchestra-Prémaman et Destination Maternity ont approuvé à l’unanimité la fusion, avec l’objectif de devenir l’un des plus importants distributeurs internationaux de vêtements de maternité et pour enfants. Au jour de la fusion, chaque actionnaire de Destination Maternity recevra 0,5150 action ordinaire d’Orchestra-Prémaman sous la forme d’American Depositary Shares qui seront cotées sur le Nasdaq.

Stada Arzneimittel : l’OPA est prolongée jusqu’au 22 juin. Les deux sociétés de capital-investissement Bain Capital et Cinven offrent 66 € par action Stada (soit 65,28 € plus un dividende de 0,72 € à payer pendant la période d’offre), ce qui valorise le fabricant allemand de médicaments génériques 4,1 milliards d’euros. Ce prix fait apparaître une prime de 48,9% sur le cours au 9 décembre 2016, dernière séance avant les premières rumeurs sur une éventuelle prise de contrôle. Bain Capital et Cinven ont également décidé d’abaisser le seuil d’acceptation de 75% à 67,5%.

Les résultats

LifeWatch : Biotelemetry réussit son OPA/OPE. A l’issue de son offre, close le 8 juin 2017, et dont les conditions ont été améliorées à la fin mai, le groupe américain, via sa filiale Cardiac Monitoring Holding Company, détient 82,13% du capital de ce spécialiste des services de diagnostic à distance, selon les résultats provisoires. Pour chaque action LifeWatch, Biotelemetry offrait à titre principal 0,1617 action BioTelemetry (contre 0,1457 précédemment) et 10 francs suisses ou à titre subsidiaire  0,2350 action BioTelemetry (contre 0,2185) et 8 francs suisses.

Changements de tour de table

Crédit Agricole a cédé l’intégralité de sa participation dans Eurazeo. La banque a signé avec la société d’investissement de la famille Decaux, JCDecaux Holding, un accord de cession de sa participation dans Eurazeo, représentant 15,42% du capital, pour un montant total de 790,5 millions d’euros. Parallèlement à cette cession, Crédit Agricole a mis en place un dispositif lui permettant d’être immunisé contre les variations du cours des 4 864 740 actions Eurazeo auxquelles étaient adossées les obligations échangeables émises en septembre 2016.

Viktoria Invest : M. Valéry Le Helloco pointe au-delà des 25%. Par suite d’acquisitions hors marché, cet investisseur a franchi, directement et indirectement, le seuil de 25% pour détenir 25,33% du capital et 25,76% des droits de vote de l’ex-Electricité et Eaux de Madagascar (EEM). M. Valéry Le Helloco envisage de poursuivre ses achats, en fonction des conditions du marché, mais pas de prendre le contrôle de cet holding présent dans l’hôtellerie et l’immobilier et qui détient une participation dans Gascogne et une part d’intérêts dans la Société Française de Casinos.

Bruits de marché

Nordstrom : les membres de la famille éponyme étudient un retrait de la cote. En raison des difficultés que traverse le secteur de la distribution, les membres de la famille Nordstom ont formé un groupe de réflexion pour étudier le rachat éventuel des actions détenues par les minoritaires. Le groupe en question n’a pas fait de proposition en ce sens à la chaîne américaine de grands magasins haut de gamme, prévient toutefois la société. Et il ne peut y avoir aucune assurance qu’une transaction résultera de ces discussions. L’action Nordstrom termine la semaine sur un gain de 11%,  à 47,13 $, portant sa capitalisation à 7,8 milliards d’euros.

Affine dans le viseur d’Opupelus Holdings. L’action de cette foncière spécialisée dans l’immobilier d’entreprise a bondi, vendredi 9 juin, de 7,1%, à 16,92 €. Dans un courrier reçu par l’AMF la veille, Opupelus Holdings déclare détenir 20,50% du capital et indique qu’elle « a l’intention de se rapprocher de la direction d’Affine afin d’examiner la possibilité d’un rapprochement entre les deux groupes ». Ajoutant : « en l’absence de concrétisation de cette volonté de rapprochement au cours des prochains mois, la prise de contrôle de la société Affine par Opupelus Holdings ne peut être écartée ». Actuellement, Affine est contrôlé à 31,72% par Holdaffine (holding contrôlé par MAB Finances, lui-même contrôlé par M^me Maryse Aulagnon).

Euler Hermès très entouré en Bourse. L’action du groupe de réassurance s’adjuge 3,4% sur la semaine, à 99,14 €, après avoir gagné jusqu’à 7,9% jeudi matin. A l’origine de ce regain d’intérêt, une information de l’agence Bloomberg faisant état, selon des sources proches du dossier, de la volonté d’Allianz, qui détient 63% d’Euler Hermès, d’acquérir la totalité du capital. Les discussions sont en cours et aucune décision n’a encore été prise, est-il précisé. Contacté, un porte-parole d’Euler Hermès a indiqué que le groupe ne commentait pas « les rumeurs de marché ou les spéculations ».

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Radiall : l’OPA simplifiée se termine ce jour, vendredi 9 juin 2017. Oddo & Cie se porte acquéreur, sur le marché, des actions qui sont apportées à l’offre, sur la base d’un ordre d’achat libellé au prix de 252,50 € par action (dividende de 2,50 € détaché). Le groupe familial Gattaz a d’ores et déjà franchi, le 7 juin 2017, le seuil de 95% et détient désormais au moins 98,43% du capital et 99,15% des droits de vote.

Par arrêt du 18 mai 2017, la cour d’appel de Paris a rejeté les recours contre la décision de conformité de l’OPA simplifiée déposée par Oddo & Cie, agissant pour le compte de la société anonyme Hodiall et des autres membres du groupe familial Gattaz. L’offre publique a donc été rouverte pour une durée de dix jours, soit du 29 mai au 9 juin 2017, date à laquelle interviendra sa clôture définitive.

Radiall : le groupe familial Gattaz pointe au-delà des 95%. Dans le cadre de la réouverture de l’OPA simplifiée au prix de 252,50 € par action (dividende de 2,50 € détaché), le groupe familial a franchi en hausse, le 7 juin 2017, ce seuil et détient désormais 98,43% du capital et 99,15% des droits de vote.

Euro Disney : l’OPA simplifiée de Walt Disney se termine jeudi 8 juin 2017. Le concert formé d’EDL Holding Company, Euro Disney Investments et EDL Corporation, filiales du géant américain du divertissement, qui détenait avant l’ouverture de l’offre 86,07% du capital de l’opérateur du parc Disneyland Paris, s’engage à acquérir au prix de 2 € par action la totalité des actions non détenues. Ce prix « fait ressortir une prime de 66,7% par rapport au cours spot du 9 février 2017 et des primes de 64,2% à 69,4% par rapport aux cours moyens pondérés par les volumes 1 mois et 60 jours », précise dans son rapport le cabinet Finexsi, désigné en qualité d’expert indépendant.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA en vue sur Baccarat, retrait de la proposition de PPG sur Akzo Nobel, fusion effective de Sporever et Reworld Media comme de NN Group et Delta Lloyd, sans oublier les offres en cours (Zodiac, Radiall, IsCool, DL Software, Paref, Kate Spade, NXP) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Baccarat : OPA en vue du fonds chinois FFC à 222,70 €. Fortune Fountain Capital a signé une promesse irrévocable avec des entités affiliées à Starwood Capital Group et à L Catterton pour acquérir leurs participations de 88,8% à un prix de 222,70 € par action. Ce prix fait ressortir une décote de 14,3% sur le dernier cours coté (259,90 €), en hausse de 14,5% depuis le début de l’année, et valorise cette cristallerie de renommée mondiale, créée en 1764, près de 185 millions d’euros. La réalisation de la cession sera suivie par le dépôt d’un projet d’offre publique obligatoire au même prix par action, sans intention de procéder à une radiation des actions de la cote.

Reworld Media a absorbé Sporever. Reworld Media, groupe digital dont les activités s’appuient sur un réseau propriétaire d’une dizaine de marques, et Sporever, spécialisé dans la production et de l’édition de contenus pour le Web, le mobile et la télévision via Media365, ne font désormais plus qu’un. Suite à l’approbation de l’opération par l’assemblée générale des actionnaires du 24 mai 2017, Reworld Media a annoncé la réalisation de la fusion-absorption de Sporever, à raison de 0,50 action Reworld Media pour 1 action Sporever. En conséquence, le capital de Reworld Media a été porté à 692 259,16 € divisé en 34.612.958 actions.

A l’étranger

Akzo Nobel : PPG Industries jette l’éponge. Le groupe américain spécialisé notamment dans les peintures a décidé de retirer sa proposition en vue d’un rapprochement avec son concurrent néerlandais et ne lancera pas d’offre publique. « Nous espérions tout au long du processus que les conseils d’Akzo Nobel verraient le mérite de notre proposition », a déclaré Michael McGarry, président de PPG. Mais, malgré « des engagements et des assurances supplémentaires et spécifiques », ces derniers « ont constamment refusé de s’engager et n’ont pas répondu à notre appel ».

NN Group : la fusion avec Delta Lloyd est effective. La fusion des deux compagnies néerlandaises est entrée en vigueur au 1^er juin 2017. Les actionnaires qui détiennent encore des actions Delta Lloyd recevront des actions NN Group, à raison de 0,1662 action NN Group pour une action Delta Lloyd, ce qui correspond au prix d’offre de 5,40 €. Avec ce rapprochement, les deux assureurs vont « créer le leader diversifié des Pays-Bas dans le domaine de la retraite, de l’assurance vie et non vie et des services bancaires, avec une solide plateforme de gestion d’actifs ».

Les opérations en cours

En France

Zodiac Aerospace : Safran peut déjà compter sur 18% du capital. Par courrier reçu le 30 mai 2017, l’AMF a été destinataire de quatre conventions conclues le 24 mai 2017, dans le cadre du projet d’offre publique annoncé par Safran visant les titres Zodiac Aerospace. Les principales clauses de ces conventions prévoient que : le Fonds Stratégique de Participations s’engage à apporter à l’offre 3,73% du capital ; FFP 2500 actions ; FFP Invest 5,17% du capital ; plusieurs actionnaires (membres des familles Domange, Blanc, Lombard et la société Fidoma) 9,22% du capital.

Radiall : l’OPA simplifiée se termine le 9 juin 2017.  La cour d’appel de Paris a rejeté les recours contre la décision de conformité de l’OPA simplifiée déposée par Oddo & Cie, agissant pour le compte de Hodiall et des autres membres du groupe familial Gattaz. L’offre publique est donc rouverte jusqu’au 9 juin 2017, date à laquelle interviendra sa clôture définitive, et ce, au prix de 252,50 € par action (compte tenu du détachement du dividende de 2,50 €).

IsCool Entertainment : ICE Participations a déposé son offre. Suite à l’acquisition de 76,11% du capital, cette filiale d’Hachette Livre s’engage à acquérir la totalité des actions IsCool non détenues au prix unitaire de 0,75 €. Ce prix fait ressortir une prime de 97,4% sur le dernier cours avant l’annonce et une prime de 103% sur la moyenne des 3 derniers mois précédant cette date. L’initiateur a l’intention de demander, si les conditions requises sont remplies, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre se déroulerait du 22 juin au 5 juillet 2017.

DL Software : DL Invest a déposé également son offre. Ce projet fait suite à l’acquisition de 84,56% du capital de l’éditeur de logiciels pour PME au prix unitaire de 22,06 €. L’initiateur s’engage donc à acquérir la totalité des actions non détenues au même prix, soit une prime de 7,7% sur le dernier cours coté avant l’annonce et de 23,1% sur la moyenne des cours des 3 derniers mois précédents. Un complément de prix de 1 € sera versé aux actionnaires ayant apporté leurs titres à l’offre dans l’hypothèse où DL Invest franchirait les seuils de 95% dans les douze mois suivant le feu vert de l’AMF. L’offre devrait se dérouler du 23 juin au 6 juillet 2017.

Paref : résultats de l’assemblée générale mixte. Toutes les résolutions soumises au vote des actionnaires ont été adoptées, en particulier la suppression des droits de vote double et la transformation de la structure de gouvernance de Paref en société anonyme à conseil d’administration. La distribution d’un dividende de 2 € au titre de l’exercice 2016, qui sera détaché le 7 juin avant Bourse, a également été approuvé. L’acquisition par Fosun de 50,01 % du capital à un prix de 75 € par action devrait intervenir avant la fin du 1^er semestre 2017. Par suite, Fosun déposera un projet d’OPA simplifiée au même prix.

A l’étranger

NXP : Qualcomm prolonge son offre jusqu’au 28 juin 2017. Le fabricant américain de semi-conducteurs propose d’acquérir chaque action de son concurrent néerlandais coté sur le Nasdaq au prix de 110 $, valorisant NXP 47 milliards de dollars. Au 30 mai, 14,1% des actions ont été apportées à l’offre qui, en cas de réussite, permettra à Qualcomm d’étendre ses activités à l’automobile, l’internet des objets et les réseaux.

Kate Spade : l’OPA amicale de Coach est ouverte. Jusqu’au 23 juin 2017, le maroquinier américain offre 18,50 $ par action, valorisant l’enseigne connue pour ses sacs à main colorés 2,4 milliards de dollars. Ce prix fait ressortir une prime de 9% sur le dernier cours de Kate Spade avant l’annonce et de 27,5% sur celui au 27 décembre 2016, dernière séance avant les premiers mouvements spéculatifs.

Les résultats

Syngenta : ChemChina proche des 95%. China National Chemical Corporation a publié les résultats définitifs concernant l’offre de rachat du géant suisse pour un montant de 43 milliards de dollars. A l’issue de l’offre, 94,7% des actions ont été apportées. Le groupe chinois réaffirme son intention de demander l’annulation des actions restantes si le seuil de 98% est dépassé. A cette fin, il a l’intention de procéder à des achats en Bourse ou à des transactions hors marché. A défaut, il souhaite mettre en œuvre une procédure de retrait obligatoire.

Changements de tour de table

Onet : FFP sort du capital de sa maison mère. Initialement engagé pour 5 ans, cette société détenue majoritairement par le Groupe familial Peugeot sort du capital de Holding Reinier au terme de 10 années de collaboration. FFP avait annoncé cette sortie en fin d’année 2015, aujourd’hui finalisée avec l’arrivée d’EMZ (anciennement Euromezzanine), qui le remplace comme nouvel actionnaire minoritaire. A fin 2016, suite à la cession de la moitié de sa participation (le 21 janvier 2016, pour 45 millions d’euros, NDLR), la FFP détenait encore 11,2% de Holding Reinier, lequel détient 96,8% d’Onet, spécialisé dans l’hygiène et la propreté de l’environnement de travail.

A savoir

Saint-Gobain déterminé à racheter le suisse Sika, qui se positionne comme leader mondial de l’étanchéité. L’opération « consiste à racheter auprès de la famille Burkard le bloc de contrôle de 17% du capital de Sika et de 53% des droits de vote associés, rappelle Pierre-André de Chalendar, PDG de Saint-Gobain, dans un entretien au Revenu. « Les administrateurs de Sika ont privé le holding de la famille de ses droits de vote, et le litige est maintenant entre les mains de la justice suisse. J’ai bon espoir qu’à la fin 2018 la famille récupère ses droits de vote et que nous puissions conclure l’opération ». Ajoutant : « le prix défini il y a deux ans pour l’acquisition de ce bloc de contrôle est figé (2,4 milliards d’euros) et, comme les résultats de Sika se sont depuis beaucoup améliorés, cette opération nous sera encore plus profitable ».

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Zodiac Aerospace : Safran peut déjà compter sur 18% du capital. Par courrier reçu le 30 mai 2017, l’AMF a été destinataire de quatre conventions conclues le 24 mai 2017, dans le cadre du projet d’offre publique annoncé par Safran visant les titres Zodiac Aerospace, lequel comporterait une offre principale d’achat en numéraire non plafonnée et une offre subsidiaire d’échange rémunérée en actions de préférence Safran, plafonnée à 31,4% du capital de Zodiac Aerospace. Les principales clauses de ces conventions prévoient que :

– le Fonds Stratégique de Participations s’engage à apporter à l’offre les actions qu’il détient dans Zodiac Aerospace, représentant 3,73% du capital ;

– FFP s’engage à apporter à l’offre les actions qu’il détient dans Zodiac Aerospace, soit 2 500 actions ;

– FFP Invest s’engage à apporter à l’offre les actions qu’il détient dans Zodiac Aerospace, représentant 5,17% du capital ;

– Plusieurs actionnaires (membres des familles Domange, Blanc, Lombard et la société Fidoma) s’engagent à apporter à l’offre des actions que chacun détient dans Zodiac Aerospace, représentant 9,22% du capital.

Ainsi ces engagements d’apport porteront sur environ 18% du capital de Zodiac Aerospace. Chaque partie a par ailleurs pris l’engagement de ne pas tenter de différer ou empêcher le succès de l’offre, reconnaît le caractère irrévocable et intangible des engagements pris et s’engage à faire tout le nécessaire pour faciliter et permettre la mise en œuvre et la réalisation définitive de l’offre.

Paref : résultats de l’assemblée générale mixte. Toutes les résolutions soumises au vote des actionnaires ont été adoptées, en particulier la suppression des droits de vote double et la transformation de la structure de gouvernance de Paref en société anonyme à conseil d’administration. L’assemblée générale a également approuvé la distribution d’un dividende de 2 € par action au titre de l’exercice 2016, qui sera versé le 9 juin, le détachement du coupon intervenant le 7 juin avant Bourse.

Le conseil de surveillance de Paref renouvelé lors de la présente assemblée générale a renouvelé, dans les mêmes conditions, le directoire et ce jusqu’à la date de la réalisation définitive de la cession à Fosun de 604.473 actions Paref, soit 50,01 % du capital, à un prix de 75 € par action. La réalisation de l’acquisition devrait intervenir avant la fin du 1^er semestre 2017. A la suite de l’acquisition effective de ces actions, Fosun déposera auprès de l’AMF un projet d’OPA simplifiée portant sur le solde du capital de Paref, au même prix de 75 €, dividende 2016 attaché.

Foncière Paris Nord : Ott Partners frôle les 20%. Suite à l’exercice de 2 510 220 bons de souscription d’actions permettant l’acquisition de 5 020 440 nouvelles actions, cette structure contrôlée par M. Jean-François Ott détient désormais 18,35% du capital. Ott Partners envisage de poursuivre ses acquisitions en fonction des opportunités, mais pas de prendre le contrôle de la société ni la majorité au conseil d’administration. La société est déjà représentée au conseil d’administration de Foncière Paris Nord par M. Jean-François Ott et M. Nicolas Tommasini.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Offre révisée en baisse sur Zodiac Aerospace, projets d’OPR sur Ulric de Varens et CCA International, fusion annoncée entre Clariant et Huntsman, sans oublier les offres en cours (Gaumont, Christian Dior, Futuren, IsCool, LifeWatch) et les bruits de marché (Bunge, Brown-Forman) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Zodiac Aerospace : l’OPA de Safran révisée en baisse de 15%. Selon les conditions du nouvel accord, ce projet prendrait la forme d’une offre publique amicale, avec une offre principale d’achat en numéraire non plafonnée au prix de 25 € par action (contre 29,47 € initialement) et une offre subsidiaire d’échange rémunérée en actions de préférence Safran, à raison d’une action Zodiac Aerospace pour 0,300 à 0,332 action de préférence Safran. L’offre subsidiaire est plafonnée à 31,4% du capital. TCI reste opposé à la nouvelle offre, mais se déclare prêt à adopter « une position plus favorable sur la transaction » si elle incluait un système de rémunération variable des dirigeants en lien avec les objectifs de synergies affichés.

Ulric de Varens : projet d’OPR à 5,16 € par action. Ulric Créations, contrôlée par M. Ulric Viellard, a déposé un projet d’offre publique de retrait suivie éventuellement d’un retrait obligatoire visant les actions de ce créateur de parfums. L’initiateur, qui détient 92,90% du capital et 96,84% des droits de vote, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 5,16 € par action (coupon détaché), valorisant Ulric de Varens 41,3 millions d’euros. Ce prix fait ressortir une prime immédiate de 21% et de 24% sur la moyenne des 3 derniers mois précédant l’annonce du projet.

CCA International : projet d’OPR à 6,25 €. Finapertel, holding de contrôle de cette société spécialisée dans l’externalisation de la relation client, a signé un accord en vue de l’acquisition d’un bloc hors marché, représentant 5,8% du capital, auprès de certains actionnaires, à un prix de 6,25 € par action. Finapertel, qui détiendra 97,73% du capital, envisage de déposer une offre publique de retrait, suivie d’une procédure de retrait obligatoire, stipulée au même prix de 6,25 €. Ce prix fait ressortir une prime de 25,2% sur le dernier cours coté et valorise CCA International 46 millions d’euros.

A l’étranger

Clariant veut fusionner avec Huntsman. Le groupe suisse, spécialisé dans la chimie de spécialités, installé à Muttenz, près de Bâle, veut fusionner avec son concurrent américain pour créer un nouveau leader mondial, avec un chiffre d’affaires combiné d’environ 13,2 milliards de dollars, un Ebitda ajusté de 2,3 milliards et une valeur d’entreprise d’environ 20 milliards. Les conseils d’administration des deux groupes ont approuvé à l’unanimité un accord définitif pour ce mariage entre égaux, qui sera structuré entièrement en actions. Les deux sociétés espèrent réaliser la transaction d’ici la fin 2017, sous réserve d’avoir obtenu les autorisations nécessaires.

Les opérations en cours

En France

Gaumont : l’OPRA est ouverte du 26 mai au 26 juin 2017 inclus. Le producteur et distributeur de films s’engage à acquérir un maximum de 1 657 313 actions au prix unitaire de 75 €, soit 37,43% du capital, en vue de les annuler. Ce prix fait ressortir une prime de 30,4% sur le dernier cours coté avant l’annonce et de 34,1% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Nicolas Seydoux, qui détient 64,59% du capital, a fait part de son engagement de ne pas apporter ses titres. En conséquence, les demandes de rachat d’actions dans le cadre de l’OPRA seront intégralement servies. Il n’est pas prévu de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire, ni de demander la radiation des actions.

Christian Dior : le groupe familial Arnault a déposé officiellement son offre. Ce projet d’offre se décompose en une offre mixte à titre principal, assortie, à titre subsidiaire, d’une OPA et d’une OPE, dont les termes sont les suivants : offre mixte principale : 172 € et 0,192 action Hermès International par action ; OPA à titre subsidiaire : 260 € par action Christian Dior ; OPE à titre subsidiaire : 0,566 action Hermès International par action Christian Dior. Les offres subsidiaires sont plafonnées de sorte à respecter la proportion globale de 66,11% en numéraire et 33,89% en actions Hermès. L’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire, ni de demander la radiation des actions.

Futuren : nomination d’un expert indépendant. Suite à l’annonce de la signature d’un accord définitif entre EDF Energies Nouvelles et le concert d’actionnaires, le conseil d’administration de la société a désigné le cabinet Finexsi, en qualité d’expert indépendant. Il sera chargé d’émettre un rapport sur les conditions financières du projet d’OPA simplifiée qui serait déposé par EDF EN après la réalisation de l’acquisition de 61,6 % des actions ordinaires (au prix unitaire de 1,15 €) et 96 % des obligations convertibles (au prix unitaire de 9,37 € coupon détaché). L’opération reste soumise à l’approbation de l’autorité de la concurrence allemande.

IsCool Entertainment : Hachette Livre (Lagardère) acquiert le contrôle. Comme prévu, l’acquisition a été réalisée par voie de cession et d’apport de 76,1% du capital au prix de 0,75 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 97,4% par rapport au dernier cours du 3 avril 2017. ICE Participations, majoritairement détenue par Hachette Livre, déposera dès que possible un projet d’OPA simplifiée au même prix de 0,75 €, sous réserve des conclusions de l’expert indépendant.

A l’étranger

LifeWatch : l’offre d’Aevis Victoria est prolongée jusqu’au 31 mai. Pour chaque action LifeWatch, il est offert 0,1818 action nouvelle Aevis Victoria ou 10 francs suisses par action. L’offre est soumise à plusieurs conditions, dont celle qu’Aevis détienne 67% des actions de cette société spécialisée dans les services de diagnostic à distance. De son côté, BioTelemetry offre 0,1457 action BioTelemetry et 10 francs suisses (à titre principal) ou 0,2185 action BioTelemetry et 8 francs suisses (à titre subsidiaire). Sur la base des cours du 7 avril, l’offre principale valorise l’action à 14 francs suisses, soit une prime de 40,7% sur le cours du 23 janvier 2017, dernière séance avant l’annonce de l’offre d’Aevis Victoria.

Les résultats

Syngenta : ChemChina au-delà des 90%. China National Chemical Corporation (ChemChina) a annoncé les résultats finaux provisoires concernant l’offre de rachat du géant suisse, issu de la fusion en 2000 des divisions agrochimiques d’AstraZeneca et de Novartis, pour un montant de 43 milliards de dollars. A l’issue de la période d’acceptation supplémentaire, close le 24 mai, environ 92,2% des actions ont été apportées. Les résultats définitifs devraient être connus le 31 mai. Par la suite, l’acquéreur a l’intention de retirer les titres du marché suisse et du NYSE.

Pax Anlage : Bâloise augmente son contrôle. A l’issue de son offre rouverte, close le 16 mai 2017, la compagnie d’assurances suisse a porté son contrôle dans le capital de la société immobilière de 81,24% à 83,64%. Pour rappel, l’OPA a été lancée au prix unitaire de 1 600 francs suisses, faisant ressortir une prime de 11,9% sur le dernier cours avant l’annonce et de 18,6% sur la moyenne des 30 dernières séances.

Bruits de marché

Bunge dément des discussions avec Glencore. En réponse à un communiqué publié par Glencore, le négociant américain en matières premières agricoles déclare ne pas être engagé dans des discussions en vue d’un éventuel rapprochement entre les deux sociétés. Bunge continue de suivre sa stratégie au niveau mondial et à rechercher des opportunités pour stimuler sa croissance et la création de valeur, est-il précisé. Glencore Agriculture Limited (GAL), la division agricole du groupe suisse Glencore, avait indiqué avoir approché de manière informelle Bunge en vue d’un éventuel rapprochement amical. Ce qui avait fait bondir l’action Bunge, mardi 23 mai, de 16,6%, à 81,71 $, portant sa capitalisation à 11,5 milliards de dollars.

Brown-Forman n’est pas à vendre. Suite aux rumeurs faisant état d’un intérêt de Constellation Brands pour le propriétaire de la marque de whisky Jack Daniel’s, Brown-Forman a tenu mettre les points sur les i. Si l’entreprise a pour habitude de ne pas commenter les spéculations de marché, « il est important de rappeler que Brown-Forman n’est pas à vendre », ont déclaré les dirigeants de la société. Ajoutant : « Depuis près de 150 ans, la société et la famille Brown se sont engagées à préserver Brown-Forman en tant qu’entreprise prospère et familiale indépendante. Cet engagement est inchangé et notre objectif est de continuer à créer de la valeur pour tous les actionnaires pour les générations à venir ».

A savoir

L’Adam assigne plusieurs Caisses régionales de Crédit Agricole. Après les Caisses de Touraine Poitou, de Toulouse 31 et du Nord de France, c’est au tour de la Caisse régionale de Sud Rhône Alpes d’être assignée devant le Tribunal de Grande Instance par des porteurs de CCI en vue d’obtenir le rachat de leurs titres. Cette action est initiée par l’Association de défense des actionnaires minoritaires, présidée par Colette Neuville. « Les arguments qu’elle développe sont sans fondement », expliquent les Caisses concernées qui se déclarent très confiantes sur l’issue de cette procédure.

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un superbe week-end et vous remercie de votre fidélité.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projets d’OPA en cascade (Fimalac, Cegid, Business & Decision), offre inamicale d’Elis sur Berendsen, OPA/OPE sur Abertis, offre amicale sur Patheon, sans oublier les offres en cours (Radiall, Gaumont, DL Software, Zetes Industries, Axa Crédit) et les bruits de marché (Pandora Media, Vergnet, Groupe EPC) : la semaine a été particulièrement dense. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Fimalac : projet d’OPA simplifiée de Groupe Marc de Lacharrière (GML) à 131 € (dividende de 2,10 € détaché). Au moyen de cette offre, GML, qui détient déjà 93,6% du capital, propose aux minoritaires des primes de 19,1% sur le cours avant  l’annonce de l’opération et de 20,2% sur la moyenne des 3 derniers mois. Ce prix est également supérieur de 29,7% à celui offert (101 €) dans le cadre de l’OPA simplifiée destinée à racheter 1 700 000 de ses propres actions, soit 6,32% de son capital, qui s’est déroulée du 15 avril au 12 mai 2016. Cette offre publique sera suivie, si les conditions sont réunies, d’un retrait obligatoire.

Cegid Group : OPA de Claudius France avant un changement de statut. Compte tenu d’un projet de transformation en société européenne et d’un possible transfert du siège aux Pays-Bas, Claudius France, contrôlée par Silver Lake Partners et AltaOne, a l’intention de déposer une OPA simplifiée sur les actions et bons d’acquisition d’actions (BAARs) de l’éditeur de logiciels de gestion. L’offre serait libellée à un prix de 85 € par action et de 67 € par BAAR. Ce qui représenterait une prime de 13,5 % sur le cours du 17 mai 2017 et une prime de 39,3 % sur le prix offert dans le cadre de l’OPA obligatoire réalisée en 2016 (61 €). Le cas échéant, Claudius France demandera la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire.

Business & Decision : OPA en vue de la part d’Orange à 7,93 €. L’opérateur télécoms annonce son entrée en négociation exclusive pour acquérir un bloc de contrôle représentant 67% du capital de ce spécialiste de la Data et du Digital, acteur de la Business Intelligence et de la gestion de la relation client (CRM). En cas d’acquisition du bloc de contrôle, Orange déposera une OPA simplifiée à 7,93 € par action, soit le prix maximum payé aux actionnaires majoritaires, payable en numéraire. Ce prix représente une prime de 13,3% sur le cours à fin décembre 2016 et de 34% par rapport à la moyenne des cours sur les 12 derniers mois.

A l’étranger

Elis part à l’assaut du britannique Berendsen. Le groupe français a remis une proposition améliorée de rapprochement des deux groupes en vue de créer un leader pan-européen de la location-entretien d’articles textiles et d’hygiène, qui a été rejetée par le conseil d’administration de Berendsen. Cette offre améliorée en numéraire et en titres, adressée le 16 mai 2017, consiste en l’acquisition de chaque action Berendsen contre la remise de 4,40 £ et 0,426 action nouvelle Elis. L’offre valorise chaque action à 11,73 £, soit une valeur de Berendsen de 2,05 milliards £. Ce prix représente une hausse de 7% sur l’offre initiale, valorisant l’action à 11 £ le 28 avril 2017, une prime de 36 % sur le cours au 17 mai 2017 et une prime de 45% sur la moyenne des 3 derniers mois jusqu’au 17 mai 2017.

Atlantia lance une OPA/OPE sur Abertis pour un montant de 16,3 milliards d’euros. L’opérateur italien d’autoroutes, contrôlé par la famille Benetton, a décidé de lancer une offre volontaire sur le groupe espagnol (qui contrôle Sanef en France), afin de créer le plus grand opérateur mondial avec 14 095 km de routes à péage sous gestion. L’offre est basée sur une contrepartie globale en espèces de 16,5 € par action Abertis, avec la possibilité d’opter, en partie ou en totalité, pour un paiement en titres, sur la base de 0,697 action nouvelle Atlantia pour une action Abertis. L’offre, qui n’a pas pour objectif de retirer le titre Abertis de la cote, est soumise à différentes conditions et notamment à un taux d’acceptation égal à 50% plus une action.

Thermo Fisher Scientific lance une OPA amicale sur Patheon. Le premier fabricant mondial d’instruments scientifiques, qui pèse 67 milliards de dollars à Wall Street, va acquérir ce sous-traitant de l’industrie pharmaceutique pour un montant de 5,2 milliards de dollars (7,2 milliards en valeur d’entreprise) afin de compléter sa gamme de produits. Pour chaque action Patheon, Thermo Fisher Scientific offrira 35 $ en espèces, soit une prime d’environ 35% sur le cours de clôture de vendredi. Cette acquisition devrait être finalisée d’ici la fin de l’année.

Les opérations en cours

En France

Radiall : l’OPA simplifiée est rouverte du 29 mai au 29 juin 2017. Par arrêt du 18 mai 2017, la cour d’appel de Paris a rejeté les recours contre la décision de conformité de l’OPA simplifiée déposée par Oddo & Cie, agissant pour le compte de Hodiall et des autres membres du groupe familial Gattaz. L’offre publique sera donc rouverte pour une durée de dix jours de négociation. Oddo & Cie se portera acquéreur des actions qui seront apportées à l’offre au prix de 252,50 € par action (compte tenu du détachement du dividende de 2,50 € par action qui interviendra le 24 mai 2017).

Gaumont : l’OPRA va pouvoir démarrer. L’assemblée générale des actionnaires a adopté la résolution autorisant la cession à Pathé de la participation de Gaumont dans Les Cinémas Gaumont Pathé au prix de 380 millions d’euros. elle a aussi adopté la résolution autorisant le conseil d’administration à procéder à une réduction de capital par voie de rachat d’un nombre maximum de 1 657 313 actions Gaumont au prix de 75 €. Le conseil d’administration a décidé de mettre en œuvre ces deux autorisations. En conséquence, Gaumont a signé avec Pathé un contrat de cession de sa participation dans Les Cinémas Gaumont Pathé avec effet au 18 mai 2017.

DL Software : cession de 84,33% au profit de fonds gérés par 21 Centrale Partners. L’opération a été réalisée sur la base d’un prix de 22,06 € par action, soit une prime de 23,1% sur le cours moyen des 3 mois derniers mois précédant le 21 février 2017. DL Invest déposera dans les prochains jours un projet d’OPA simplifiée portant sur les titres non détenus par lui, laquelle sera suivie, le cas échéant, de la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire. Dans le cas où l’initiateur serait en mesure de mettre en œuvre cette procédure, le prix sera assorti d’un complément de 1 € au bénéfice de l’ensemble des actionnaires.

A l’étranger

Zetes Industries : l’OPA de Panasonic est ouverte du 18 mai au 16 juin 2017. Suite à l’acquisition d’une participation de 57,01% auprès de différents actionnaires (Zephir, Cobepa, management…) au prix de 54,50 € par action, Panasonic lance une offre d’achat obligatoire pour les 42,99% restants au même prix de 54,50 €. Ce qui valorise ce spécialiste de l’identification, fondé en 1984, 294 millions d’euros. A l’issue de l’OPA, Panasonic a l’intention de lancer une offre de reprise simplifiée, si les conditions pour le « Squeeze-Out » (retrait obligatoire) sont remplies.

Axa Crédit : l’offre publique de retrait va bientôt démarrer. L’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) a examiné le projet d’OPR, déposé par Axa Assurance Maroc, et l’a déclaré recevable. L’initiateur, qui détient déjà 63,6% du capital, s’engage à acquérir chaque action Axa Crédit au prix de 310 dirhams, valorisant la société 186 millions de dirhams (soit environ 17 millions d’euros). Les actionnaires auront la possibilité d’apporter, intégralement ou partiellement, leurs actions à l’offre. Aucun seuil de renonciation n’est prévu. Le calendrier définitif de l’opération doit être préalablement validé par la Bourse de Casablanca.

Bruits de marché

Pandora Media activement recherché à Wall Street. Jeudi 18 mai, l’action de cette Web radio a gagné 5,3%, à 9,41 $, portant sa capitalisation à 2,2 milliards de dollars. Selon une information du site du New York Post, SiriusXM, soutenu par Liberty Media, mènerait des discussions actives en vue d’une offre sur Pandora Media. Pour consulter l’article du New York Post : http://nypost.com/2017/05/17/siriusxm-in-discussions-to-acquire-struggling-pandora/

Vergnet très entouré en Bourse. L’action du spécialiste de la production d’énergies renouvelables cotée sur Alternext a bondi jeudi 18 mai de 58,2% (avec 20,8% du capital échangé), avant de céder 21,7% le lendemain, à 0,83 €. Entrée de Nicolas Hulot au gouvernement ou prise de participation ? Le 31 mars, en tout cas, lors de la publication des résultats, Vergnet avait annoncé la recherche d’un partenaire financier ou industriel, afin de « doter le groupe d’une capacité de financement de long terme afin de poursuivre son activité, à cycle de maturation longue ».

Explosifs & Produits chimiques (Groupe EPC) : Allan Green au-delà des 10%. Cet investisseur, par l’intermédiaire de Candel & Partners qu’il contrôle, détient désormais 10,12% du capital. Allan Green envisage de poursuivre ses acquisitions en fonction d’opportunités de marché et de participer au contrôle de la société sous réserve d’un accord avec le groupe familial EJ Barbier qui contrôle Groupe EPC. Par ailleurs, M. Allan Green a indiqué à l’AMF qu’il a été mis fin, le 15 mai 2017 à l’action de concert qu’il formait avec M. Philippe Moussot.

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un très beau week-end et vous remercie de votre fidélité.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA en vue de Vivendi sur Havas, OPRA en perspective sur Assystem, pluie d’opérations à l’étranger (Tribune Media, Straight Path Communications, Kate Spade…), sans oublier les offres en cours (Euro Disney, Blue Solutions, Futuren) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Vivendi souhaite acquérir Havas, afin de lui donner « une nouvelle dimension pour rivaliser avec des acteurs globaux puissants ». Vivendi a donc remis une offre indicative au groupe Bolloré (qui lui a donné un accueil favorable) portant sur l’achat de sa participation de 59,69% dans Havas à un prix de 9,25 € par action, ce qui valorise le groupe de communication 3,9 milliards d’euros. Le prix proposé fait ressortir une prime de 8,8% sur le cours du 10 mai 2017 et de 11,5% par rapport au cours moyen pondéré du dernier mois (ex-dividende). En cas de réalisation de l’acquisition, Vivendi déposera une OPA simplifiée sur le solde du capital de Havas au même prix, sans que cette opération ne vise à retirer Havas de la cote.

Assystem projette de lancer une offre publique de rachat d’actions, qui fera suite à l’opération de cession de 60% de GPS à Ardian. L’OPRA portera sur un montant d’au moins 200 millions d’euros et sur un minimum de 25% du nombre d’actions Assystem en circulation. Le conseil d’administration a donné son accord sur ces modalités et pour structurer l’OPRA de sorte à ce que HDL Development, détentrice de 60,7% du capital d’Assystem, maintienne sa participation à ce niveau à son issue. Les termes et conditions de l’OPRA seront soumis à l’avis d’un expert indépendant et à l’approbation des actionnaires, réunis en assemblée générale extraordinaire.

A l’étranger

Sinclair Broadcast acquiert Tribune Media pour 3,9 milliards de dollars. Alors que 21st Century Fox négociait avec Blackstone en vue de soumettre une proposition, c’est Sinclair Broadcast qui va finalement prendre le contrôle de ce groupe qui possède ou exploite 42 stations de télévision locales aux Etats-Unis, considérées comme très complémentaires. Selon les termes de l’accord, Sinclair Broadcast va offrir 35 $ en espèces et 0,23 action nouvelle Sinclair, soit une contrevaleur de 43,50 $. Ce prix fait apparaître une prime immédiate de 8% et de 26% sur le dernier cours du 28 février avant les premières rumeurs de cession.

Straight Path Communications : Verizon l’emporte sur AT&T. L’opérateur américain de télécommunications va pouvoir mettre la main sur cette société détentrice d’un portefeuille de bandes de fréquences radioélectriques 28 GHz et 39 Ghz, lui permettant de renforcer son offre en matière d’Internet mobile 5G. Dans le cadre d’une transaction payable en titres, Verizon propose une contrepartie de 184 $ pour chaque action Straight Path (contre 95,63 $ pour AT&T), reflétant une valeur d’entreprise de 3,1 milliards de dollars. Ce prix fait ressortir une prime de 404% sur le cours du 7 avril (36,48 $), veille de l’annonce d’un pré-accord avec AT&T.

Le maroquinier Coach lance une offre amicale sur Kate Spade, enseigne connue pour ses sacs à main colorés, afin de créer une entreprise leader dans son secteur. Coach offrira 18,50 $ par action, valorisant la société 2,4 milliards de dollars. Ce prix fait ressortir une prime de 9% sur le dernier cours de Kate Spade, vendredi 5 mai, et de 27,5% sur celui au 27 décembre 2016, dernière séance avant les premiers mouvements spéculatifs. La transaction, qui devrait être finalisée au 3^e trimestre 2017, devrait avoir un impact positif sur le bénéfice par action dès 2018.

Akzo Nobel a repoussé l’ultime surenchère de PPG Industries. Le groupe néerlandais spécialisé dans les peintures, les revêtements et les produits chimiques a opposé une nouvelle fin de non-recevoir à la troisième proposition de son rival américain (61,50 € en espèces et 0,357 action nouvelle PPG, soit l’équivalent de 96,75 €). Celle-ci représentait pourtant une majoration de 8% sur son offre précédente et de 17% sur son offre initiale du 2 mars 2017. Mais Akzo Nobel estime que cette proposition « ne reflète pas la valeur actuelle et future » du groupe et « n’inclut pas la prime de changement de contrôle appropriée ».

Les opérations en cours

En France

Euro Disney : l’OPA simplifiée de Walt Disney est ouverte jusqu’au 8 juin 2017. L’AMF a examiné le projet d’offre publique déposé par BNP Paribas, agissant pour le compte du concert formé d’EDL Holding Company, Euro Disney Investments et EDL Corporation, filiales du géant américain du divertissement, et l’a déclaré conforme. Le concert d’actionnaires, qui détient désormais 86,07% du capital de l’opérateur du parc Disneyland Paris, s’engage à acquérir au prix de 2 € par action la totalité des actions non détenues à ce jour, représentant 13,91% du capital.

Blue Solutions : confirmation de l’OPA simplifiée de Bolloré. Comme annoncé le 23 mars 2017, le conseil d’administration de Bolloré a confirmé le dépôt courant juin 2017 d’une OPA simplifiée visant les titres Blue Solutions au prix de 17 € par action. Les actionnaires, qui décideraient de ne pas apporter leurs titres à cette offre, se verront offrir une seconde fenêtre de sortie après la publication des comptes de l’exercice 2019, si la moyenne des cours de l’action Blue Solutions pendant une période de référence s’avère inférieure à 17 €. En pareil cas, Bolloré déposera une nouvelle offre publique aux mêmes conditions de prix que la première.

EDF Energies Nouvelles signe un accord ferme en vue de la prise de contrôle de Futuren. L’opération reste néanmoins soumise à l’approbation de l’autorité de la concurrence allemande. Sous réserve de cette dernière et après l’acquisition auprès du concert d’actionnaires de 61,6% des actions (au prix unitaire de 1,15 €) et 96,0% des obligations convertibles (au prix unitaire de 9,37 €, coupon détaché), EDF EN déposera un projet d’OPA simplifiée portant sur l’ensemble des actions et des obligations convertibles restantes de Futuren.

A l’étranger

LifeWatch : la Commission des OPA donne son feu vert. Après examen, la COPA a constaté que l’offre publique mixte de BioTelemetry, via sa filiale Cardiac Monitoring Holding Company, respecte les dispositions légales. Pour chaque action LifeWatch, Cardiac Monitoring a l’intention d’offrir 0,1457 action BioTelemetry et 10 francs suisses (à titre principal) ou 0,2185 action BioTelemetry et 8 francs suisses (à titre subsidiaire). Sur la base du cours du 7 avril 2017, l’offre principale valorise chaque action de cette société spécialisée dans les services de diagnostic à distance à 14 francs suisses, ce qui fait ressortir une prime de 40,7% sur le cours du 23 janvier 2017, dernière séance avant l’annonce de l’offre concurrente d’Aevis Victoria.

Les résultats

Triba Partner Bank : Valiant bien partie pour réussir son offre. L’OPA de Valiant au prix de 1.450 francs suisses par action Triba « a rencontré une large approbation auprès des actionnaires », selon la banque bernoise. Au vu des acceptations actuelles, Valiant, qui détenait déjà une participation de 30,62%, a porté son contrôle à plus de 60% dans le capital de Triba. Jürg Bucher, président du conseil d’administration, a communiqué cette information à l’occasion de l’assemblée générale de Triba. Pour rappel, le délai d’achat ordinaire court jusqu’au 19 mai 2017.

Tours de table

GFI Informatique : le groupe qatari Mannai Corporation vise 95% du capital. Mannai (qui détient à ce jour 51% du capital), Apax Partners, Altamir (18,5%) et Boussard & Gavaudan (25,8%), agissant de concert, ont annoncé le projet d’acquisition par Mannai d’un bloc de 29% en 2017, puis d’un autre bloc de 15% en 2018 (chaque bloc au prix de 8 € par action), lui permettant de porter son contrôle à 95% dans le capital de cet acteur européen des services informatiques. Mannai a confirmé son intention de garder GFI cotée sur le compartiment B d’Euronext Paris.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA en vue sur Traqueur, avancées sur le dossier IsCool, abandon de la fusion entre NZME et Fairfax Media NZ, réussite de l’OPA de ChemChina sur Syngenta, sans oublier les rumeurs (Tribune Media, Grammer) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

Traqueur : OPA en vue de la part de Coyote System. Suite à la conclusion d’accords avec différents actionnaires, Coyote System, qui commercialise un système de géolocalisation en temps réel, va acquérir au total 48,94% du capital de Traqueur. Le prix a été fixé à 1,50 euro, soit une prime immédiate de 30%, valorisant le spécialiste des produits de localisation de véhicules volés quelque 5 millions d’euros. A la suite de l’acquisition effective des actions, Coyote System déposera auprès de l’AMF un projet d’OPA volontaire portant sur le solde du capital de Traqueur, dans des conditions financières au moins aussi favorables que les vendeurs des blocs.

Les opérations en cours

En France

IsCool : l’OPA simplifiée d’Hachette Livre est en marche. Un contrat de cession et d’apport a été signé entre Hachette Livre et certains actionnaires du studio de jeux sociaux et mobiles, qui porte sur l’acquisition de 72,6% du capital au prix de 0,75 € par action. A l’issue de la réalisation de l’acquisition, prévue pour le 2^e trimestre 2017, ICE Participations, filiale d’Hachette Livre, déposera un projet d’OPA simplifiée au même prix de 0,75 €, sous réserve des conclusions de l’expert indépendant.

A l’étranger

NZME et Fairfax Media NZ ne pourront pas fusionner. L’Autorité néo-zélandaise de la concurrence a mis son veto au rapprochement des deux premiers groupes de presse et de médias néo-zélandais. A ses yeux, la fusion réduirait considérablement la concurrence dans la publicité et la diffusion. L’entité issue de la fusion aurait ainsi contrôlé près de 90% de la presse écrite néo-zélandaise, avec une audience cumulée de 3,7 millions de personnes, soit plus de 80% de la population. Selon la NZCC, ce niveau d’influence sur l’information par un seul groupe de médias « pose un risque pour la démocratie et la population néo-zélandaises ».

Les résultats

Syngenta : ChemChina réussit son OPA. China National Chemical Corporation (ChemChina) a annoncé les résultats intermédiaires provisoires concernant l’offre de rachat du géant suisse, issu de la fusion en 2000 des divisions agrochimiques d’AstraZeneca et de Novartis, pour un montant de 43 milliards de dollars. A l’issue de la période d’offre, close le 4 mai, environ 80,7% des actions ont été apportées selon les estimations. Sous réserve de la confirmation dans l’avis définitif prévu pour le 10 mai, la condition d’un taux minimal d’acceptation de 67% est remplie. En conséquence, l’offre sera prolongée du 11 au 24 mai prochain.

Tours de table

Telecom Italia : nouveau conseil d’administration de 15 membres. « Dix membres sont indépendants au sens de la loi italienne et du Code de gouvernance des entreprises cotées. Trois membres (Arnaud de Puyfontaine, Hervé Philippe, Frédéric Crépin) représentent Vivendi, premier actionnaire de Telecom Italia. Deux membres (Giuseppe Recchi et Flavio Cattaneo) assurent la continuité de la gouvernance », indique le groupe français de médias et de contenus dans un communiqué.

BNP Paribas : l’Etat belge cède 2,5% du capital. La Belgique, via la Société fédérale de participations et d’investissement (SFPI), a décidé de ramener sa participation de 10,3% à 7,8%, qui résulte du sauvetage de la banque Fortis en 2008. « Les autorités belges ont alors acheté Fortis pour 9,4 milliards d’euros et en ont ensuite revendu 75% à BNP Paribas pour 121 millions de parts. Le prix d’achat par action s’élevait donc à 58 euros », a rappelé le ministère des Finances.

Eurazeo : Tikehau Capital Advisors monte dans le capital. Par suite d’une acquisition d’actions hors marché, cette société d’investissement et de gestion de capitaux a franchi en hausse le seuil de 5% et détient désormais, via Tikehau Capital et Salvepar, 7,63% du capital et 6,05% des droits de vote d’Eurazeo.

Affine : Opupelus Holding au-delà des 15%. Par suite d’une acquisition d’actions hors marché et sur le marché, cette structure contrôlée par MM. Nicolas et Louis Ramé a franchi les seuils de 10% et 15% pour détenir 15,24% du capital et 10,90% des droits de vote de cette foncière spécialisée dans l’immobilier d’entreprise. Dans sa déclaration à l’AMF, Opupelus Holding envisage de poursuivre ses achats en fonction des opportunités de marché, mais n’envisage pas d’acquérir le contrôle d’Affine.

Bruits de marché

Tribune Media suscite des convoitises. Selon une information du Financial Times, confirmée par l’agence Reuters, le groupe de média 21st Century Fox négocie avec le géant américain du capital-investissement Blackstone en vue de soumettre une offre d’achat sur Tribune Media, qui possède ou exploite 42 stations de télévision locales aux Etats-Unis et touchent plus de 50 millions de foyers. Sur la base du dernier cours (40,29 dollars), en hausse de 37,7% sur les 3 derniers mois, Tribune Media affiche une capitalisation boursière de 3,5 milliards de dollars.

Grammer : Prevent dément vouloir lancer une OPA. L’équipementier automobile bosnien n’a pas l’intention de prendre le contrôle de son concurrent allemand, a indiqué Christian Becker, directeur général de Prevent, au quotidien Handelsblatt. Grammer s’inquiète, en effet, de l’influence croissante de la famille Hastor, qui contrôle Prevent et détient une participation de 20,22% dans son capital, via Cascade International Investments (10%) et Halog (10,22%). La famille Hastor souhaite d’ailleurs obtenir des sièges au conseil de surveillance, lors de l’assemblée générale du 24 mai 2017, et exige une meilleure rentabilité.

A découvrir

Le site minoritaires.com. Comme son nom l’indique, ce média indépendant, créé et dirigé par Marie-Jeanne Pasquette (plus de 25 ans d’expérience dans des journaux de référence), s’adresse bien sûr aux actionnaires individuels, parfois laissés-pour-compte, mais aussi à tous les acteurs de la finance (banques, intermédiaires, grandes entreprises). Objectifs : s’inscrire dans le mouvement pour une Finance responsable et contribuer à la réflexion sur l’adaptation du droit des sociétés. Au menu, des enquêtes et investigations souvent mordantes, comme les titres des articles le laissent entrevoir : « Protection des actionnaires : à quoi sert l’AMF ? », « Radiall : quand le patron du Medef tord le bras aux minoritaires », « Inégalité de traitement : des calendriers d’OPA réservés aux abonnés d’Euronext », « OPA sur Euromedis : encore une opération au rabais ? », etc. Pour consulter la partie « Offres publiques » : http://www.minoritaires.com/category/operations-financieres/opa-ope/

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Huit sociétés sont actuellement en période de pré-offre,  c’est-à-dire des sociétés ayant fait l’objet d’une annonce d’offre publique à venir, mais dont le projet n’a pas encore été officiellement déposé auprès de l’AMF. Il s’agit d’Areva, Zodiac Aerospace, Paref, DL Software, Blue Solutions, Iscool Entertainment, Christian Dior et Futuren.

• Le 12 janvier 2017, l’Etat français a annoncé les caractéristiques d’un projet d’offre publique de retrait (OPR) suivie, le cas échéant, d’un retrait obligatoire qu’il envisage de déposer sur les actions de la société Areva au prix de 4,50 € par action.
• Le 19 janvier 2017, Safran a annoncé les caractéristiques d’un projet d’offre publique d’achat (OPA) qu’elle envisage de déposer sur les titres Zodiac Aerospace au prix unitaire de 29,47 €.
• Le 6 février 2017, Paref a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée que Fosun Property Holdings Limited envisage de déposer sur les actions Paref au prix unitaire de 75 € (dividende 2016 attaché).
• Le 22 février 2017, DL Software a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée que 21 Centrale Partners envisage de déposer sur les titres DL Software sur la base d’un prix de 22,06 € par action avec un complément de prix de 1 €.
• Le 23 mars 2017, Bolloré et Blue Solutions ont annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée que la première envisage de déposer sur les actions de la seconde au prix unitaire de 17 €.
• Le 21 avril 2017, Hachette Livre a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée qu’elle envisage de déposer sur les actions IsCool Entertainment au prix unitaire de 0,75 €.
• Le 25 avril 2017, Semyrhamis (contrôlée par le Groupe familial Arnault) a annoncé les caractéristiques d’un projet d’offre publique mixte simplifiée qu’elle envisage de déposer sur les titres Christian Dior. Branche principale mixte : 172 € et 0,192 action Hermès International par action Christian Dior ; branche subsidiaire en numéraire : 260 € par action Christian Dior ; branche subsidiaire en actions : 0,566 action Hermès International par action Christian Dior.
• Le 25 avril 2017, Futuren a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée que la société EDF Energies Nouvelles envisage de déposer sur les titres Futuren aux prix de 1,15 € par action et de 9,37 € par Oceane coupon détaché.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Offre mixte sur Christian Dior, OPA simplifiée en vue sur Futuren, OPR en perspective sur Spir Communication, offre amicale sur Bard et ultime surenchère sur AkzoNobel, sans oublier les annonces sur Zodiac Aerospace, désormais à la croisée des chemins : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Groupe Arnault lance une offre mixte sur Christian Dior. Afin de simplifier l’organigramme, Semyrhamis, société du Groupe Arnault qui détient 74,1% de Christian Dior (lequel détient 41% de LVMH), va lancer une offre publique simplifiée sur la totalité des actions non détenues. Pour chaque action Christian Dior apportée, les actionnaires auront le choix entre 172 € et 0,192 action Hermès (branche principale mixte), 260 € par action (branche subsidiaire en numéraire) ou 0,566 action Hermès (branche subsidiaire en actions). Pour une contrevaleur de 260 € par action, la prime instantanée ressort à 14,7% et à 25,9% sur la moyenne des 3 derniers mois. Par ailleurs, un accord a été signé en vue de la cession de Christian Dior Couture par Christian Dior à LVMH pour une valeur d’entreprise de 6,5 milliards d’euros.

EDF Energies Nouvelles en négociations exclusives pour acquérir Futuren, spécialiste de l’éolien terrestre qui exploite un portefeuille de parcs d’une capacité brute de 389 MW. Par cette opération, EDF EN acquerrait l’intégralité des participations du concert d’actionnaires (qui détient 61,6% des actions et 96% des Oceanes) aux prix de 1,15 € par action (soit une prime de 38,6% sur le cours du 24 avril 2017) et de 9,37 € par Oceane coupon détaché (soit une prime de 39,7%). Ce qui valorise l’ex-Theolia 261 millions d’euros. En cas de réalisation de la transaction, une OPA simplifiée serait lancée visant l’intégralité des actions et des Oceanes Futuren.

Spir Communication se dirige vers une offre publique de retrait. Dans le cadre des discussions engagées, la société a reçu une offre de la part du groupe Axel Springer pour les activités d’annonces immobilières de sa filiale Concept Multimédia (opérant sous la marque Logic-Immo.com) sur la base d’une valeur d’entreprise de 105 millions d’euros. Pour ce faire, l’exclusivité initialement prévue jusqu’au 30 avril 2017 a été prorogée jusqu’au 30 août 2017. Si ce projet de cession visant le principal des actifs se concrétisait, une offre publique de retrait serait lancée sur l’ensemble des actions Spir Communication non détenues par les actionnaires de contrôle.

A l’étranger

Becton Dickinson (BD) lance une offre amicale sur C.R. Bard. Après avoir acquis CareFusion en octobre 2014 pour 12 milliards de dollars, le groupe américain de technologies médicales poursuit sa croissance externe, en lançant une offre amicale sur son compatriote spécialisé dans les produits pour les maladies vasculaires, l’urologie ou l’oncologie pour un montant de 24 milliards de dollars. Pour chaque action Bard, BD proposera 222,93 $ en espèces et 0,5077 action BD, soit une contrevaleur de 317 $, faisant ressortir une prime de 25,2% sur le dernier cours du 21 avril 2017 à New York. A la clôture de la transaction, qui devrait être finalisée à l’automne, les actionnaires de Bard détiendront 15% du nouvel ensemble.

AkzoNobel : PPG Industries lance une ultime surenchère. Après deux approches infructueuses, le groupe américain spécialisé notamment dans les peintures (marques Bondex, Decapex, Seigneurie, Ripolin, Xylophène…) a soumis une proposition révisée en vue d’un rapprochement avec AkzoNobel. PPG Industries propose désormais 96,75 € par action (dividende attaché), décliné en espèces (61,50 €) et en titres (0,357 action PPG). Ce qui représente une majoration de 8% sur son offre précédente et de 17% sur son offre initiale du 2 mars 2017 et valorise AkzoNobel 26,9 milliards d’euros. AkzoNobel a confirmé avoir reçu une troisième proposition non sollicitée de la part de PPG qu’elle examinera avec attention.

Les opérations en cours

En France

Nouvelle gouvernance pour Zodiac Aerospace, à la croisée des chemins. M. Olivier Zarrouati a remis son mandat de président du directoire à la disposition du conseil de surveillance et a accepté de rester durant le temps nécessaire, afin notamment de poursuivre et de mener à leur terme, le cas échéant, les discussions en cours avec Safran. Dans l’hypothèse où les négociations n’aboutiraient pas, la mission de M. Yann Delabrière, qui assiste désormais le président du directoire, portera sur le développement du plan « stand alone » de Zodiac. Safran et Zodiac continuent leurs négociations exclusives et informeront le marché dès que de nouveaux éléments significatifs interviendront. L’action Zodiac cède 2,3% sur la semaine, à 22,29 €, soit à 24,4% en dessous du prix proposé initialement par Safran (29,47 €).

Gaumont va pouvoir lancer son OPRA. L’AMF a examiné le projet d’offre publique de rachat de ses propres actions et l’a déclaré conforme. Le producteur et distributeur de films s’engage à acquérir un maximum de 1 657 313 actions au prix unitaire de 75 €, soit 37,43% du capital, en vue de les annuler. Ce prix fait ressortir une prime de 30,4% sur le dernier cours coté avant l’annonce. Nicolas Seydoux, qui détient 64,59% du capital, a fait part de son engagement de ne pas apporter ses titres à l’offre. En conséquence, les demandes de rachat d’actions Gaumont dans le cadre de l’OPRA seront intégralement servies. L’opération interviendra une fois qu’elle aura été autorisée par l’assemblée générale mixte des actionnaires du 16 mai 2017.

DL Software : l’OPA simplifiée de 21 Centrale Partners est en marche. Le transfert effectif de la majorité du capital de DL Invest et Phoenix (qui détiennent environ 84% du capital de l’éditeur de logiciels métiers) est programmé le 18 mai prochain. Le projet d’OPA simplifiée portant sur les titres DL Software non détenus par DL Invest devrait être déposé dans le courant du mois de juin 2017. Sous réserve des conditions suspensives usuelles, l’opération sera réalisée sur la base d’un prix de 22,06 € par action DL Software, valorisant l’entreprise à 107 millions d’euros. Un complément de prix de 1 € est prévu dans le cas où l’initiateur de l’offre serait en mesure de mettre en œuvre une procédure de retrait obligatoire.

Les résultats

Pax Anlage : Bâloise réussit son OPA. A l’issue de son offre, close le 25 avril 2017, la compagnie d’assurances suisse a porté son contrôle dans le capital de la société immobilière cotée à 81,24% (le résultat définitif sera connu le 2 mai 2017). L’OPA sera rouverte durant dix séances, du 3 au 16 mai 2017. Pour rappel, suite à un accord de cession avec différents actionnaires, Bâloise a pris une participation majoritaire de 70,96% dans Pax Anlage. Par suite, elle a lancé une OPA sur le solde des actions au prix unitaire de 1 600 francs suisses, faisant ressortir une prime de 11,9% sur le dernier cours avant l’annonce et de 18,6% sur la moyenne des 30 dernières séances.

Tours de table

Groupe Flo repris par Groupe Bertrand sans offre publique à la clé. Après le vote d’une augmentation de capital au prix de 0,10 € par action, Groupe Bertrand prendra le contrôle de Groupe Flo (Hippopotamus, Tablapizza, Taverne de Maître Kanter, Bistro Romain) à travers l’acquisition de Financière Flo, avec une participation comprise entre 70% et 98% du capital, en fonction de la souscription du public. Cette prise de contrôle est soumise à la réalisation de certaines conditions préalables, comme l’autorisation de l’Autorité de la Concurrence, le visa de l’AMF sur le prospectus de l’augmentation de capital et l’obtention d’une dérogation à l’obligation de déposer une offre publique (compte tenu de la réalisation d’une augmentation de capital et des difficultés rencontrées par Groupe Flo).

A retenir

Jimmy Choo n’exclut pas une vente. L’enseigne basée à Londres, connue pour ses chaussures de luxe qui portent le nom de son créateur, a décidé de lancer un examen des options stratégiques qui peut aboutir éventuellement à une vente de l’entreprise. JAB Luxury, qui détient 67,66% du capital de Jimmy Choo, a indiqué être favorable à ce processus, tout en précisant qu’il ne peut y avoir aucune assurance qu’une transaction sur tout ou partie de sa participation résultera de cette revue stratégique. A Londres, l’action Jimmy Choo gagne sur la semaine 12,6%, à 189,75 pence, portant son avance à 35,5% depuis le début de l’année.

Havas dans le giron de Vivendi ? Lors de l’assemblée générale de Vivendi, tenue mardi 25 avril, Arnaud de Puyfontaine, président du directoire, a entrouvert la porte à un rachat de Havas, détenu à environ 60% par le groupe Bolloré. « Vivendi pourrait-il offrir à Havas les moyens que le groupe Bolloré ne lui donne pas ? La réponse est oui, a répondu Arnaud de Puyfontaine à un actionnaire qui l’interrogeait sur cette question. Nous voulons faire d’Havas un avantage concurrentiel pour Vivendi et vice et versa. Avons-nous une vision qui pourrait rendre un rapprochement pertinent ? En tant que président du directoire, je réponds encore oui. »

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA en vue d’Hachette sur IsCool, précision sur la fusion Reworld Media/Sporever, surenchère d’Alibaba sur MoneyGram, OPA amicales d’Element sur Exova et de Mediahuis sur Telegraaf Media, sans oublier les discussions ou opérations en cours (Abertis, Zodiac Aerospace, AkzoNobel, etc.) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

IsCool Entertainment : OPA en vue d’Hachette Livre à 0,75 €. Hachette Livre, filiale de Lagardère, est entrée en négociations exclusives avec les dirigeants d’IsCool, ainsi qu’avec la GMPI et l’ensemble des fonds gérés par Apicap, en vue de l’acquisition de 72,6% du capital de ce studio de jeux sociaux et mobiles. La transaction serait réalisée par une filiale d’Hachette (ICE Participations) au prix de 0,75 € par action, soit une prime de 97,4% sur le dernier cours coté. En conséquence, un projet d’OPA simplifiée serait déposé au même prix de 0,75 €, qui serait suivie éventuellement d’un retrait obligatoire. La cotation d’IsCool reprendra à compter du mardi 25 avril 2017.

Absorption de Sporever par Reworld Media : précision sur la parité de fusion. Les conseils d’administration ont approuvé les modalités de la fusion-absorption qui reste conditionnée à l’approbation par les assemblées générales extraordinaires des deux sociétés qui seront convoquées pour le 24 mai 2017. La parité de fusion serait fixée à 0,5 action Reworld Media pour 1 action Sporever. En rémunération de l’apport effectué par Sporever, Reworld Media procèderait à une augmentation du capital par l’émission de 2.683.619 actions nouvelles, qui entraînerait une dilution de 8% pour les actionnaires actuels de Reworld Media.

A l’étranger

MoneyGram International : Alibaba relève son offre. Ant Financial, le bras financier du géant chinois de l’e-commerce, propose désormais 1,1 milliard de dollars pour prendre le contrôle du spécialiste américain des paiements électroniques. Pour chaque action MoneyGram cotée sur le Nasdaq, Ant Financial offre 18 $ en espèces, ce qui représente une amélioration de 35,8% sur sa première offre (13,25 $) et de 18,4% sur l’offre concurrente de l’américain Euronet Worldwide (15,20 $). Pour finaliser l’opération, Ant Financial devra néanmoins passer sous les fourches caudines du Comité pour l’investissement étranger aux Etats-Unis (CFIUS).

Element Materials Technology lance une OPA amicale sur Exova Group. Suite au feu vert du conseil d’administration d’Exova et de son principal actionnaire, Clayton, Dubilier & Rice (CD&R), qui détient 54% du capital, le groupe britannique va pouvoir acquérir son compatriote spécialisé dans les tests de matériaux et de qualité dans l’industrie. Pour chaque action Exova, Element offrira 242,35 pence (dividende de 2,35 pence inclus), soit une prime de 10,7% sur le cours du 24 mars, dernière séance avant l’annonce d’entrée en discussions avec d’éventuels acquéreurs, valorisant Exova 620,3 millions de livres (soit 743 millions d’euros).

Mediahuis lance une OPA amicale sur Telegraaf Media Group (TMG). Le groupe d’édition belge et VP Exploitatie, qui possèdent déjà 59,98% du capital, souhaitent créer un groupe multimédia belgo-néerlandais d’envergure. Mediahuis propose donc d’acquérir chaque action TMG au prix de 6 €, soit une prime de 72,4% sur le cours de clôture du 13 décembre 2016, dernière séance avant l’annonce des discussions. L’offre, qui valorise TMG 274 millions d’euros, reste néanmoins inférieure à celle du groupe de l’homme d’affaires néerlandais John De Mol, qui avait relevé en mars son prix à 6,50 €, via son holding Talpa. L’OPA de Mediahuis, ouverte jusqu’au 15 juin 2017, est assortie d’un seuil de renonciation fixé à 70% du capital de TMG.

Les opérations en cours

En France

Euro Disney : une société de gestion conteste le prix proposé par Walt Disney. Le projet d’OPA simplifiée, au prix de 2 € par action, déposé le 30 mars 2017 auprès de l’AMF, n’est pas du goût de la CIAM. A travers son fonds Cima, qui détient 1,2% du capital de l’opérateur du parc Disneyland Paris, elle indique que « le prix d’offre de deux euros par action n’est pas équitable pour les actionnaires minoritaires de la société ». Ajoutant : « Il nous apparaît, au regard notamment des perspectives des actions judiciaires engagées et de la valorisation des droits fonciers détenus par Euro Disney, que le prix minimum acceptable est de 2,5 euros par action ».

Tours de table

Les Nouveaux Constructeurs : reclassement au sein du concert. La société civile Magellan SC (contrôlée par M. Moïse Mitterrand, lequel est également dirigeant de Premier Investissement) détient désormais 5,001% du capital du promoteur, suite à l’acquisition hors marché de 433 000 actions auprès de Premier Investissement. A cette occasion, le concert composé des sociétés Premier Investissement et Premier Associés, de M. Olivier Mitterrand et ses enfants et de Magellan SC, n’a franchi aucun seuil et détient 93,48% du capital et 95,27% des droits de vote de LNC.

Fimalac : le groupe familial Marc Ladreit de Lacharrière au-delà des 90%. Par suite de l’annulation de 1 440 000 actions auto-détenues, le groupe familial a franchi en hausse le seuil de 90% pour détenir, directement et indirectement, 93,62% du capital et 93,19% des droits de vote du holding.

Hipay Group : Eximium pointe à plus de 20%. Par suite d’acquisitions, cette structure contrôlée par M. Michel Baulé détient désormais 20,62% du capital (contre 15,37% début janvier) de ce spécialiste des solutions de paiement en ligne. Eximium envisage de poursuivre ses achats, en fonction des conditions du marché, mais sans avoir l’intention de prendre le contrôle de Hipay Group.

Bruits de marché

Abertis : Atlantia (ex-Autostrade) répond aux rumeurs. L’opérateur italien d’autoroutes, contrôlé par la famille Benetton, déclare dans un communiqué avoir exprimé au groupe espagnol Abertis un intérêt « préliminaire et générique » en vue de projets communs. Aucun accord n’a été pris et aucun plan n’a été soumis au conseil d’administration, tient toutefois à préciser l’initiateur. Abertis (qui contrôle Sanef en France) déclare, de son côté, avoir été approché par Atlantia et fait part de son intérêt pour étudier une éventuelle transaction, dont les termes ne sont pas encore précisés. Pour mémoire, en 2006, les deux concessionnaires avaient renoncé à un projet de mariage face à l’opposition du gouvernement italien.

A retenir

Zodiac Aerospace reporte la date de publication de ses résultats semestriels, relatifs à la période du 1^er septembre 2016 au 28 février 2017. La nouvelle date de publication est fixée au 28 avril 2017. Ce décalage s’explique, selon l’équipementier aéronautique, par une surcharge de travail inhabituelle liée aux discussions en cours avec Safran dans le cadre du projet de rapprochement entre Safran et Zodiac Aerospace annoncé le 19 janvier 2017. Un point d’étape sur ce projet sera fait lors de la publication des résultats semestriels. Avec une révision des termes de l’offre ?

Akzo Nobel : scission en vue de la branche chimie. Le groupe néerlandais spécialisé dans les peintures, les revêtements et les produits chimiques, qui a repoussé par deux fois les tentatives de rapprochement avec son concurrent PPG Industries, a annoncé la scission de son activité de chimie de spécialité. Cette opération, qui interviendrait dans les douze mois à venir, donnera lieu au versement d’un dividende spécial de 1 milliard d’euros en novembre prochain en complément du dividende ordinaire qui sera majoré de 50%, à 2,50 € par action. Ces mesures seront-elles suffisantes pour échapper aux griffes de PPG ? Rien n’est moins sûr.

Vivendi a un an pour réduire sa position dans Telecom Italia ou Mediaset. L’autorité de tutelle des télécommunications en Italie (AGCom) estime que la situation de Vivendi au regard de ses participations dans Telecom Italia (environ un quart du capital) et Mediaset (près de 30%) n’est pas légale et lui donne un an pour les modifier. Dans un communiqué, Vivendi s’étonne de la décision rendue par l’AGCom. « Il est indiscutable que Vivendi ne contrôle ni n’exerce une influence dominante sur Mediaset qui est contrôlé de manière exclusive par Fininvest avec une participation proche de 40 % », indique le groupe qui se réserve le droit d’engager toute action judiciaire appropriée pour assurer la protection de ses intérêts.

Veolia ne regrette pas GE Water, acquis par Suez. « Ce groupe ne réalise que 20% de ses ventes dans nos métiers. Les 80% restants viennent des produits chimiques et des équipements. Nous ne sommes pas présents dans ces domaines et je ne vois pas ce que leur intégration dans Veolia aurait apporté en termes de synergies entre métiers ou de réduction de coûts. Nous n’avons donc pas fait d’offre pour acquérir GE Water », explique Antoine Frérot, PDG de Veolia, dans un entretien à l’hebdomadaire Le Revenu. Et, s’agissant des rumeurs de fusion entre Veolia et Suez, « Il n’y a aucune discussion ni projet en ce sens, affirme Antoine Frérot. Ce ne sont que des rumeurs ».

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Fimalac : le groupe familial Marc Ladreit de Lacharrière au-delà des 90%. Par suite de l’annulation de 1 440 000 actions autodétenues, le groupe familial a franchi en hausse le seuil de 90% pour détenir, directement et indirectement, 93,62% du capital et 93,19% des droits de vote du holding.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Les grandes manœuvres financières se sont concentrées sur les valeurs étrangères cette semaine, à l’image des offres publiques ou des propositions d’achat sur Alere, Stada Arzneimittel, Accell Group, RetailMeNot et LifeWatch. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

Abbott acquiert finalement Alere. Le groupe pharmaceutique américain, qui avait annoncé en début d’année le rachat de son compatriote afin de se renforcer dans les produits de diagnostic, puis renoncé en raison d’une « perte substantielle » de valeur d’Alere, a décidé in fine de donner suite en révisant d’un commun accord les termes de l’opération. Abbott paiera ainsi 51 $ par action (contre 56 $ initialement), soit une prime de 20,5% sur le dernier cours de jeudi, valorisant ainsi Alere 5,3 milliards de dollars contre 5,8 milliards au départ.

Stada Arzneimittel soutient l’offre du tandem Bain Capital/Cinven. « Avec une valeur totale de 66 euros par action Stada, comprenant le prix d’offre de 65,28 euros plus un dividende prévu de 0,72 euro à payer pendant la période d’offre, Bain Capital et Cinven ont présenté l’offre la plus attrayante sur le plan financier », a expliqué Stada Arzneimittel. Ce prix fait apparaître une prime de 48,9% sur le cours au 9 décembre 2016, dernière séance avant les premières rumeurs sur une éventuelle prise de contrôle, et valorise Stada 4,1 milliards d’euros.

Accell Group fait l’objet d’une offre non sollicitée de la part de Pon Holdings. Suite à des rumeurs de marché, le fabricant néerlandais de vélos (marques Batavus, Sparta, Lapierre, Raleigh, Diamondback, Redline, XTC…) confirme qu’il a reçu une proposition de son compatriote Pon Holdings (Gazelle, Cervélo). Le prix d’offre indicatif serait de 32,72 € par action, dividende 2016 de 0,72 € inclus, ce qui valorise Accell 846 millions d’euros. En réponse, Accell Group a entamé des discussions exploratoires avec Pon Holdings, a précisé la société, mais « il ne peut y avoir aucune assurance qu’une transaction résultera de ces discussions ».

Harland Clarke Holdings acquiert RetailMeNot. Le fournisseur de solutions de paiement intégrées et de services marketing a conclu un accord définitif en vue d’acquérir le spécialiste de la distribution de coupons de réduction pour un montant de 560 millions de dollars. Pour chaque action RetailMeNot coté sur le Nasdaq, il sera proposé 11,60 $ en espèces, soit une prime de 49,7% sur le cours du 7 avril 2017 et de 36% par rapport à la moyenne des 60 dernières séances avant cette date. La clôture de la transaction est prévue pour la fin du 2^e trimestre 2017.

LifeWatch : BioTelemetry détaille son offre publique. Pour chaque action LifeWatch, Cardiac Monitoring Holding Company, filiale à 100% de BioTelemetry, a l’intention d’offrir 0,1457 action BioTelemetry et 10 francs suisses (à titre principal) ou 0,2185 action BioTelemetry et 8 francs suisses (à titre subsidiaire). Sur la base des cours de clôture du 7 avril 2017, l’offre principale valorise chaque action de cette société spécialisée dans les services de diagnostic à distance à 14 francs suisses, ce qui fait ressortir une prime de 40,7% sur le cours du 23 janvier 2017, dernière séance avant l’annonce de l’offre concurrente d’Aevis Victoria. L’offre aura une suite positive si BioTelemetry  contrôle 67% du capital de LifeWatch.

Les opérations en cours

En France

Essilor International : Delphin exemptée d’offre publique. Dans le cadre du rapprochement entre Essilor et Luxottica, la société Delfin envisage d’apporter l’intégralité de ses actions Luxottica, représentant 62,5% du capital, au profit d’Essilor. Par cet apport, rémunéré par l’émission de 139 612 447 actions nouvelles, Delfin détiendra 38,99% du capital d’Essilor (renommée EssilorLuxottica), se plaçant ainsi dans l’obligation de déposer un projet d’offre publique. Néanmoins, considérant que la situation d’offre publique obligatoire résultera d’un apport par Delfin de sa participation au capital de Luxottica et que ledit apport sera soumis à l’approbation de l’assemblée générale d’Essilor, l’AMF a octroyé une dérogation.

Paref : signature des accords relatifs à l’acquisition par Fosun. Suite à leur annonce du 6 février 2017, Fosun Property Holdings, Paref et quatre actionnaires ont signé les accords relatifs à l’acquisition par Fosun de 604.473 actions Paref à un prix de 75 € par action (dividende 2016 attaché), soit 50,01 % du capital. La réalisation de l’acquisition devrait intervenir avant la fin du 1^er semestre 2017. A la suite de l’acquisition effective, Fosun déposera un projet d’OPA simplifiée portant sur le solde du capital de Paref, à un prix de 75 €, dividende 2016 de 2 € attaché. Fosun a manifesté son intention de maintenir le statut SIIC de Paref.

Les résultats

Delta Lloyd : NN Group réussit son offre. A l’issue de son OPA amicale au prix de 5,40 €, la compagnie d’assurances néerlandaise contrôle désormais 79,9% des actions de sa compatriote. Pour obtenir plus de 95% du capital et retirer ainsi le titre de la cote d’Euronext, Delta Lloyd prolonge son offre – dans les mêmes conditions – jusqu’au 21 avril 2017. Les deux assureurs vont ainsi « créer le leader diversifié des Pays-Bas dans le domaine de la retraite, de l’assurance vie et non vie et des services bancaires, avec une solide plateforme de gestion d’actifs ».

Sortie de cote

Duc : le retrait obligatoire interviendra le 20 avril 2017. A l’issue de son OPA simplifiée, qui s’est déroulée du 30 mars au 12 avril 2017 au prix unitaire de 1,10 €, Aurelia Investments, filiale de Plukon Food, détient désormais 98,88% du capital. Le retrait obligatoire portera donc sur 1,12% du capital. La suspension de la cotation est maintenue jusqu’à la mise en œuvre du retrait obligatoire.

Changements de tours de table

Naturex : un concert d’actionnaires pointe à 25%. Le concert, composé de la société de droit belge Finasucre, la société SGD et MM. Paul et Olivier Lippens, a franchi en hausse, le 10 avril 2017, le seuil de 25% et détient désormais 25,25% du capital et 29,63% des droits de vote du spécialiste des ingrédients naturels. Dans les circonstances actuelles, le concert envisage de poursuivre ses achats en fonction des opportunités de marché dans la limite de 30% du capital et des droits de vote, mais n’envisage pas de prendre le contrôle de Naturex.

Vexim : le concert d’actionnaires passe sous les 50%. Par suite d’une cession d’actions par la société Kreaxi, le concert, composé des sociétés Truffle Capital, Bpifrance Participations et Kreaxi et de MM. Vincent Lefauconnier, Vincent Gardès et Jacques Essinger, a franchi en baisse le seuil de 50% du capital et détient désormais 48,06% du capital et 63,45% des droits de vote de ce spécialiste des instruments médicaux destinés à la prévention et au traitement des fractures vertébrales.

SFR Group : Altice continue de monter dans le capital. Par suite d’une acquisition d’actions hors marché, le groupe de télécoms international spécialisé dans le câble, la fibre, les contenus et les médias, contrôlé au plus haut niveau par M. Patrick Drahi, détient désormais 86,44% du capital (contre 84% à la mi-décembre 2016) et 91,83% des droits de vote de l’opérateur télécoms.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dépôt officiel de l’OPRA de Gaumont, OPA de JAB Holdings sur Panera Bread, négociations entre SNC-Lavalin et WS Atkins, sans parler des opérations en cours ou en discussion (Akzo Nobel, Sky, Syngenta, Comptel…) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Gaumont a déposé officiellement son OPRA sur 37,43% du capital. Au prix offert de 75 €, la prime ressort à 30,4% sur le dernier cours coté avant l’annonce et de 34,1% sur la moyenne des 3 derniers mois. Cette opération interviendra une fois qu’elle aura été autorisée par l’assemblée générale mixte des actionnaires du 16 mai 2017. Nicolas Seydoux, qui détient 64,59% du capital, a fait part de son engagement de ne pas apporter ses titres à l’offre. En conséquence, les demandes de rachat d’actions Gaumont dans le cadre de l’OPRA seront intégralement servies. Il n’est pas prévu de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

A l’étranger

JAB Holdings acquiert Panera Bread. Ce véhicule d’investissement de la famille Reimann basé au Luxembourg, déjà propriétaire aux Etats-Unis des chaînes de cafés Caribou Coffee et Peet’s Coffee & Tea, a annoncé mercredi l’acquisition de la chaîne de boulangeries et de cafés pour un montant de 7,5 milliards de dollars, dette comprise. JAB Holdings propose 315 $ par action Panera, soit une prime de 20,3% sur le cours de clôture de vendredi, dernière séance avant les premières rumeurs d’OPA.

SNC-Lavalin confirme être en pourparlers avec WS Atkins. Ce groupe canadien d’ingénierie et de construction, issu de la fusion de SNC et de Lavalin, confirme avoir entamé des démarches pour acquérir son concurrent britannique au prix de 2,080 pence par action, valorisant WS Atkins 3,5 milliards de dollars. « La présentation d’une offre ferme devra satisfaire à bon nombre de conditions préalables », explique SNC-Lavalin, et à « une recommandation émise par le conseil d’administration de WS Atkins ». Aussi « il n’y a aucune certitude qu’une offre ferme sera présentée ».

Les opérations en cours

A l’étranger

Akzo Nobel : PPG Industries réitère son invitation à entamer des discussions. Après deux approches infructueuses, les 9 et 22 mars 2017, le groupe américain spécialisé notamment dans les peintures (marques Bondex, Decapex, Seigneurie, Ripolin, Xylophène…) continue de croire qu’un rapprochement des deux sociétés présente une opportunité très attrayante et unique pour toutes les parties prenantes. « Nous avons fait une offre convaincante à AkzoNobel [56,22 € en cash et 0,331 action PPG, soit une contrevaleur de 88,72 €, NDLR] qui offre à ses actionnaires une prime importante », a ainsi déclaré Michael McGarry, président de PPG. Un projet d’offre devrait être soumis par à l’AFM au plus tard le 1^er juin 2017.

Danone finalise l’acquisition de WhiteWave, leader mondial du Bio, des laits et produits frais d’origine végétale. Le Tribunal du District de Columbia a délivré le 5 avril une ordonnance autorisant la finalisation de l’acquisition. Les deux sociétés prévoient de réaliser la transaction dans un délai de 5 jours ouvrables à compter du 5 avril, date de l’ordonnance du tribunal. Pour mémoire, Danone paie 56,25 $ par action, représentant une valeur d’entreprise totale d’environ 12,5 milliards de dollars américains, incluant la dette et certains autres passifs de WhiteWave.

Bruxelles autorise sans condition le projet d’acquisition de Sky par Twenty-First Century Fox. L’opération envisagée réunirait donc Sky, principal opérateur de télévision payante en Allemagne, en Autriche, en Irlande, en Italie et au Royaume-Uni, et Twenty-First Century Fox, qui est l’un des six plus grands studios de cinéma hollywoodiens (20th Century Fox), ainsi qu’un opérateur de chaînes de télévision (Fox, National Geographic). La Commission estime que l’opération envisagée ne donnerait lieu qu’à une augmentation limitée des parts de marché existantes de Sky.

Bruxelles donne son accord au rachat de Syngenta par ChemChina. L’autorisation est toutefois subordonnée à la cession de parts significatives de l’activité « pesticides et régulateurs de croissance végétale » de ChemChina en Europe. Pour rappel, ChemChina va acquérir le géant suisse pour un montant de 43 milliards de dollars (39,4 milliards d’euros). Pour chaque action Syngenta apportée, ChemChina offrira 465 $ augmenté d’un dividende spécial de 5 francs suisses.

Les résultats

Comptel : Nokia prolonge son offre. Selon les résultats définitifs de l’OPA, le groupe finlandais détient désormais 90,51% de l’éditeur de logiciels pour les télécoms, mais 85,30% sur une base entièrement diluée. En conséquence, Nokia a décidé de prolonger la période d’offre, qui a débuté le 4 avril 2017 et expirera le 19 avril 2017, au prix de 3,04 € par action, valorisant Comptel 347 millions d’euros.

Parmalat : Lactalis n’est pas parvenu à obtenir 90%. Malgré la prolongation de son offre jusqu’au 4 avril 2017 au prix de 3 € par action, le géant laitier français n’a porté sa participation qu’à hauteur de… 89,63% du capital. En conséquence, l’entreprise italienne restera cotée à la Bourse de Milan.

Tours de table

Sika : Saint-Gobain prolonge l’accord avec la famille Burkard. Conformément à l’accord entre Saint-Gobain et la famille Burkard portant sur la vente des actions de Schenker-Winkler Holding (SWH), qui détient la majorité des droits de vote de Sika, Saint-Gobain a exercé son option qui permet d’étendre la validité de l’accord au 31 décembre 2017. Après cette date, Saint-Gobain aura la possibilité de prolonger de nouveau l’accord pendant une durée pouvant aller jusqu’au 31 décembre 2018.

Iliad : Xavier Niel réduit sa participation. 1.015.400 actions Iliad, représentant 1,72% du capital, détenues par NJJ Holding, holding d’investissement de M. Xavier Niel, et par Xavier Niel lui-même, ont été cédées sur le marché dans le cadre d’un placement privé. A l’issue de ce placement, M. Xavier Niel reste l’actionnaire majoritaire d’Iliad avec 52,43% du capital et a souscrit un engagement de conservation de sa participation d’une durée de 90 jours à compter du règlement-livraison de l’opération, sous réserve de certaines exceptions.

Bruits de marché

Astellas Pharma paie le prix fort pour acquérir Ogeda (ex-Euroscreen) et a fait bondir, lundi 3 avril, certaines valeurs biopharmaceutiques françaises, à l’image de Genfit (+11,8%), Adocia (+5,8%), Hybrigenics (+5,3%) et Sensorion (+5,1%). Le géant japonais de la santé a accepté en effet de payer la somme de 800 millions d’euros pour acquérir cette PME wallone de 41 personnes, qui a réalisé un chiffre d’affaires de… 1,5 million d’euros. Astellas Pharma veut mettre la main sur une petite molécule (non hormonale) administrée oralement – le « fezolinetant » – particulièrement prometteuse dans le traitement des bouffées de chaleur de la ménopause.

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Cast : CM-CIC Investissement SCR au-delà des 25% des droits de vote. Par suite d’une attribution de droits de vote double, cette structure contrôlée par la Caisse Fédérale de Crédit Mutuel a franchi les seuils de 20% et 25% des droits de vote et détient désormais 17,80% du capital et 26,70% des droits de vote de cet éditeur de logiciels. En fonction des cours, CM-CIC Investissement SCR envisage de procéder à de nouvelles acquisitions, mais sans prendre le contrôle de la société CAST.

Ubisoft Entertainment : Fidelity Investments au-delà des 10%. Par suite d’une diminution du nombre total d’actions, la société de gestion a franchi le seuil de 10% pour détenir 10,10% du capital et 9,18% des droits de vote de l’éditeur de jeux vidéo.

Parmalat : l’OPA de Lactalis se terme mardi 4 avril 2017. Le géant laitier français, qui détenait avant la réouverture de son offre 89,6% du capital de l’entreprise italienne, propose d’acquérir chaque action au prix unitaire de 3 euros. Ce prix fait ressortir une prime de 16,2% par rapport au cours du 23 décembre 2016, dernière séance avant l’annonce de l’opération. Lactalis souhaite atteindre le seuil de 90% pour pouvoir retirer le titre de la Bourse de Milan.

TRSB Groupe : l’offre volontaire de PGZG se termine le 4 avril 2017. L’initiateur, qui détient déjà 97,87% du capital, propose d’acquérir chaque action au prix de 3,10 euros, soit une prime de 38,4% sur le dernier cours coté sur le marché libre, valorisant ce prestataire en ingénierie informatique 5 millions d’euros. Les actions qui n’auraient pas été présentées à l’offre resteront la propriété de leur détenteur mais seront retirées de la négociation du marché libre. L’intermédiaire en charge de la centralisation de l’offre sur le marché est Société Générale Securities Services.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dépôt officiel de l’offre sur Euro Disney, OPA sur EDP Renovaveis, fusion modifiée entre Banque CIBC et PrivateBancorp, rejet du mariage entre LSE et Deutsche Börse, réouverture des offres sur Parmalat et Actelion, sans oublier les bruits de marché (Groupe Flo, Futuren, maisons de retraite…) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Euro Disney : Walt Disney dépose officiellement son offre, qui avait été annoncée le 10 février. Le concert formé d’EDL Holding Company, Euro Disney Investments et EDL Corporation, filiales du géant américain du divertissement, qui détient désormais 85,71% de l’opérateur du parc Disneyland Paris, s’engage à acquérir au prix unitaire de 2 € les actions aux mains du public, représentant 14,27% du capital. Important : si, d’ici au 16 février 2018, EDL Holding ou l’un de ses affiliés acquiert des actions Euro Disney à un prix excédant 2 €, alors les initiateurs devront payer à chaque actionnaire ayant apporté leurs titres à l’offre, un complément de prix d’un montant identique.

A l’étranger

Energias de Portugal (EDP) veut 100% d’EDP Renovaveis. Le groupe d’électricité et de gaz portugais, qui détient déjà 77,53% de sa filiale spécialisée dans les énergies renouvelables, lance une OPA sur le solde des actions au prix unitaire de 6,80 €. Ce prix fait ressortir une prime de 8,5% sur le dernier cours coté avant l’annonce et valorise EDP Renovaveis quelque 5,9 milliards d’euros. Si, à l’issue de son offre, il détenait plus de 90% du capital, EDP se réserve le droit de procéder à la radiation du titre, introduit en 2008 à la Bourse de Lisbonne.

La Banque CIBC et PrivateBancorp annoncent une entente de fusion modifiée. En vertu de cet accord, les actionnaires de la banque américaine recevront, à l’issue de la fusion proposée avec l’institution financière canadienne, 24,20 $ US en espèces et 0,4176 d’une action ordinaire CIBC pour chaque action PrivateBancorp détenue. Cette nouvelle entente valorise PrivateBancorp à environ 4,9 milliards de dollars américains ou 60,92 $ US par action, soit une augmentation de valeur de 20% par rapport aux conditions initiales annoncées le 29 juin 2016.

Les opérations en cours

En France

Duc : l’OPA simplifiée sera ouverte jusqu’au 12 avril. Aurelia Investments, filiale du groupe Plukon Food, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues, représentant 2,25% du capital, au prix unitaire de 1,10 €. Ce prix fait ressortir une prime de 29,4% sur le dernier cours au 22 novembre 2016, dernière séance avant l’annonce de l’offre. Par rapport à l’actif net comptable au 31 décembre 2016 post restructuration financière (0,45 €), ce prix fait apparaître une prime de 142,30%. L’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

A l’étranger

Bruxelles interdit le projet de fusion entre Deutsche Börse et London Stock Exchange. L’enquête de la Commission européenne a permis de conclure que cette opération aurait conduit à la création d’un monopole de fait sur les marchés de la compensation des instruments à revenu fixe (obligations et accords de rachat d’obligations) en Europe, où les parties sont les seules à fournir de tels services.

Parmalat : Lactalis rouvre son OPA jusqu’au 4 avril. A l’issue de son offre, le géant laitier français n’a porté sa participation, via Sofil, que de 87,74% à 89,6%, un niveau insuffisant pour retirer le titre de la Bourse de Milan. Pour se donner les meilleures chances de succès, Lactalis a donc décidé de rouvrir son OPA aux mêmes conditions de prix, à savoir 3 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 16,2% par rapport au cours du 23 décembre 2016, dernière séance avant l’annonce de l’opération.

WhiteWave : Danone franchit une étape majeure. En concluant un accord de principe avec les autorités de la concurrence américaines, Danone a franchi une étape majeure en vue de la finalisation de l’acquisition du leader du bio. Dans ce cadre, Danone a pris la décision de céder Stonyfield, l’une de ses filiales américaines de produits laitiers frais, qui a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 370 millions de dollars en 2016. Cette décision permettra à Danone de procéder rapidement à la réalisation de l’opération et de bénéficier pleinement des synergies annoncées.

Dow/DuPont : le calendrier de la fusion est modifié. Suite à l’accord portant sur un échange d’actifs avec FMC au terme duquel DuPont recevra 1,6 milliard de dollars, la finalisation de la fusion n’est plus attendue avant le 1^er août, mais au 31 août 2017 au plus tard. Pour mémoire, les actionnaires de Dow et de DuPont recevront, pour chaque action détenue, respectivement 1 action et 1,282 action du nouvel ensemble DowDuPont. Puis, dans les 18 à 24 mois suivant la transaction, les parties prenantes ont l’intention de scinder DowDuPont en trois sociétés indépendantes.

Les résultats

Actelion : Johnson & Johnson réussit son offre. A l’issue de son OPA au prix de 280 $ l’action, qui s’est déroulée du 3 au 30 mars 2017, Janssen Holding, filiale suisse du groupe pharmaceutique américain, a reçu 78 629 955 actions, soit 73,25% des titres, lui permettant de porter sa participation à 77,20% du capital d’Actelion. L’offre sera rouverte durant dix séances, du 6 avril au 21 avril 2017.

Tours de table

Peugeot SA : l’Etat vend la totalité de ses titres à Bpifrance. La transaction porte sur un montant de 1 920 millions d’euros, à comparer aux 800 millions investis par l’Etat lors de son entrée au capital, ce qui fait ressortir une plus-value de 1 120 millions. Le produit abondera le compte d’affectation spéciale des participations financières et servira donc à financer les investissements de l’Etat actionnaire.

Symetis rachetée avant d’être introduite en Bourse. A l’issue d’une offre à prix ouvert (OPO), du 20 au 28 mars 2017, cette société de technologie médicale, spécialisée dans la fabrication de valves cardiaques, devait s’introduire le 3 avril 2017 sur le marché réglementé d’Euronext Paris. Mais Symetis a accepté une offre par Boston Scientific pour un montant de 435 millions de dollars qui devrait être finalisée au 2^e trimestre 2017, sous réserve des conditions de clôture habituelles.

Bruits de marché

Groupe Flo très entouré en Bourse. Dans le cadre de sa recherche d’investisseurs, le groupe de restauration (enseignes Hippopotamus, Tablapizza, Taverne de Maître Kanter, Bistro Romain) a reçu une offre de Groupe Bertrand dont les termes et conditions sont en ce moment examinés par Groupe Flo et son actionnaire Financière Flo. Dans l’éventualité d’un accord, Groupe Flo procédera aux communications nécessaires. L’action gagne 16,8% sur la semaine, à 1,18 €.

Futuren (ex-Theolia) : le tour de table pourrait évoluer. Ce producteur indépendant d’électricité d’origine éolienne procède actuellement à « une analyse des options stratégiques et des possibles évolutions du groupe et de son actionnariat ». La société fait néanmoins observer que ce processus pourrait déboucher ou non sur une opération. Pour mémoire, à la suite de son OPA simplifiée qui s’est déroulée du 29 juillet au 11 août 2016, BG Select Investments, un fonds géré par Boussard & Gavaudan, détenait avec un concert d’actionnaires 62,7% du capital.

Maisons de retraite médicalisées : nouvelle cible des Chinois ? China Minsheng Investment Group, l’un des plus importants fonds privés du pays, affirme qu’il souhaite acquérir des groupes spécialisés dans les soins aux personnes âgées. Dans un entretien avec l’agence Bloomberg, son président Dong Wenbiao déclare ainsi qu’il est en pourparlers avec une entreprise de premier plan en Europe, sans préciser s’il s’agit d’Orpea (qui pèse 5,3 milliards d’euros en Bourse) ou Korian (2,2 milliards).

A retenir

Compagnie des Alpes : la Caisse des Dépôts restera l’actionnaire de référence. « Les élus locaux sont attachés à ce que nous y restions l’actionnaire de référence et c’est ce que nous ferons, indique Pierre-René Lemas, directeur général de la CDC, dans un entretien au journal Les Echos. J’espère toutefois que d’ici à la fin de l’année nous aurons ouvert le capital de la Compagnie des Alpes à de nouveaux partenaires afin d’accélérer le développement de l’entreprise. Fosun est un partenaire envisagé. Le schéma financier n’est pas arrêté, ce travail doit se faire en concertation avec les actionnaires, les banques régionales et les élus locaux ».

« La consolidation des télécoms n’est ni nécessaire, ni souhaitable ». « Alors que le marché trouve enfin sa dynamique à quatre, j’ai du mal à comprendre ce que les Français auraient à gagner d’une consolidation. Le seul intérêt des actionnaires n’est pas suffisant », estime Sébastien Soriano, président de l’Autorité des télécoms (Arcep), dans un entretien au Figaro. Ajoutant : « Les opérateurs ont fait de gros efforts et sont aujourd’hui en situation d’affronter le marché à quatre », citant notamment des investissements en hausse et la généralisation de la 4G.

Le Journal des OPA enrichit son offre éditoriale. Le site vient de créer un nouvel onglet, intitulé « Agenda », dans lequel figurent toutes les dates stratégiques des offres publiques, avec un rappel des conditions de prix ou d’échange : début et fin d’une offre, réouverture d’une offre et fin d’une offre rouverte, mise en œuvre du retrait obligatoire, etc. Avec ce calendrier unique, qui vient compléter l’onglet « Les dernières opérations » (qui recense toutes les offres depuis 2012), Le Journal des OPA s’affirme plus que jamais comme le site de référence en matière d’offres publiques. Pour consulter l’agenda : https://www.journaldesopa.com/agenda

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Six sociétés sont actuellement en période de pré-offre, c’est-à-dire des sociétés ayant fait l’objet d’une annonce d’offre publique à venir, mais dont le projet n’a pas encore été officiellement déposé auprès de l’AMF. Il s’agit d’Areva, Zodiac Aerospace, Paref, DL Software, Gaumont et Blue Solutions.

• Le 12 janvier 2017, l’Etat français a annoncé les caractéristiques d’un projet d’offre publique de retrait (OPR) suivie, le cas échéant, d’un retrait obligatoire qu’il envisage de déposer sur les actions de la société Areva au prix de 4,50 € par action.
• Le 19 janvier 2017, Safran a annoncé les caractéristiques d’un projet d’offre publique d’achat (OPA) qu’elle envisage de déposer sur les titres Zodiac Aerospace au prix unitaire de 29,47 €.
• Le 6 février 2017, Paref a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée que Fosun Property Holdings Limited envisage de déposer sur les actions Paref au prix unitaire de 75 € (dividende 2016 attaché).
• Le 22 février 2017, DL Software a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée que 21 Centrale Partners envisage de déposer sur les titres DL Software sur la base d’un prix de 22,06 € par action avec un complément de prix de 1 €.
• Le 1^er mars 2017, Gaumont a annoncé les caractéristiques d’un projet d’offre publique de rachat d’actions (OPRA) qu’elle envisage de déposer sur ses propres actions au prix unitaire de 75 €.
• Le 23 mars 2017, Bolloré et Blue Solutions ont annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée que la première envisage de déposer sur les actions de la seconde au prix unitaire de 17 €.

Le Journal des OPA enrichit son offre éditoriale. A la demande des lecteurs, le site vient de créer un nouvel onglet, intitulé « Agenda », dans lequel figurent toutes les dates stratégiques des offres publiques depuis le 1^er janvier 2017, avec un rappel des conditions de prix ou d’échange : début et fin d’une offre, réouverture d’une offre et fin d’une offre rouverte, mise en œuvre du retrait obligatoire, etc. Avec ce calendrier unique sur la Place de Paris, qui vient compléter l’onglet « Les dernières opérations » (qui recense toutes les offres depuis 2012), Le Journal des OPA s’affirme plus que jamais comme le site de référence en matière d’offres publiques.

Pour consulter l’agenda : https://www.journaldesopa.com/agenda

Pour consulter les dernières opérations : https://www.journaldesopa.com/les-dernieres-operations

Actelion : l’OPA de Johnson & Johnson se termine mercredi 30 mars. Janssen Holding, filiale suisse du groupe pharmaceutique américain, propose d’acquérir chaque action au prix de 280 dollars, soit l’équivalent de 280,08 francs suisses, valorisant le laboratoire suisse, spécialisé notamment dans le traitement de l’hypertension artérielle pulmonaire, 30 milliards de dollars.

Le prix offert représente une prime de 23% sur le cours de clôture du mercredi 25 janvier, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et de 46% sur la moyenne des cours des 60 dernières séances avant cette date. La réussite de l’offre est conditionnée à la détention d’au moins 67% des actions en circulation.

Futuren : le tour de table pourrait évoluer. Dans un contexte de conditions de vent défavorables qui ont impacté le secteur en 2016, le chiffre d’affaires de Futuren s’est élevé à 56,7 millions d’euros pour 2016, en baisse de 4,2 % par rapport à 2015. Après prise en compte de l’impact des activités arrêtées ou en cours de cession, le bénéfice net s’établit à 2,8 millions d’euros, contre un bénéfice de 3,4 millions en 2015. Futuren procède actuellement à « une analyse des options stratégiques et des possibles évolutions du groupe et de son actionnariat ». La société fait néanmoins observer que ce processus pourrait déboucher ou non sur une opération.

Pour mémoire, le 6 juin 2016, suite à la constitution d’un concert d’actionnaires, BG Select Investments, un fonds géré par Boussard & Gavaudan, a déposé, auprès de l’AMF, un projet d’OPA simplifiée visant les actions Futuren au prix unitaire de 0,70 euro et les Oceanes au prix de 8,07 euros. A la clôture de l’offre, qui s’est déroulée du 29 juillet au 11 août 2016, BG Select Investments détenait avec le concert 62,7 % du capital, ainsi que 94,2 % des Oceanes en circulation.

Solocal Group : fin du pacte d’actionnaires. Par courrier, l’AMF a été informée de la caducité du pacte d’actionnaires conclu, le 13 mars 2017, entre les sociétés Paulson, Monarch et Amber, et de la fin de l’action de concert entre elles vis-à-vis de Solocal. Par ce même courrier, les trois sociétés ont déclaré avoir franchi de concert en baisse, le 24 mars 2017, les seuils de 5% du capital et ne plus détenir de concert aucun titre.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet d’OPA de Bolloré sur Blue Solutions, rejet de la nouvelle offre de PPG sur Akzo Nobel, prolongation de l’OPA de Lactalis sur Parmalat, sans oublier les résultats (Tessi, Euromedis) et les rumeurs (Ingenico) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Blue Solutions : Bolloré offre une porte de sortie. Le groupe de Vincent Bolloré offre aux actionnaires une possibilité de vendre leurs actions au prix de 17 €, soit une prime de 75,2% sur le dernier cours coté (9,70 €) et de 17% sur le prix d’introduction (14,50 €) fin 2013. A cette fin, un projet d’OPA sera déposé avant la fin du 1^er semestre 2017. Ceux qui décideraient de garder leurs titres se verront offrir une seconde fenêtre après la publication des comptes 2019. Dans ce cadre, si la moyenne des cours du fabricant de batteries pendant une période de référence s’avérait inférieure à 17 €, Bolloré déposera une nouvelle offre aux mêmes conditions de prix.

A l’étranger

Akzo Nobel rejette une deuxième offre non sollicitée de PPG Industries. Le groupe néerlandais spécialisé dans les peintures, les revêtements et les produits chimiques a opposé une nouvelle fin de non-recevoir à son concurrent, dont la proposition révisée représente une contrevaleur de 88,72 €, soit 56,22 € en numéraire (ajusté en fonction du dividende final) et 0,331 action PPG. A comparer à une première proposition de 83 € par action. Cette offre « ne reflète pas la valeur actuelle et future » de la société, a indiqué Akzo Nobel. Le fonds Elliot Advisors estime néanmoins que cette proposition constitue une base crédible de discussions.

Les opérations en cours

Essilor International / Luxottica : le rapprochement progresse. Le conseil d’administration d’Essilor, réuni le 22 mars 2017, a approuvé la signature des projets de traités d’apport partiel d’actif, notamment l’apport par Delfin de l’intégralité de ses titres dans Luxottica (62,55 % du capital) en échange d’actions nouvelles émises par Essilor, sur la base d’une parité d’échange de 0,461 action Essilor pour une Luxottica. Le conseil d’administration a également approuvé le dépôt et l’enregistrement auprès de l’AMF, au plus tard le 10 avril 2017, du document d’information qui décrit la logique de la transaction ainsi que les grands principes de l’accord.

Actelion : l’OPA de Johnson & Johnson se termine le 30 mars 2017. Janssen Holding, filiale suisse du groupe pharmaceutique américain, propose 280 $ par action, soit l’équivalent de 280,08 francs suisses, valorisant le laboratoire suisse, spécialisé notamment dans le traitement de l’hypertension artérielle pulmonaire, 30 milliards de dollars. Le prix offert représente une prime de 23% sur le cours de clôture du mercredi 25 janvier, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et de 46% sur la moyenne des cours des 60 dernières séances avant cette date. La réussite de l’offre est conditionnée à la détention d’au moins 67% des actions.

Parmalat : Lactalis offre… 5 jours de plus. Pour se donner les meilleures chances de succès, le géant laitier français a décidé de rouvrir son OPA du 29 mars au 4 avril 2017 aux mêmes conditions de prix, à savoir 3 € par action. A l’issue de son offre, Lactalis n’a en effet porté sa participation, via Sofil, que de 87,74% à 89,6%, un niveau insuffisant pour retirer le titre de la Bourse de Milan.

Les résultats

Tessi : l’offre de Pixel Holding n’a pas suscité d’enthousiasme. Durant l’OPA simplifiée qui s’est déroulée du 2 février au 15 mars 2017, Pixel Holding a en effet acquis 5 531 actions au prix de 132,25 € (dividende exceptionnel de 24,18 € attaché) et 659 actions au prix de 108,07 € (dividende détaché). A la clôture, l’initiateur a ainsi porté son contrôle de 54,11% à 54,33% du capital de Tessi.

Euromedis Groupe : Nina ne fait pas le plein. Lors de l’OPA rouverte au prix unitaire de 7,01 € (coupon détaché), l’initiateur a reçu en dépôt 69 303 actions de cet acteur de l’assistance médicale à domicile. Aussi, la société Nina a porté son contrôle de 55,38% à 57,70% du capital, représentant 61,62% des droits de vote.

Tour de table

Solocal Group : signature d’un pacte d’actionnaires. L’AMF a été informée de la conclusion, entre les sociétés Paulson, Monarch et Amber, qui ont ramené leurs participations à 7,20%, d’un pacte d’actionnaires constitutif d’une action de concert entre elles vis-à-vis de Solocal. Ce pacte expirera au bout de 2 ans à compter du 23 décembre 2016. Il prendra fin par anticipation si la participation agrégée des membres du concert devient inférieure à 5% du capital et à l’égard de Paulson, Monarch ou Amber, si un membre venait à détenir moins de 10 actions.

Patrimoine et Commerce : Groupe Duval réaménage ses participations. Suite à une acquisition hors marché, Duval Participations, contrôlée par M. Eric Duval et ses enfants, détient désormais 8,72% du capital, alors que Duval Investissements & Participations a ramené sa part à 9,28%. Néanmoins, M. Eric Duval, via les sociétés qu’il contrôle, n’a franchi aucun seuil et détient au total 24,40% du capital.

Bruits de marché

Ingenico : Worldline dément le lancement d’une offre. Le prestataire de services de paiement électronique, filiale à 70% du groupe Atos, « apporte un démenti formel au contenu de La Lettre de l’Expansion, datée du 20 mars 2017 ». Dans cette édition, la lettre confidentielle avait indiqué que Worldline s’apprêtait à faire une offre sur son concurrent spécialisé dans les solutions de paiement intégré. « Ingenico n’a eu aucune conversation avec Atos à ce sujet », a ajouté Ingenico. Après avoir bondi lundi matin de 4,5%, à 99,25 €, l’action Ingenico termine la semaine à 87,07 €, en baisse de 5,4%.

Selectirente : Lafayette Pierre souhaite un meilleur rendement. Cette société, qui détient 21,50% du capital, a déclaré à l’AMF un changement de ses intentions, en prenant acte que le cash-flow courant de Selectirente s’établit à 9 358 K€. Lafayette Pierre précise que l’application du ratio de 90% du cash-flow courant (conforme au taux de distribution moyen des foncières SIIC) la conduira à proposer le versement d’un dividende de 5,80 €. Afin de limiter l’incidence de cette demande sur le plan de trésorerie prévisionnel, cette distribution pourrait prendre la forme de deux versements successifs de 2,90 € chacun, au cours de l’exercice 2017.

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DL Software en forme avant l’OPA de 21 Centrale Partners. Malgré un chiffre d’affaires 2016 en retrait de 4,8%, à 48,9 millions d’euros, l’éditeur de logiciels métiers destinés aux PME a enregistré un résultat d’exploitation au-delà des attentes, à 6,9 millions d’euros, en hausse de 27,3%. La marge d’exploitation représente ainsi 14,1% du chiffre d’affaires. L’assemblée générale se tiendra le 18 mai 2017. Le conseil d’administration n’envisage pas de proposer le versement de dividendes.

Pour rappel, les actionnaires majoritaires de DL Software sont entrés en négociation exclusive en vue de la cession du contrôle de l’entreprise sur la base d’un prix de 22,06 € par action. En cas d’accord, une OPA simplifiée serait lancée, assortie d’un complément de prix de 1 € par action, si l’initiateur venait à détenir plus de 95% du capital et des droits de vote. Le prix d’acquisition représente une prime de 7,7% sur le cours du 21 février (12,6% avec le complément de prix) et une prime de 23,1% sur le cours moyen des 3 derniers mois avant cette date (28,7% avec le complément).

Solocal Group : signature d’un pacte d’actionnaires. L’Autorité des marchés financiers a été informée de la conclusion, entre les sociétés Paulson, Monarch et Amber, qui détiennent 14,20% du capital, d’un pacte d’actionnaires constitutif d’une action de concert entre elles vis-à-vis de Solocal Group. Ce pacte est entré en vigueur le 13 mars 2017 et expirera au bout d’une période de 2 ans à compter du 23 décembre 2016. Il prendra fin par anticipation automatiquement si la participation agrégée des membres du concert devient inférieure à 5% du capital et à l’égard de Paulson, Monarch ou Amber, si un membre venait à détenir moins de 10 actions. De ce fait, la dérogation accordée par l’AMF au bénéfice du concert, dans l’hypothèse du franchissement en hausse des seuils de 30% du capital et des droits de vote est caduque, compte tenu du fait que cette participation s’établit en deçà de ces seuils.

Parmalat : l’OPA de Lactalis se termine mardi 21 mars. Le géant laitier français, qui détient déjà via Sofil 87,74% du capital, a décidé, rappelons-le, de relever le prix de son OPA de 2,8 à 3 € par action, soit une majoration de 7,1%, avec pour objectif le retrait de la cotation de la Bourse de Milan. Ce prix fait désormais ressortir une prime de 16,2% par rapport au cours du 23 décembre 2016, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et de 26,2% sur le cours des 12 derniers mois précédents.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Fusion entre Reworld Media et Sporever, OPA d’Intel sur Mobileye, OPE de John Wood sur Amec Foster Wheeler, gros grains de sable dans la fusion Safran/Zodiac Aerospace, sans oublier les réactions et les déclarations : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Reworld Media envisage d’absorber Sporever. Les deux groupes médias sont entrés en discussion afin « de regrouper des activités similaires au sein d’une même structure » et « de favoriser les synergies ». La parité de fusion indicative est à ce stade comprise entre 0,44 et 0,59 action Reworld Media pour 1 Sporever sur la base d’un prix par action Reworld Media compris entre 2,90 € et 3,30 € et d’un prix par action Sporever compris entre 1,45 € et 1,70 €. Cette parité, qui n’a pas encore fait l’objet d’une validation, est susceptible d’être modifiée. En tout état de cause, aucun traité de fusion n’est encore signé et l’opération serait dans tous les cas conditionnée à son approbation par les assemblées générales des deux sociétés.

A l’étranger

Intel acquiert Mobileye pour 15,3 milliards de dollars. Suite à un accord définitif, le géant américain des puces informatiques va lancer une OPA amicale sur le groupe israélien de haute technologie, spécialisé dans les systèmes d’assistance à la conduite et dans le développement de la voiture autonome. Pour chaque action Mobileye, Intel offrira 63,54 $, soit une prime de 34,4% sur le dernier cours coté vendredi 10 février. A ce niveau, Intel paie Mobileye la bagatelle de 42,7 fois le chiffre d’affaires réalisé en 2016 (358 millions de dollars) et environ 30 fois celui prévu pour 2017 (entre 490 et 505 millions de dollars, en hausse d’environ 40%).

John Wood lance une OPE amicale sur Amec Foster Wheeler. Après accord des conseils d’administration respectifs, le groupe de services pétroliers britannique va pouvoir acquérir son concurrent pour un montant de 2,225 milliards de livres. Pour chaque action Amec Foster Wheeler, il sera proposé 0,75 action de la nouvelle entité, soit l’équivalent de 5,64 livres par titre sur la base du cours au 10 février (7,52 livres). Cette contrepartie fait ressortir une prime de 15,3% sur le cours d’Amec Foster Wheeler et de 28,7% sur la moyenne des 30 dernières séances avant cette date.

Les opérations en cours

En France

Alerte sur les résultats de Zodiac Aerospace : Safran va sans doute revoir sa copie. « Les deux groupes poursuivent leurs négociations exclusives et intègreront dans leurs discussions les conséquences de ces faits nouveaux, indique Safran [notamment une baisse prévisible de 10% du résultat opérationnel courant sur l’exercice en cours, NDLR]. Ils tiendront le marché informé de toute évolution significative de l’opération ». Safran doit agir de manière responsable et annuler immédiatement cette opération, écrit de son côté le fonds TCI au président du conseil d’administration. Ajoutant : « Si vous n’annulez pas l’opération, il sera clair que vous n’êtes pas compétent pour continuer à présider Safran, nous demanderons donc aux actionnaires de Safran de vous démettre du conseil d’administration lors de l’assemblée générale en juin ». En Bourse, les investisseurs anticipent clairement une modification des termes de l’opération. Sur la semaine, Zodiac Aerospace plonge de 18,50%, à 22,28 €, soit à 24,4% en dessous du prix annoncé de l’OPA (29,47 €).

Paref : Oddo Meriten Asset Management se renforce à bon compte. Cette société de gestion a acquis 662 actions au prix de 72,76 €, portant sa participation à 3,4% dans le capital de cette foncière au patrimoine de 167 millions d’euros. Pour mémoire, Paref  a reçu une offre ferme de la part de Fosun Property Holdings qui porte sur l’acquisition, auprès de 4 actionnaires, d’un bloc de contrôle représentant 50,01% du capital, à un prix de 75 € par action, dividende 2016 attaché. En cas d’accord, cette transaction sera suivie d’une OPA simplifiée au même prix de 75 €.

A l’étranger

Time Warner/AT&T : Bruxelles donne son feu vert. La Commission européenne a approuvé l’acquisition de Time Warner (propriétaire des chaînes HBO, CNN et des studios WarnerBros) par l’opérateur AT&T. Selon elle, l’acquisition envisagée ne soulèverait pas de problèmes de concurrence. Pour chaque action Time Warner, les actionnaires recevront 53,75 $ en numéraire et l’équivalent de 53,75 $ en titres AT&T (1,437 action si le cours moyen d’AT&T est inférieur à 37,411 $; 1,3 action si le cours moyen est supérieur à 41,349 $), soit une contrepartie de 107,50 $ par action.

Parmalat : l’OPA de Lactalis se termine mardi 21 mars. Le géant laitier français, qui détient déjà via Sofil 87,74% du capital, a décidé, rappelons-le, de relever le prix de son OPA de 2,8 à 3 € par action, soit une majoration de 7,1%, avec pour objectif le retrait de la cotation de la Bourse de Milan. Ce prix fait désormais ressortir une prime de 16,2% par rapport au cours du 23 décembre 2016, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et de 26,2% sur le cours des 12 derniers mois précédents.

Les résultats

Grupo Aeromexico : Delta Air Lines réussit son offre. A la suite de son OPA amicale au prix unitaire de 53 pesos, la compagnie américaine, qui détenait déjà 4,2% de son homologue mexicaine, a acquis 32% du capital, pour un montant d’environ 620 millions de dollars. Toutes les conditions requises, y compris les approbations réglementaires au Mexique, ont été satisfaites. Delta Air Lines détient en conséquence une participation de 36,2% et des options d’achat sur 12,8% supplémentaires, lui permettant de porter son contrôle dans Grupo Aeromexico à 49%.

Sortie de cote

Faiveley Transport : le retrait obligatoire interviendra le 21 mars 2017. A l’issue de la réouverture de l’offre publique, Wabtec France détient désormais 98,56% du capital de l’équipementier ferroviaire. Conformément à son intention exprimée lors de l’offre publique, Wabtec a décidé de mettre en œuvre un retrait obligatoire qui portera sur les 162 898 actions non apportées à l’offre au prix unitaire de 100 €.

Tour de table

Financière Volta : Daniel Saada au-delà des 20%. Ce membre du conseil d’administration, qui est en charge par ailleurs de la gestion immobilière et du développement des centres commerciaux du groupe Cafom, a acquis des titres hors marché lui permettant de détenir 21,45% du capital et des droits de vote. M. André Saada n’envisage pas de réaliser de nouvelles acquisitions, ni de prendre le contrôle de Foncière Volta. Il continuera à faire bénéficier la société de son expertise en matière immobilière, sans en modifier toutefois la stratégie actuelle.

A savoir

Bouygues dément toute discussion avec d’autres opérateurs télécoms. Faisant suite à l’article de La Lettre de l’Expansion du lundi 13 mars, intitulé « Orange-Bouygues : un accord en vue », le groupe Bouygues tient, dans un communiqué laconique, à démentir catégoriquement l’existence de discussions avec d’autres opérateurs en vue d’une consolidation du marché français des télécoms.

SFR Group : le recours d’Altice n’a pas prospéré. Suite à la décision de l’AMF de déclarer non conforme le projet d’OPE, Altice avait déposé un recours auprès de la Cour d’appel de Paris. Or cette dernière a confirmé, mardi 14 mars, la décision de l’AMF. En octobre 2016, l’autorité de régulation avait estimé que les éléments fournis par Altice ne permettaient pas « de considérer que l’information destinée aux actionnaires minoritaires, notamment sur la justification de la parité d’échange retenue, soit complète, compréhensible et cohérente ».

Solocal Group : une association conteste la dispense d’OPA accordée. Dans un communiqué, SolocalEnsemble, association d’actionnaires individuels de l’ex Pages Jaunes, interpelle l’AMF qui « a accordé à un concert de créanciers une incompréhensible dispense d’OPA au cas où post-restructuration ce concert disposerait de plus 30% des actions ». Aussi elle demande à l’AMF de prendre acte que les conditions de la dispense ne sont pas remplies et donc de la déclarer officiellement caduque. Pour en savoir plus : http://www.solocalensemble.com

Philippe Oddo réagit au report probable de la fusion entre les Bourses de Londres et Francfort. « C’est une très bonne nouvelle ! Car nous, clients, n’avons aucun avantage à voir fusionner les opérateurs, explique l’associé gérant d’Oddo BHF, aux Echos. Leurs niveaux de marge sont déjà élevés, avec une facturation abusive des données. Il faut que la concurrence continue à jouer entre les opérateurs boursiers, dans l’intérêt de tous les participants, plutôt que de laisser se constituer des monopoles. L’enjeu de consolidation se trouve plutôt à mon sens dans les chambres de compensation, qui doivent être considérées comme des outils de place ».

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Euromedis Groupe : l’offre rouverte se termine vendredi 17 mars 2017. La société Nina, qui détient au moins 55,38% du capital et 59,97% des droits de vote de cet acteur de l’assistance médicale à domicile, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 7,01 € (coupon de 0,09 € détaché). Ce prix fait ressortir une prime de 20,7% sur le cours du 6 décembre, dernière séance avant l’annonce de l’opération et de 18,6% sur le cours moyen observé durant les 60 séances avant cette date. A noter que l’initiateur n’a pas l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire à l’issue de l’OPA.

Genfit : qui bénéficie de la hausse des cours ? L’action de cette société biopharmaceutique, spécialisée dans le domaine des maladies métaboliques et inflammatoires, continue d’être très entourée en Bourse, avec un gain de 13,4% lundi 13 mars, à 33,13 euros, dans un volume représentant 4% du capital. A ce niveau, Genfit repasse ainsi au-dessus du seuil du milliard d’euros de capitalisation boursière qu’il avait abandonné au début de l’année 2016. Même si le titre n’a pas encore atteint son record absolu (69,09 euros, le 20 février 2015, voire 70,64 euros en séance), les rumeurs d’une éventuelle cession évoquée le 2 mars par le site StreetInsider ont fait gagner 55,6% aux actionnaires depuis le début du mois.

Parmi les premiers d’entre eux, on trouve Biotech Avenir qui détient autour de 7% du capital. Comme le précise le document de référence actualisé, cette structure est détenue à hauteur de 17,1 % par Jean-François Mouney, 6,2 % par Dean Hum, 9,9 % par Florence Séjourné, 9,6 % par 12 salariés de Genfit et 57 % par des tiers (15 personnes physiques). Le deuxième actionnaire est CVI Investments avec environ 5% du capital. Cette société de droit des Îles Caïmans est contrôlée par Heights Capital Management, basé à San Francisco, agissant en qualité de « discretionary investment manager ». Enfin, l’Université de Lille II ferme la marche avec une ligne diluée à 2,5% depuis l’augmentation de capital d’octobre 2016.

Tessi : l’OPA simplifiée se termine le 15 mars 2017. Pixel Holding, dont le capital est détenu par les holdings HLDI (contrôlé par Dentressangle Initiatives) et HLDE, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix de 108,07 euros par action après détachement du dividende extraordinaire de 24,18 euros, le 23 février dernier. A noter qu’il n’est pas dans l’intention de Pixel Holding de demander un retrait obligatoire, ni une radiation des actions Tessi du marché réglementé.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA simplifiée sur Duc, offre volontaire sur TRSB, rejet d’une offre non sollicitée sur AkzoNobel, relèvement de prix sur Parmalat, OPA de Hewlett Packard Enterprise sur Nimble Storage et fusion entre Standard Life et Aberdeen Asset Management : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Duc : OPA simplifiée avant un retrait de la cote. Aurelia Investments, filiale à 100% du groupe Plukon Food, qui détient 97,75% du capital, s’engage à acquérir, au prix de 1,10 € par action, la totalité des actions non détenues, représentant 2,25% du capital. Ce prix fait ressortir une prime de 29,4% sur le dernier cours au 22 novembre 2016, dernière séance avant l’annonce de l’offre, et de 142,30% sur l’actif net comptable au 31 décembre 2016 post restructuration financière (0,45 euro). Dès la clôture de l’offre, qui devrait se dérouler du 30 mars au 12 avril 2017, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

TRSB Groupe : offre volontaire au prix de 3,10 euros. PGZG, qui détient déjà 97,87% du capital, lance une offre volontaire de rachat sur le solde des actions aux mains du public, qui court jusqu’au 4 avril 2017. L’offre est libellée au prix de 3,10 € par action, soit une prime de 38,4% sur le dernier cours coté sur le marché libre, valorisant ce prestataire en ingénierie informatique 5 millions d’euros. La cotation des actions TRSB sera suspendue dès le lendemain de la clôture de l’offre et jusqu’à la radiation qui devrait intervenir le 12 avril 2017.

A l’étranger

AkzoNobel rejette une offre non sollicitée de PPG Industries. Le groupe néerlandais spécialisé dans les peintures, les revêtements et les produits chimiques estime que cette proposition (54 € en cash et 0,3 action PPG, soit l’équivalent de 83 € par action AkzoNobel) « sous-estime substantiellement AkzoNobel ». Il annonce au contraire une réflexion en vue de se séparer de sa chimie de spécialités. Henderson Global Investors, qui détient une ligne importante en actions AkzoNobel, demande aux dirigeants d’AkzoNobel d’engager des discussions avec PPG, afin d’évaluer les mérites de la proposition initiale. Sur la semaine, AkzoNobel gagne 17,9%, à 76,20 €.

Parmalat : Lactalis relève le prix de son offre. Pour se donner les meilleures chances de succès, le géant laitier français, qui détient déjà via Sofil 87,74% du capital, a décidé de porter le prix de son OPA de 2,8 à 3 € par action Parmalat, soit une majoration de 7,1%. Ce prix fait désormais ressortir une prime de 16,2% par rapport au cours du 23 décembre, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et de 26,2% sur le cours moyen des douze derniers mois précédents. A 48 heures de la clôture de l’opération, prévue initialement pour le 10 mars, Sofil n’avait en effet ramassé que 2,1% du capital, ne lui permettant pas d’atteindre le seuil fatidique de 90% pour pouvoir retirer le titre de la Bourse de Milan.

Hewlett Packard Enterprise (HPE) met la main sur Nimble Storage. Le groupe américain spécialisé dans les serveurs et les services informatiques a conclu un accord pour acquérir ce fabricant de matériels et de logiciels de stockage de données, basé à San José (Californie), pour un montant de 1,09 milliard de dollars. Pour chaque action Nimble Storage, HPE proposera 12,50 $ par action, soit une prime de 45,3% sur le dernier cours coté. Cette opération fait suite à l’acquisition, en janvier 2017, de SimpliVity, spécialisée dans le cloud, pour 650 millions de dollars.

Standard Life et Aberdeen Asset Management ne veulent faire plus qu’un. Dans un environnement marqué par un durcissement de la réglementation et une baisse des commissions de gestion, le premier assureur écossais est parvenu à un accord avec son compatriote en vue d’une fusion qui donnerait naissance au n°1 du secteur au Royaume-Uni avec 660 milliards de livres d’actifs gérés. Pour chaque action Aberdeen AM, il sera proposé 0,757 action nouvelle, soit l’équivalent de 286,5 pence, valorisant Aberdeen AM 3,8 milliards d’euros. A l’issue de la fusion, les actionnaires de Standard Life détiendraient les deux tiers du capital du nouvel ensemble.

Les opérations en cours

Linde/Praxair : les préparatifs pour la fusion avancent comme prévu. « La finalisation du contrat de fusion est programmée pour fin avril/début mai», a déclaré le fabricant allemand de gaz industriels à l’occasion de la publication de ses résultats 2016. Le 20 décembre 2016, Linde a conclu un accord avec l’américain Praxair sur une fusion entre égaux, sous réserve des conditions réglementaires usuelles, qui donnerait naissance au n°1 mondial du secteur devant Air Liquide, avec une capitalisation de 65 milliards de dollars et des synergies annuelles de 1 milliard. Pour chaque action détenue, les actionnaires de Linde recevraient 1,54 action de la nouvelle entité, baptisée Linde, et ceux de Praxair une action nouvelle.

Les résultats

Faiveley Transport : Wabtec a réussi son offre. Lors de l’offre rouverte, 2 856 110 actions ont été présentées à l’OPA principale au prix de 100 € et 3 081 actions ont été présentées à l’OPE à titre subsidiaire (à raison de 13 actions Faiveley Transport pour 15 actions Wabtec Corp.). Par ailleurs, Wabtec France a conclu des contrats de liquidité portant sur un nombre total de 201 677 actions. Ce faisant, Wabtec France détient par conséquent 98,53% du capital et 97,66% des droits de vote.

Entrée/Sortie

Tikehau Capital : succès de la cotation sur Euronext Paris. Le groupe de gestion d’actifs et d’investissement s’est introduit, le 7 mars, au prix de 21 €, faisant ressortir une capitalisation de 1,5 milliard d’euros. Pour mémoire, dans le cadre de son OPE sur Salvepar, Tikehau Capital proposait 2,6333 actions nouvelles à émettre pour 1 action Salvepar. Au prix de l’introduction, cette offre donnait une valeur de 55,30 €, soit un prix identique à celui offert dans le cadre de l’OPA (à titre subsidiaire). L’action Tikehau Capital ayant terminé la semaine à 24,85 €, la contrevaleur s’établit désormais à 65,44 €. Comme quoi une OPE peut être plus attractive qu’une OPA.

Valtech : les actions ont été radiées le 8 mars 2017. Lors de l’OPA simplifiée, ouverte du 2 au 15 février 2017, SiegCo a acquis, au prix unitaire de 12,50 € par action, 690 123 actions Valtech sur le marché. A la clôture de l’offre, l’initiateur détenait, de concert avec son actionnaire majoritaire la société́ Verlinvest, 96,38% du capital de cette agence spécialisée dans le marketing digital. SiegCo remplissait alors toutes les conditions requises afin de mettre en œuvre la procédure de transfert obligatoire à un actionnaire existant prévue par l’article 75 des statuts de Valtech.

Tour de table

Vivendi : Vincent Bolloré détient 20,65% du capital et 26,37% des droits de vote. Dans un courrier adressé à l’AMF, il précise que l’évolution prévisible de ses droits de vote qui auront tous doublé d’ici au 20 avril 2017 (à l’exception des actions empruntées) pourrait le placer en position de déterminer les décisions en assemblée générale. Par ailleurs, Vincent Bolloré envisage « d’étudier avec Vivendi les synergies ou rapprochements possibles entre leurs activités respectives dans le domaine des médias et de la communication ». Enfin, il déclare détenir des options d’achats lui permettant d’acquérir 34 700 000 actions Vivendi (soit environ 2,7% du capital), exerçables à tout moment jusqu’à l’échéance le 25 juin 2019, et qu’il envisage de les exercer en fonction notamment des conditions de marché.

A lire

Prix Turgot du meilleur livre d’Economie Financière. Voici les lauréats de la 30^e édition : Médaille d’or pour Francis Kramarz et Philippe Tibi pour « Plus de marché pour plus d’Etat ! » (Eyrolles et Revue Banque) ; Médaille d’argent – Prix du jury pour Pierre Cahuc et André Zylberberg pour « Le Négationnisme économique et comment s’en débarrasser » (Flammarion) ; Médailles de bronze – Mentions d’honneur pour Bernard Schwengler pour « De l’inflation à la dette publique – Analyse des discours politiques » (L’Harmattan), Denis Jacquet et Grégoire Leclercq pour « Ubérisation, un ennemi qui vous veut du bien ?» (Dunod) et Jean-Philippe Delsol pour « L’Injustice fiscale ou l’Abus de bien commun » (Desclée de Brouwer).

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AkzoNobel/PPG Industries : HDI souhaite une approche constructive. Henderson Global Investors, qui gère un encours de 118,3 milliards d’euros et détient une ligne importante en actions AkzoNobel, demande aux dirigeants du groupe néerlandais d’engager des discussions avec PPG Industries, afin d’évaluer les mérites de la proposition initiale. Le groupe néerlandais spécialisé dans les peintures, les revêtements et les produits chimiques a opposé en effet une fin de non-recevoir à l’offre non sollicitée de son concurrent américain (54 € en cash et 0,3 action PPG, soit l’équivalent de 83 € par action) qui « sous-estime substantiellement AkzoNobel ». dans la foulée, il a annoncé une réflexion en vue de se séparer de sa chimie de spécialités, qui a réalisé un chiffre d’affaires de 4,8 milliards d’euros en 2016.

Parmalat : l’OPA de Lactalis se termine vendredi 10 mars 2017. Le géant laitier français, qui détient déjà via Sofil 87,74% du capital, propose d’acquérir chaque action au prix de 2,80 €, avec pour objectif le retrait de la Bourse de Milan. Le prix fait ressortir une prime de près de 15% sur la moyenne des trois derniers mois avant l’annonce de l’opération. « Après plus de cinq ans aux commandes de la société, le groupe souhaite lui donner une nouvelle dynamique qui pourrait être plus facilement et plus efficacement atteinte sur le long terme sans faire appel au marché actions », a justifié Lactalis.

Tikehau Capital : succès de la cotation sur Euronext Paris. Le groupe de gestion d’actifs et d’investissement est désormais coté sur le compartiment A d’Euronext Paris. L’introduction en Bourse a été réalisée suite à l’admission, le 7 mars 2017, de 70 888 284 actions (code mnémonique TKO) au prix unitaire de 21 euros, faisant ressortir une capitalisation d’environ 1,5 milliard d’euros. Pour mémoire, dans le cadre de son OPE (à titre principal) sur Salvepar, Tikehau Capital proposait 2,6333 actions Tikehau Capital à émettre pour 1 action Salvepar. Au prix de l’introduction, cette offre donne une valeur de 55,30 euros, soit un prix identique à celui offert dans le cadre de l’OPA (à titre subsidiaire). Mais l’action Tikehau Capital gagne déjà 7,7% ce mercredi midi, à 23,75 euros, soit une contrevaleur de 62,54 euros. Comme quoi une OPE peut être plus attractive qu’une OPA.

Vivendi : Vincent Bolloré précise ses intentions. Par suite d’une attribution de droits de vote double, l’homme d’affaires déclare détenir 20,65% du capital et 26,37% des droits de vote de Vivendi. M. Bolloré envisage, dans un courrier adressé à l’AMF, de poursuivre ses achats en fonction notamment des opportunités de marché, sans acquérir le contrôle de la société, mais précise que l’évolution prévisible de ses droits de vote qui auront tous doublé d’ici au 20 avril 2017 (à l’exception des actions empruntées) pourrait le placer en position de déterminer les décisions en assemblée générale. Par ailleurs, Vincent Bolloré envisage « d’étudier avec Vivendi les synergies ou rapprochements possibles entre leurs activités respectives dans le domaine des médias et de la communication ». Enfin, il déclare détenir 34 700 000 options d’achats lui permettant d’acquérir 34 700 000 actions Vivendi (soit environ 2,7% du capital), exerçables à tout moment jusqu’à l’échéance le 25 juin 2019, et qu’il envisage de les exercer en fonction notamment des conditions de marché.

Orchestra-Prémaman : signature d’un pacte d’actionnaires. L’AMF a été informée par courrier de la conclusion par Yeled Invest et CM-CIC Investissement SCR, le 28 février 2017, d’un pacte d’actionnaires constitutif d’une action de concert vis-à-vis du spécialiste du prêt-à-porter enfant. Par ce même courrier, CM-CIC Investissement SCR a déclaré détenir 11,98% du capital et 7,88% des droits de vote et, de concert avec Yeled Invest, 68% du capital et 78,79% des droits de vote.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPRA en perspective sur Gaumont, projets de fusion entre Carmila et Cardety et entre Intelsat et OneWeb, rumeurs de cession de Genfit, sans oublier les offres en cours (Faiveley, Euromedis, Zodiac, Actelion, Pfeiffer, Parmalat) : la semaine été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Gaumont : projet d’OPRA au prix de 75 € par action. Cet acteur majeur du cinéma envisage de céder à Pathé sa participation de 34% dans le capital de la société « Les Cinémas Gaumont Pathé » au prix de 380 millions d’euros. Par suite, Gaumont souhaite offrir aux actionnaires minoritaires la possibilité de céder leurs actions dans le cadre d’une offre publique de rachat au prix unitaire de 75 €, soit une prime de 30,4% par rapport au dernier cours coté. Cinépar, actionnaire de référence de Gaumont avec 65% de son capital, ne participerait pas à cette opération.

Carmila et Cardety envisagent de fusionner. Ces deux foncières spécialisées dans la gestion de centres commerciaux et de retail parks attenants à des magasins sous enseignes Carrefour annoncent un projet d’accord en vue de la fusion-absorption de Carmila par Cardety (ex-Carrefour Property Development). Aux termes de ce projet, la parité d’échange serait de 3 actions Carmila pour 1 action Cardety. A la suite de la fusion, la nouvelle entité serait détenue à 42,4% par Carrefour, et par les autres actionnaires de Carmila et de Cardety à hauteur de 55,3% et 2,3%. Le nouvel ensemble, coté à Paris et bénéficiant du régime SIIC, serait dénommé Carmila et afficherait un actif net réévalué de 2,9 milliards d’euros.

A l’étranger

Intelsat et OneWeb ne veulent faire plus qu’un. L’opérateur de satellites américain et le consortium (qui vise la création d’un réseau Internet basé sur une constellation de satellites en orbite terrestre basse) ont conclu un accord définitif en ce sens. Intelsat et SoftBank ont également conclu un accord aux termes duquel SoftBank investira 1,7 milliard de dollars en actions émises par le nouvel ensemble, au prix unitaire de 5 dollars, lui permettant de détenir une participation d’environ 39,9%. La fusion, qui pourrait intervenir au troisième trimestre 2017, est subordonnée aux conditions usuelles et à l’autorisation des créanciers obligataires d’Intelsat.

Les opérations en cours

En France

Faiveley Transport : l’OPA rouverte se termine lundi 6 mars. Wabtec France, qui détenait avant la réouverture 78,17% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues dans le cadre d’une offre se décomposant en une OPA à titre principal (au prix de 100 € par action), assortie à titre subsidiaire d’une OPE (à raison de 13 Faiveley Transport  pour 15 Wabtec Corp.). Les actionnaires peuvent apporter leurs actions soit à l’offre principale, soit à l’offre subsidiaire, soit en combinant l’une et l’autre. A l’issue de l’offre, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire au prix de l’OPA, soit 100 € par action.

Euromedis Groupe : l’offre sera rouverte du 6 au 17 mars 2017. La société Nina, qui détient désormais 55,38% du capital de cet acteur de l’assistance médicale à domicile, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 7,01 € (coupon de 0,09 € détaché). Ce prix fait ressortir une prime de 20,7% sur le cours du 6 décembre, dernière séance avant l’annonce de l’opération. A noter que l’initiateur n’a pas l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Safran/Zodiac : The Children’s Investment (TCI) maintient la pression. Ce fonds d’investissement britannique, qui détient 3,87% du groupe aéronautique français, continue de s’opposer à l’acquisition de l’équipementier Zodiac Aerospace. Dans un nouveau courrier adressé aux actionnaires, en date du 27 février 2017, il estime que la gouvernance de Safran est critiquable. « Si la fusion avec Zodiac Aerospace intervient, elle sera pire ». Ajoutant : les actionnaires ont la possibilité de « transformer Safran en une entreprise normale avec une gouvernance renforcée ». Pour consulter le courrier de TCI (3 pages en anglais) : http://www.astrongersafran.com/Content.aspx?page=Corporate_Governance_Letter_2017_02_27.pdf

A l’étranger

Actelion : l’OPA de Johnson & Johnson a démarré.  Janssen Holding, filiale suisse du groupe pharmaceutique américain, propose d’acquérir chaque action au prix de 280 $, soit l’équivalent de 280,08 francs suisses, valorisant le laboratoire suisse 30 milliards de dollars. Ce prix représente une prime de 23% sur le cours de clôture du 25 janvier, dernière séance avant l’annonce, et de 46% sur la moyenne des cours des 60 séances avant cette date. La réussite de l’offre, qui se terminera le 30 mars, est conditionnée à la détention d’au moins 67% des actions en circulation.

Pfeiffer Vacuum rejette l’offre de Busch. Les organes de direction et de gestion du fabricant allemand de pompes à vide conseillent aux actionnaires de ne pas accepter l’offre de Busch au prix de 96,20 €, estimant que la prime offerte est très inférieure à celles payées dans des transactions comparables. Le marché semble l’entendre de cette oreille. Malgré un repli de 0,69% sur les cinq dernières séances, l’action Pfeiffer Vacuum s’échange à 100,75 €, à 4,7% au-dessus du prix d’offre.

Parmalat : l’OPA de Lactalis se termine le 10 mars 2017. Le géant laitier français, qui détient déjà via Sofil 87,74% du capital, propose d’acquérir chaque action au prix de 2,80 €, avec pour objectif le retrait de la Bourse de Milan. Malgré une prime de près de 15% sur la moyenne des 3 derniers mois avant l’annonce de l’opération. le fonds Amber Capital, qui détient 3% du capital, avait jugé le prix trop bas. A ses yeux, Lactalis priverait les minoritaires des éventuels dédommagements auxquels pourrait être condamnée la banque Citigroup au terme du litige en cours. Vendredi, Parmalat terminait à 2,91 €, soit à 3,9% au-dessus du prix de l’OPA.

Sortie de cote

Salvepar : le retrait obligatoire interviendra le 6 mars.  Il portera sur 63 901 actions, représentant 0,86% du capital, au prix unitaire de 55,30 euros et sur 3 837 Ornanes, représentant 0,16% du nombre total de titres en circulation, au prix de 61,63 € majoré du coupon couru de 0,18 €.

Bruits de marché

Peugeot : le rachat d’Opel à General Motors devrait être officialisé lundi 6 mars,  avant l’ouverture du Salon de l’automobile de Genève. Le conseil de surveillance du groupe français a donné vendredi le feu vert à cette opération d’envergure, selon des sources concordantes. « Depuis 2012, General Motors et le Groupe PSA ont mis en place une Alliance qui couvre à ce jour trois projets en Europe et qui a généré des synergies substantielles pour les deux groupes », avait expliqué PSA. L’objectif est désormais de créer un champion européen à plus de 5 millions de véhicules par an, contre 3,15 millions pour PSA l’an passé, en sortant Opel du rouge.

Genfit très entourée en Bourse. L’action de cette société biopharmaceutique, spécialisée dans le domaine des maladies métaboliques et inflammatoires a bondi cette semaine de 31%, à 28,22 €, portant sa capitalisation à 879 millions d’euros. A l’origine de cette subite envolée, un article du site StreetInsider selon lequel le géant pharmaceutique suisse Novartis serait proche d’un accord pour acquérir Genfit. Au début du mois de décembre 2016, l’agence Bloomberg avait déjà indiqué que la société française étudiait différentes options stratégiques et notamment celle d’une vente. Pour consulter l’article de StreetInsider : https://www.streetinsider.com/Hot+M+and+A/Novartis+%28NVS%29+Said+Near+Agreement+to+Acquire+Frances+Genfit+-+Source/12620013.html

Etudes et recherche

35 offres publiques ont été soumises à l’AMF en 2016, selon les résultats du 8^e Observatoire de Ricol Lasteyrie Corporate Finance, membre du réseau EY. Il s’agit de la 1^ère année de hausse depuis 5 ans, mais le nombre reste encore inférieur de 35% à celui de 2011, qui reste l’année la plus active depuis la création de l’observatoire. Ces opérations se sont traduites par des achats d’actions d’un montant de 5,4 milliards d’euros, plus de 5 fois moins que les 29,3 milliards d’euros enregistrés en 2015. 19 opérations ont été initiées par l’actionnaire de référence ou la société elle-même, tandis que 15 opérations sont le fait d’un actionnaire extérieur, soit légèrement plus qu’en 2015 (42% des opérations initiées par un tiers). Pour consulter l’étude : http://www.rlcf.ey.com/

Fusions & acquisitions : le prix d’achat des PME se contracte. Les multiples de valorisation des entreprises de taille moyenne non cotées de la zone euro accusent une baisse de 7,6% au 4^e trimestre 2016, passant de 9,2 à 8,5 fois le résultat brut d’exploitation (Ebitda), selon l’Indice Argos Mid-Market, calculé chaque trimestre par Argos Soditic et Epsilon Research. Ce repli s’explique principalement, selon les concepteurs de l’indice, par la baisse des multiples payés par les acquéreurs industriels, affectés par la faiblesse des marchés actions. Les multiples ont également été impactés par le retrait des acquéreurs étrangers, situés en dehors de la zone euro.

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Faiveley Transport : l’OPA rouverte se termine lundi 6 mars. Wabtec France, qui détenait avant la réouverture 78,17% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues dans le cadre d’une offre se décomposant en une OPA à titre principal (au prix de 100 € par action), assortie à titre subsidiaire d’une OPE (à raison de 13 Faiveley Transport  pour 15 Wabtec Corp.). Les actionnaires peuvent apporter leurs actions soit à l’offre principale, soit à l’offre subsidiaire, soit en combinant l’une et l’autre. A l’issue de l’offre, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire au prix de l’OPA, soit 100 euros par action.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Offre en vue sur DL Software, OPA de RBI sur Popeyes Louisiana Kitchen, fusion de Walter Meier et Tobler, échec des rapprochements Kraft Heinz/Unilever et Steinhoff/ShopRite, sans oublier la réponse de Safran à TCI : la semaine été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

DL Software : OPA en vue de 21 Centrale Partners. Les actionnaires majoritaires de l’éditeur de logiciels destinés aux PME sont entrés en négociation exclusive en vue de la cession du contrôle de l’entreprise sur la base d’un prix de 22,06 € par action DL Software. En cas d’accord, une OPA simplifiée serait lancée, assortie d’un complément de prix de 1 € par action, si l’initiateur venait à détenir plus de 95% du capital et des droits de vote. Le prix d’acquisition représente une prime de 7,7% sur le cours du 21 février (12,6% avec le complément de prix) et une prime de 23,1% sur le cours moyen des 3 derniers mois avant cette date (28,7% avec le complément).

A l’étranger

Restaurant Brands International (RBI) acquiert Popeyes Louisiana Kitchen. Le propriétaire de l’enseigne Burger King, dont l’actionnaire de référence est 3G Capital, a conclu un accord pour acquérir l’exploitant des restaurants Popeyes, dont la création remonte à 1972, pour un montant de 1,8 milliard de dollars. Pour chaque action, il sera offert 79 dollars en numéraire, soit une prime de 19,5% sur le cours de clôture de vendredi et de 27% sur la moyenne des trente dernières séances avant cette date. La transaction devrait être finalisée d’ici le début d’avril 2017.

Walter Meier et Tobler fusionnent pour former un des leaders suisses de la technique du bâtiment. « Le rendement actuel de Tobler équivaut à celui de Welter Meier, raison pour laquelle la fusion des deux entreprises s’effectuera au rapport de un pour un », est-il précisé. Après la conclusion de cette transaction, Woleseley, grossiste en chauffage et en matériel sanitaire, domicilié en Angleterre, détiendra 39,2% des actions Walter Meier. La fusion devrait pouvoir être mise en œuvre au cours du deuxième trimestre 2017, à condition d’obtenir l’aval de l’assemblée générale de Walter Meier et celui de la commission de la concurrence.

Les opérations avortées

Unilever : Kraft Heinz jette l’éponge. Deux jours après avoir confirmé son intérêt pour le géant anglo-néerlandais de l’agroalimentaire et des cosmétiques (avec plus de 400 marques vendues dans 190 pays), le groupe américain a décidé dimanche dernier de renoncer à son projet. Dans un communiqué, Kraft Heinz indique avoir « convenu à l’amiable de retirer sa proposition de rapprochement des deux sociétés », tout en rappelant que les deux groupes « se tiennent en haute estime ».

Steinhoff International et ShopRite renoncent à leur fusion. Suite à l’opposition de certains actionnaires minoritaires, le groupe sud-africain d’ameublement (qui avait tenté récemment d’acquérir Darty via Conforama) et son compatriote, spécialisé dans la distribution alimentaire, ont annoncé avoir mis un terme à leurs discussions en vue d’une fusion. L’homme d’affaires Christoffel H. Wiese, qui possède 16% de ShopRite et 23% de Steinhoff, était à l’origine de ce projet de mariage évalué à 12,9 milliards d’euros, visant à créer un géant de la distribution en Afrique. Malgré ce revers, il a indiqué à Reuters qu’il entendait conserver ses deux participations.

Les opérations en cours

En France

Zodiac Aerospace : Safran répond à TCI. Sous la signature de son président Ross McInnes, le conseil d’administration de Safran a répondu à la lettre de TCI Fund Management (TCI), reçue le 14 février 2017. En substance, Safran explique que le projet d’acquisition de l’équipementier aéronautique « a une dimension stratégique claire », qu’il « est créateur de valeur et serait mis en œuvre selon des modalités financières en ligne avec des transactions comparables ». Quant à « la demande d’un vote des actionnaires de Safran avant le lancement de l’offre publique », elle « est infondée au plan juridique comme selon les principes de bonne gouvernance ». Pour consulter le courrier de Safran (6 pages) : http://www.safran-group.com/fr

A l’étranger

Aevis Victoria publie le prospectus de l’OPA sur LifeWatch. Le groupe suisse de cliniques privées et d’hôtels de luxe a annoncé, le 24 janvier 2017, une offre publique amicale sur cette société spécialisée dans les services de diagnostic à distance. Pour chaque action LifeWatch, Aevis offrira 0,1818 action Aevis ou 10 francs suisses par action. Ernst & Young, qui a été mandaté en tant qu’expert indépendant, a évalué la valeur de l’action Aevis entre 68,20 et 74,80 francs suisses. L’action LifeWatch est ainsi valorisée entre 12,40 et 13,60 francs suisses dans le cadre de l’offre d’échange. La période d’offre débutera le 7 mars et s’achèvera le 10 avril 2017.

Les résultats

A2micile Europe : VLC Holding sous les 90%. A l’issue de l’OPA simplifiée au prix unitaire de 27 €., la société VLC Holding détient directement 41,40% du capital du spécialiste des prestations de services à la personne et 88,34% de concert avec M. Joël Chaulet, Mme Estelle Vogel, et MM. Alain Lerasle et Vincent Chaulet.

Sorties de cote

Ausy : le retrait obligatoire est intervenu le 23 février 2017.  Il a porté sur 292 643 actions au prix unitaire de 55 € et 55 Ornanes au prix unitaire de 63,51 € (coupon couru inclus). Pour rappel, à l’issue de l’OPA rouverte, Randstad France détenait 95,18% du capital et 95,17% des droits de vote.

Octo Technology : le retrait obligatoire interviendra le 28 février 2017. Il portera sur 208 037 actions au prix de 22,50 € et 34 159 BSA au prix de 1,7222 €. Pour mémoire, à l’issue de son offre publique, Accenture détient 95,92% du capital et 54,16% des bons de souscription en circulation. Les actions non présentées à l’offre par les minoritaires représentent 4,08% du capital, voire 4,15% en additionnant les actions susceptibles d’être créées par exercice des BSA non présentés.

A savoir

Orange exclut un rachat de Canal+. « Il n’y a aucune discussion entre Vivendi et nous concernant une participation d’Orange dans Canal+ », a indiqué Stéphane Richard, PDG de l’opérateur télécoms, devant les analystes financiers, à l’occasion de la présentation des résultats annuels 2016. Ajoutant : « Il n’y a pas de discussion capitalistique. Nous parlons seulement de partenariats industriels et commerciaux qui sont déjà forts », Orange étant le premier distributeur des chaînes de Canal+.

Vivendi : quid de Mediaset ? « Nous entendions trouver un accord avec Mediaset – et entendons toujours le trouver. Mais les informations présentées par Mediaset sur Mediaset Premium étaient différentes de la réalité, explique Arnaud de Puyfontaine, président du directoire de Vivendi, dans un entretien aux Echos. Aujourd’hui, nous n’avons plus d’échanges, mais nous réfléchissons à différents scénarios. Nous détenons un peu moins de 30 % du capital et des droits de vote et nous n’avons pas besoin de 100 %. Nous pouvons très bien demeurer actionnaire minoritaire. L’important est que cela donne lieu à un partenariat constructif ».

Peugeot/Opel : Michel Sapin et Brigitte Zypries sur la même longueur d’onde. « Nous, ministres de l’Économie allemand et français, allons dès maintenant mener des échanges intensifs ainsi qu’une concertation étroite au sujet d’une possible alliance entre le groupe PSA et Adam Opel AG. Nous exprimons clairement l’espoir et l’attente que le rapprochement de ces grands constructeurs d’automobiles européens, s’il se réalise, soit une réussite. Nous déclarons notre volonté expresse d’accompagner de manière constructive les négociations en cours entre les entreprises impliquées ».

A lire

Diffusion de fausses informations : l’AMF présente l’avancement de ses travaux. La diffusion d’un faux communiqué Vinci, le 22 novembre 2016, et son impact sur le cours du titre (chute de plus de 18 % en séance, près de 4% à la clôture) ont conduit l’Autorité de régulation à réfléchir aux mesures susceptibles de prévenir la survenance de tels incidents, ou à tout le moins de limiter leurs conséquences sur le marché. Pour consulter le détail de ces mesures :

http://www.amf-france.org/Actualites/Communiques-de-presse/AMF/annee-2017.html?docId=workspace%3A%2F%2FSpacesStore%2Ffba06651-ed84-4e46-a9db-1876b4330712

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Euro Disney : précisions sur le tour de table. Avant le lancement officiel de l’OPA sur l’opérateur du parc Disneyland Paris au prix de 2 euros par action, The Walt Disney Company a précisé détenir, via ses filiales, 85,71% du capital et des droits de vote, répartis de la manière suivante : EDL Holding Company (40,90%), Euro Disney Investments (22,40%) et EDL Corporation (22,40%).

A2micile Europe : l’OPA simplifiée se termine mercredi 22 février 2017. VLC Holding, qui détient avec les membres du concert 67,25% du capital, s’engage à acquérir au prix unitaire de 27 € la totalité des actions non détenues, représentant 32,51% du capital. Ce prix fait ressortir une prime de 11,8% sur le dernier cours avant l’annonce et de 33,9% sur la moyenne des 60 dernières séances et valorise ce spécialiste des prestations de services à la personne 29,5 millions d’euros. A l’issue de l’offre, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire. A défaut, VLC Holding se réserve la possibilité d’engager une procédure de radiation des actions, dans le cadre des règles de marché d’Alternext.

Salvepar : l’offre sera close mercredi 22 février 2017. Dans le cadre de l’OPE (à titre principal), Tikehau Capital propose 2,6333 actions Tikehau Capital à émettre (qui seront cotées en Bourse) pour 1 action Salvepar et 1 Ornane Tikehau Capital pour 1 Ornane Salvepar. Dans le cadre de l’OPA (à titre subsidiaire), il est offert 55,30 € par action Salvepar (prix égal à l’actif net réévalué au 30 septembre 2016, faisant ressortir une prime de 13,3% sur le cours du 6 janvier 2017) et 61,63 € (augmenté du coupon couru) par Ornane. Des actionnaires représentant 39,1% du capital se sont engagés à apporter leurs titres à l’offre. Ainsi Tikehau Capital, qui est assuré de détenir plus de 95% du capital, a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire au même prix que celui de l’offre en numéraire.

Euromedis Groupe : l’OPA se termine mercredi 22 février 2017. Nina, qui détient 29,41% du capital et 41,47% des droits de vote de cet acteur de l’assistance médicale à domicile, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 7,01 € (coupon de 0,09 € détaché). Ce prix fait ressortir une prime de 20,7% sur le cours du 6 décembre, dernière séance avant l’annonce de l’opération et de 18,6% sur le cours moyen observé durant les 60 séances avant cette date. A noter que l’initiateur n’a pas l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire à l’issue de l’OPA.

Unilever : Kraft Heinz jette l’éponge. Deux jours après avoir confirmé son intérêt pour le géant anglo-néerlandais de l’agroalimentaire et des cosmétiques (avec plus de 400 marques vendues dans 190 pays), le groupe américain a décidé de renoncer à son projet. Dans un communiqué laconique, Kraft Heinz indique avoir « convenu à l’amiable de retirer sa proposition de rapprochement des deux sociétés », tout en rappelant que les deux groupes « se tiennent en haute estime ».

Pour rappel, Kraft Heinz avait confirmé vendredi avoir fait une proposition détaillée à Unilever en vue d’un rapprochement des deux groupes pour créer une entreprise leader des produits de grande consommation. Avec une partie en numéraire (30,23 dollars par action) et une partie en titres (0,222 action nouvelle Kraft Heinz pour chaque action apportée), l’offre représentait une contrepartie de 50,27 dollars sur la base du dernier cours de jeudi, soit une prime de 19%. Unilever, de son côté, estimait que l’offre ne présentait aucun intérêt pour les actionnaires d’Unilever.

Pour consulter le communiqué de Kraft : http://news.kraftheinzcompany.com/press-release/financial/joint-statement-unilever-plc-and-unilever-nv-unilever-and-kraft-heinz-compan

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Les investisseurs ont pu avoir le tournis au regard du nombre d’opérations financières (SoftBank/Fortress, Allergan/Zeltiq, Delta Air Lines/Grupo Aeromexico, Sonaca/LMI Aerospace) et de projets d’offre dans les tuyaux (Kraft sur Unilever, PSA sur Opel/Vauxhall). Sans oublier les contestations au mariage Safran/Zodiac Aerospace. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

Unilever convoité par Kraft Heinz afin de créer un leader des produits de grande consommation. « Même si Unilever a décliné l’offre [qui représentait une contrepartie de 50,27 $, avec 30,23 $ en cash par action et 0,222 action nouvelle Kraft Heinz], nous souhaitons travailler à la conclusion d’un accord sur les modalités d’une transaction », a indiqué Kraft Heinz. Unilever, de son côté, « ne voit pas de base pour de nouvelles discussions ». La proposition « n’a aucun intérêt, qu’il soit financier ou stratégique », a déclaré en substance Unilever. Sur la semaine, Unilever gagne 14%, à 44,40 €.

SoftBank Group acquiert Fortress Investment pour 3,3 milliards de dollars. Le holding japonais centré sur les télécoms va lancer une OPA amicale sur cette société américaine d’investissement spécialisée dans la gestion alternative. Pour chaque action Fortress Investment, SoftBank offrira 8,08 $, soit une prime de 38,6% sur le cours du 13 février et de 51,2% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. « Cette transaction va nous donner immédiatement les moyens d’élargir nos capacités et, à côté du fonds SoftBank Vision, d’accélérer la stratégie de transformation de notre entreprise », a déclaré le fondateur et PDG de SoftBank, Masayoshi Son.

Allergan poursuit ses acquisitions. Après avoir acquis, en septembre dernier, Vitae Pharmaceuticals et Tobira Therapeutics, le laboratoire californien, dont le produit phare est le Botox, va lancer une nouvelle offre publique amicale sur son compatriote Zeltiq Aesthetics, spécialisé dans le traitement des cellules graisseuses par le froid (CoolSculpting). Allergan offre 56,50 $ par action, soit une prime immédiate de 14,4%, ce qui valorise la société 2,475 milliards de dollars. L’opération devrait être bouclée au second semestre 2017.

Delta Air Lines lance une OPA amicale sur Grupo Aeromexico. La compagnie américaine, qui détient déjà 4,2% du capital de son homologue mexicaine et des options d’achat sur 12,8% supplémentaires, offre 53 pesos mexicains par action pour porter sa participation à 49%. Ce prix, rehaussé de 21,6% par rapport aux 43,59 pesos initialement annoncé, fait ressortir une prime de 34,4% sur le dernier cours de vendredi et valorise Grupo Aeromexico environ 590 millions de dollars. L’offre doit recevoir l’approbation des actionnaires et celle des autorités antitrust.

Sonaca lance une OPA amicale sur LMI Aerospace. Après avoir obtenu jeudi soir l’accord des conseils d’administration, le groupe belge, spécialisé sur l’aérostructure (notamment les revêtements et parties mobiles des ailes pour lesquels la société occupe une position de leader mondial), lance une OPA sur son concurrent américain. Le prix a été fixé à 14 $ l’action, soit une prime de 52,3% sur le dernier cours coté avant l’annonce, ce qui valorise LMI Aerospace 191 millions de dollars. Le processus d’acquisition devrait être clôturé d’ici juin 2017, sous réserve de l’approbation par l’assemblée générale des actionnaires de LMI et des autorités de régulation.

Les opérations en cours

En France

The Children’s Investment (TCI) conteste le mariage Safran-Zodiac Aerospace. Ce fonds britannique, qui détient 3,87% du groupe aéronautique français, réclame un vote des actionnaires avant le lancement de l’opération. Dans un courrier adressé à Ross McInnes, président du conseil d’administration de Safran, il estime que l’offre est « inappropriée » dans la mesure où « le prix présuppose un rétablissement total des marges de Zodiac ». Or, « après dix profit warnings sur résultats, un tel rétablissement est incertain ». Ajoutant : « Selon nous, la juste valeur de Zodiac se situe aux alentours de 20 euros par action, ce qui est nettement inférieur aux 29,50 euros par action proposés, ce qui signifie que les actionnaires de Safran vont subir une destruction de valeur massive ». Aussi « le vote sur la fusion devrait intervenir avant l’offre publique, afin de permettre aux actionnaires de Safran d’avoir leur mot à dire ». Sur la semaine, Zodiac abandonne 5,99%, à 26,30 €, à 10,8% en dessous du prix de l’offre.

A l’étranger

Actelion : l’OPA de Johnson & Johnson sera ouverte du 3 au 30 mars 2017. Janssen Holding, filiale suisse du groupe pharmaceutique américain, lance son OPA amicale au prix de 280 $ par action Actelion, soit l’équivalent de 280,08 francs suisses au taux de change actuel, valorisant le laboratoire suisse, spécialisé notamment dans le traitement de l’hypertension artérielle pulmonaire, 30 milliards de dollars. Le prix offert représente une prime de 23% sur le cours de clôture du 25 janvier, dernière séance avant l’annonce, et de 46% sur la moyenne des 60 dernières séances. La réussite de l’offre est conditionnée à la détention d’au moins 67% des actions.

Les actionnaires de Time Warner approuvent la fusion avec AT&T. Pour chaque action Time Warner, les actionnaires recevront 53,75 $ en numéraire et l’équivalent de 53,75 $ en titres AT&T (1,437 action si le cours moyen d’AT&T est inférieur à 37,411 $; 1,3 action si le cours moyen est supérieur à 41,349 $), soit une contrepartie de 107,50 $ par action. Cette offre fait ressortir une prime instantanée de 20,2%, voire de 35,7% sur le cours de la dernière séance avant la révélation des négociations. A l’issue de la transaction d’un montant de 85,4 milliards de dollars, les actionnaires de Time Warner détiendront entre 14,4% et 15,7% du nouvel ensemble.

Les résultats

Maurel & Prom : Pertamina détient 72,65% du capital. A l’issue de son OPA au prix de 4,20 euros par action, PT Pertamina Internasional Eksplorasi dan Produksi (PIEP) détient 72,65% du capital, 52,09% des Ornanes 2019 et 41,77% des Ornanes 2021. Le coupon couru a été fixé à 0,04 € pour les Ornanes 2019 et 2021, soit un prix d’offre par Ornane 2019 (coupon couru inclus) de 17,30 € et un prix d’offre par Ornane 2021 (coupon couru inclus) de 11,06 €.

Ausy : Randstad France dépasse les 95%. A l’issue de l’OPA rouverte, l’initiateur détient 95,18% du capital et 95,17% des droits de vote. Les actions non présentées à l’offre représentent 4,74% du capital. Par ailleurs, le coupon couru par Ornane a été fixé à 0,26 €, soit un prix d’offre par Ornane (coupon couru inclus) de 63,51 €.

Valtech : le concert d’actionnaires dépasse les 95%. A l’issue de l’OPA simplifiée, SiegCo a acquis, au prix de 12,50 € par action, 690 123 actions sur le marché. A la clôture de l’offre, l’initiateur détient désormais, de concert avec Verlinvest, 96,38% du capital de cette agence spécialisée dans le marketing technologique.

Tour de table

Marie Brizard Wine & Spirits (MBWS) : la Cofepp dépasse les 20%. Par suite d’une acquisition hors marché, la Compagnie Financière Européenne de Prises de Participation, contrôlée par M. et Mme Jean-Pierre Cayard et leurs enfants, pointe désormais à 21,89% du capital. La Cofepp envisage de poursuivre ses achats en fonction des conditions de marché, mais n’a pas l’intention d’acquérir le contrôle de MBWS. Par ailleurs, la compagnie, qui détient deux postes d’administrateurs, envisage de demander la nomination d’un autre administrateur.

Bruits de marché

Peugeot en discussions avancées avec GM pour acquérir Opel. Le constructeur automobile français a confirmé examiner avec General Motors « de nombreuses initiatives stratégiques visant à améliorer sa rentabilité et son efficacité opérationnelle, y compris une acquisition potentielle d’Opel/Vauxhall ». Mais, « à ce stade, il n’existe aucune certitude sur la conclusion d’un éventuel accord », tient toutefois à préciser Peugeot. Le montant de la transaction porterait sur 2 milliards d’euros, dette de 1 milliard comprise, selon l’agence Bloomberg.

A savoir

Télécommunications : le gouvernement néerlandais veut renforcer le dispositif d’encadrement des OPA. Le gouvernement de Mark Rutte a dévoilé un projet de loi qui l’autoriserait à contrecarrer ou à annuler des fusions et des OPA dans les télécoms. Ce secteur est vital pour la sécurité nationale, explique le ministère des Affaires économiques. Certes, « les Pays-Bas profitent du fait que nous avons une économie ouverte. Nous rachetons plus d’entreprises à l’étranger que le contraire », explique le ministre Henk Kamp.  Mais « notre pays n’est pas aidé par les OPA de sociétés étrangères liées à des activités délictueuses, qui sont financièrement faibles ou dont l’organigramme n’est pas transparent ». A ses yeux, une nouvelle loi, qui respecte les directives européennes, s’impose pour bloquer de telles opérations.

A lire

Les rachats de blocs soumis à de nouvelles règles. L’AMF « encourage le recours à un expert indépendant pour fixer le prix quand une société rachète un bloc de titres à un actionnaire de référence », explique le quotidien Les Echos. « Car ce type d’opération peut être porteur d’un conflit d’intérêts majeur ». Pour consulter l’article : http://www.lesechos.fr/finance-marches/marches-financiers/0211806535314-les-rachats-de-blocs-dactions-soumis-a-de-nouvelles-regles-2065639.php

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Valtech : l’OPA simplifiée se termine le 15 février 2017. SiegCo, qui détient de concert avec Verlinvest 91,4% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 12,50 € (contre 11,50 € lors de la dernière OPA, lancée le 12 janvier 2016). Ce qui valorise cette agence spécialisée dans le marketing technologique quelque 332 millions d’euros. Ce prix fait ressortir une prime limitée à 3,1% par rapport au cours du 16 décembre 2016, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et de 5% sur la moyenne des 60 derniers jours de Bourse avant cette date.

Octo Technology : l’OPA se termine le 15 février 2017. Accenture Digital France Holdings s’engage à acquérir chaque action au prix de 22,50 € et chaque bon de souscription d’action (BSA) au prix de 1,7222 €. Ce prix représente une prime de 43,8% par rapport au cours de l’action Octo Technology, le 14 septembre 2016 (dernier jour avant l’annonce de l’opération). Dans un courrier adressé à l’AMF, Accenture annonce avoir franchi le seuil de 95% et détenir 95,20% du capital, suite à l’exercice de 2 860 605 BSA. Pour rappel, Accenture se réserve le droit de procéder à un retrait obligatoire des titres qui n’auront pas été apportés.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Rachat des minoritaires d’Euro Disney par Walt Disney, projet d’OPA de Fosun sur Paref, OPA amicale de RB sur Mead Johnson, sans oublier les offres en cours (Faiveley Transport, Radiall, Genticel, Parmalat, Syngenta) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

En France

Walt Disney va lancer une OPA sur Euro Disney. Dans un premier temps, le géant américain du divertissement va acquérir 90% de la participation de Kingdom Holding Company, la société du Prince Al-Walid, dans Euro Disney au prix unitaire de 2 €, lui permettant de porter sa participation de 76,7% à 85,7%. Dans un second temps, le groupe lancera une OPA sur le solde des actions pour le même prix, faisant ressortir une prime de 66,7% sur le dernier cours coté (1,20 €). Si le nombre de titres apportés lui permet d’atteindre le seuil de 95%, une procédure de retrait obligatoire sera lancée. Walt Disney estime nécessaire de renflouer à nouveau l’opérateur du parc Disneyland Paris pour un montant allant jusqu’à 1,5 milliard d’euros.

Paref : OPA en perspective du groupe chinois Fosun. Cette société, qui détient un patrimoine immobilier de 167 millions d’euros, a reçu une offre ferme de la part de Fosun Property Holdings. Cette offre porte sur l’acquisition, auprès de quatre actionnaires (Apicil, Gesco, MO1 et le groupe Lévy-Lambert), d’un bloc de contrôle représentant 50,01% du capital, à un prix de 75 € par action, dividende 2016 attaché. Ce prix fait ressortir une prime de 25,6% sur le dernier cours avant cette annonce et valorise Paref 90,6 millions d’euros. En cas d’accord, cette transaction sera suivie d’une OPA simplifiée au même prix de 75 € par action (dividende attaché).

A l’étranger

Reckitt Benckiser signe un accord pour acquérir Mead Johnson. Une semaine après avoir annoncé officiellement son entrée en négociations, le groupe britannique de produits de santé grand public a conclu un accord en vue d’acquérir le groupe américain, spécialisée dans la nutrition pour enfants en bas âge. RB lancera une OPA au prix de 90 $ par action, valorisant Mead Johnson 16,6 milliards de dollars. Ce prix fait ressortir une prime de 29% sur le cours du 1^er février, dernière séance avant les mouvements spéculatifs. L’opération, soumise à l’approbation des actionnaires et des autorités de réglementation, devrait être bouclée d’ici la fin du 3^e  trimestre 2017.

Les opérations en cours

En France

Faiveley Transport : l’OPA sera rouverte du 15 février au 6 mars 2017. Wabtec France, qui détient désormais 78,17% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues dans le cadre d’une offre se décomposant en une OPA à titre principal (au prix de 100 € par action), assortie à titre subsidiaire d’une OPE (à raison de 13 Faiveley Transport  pour 15 Wabtec Corp.). A l’issue de cette offre, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire au prix de l’OPA.

Radiall : l’OPA a été clôturée provisoirement le 8 février 2017. Suite à une ordonnance de la cour d’appel, l’AMF a été autorisée, dans l’intérêt du marché et à titre conservatoire, à clôturer provisoirement l’OPA simplifiée, puis à la rouvrir après l’arrêt de la cour d’appel au fond pour une durée d’au moins dix jours dans l’hypothèse où elle confirmerait le bien-fondé de la décision de conformité, la radiation n’intervenant qu’à l’issue de la clôture définitive de l’offre publique.

Genticel : les documents relatifs à l’AGM sont disponibles. Dans le cadre du projet de rapprochement entre Genticel et Genkyotex, annoncé le 22 décembre 2016, les documents relatifs à l’assemblée générale mixte, qui se tiendra le 28 février 2017, sont disponibles. En cas d’acceptation, les actionnaires de Genkyotex, société biopharmaceutique suisse non cotée, apporteront 100% des actions à Genticel, qui émettra des actions nouvelles en rémunération, à raison de 11,8355 Genticel pour une Genkyotex apportée. Cette parité a été arrêtée sur la base d’une valeur de Genkyotex établie à 120 millions d’euros et celle de Genticel à 30 millions d’euros.

A l’étranger

Parmalat : l’OPA de Lactalis a démarré le 9 février 2017. Après avoir obtenu le feu vert de la Consob, le géant laitier français, qui détient déjà via Sofil 87,74% du capital, a lancé son offre pour acquérir le solde des actions Parmalat qu’il ne détient pas encore, soit 12,26% des actions. Jusqu’au 10 mars 2017 inclus, Lactalis propose d’acquérir chaque action au prix de 2,80 €, avec pour objectif le retrait de la cotation de la Bourse de Milan. Le prix fait ressortir une prime de près de 15% sur la moyenne des trois derniers mois avant l’annonce de l’opération.

Syngenta/ChemChina : clôture de l’opération prévue pour le 2^e trimestre 2017. « 13 autorités réglementaires ont d’ores et déjà délivré leur autorisation. Nous attendons encore celles du Brésil, du Canada, de la Chine, de l’UE, de l’Inde, du Mexique et des États-Unis », indique Syngenta. « ChemChina et Syngenta restent pleinement engagées dans l’opération et déterminées à la mener à bien ». Pour rappel, ChemChina va acquérir le géant suisse au prix de 465 $ par action, augmenté d’un dividende spécial de 5 francs suisses, soit 43 milliards de dollars.

Les résultats

Banco BPI : CaixaBank réussit son OPA. A l’issue de son offre au prix de 1,134 € par action, le troisième groupe bancaire espagnol a porté sa participation de 45,5% à 84,52% dans le capital de la quatrième banque portugaise, valorisée 1,63 milliard d’euros, selon un avis de la Commission du marché des valeurs mobilières (CMVM), l’équivalent portugais de l’AMF. La part de 39,02% acquise au cours de cette opération aura ainsi coûté 644,5 millions d’euros à CaixaBank.

Tours de table

Accor : fin de l’action de concert. ColDay A (Colony Capital) et Legendre Holding 19 (Eurazeo) ont informé l’AMF que, par suite du transfert par ColDay A de l’intégralité de sa participation au profit d’une contrepartie financière, il avait été mis fin au pacte d’actionnaires, conclu entre elles le 13 mai 2008, lequel était constitutif d’une action de concert vis-à-vis d’Accor. A cette occasion, Legendre Holding 19 a précisé détenir 4,28% du capital et 7,97% des droits de vote du groupe hôtelier.

A lire

OPA : les mariages possibles parmi les ténors de la cote. Dans son dernier numéro, l’hebdomadaire Le Revenu passe en revue plusieurs scénarios chocs qui pourraient voir le jour à court ou à moyen terme. Parmi ces « serpents de mer », régulièrement évoqués dans les salles de marché, on trouve la fusion éventuelle entre le géant du luxe LVMH et Christian Dior, un rachat de Fiat Chrysler Automobiles par Peugeot, un rapprochement Eiffage-Spie, la cession des activités télécoms de Bouygues à Orange, un mariage entre Vivendi et Havas et, en cas de privatisation d’ADP, un rachat par Vinci de la participation de 50,6% détenue par l’Etat français. Pour chacun de ces dossiers, Le Revenu précise les éléments qui pourraient être déclencheurs, les freins éventuels et donne ses conseils pour chaque titre concerné.

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un agréable week-end et/ou de belles vacances et vous remercie de votre fidélité.

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Radiall : la date de clôture provisoire de l’OPA est fixée au 8 février 2017. Le magistrat délégué par le Premier président de la cour d’appel de Paris a rendu aujourd’hui une ordonnance par laquelle :

• la demande de sursis a été rejetée, en considération de ce que la requête est devenue sans objet puisque la décision de conformité contestée a déjà été exécutée ;

• est donné acte à l’AMF de ce qu’elle s’engage, dans l’intérêt du marché et à titre conservatoire, à clôturer provisoirement l’OPA simplifiée, puis à la rouvrir après l’arrêt de la cour d’appel au fond pour une durée d’au moins dix jours de négociation dans l’hypothèse où la cour d’appel confirmerait le bien-fondé de la décision de conformité prise par l’AMF, la radiation n’intervenant qu’à l’issue de la clôture définitive de l’offre publique.

Par conséquent, la date de clôture provisoire de l’OPA simplifiée visant les actions Radiall déposée par Oddo & Cie, agissant pour le compte de Hodiall et des autres membres du groupe familial Gattaz, est fixée au 8 février 2017. Euronext Paris publiera le calendrier détaillé afférent à la clôture provisoire de l’offre.

Maurel & Prom : l’OPA se termine jeudi 9 février 2017. La compagnie nationale pétrolière indonésienne Pertamina, qui détenait 64,46% du capital avant la réouverture de l’offre, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 4,20 €. Ce prix reflète une prime de 47% sur le cours de clôture de Maurel & Prom, le vendredi 29 juillet 2016, dernière séance précédant l’annonce de la signature du contrat d’acquisition entre Pertamina et Pacifico.

Un complément de prix de 0,50 € par action sera versé à tous les porteurs d’actions ayant apporté leurs titres à l’offre si, en 2017, le prix du Brent est supérieur à 65 $ par baril sur 90 jours consécutifs. L’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire sur les titres Maurel & Prom. Pertamina, qui détenait également 46,70% des Ornanes 2019 et 36,88% des Ornanes 2021 en circulation, propose également de racheter chaque Ornane 2019 au prix de 17,26 €, augmenté du coupon couru, et chaque Ornane 2021 au prix de 11,02 €, augmenté du coupon couru.

Accor : fin de l’action de concert. ColDay A (Colony Capital) et Legendre Holding 19 (Eurazeo) ont informé l’AMF que, par suite du transfert par ColDay A de l’intégralité de sa participation au profit d’une contrepartie financière, il avait été mis fin au pacte d’actionnaires, conclu entre elles le 13 mai 2008, lequel était constitutif d’une action de concert vis-à-vis d’Accor. A cette occasion, Legendre Holding 19 a précisé détenir 4,28% du capital et 7,97% des droits de vote du groupe hôtelier.

Ausy : l’OPA se termine mercredi 8 février 2017.  Randstad France détenait avant la réouverture de l’offre 92,53% du capital de cette société de conseil en hautes technologie et 43,62% des Ornanes en circulation. L’initiateur s’engage à acquérir le solde des actions au prix unitaire de 55 €, soit une prime de 27,6% sur le cours du 17 juin précédant l’annonce de l’offre, ainsi que la totalité des Ornanes existantes au prix unitaire de 63,25 € augmenté du coupon couru.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Mead Johnson convoité par Reckitt Benckiser, OPA de Keysight Technologies sur Ixia, sans oublier les nombreuses offres en cours (Valtech, Octo Technology, A2micile Europe, Salvepar, Tessi, Parmalat, LifeWatch) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

Mead Johnson en négociation avec Reckitt Benckiser. Le groupe américain, spécialisée dans la nutrition pour enfants en bas âge, est convoité par le groupe britannique de produits d’entretien et pharmaceutiques. Mead Johnson a confirmé jeudi qu’elle discute avec Reckitt Benckiser sur un projet d’acquisition au prix de 90 $ par action en numéraire, valorisant l’entreprise 16,6 milliards de dollars. Mead Johnson tient à préciser, selon la formule consacrée, « qu’aucun accord n’a été conclu et que rien ne garantit qu’une transaction découlera de ces discussions ». A Wall Street, l’action Mead Johnson gagne 19,9% sur la semaine, à 84,07 $.

Keysight Technologies lance une OPA amicale sur Ixia. Au terme d’un accord définitif, approuvé à l’unanimité par les conseils d’administration des deux sociétés, l’éditeur de logiciels pour l’industrie électronique va lancer une OPA amicale sur le spécialiste de la surveillance et des tests de réseaux de données pour un montant de 1,6 milliard de dollars. Pour chaque action Ixia, Keysight Technologies proposera 19,65 $, soit une prime de 45% sur le cours du 1^er décembre 2016, dernière séance avant l’annonce par Ixia d’une revue stratégique. L’opération, soumise aux conditions habituelles, devrait être finalisée d’ici fin octobre 2017 au plus tard.

Les opérations en cours

En France

Valtech : l’OPA simplifiée se déroule jusqu’au 15 février 2017. SiegCo, qui détient de concert avec Verlinvest 91,4% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 12,50 €. Ce qui valorise cette agence spécialisée dans le marketing technologique 332 millions d’euros. Ce prix fait ressortir une prime limitée à 3,1% par rapport au cours du 16 décembre 2016, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et de 5% sur la moyenne des 60 derniers jours de Bourse avant cette date.

Octo Technology : l’OPA est rouverte jusqu’au 15 février 2017. Accenture Digital France Holdings, qui détient désormais 94,88% du capital, s’engage à acquérir chaque action au prix de 22,50 € et chaque bon de souscription d’action au prix de 1,7222 €. Ce prix représente une prime de 43,8% par rapport au cours de l’action Octo Technology le 14 septembre 2016 (dernier jour avant l’annonce de l’opération), et de 36,9% par rapport au cours moyen des 3 derniers mois précédant cette date. Accenture se réservera le droit de procéder à un retrait obligatoire des titres.

A2micile Europe : l’OPA simplifiée est ouverte jusqu’au 22 février 2017. VLC Holding, qui détient avec les membres du concert 67,25% du capital, s’engage à acquérir au prix unitaire de 27 € la totalité des actions non détenues, représentant 32,51% du capital. Ce prix fait ressortir une prime de 11,8% sur le dernier cours avant l’annonce et de 33,9% sur la moyenne des 60 dernières séances et valorise ce spécialiste des prestations de services à la personne 29,5 millions d’euros. A l’issue de la clôture de l’offre, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire. A défaut, VLC Holding se réserve la faculté d’engager une procédure de radiation des actions, dans le cadre des règles de marché d’Alternext.

Salvepar : l’offre publique se déroule jusqu’au 22 février 2017. Dans le cadre de l’OPE (à titre principal), Tikehau Capital propose 2,6333 actions Tikehau Capital à émettre (qui seront cotées en Bourse) pour 1 action Salvepar et 1 Ornane Tikehau Capital pour 1 Ornane Salvepar. Dans le cadre de l’OPA (à titre subsidiaire), il est offert 55,30 € par action Salvepar (soit une prime de 13,3% sur le cours du 6 janvier) et 61,63 € (augmenté du coupon couru) par Ornane. Des actionnaires représentant 39,1% du capital se sont engagés à apporter leurs titres. Ainsi Tikehau Capital, assuré de détenir plus de 95%, a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Tessi : l’OPA simplifiée est ouverte jusqu’au 15 mars 2017. Pixel Holding s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix de 132,25 € par action, ou de 108,07 € après détachement du dividende exceptionnel de 24,18 € dont la distribution sera proposée à une assemblée générale convoquée pour le 22 février 2017. A noter qu’il n’est pas dans l’intention de Pixel Holding de demander un retrait obligatoire, ni une radiation des actions Tessi du marché réglementé.

A l’étranger

Parmalat : feu vert de la Consob à l’OPA de Lactalis. Après avoir demandé des informations supplémentaires, l’autorité de régulation italienne a approuvé le prospectus relatif à l’OPA du géant laitier français sur le solde des actions Parmalat qu’il ne détient pas encore. L’offre publique sera ainsi ouverte du 9 février au 10 mars 2017 inclus. Lactalis, qui contrôle déjà 87,74% du capital, propose d’acquérir chaque action au prix de 2,80 €, avec pour objectif le retrait de la cotation de la Bourse de Milan. Le prix fait ressortir une prime de près de 15% sur la moyenne des trois derniers mois avant l’annonce de l’opération.

LifeWatch sollicite de nouvelles propositions. Suite à l’OPA d’Aevis Victoria, cette société spécialisée dans les services de diagnostic à distance a décidé de solliciter d’autres offres dans l’intérêt de la société et de tous ses actionnaires. Pour rappel, le groupe suisse de cliniques privées et d’hôtels de luxe a annoncé, le 24 janvier, une offre publique qualifiée d’amicale sur LifeWatch. Pour chaque action, il est offert 0,1818 action Aevis Victoria, soit une prime de 19,1% sur le dernier cours coté avant l’annonce, ou 10 francs suisses par action. L’offre aura une suite positive si Aevis, qui détient déjà 11,99% des actions, contrôle 67% du capital de LifeWatch.

Résultat des courses

Faiveley Transport : Wabtec France sous les 80%. A l’issue de son offre, la société a reçu 4 065 860 actions réparties de la manière suivante : 3 816 195 actions ont été présentées à l’OPA au prix de 100 € ; 249 665 actions ont été présentées à l’OPE à titre subsidiaire (à raison de 13 Faiveley Transport pour 15 Wabtec). Pour cette branche de l’offre, les ordres sont entièrement servis, car le nombre est inférieur au plafond prévu de 5 375 231 actions. Ainsi, Wabtec France détient 78,17% du capital. Une publication précisera les dates et la durée de la réouverture de l’offre.

Cnova : Casino réussit sa double OPA. Le groupe de distribution a acquis 14 967 526 actions Cnova au prix unitaire de 5,50 dollars, soit 5,154 euros par action, dans le cadre de l’offre française. Par ailleurs, Casino a fait connaître qu’elle a acquis 16 760 610 actions Cnova au prix de 5,50 dollars dans le cadre de l’offre américaine séparée. Au total, Casino détient désormais 98,88 % du capital de Cnova.

Heurtey Petrochem : le concert d’actionnaires pointe en deçà des 90%. A l’issue de l’OPA rouverte au prix de 25 €, le concert composé d’Axens  et d’IFP Investissements, détient 88,60% du capital et 88,33% des droits de vote, répartis comme suit : Axens (52,59% du capital), IFP Investissements (36,01%).

Bruits de marché

Macy’s très entourée à Wall Street. L’action de la chaîne américaine de magasins, qui possède l’enseigne Bloomingdale’s, gagne 10,9% sur la semaine, à 32,73 $, portant sa capitalisation à 10 milliards de dollars. A l’origine de cette embellie, un article du New York Post selon lequel Macy’s serait ouvert à d’éventuelles propositions amicales. The Wall Street Journal lui a emboîté le pas en indiquant que HBC, la Compagnie de la Baie d’Hudson, avait entamé des démarches pour se porter acquéreur.

Generali : Intesa Sanpaolo souffle le chaud et le froid. Après avoir confirmé mardi soir que sa direction examinait un éventuel rapprochement avec la compagnie d’assurances, la banque italienne a publié un nouveau communiqué, indiquant que « les éventuelles combinaisons industrielles avec Assicurazioni Generali » restent une « hypothèse de travail » dans le cadre de l’analyse des opportunités de croissance du groupe. A la Bourse de Milan, Generali reste stable sur la semaine, à 14,98 €.

A lire

Un guide relatif aux interventions des émetteurs sur leurs propres titres. L’AMF précise ses attentes en matière de rachat d’actions et de mesures de stabilisation dans un guide à destination des sociétés cotées. Il s’adresse aux émetteurs dont les actions sont admises aux négociations sur Euronext Paris ou sur un système multilatéral de négociation tels qu’Alternext Paris ou le Marché libre. Pour consulter le guide : http://www.amf-france.org/Reglementation/Doctrine/Doctrine-list/Doctrine.html?docId=workspace%3A%2F%2FSpacesStore%2F91b0e9de-1df6-4f25-b972-a82497a1a743&category=I+-+Emetteurs+et+information+financi%C3%A8re

Un guide pratique pour la communication financière des valeurs moyennes. Pour mieux accompagner les PME et les ETI, l’AMF, l’AFG et la SFAF ont rassemblé dans un seul document : les grands principes découlant du cadre réglementaire ; les attentes des analystes et gérants en matière d’information ; les points susceptibles d’être améliorés dans les pratiques actuelles. Savoir expliquer ses objectifs et être crédible, respecter ses engagements vis-à-vis du marché et tenir un discours clair et stable sont les clés d’une bonne communication. Pour consulter le guide :

http://www.amf-france.org/Publications/Guides/Professionnels.html?docId=workspace%3A%2F%2FSpacesStore%2F3011c991-8e0b-403c-9c7d-0cb2f7c3b6ec

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un agréable week-end au sec et vous remercie de votre fidélité.

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