Archives pour la catégorie Inside

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet d’OPA amicale de Medtronic sur Medicrea, avancée dans l’OPA de Carlyle sur Envea, mouvements dans le tour de table de Lagardère et mise au point de BPCE sur Natixis : la semaine a été riche. Ce qu’il faut retenir.

Les nouveautés

Medicrea : projet d’OPA amicale de Medtronic à 7 € par action. Le groupe américain, l’un des leaders mondiaux dans le domaine des technologies médicales, et Medicrea, spécialisé dans les solutions et prothèses du rachis, ont signé un accord en vue de l’acquisition par Medtronic de toutes les actions Medicrea au prix unitaire de 7 €. Ce prix représente une prime de 22% par rapport au cours de clôture, le 14 juillet 2020, et une prime de 56% par rapport à la moyenne des trois derniers mois précédant cette date. Medtronic a d’ores et déjà conclu avec des actionnaires des accords portant au total sur 44,4% du capital de Medicrea. Sous réserve de l’obtention des différentes autorisations, la réalisation de l’opération est attendue avant la fin de l’année 2020.

Envea : l’OPA simplifiée de Carlyle est en marche. Le fondateur d’Envea et les dirigeants de la société ont signé des accords relatifs à la cession hors marché et à l’apport en nature à une société ad hoc (SPV) contrôlée par Carlyle Europe Technology Partners IV, d’un total de 914.853 actions Envea représentant à ce jour 55,7% du capital au prix de 110 € par action. A l’issue de cette opération, qui pourrait intervenir au cours du troisième trimestre 2020, le SPV déposera un projet d’OPA simplifiée visant le solde des actions Envea au prix unitaire identique de 110 €. Le SPV n’a pas l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire. La clôture de l’offre publique pourrait intervenir au cours du quatrième trimestre 2020.

Sorties de cote

Dedalus France : le retrait obligatoire interviendra le 23 juillet 2020. Il portera sur 9.402.779 actions au prix unitaire de 0,80 €, représentant 8,35% du capital de l’ex-Medasys, spécialisée dans les solutions logicielles dans le domaine de la santé. La suspension de la cotation est maintenue jusqu’à la mise en œuvre du retrait obligatoire.

Tours de table

Lagardère : Vivendi franchit le seuil des 20%. Par suite d’acquisitions en Bourse, le groupe spécialisé dans les contenus, les médias et la communication détient désormais 21,19% du capital et 16,01% des droits de vote de Lagardère. Dans un courrier adressé à l’AMF, Vivendi indique qu’il a l’intention de poursuivre ses achats sous réserve des conditions de marché, mais n’a pas l’intention d’acquérir le contrôle de la société. « En raison du caractère incertain des changements annoncés le 25 mai dernier dans l’organisation du contrôle opérationnel de Lagardère SCA, Vivendi SE envisage de demander sa nomination ou celle d’une ou de plusieurs personnes comme membre du conseil de surveillance de Lagardère SCA », tient à préciser Vivendi.

Lagardère : Amber Capital pointe à près de 20%. Par suite d’achats en Bourse, le concert composé d’Amber Capital UK et d’Amber Capital Italia SGR, agissant pour le compte de fonds dont il assure la gestion, détient désormais 19,93% du capital et 15,06% des droits de vote de Lagardère. Amber Capital n’envisage pas d’acquérir le contrôle de la société dirigée par Arnaud Lagardère, mais n’exclut pas de poursuivre l’acquisition de titres en fonction des conditions de marché.

Valbiotis ouvre son capital à un nouvel actionnaire. Cette entreprise, spécialisée dans le développement de solutions nutritionnelles innovantes dédiées à la prévention des maladies cardio-métaboliques, annonce la réalisation d’un placement privé auprès d’Amiral Gestion d’un montant de 2 millions d’euros, au travers de ses fonds Nova2 et Sextant PME, dans le cadre d’une offre au profit d’investisseurs qualifiés. Un nombre total de 444.444 actions nouvelles a été émis au profit d’Amiral gestion, représentant 6,15% du capital avant la réalisation de l’offre et 5,79% du capital après réalisation. Le prix de souscription des actions Valbiotis a été fixé à 4,50 € par action, faisant ressortir une surcote de 5,4% par rapport au cours du 16 juillet 2020.

A savoir

Delfingen en négociation exclusive pour le rachat du périmètre Europe/Afrique de Schlemmer. Le groupe spécialisé dans la protection des câblages électriques pour l’automobile, qui a réalisé un chiffre d’affaires de 230 M€ en 2019, est entré en négociation exclusive pour le rachat des activités de Schlemmer sur le territoire Europe/Afrique. Faisant face à des difficultés opérationnelles et financières, Schlemmer a été placé en procédure préliminaire de liquidation judiciaire le 19 décembre 2019 par le tribunal de commerce de Munich, procédure confirmée le 1^er mars 2020. Le périmètre en négociation représente un chiffre d’affaires de l’ordre de 100 M€, 1000 personnes et 5 usines en Allemagne, Roumanie, Russie, Maroc et Tunisie.

Stellantis : le nom du nouveau groupe issu de la fusion de FCA et PSA. Alors que le projet de fusion progresse, Peugeot S.A. et Fiat Chrysler Automobiles ont annoncé que la dénomination sociale du nouveau groupe sera Stellantis. Les origines latines du nom (« stello » signifie « briller d’étoiles ») rendent hommage à l’histoire riche des deux entreprises fondatrices, explique PSA, tandis que l’évocation de l’astronomie suggère le véritable esprit d’optimisme, l’énergie et la capacité de renouvellement inspirant cette fusion qui va changer l’industrie automobile. Le nom sera utilisé exclusivement au niveau du groupe, en tant que marque corporate. Sous réserve des conditions habituelles, la finalisation du projet de fusion devrait avoir lieu au 1^er trimestre 2021.

Bruits de marché et points sur les i

Madvertise suspendue de cotation. A la demande de cette agence spécialisée dans les prestations de marketing mobile, la cotation des actions a été suspendue sur Euronext Growth dans l’attente de la publication d’un communiqué et jusqu’à nouvel avis. Au cours de 0,35 €, en baisse de 19% depuis le début de l’année, Madvertise affiche une capitalisation de 4,3 millions d’euros.

Natixis : pas d’OPA sur le solde du capital. A la suite de récentes rumeurs de presse, BPCE, qui détient 70,57% du capital, fait savoir qu’elle n’a pas l’intention de déposer un projet d’offre publique sur les actions Natixis, banque de financement, de gestion et de services financiers. Néanmoins, il est rappelé que « BPCE mène en permanence des réflexions stratégiques sur les possibles évolutions de l’organisation du groupe ».

Paroles de pros

Les choix de portefeuille de Tocqueville Odyssée ISR. Ce fonds spécialisé dans les valeurs susceptibles de faire l’objet d’une opération financière, géré par Stéphane Fraenkel et Pierre Schang, a gagné 5,2% en juin, contre 4,92% pour son indice de référence. « Durant la période, le fonds est devenu maître du fonds LBPAM Actions France. Ses encours sont ainsi passés d’environ 23 millions d’euros à environ 198 millions d’euros en cours de mois », expliquent les gérants dans leur rapport. « Hormis l’intégration des positions de LBPAM Actions France, le principal a achat a porté sur la société allemande HelloFresh, leader mondial dans la livraison d’ingrédients pour les repas à domicile. A l’inverse, le principal allègement a porté sur Alstom dont les perspectives sont devenues plus difficiles à lire du fait de la crise sanitaire et de la complexité de l’intégration à venir de l’activité ferroviaire de Bombardier ». Au 30 juin 2020, ses principales positions étaient les suivantes : LVMH (8%), Sanofi (6,02%), Schneider Electric (4,81%), Total (4,69%) et Ingenico (3,96%).

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projets d’OPA sur Devoteam (par les deux fondateurs, avec le concours de KKR) et sur IntegraGen (par le belge OncoDNA), projet d’OPR sur Sodifrance (par Sopra Steria), sans oublier le dépôt officiel de l’offre publique de Worldline sur Ingenico et celui de la note en réponse à l’OPA sur Mediawan : à l’image de l’économie française, le marché retrouve de l’allant.

Les nouveautés

Devoteam : les deux fondateurs lancent une OPA afin de consolider leur contrôle. MM. Godefroy et Stanislas de Bentzmann, qui détiennent environ 21% du capital, ont décidé de lancer une offre publique d’achat sur les actions de Devoteam, par l’intermédiaire d’une société dédiée (NewCo) et avec le support de KKR en qualité de partenaire financier. L’OPA sera proposée à un prix de 98 € par action Devoteam, représentant une prime de 29,5% par rapport à la moyenne des cours des 30 dernières séances et une prime de 24,8 % par rapport au dernier cours avant l’annonce de l’offre. Le succès de l’OPA conférerait à MM. Godefroy et Stanislas de Bentzmann le contrôle exclusif de NewCo et ce, quel que soit le nombre de titres apportés à l’offre publique. Il est envisagé que l’OPA soit déposée auprès de l’AMF d’ici la fin du troisième trimestre 2020 et soit ouverte au cours du quatrième trimestre.

IntegraGen : projet d’OPA amicale d’OncoDNA à 2,20 € par action. OncoDNA, par l’entremise d’Oddo BHF, a déposé un projet d’offre publique d’achat visant les actions de cette société spécialisée dans le décryptage du génome humain. L’initiateur, qui ne détient aucune action, s’engage à acquérir la totalité des titres non détenus au prix de 2,20 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 36,2% sur le dernier cours coté avant l’annonce, le 8 juillet 2020, et de 7,4% par rapport à la moyenne pondérée des 60 dernières séances avant cette date. Le conseil d’administration d’IntegraGen a désigné le cabinet Crowe HAF, représenté par M. Olivier Grivillers, en qualité d’expert indépendant afin d’émettre un avis sur les conditions financières de l’offre. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 3 septembre au 7 octobre 2020.

Sodifrance : projet d’OPR de Sopra Steria à 17,99 € par action. Suite à l’entrée en négociations exclusives, Sopra Steria et les actionnaires majoritaires de Sodifrance ont signé un contrat portant sur l’acquisition indirecte par Sopra Steria d’un bloc de contrôle représentant 94,03% du capital de Sodifrance à un prix fixe global équivalent à 62,8 millions d’euros pour 100% du capital. A l’issue de l’acquisition du bloc, Sopra Steria déposera un projet d’offre publique de retrait suivie d’une procédure de retrait obligatoire sur les actions restant en circulation, à un prix de 17,99 € par action (contre 17,10 € initialement prévu). La réalisation de l’acquisition du bloc de contrôle devrait intervenir courant septembre 2020 et donner lieu au dépôt d’un projet d’OPR fin septembre 2020. L’offre publique pourrait avoir lieu en octobre 2020. L’opération reste soumise à l’approbation de l’Autorité de la concurrence.

Les opérations en cours

Ingenico : le projet d’offre publique est officiellement déposé. Worldline a déposé, par l’entremise de BNP Paribas, Morgan Stanley Europe, Natixis et Société Générale, un projet d’offre publique visant les actions et les obligations à option de conversion et / ou d’échange en actions nouvelles ou existantes (Océanes) émises par Ingenico. Le projet d’offre publique visant les actions Ingenico se décompose en une offre mixte à titre principal (7 actions Ingenico pour 11 Worldline et 160,50 € en espèces) assortie, à titre subsidiaire, d’une offre publique d’échange (29 Ingenico pour 56 Worldine) et d’une offre publique d’achat (123,10 € par action Ingenico).

Mediawan : le projet de note en réponse à l’OPA a été déposé. Ce projet, qui contient notamment le rapport établi par le cabinet Associés en Evaluation et Expertise Financière, représenté par M^me Sonia Bonnet-Bernard, mandaté par Mediawan comme expert indépendant, est diffusé en application de l’article 231-26 du règlement général de l’AMF. Pour rappel, BidCo Breteuil, contrôlée in fine par M. Pierre-Antoine Capton, a déposé, par l’entremise de la Société Générale, un projet d’OPA visant les actions et les bons de souscription d’actions rachetables (BSAR) de la société Mediawan aux prix de 12 € par action et de 0,65 € par BSAR. Si les conditions requises sont remplies, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire sera demandée.

Bruxelles autorise l’acquisition d’Osram par AMS. Les deux sociétés sont des fournisseurs mondiaux de capteurs optiques, y compris certains capteurs de lumière et diodes laser pour les marchés de l’électronique grand public, automobile, industrielle, médicale et autres. La Commission européenne a conclu que l’entité issue de la concentration ne disposerait pas d’un pouvoir de marché suffisant pour s’engager dans de telles stratégies et nuire à la concurrence. Elle a donc conclu que l’opération ne poserait aucun problème de concurrence dans l’EEE et a réglé l’affaire sans condition.

Sorties de cote

April Group : le retrait obligatoire interviendra le 13 juillet 2020. Il portera sur 302.165 actions au prix unitaire de 22 €, représentant 0,74% du capital et au plus 0,78% des droits de vote de ce courtier en assurances. La suspension de la cotation est maintenue jusqu’à la mise en œuvre du retrait obligatoire.

Business & Decision : le retrait obligatoire aura lieu le 13 juillet 2020. Il portera sur 335.168 actions au prix unitaire de 7,93 €, représentant 4,25% du capital et au plus 2,78% des droits de vote de cet expert de la data. La suspension de la cotation est maintenue jusqu’à la mise en œuvre du retrait obligatoire.

Harvest : le retrait obligatoire interviendra le 15 juillet 2020. Il portera sur 58.333 actions au prix unitaire de 90 €, représentant 4,11% du capital et au moins 2,63% des droits de vote de cet éditeur de solutions digitales. La suspension de la cotation est maintenue jusqu’à la mise en œuvre du retrait obligatoire.

Blue Solutions : le retrait obligatoire aura lieu le 15 juillet 2020. Il portera sur 651.805 actions au prix unitaire de 17 €, représentant 2,24% du capital et au plus 1,59% des droits de vote de ce spécialiste des batteries au lithium. La suspension de la cotation est maintenue jusqu’à la mise en œuvre du retrait obligatoire.

A savoir

Alès Groupe : ouverture d’une procédure de redressement judiciaire. La société, spécialisée dans les produits cosmétiques et capillaires, a sollicité l’ouverture d’une procédure de redressement judiciaire auprès du Tribunal de Commerce de Paris. Par jugement du 9 juillet 2020, le Tribunal de Commerce de Paris a décidé l’ouverture d’une telle procédure au bénéfice d’Alès Groupe assortie d’une période d’observation de six mois à compter du jugement d’ouverture. Les filiales opérationnelles d’Alès Groupe ne sont pas concernées par cette procédure.

Alstom fait des concessions à Bruxelles. Pour répondre aux préoccupations initiales de la Commission européenne, Alstom, en coordination avec Bombardier Transport et la Caisse de dépôt et placement du Québec, a annoncé son intention de soumettre un certain nombre d’engagements : transfert de la contribution de Bombardier Transport pour le train à très grande vitesse V300 Zefiro, cession du Coradia Polyvalent d’Alstom et du site de production de Reichshoffen en France, etc. Les cessions seront exécutées en conformité avec tous les processus sociaux en vigueur et en respectant les consultations avec les instances représentatives du personnel. L’acquisition de Bombardier Transport reste en bonne voie pour une clôture prévue au premier semestre 2021.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet d’OPA de Carlyle sur Envea, dépôt officiel de l’offre sur Mediawan, maintien du prix par Wencan pour l’OPA sur Le Bélier, amélioration de l’offre d’Iberdrola sur Infigen, ouverture de l’OPA de 3S sur Hexabyte : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Envea : projet d’OPA de Carlyle Group au prix de 110 € par action. Cette société américaine de capital-investissement est entrée en négociations exclusives en vue d’acquérir une participation majoritaire au capital de l’ex-Environnement SA, spécialisée en instrumentation de contrôle de l’environnement. Carlyle se porterait acquéreur de 55,8% du capital, représentant environ 63,6% des droits de vote théoriques. En cas de réalisation de l’opération, la structure contrôlée par Carlyle déposera un projet d’OPA simplifiée visant le solde des actions Envea au prix unitaire de 110 €. Ce prix extériorise des primes de 8,9% par rapport au cours de clôture du 26 juin 2020 et de 9,3% par rapport au cours moyen des 60 dernières séances. Carlyle n’a pas l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Mediawan : l’OPA est officiellement déposée. Comme annoncé le 22 juin 2020, BidCo Breteuil (contrôlée in fine par M. Pierre-Antoine Capton) a déposé, par l’entremise de la Société Générale, un projet d’OPA visant les actions et les bons de souscription d’actions rachetables (BSAR) de Mediawan. L’initiateur, qui détient de concert avec un groupe d’actionnaires 27,31% du capital, s’engage à acquérir chaque action au prix de 12 € et chaque BSAR au prix de 0,65 €. Le prix d’offre pour l’action Mediawan fait ressortir une prime de 42,3% sur le dernier cours avant l’annonce et une prime de 58,1% sur la moyenne des 3 derniers mois. Le prix d’offre pour le BSAR fait ressortir des primes respectives de 180,2% et de 311,9%. Si les conditions requises sont remplies, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire sera demandée.

Le Bélier : le prix de l’OPA simplifiée de Wencan reste fixé à 38,18 €. L’équipementier automobile a pris connaissance de la signature d’un avenant visant à amender le prix pour les actions que Copernic détient, représentant 57,68% du capital de Le Bélier, à 35,12 €. Néanmoins, le prix par action perçu par les managers de Le Bélier au travers de Copernic ainsi que par MM. Galland et Dizier pour les actions qu’ils détiennent, représentant 4,28% du capital, reste inchangé à 38,18 €. Le prix par action de l’OPA simplifiée qui sera déposée par Wencan, cotée sur la Bourse de Shanghai, reste aussi inchangé à 38,18 €. La réalisation de ces conditions suspensives et du transfert du bloc majoritaire devrait intervenir courant juillet 2020 et au plus tard d’ici le 30 septembre 2020.

Sur les marchés étrangers

Infigen recommande aux actionnaires d’accepter l’offre améliorée d’Iberdrola. Suite à l’augmentation du prix d’offre à 89 cents par action Infigen Stapled Security, le conseil d’administration d’Infigen recommande aux actionnaires d’accepter l’offre d’Iberdrola et de rejeter celle d’UAC Energy à 86 cents. L’offre d’Iberdrola fait ressortir une prime de 3,5% par rapport à celle d’UAC Energy et bien qu’elle reste conditionnelle à l’approbation du Foreign Investment Review Board (FIRB) et à une acceptation minimale de plus de 50% des titres, les administrateurs d’Infigen estiment que ces conditions peuvent être satisfaites pendant la période de l’offre.

Les opérations en cours

Agta Record cède cinq activités dans le cadre de la transaction avec Assa Abloy. Les deux sociétés ont conclu des accords fermes avec le groupe italien FAAC qui portent sur la vente de certaines activités d’Agta Record et d’Assa Abloy. Ces cessions font partie des engagements permettant de lever les conditions requises en matière de concurrence soulevées par la Commission européenne dans le cadre de l’acquisition de la majorité d’Agta Record par Assa Abloy. L’acquisition de cette majorité devrait ainsi être finalisée en juillet 2020 une fois que toutes les conditions suspensives et les exigences de Bruxelles auront été satisfaites.

Hexabyte : l’OPA sera ouverte du 2 au 22 juillet 2020. Standard Sharing Software (3S), qui détient déjà 84,41% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 7,55 dinars l’action. Détenant le fournisseur de services internet (FSI) « GlobalNet », 3S et Hexabyte éprouvent de plus en plus de difficulté à résister aux grands opérateurs. En témoigne la progression ces dernières années du FSI « TopNet » adossé à Tunisie Télécom, lesquels détiennent près de 65% de part de marché en ADSL. Le deuxième FSI, « GlobalNet », est loin derrière et n’en détient que 15%. « La consolidation du positionnement de 3S, en tant que deuxième fournisseur de services internet sur le marché tunisien, lui permettra de gagner plus de résilience et de bénéficier d’un effet de synergies positif et d’économies d’échelles ».

A savoir

Gaussin rachète Metalliance. Cette société d’engineering annonce le rachat auprès des dirigeants de Metalliance d’un bloc majoritaire représentant 51,42% du capital de cette société cotée sur Euronext Access. Déjà actionnaire à hauteur de 44,32 % depuis 2008, Gaussin détient désormais 95,74% du capital. Pour rappel, les intervenants sur Euronext Access ne sont contraints ni par la procédure de lancement obligatoire d’une offre publique d’acquisition en cas de franchissement des seuils de 30% et 50% (du capital ou des droits de vote), ni par la procédure d’offre publique simplifiée en cas de changement d’actionnaire majoritaire.

Vivendi se félicite de la finalisation de l’acquisition par Banijay d’Endemol Shine Group. Cette opération crée le leader mondial de la production et distribution de contenus audiovisuels, fort d’un chiffre d’affaires annuel d’environ 2,7 milliards d’euros (pro-forma 2019). Le soutien de Vivendi à cette opération (le Groupe détient à l’issue de la finalisation de l’opération 32,9 % du nouvel ensemble) s’inscrit dans sa volonté de construire un leader mondial de la culture, au croisement des industries du divertissement, des médias et de la communication, et d’investir dans tous les contenus et talents.

L’Oréal a finalisé la cession de Roger & Gallet à Impala. L’Oréal et le holding d’investissement français Impala ont finalisé la cession de la marque Roger & Gallet, suite à l’annonce faite le 4 février 2020. Fondée en 1862 à Paris, Roger & Gallet est issue de l’univers de la Parfumerie Apothicaire, s’inspirant de l’art de vivre à la française. Intégrée au sein de L’Oréal depuis 2008 suite à l’acquisition d’Yves Saint Laurent Beauté, Roger & Gallet propose un catalogue riche de fragrances déclinées autour du parfum, de la toilette et du soin. En 2018, la marque a généré un chiffre d’affaires de 52 millions d’euros.

La BCE lance une consultation publique sur son approche prudentielle de la consolidation. La Banque centrale européenne (BCE) clarifie l’utilisation des outils de supervision bancaire afin de faciliter la mise en œuvre de projets de consolidation durables. Les exigences de fonds propres n’entraveront pas les plans d’intégration durables. Les écarts d’acquisition négatifs (badwill) seront généralement pris en compte et utilisés de préférence pour accroître la résistance. La consolidation peut aider les banques à réaliser des économies d’échelle et à relever de nouveaux défis. La BCE invite à formuler des commentaires jusqu’au 1^er octobre 2020.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet d’OPA sur Mediawan, dépôt de l’OPA simplifiée sur Digigram, feu vert des actionnaires de PSA pour le rapprochement avec FCA, fusion dans le secteur des semences, sans oublier les bruits de marché sur VMware : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Mediawan : projet d’OPA à 12 € l’action. Les fondateurs de Mediawan vont créer une société française dédiée, Mediawan Alliance, contrôlée par eux et avec le soutien d’autres partenaires (dont MACSF et KKR), en vue de construire un leader de la création et distribution de contenus audiovisuels. Mediawan Alliance lancera une OPA sur les titres non détenus au prix de 12 € par action, soit une prime de 41% par rapport au cours moyen du mois écoulé, et de 0,65 € par bon de souscription d’action rachetable, soit une prime de 174% par rapport au cours moyen du mois écoulé. Le dépôt de l’offre auprès de l’AMF est envisagé pour début juillet 2020. En parallèle, Mediawan annonce la remise d’une offre ferme pour l’acquisition de Lagardère Studios et d’autre part l’acquisition d’une participation majoritaire dans Good Mood, producteur indépendant de contenus audiovisuels basés en Espagne.

Digigram : l’OPA simplifiée est officiellement déposée. Evergreen, qui détient désormais 54,43% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 1,03 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 68,9% par rapport au cours du 13 décembre 2019, dernière séance avant la suspension de cotation et une prime de 54,5% sur la moyenne pondérée des 60 séances avant cette date. Evergreen n’a pas l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire. Elle envisage d’absorber Digigram, avec pour objectif la cotation de l’entité ainsi fusionnée afin d’accélérer le plan de développement d’Evergreen. Sous réserve du feu vert de l’Autorité de régulation, l’offre devrait se dérouler du 23 juillet au 5 août 2020.

Les opérations en cours

Dedalus France : l’OPA simplifiée sera ouverte du 25 juin au 8 juillet 2020. Dedalus Italia, qui détient 81,83% du capital de l’ex-Medasys, spécialisée dans les solutions logicielles dans le domaine de la santé, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 0,70 €. Ce prix fait ressortir une prime de 23% par rapport au cours du 15 mai 2020, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et une prime de 5% sur la moyenne pondérée des cours sur 60 jours de Bourse. Si les conditions requises sont remplies, Dedalus Italia a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Peugeot SA : le projet de rapprochement avec FCA a été approuvé. Lors de l’assemblée générale, réunie le 25 juin 2020, les actionnaires ont adopté l’ensemble des résolutions proposées, notamment celles liées au projet de rapprochement avec Fiat Chrysler Automobiles. Néanmoins, des voix s’élèvent pour critiquer les modalités de l’opération. « La situation respective des deux groupes, qui nous semblait déjà en décembre 2019 ne pas justifier une fusion à 50/50 […] apparaît aujourd’hui comme étant très différente, et en tous les cas encore plus éloignée de celle qui avait été présentée lors de l’annonce du rapprochement », explique Phitrust qui s’interroge notamment sur les parités et les termes de la fusion.

Bruxelles ouvre une enquête approfondie sur le projet d’acquisition de Refinitiv par London Stock Exchange Group. LSEG exploite des plateformes de négociation (via notamment MTS) et des chambres de compensation. Elle propose aussi des produits liés aux données financières tels que des données de négociation de la Bourse de Londres et l’indice FTSE 100. Refinitiv propose des produits liés aux données financières tels que des services au poste de travail et des flux de données. Refinitiv contrôle également Tradeweb, qui exploite des plateformes de négociation pour de nombreux instruments financiers. La Commission européenne craint que l’acquisition envisagée puisse réduire la concurrence dans ces différents domaines.

A savoir

Fusion dans le secteur des semences. Les actionnaires d’Euralis Semences et de Caussade Semences ont signé l’accord de rapprochement des deux sociétés. Ce projet, entamé en juillet 2019, sera effectif le 1^er septembre 2020. Cette nouvelle entité ambitionne de devenir un acteur clé européen grâce à sa complémentarité, son offre multi-espèces et son réseau de producteurs et d’outils industriels en France et en Europe. Avec un chiffre d’affaires de plus de 350 millions d’euros et 2.000 collaborateurs, le nouvel ensemble intégrera le top 10 des semenciers mondiaux Grandes Cultures avec des positions de leader sur certaines espèces.

NRJ Group cède sa participation de 5% dans Euro-Information Telecom, qui exploite la marque NRJ Mobile, pour un montant de 50 millions d’euros. Euro-Information, société du groupe Crédit Mutuel, détient désormais l’intégralité du capital et des droits de vote d’Euro-Information Telecom. Concomitamment à cette cession, NRJ et Euro-Information Telecom ont prolongé le contrat de licence de la marque NRJ Mobile jusqu’au 31 décembre 2025. Cette cession sera effective dans les comptes consolidés de NRJ Group au 30 juin 2020. NRJ Group prévoit d’utiliser le produit de cession pour les besoins de l’entreprise.

Technicolor est parvenu à un accord de principe sur un plan de restructuration financière. Celui-ci répond aux objectifs du spécialiste des technologies de l’image d’obtenir un nouveau financement d’un montant de 420 millions d’euros, qui répond aux besoins de liquidités du groupe et de réduire l’endettement à hauteur de 660 millions d’euros, via une conversion en capital de sa dette au titre du Prêt à Terme B et de la Facilité de Crédit Renouvelable. La Société a reçu le soutien d’une majorité (65,77%) de ses prêteurs au titre du Prêt à Terme B et de la Facilité de Crédit Renouvelable, ainsi que de Bpifrance Participations, un actionnaire institutionnel.

Lagardère précise qu’aucune décision de vendre Lagardère Live Entertainment n’a été prise, contrairement à ce qui a été rapporté par la presse ces derniers jours. « Lagardère Live Entertainment est une société du groupe Lagardère qui produit aujourd’hui de nombreux artistes prestigieux et possède des salles de spectacle emblématiques : les Folies Bergère, le Casino de Paris, le Bataclan, l’Arkéa Aréna à Bordeaux et l’Aréna du Pays d’Aix », précise Lagardère.

Bruits de marché

VMware très entourée à la Bourse de New York. Selon The Wall Street Journal, le fabricant d’ordinateurs Dell étudierait plusieurs options concernant sa filiale, acquise en septembre 2016 auprès d’EMC, spécialisée dans les logiciels de virtualisation, à savoir une scission ou un rachat des intérêts minoritaires en vue de retirer VMware de la cote. Cette réflexion est à un stade initial et aucune décision n’est imminente, tient toutefois à préciser le site du quotidien économique américain.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet d’OPA simplifiée sur Horizontal Software, avancée dans le changement de contrôle d’Explosifs et Produits Chimiques, enquête de Bruxelles sur le projet de fusion entre Peugeot SA et Fiat Chrysler Automobiles : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Horizontal Software : projet d’OPA simplifiée d’Extens à 0,85 €. Suite à la souscription d’une augmentation de capital réservée, HSW Développement, filiale à 100% d’Extens E-Health Fund II, a franchi le seuil de 50% et détient désormais 71,19% du capital d’Horizontal Software, spécialisée dans l’édition de logiciels en ressources humaines. Dès lors, HSW Développement va déposer auprès de l’AMF une OPA simplifiée visant les actions non détenues à un prix de 0,85 € par action. Ce prix est égal à celui du dernier cours coté avant l’annonce de l’opération, lequel affiche un recul de 16,8% depuis le 1^er janvier et de 90% sur 3 ans glissants. Suite à la signature de pactes d’actionnaires, HSW Développement détient, avec les signataires agissant de concert avec elle, 93,94% du capital et des droits de vote d’Horizontal Software. Dans ces conditions, l’OPA simplifiée serait suivie d’un retrait obligatoire.

Explosifs et Produits Chimiques (EPC) : nouvelle étape dans le projet de changement de contrôle. Cet expert de la démolition urbaine ou industrielle a obtenu du Commissariat aux Assurances du Luxembourg la décision de non-objection attendue. Cette décision marque la levée d’une autre condition suspensive à l’acquisition de la totalité du capital d’EJ Barbier (holding de contrôle détenant 67,46% du capital d’EPC) par 4 Décembre SAS (société de reprise contrôlée par quatre fonds gérés par Argos). En cas de réalisation de la transaction, 4 Décembre déposera une OPA simplifiée sur le solde du capital d’EPC au prix de 429 € par action et n’a pas l’intention de solliciter la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Bruxelles enquête sur le projet de fusion PSA/FCA. La Commission européenne a ouvert une enquête approfondie afin d’apprécier la proposition de concentration entre les constructeurs automobiles Fiat Chrysler Automobiles et Peugeot SA. La Commission craint que l’opération envisagée ne réduise la concurrence en ce qui concerne les véhicules utilitaires légers (camionnettes) de moins de 3,5 tonnes dans l’Espace économique européen et, plus spécifiquement, dans 14 États membres de l’UE et au Royaume-Uni. L’opération proposée a été notifiée à la Commission le 8 mai 2020. Celle-ci dispose à présent d’un délai de 90 jours ouvrables (jusqu’au 22 octobre 2020) pour prendre une décision. Pour rappel, l’ouverture d’une enquête approfondie ne préjuge pas de l’issue de la procédure.

A savoir

Capgemini refinance avec succès la dette portée par Altran. Ce leader mondial du conseil, des services informatiques et de la transformation numérique a fixé les conditions d’un emprunt obligataire de 1,6 milliard d’euros comprenant 2 tranches : 800 millions d’euros à 5 ans, portant un coupon de 0,625% (prix d’émission 99,887%) et 800 millions d’euros à 10 ans, portant un coupon de 1,125% (prix d’émission 99,521%). Cette opération correspond au refinancement, à des conditions beaucoup plus favorables, de la dette financière auparavant portée par Altran Technologies dont l’acquisition a été finalisée en avril 2020. Cette émission obligataire a rencontré un grand succès avec une sursouscription d’environ 3,5 fois.

Rémy Cointreau vise la maison de Champagne J. de Telmont. Le groupe français de spiritueux est en négociations exclusives avec la famille Lhopital en vue de l’acquisition d’une participation majoritaire du capital de la société Champagne de Telmont. Avec cette acquisition, Rémy Cointreau enrichirait son portefeuille de vins et spiritueux d’une marque de champagne haut de gamme offrant, à terme, un potentiel de développement, notamment à l’international. La réalisation de la transaction, qui sera soumise à l’obtention des autorisations requises, devrait intervenir au cours du 3^e trimestre de l’exercice 2020/2021.

LNA Santé (ex-Le Noble Age) en discussion exclusive pour acquérir Clinique Développement, spécialisée en soins de suite et réadaptation et proposant une offre de médecine en chirurgie de spécialité en synergie avec son offre moyen séjour. En 2019, Clinique Développement a réalisé un chiffre d’affaires de 76,6 millions d’euros. La conclusion d’un accord d’acquisition serait, conformément à la législation, soumise à l’examen de l’Autorité de la Concurrence.

Technicolor suspendue de cotation. Etant donné le risque de rumeurs portant sur des informations privilégiées au moment de finaliser les négociations en cours avec ses prêteurs au titre des « Contrats de Crédits », ce spécialiste des technologies de l’image  a demandé à Euronext Paris de suspendre la cotation du titre jusqu’au 19 juin inclus. Technicolor est convaincue de sa capacité à parvenir à un accord final dans les deux prochains jours et communiquera au marché le résultat de ces négociations.

Orange : quelle expansion en Europe ? « Nous n’avons aucun projet d’aller dans un nouveau pays européen par le biais d’une acquisition. Nous sommes attentifs, en revanche, à ce qui se passe dans les pays où nous sommes déjà présents, notamment la Roumanie et l’Espagne, explique Stéphane Richard, PDG d’Orange dans un entretien au quotidien Les Echos. Le marché espagnol va bouger. Orange n’est pas en mesure de faire une contre-offre sur MasMovil qui vient de faire l’objet d’une OPA, mais nous étudions tous les scénarios pour tirer profit d’une potentielle recomposition du marché suite à l’opération ».

Paroles de Pros

Les positions de Talence Situations Spéciales. Ce fonds, géré par Régis Lefort et Jean-François Arnaud, est positionné sur la thématique des situations spéciales. En mai, Talence Situations spéciales a progressé de 3,2% contre 5,2% pour son indice de référence. « On notera le rebond significatif de certains titres tels que Dometic, Ipsos, Applus, Ferragamo et TF1, qui profitent de publications et de discours de la part des dirigeants encourageants, expliquent les gérants dans leur rapport. A l’inverse, la visibilité reste compliquée pour certaines sociétés qui voient leurs cours toujours sous pression (Arcelormittal, Leonardo, CGG et Technip) ». Principales positions de Talence Situations Spéciales au 29 mai 2020 : Focus Home Interactive (4,4%), Fnac Darty (3,8%), Casino (3,8%), Carrefour (3,8%) et Wirecard (3,3%).

Les choix de portefeuille de Tocqueville Odyssée ISR. Ce fonds spécialisé dans les valeurs susceptibles de faire l’objet d’une opération financière, géré par Stéphane Fraenkel et Pierre Schang, a gagné 5,5% en mai. « Nous continuons de travailler la structure du portefeuille. En fin de mois, nous avons décidé de renforcer l’exposition du portefeuille à de belles valeurs qui avaient été sans doute excessivement pénalisées par les investisseurs. Nous avons ainsi réalisé des achats en Safran, MTU, Klepierre et Ferrovial, expliquent les gérants dans leur rapport. Pour financer ces achats, nous avons notamment réduit notre exposition dans des valeurs qui s’étaient très bien comportées depuis le début de la crise sanitaire comme Euronext, Teamviewer ou Biomerieux ». Principales positions au 29 mai 2020 : Ingenico (4,4%), LVMH (4,3%), Iliad (4,1%), ASM International (4%) et Safran (4%).

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPE amicale de Just Eat Takeaway sur GrubHub, renonciation de Simon Property à acquérir Taubman Centers, succès de l’OPA de SIX Group sur Bolsas y Mercados Españoles (BME) : le marché part un peu dans toutes les directions. Ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Just Eat Takeaway acquiert GrubHub. Après avoir déjà acquis Just Eat en janvier 2020, le spécialiste de la livraison de repas commandés en ligne va maintenant mettre la main sur GrubHub en vue de créer le numéro un mondial dans ce secteur (hors Chine), dans le cadre d’une transaction entièrement en titres valorisée 7,3 milliards de dollars. Pour chaque action GrubHub apportée, les actionnaires recevront des certificats de dépôt américains (ADR) représentant 0,671 action ordinaire Just Eat Takeaway, soit une valeur implicite de 75,15 $ (sur la base du cours au 9 juin 2020). Cette parité d’échange fait ressortir une prime de 27,3% sur le dernier cours coté avant l’annonce. A l’issue de l’opération, dont la finalisation est prévue pour le premier trimestre 2021, et sous réserve des conditions habituelles, les actionnaires de Grubhub devraient détenir environ 30% du nouvel ensemble.

Simon Property Group renonce à acquérir Taubman Centers. Le premier exploitant américain de centres commerciaux a annoncé avoir exercé ses droits contractuels pour mettre fin à son accord de fusion du 9 février 2020 avec Taubman Centers d’un montant de 3,6 milliards de dollars. La résiliation de cet accord est fondée sur deux motifs. Primo, la pandémie de Covid-19 a eu, selon Simon Properties, un effet disproportionné sur Taubman Centers par rapport aux autres acteurs de l’immobilier commercial. Secundo, Taubman n’a pas pris de mesures pour atténuer l’impact de la pandémie à l’instar des autres groupes du secteur, notamment en ne procédant pas à des coupes claires dans les dépenses de fonctionnement et dans les investissements. Taubman va contester la résiliation de l’accord, estimant que cette démarche est sans fondement, et demandera un dédommagement.

Les offres en cours

Worldline : les actionnaires soutiennent le projet d’acquisition d’Ingenico. L’assemblée générale a notamment approuvé à 99,59% l’émission d’actions que la société pourrait initier dans le cadre de l’offre publique sur les actions et Oceanes émises ou à émettre par Ingenico, qui sont nécessaires à la réalisation de l’acquisition. Des avancées positives ont été réalisées pour finaliser l’opération selon le calendrier annoncé. A cet égard, Worldline a déjà obtenu les autorisations réglementaires de la part de la BaFin, la SFSA, la DNB et la NBB, ainsi que certains feux verts des autorités de la concurrence. Les activités de préparation de l’intégration progressent comme prévu, en conformité avec les règles de concurrence en vigueur. Worldline est donc en parfaite position pour finaliser l’acquisition d’Ingenico au cours du 3^e trimestre 2020.

Dedalus France : le projet de note en réponse à l’OPA simplifiée a été déposé. Ce projet, qui contient notamment le rapport établi par le cabinet Crowe HAF, représenté par M. Grivillers, mandaté par Dedalus France comme expert indépendant pour se prononcer sur les conditions financières de l’opération, est diffusé en application de l’article 231-26 du règlement général de l’AMF. Pour rappel, Dedalus Italia, qui détient 81,83% du capital de l’ex-Medasys, spécialisée dans les solutions logicielles dans le domaine de la santé, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 0,70 €. Ce prix fait ressortir une prime de 23% par rapport au cours du 15 mai 2020, dernière séance avant l’annonce, et une prime de 5% sur la moyenne des cours sur 60 jours de Bourse. Si les conditions requises sont remplies, Dedalus Italia a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Les résultats

SIX Group réussit son OPA sur Bolsas y Mercados. L’opérateur de l’infrastructure du marché financier suisse a conclu avec succès son offre en espèces sur BME, opérateur des Bourses espagnoles et pilier des marchés de capitaux en Espagne, en s’assurant 93,16% du capital. 77.899.990 actions ont été offertes au prix de 32,98 €, représentant un montant de 2,57 milliards d’euros. La combinaison de SIX et de BME, tous les deux leaders sur leurs marchés domestiques, créera un groupe plus diversifié avec une forte présence en Europe, devenant le troisième groupe d’infrastructure de marché financier européen et le 10^e au niveau mondial en termes de revenus.

Sortie de cote

Valneva confirme l’exécution du rachat des actions de préférence. Toutes ces actions (VLAP – FR0011472943) ont été rachetées à leur valeur nominale d’un centime par action et annulées, conformément à l’article 13.3 des statuts de la société. Valneva précise par ailleurs que ces actions ont été radiées de la cotation Euronext et que le capital social de Valneva est désormais de 13.642.040,55 €. La cotation des actions ordinaires (VLA – FR0004056851) de Valneva demeure inchangée. Elles continueront d’être négociables sur Euronext Paris.

A savoir

Nestlé n’exclut pas une cession de certaines activités Waters en Amérique du Nord. Le géant suisse de l’agroalimentaire a conclu que les marques régionales d’eau de source, l’activité dans le domaine de l’eau purifiée et le service de distribution de boissons au sein de l’entité Nestlé Waters Amérique du Nord, ne sont plus prioritaires. En conséquence, Nestlé a décidé d’explorer des options stratégiques, y compris une vente potentielle, pour la majorité de ces activités, à l’exclusion de ses marques internationales. Cette revue stratégique devrait s’achever au début de 2021. L’activité Nestlé Waters en Amérique du Nord, hormis les marques internationales, a enregistré un chiffre d’affaires de 3,4 milliards de francs suisses en 2019.

ASIT Biotech obtient une prorogation de sursis de quatre mois. Cette société biopharmaceutique, spécialisée dans la R&D clinique de produits d’immunothérapie innovants pour le traitement des allergies, a reçu confirmation par le tribunal de Liège de l’acceptation de sa demande de prorogation de sursis. Le tribunal a octroyé quatre mois complémentaires à ASIT Biotech sous procédure de réorganisation judiciaire pour établir un plan à soumettre à l’aval de ses créanciers.

CMA CGM : pas d’acquisitions en vue. « Nous devons en priorité travailler de manière efficace sur la meilleure manière de sortir de cette crise. La croissance externe n’est pas notre priorité actuelle », a expliqué Rodolphe Saadé, PDG du groupe maritime et logistique français, aux Échos. « Quant à Ceva, notre dernière acquisition majeure, nous sommes sur le bon chemin en matière de redressement. Hors effet Covid, la dynamique est bonne et ses résultats s’améliorent ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Report de l’OPA simplifiée sur Explosifs et Produits Chimiques (EPC), projet d’OPA sur l’opérateur MasMovil Ibercom et sur S2M : le marché s’anime. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Explosifs et Produits Chimiques (EPC) : le projet d’OPA simplifiée est repoussé. Un avenant au contrat d’acquisition prévoit la fixation au 29 septembre 2020 de la date ultime à laquelle 4 Décembre SAS pourrait renoncer du fait de la survenance d’un événement ayant un effet défavorable sur l’activité, les actifs, les passifs, la situation financière ou les résultats du groupe EPC et notamment du fait du Covid-19. Sous réserve de la réalisation des conditions suspensives, la transaction devrait donc à présent intervenir au cours du 4^e trimestre 2020. En cas de réalisation de la transaction, 4 Décembre déposera une OPA simplifiée sur le solde du capital de la société EPC au prix de 429 € par action. Dans l’hypothèse où le rapport de l’expert indépendant conclurait à une valorisation par action EPC supérieure à 429 €, 4 Décembre pourrait encore décider de ne pas réaliser la transaction.

Sur les marchés étrangers

MasMovil Ibercom : projet d’OPA au prix de 22,50 euros par action. Des fonds gérés par Cinven, KKR et Providence se sont associés, via Lorca Telecom BidCo, pour déposer une offre sur le quatrième opérateur télécom espagnol auprès de la Comisión Nacional de Mercado de Valores (CNMV). L’OPA est proposée au prix de 22,50 euros par action, soit une prime de 20,2% sur le dernier cours coté avant l’annonce de l’opération, valorisant MasMovil 2,96 milliards d’euros. Des actionnaires détenant ensemble 29,56% du capital, se sont d’ores et déjà engagés à apporter leurs titres. L’OPA est soumise à la réalisation d’un seuil d’acceptation minimal de 50%.

Orange n’envisage pas de contre-offre sur MasMovil. Suite à différentes rumeurs, l’opérateur télécoms français a démenti jeudi vouloir surenchérir sur l’offre du consortium de fonds. « Orange n’envisage pas de contre-offre sur le groupe MasMovil. Orange a une position privilégiée dans le secteur des télécoms en Espagne et a le soutien du groupe Orange pour poursuivre sa croissance organique dans le pays ».

S2M : projet d’OPA de Medtech et Millenium Ventures. Suite à l’acquisition supplémentaire de 8,4% du capital et des droits de vote, les deux sociétés ont franchi le seuil de 40% des droits de vote de la Société Maghrébine de Monétique (S2M). L’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux (AMMC) informe donc que Medtech et Millennium Ventures, agissant de concert, ont déposé un projet d’offre publique d’achat visant les actions S2M. En conséquence de ce dépôt, l’AMMC a demandé à la Bourse de Casablanca de suspendre la cotation des actions S2M.

Les offres en cours

LVMH n’envisage pas d’acquérir des actions Tiffany en Bourse. Le conseil d’administration de LVMH s’est réuni le mardi 2 juin 2020 et a notamment porté son attention sur l’évolution de la pandémie et son impact potentiel sur les résultats et les perspectives de la société Tiffany au regard de l’accord qui lie les deux groupes. Compte tenu des rumeurs ayant circulé sur le marché, LVMH confirme, à cette occasion, ne pas envisager d’acheter d’actions Tiffany sur le marché. Pour rappel, en novembre 2019, les deux maisons internationales de luxe ont conclu un accord définitif en vue de l’acquisition de Tiffany par LVMH à un prix de 135 $ par action en numéraire. Ce qui fait ressortir une prime de 37% par rapport au cours à la Bourse de New York avant l’annonce de pourparlers. L’opération valorise ainsi cette société de haute joaillerie à environ 14,7 milliards d’euros.

Harvest : le projet de note en réponse à l’OPR a été déposé. Ce projet contient notamment le rapport établi par le cabinet Associés en Finance, représenté par M. Philippe Leroy, mandaté par Harvest comme expert indépendant pour se prononcer sur les conditions financières de l’opération. Pour rappel, Winnipeg Participations (Five Arrows), qui détient 94,17% du capital de cet éditeur spécialisé de solutions digitales, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 90 €. Ce prix ne fait pas apparaître de bonus, mais extériorise une prime de 5,9% par rapport au prix de l’OPA simplifiée (85 €), qui s’est déroulée du 4 au 26 avril 2019. L’OPR sera immédiatement suivie d’un retrait obligatoire, quel qu’en soit le résultat. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 25 juin au 31 juillet 2020.

A savoir

Carrefour accélère son expansion avec l’acquisition de Wellcome Taiwan. La transaction conclue avec Dairy Farm porte sur 224 magasins de proximité dans des emplacements de qualité (199 Wellcome – surface moyenne de 420 m² – et 25 Jasons – surface moyenne de 820m²), ainsi qu’un entrepôt (incluant la propriété des murs et du terrain). La valeur d’entreprise de l’opération est de 97 millions d’euros. Wellcome Taiwan a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 390 millions d’euros en 2019. Carrefour prévoit de convertir les magasins Wellcome sous enseigne Market au cours des 12 mois suivant la réalisation de l’opération, puis de convertir les magasins Jasons sous une enseigne Carrefour premium. La transaction est soumise aux conditions usuelles et la finalisation est attendue d’ici fin 2020.

Paroles de Pros

Les arbitrages de Montségur Opportunités. Ce fonds géré par Alain Crouzat, Agnès Coste et Andreea Condurache, spécialisé dans les valeurs susceptibles d’opérations ou en retournement, s’adjuge 3,1% en mai. « La distribution a été renforcée au travers de Carrefour (à 13 €) et Fnac-Darty (à 22 €). Le rebond de ce dernier à 30 € donne lieu à une première prise de bénéfices. Parmi les autres renforcements, mentionnons Orange (10,6 €), Air Liquide (114 €) et Bouygues (28 €), expliquent les gérants dans leur rapport. Edenred fait l’objet de prises de bénéfices sur l’achat d’avril à 31,7 €, atteignant 39,2 €. Il en est de même pour Spie à nouveau allégée en mai à 14,5 €  après un rebond de plus de 60%. Sanofi, allégée au-dessus de 92 €, est renforcée à 86 € et redevient la première ligne du fonds. Dans l’énergie, Engie est renforcée sur ses points bas à 9,4 € pour atteindre 3,5 % du portefeuille. Kering fait son entrée à 450 € : le titre a créé une décote du fait de sa sensibilité considérée trop importante à une marque phare, Gucci ». Principales lignes à fin mai 2020 : Sanofi (5,7%), Air Liquide (4,6%), LVMH (4,5%), EssilorLuxottica (3,6%) et Engie (3,5%).

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Cession de la participation de Sanofi dans Regeneron, via une offre publique, vente des parts de Saint-Gobain dans Sika, ouvertures des offres sur Blue Solutions, Business & Decision et April : la semaine a été riche, voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Regeneron : Sanofi cède sa participation par voie d’offre publique. Le groupe pharmaceutique français a accepté de vendre 11,8 millions d’actions ordinaires au prix unitaire de 515 $. Regeneron procédera au rachat de 9,8 millions de ses actions ordinaires pour un montant de 5 milliards de dollars auprès de Sanofi. Dans le cadre de l’offre, les banques coordinatrices disposeront d’une option de 30 jours pour acheter jusqu’à 1,2 million d’actions supplémentaires. Si cette option est pleinement exercée, l’offre publique et le rachat d’actions entraîneront un produit brut pour Sanofi de 11,7 milliards de dollars et se solderont par la vente de la totalité des actions Regeneron, exclusion faite de 400 000 actions, que Sanofi va conserver.

Saint-Gobain tourne définitivement la page Sika, spécialisée dans les solutions d’étanchéité. Le groupe français de matériaux de construction a cédé 15,2 millions d’actions Sika détenues par sa filiale Schenker-Winkler Holding AG, représentant l’intégralité de sa participation de 10,75% du capital de Sika, pour un montant total de 2,56 milliards de francs suisses. La transaction s’est faite par placement privé auprès d’investisseurs institutionnels qualifiés. Cette cession aura permis à Saint-Gobain de générer un gain brut s’élevant à 1,54 milliard d’euros depuis mai 2018.

Les offres en cours

Blue Solutions : l’OPA simplifiée se déroule jusqu’au 8 juillet 2020. Le groupe Bolloré, qui détient 95,53% du capital de ce spécialiste des batteries au lithium, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 17 €. Ce prix fait ressortir une prime de 0,9% sur le dernier cours avant l’annonce de l’offre, le 12 mars 2020, et une prime de 0,8% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Il est prévu, en l’état, que le retrait obligatoire intervienne le 15 juillet 2020.

Business & Decision : l’OPR est ouverte jusqu’au 8 juillet 2020. Orange Business Services (ex-Network Related Services, contrôlée par Orange), qui détient 93,62% du capital de cet expert de la data, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 7,93 €. Ce prix fait ressortir une prime de 3,7% sur le cours au 11 février 2020, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et une prime de 30% sur la moyenne des 60 séances avant cette date. Il est prévu, en l’état, que le retrait obligatoire intervienne le 13 juillet 2020.

April : l’OPR court jusqu’au 8 juillet 2020. Andromeda Investissements (CVC Capital Partners), qui détient désormais 99,02% du capital de ce courtier en assurances, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 22 €. Ce prix fait ressortir une prime de 28,2% par rapport au cours du 28 décembre 2018, dernière séance avant l’annonce de l’entrée en négociations exclusives, et une prime de 38,7% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Il est prévu, en l’état, que le retrait obligatoire intervienne le 13 juillet 2020.

Valneva rachète ses actions de préférence. Cette société de biotechnologie, spécialisée dans les vaccins contre des maladies infectieuses, confirme le rachat des actions de préférence émises dans le cadre de la fusion de Vivalis et Intercell, conformément aux statuts de la société. Cette opération, qui porte sur 17.836.719 actions de préférence, seront rachetées à leur valeur nominale d’un centime d’euro par action. Aucune démarche de la part des détenteurs n’est nécessaire ; le rachat des actions se fera automatiquement d’ici le 10 juin 2020.

Tours de table

Lagardère : Vivendi se renforce dans le capital et Groupe Arnault investit dans le holding de tête. Par suite d’achats en Bourse, Vivendi détient désormais 16,48% du capital et 12,41% des droits de vote de Lagardère. Quant à Bernard Arnault, président du géant du luxe LVMH, il va investir via son groupe familial dans Lagardère Capital & Management (LCM), société holding d’Arnaud Lagardère, pour détenir environ un quart du capital de LCM. Cette dernière regroupera la détention de la société Arjil Commanditée – Arco, gérant commandité de Lagardère SCA, et la participation de 7,26% dans Lagardère SCA. Les groupes familiaux de Bernard Arnault et Arnaud Lagardère agiront de concert vis-à-vis de Lagardère SCA.

Maisons du Monde : Teleios franchit le seuil des 20%. Par suite d’acquisitions en Bourse, Teleios Capital Partners, agissant pour le compte du fonds Teleios Global Opportunities Master Fund, détient désormais 20,19% du capital de l’entreprise d’ameublement et de décoration. Dans un courrier adressé à l’AMF, le fonds Teleios indique qu’il envisage d’acquérir des actions supplémentaires en fonction des cours de Bourse, mais n’envisage pas de prendre le contrôle de Maisons du Monde. Il souhaite néanmoins suivre attentivement la mise en œuvre de la stratégie du conseil et cherchera à améliorer la gouvernance de la société.

A savoir

Lafuma a finalisé la vente de sa filiale Oxbow. Faisant suite à la réception d’une offre d’achat de la société Oxbow SAS en février dernier, Lafuma S.A. annonce avoir finalisé la vente de sa filiale Oxbow SAS à Rainbow SAS, société fondée par MM. Debruères et Chetail. Cette cession va permettre à la marque Oxbow d’engager une nouvelle étape dans son développement et à Lafuma de recentrer ses activités autour de l’Outdoor et du Mobilier. Lafuma SA a réalisé un investissement non significatif dans Rainbow SAS afin d’accompagner Oxbow dans cette nouvelle histoire.

La Holding Novares sort du redressement judiciaire avec un financement garanti pour la poursuite de ses opérations. Le 28 mai, le Tribunal de commerce de Nanterre a approuvé l’accord en vertu duquel Novares perçoit 146 millions d’euros de prêts et d’investissements pour pallier l’insuffisance de liquidité à court terme. Parallèlement, Novares a considérablement réduit sa dette totale et l’a convertie en fonds propres. Ce nouvel accord et l’injection de trésorerie correspondante, approuvés par 84% des créanciers et 100% des actionnaires, garantit l’avenir à long terme de l’entreprise et va lui permettre de rouvrir ses autres sites fermés en raison de la pandémie, notamment aux États-Unis, dès que les conditions seront réunies.

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un week-end sans aspérités et vous remercie de votre fidélité.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet d’OPA simplifiée sur Dedalus France (ex-Medasys), OPA simplifiée également en vue sur Antalis et de nouveaux bruits de marché (GrubHub, Maisons du Monde) : les grandes manœuvres semblent repartir. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Dedalus France : projet d’OPA simplifiée au prix de 0,70 €. Dedalus Italia, détenue indirectement par Healthlux (elle-même contrôlée par des fonds d’investissement), qui détient 81,83% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 0,70 €. Ce prix fait ressortir une prime de 23% par rapport au cours du 15 mai 2020, dernière séance avant la suspension de cours, et valorise cette société spécialisée dans les solutions logicielles dans le domaine de la santé près de 79 millions d’euros. Si les conditions requises sont remplies, Dedalus Italia a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 25 juin au 8 juillet 2020.

Antalis : l’OPA simplifiée de Kokusai Pulp & Paper (KPP) est en marche. Concomitamment à la signature d’un contrat de cession et d’acquisition portant au total sur 83,7% du capital, Antalis a signé une convention fixant les modalités d’une OPA simplifiée de la part de KPP au prix de 0,73 € par action Antalis visant l’intégralité des titres non détenus à la date de l’offre. Si les conditions prévues par la loi et la réglementation sont remplies, KPP a l’intention de demander la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire au même prix.

Sortie de cote

Akka annonce le retrait de la cote de Data Respons. Suite au lancement de la procédure de retrait de la cote initiée le 13 mai dernier, Akka détient 100% du capital de Data Respons dont la Bourse d’Oslo a confirmé le retrait de la cote. L’acquisition de Data Respons s’inscrit dans la volonté d’Akka de renforcer ses activités digitales. « L’innovation stimulée par le digital, la mobilité, l’électrification et les services d’aide à la conduite continueront à soutenir la demande, et l’accélération du déploiement de sa stratégie digitale permettra au groupe d’émerger comme un acteur de premier plan de l’après-crise ».

Tours de table

Kaufman & Broad : Promogim poursuit sa montée dans le capital. Par suite d’achats en Bourse, le promoteur résidentiel, contrôlé par la famille Rolloy, a franchi en hausse le seuil de 10% et détient désormais 10,09% du capital et 8,42% des droits de vote du groupe immobilier. Dans un courrier adressé à l’AMF, Promogim précise qu’il envisage de poursuivre ses achats en fonction des conditions de marché, mais n’a pas l’intention de prendre le contrôle de Kaufman & Broad.

A savoir

L’AMF a levé l’interdiction des ventes à découvert. Faisant le constat d’une normalisation progressive des indicateurs de risque, l’Autorité des marchés financiers a décidé de suspendre la mesure exceptionnelle d’interdiction portant sur la création de positions courtes nettes et l’augmentation de positions courtes nettes existantes. Le régulateur continue à suivre attentivement l’évolution des marchés et reste en relation étroite avec les autres autorités. Si la situation le nécessitait, il appelle de ses vœux une réaction coordonnée à l’échelle européenne. L’AMF rappelle que la décision de l’ESMA d’abaisser le premier seuil de déclaration des ventes à découvert, de 0,2% à 0,1%, est toujours en vigueur.

Total ne poursuivra pas l’acquisition des actifs d’Occidental Petroleum au Ghana. En août 2019, Total et Occidental ont signé un accord en vue de l’acquisition des actifs africains d’Anadarko. Cet accord prévoyait que la cession des actifs du Ghana soit conditionnée à la réalisation de la cession des actifs algériens. Occidental a informé Total qu’il ne serait pas en mesure de céder ses intérêts en Algérie. Compte tenu de l’environnement extraordinaire auquel le groupe fait face, et du caractère non-opéré des intérêts d’Occidental au Ghana, Total a décidé de ne pas poursuivre la réalisation de l’acquisition des actifs au Ghana et ainsi de préserver les marges de manœuvre financières du groupe.

Novares : l’acquisition par Akwel semble compromise. En dépit d’une analyse aussi approfondie que possible de la situation de Novares, compte tenu des délais impartis par la procédure collective et après des échanges nourris avec les principaux acteurs du dossier, Akwel (ex-MGI Coutier) a informé l’étude d’administrateurs judiciaires FHB ne pas être en mesure à ce jour de lever les conditions suspensives liées à son offre. Le groupe Akwel reste cependant dans la poursuite du dialogue pour étudier cette opportunité de rapprochement à court ou moyen terme.

Bruits de marché

GrubHub aurait rejeté la proposition d’Uber. En discussions avancées, le groupe de livraisons de repas aurait jugé la proposition d’Uber insuffisante, selon The Wall Street Journal. Les pourparlers entre le directeur général de GrubHub, Matt Maloney, et celui d’Uber, Dara Khosrowshahi, achopperaient sur la parité d’échange, à savoir 1,9 action Uber pour chaque action GrubHub. Les négociations se poursuivent, mais selon le journal, un accord serait improbable à très court terme. Pour Uber, l’enjeu est de taille : devenir le leader de la livraison de repas aux Etats-Unis, en approchant les 55% de parts de marché. Sur la semaine, l’action gagne 3,4%, à 56,82 $.

Maisons du Monde : le soufflé retombe. Après avoir gagné plus de 15% sur quatre séances, l’action de l’entreprise d’ameublement et de décoration est revenue à 8,80 €, ramenant sa capitalisation à 398 millions d’euros. La valeur avait profité de la réouverture des magasins et d’un article de L’Agefi évoquant un intérêt éventuel de la part de fonds de capital-investissement. Mais certains analystes estiment qu’une offre est improbable à court terme, ne serait-ce qu’en raison  des réticences de la part du premier actionnaire Teleios Capital Partners (avec 19,19% du capital), entré à des niveaux supérieurs aux cours actuels.

Paroles de Pros

Les choix de portefeuille de Tocqueville Odyssée C. Ce fonds spécialisé dans les valeurs susceptibles de faire l’objet d’une opération financière, géré par Stéphane Fraenkel et Pierre Schang, a repris 6,35% en avril. « Sur la période, les principaux achats ont concerné Ipsen (dont la valorisation nous semble très attractive), Iliad (qui nous semble en bonne voie de redressement) et Sanofi (valeur défensive et meilleure dynamique sous la houlette de son nouveau PDG, Paul Hudson), expliquent les gérants dans leur rapport. A l’inverse nous avons soldé notre exposition au secteur aéronautique (Airbus et MTU) et vendu les positons en Alten (baisse des budgets de R&D attendue chez les clients notamment dans les secteurs aéronautiques et automobiles) et Korian (risques liés à la crise du Covid 19) ». Au 30 avril 2020, ses principales positions étaient les suivantes : LVMH (6,6%), ASM International (5%), Euronext (4,4%), Ingenico (4,2%) et Alstom (3,7%).

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Pas de nouvelles offres, mais des renonciations (Société Française de Casinos, Partner Re) et de multiples bruits (AMC Entertainment, GrubHub, Fincantieri) : ce qu’il faut savoir à la mi-mai.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Société Française de Casinos (SFC) : l’OPA simplifiée au prix de 1,44 € ne verra pas le jour. Les contrats de cession d’un bloc de 50,05% du capital signés entre Circus Casino France et les principaux actionnaires de SFC annoncés fin décembre 2019 sont devenus caduques en raison de l’activation d’une condition suspensive. A savoir la fermeture des établissements exploités par le groupe pendant plus de 10 jours. Circus Casino France a informé de sa volonté de poursuivre ce projet d’acquisition, mais à de nouvelles conditions financières qui prennent en compte les conséquences de la crise sanitaire sur les activités et la performance du groupe. Aucun accord n’a été trouvé à ce stade. La cotation reprendra le 18 mai 2020.

PartnerRe : Covéa souhaite renégocier les termes de l’accord. « Au vu des conditions actuelles sans précédent et des importantes incertitudes pesant sur les perspectives économiques mondiales, Covéa a indiqué à Exor que le contexte ne permet pas de réaliser le projet d’acquisition de PartnerRe selon les termes initialement envisagés », a expliqué le groupe mutualiste. Le conseil d’administration d’Exor, holding de la famille Agnelli, prend acte que cet engagement qui portait sur un montant de 9 milliards de dollars ne sera pas honoré. Et d’ajouter : « Le conseil a réaffirmé sa conviction qu’une vente de PartnerRe à des conditions inférieures à celles établies dans le protocole d’accord ne reflétait pas la valeur de la société ».

Tours de table

Verimatrix : One Equity Partners flirte avec les 30%. Cette société de capital-investissement, spécialisée sur les secteurs de la santé et des technologies, a acquis la totalité des actions détenues par Jolt-Capital dans une transaction hors marché. Jolt-Capital avait investi dans Verimatrix en 2016 pour soutenir la transformation de la société en un éditeur de logiciels, passant notamment par la cession de son activité historique dans les semi-conducteurs à l’automne 2016. One Equity Partners (OEP), de son côté, a investi dans Verimatrix en janvier 2019, dans le cadre du financement de l’acquisition de Verimatrix, Inc. et est depuis un actionnaire de référence soutenant son développement et sa stratégie. Suite à cette transaction, OEP, via sa filiale OEP Inside B.V., a augmenté sa participation de 25,49% à 29,04% du capital.

A savoir

Arnaud Lagardère s’opposera à tout démantèlement de son groupe. L’assemblée générale « a donné son accord à la stratégie du groupe, à sa gouvernance, et aussi, à la commandite. Ceci dit, la commandite, ce n’est pas vraiment le sujet d’Amber. Leur sujet c’est de gagner de l’argent, le plus vite possible, en démantelant le groupe, affirme l’associé-commandité et gérant de Lagardère SCA, dans un entretien aux Echos. Pour arriver à cela, ils doivent prendre le contrôle et donc faire tomber la commandite. Ce groupe a été créé par mon père. Il porte mon nom. C’est ma vie, c’est mon combat et rien ne m’arrêtera pour sauvegarder l’intégrité de l’entreprise et de ses deux branches. Mon rêve, c’est de faire de nos deux métiers principaux, l’édition et le « travel retail », des numéros un mondiaux ». A ce titre, Arnaud Lagardère n’écarte pas une éventuelle reprise de Simon & Schuster.

Novares : Akwel dépose une offre de reprise. L’équipementier automobile Akwel (ex-MGI Coutier) a déposé le 13 mai 2020 auprès de l’étude d’administrateurs judiciaires FHB, une offre de reprise sous conditions suspensives du groupe Novares dont la holding a été placée en redressement judiciaire le 29 avril dernier par le Tribunal de Commerce de Nanterre. Ce dernier devrait, en principe, examiner les offres reçues et se prononcer fin mai sur un plan de continuation ou de cession. Pour Akwel, groupe familial indépendant, la mise en œuvre de ce projet s’inscrirait dans une perspective de long terme, avec l’objectif de construire un acteur équipementier de taille encore plus significative au service des constructeurs automobiles mondiaux.

Euronext : une force de frappe de 500 millions d’euros. A l’occasion de la publication de ses résultats pour le 1^er trimestre 2020 (bénéfice net en hausse de 71,2%, à 96,1 millions d’euros), le principal opérateur paneuropéen a indiqué qu’il disposait de plus de 500 millions d’euros en vue d’éventuelles acquisitions. « Je ne m’attends à aucune pause dans les M&A [fusions-acquisitions] », a déclaré le directeur général du groupe, Stéphane Boujnah, lors d’une conférence téléphonique.

Bruits de marché

AMC Entertainment très entourée à la Bourse de New York. Après avoir gagné lundi près de 30%, l’action de la chaîne de salles de cinémas s’adjuge 9% sur la semaine, à 4,47 $, mais reste encore perdante de 38,2% depuis le début de l’année. Selon le Daily Mail, Amazon aurait exprimé son intérêt pour acquérir AMC Entertainment, même s’il n’est pas certain que des discussions soient toujours en cours, comme l’a précisé le journal. Le site Deadline.com  affirme, de son côté, que le géant du commerce électronique ne discute pas d’une potentielle acquisition de la chaîne de cinémas en difficultés.

GrubHub portée par la spéculation. A la Bourse de New York, l’action du groupe de livraisons de repas gagne 18,9% sur la semaine, à 55,69 $, portant sa capitalisation à 5,1 milliards de dollars. Selon l’agence Reuters, Uber serait en discussions avancées pour acquérir la société basée à Chicago dans le cadre d’une transaction en titres, confirmant des informations publiées par The Wall Street Journal. Cette fusion permettrait ainsi à Uber de devenir le leader de la livraison de repas aux Etats-Unis, en approchant les 55% de parts de marché, selon Wedbush Securities.

Fincantieri très travaillée à la Bourse de Milan. L’action du groupe industriel spécialisé dans la construction navale s’est adjugé 2,6% mercredi, à 0,702 €, portant sa capitalisation à 1 193 millions d’euros. Selon l’agence Reuters, qui cite des sources proches du dossier, le groupe allemand Thyssenkrupp étudierait plusieurs scénarios de stratégie pour ses activités de construction navale militaire, parmi lesquels celui d’un rapprochement – sous forme de coentreprise – avec l’italien Fincantieri en vue de constituer un champion national avec des concurrents allemands.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dépôt de l’OPR sur Harvest, fusion entre Virgin Media (Liberty Global) et O2 (Telefonica), échec d’Amber Capital à l’assemblée générale de Lagardère : à la faveur d’une stabilisation (toute relative) des marchés, les opérations refont peu à peu surface.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Harvest : le projet d’OPR a été déposé auprès de l’AMF. Winnipeg Participations (Five Arrows) a déposé, par l’entremise d’Alantra et Lazard Frères Banque, un projet d’offre publique de retrait visant les actions de cet éditeur spécialisé de solutions digitales. L’initiateur, qui détient désormais 94,17% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 90 €. Ce prix ne fait pas apparaître de bonus, mais extériorise une prime de 5,9% par rapport au prix de l’OPA simplifiée (85 €), qui s’est déroulée du 4 au 26 avril 2019. Le flottant d’Harvest représentant moins de 10%, l’OPR sera immédiatement suivie d’un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 25 juin au 31 juillet 2020.

Sur les marchés étrangers

Liberty Global et Telefonica fusionnent leurs filiales britanniques de téléphonie mobile au Royaume-Uni. Cette coentreprise à 50-50 rassemblera Virgin Media, câblo-opérateur contrôlé par le groupe américain Liberty Global, et O2, filiale de téléphonie mobile britannique de l’opérateur espagnol Telefonica. Dans le cadre de cette opération, O2 est évalué à 12,7 milliards de livres et Virgin Media à 18,7 milliards. O2 sera transféré dans la coentreprise sans dette, tandis que Virgin Media y apportera 11,3 milliards de livres de dette nette. Les deux parties s’attendent à recevoir un produit net en espèces à la clôture à la suite d’une série de recapitalisations qui génèreront 5,7 milliards de livres pour Telefonica et 1,4 milliard pour Liberty Global. Sous réserve des conditions habituelles, la transaction devrait être conclue vers le milieu de l’année 2021.

Les opérations en cours

Blue Solutions : le projet de note en réponse à l’OPA simplifiée a été déposé. Ce projet, qui contient notamment le rapport établi par le cabinet BM&A Advisory & Support, mandaté par Blue Solutions comme expert indépendant, est diffusé en application de l’article 231-26 du règlement général. Pour rappel, Bolloré, qui détient 95,53% du capital et 97,21% des droits de vote, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 17 €. Ce prix fait ressortir une prime de 0,9% sur le dernier cours avant l’annonce de l’offre, le 12 mars 2020, et une prime de 0,8% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. A l’issue de l’OPA, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire sera demandée. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 28 mai au 10 juin 2020.

A savoir

Safe Orthopaedics en négociation pour acquérir LCI Medical. Cette société de technologie médicale spécialisée dans le traitement des fractures de la colonne vertébrale est entrée en négociation exclusive pour l’acquisition du fabricant de dispositifs médicaux LCI Medical, qui  a réalisé un chiffre d’affaires de 2,6 millions d’euros en 2019. Safe Orthopaedics prévoit de financer cette opération, prévue pour juillet 2020, en titres et en numéraire. Les actionnaires de LCI Medical recevront des actions nouvelles dont le prix sera établi sur la base d’une valorisation de Safe Orthopaedics fixée à 6,1 millions d’euros. Safe Orthopaedics recourra en parallèle au dispositif de financement par émission d’OCABSA actuellement à sa disposition. L’émission des actions pour le paiement de l’acquisition sera soumise à l’approbation de l’assemblée générale des actionnaires en juillet 2020.

Lagardère : Amber Capital perd son bras de fer. Lors de l’assemblée générale mixte, qui s’est tenue mardi 5 mai 2020, les actionnaires, qui représentaient un quorum supérieur à 79%, ont approuvé toutes les résolutions proposées par la Gérance à l’exception du renouvellement de M^me Martine Chêne et ont rejeté toutes les résolutions soumises par le fonds activiste Amber Capital. « La Gérance, avec le soutien du Conseil de Surveillance, est plus que jamais déterminée à poursuivre le développement du Groupe autour de ses deux activités leaders, Lagardère Travel Retail et Lagardère Publishing, afin de continuer à créer de la valeur à long terme pour l’ensemble de ses parties prenantes », a déclaré Lagardère.

Lagardère (suite) : Amber Capital n’exclut pas de renforcer ses positions. A l’issue de l’assemblée générale de Lagardère, le fonds activiste ne prévoit pas de vendre sa participation (18%) et n’exclut pas au contraire de se renforcer au capital, a déclaré son fondateur, Joseph Oughourlian, sur BFM Business. Et d’ajouter, avec un brin d’ironie : « Vincent Bolloré et Marc Ladreit de Lacharrière sont des compagnons de voyage bien plus agréables pour les actionnaires qu’Arnaud Lagardère ». Joseph Oughourlian n’a toutefois eu aucun contact avec Vincent Bolloré, qui, selon lui, fait partie des personnes qui « remplaceront tôt ou tard » la gouvernance de Lagardère.

Début mai, l’AMF a rappelé le droit fondamental des actionnaires d’exprimer leur vote en assemblée générale. Si un dialogue actionnarial peut naturellement intervenir en amont d’une assemblée, de telles démarches ne sauraient se traduire par des pressions de nature à compromettre la sincérité du vote ou à entraver la libre expression du vote des actionnaires, ou intervenir en violation du règlement (UE) du 16 avril 2014 sur les abus de marché. L’AMF rappelle que, aux termes de l’article L. 242-9 du code de commerce, constituent un délit le fait d’empêcher un actionnaire de participer à une assemblée d’actionnaires ainsi que le fait de se faire accorder, garantir ou promettre des avantages pour voter dans un certain sens ou pour ne pas participer au vote, ainsi que le fait d’accorder, garantir ou promettre ces avantages.

Paroles de Pros

Les arbitrages de Montségur Opportunités. Ce fonds géré par Alain Crouzat, Agnès Coste et Andreea Condurache, spécialisé dans les valeurs susceptibles d’opérations ou en retournement, a bien accompagné la reprise, avec un gain de 4,6% en avril. « Les ventes du mois concernent la distribution spécialisée avec Maisons du Monde, arbitrée en faveur d’un renforcement de Fnac Darty, déjà en portefeuille. Carrefour a également été allégé. Dans les services industriels et le traitement des déchets, le titre Derichebourg, peu liquide et probablement très affecté par la crise, a été soldé. Le mouvement a été identique pour Teleperformance et Richemont vendues sur rebond, tandis que des dossiers qui ont atteint des cours cibles ont été allégés, à l’image de Sanofi vers 92 € ou Spie, plus forte hausse mensuelle du fonds (+ 51 %), vers 14 € », expliquent les gérants dans leur rapport. « Parmi les achats du mois, notons des valeurs défensives comme Veolia qui ne devrait pas souffrir d’une forte baisse d’activité et l’entrée de Bouygues pour le secteur télécom et construction ». Principales lignes à fin avril 2020 : LVMH (4,9%), Sanofi (4,7%), EssilorLuxottica (4,1%), Axa (3,7%) et Vinci (3,6%).

Les positions de Talence Situations Spéciales. Ce fonds, géré par Régis Lefort et Jean-François Arnaud, est positionné sur la thématique des situations spéciales. Dans un marché en rebond, Talence Situations Spéciales regagne 5% en avril. « Quelques mouvements ont été réalisés au cours de ce mois. On notera l’entrée au sein du portefeuille de deux bancaires, secteur massacré, Crédit Agricole et Société Générale. Nous avons renforcé les pondérations de Barco, Carl Zeiss Meditec, Hera, Kinepolis et Engie, expliquent les gérants dans leur rapport. A l’inverse, nous nous sommes allégés en Focus Home Interactive (fort rebond du titre) et avons vendu Antalis (OPA en cours), Showroomprivé (nouvelle dégradation des résultats), Jacquet Metal Services et Air France (risque important de forte dilution) ». Principales positions de Talence Situations Spéciales au 30 avril 2020 : Focus Home Interactive (4,4%), Casino (3,9%), Fnac Darty (3,9%), Carrefour (3,8%) et Wirecard (3,3%).

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Renforcement du contrôle des investissements étrangers en France, renonciation d’Alphatec Holdings à l’offre publique sur EOS Imaging, réussite de l’OPA de Schneider Electric sur RIB Software, mesures ciblées préconisées par l’AMF en direction de l’activisme actionnarial : tout ce qu’il faut savoir en ce début mai.

Les nouveautés

Investissements étrangers en France (IEF) : la règlementation se durcit. Un arrêté du 27 avril 2020, publié au Journal Officiel du 30 avril, intègre désormais les biotechnologies à la liste des secteurs d’activité dans lesquels les investissements étrangers sont soumis à autorisation préalable. « Ce sont plusieurs milliers d’entreprises qui participent à la recherche sur les vaccins contre le Covid, par exemple. Il faut impérativement protéger ce savoir-faire français », a déclaré le ministre de l’Économie et des Finances, Bruno Le Maire. Par ailleurs, le seuil de participation déclenchant le contrôle IEF sera abaissé de 25% à 10% de détention des droits de vote d’une entité de droit français par des investisseurs non européens.

EOS Imaging : Alphatec Holdings renonce à son projet d’offre publique, au prix de 2,80 € pour l’OPA à titre principal. Selon Alphatec, cette résiliation résulte de son appréciation de l’impact de l’épidémie de Covid-19 sur EOS Imaging, à savoir la survenance d’un « effet défavorable significatif », ce qui devrait conduire à exclure le paiement d’une indemnité de résiliation. EOS est en désaccord avec cette analyse. Bien que l’épidémie affecte EOS à court terme au même titre que les autres acteurs du secteur, elle considère que cette crise n’a pas d’incidence sur les perspectives de long terme. Le conseil d’administration évalue actuellement toutes les options possibles. Sur la semaine, l’action EOS Imaging dévisse de 33,50%, à 1,41 €.

Les opérations en cours

Schneider Electric réussit son OPA sur RIB Software. L’offre d’achat du groupe français, spécialisé dans la gestion de l’énergie et des automatismes, a été acceptée pour 34.586.737 actions RIB durant la période initiale d’acceptation, qui a expiré le 22 avril 2020. Soit 66,64% du total du capital et des droits de vote. En outre, Schneider Electric a acquis, le 25 mars 2020, 9,99% de RIB en dehors de l’offre d’achat. Ce qui lui permet de détenir ainsi, à l’issue de la période initiale de l’offre, près de 76,63% de l’ensemble du capital et des droits de vote de RIB. Le seuil minimal d’acceptation de 50% plus une part a ainsi été excédé. Les actionnaires de RIB peuvent toujours accepter l’offre en apportant leurs actions dans la période supplémentaire d’acceptation, qui prendra fin le 11 mai 2020, à minuit.

Les résultats

Biophytis clôture avec succès son offre publique de bons de souscription d’actions (BSA). L’offre de 7.445.123 bons au prix unitaire de 0,06 € a été portée à 7.475.708, après exercice complet de la clause d’extension. Sur un total de 27.726.144 BSA demandés, 3.603.029 l’ont été au titre du droit de priorité des actionnaires, tandis que 24.123.115 l’ont été à titre libre. Compte tenu de la demande, Biophytis a décidé d’allouer, à titre libre, une partie de l’émission au public. Ainsi chaque souscripteur, ayant fait la demande à titre libre, a été servi dans la limite de 300 BSA. L’opération a été dirigée par Invest Securities, en qualité de Chef de file – Teneur de Livre, et conseillée par Invest Corporate Finance, en qualité de conseil financier, et par le cabinet Reed Smith, en qualité de conseil juridique.

A savoir

Cnim fait appel à Rothschild & Cie. Afin de permettre le remboursement de ses créanciers et la pérennisation de ses activités, Cnim s’est engagée à poursuivre sa recherche de repreneurs et/ou d’investisseurs avec pour objectif de permettre l’adossement ou la cession de ses activités à des tiers à même de valoriser au mieux ses actifs et d’assurer le développement de ses activités sur le long terme. Dans ce cadre, Cnim a désigné la banque-conseil Rothschild & Cie afin de l’assister dans cette recherche. L’entrée en vigueur du protocole final est soumise par ailleurs à la satisfaction de différentes conditions suspensives : homologation par le Tribunal de Commerce de Paris, constitution de fiducies et de nantissements portant sur les titres des filiales, consultation de l’assemblée générale des actionnaires et constatation par l’AMF qu’il n’y a pas lieu à mise en œuvre d’une offre publique de retrait.

Moneta Asset Management débouté dans son action ut singuli et condamné pour dénigrement. La société de gestion a poursuivi devant le Tribunal de Commerce Maurice Tchenio et Altamir Gérance pour fautes dans la gestion d’Altamir. Par sa décision du 17 avril 2020, ce Tribunal a rejeté toutes les demandes de Moneta et les a considérées comme suffisamment immodérées pour justifier la condamnation de Moneta au versement de 200 000 € à Maurice Tchenio pour ses préjudices moral et de réputation et de 100 000 € à Altamir pour ses préjudices financiers.

Lagardère : les actionnaires sont convoqués pour le mardi 5 mai 2020 à 10 h en assemblée générale mixte (AGM). Compte tenu des mesures de confinement et d’interdiction des rassemblements instaurées par le gouvernement, l’AGM se tiendra exceptionnellement à huis-clos. Les actionnaires pourront toutefois suivre à distance le déroulé de l’assemblée qui, comme chaque année, sera retransmise en intégralité, en direct et en différé, en français et en anglais, sur le site www.lagardere.com. Deux camps s’affrontent, celui du fonds activiste Amber et celui d’Arnaud Lagardère. L’enjeu est de taille : élire ou pas un nouveau conseil de surveillance et transformer l’actuelle structure en commandite en une société anonyme ordinaire.

Activisme actionnarial : l’AMF propose plusieurs mesures ciblées. Pour le régulateur, la problématique n’est pas d’empêcher l’activisme, mais d’en fixer les limites et de se donner la capacité à en maîtriser les excès. En l’état de la réglementation, l’AMF considère qu’il n’est pas nécessaire de faire évoluer de manière importante le cadre juridique applicable. Ses propositions : améliorer l’information sur la montée au capital et la connaissance de l’actionnariat ; assurer une meilleure information au marché sur l’exposition économique des investisseurs ; promouvoir un dialogue ouvert et loyal entre les sociétés cotées et leurs actionnaires ; accroître les capacités d’analyse et de réaction de l’AMF afin de lui permettre d’apporter des réponses rapides et adaptées lorsque les circonstances l’exigent.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dans un marché toujours fragile, on note tout de même un projet d’OPA simplifiée sur Horizontal Software, une avancée dans l’OPR sur April et la confirmation de l’OPA sur Agta Record au second semestre 2020. Sans oublier la guerre de tranchés dans le dossier Lagardère.

Les nouveautés

Horizontal Software : projet d’OPA simplifiée d’Extens. Cet éditeur de logiciels en ressources humaines a conclu ce jour un protocole d’investissement sous conditions suspensives avec Extens, fonds spécialisé dans des sociétés de logiciels de santé en Europe. Aux termes de cet accord, Extens souscrirait à une augmentation de capital réservée de 4,25 millions d’euros (à 0,50 € l’action, soit une décote de 41,18% par rapport au cours du 24 avril 2020) et prendrait le contrôle d’Horizontal Software. Cette opération sera soumise à l’approbation des actionnaires lors d’une assemblée générale qui se tiendra le 2 juin 2020. A l’issue de cette augmentation de capital, Extens deviendrait le premier actionnaire avec 71,19% du capital et déposerait un projet d’OPA simplifiée, avec l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire. Le prix de cette offre est en cours de détermination et ne sera pas inférieur à 0,50 €.

Les opérations en cours

April : le projet de note en réponse à l’OPR a été déposé. Ce projet, qui contient notamment le rapport établi par le cabinet Finexsi, représenté par MM. Olivier Péronnet et Lucas Robin, mandaté par April comme expert indépendant pour se prononcer sur les conditions financières de l’opération, est diffusé en application de l’article 231-26 du règlement général. Pour rappel, Andromeda Investissements (CVC Capital Partners), qui détient désormais 99,01% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 22 €. Ce prix fait ressortir une prime de 28,2% par rapport au cours du 28 décembre 2018, dernière séance précédant l’annonce de l’entrée en négociations exclusives. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 30 avril au 14 mai 2020 avant un retrait obligatoire.

Agta Record : Assa Abloy prévoit toujours de finaliser l’acquisition au second semestre 2020, une fois toutes les conditions et les exigences de la Commission européenne remplies. Après l’acquisition, Assa Abloy détiendra 93% des actions de cet acteur du marché des portes automatiques et lancera une OPA pour le reste du capital au prix de 70 € par action, sous réserve de l’opinion de l’expert indépendant qui sera nommé. En attendant, les premiers effets de la pandémie se sont fait sentir à partir de mars, expliquant le recul du chiffre d’affaires d’Agta Record sur le 1^er trimestre, après deux premiers mois en croissance. L’impact est nettement plus important dans l’activité ventes de produits (-19,5% en mars) que dans les activités de maintenance (-5,7% en mars). Les commandes sont restées toutefois en croissance sur la période aussi bien sur les produits (+2,7%) qu’en maintenance (+2,9%).

Tours de table

Vivendi a acquis 10,6% du Groupe Lagardère. A la suite de la vente de 10% des 100% du capital d’Universal Music Group (UMG) que Vivendi possède sur la base d’une valeur d’entreprise de 30 milliards d’euros, Vivendi a annoncé l’acquisition de 10,6% de Lagardère. « Il s’agit d’un placement financier à long terme témoignant de la confiance de Vivendi dans les perspectives de ce groupe français, fort de positions de leadership international dans ses principaux métiers et qui traverse, comme beaucoup d’autres, une période difficile ». Amber Capital, qui disposerait désormais d’environ 18% du capital, est-il en passe de perdre son pari, à savoir élire un nouveau conseil de surveillance lors de l’assemblée du 5 mai prochain et transformer l’actuelle structure en commandite en une société anonyme ordinaire ? La Bourse est encline à le croire, l’action Lagardère ayant dévissé de 18,5% sur la semaine, à 14,84 €.

Kaufman & Broad : Promogim monte dans le capital. Le promoteur résidentiel, contrôlé par la famille Rolloy, détient désormais 5,93% du capital et 4,95% des droits de vote de Kaufman & Broad. « Dans un contexte de crise sanitaire aiguë, la société est particulièrement attentive à tout élément qui pourrait perturber le bon fonctionnement de l’entreprise et la mobilisation de ses équipes quand il s’agit de préparer la reprise de son activité », a déclaré Kaufman & Broad. Et d’ajouter : « Les salariés représentent aujourd’hui plus de 15% du capital et plus de 20% des droits de vote de Kaufman & Broad, témoignant ainsi de leur attachement et de leur confiance dans l’entreprise ».

A savoir

Total acquiert la totalité des intérêts de Tullow dans le projet du Lac Albert, en Ouganda, et dans le projet de l’oléoduc East African Crude Oil Pipe Line (EACOP). Le montant global versé par Total à Tullow sera de 575 millions de dollars, avec un versement initial de 500 millions de dollars à la finalisation de l’accord, et un second versement de 75 millions de dollars lorsque les partenaires prendront la décision finale d’investissement du projet. Seront en outre versés à Tullow des paiements conditionnels, indexés sur la production et sur le cours du pétrole dès que les prix du Brent seront supérieurs à 62 dollars le baril. Les conditions de la transaction ont été discutées avec le gouvernement ougandais et les autorités fiscales compétentes, et un accord de principe a été conclu sur le traitement fiscal de la transaction.

Elliott lourdement sanctionné dans le dossier Norbert Dentressangle. Dans sa décision du 17 avril 2020, la Commission des sanctions de l’AMF a infligé des sanctions pécuniaires de 15 millions et 5 millions d’euros à l’encontre des sociétés Elliott Advisors UK et Elliott Capital Advisors, gestionnaires de plusieurs fonds. Elle a estimé que les deux sociétés avaient produit des déclarations inexactes et tardives dans le cadre de l’OPA simplifiée déposée en 2015 par XPO sur les titres de Norbert Dentressangle. Elle a en outre retenu contre Elliott Advisors UK un manquement d’entrave à l’enquête menée par l’AMF.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dans un marché encore très instable, aucune offre n’a été déposée, mais l’opposition entre Lagardère et Amber Capital en vue de l’assemblée générale du 5 mai prochain suscite l’intérêt.

Les nouveautés

Les couteaux sont désormais tirés entre Arnaud Lagardère, cogérant du groupe éponyme, et Joseph Oughourlian, président d’Amber Capital, premier actionnaire de Lagardère avec 16,4% du capital, en vue de l’assemblée générale du 5 mai 2020.

La démission de M. Patrick Sayer en date du 1^er avril 2020 [de ses fonctions de Juge Consulaire au Tribunal de Commerce de Paris] est intervenue après que Lagardère ait révélé au Tribunal de Commerce de Paris, le 26 mars 2020, une série d’interférences personnelles depuis novembre 2019 dans les contentieux opposant Lagardère à Amber Capital, alors même que le Tribunal de Commerce de Paris au sein duquel il était juge, est saisi de ces contentieux. Lagardère SCA s’étonne donc que, dans ce contexte, Amber Capital n’a pas hésité à maintenir M. Patrick Sayer parmi les candidats au conseil de surveillance, présenté en qualité de « membre indépendant ».

Amber Capital, de son côté, se félicite du rapport d’Institutional Shareholder Services (ISS) qui soutient ses recommandations pour une transformation en profondeur du conseil de surveillance de Lagardère, ainsi que de la structure du groupe. Dans son rapport du 15 avril 2020, ISS recommande la fin des mandats de 50% des membres du conseil de surveillance actuel, dont le président, et leur remplacement par les candidats proposés par Amber Capital. Ainsi, ISS reconnaît que le groupe a maintenant besoin d’un nouveau conseil de surveillance pour répondre aux priorités soulignées par Amber, parmi lesquelles le contrôle des décisions prises par la gérance, l’examen de la rémunération du gérant et la transformation de l’actuelle structure en commandite en une société anonyme ordinaire.

Selon Les Echos, « plusieurs capitaines de l’industrie et de la finance françaises, dont Marc Ladreit de Lacharrière et sans doute Vincent Bolloré, sont en train de voler au secours d’Arnaud Lagardère ». Ces derniers « seraient entrés ou envisageraient d’entrer au capital du groupe d’édition et de distribution dans le but de pouvoir lui apporter des voix lors de son assemblée générale du 5 mai ». L’action Lagardère termine la semaine sur une envolée de 19,5%, à 17,45 €.

Les opérations en cours

Harvest désigne un expert indépendant. A la suite de l’annonce de l’OPR de Winnipeg Participations au prix de 90 € par action, le conseil d’administration d’Harvest a désigné Associés en Finance comme expert indépendant chargé d’établir un rapport sur les conditions financières de l’offre. En l’absence de comité ad hoc constitué majoritairement d’administrateurs indépendants, la désignation de l’expert indépendant est soumise au droit d’opposition éventuel de l’AMF. Le conseil d’administration se réunira à nouveau pour émettre son avis motivé sur l’offre après avoir pris connaissance du rapport de l’expert indépendant.

Godewind Immobilien : l’OPA de Covivio court jusqu’au 22 avril 2020. Après le feu vert donné par l’Autorité fédérale allemande de surveillance financière (BaFin), l’ex-Foncière des Régions a ouvert son offre publique sur l’ensemble des actions de Godewind Immobilien, foncière cotée spécialisée dans l’immobilier de bureaux en Allemagne. L’offre est lancée au prix de 6,40 € par action et bénéficie du plein soutien du management et du conseil de surveillance de Godewind. Ce prix fait ressortir une prime de 14,9% sur le dernier cours avant l’annonce de l’opération (5,57 €) et valorise la société près de 700 millions d’euros. Covivio entend mener l’offre de façon à satisfaire aux conditions de retrait de la cote requises par le droit allemand.

RIB Software : l’OPA de Schneider Electric se déroule également jusqu’au 22 avril 2020. Après avoir obtenu l’approbation de la BaFin, Schneider Electric a lancé son OPA volontaire sur la totalité des actions RIB Software. Pour chaque action de ce spécialiste allemand des logiciels de construction, Schneider Electric offre 29 € par action, soit une prime de 40,6% par rapport au cours du 12 février 2020 et de 37,6% par rapport à la moyenne des trois derniers mois avant cette date. L’OPA est soumise à la réalisation d’un seuil d’acceptation minimal de 50% plus 1 de la totalité des actions en circulation et à l’obtention des approbations réglementaires de la part des autorités antitrust et du comité sur les investissements étrangers aux États-Unis.

A savoir

L’interdiction des ventes à découvert est prolongée jusqu’au 18 mai. Considérant que les circonstances exceptionnelles restent à ce jour une menace sérieuse pour la confiance des marchés, le Collège de l’AMF a décidé de renouveler jusqu’au 18 mai la mesure d’interdiction prise le 17 mars 2020. L’interdiction de toute création de position courte nette ou d’augmentation d’une position courte nette existante vaut pour toute personne établie ou résidant en France ou à l’étranger dès lors que la position concerne une action admise à la négociation sur une plate-forme de négociation établie en France et que le titre relève de la compétence de l’AMF. Elle s’applique depuis le 18 mars 2020 à 0 heure jusqu’au 18 mai 2020 à 23 heures 59.

Bruits de marché

Nokia très entourée en Bourse. L’action de l’équipementier télécoms s’est adjugé vendredi 2%, après avoir déjà gagné la veille 7,2%, portant sa capitalisation boursière à 18 milliards d’euros. Selon des informations recueillies par le site TMT Finance, le groupe finlandais travaillerait avec une banque d’investissement en vue de se défendre contre une  prise de contrôle inamicale. « Nokia ne commente pas les rumeurs de marché », a déclaré en réponse un porte-parole.

Paroles de Pros

Les choix de portefeuille de Tocqueville Odyssée C. Ce fonds spécialisé dans les valeurs susceptibles de faire l’objet d’une opération financière, géré par Stéphane Fraenkel et Pierre Schang, a reculé de 19,7% en mars. « Dans ce contexte de forte volatilité (à des niveaux non atteints depuis la crise financière de 2008), nous avons procédé à différents arbitrages », expliquent les gérants dans leur rapport. « Nous avons notamment allégé ou vendu les sociétés sur lesquelles les perspectives nous semblaient significativement affaiblies sur le moyen terme (Airbus, Elis, Coface, Peugeot, MTU Aeroengines notamment). A l’inverse, nous avons acheté ou renforcé des sociétés nous semblant continuer à offrir un bon profil rendement / risque comme Biomerieux, Euronext ou Prosus ». Au 31 mars 2020, ses principales positions étaient les suivantes : LVMH (7,1%), ASM International (4,7%), Alstom (3,9%), Total (3,8%), Sopra (3,7%) et Ingenico (3,7%).

Etudes et recherche

La crise financière 12 ans après : cinq leçons pour les investisseurs. Face à la progression rapide de l’épidémie, de nombreuses transactions se retrouvent dans l’incertitude. Cependant, les résultats de l’enquête du cabinet Willis Towers Watson suggèrent que l’activité en matière de fusions et acquisitions ne devrait pas être totalement à l’arrêt, la réduction des cours des actions et le grand nombre d’organisations cherchant à se restructurer étant voués à créer de nouvelles opportunités. En outre, les entreprises devront toutes trouver des solutions innovantes afin de récupérer des parts de marché. Pour en savoir plus.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dépôt de l’OPA simplifiée sur Blue Solutions, projet d’OPR sur Harvest, plainte de WeWork contre SoftBank suite à l’abandon de son OPA et contrôle en vue de la majorité de Tradedoubler par Reworld Media. Tout ce qu’il faut savoir.

Les nouveautés

Blue Solutions : l’OPA simplifiée est officiellement déposée. Le groupe Bolloré a déposé auprès de l’AMF, par l’entremise de BNP Paribas et Natixis, un projet d’offre publique d’achat simplifiée visant les actions de la société Blue Solutions, spécialiste des batteries au lithium. Bolloré, qui détient 95,53% du capital et 97,21% des droits de vote, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 17 €. Ce prix fait ressortir une prime de 0,9% sur le dernier cours avant l’annonce de l’offre, le 12 mars 2020, et une prime de 0,8% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. A l’issue de l’OPA, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire sera demandée. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 28 mai au 10 juin 2020.

Harvest : projet d’OPR de Winnipeg Participations à 90 €. Suite à des acquisitions hors marché, Winnipeg Participations (contrôlée indirectement par des fonds dont la société Five Arrows Managers SAS assure la gestion directe et déléguée) détient désormais 93,25% du capital et 92,4% des droits de vote de cet éditeur de solutions digitales. Winnipeg Participations envisage de déposer auprès de l’AMF un projet d’OPR sur le solde du capital d’Harvest au prix de 90 € par action. Ce prix fait apparaître une prime de 5,9% par rapport au prix de l’OPA simplifiée (85 €), qui s’est déroulée du 4 au 26 avril 2019, et valorise Harvest 128 millions d’euros. Le flottant d’Harvest représentant moins de 10% du capital et des droits de vote, l’OPR sera immédiatement suivie d’un retrait obligatoire, quel qu’en soit le résultat.

WeWork porte plainte contre SoftBank pour avoir renoncé à son OPA. Le conseil d’administration du géant américain des bureaux partagés a déposé un recours devant la Cour du Delaware en faisant valoir que SoftBank Group a manqué à ses obligations en vertu de l’accord-cadre de transaction en ne réalisant pas l’OPA. Selon WeWork, la décision de SoftBank « constitue à la fois une rupture de contrat et une violation de l’obligation fiduciaire envers les actionnaires minoritaires de WeWork, dont des centaines d’actuels et d’anciens employés ». SoftBank, holding japonais centré sur les télécoms, a annoncé début avril la fin de son offre d’un montant de 3 milliards de dollars, lui permettant de porter sa part jusqu’à 80% du capital de WeWork, car certaines conditions n’étaient pas satisfaites.

Les opérations en cours

Tradedoubler : Reworld Media en passe de détenir la majorité. Faisant suite au communiqué du 18 février dernier, Reworld Media a signé avec des principaux actionnaires de Tradedoubler un traité d’apport en nature, sous conditions suspensives, de 5.320.854 actions Tradedoubler représentant 11,59% du capital et des droits de vote sur la base d’une parité d’échange de sept actions Tradedoubler pour une action Reworld Media. En contrepartie de cet apport, il serait émis 760.122 actions Reworld Media nouvelles. Cette opération portera la participation de Reworld Media au capital de Tradedoubler d’actuellement 40,21% à 51,8% et entraînera une dilution d’environ 1,45% pour les actionnaires de Reworld Media.

Sortie de cote

Altran Technologies : le retrait obligatoire interviendra mercredi 15 avril 2020. Il portera sur 4.749.218 actions au prix unitaire de 14,50 €, représentant 1,85% du capital de cette société de conseil et d’ingénierie. La suspension de la cotation est maintenue jusqu’à la mise en œuvre du retrait obligatoire.

A savoir

Air Liquide : cession en vue de Schülke & Mayr. Air Liquide a annoncé être entré en négociations exclusives avec la société de capital-investissement EQT, en vue d’une cession éventuelle de sa filiale Schülke & Mayr, un leader mondial de la prévention des infections et de l’hygiène. Ce projet de cession, annoncé en novembre 2019, correspond à la stratégie d’Air Liquide de révision régulière de son portefeuille d’actifs afin de se concentrer sur ses activités principales dans le domaine des gaz et de la santé, et ainsi de maximiser ses performances.

Paroles de Pros

Les arbitrages de Montségur Opportunités. Ce fonds géré par Alain Crouzat, Agnès Coste et Andreea Condurache, spécialisé dans les valeurs susceptibles d’opérations ou en retournement, a reculé de 23,1% en mars 2020. « La rotation du portefeuille en vue de restreindre la représentation des petites et moyennes capitalisations s’est poursuivie ; ainsi Guerbet, Tarkett, Vilmorin et Esso ont été cédées, et la ligne NRJ Group allégée. La position en Elior a été soldée en raison de l’arrêt, lié au confinement, des activités de restauration collective, de même que celle en Imerys pour éviter la volatilité des matières premières », expliquent les gérants dans leur rapport. Ajoutant : « Deux arbitrages intra-sectoriels ont été effectués : Natixis a été remplacé par Crédit Agricole et Nestlé par Danone. Achetés tactiquement en cours du mois, Total a fait l’objet de prises de profits partielles et Worldline a été vendu après une hausse de 38% en deux semaines. Enfin, Dassault Systèmes, valeur technologique au profil défensif (récurrence des revenus pour deux tiers) entre dans le portefeuille ». Principales lignes à fin mars 2020 : Sanofi (5,4%), Total (5,1%), LVMH (4,9%), Vinci (3,7%), Axa (3,7%) et NRJ Group (3,7%).

Les positions de Talence Situations Spéciales. Ce fonds, géré par Régis Lefort et Jean-François Arnaud, est positionné sur la thématique des situations spéciales. Dans un environnement difficile, Talence Situations Spéciales a reculé de 26,3% en mars. « Nous avons pris la décision de vendre les titres dont la structure financière pourrait devenir tendue (Liberbank, Vallourec, Solocal et Altran dont l’OPA arrive à son terme). Nous avons également réduit la pondération de certaines de nos positions pour lesquelles nous considérons que cette crise sans précédent pourrait avoir un impact significatif sur leur activité (Air France, Antalis, Arcelormittal, Atresmedia, Danieli, Eramet, Ferragamo, Gamesa, Haulotte, Ipsos, Latecoere et Sogefi), mais également Carrefour et Casino qui ont bien résisté à la baisse des marchés », expliquent les gérants dans leur rapport. « A l’inverse, nous avons profité de la baisse que nous jugeons très excessive pour nous renforcer sur Dometic, Elis, Engie, Nexans, Wirecard et X-Fab. Enfin, nous avons initié quatre nouvelles positions en Barco, Carl Zeiss Meditec, Hera et Kinepolis ». Principales positions de Talence Situations Spéciales au 31 mars 2020 : Focus Home Interactive (4,7%), Carrefour (4%), Casino (4%), Wirecard (3,7%) et Fnac Darty (3,1%).

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dans un marché toujours difficile (-5,1% sur la semaine), on note un projet d’OPA simplifiée de KPP sur Antalis et la prise de participation de JCDecaux dans Clear Media, via une offre, mais surtout plusieurs renonciations (Bolsas y Mercados Espanoles, HP et WeWork).

Les nouvelles offres

Antalis : projet d’OPA simplifiée de Kokusai Pulp & Paper à 0,73 €. KPP, leader de la distribution de papiers au Japon, en Asie et en Australie, a signé le 31 mars 2020 une promesse d’achat ferme portant sur l’intégralité des actions détenues par Sequana, actionnaire majoritaire d’Antalis, soit 75,2% du capital. KPP et Bpifrance Participations ont signé également un contrat d’acquisition des actions Antalis détenues, soit 8,5% du capital. Après le transfert des actions, KPP s’est engagée à lancer une OPA simplifiée visant l’intégralité des actions non détenues, soit 16,3% du capital, au prix unitaire de 0,73 €. Ce prix fait ressortir une prime instantanée de 80,4% et valorise Antalis 49 millions d’euros. KPP a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

JCDecaux prend une participation minoritaire de 23% dans Clear Media, le plus grand opérateur d’abribus publicitaires en Chine. Le n°1 de la communication extérieure prend cette participation, au travers de sa filiale JCDecaux Innovate basée à Hong-Kong, à un consortium d’investisseurs ayant constitué un véhicule ad hoc afin de soumettre une OPA pour acquérir la totalité des actions de Clear Media, cotée sur le Hong Kong Stock Exchange. Le prix de l’offre de 7,12 dollars hongkongais (HKD) par action représente un montant total de 3 857 millions de HKD pour l’ensemble des actions, dont 23%, soit 887 millions de HKD, seront financés par JCDecaux.

Les renonciations

Euronext renonce à lancer une offre sur Bolsas y Mercados Espanoles. Après mûre réflexion, le principal opérateur paneuropéen, qui gère déjà les places de Paris, Bruxelles, Amsterdam, Lisbonne, Dublin et Oslo, a annoncé aujourd’hui qu’il n’avait pas l’intention de faire une offre concurrente [à celle de SIX Group] sur l’opérateur des marchés espagnols. « Euronext estime que les conditions financières, malgré les synergies potentielles importantes, ne seraient pas compatibles avec la création de valeur et un retour sur capitaux investis adéquat pour les actionnaires d’Euronext ».

HP : Xerox Holdings jette l’éponge. « La crise sanitaire mondiale et les turbulences macroéconomiques et de marché qui en résultent provoquées par le Covid-19 ont créé un environnement qui n’est pas propice à la poursuite de l’acquisition de HP », explique le fabricant d’imprimantes et de photocopieurs. « En conséquence, nous retirons notre offre d’achat et ne chercherons plus à proposer notre liste de candidats hautement qualifiés au conseil d’administration de HP ». Après avoir essuyé plusieurs fins de non-recevoir, Xerox avait décidé de lancer, lundi 2 mars 2020, son offre d’achat non sollicitée sur le fabricant de PC et d’imprimantes, qui affiche une taille quatre fois plus importante que la sienne.

Softbank renonce aussi à son OPA pour monter dans le capital de WeWork. Le holding japonais centré sur les télécoms, fondé et dirigé par Masayoshi Son, a annoncé la fin de son offre d’un montant de 3 milliards de dollars, lui permettant de porter sa part jusqu’à 80% de WeWork, car certaines conditions n’étaient pas satisfaites. SoftBank Group reste toutefois « pleinement engagé dans la réussite de WeWork », tout en assurant que le retrait de son offre n’aurait « pas d’impact sur les opérations, les clients et la stratégie » du géant américain des bureaux partagés. SoftBank Group rappelle avoir engagé 14,25 milliards de dollars dans WeWork, dont 5,45 milliards de dollars dans le cadre du plan de sauvetage d’octobre 2019.

Résultat et sortie de cote

Capgemini détient désormais 98% du capital d’Altran Technologies. L’Autorité des marchés financiers a annoncé que 110.571.163 actions ont été apportées dans le cadre de la dernière réouverture de l’OPA amicale de Capgemini portant sur les actions Altran Technologies. A l’issue du règlement-livraison, prévu le 8 avril 2020, Capgemini détiendra 98,15% du capital. Ce faisant, le retrait obligatoire interviendra le 15 avril. Il portera sur 4.749.218 actions au prix unitaire de 14,50 €, représentant 1,85% du capital de cette société de conseil et d’ingénierie. La suspension de cotation est maintenue jusqu’à la mise en œuvre du retrait obligatoire.

A savoir

Vivendi a finalisé la cession de 10% du capital d’Universal Music Group (UMG) à un consortium mené par Tencent, trois mois après l’accord signé le 31 décembre 2019, sur la base d’une valeur d’entreprise de 30 milliards d’euros pour 100% du capital d’UMG. Le consortium, mené par Tencent, comprenant Tencent Music Entertainment et d’autres co-investisseurs financiers, a l’option d’acquérir, sur la même base de valorisation, jusqu’à 10% supplémentaire du capital d’UMG jusqu’au 15 janvier 2021. Cette opération est complétée par un accord distinct permettant à Tencent Music Entertainment d’acquérir une participation minoritaire du capital de la filiale d’UMG regroupant ses activités chinoises.

Fimalac entend participer au soutien et au développement du groupe Casino. MM. Jean-Charles Naouri et Marc Ladreit de Lacharrière ont conclu un accord en vue du refinancement des opérations de dérivés de Rallye (y compris ses filiales HMB et Cobivia) et d’un potentiel investissement de Fimalac dans le groupe Euris. Pour ce deuxième point, Fimalac dispose de la faculté pendant une durée de sept ans d’investir à hauteur de 49,99% dans Euris via une nouvelle holding qui serait détenue par M. Naouri et sa famille et contrôlera Euris. M. Naouri proposera au conseil d’administration de Casino de soumettre la nomination d’un représentant de Fimalac (qui détient 2,6% de Casino) lors de sa prochaine assemblée générale.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dans un marché chahuté, mais qui retrouve de l’allant (+7,5% sur la semaine), les opérations ne se bousculent pas. En revanche, des fonds activistes se font entendre, à l’image d’Amber Capital et de Ciam, pour critiquer la gouvernance de sociétés comme Lagardère et Scor.

Les nouveautés

April : l’OPR est officiellement déposée. Andromeda Investissements (CVC Capital Partners), qui détient 99,01% du capital de ce courtier en assurances, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 22 €. Ce prix fait ressortir une prime de 28,2% par rapport au cours du 28 décembre 2018, dernière séance précédant l’annonce de l’entrée en négociations exclusives, et une prime de 38,7% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Andromeda Investissements, qui remplit d’ores et déjà les conditions de détention relatives au retrait obligatoire, a demandé à l’AMF de procéder à ce retrait dès la clôture de l’OPR. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 30 avril au 14 mai 2020.

Les opérations en cours

Godewind Immobilien : l’OPA courra jusqu’au 22 avril 2020. Après le feu vert donné par la BaFin, l’ex-Foncière des Régions annonce l’ouverture de la période d’acceptation de son offre publique sur l’ensemble des actions de cette foncière cotée spécialisée dans l’immobilier de bureaux en Allemagne. L’offre est lancée au prix de 6,40 € par action et bénéficie du plein soutien du management et du conseil de surveillance de Godewind. Ce prix fait ressortir une prime de 14,9% sur le dernier cours avant l’annonce de l’opération (5,57 €) et valorise la société près de 700 millions d’euros. Covivio entend mener l’offre de façon à satisfaire aux conditions de retrait de la cote requises par le droit allemand.

Tunisie Valeurs : l’OPA de la BIAT est ouverte jusqu’au 16 avril 2020. Suite au feu vert du Conseil du marché financier (CMF), la Banque Internationale Arabe de Tunisie, qui détient désormais 50,47% du capital de cet intermédiaire en Bourse après l’acquisition d’un bloc en date du 16 mars dernier, propose d’acquérir chaque action Tunisie Valeurs au prix de 18,15 dinars, hors frais de courtage et commission. « L’alliance avec la BIAT constitue un projet industriel permettant à Tunisie Valeurs de renforcer son positionnement sur le marché financier (gestion d’actif et intermédiation en Bourse) en s’appuyant sur le réseau de la première banque privée de la place », est-il précisé dans l’avis du CMF.

Altran Technologies : l’OPA rouverte s’est terminée vendredi 27 mars 2020. Capgemini, qui détenait 54,17% des actions avant la réouverture de l’offre, peut au minimum compter sur 70% du capital de cette société de conseil et d’ingénierie, dans la mesure où, « compte tenu des conditions de marché », les « Fonds Elliott » ont décidé d’apporter leurs actions Altran, représentant 16% du capital.

Tiffany : LVMH ne ramasse pas d’actions sur le marché. Des rumeurs ont circulé récemment selon lesquelles le groupe de luxe s’apprêterait à intervenir en Bourse pour acheter des actions Tiffany & Co (Tiffany). Ces rumeurs conduisent LVMH à rappeler que, conformément aux accords conclus avec Tiffany en novembre 2019, il est actuellement tenu par un engagement de ne pas acheter d’actions Tiffany.

Tours de table

Valeo : le Fonds Stratégique de Participations (FSP) monte dans le capital. Ce fonds, qui regroupe plusieurs assureurs majeurs en France et géré par le groupe Edmond de Rothschild, a porté sa participation dans le capital de l’équipementier automobile à hauteur de 4%. Le FSP sera représenté au conseil d’administration de Valeo par M^me Julie Avrane-Chopard, directrice associée senior de McKinsey & Company. Elle remplacera M. Georges Pauget, qui a démissionné de ses fonctions le 24 mars 2020, pour la durée de son mandat restant à courir, soit jusqu’à l’issue de l’assemblée générale appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2019. La cooptation du FSP en tant qu’administrateur sera soumise à ratification lors de la prochaine assemblée générale de Valeo.

A savoir

Lagardère : Amber Capital, devenu premier actionnaire, souhaite transformer la gouvernance. Fort de sa position de premier actionnaire avec 16,42% du capital et 12,48% des droits de vote, Amber Capital a décidé de déposer des résolutions à l’ordre du jour de la prochaine assemblée générale du 5 mai 2020, afin de renouveler intégralement le conseil de surveillance de Lagardère. Selon le fonds activiste, sa sous-performance structurelle en Bourse reflète une défiance certaine du marché vis-à-vis du groupe, de ses décisions stratégiques et de sa gouvernance.

Scor : Ciam repart à la charge contre Denis Kessler. Cette société de gestion activiste considère que la décision hâtive de Scor d’avancer la convocation de sa prochaine assemblée générale au 17 avril 2020 n’est pas opportune et qu’un report serait davantage conforme aux principes de bonne gouvernance. Actionnaire de Scor à hauteur de plus de 1% du capital, Ciam estime nécessaire de communiquer les sujets de préoccupation importants, à savoir la « limitation de la capacité des actionnaires à analyser les documents », le « cumul des fonctions de président et directeur général », le « rafraîchissement du conseil d’administration » et « la politique de rémunération qui continue de récompenser généreusement le PDG ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. La crise sanitaire liée à l’épidémie de Covid-19 a également des conséquences sur les opérations financières. L’offre de Bolloré sur Blue Solutions se limite désormais à une OPA simplifiée. Trois actionnaires minoritaires ont eu gain de cause auprès de l’AMF pour obtenir une OPR sur Bourrelier Group (ex-Bricorama). Et les fonds Elliott ont changé leur fusil d’épaule en décidant d’apporter leurs actions Altran à l’OPA rouverte de Capgemini.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Blue Solutions : l’offre de Bolloré se limite désormais à une OPA simplifiée au prix de 17 €. Le groupe Bolloré a annoncé le 12 mars un projet d’offre publique alternative visant les actions Blue Solutions, spécialiste des batteries au lithium. Ce projet comportait une branche achat au prix de 17 € par action Blue Solutions et une branche échange avec une parité de 4,5 actions Bolloré pour une action Blue Solutions. « L’évolution récente exceptionnelle des marchés financiers ayant fait perdre tout intérêt à la branche échange, le projet d’offre ne consiste plus qu’en une branche exclusivement d’achat au prix indicatif inchangé de 17 €, suivie d’un retrait obligatoire », comme le précise le groupe de Vincent Bolloré.

Bourrelier (ex-Bricorama) : trois actionnaires minoritaires obligent le groupe familial à lancer une OPR. Le groupe familial Bourrelier devra procéder au dépôt d’un projet d’OPR visant les actions Bourrelier Group libellé à des conditions telles qu’il puisse être déclaré conforme, dans un délai fixé à trois mois. Ainsi en a décidé l’Autorité des marchés financiers après avoir examiné les demandes déposées par trois actionnaires minoritaires (Lazard Frères Gestion, JG Capital Management et IDI), qui font valoir une absence de liquidité. M14 et les actionnaires issus de la famille de M. Jean-Claude Bourrelier prennent acte de cette décision et étudient actuellement l’éventualité d’un recours à l’encontre de cette décision. Le PDG de Bourrelier Group a demandé à Euronext la suspension du cours de l’action jusqu’à nouvel ordre.

Sur les marchés étrangers

RIB Software : l’OPA de Schneider Electric est ouverte du 20 mars au 22 avril 2020. Après avoir obtenu l’approbation de la BaFin, Schneider Electric lance son OPA volontaire sur la totalité des actions RIB Software. Pour chaque action de ce spécialiste allemand des logiciels de construction, Schneider Electric offre 29 € par action, soit une prime de 40,6% par rapport au cours du 12 février 2020 et de 37,6% par rapport à la moyenne des trois derniers mois avant cette date. L’OPA est soumise à la réalisation d’un seuil d’acceptation minimal de 50% plus 1 de la totalité des actions en circulation et à l’obtention des approbations réglementaires de la part des autorités antitrust et du comité sur les investissements étrangers aux États-Unis.

Les opérations en cours

Altran Technologies : Elliott décide d’apporter ses titres à l’OPA rouverte, qui se terminera le 27 mars 2020. Elliott a pris connaissance de l’arrêt rendu le 13 mars 2020 par la Cour d’appel de Paris, ainsi que de l’avis publié le même jour par l’AMF, annonçant la réouverture de l’offre publique du 16 au 27 mars 2020 inclus. Compte tenu des conditions de marché qui président actuellement, les « Fonds Elliott » ont désormais l’intention d’apporter à l’offre rouverte les actions Altran (soit 10.335.915 actions) et de mettre fin à son exposition économique à travers les instruments financiers (soit 31.306.328 equity swaps portant sur autant d’actions).

TechnipFMC fait le point sur son opération de scission. « Les conditions de marché ont considérablement changé en raison de l’épidémie de Covid-19, de la forte baisse des prix des matières premières et de la volatilité accrue des marchés boursiers mondiaux, explique le groupe parapétrolier. L’impact de ces événements a créé un environnement de marché qui n’est pas actuellement propice à la séparation prévue de la société en TechnipFMC et Technip Energies ». La société confirme que la justification stratégique de la séparation demeure inchangée et reste mobilisée en vue de cette opération et poursuit ses préparatifs afin que les deux entreprises soient prêtes à se séparer lorsque les marchés seront suffisamment rétablis.

Tours de table

FFP pourra accroître de 2% sa détention du capital de Peugeot SA. A l’issue des opérations de couverture achevées dans le cadre du contrat d’« equity swap » conclu par FFP avec un prestataire de services d’investissement et annoncé le 9 mars 2020, le nombre total d’actions Peugeot SA que FFP pourrait acquérir au titre de ce contrat, a été fixé à 18,1 millions, pour un montant total ayant été porté à 228 millions d’euros. Les titres alors acquis représenteraient 2% du capital, conformément à la dérogation à l’engagement de « stand still » prévue dans l’accord de rapprochement signé entre Peugeot SA et Fiat Chrysler Automobile, le 18 décembre 2019.

Econocom : Jean-Louis Bouchard ne se renforcera pas au capital. Econocom International BV, contrôlée par M. Bouchard, président et fondateur d’Econocom et actionnaire de référence d’Econocom Group, ne procédera pas à l’acquisition de la participation de 5,4% détenue par deux sociétés contrôlées par Walter Butler. Cette acquisition, annoncée en février 2020, était conditionnée à l’obtention d’un financement bancaire. Econocom International n’a pas été en mesure de réunir un tel financement dans le délai imparti, en raison notamment des développements en lien avec le Covid-19. Si les conditions sont à nouveaux réunies à l’avenir, Econocom International envisage qu’une telle acquisition puisse alors voir le jour.

A savoir

Sofragi pourrait se transformer en Sicav. Le conseil d’administration de cette Sicaf a délibéré sur l’éventuelle évolution du statut juridique de Sofragi. Parmi les différents scénarios étudiés, la transformation de Sofragi en Sicav est apparue au conseil comme étant la meilleure solution pour régler, de façon pérenne, les problématiques de décote et de liquidité, tout en préservant les intérêts des actionnaires et ceux de Sofragi. En conséquence, le conseil a décidé à l’unanimité de proposer aux actionnaires, lors de l’assemblée générale prévue le 25 juin 2020, de délibérer sur le principe d’une transformation de Sofragi en Sicav, sous condition de l’obtention par l’AMF d’une dérogation au dépôt d’une offre publique par l’actionnaire majoritaire (Groupe Aviva) et de l’agrément de Sofragi en tant que Sicav.

Banque des Antilles Françaises : avis aux anciens actionnaires. Banque Palatine informe le public qu’elle détient des fonds bloqués correspondant aux indemnités dues à d’anciens actionnaires de la Banque des Antilles Françaises n’ayant pas répondu à l’offre publique de retrait, ouverte du 19 juillet au 1^er août 2012, et n’ayant pas été indemnisés dans le cadre du retrait obligatoire, intervenu le 2 août 2012.

L’AMF annonce une interdiction des ventes à découvert pour une durée de 1 mois, du 18 mars 2020 à 0 heure au 16 avril 2020 à minuit. Compte tenu de l’épidémie de Coronavirus et de ses conséquences sur l’économie et les marchés financiers en France, l’AMF a décidé d’interdire avec effet immédiat toute nouvelle création de position courte nette et toute augmentation d’une position existante. Considérant que les circonstances exceptionnelles actuelles constituent une menace sérieuse pour la confiance des marchés, le président de l’AMF a décidé cette mesure d’interdiction en application de l’article L 421-16 II du code monétaire et financier et de l’article 20 du règlement européen sur les ventes à découvert.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. En dépit d’un marché délétère (-19,9% sur la semaine, -31,1% depuis le 1^er janvier), des opérations ont vu le jour à l’image de l’offre du groupe Bolloré sur Blue Solutions, de l’OPR d’Orange sur Business & Decision et du projet d’OPAS d’Evergreen sur Digigram. Sans oublier les offres à l’étranger (Data Respons, Willis Towers Watson). Ce qu’il faut retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Blue Solutions : le groupe Bolloré lance une offre alternative. Ce spécialiste des batteries au lithium avait fait l’objet en 2017, en raison de délais de développement plus longs, d’une OPA simplifiée au prix de 17 €. Bolloré s’était engagé à réaliser une nouvelle offre en 2020 au même prix dans l’hypothèse où le cours demeurerait inférieur à 17 €. Dans le cadre du repositionnement stratégique de Blue Solutions, Bolloré souhaite, à l’occasion de cette offre au prix de 17 €, mettre en œuvre un retrait obligatoire et proposer, pour les actionnaires qui voudraient rester associés, une alternative sous forme d’échange, à raison de 4,5 actions Bolloré pour une action Blue Solutions. L’offre devrait être déposée d’ici le mois de mai 2020.

Business & Decision : Orange a déposé son OPR. Comme annoncé le 12 février 2020, Orange Business Services (ex-Network Related Services, contrôlée à 100% par Orange) a déposé, par l’entremise de Portzamparc, un projet d’offre publique de retrait visant les actions Business & Decision. Orange, qui détient désormais 93,62% du capital de cet expert de la data, suite à une acquisition hors marché, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 7,93 €. Ce prix fait ressortir une prime de 3,7% sur le cours coté, au 11 février 2020, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et une prime de 30% sur la moyenne des 60 séances avant cette date. Orange sollicitera ensuite la mise en œuvre d’un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devait se dérouler du 30 avril au 14 mai 2020.

Digigram : Evergren acquiert le contrôle, OPA simplifiée en vue à 1,03 €. La société Evergreen a acquis, auprès de différents actionnaires, 54,43% du capital de Digigram au prix de 1,025 € par action. Par conséquent, un projet d’OPA simplifiée sera déposé au mois d’avril 2020 au prix de 1,03 € par action (arrondi à la hausse pour des raisons techniques), visant la totalité des actions non détenues. Evergreen ne souhaite pas mettre en œuvre un retrait obligatoire. Elle a l’intention de procéder à un rapprochement par voie de fusion-absorption d’Evergreen par Digigram, avec pour objectif la cotation de l’entité ainsi fusionnée. Cette deuxième opération sera soumise à l’approbation des actionnaires de Digigram et à l’examen de l’AMF.

Sur les marchés étrangers

Akka Technologies lance une OPA sur le capital résiduel de Data Respons. L’offre se déroulera jusqu’au 6 avril 2020 au prix de 48 couronnes norvégiennes par action. Pour mémoire, ce prix représente une prime d’environ 20% par rapport au cours du 18 décembre 2019 et une prime de 29% et 34% par rapport à la moyenne des 3 et 6 mois avant cette date. Actuellement, Akka Technologies détient 78,1% du capital de Data Respons et s’est engagé à ne pas augmenter le prix pendant la durée de l’opération. Après la réalisation de l’offre, Akka prévoit de demander à la Bourse d’Oslo de retirer Data Respons de la cote.

Aon lance une OPE amicale sur Willis Towers Watson. Aux termes d’un accord approuvé à l’unanimité par les conseils d’administration des deux sociétés, le géant britannique du courtage d’assurance, coté à New York, va pouvoir acquérir son concurrent, domicilié en Irlande et coté sur le Nasdaq. Pour chaque action Willis Towers Watson, il est offert 1,08 action nouvelle Aon, soit une prime de 16,2% par rapport au cours du 6 mars 2020. A l’issue du regroupement, les actionnaires actuels d’Aon détiendront 63% du nouvel ensemble, valorisé 80 milliards de dollars, et ceux de Willis Towers Watson 37% sur une base entièrement diluée. Sous réserve des conditions habituelles, la transaction devrait être finalisée au premier semestre 2021.

Les opérations en cours

Altran Technologies : l’OPA est rouverte du 16 au 27 mars 2020. La Cour d’appel de Paris a rejeté les recours formés à l’encontre de la décision de conformité de l’offre publique d’achat de Capgemini. Dès lors, et conformément aux engagements pris, l’OPA initiée par Capgemini visant les actions Altran Technologies sera rouverte du 16 au 27 mars 2020 inclus. Capgemini, qui détient 54,17% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 14,50 €. Pour rappel, ce prix fait ressortir une prime de 29,1% sur le cours au 24 juin 2019 (11,23 €), dernière séance avant l’annonce de l’offre, et une prime de 37,4% sur la moyenne des cours sur les 3 mois précédant cette date (10,55 €).

A savoir

Accor a cédé 85,8% du capital d’Orbis auprès d’AccorInvest pour 1,06 milliard d’euros. Dans la même semaine, le groupe hôtelier a finalisé la cession du portefeuille des hôtels Mövenpick en location avec un impact positif de 430 millions d’euros sur la dette nette du groupe. Dans un contexte mondial incertain, les deux opérations ont été conclues avec succès dans le calendrier et les termes annoncés en décembre 2019.

XPO Logistics va acquérir la majorité des activités logistiques de Kuehne + Nagel au Royaume-Uni. Ces activités regroupent une large gamme de services logistiques, notamment la distribution amont et aval, la gestion des retours et la gestion des stocks. En 2019, ces activités ont généré un chiffre d’affaires d’environ 500 millions de livres dans les secteurs boissons, technologie et e-commerce et alimentation. La transaction devrait être finalisée au cours du second semestre 2020. Les parties ont convenu de ne pas divulguer les détails financiers de l’opération.

Worldline entre dans l’indice CAC 40. Le groupe spécialisé dans les services de paiement, qui a annoncé début février une offre mixte amicale sur Ingenico, va faire son entrée dans l’indice vedette de la place parisienne, à la place du groupe parapétrolier TechnipFMC, à compter du lundi 23 mars 2020. A la clôture de la séance du vendredi 13 mars 2020, Worldline affiche une capitalisation boursière de 9,6 milliards d’euros contre 2,6 milliards d’euros pour TechnipFMC.

ADP : le référendum sur la privatisation n’aura pas lieu. La période de recueil des soutiens à la proposition de loi visant à affirmer le caractère de service public national de l’exploitation des aérodromes de Paris, ouverte pour 9 mois à compter du 13 juin 2019, s’est achevée. Le nombre de soutiens valablement déposés peut être estimé à 1.090.570 (très loin du seuil exigé de 4,7 millions). Ces résultats provisoires devront être précisés après contrôle des derniers soutiens déposés et traitement des ultimes réclamations. La décision finale du Conseil constitutionnel sur cette phase de la procédure sera rendue publique le 26 mars 2020.

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OPA, OPE, OPR : douze sociétés en période de pré-offre ! Toutes ces sociétés ont fait l’objet d’une annonce d’offre publique, mais le projet n’a pas encore été officiellement déposé auprès de l’AMF. Par ordre d’apparition, il s’agit de Fauvet-Girel, Agta Record, M2i, Société Anonyme d’Explosifs et de Produits Chimiques, Le Bélier, Société Française de Casinos, April, Ingenico, Digigram, Business & Decision, Sodifrance et EOS Imaging.

• Le 20 juin 2018, Krief Group a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Fauvet-Girel au prix unitaire de 33,27 €. Pour en savoir plus
• Le 6 mars 2019, Assa Abloy a annoncé les caractéristiques d’un projet d’offre publique visant les actions Agta Record au prix unitaire de 70 €. Pour en savoir plus
• Le 11 septembre 2019, Prologue a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPE visant les actions M2i. Pour en savoir plus
• Le 15 novembre 2019, Argos Wityu a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions de la Société Anonyme d’Explosifs et de Produits Chimiques au prix de 429 € par action et de 480 € par part de fondateur. Pour en savoir plus
• Le 9 décembre 2019, Guangdong Wencan Die Casting a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Le Bélier au prix de 38,18 € par action. Pour en savoir plus
• Le 31 décembre 2019, Circus Casino France (Ardent Group) a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Société Française de Casinos au prix unitaire de 1,44 €. Pour en savoir plus
• Le 31 décembre 2019, Andromeda Investissements (CVC Capital Partners) a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPR visant les actions April. Pour en savoir plus
• Le 3 février 2020, Worldline a annoncé les caractéristiques d’un projet d’offre publique d’échange et d’achat qu’elle envisage de déposer sur les actions et oceanes d’Ingenico (offre primaire : 11 actions Worldline et 152,10 € pour 7 actions Ingenico). Pour en savoir plus
• Le 11 février 2020, Evergreen a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée qu’elle envisage de déposer sur les actions Digigram au prix unitaire de 1,03 €. Pour en savoir plus
• Le 12 février 2020, Orange a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPR qu’elle envisage de déposer sur les actions Business & Decision au prix unitaire de 7,93 €. Pour en savoir plus
• Le 21 février 2020, Sopra Steria a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPR qu’elle envisage de déposer sur les actions Sodifrance au prix unitaire de 17,10 €. Pour en savoir plus
• Le 28 février 2020. Alphatec Holdings a annoncé les caractéristiques d’un projet d’offre publique alternative qu’elle envisage de déposer sur les actions et Oceanes EOS Imaging. OPA : 2,80 € par action, 7,01 € par Oceane. OPE : remise, pour deux actions EOS Imaging présentées, d’une action Alphatec Holdings. Pour en savoir plus

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet d’offre alternative amicale sur EOS Imaging, feu vert à l’acquisition d’une participation majoritaire dans le capital d’Agta Record avec offre à la clé, acquisition de Credit Karma, sans parler des opérations en cours (Brasseries du Cameroun, Ingenico, Société Française de Casinos) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

EOS Imaging : projet d’offre alternative amicale d’Alphatec. Suite à un accord, Alphatec Holdings (ATEC), cotée sur le Nasdaq, spécialisée dans les solutions innovantes pour la chirurgie du rachis, lancerait une offre publique visant l’intégralité des actions et Oceanes émises par EOS Imaging. L’offre serait composée d’une OPA à titre principal au prix de 2,80 € par action EOS et à titre subsidiaire d’une OPE avec un ratio d’échange de 1 action ordinaire ATEC pour 2 actions EOS Imaging. Le prix de l’OPA reflète une prime instantanée de 64% et une prime de 26% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois. La parité de l’OPE, de son côté, extériorise une prime instantanée de 67% et une prime de 41% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois. Si les conditions requises sont remplies, ATEC a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire. L’offre devrait être déposée à la fin du mois d’avril.

Assa Abloy peut acquérir Agta Record sous conditions. Assa Abloy a reçu, en phase 1, un accord sous conditions de la Commission Européenne pour acquérir indirectement la participation de 54% détenue par les actionnaires d’Agta Finance dans Agta Record, acteur du marché des portes automatiques piétonnes et industrielles. Le closing est attendu au 2^e semestre 2020 si les exigences et conditions fixées par Bruxelles sont remplies. Après l’acquisition, Assa Abloy détiendra 93% des actions d’Agta Record et lancera rapidement une offre sur le reste du capital au prix de 70 € par action, sous réserve de l’opinion de l’expert indépendant qui sera nommé par Agta Record dans le cadre de ladite offre et de l’approbation de l’AMF.

Intuit acquiert Credit Karma pour 7,1 milliards de dollars. Le groupe américain, qui développe des solutions de gestion et de comptabilité (TurboTax, Quickbooks, Mint), va acquérir son concurrent, spécialisé dans les services financiers pour les particuliers. Le prix sera payable en parts égales en espèces et en actions nouvelles Intuit, ces dernières étant évaluées sur une base de 299,73 € par action (en fonction de la moyenne des cours sur dix séances se  terminant le 21 février 2020). Sous réserve de la réception des approbations réglementaires et des autres conditions usuelles, la transaction devrait être conclue au deuxième semestre 2020.

Les opérations en cours

Brasseries du Cameroun : l’OPA simplifiée se termine mercredi 4 mars 2020. La Société des Brasseries & Glacières Internationales (Groupe Castel), qui détient de concert avec la SNI 83,67% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 128,50 €. Ce prix fait ressortir une prime de 42,8% sur le dernier cours avant l’annonce (90 €), le 15 janvier 2020, et une prime de 49% sur la moyenne des 60 séances avant cette date (86,20 €). A noter que la société Heineken s’est engagée à apporter à l’offre la totalité de sa participation, représentant 8,75% du capital de la SABC. A l’issue de cette OPA, les actions seront radiées d’Euronext Paris.

Ingenico : mise à jour des termes de l’offre publique. Comme indiqué lors de l’annonce de ses résultats annuels, Ingenico proposera la distribution d’un dividende de 1,20 € par action lors de son assemblée générale annuelle prévue le 26 mai 2020. Sous réserve de l’approbation d’un tel dividende, les termes de l’offre publique de Worldline sur les actions Ingenico seraient ainsi ajustés comme suit, afin de refléter la distribution du dividende proposé. Offre primaire : 11 actions Worldline et 152,10 € pour 7 actions Ingenico ; Offre d’échange secondaire : 109 actions Worldline en échange de 57 actions Ingenico ; Offre d’achat secondaire : 121,90 € par action Ingenico. Les termes de l’offre sur les Oceanes Ingenico demeurent inchangés.

Société Française de Casinos en forme avant l’OPA de Circus Casino France. Pour son exercice 2018-2019 (de novembre 2018 à octobre 2019), la SFC a dégagé un résultat net part du groupe de 4,9 millions d’euros pour un chiffre d’affaires consolidé, stable à périmètre comparable, de 20,4 millions. Pour rappel, Circus Casino France, branche gaming du groupe belge Ardent Group, a annoncé fin décembre avoir signé des contrats de cession en vue d’acquérir un bloc de contrôle de 50,05% du capital au prix de 1,44 € par action. La réalisation de cette opération reste soumise notamment à l’obtention de l’autorisation du ministre de l’Intérieur. En cas de réalisation, Circus Casino France déposerait un projet d’OPA simplifiée au même prix.

Les résultats

Oeneo : Caspar ne fait pas le plein. A l’issue de son OPA simplifiée au prix de 13,50 € par action, cette société holding de la famille Hériard Dubreuil (laquelle contrôle Rémy Cointreau) a porté son contrôle à 71,59% dans le capital de ce fabricant de tonneaux et de bouchons. Le retrait obligatoire n’est donc plus à l’ordre du jour.

Tours de table

Natixis cède 29,5% du capital de Coface à Arch Capital Group. En ligne avec le plan New Dimension, Natixis, filiale du Groupe BPCE, a cédé 29,5% du capital de Coface à cet assureur américain spécialisé au prix de 10,70 € par action (dividende attaché), soit une décote de 6% par rapport au cours de la veille. La réalisation de la transaction est soumise à des conditions usuelles, notamment l’obtention des autorisations réglementaires requises, ce qui pourrait prendre 6 à 12 mois. Suite à la transaction, Natixis ne sera plus représentée au conseil d’administration de Coface. La participation résiduelle de 12,2% sera détenue comme une participation financière.

Auplata Mining Group acquiert le solde des parts du fonds luxembourgeois Osead, lui permettant de porter à 100% sa participation au capital du fonds. Cette opération permet à AMG de contrôler indirectement, via Osead Maroc Mining, 37,04% du capital et des droits de vote de la Compagnie Minière de Touissit (CMT), cotée à la Bourse de Casablanca au Maroc, 1^er producteur de plomb et d’argent du pays. Cette opération est réalisée via une avance en compte courant à deux ans de San Antonio Securities, actionnaire à hauteur de 19,61% d’AMG.

Lagardère : Amber Capital pointe à 14%. Par suite d’achats en Bourse, le concert composé d’Amber Capital UK et d’Amber Capital Italia SGR, agissant pour le compte de fonds dont il assure la gestion, détient désormais 13,98% du capital et 10,48% des droits de vote de Lagardère. Amber Capital n’envisage pas d’acquérir le contrôle de la société dirigée par Arnaud Lagardère, mais n’exclut pas de poursuivre l’acquisition de titres en fonction des conditions de marché. Dans leur déclaration d’intention adressée à l’AMF, Amber UK et Amber Italy envisagent notamment des modifications statutaires pour transformer Lagardère en SA et améliorer sa gouvernance.

A savoir

Elliott très remonté contre la France. « Nous ne sommes rien d’autre qu’un actionnaire minoritaire. Nous ne pouvons et ne prenons pas le contrôle des sociétés et ne faisons que critiquer la gouvernance et la gestion, explique Richard Zabel, directeur juridique du fonds activiste, dans un grand entretien aux Echos. Nous sommes surpris de voir que des groupes courent se plaindre à l’AMF dès que nous sommes impliqués et de constater que le régulateur les défend contre Elliott. Notre but est d’améliorer les entreprises, tout comme nous tentons de le faire avec des compagnies américaines. Je pense […] que les autorités outrepassent leurs fonctions en nous punissant sans raison, alors qu’il n’y a aucun dommage commis ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet d’OPR de Sopra Steria sur Sodifrance, OPE de Morgan Stanley sur E*Trade Financial, ouverture de l’OPA simplifiée sur les Brasseries du Cameroun, sans parler des projets de prise de contrôle ou de participations (Bombardier Transport, GMR Airports, Tradedoubler, IAG) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sodifrance : projet d’OPR de Sopra Steria au prix de 17,10 € par action. Sopra Steria a signé un accord de négociations exclusives en vue d’acquérir le bloc de contrôle représentant 94,03 % du capital de Sodifrance, afin de créer un leader français des services du numérique dédiés au secteur de l’assurance et de la protection sociale. L’acquisition de ce bloc, au prix de 17,10 € par action, serait payée en numéraire. Il conduirait au dépôt par Sopra Steria, auprès de l’AMF, d’une offre publique de retrait suivie d’une procédure de retrait obligatoire au même prix, conformément à la réglementation en vigueur. Le projet d’acquisition pourrait être finalisé à la fin du deuxième trimestre ou au début du troisième trimestre 2020.

Morgan Stanley acquiert E*Trade Financial pour 13 milliards de dollars, afin de créer un leader de l’industrie de la gestion de patrimoine. Selon les termes de l’accord, les actionnaires de cette société de services financiers, pionnière dans le secteur du courtage en ligne, recevront 1,0432 action nouvelle Morgan Stanley pour chaque action E*Trade apportée. Cette offre représente une contrepartie de 58,74 $ sur la base du cours de clôture de Morgan Stanley, le 19 février 2020, soit une prime instantanée de 30,7%. Avec E*Trade, Morgan Stanley va enrichir son portefeuille de plus de 5,2 millions de clients supplémentaires et de 360 milliards de dollars d’actifs. Sous réserve des conditions habituelles, des approbations réglementaires et celle des actionnaires d’E*Trade, l’opération devrait être finalisée au 4^e trimestre 2020.

Les opérations en cours

Brasseries du Cameroun : l’OPA simplifiée sera ouverte jusqu’au 4 mars 2020. La Société des Brasseries & Glacières Internationales (Groupe Castel), qui détient de concert avec la SNI 83,67% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 128,50 €. Ce prix fait ressortir une prime de 42,8% sur le dernier cours avant l’annonce (90 €), le 15 janvier 2020, et une prime de 49% sur la moyenne des 60 séances avant cette date (86,20 €). A noter que la société Heineken s’est engagée à apporter à l’offre la totalité de sa participation, représentant 8,75% du capital de la SABC. A l’issue de cette OPA, les actions seront radiées d’Euronext Paris.

Oeneo : le retrait obligatoire s’éloigne. Par suite d’achats en Bourse, la société Polygon Global Partners, agissant pour le compte de clients et du fonds Polygon European Equity Opportunity Master Fund dont elle assure la gestion, a franchi en hausse, le 18 février 2020, le seuil de 10% et détient désormais 10,15% du capital et des droits de vote de ce fabricant de tonneaux et de bouchons. Pour rappel, l’OPA de Caspar au prix unitaire de 13,50 € s’est terminée le 19 février 2020.

Business & Decision : nomination de l’expert indépendant. Suite à l’annonce faite par son actionnaire de contrôle, Orange Business Services, de son intention de déposer un projet d’OPR suivie d’un retrait obligatoire au prix de 7,93 € par action, le conseil d’administration s’est réuni le 17 février 2020. Il a décidé de nommer, à l’unanimité de ses membres, et sur la recommandation du comité ad hoc composé de trois administrateurs (dont les deux administratrices indépendantes), le cabinet Crowe HAF, représenté par M. Olivier Grivillers en qualité d’expert indépendant chargé d’établir une attestation d’équité sur les conditions financières de l’offre.

Sortie de cote

Weborama : le retrait obligatoire interviendra le 24 février 2020. Il portera sur 150.493 actions au prix de 5,60 € par action, représentant 3,58% du capital de cette société spécialisée dans la collecte de données marketing et la diffusion de campagnes publicitaires en ligne (compte tenu des 121.800 actions autodétenues).

A savoir

Alstom signe un protocole d’accord pour acquérir Bombardier Transport. Le prix pour l’acquisition de 100% des actions sera compris entre 5,8 et 6,2 milliards d’euros et sera payé pour partie en numéraire et pour partie en actions émises par Alstom. CDPQ, actionnaire de Bombardier Transport à hauteur de 32,5%, s’est engagé à réinvestir 2 milliards d’euros dans Alstom, correspondant à 100% du produit net de cession de sa participation et à réaliser un investissement additionnel à hauteur de 0,7 milliard d’euros. CDPQ  deviendra ainsi le premier actionnaire d’Alstom avec 18% du capital. Bouygues restera un actionnaire important, avec 10% du capital.

Bruxelles autorise l’acquisition du contrôle conjoint d’un portefeuille d’hôtels par AccorInvest et Accor. La Commission européenne a approuvé, en vertu du règlement européen sur les concentrations, l’acquisition du contrôle conjoint d’un portefeuille de 73 hôtels situés en Hongrie, Lituanie, Pologne, Roumanie, Slovaquie et République Tchèque par AccorInvest, société basée au Luxembourg, et le groupe Accor, basé en France. Le portefeuille de 73 hôtels appartient actuellement à la société d’investissement polonaise Orbis, une filiale d’Accor et comprend des hôtels de luxe, haut de gamme ainsi que de classe économique.

Tours de table

Avec l’acquisition de 49% du groupe indien GMR Airports, le Groupe ADP crée le premier réseau mondial d’aéroports. Le prix d’acquisition des 49% a été arrêté à environ 107,8 milliards d’INR, soit environ 1 360 millions d’euros. L’opération se déroulera en deux étapes : une première étape sera réalisée dans les prochains jours pour une participation de 24,99%. La seconde étape, pour 24,01%, soumise à certaines conditions règlementaires, se conclura dans les prochains mois. A l’issue de cette opération, GMR Airports sera détenue conjointement avec GMR Infrastructure Limited (GIL), entité cotée du Groupe GMR, qui conservera 51% de la société.

Reworld Media en passe d’acquérir la majorité de Tradedoubler. Reworld Media a signé un accord sous conditions suspensives avec deux des principaux actionnaires de Tradedoubler portant sur un apport en nature à Reworld Media de titres Tradedoubler représentant 9,96 % du capital et des droits de vote sur la base d’une parité d’échange de sept actions Tradedoubler pour une action Reworld Media. En cas de réalisation, cette opération porterait la participation de Reworld Media au capital de Tradedoubler de 40,21% à 50,17 % du capital, et entraînerait une dilution d’environ 1,3% pour les actionnaires de Reworld Media.

IAG : Qatar Airways monte à plus de 25%. Qatar Airways Group a augmenté sa participation dans International Airlines Group (IAG), maison mère des compagnies Iberia, British Airways, Aer Lingus et Vueling, de 21,4% à 25,1%. « A ce jour, notre investissement a été un grand succès et l’augmentation annoncée de notre actionnariat témoigne de notre soutien continu à IAG et à sa stratégie », a déclaré Akbar Al Baker, directeur général de Qatar Airways Group.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine 7. Projet d’OPA simplifiée sur Digigram, projet d’OPR sur Business & Decision, complément de prix pour les anciens actionnaires de Spir Communication, OPA de Covivio sur Godewin, de Schneider Electric sur RIB Software, d’Atlas Copco sur ISRA Vision et relèvement de l’offre sur HP : la semaine a été particulièrement riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Digigram : projet d’OPA simplifiée d’Evergreen à 1,025 € par action. Suite à la signature d’un contrat d’acquisition de plusieurs blocs d’actions, Evergreen détiendra 54,43% du capital de Digigram, spécialisée dans les technologies pour les professionnels du son. Ces cessions devraient intervenir entre fin février et début mars 2020, sous réserve de la réalisation de plusieurs conditions suspensives. En conséquence, Evergreen, holding dédié à l’investissement dans le domaine de la transition écologique, déposera un projet d’OPA simplifiée sur le solde des actions Digigram à un prix identique à celui retenu pour la cession des blocs, soit 1,025 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 68% par rapport au dernier cours coté sur le compartiment C d’Euronext avant la suspension de cotation.

Business & Decision : projet d’OPR d’Orange à 7,93 € par action. Orange Business Services, filiale à 100% d’Orange, qui détient 93,62% du capital de Business & Decision, a l’intention de déposer un projet d’offre publique de retrait au prix de 7,93 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 3,7% sur le dernier cours coté sur le compartiment C d’Euronext Paris et valorise cet expert de la data environ 62 millions d’euros. Compte tenu de la détention actuelle par l’opérateur télécom, un retrait obligatoire au même prix sera mis en œuvre après l’offre publique. Ce projet d’OPR sera soumis à l’examen de l’AMF et devrait être déposé fin février 2020.

Spir Communication : complément de prix de 2,46 € par action. Dans le cadre de la cession de Concept Multimédia (site Logic-Immo.com) au groupe Axel Springer réalisée le 1^er février 2018, Spir Communication a consenti une garantie de passif contre-garantie à hauteur de 20 millions d’euros placés en séquestre. Le complément de prix en lien avec la libération de la première tranche du séquestre s’élève à 2,4614 € par action. Il sera payé par Sofiouest, initiateur de l’OPR, aux actionnaires éligibles, c’est-à-dire ceux qui ont apporté leurs titres à l’offre dans le cadre de la procédure semi-centralisée ouverte entre le 12 juillet et le 25 juillet 2018.

Sur les marchés étrangers

Covivio initie une OPA sur Godewind Immobilien. L’ex-Foncière des Régions a décidé de lancer une OPA portant sur la totalité du capital de cette foncière cotée spécialisée dans l’immobilier de bureaux en Allemagne. L’offre est lancée au prix de 6,40 € par action et bénéficie du plein soutien du management et du conseil de surveillance de Godewind. Ce prix fait ressortir une prime de 14,9% sur le dernier cours avant l’annonce (5,57 €) et valorise la société près de 700 millions d’euros. Cette opération permettra à Covivio, présent en Allemagne depuis 2005, d’investir dans un patrimoine de 10 immeubles de bureaux (290 000 m²), valorisés 1,2 milliard d’euros. Covivio a déjà sécurisé 35% du capital dilué de Godewind.

Schneider Electric soumet une offre de rachat à RIB Software, cotée à Francfort. L’offre serait effectuée au prix de 29 € par action, soit une prime de 41% par rapport au dernier cours de clôture et une prime de 37% par rapport à la moyenne des cours des trois derniers mois précédant l’annonce. La transaction valorise 100% de RIB à environ 1,4 milliard d’euros. « La transaction renforce les capacités de Schneider Electric dans le domaine de la numérisation du cycle de vie des bâtiments », explique le groupe dirigé par Jean-Pascal Tricoire. La transaction devrait être finalisée au cours du 2^e trimestre 2020 sous réserve de l’obtention des approbations réglementaires.

Atlas Copco lance une OPA amicale sur ISRA Vision. Suite à un accord, le groupe suédois propose d’acquérir chaque action de la société allemande, spécialisée dans la vision industrielle (contrôle de surfaces, guidage de robots…), au prix unitaire de 50 €, soit une prime de 43% sur le cours du 7 février. A ce niveau, ISRA Vision est valorisée 1.094 millions d’euros. Des accords ont été signés par EVWB & Co. KG, entité contrôlée par M. Enis Ersü (24,2%), par Vision GbR (4,3%) et par les membres du conseil de surveillance. De plus, Atlas Copco a signé un accord d’achat de 6,1% avec Kabouter Management. Au total, Atlas Copco a déjà obtenu 34,9% des actions.

Xerox Holdings relève le prix de son offre sur HP. Après avoir essuyé plusieurs fins de non-recevoir, le fabricant américain d’imprimantes et de photocopieurs a décidé de rehausser le prix de son offre mixte, qui devrait être lancée autour du 2 mars 2020. Xerox propose désormais 24 $ par action HP (contre 22 $), qui comprendra 18,40 $ en espèces et 0,149 action Xerox pour chaque action HP (contre 17 $ en espèces et 0,137 action Xerox). L’offre ne sera soumise à aucune condition de financement ou de due diligence. Ce prix représente une prime de 41,2% par rapport à la moyenne des cours sur 30 dernières séances (17 $).

Les opérations en cours

Oeneo : l’OPA simplifiée court jusqu’au 19 février 2020. Caspar (holding de la famille Hériard Dubreuil, laquelle contrôle Rémy Cointreau), qui détient au moins 63,15% du capital de ce fabricant de tonneaux et de bouchons, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 13,50 €. Ce prix fait ressortir une prime de 11,6% sur le dernier cours coté sur le compartiment B d’Euronext Paris avant l’annonce et une prime de 26,2% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois précédents. Si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Weborama : l’OPA simplifiée se terminera le 19 février 2020. Startup Avenue, qui détient 80,66% du capital de cette société spécialisée dans la collecte de données marketing et la diffusion de campagnes publicitaires en ligne, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 5,60 €, contre 5,40 € initialement, soit une majoration de 3,7%. Ce prix fait ressortir une prime de 101,4% sur le dernier cours échangé sur Euronext Growth avant l’annonce de l’opération et une prime de 65,7% sur la moyenne des 60 séances avant le 15 novembre 2019. Si les conditions sont remplies, Startup Avenue a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Les résultats

Altran Technologies : Capgemini ne fait pas le plein. A l’issue de son OPA rouverte au prix unitaire de 14,50 €, close le 10 février 2020, Capgemini a porté son contrôle de 53,57% à 54,17% dans le capital de cette société de conseil et d’ingénierie. Pour rappel, compte tenu du recours pendant devant la Cour d’appel de Paris, Capgemini a pris certains engagements qui figurent dans l’avis AMF du 18 décembre 2019.

A l’issue de son OPA amicale, Akka détient 72,89% du capital de Data Respons. « Le succès de cette opération permet ainsi au Groupe de disposer d’un portefeuille d’offres digitales le plus large et le plus profond d’Europe pour adresser le marché en pleine croissance de la mobilité », explique la société. Fort de sa majorité absolue, Akka va investir dans le développement de ce portefeuille d’offres et les deux sociétés vont travailler ensemble pour mettre en place au plus vite les fortes synergies commerciales et opérationnelles relatives à cette opération.

Tours de table

Bilendi réagit à la nouvelle répartition du capital.  Qwamplify a déclaré avoir cédé l’intégralité de ses titres Bilendi, représentant 25,6% du capital de cette société, spécialisée dans les solutions digital & data marketing. Ces titres ont été reclassés au profit d’un grand nombre d’investisseurs institutionnels. « L’arrivée de ces nouveaux actionnaires est un gage de confiance et devrait améliorer la liquidité du titre, explique Bilendi. Avec une sérénité retrouvée dans la conduite de ses affaires, Bilendi va pouvoir se concentrer pleinement sur sa dynamique de croissance ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Offre mixte amicale de Worldline sur Ingenico Group, réduction de la participation d’Atos dans Worldline, fin prochaine de l’OPA rouverte sur Altran, début des offres sur Weborama et Oeneo, sans parler des opérations sur Tiffany (LVMH) et GrandVision (EssilorLuxottica) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Worldline lance une offre mixte amicale sur Ingenico Group, afin de créer le 4^e acteur mondial des services de paiements avec un chiffre d’affaires pro forma 2019 de 5,3 milliards d’euros. Selon les termes de l’offre publique, rémunérée à 81% en actions et 19% en numéraire, les actionnaires d’Ingenico recevraient 11 actions Worldline et 160,50 € en numéraire pour 7 actions apportées. Cette offre principale représente une prime de 24% sur la moyenne des cours du dernier mois. Outre l’offre principale, l’opération comportera une offre d’échange subsidiaire (56 actions Worldline en échange de 29 actions Ingenico) et une offre en numéraire subsidiaire (123,10 € par action Ingenico). L’offre couvrira également les Oceanes en circulation. A l’issue de la transaction, les anciens actionnaires de Worldline détiendraient environ 65% du nouveau groupe et ceux d’Ingenico 35%.

Atos a cédé avec succès une participation de 13,1% dans Worldline. Atos a cédé 23,9 millions d’actions Worldline pour un montant d’environ 1,5 milliard d’euros, dans le cadre d’un placement privé auprès d’investisseurs qualifiés. Le prix du placement a été fixé à 61,50 € par action Worldline. A travers ce placement, Atos poursuit la réduction de sa participation au capital de Worldline, engagée en 2014 et reconduite au cours de l’année 2019. Suite au succès du placement, Atos détient environ 7 millions d’actions Worldline sous-jacentes aux obligations et représentant environ 3,8% du capital de Worldline.

Les opérations en cours

Altran Technologies : l’OPA rouverte se termine lundi 10 février 2020. Capgemini, qui détient au moins 53,57% du capital de cette société de conseil et d’ingénierie, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 14,50 €. Ce prix fait ressortir une prime de 29,1% sur le cours au 24 juin 2019 (11,23 €), dernière séance avant l’annonce de l’offre, et une prime de 37,4% sur la moyenne des cours sur les 3 mois précédant cette date (10,55 €).

Weborama : l’OPA simplifiée sera ouverte jusqu’au 19 février 2020. Startup Avenue, qui détient désormais 80,66% du capital de cette société spécialisée dans le marketing digital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 5,60 €, contre 5,40 € initialement, soit une majoration de 3,7%. Ce prix fait ressortir une prime de 101,4% sur le dernier cours échangé sur Euronext Growth avant l’annonce de l’opération et une prime de 65,7% sur la moyenne des 60 séances avant le 15 novembre 2019. Si les conditions sont remplies, Startup Avenue a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Oeneo : l’OPA simplifiée courra également jusqu’au 19 février 2020. Caspar (holding de la famille Hériard Dubreuil), qui détient 63,15% du capital de cette société spécialisée dans la fabrication de tonneaux et de bouchons, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 13,50 €. Ce prix fait ressortir une prime de 11,6% sur le dernier cours coté sur le compartiment B d’Euronext Paris avant l’annonce et une prime de 26,2% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois précédents. Si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Les actionnaires de Tiffany approuvent l’acquisition par LVMH. Lors d’une assemblée extraordinaire, qui s’est tenue le 4 février 2020, les actionnaires de Tiffany ont voté à une très large majorité en faveur de l’accord précédemment annoncé, le 25 novembre 2019, relatif au projet d’acquisition de Tiffany par LVMH. L’accord porte sur l’acquisition des actions Tiffany à un prix unitaire de 135 $ payable en numéraire. L’opération valorise la maison internationale de haute joaillerie Tiffany à environ 14,7 milliards d’euros, soit 16,2 milliards de dollars. La finalisation de l’opération est toujours prévue pour le milieu de l’année 2020, sous réserve de l’obtention des autorisations réglementaires et des autres conditions usuelles.

EssilorLuxottica fait le point sur le projet d’acquisition de GrandVision. Les deux sociétés spécialisées dans l’optique et la lunetterie confirment que la Commission Européenne a ouvert une Phase II dans le cadre de la procédure d’examen du projet d’acquisition. EssilorLuxottica et GrandVision réaffirment leur objectif commun de finaliser la transaction dans les 12 à 24 mois suivant la date de l’annonce du 31 juillet 2019, en coopération avec les autorités compétentes. A ce jour, l’opération a été autorisée sans condition aux Etats-Unis, en Russie et en Colombie, et est actuellement en cours d’examen au Brésil, au Chili, au Mexique et en Turquie.

A savoir

Engie : Isabelle Kocher poussée vers la sortie. A l’issue d’un processus de décision s’appuyant sur un bilan détaillé de son mandat, le conseil d’administration, réuni jeudi 6 février 2020, a considéré que l’approfondissement de la stratégie nécessitait un nouveau leadership. Il a donc décidé de ne pas proposer le renouvellement de son mandat d’administrateur, qui arrive à son terme en mai 2020, à l’occasion de la prochaine assemblée générale, ce qui mettra fin à ses fonctions de directrice générale. Le conseil d’administration a mandaté son président, Jean-Pierre Clamadieu pour rechercher le prochain dirigeant de cet acteur mondial de l’énergie.

L’Oréal en négociations exclusives pour la cession de sa marque Roger & Gallet. A l’issue d’une réflexion stratégique, L’Oréal annonce l’entrée en négociations exclusives avec le holding d’investissement français Impala pour la cession de la marque Roger & Gallet. Fondée en 1862 à Paris, Roger & Gallet est issue de l’univers de la Parfumerie Apothicaire, s’inspirant de l’art de vivre à la française. Intégrée au sein de L’Oréal depuis 2008 suite à l’acquisition d’Yves Saint Laurent Beauté, Roger & Gallet propose un catalogue riche de fragrances déclinées autour du parfum, de la toilette et du soin. En 2018, la marque a généré un chiffre d’affaires de 52 millions d’euros. Le projet pourrait être réalisé l’été prochain.

DNXcorp réduit son capital par annulation d’actions autodétenues. L’assemblée générale extraordinaire du 4 février 2020 a décidé de réduire le capital de ce spécialiste de la valorisation d’audience sur Internet en procédant à l’annulation de 832.081 actions autodétenues, soit 29,35% du capital. Cette annulation fait suite à l’acquisition de 806.313 actions dans le cadre de l’offre contractuelle de rachat qu’a initiée DNXcorp sur ses propres actions, qui détenait par ailleurs 25.768 actions autodétenues. Le capital s’élève désormais à 328.409,02 € représenté par 2.002.494 actions d’une valeur nominale de 0,164 €.

Oxatis fait état de plusieurs offres de reprise. Dans le cadre de la procédure de redressement judiciaire ouverte le 28 novembre 2019 et à l’issue de la date limite de dépôt des offres, fixée au 7 février 2020 à midi, Oxatis annonce le dépôt officiel de plusieurs offres de reprise émanant d’investisseurs financiers et industriels. Pour rappel, par jugement du 16 janvier 2020, le Tribunal de Commerce de Marseille a maintenu la période d’observation de 6 mois avec pour objectif de réaliser la cession de l’entreprise, spécialisée dans les solutions technologiques e-commerce. La date de l’examen des offres par le Tribunal de Commerce sera déterminée prochainement.

Robertet : Givaudan s’invite au tour de table. Suite à des achats effectués sur le marché, Givaudan détient 108.109 actions Robertet, représentant 4,68% du capital, et procède à la mise au nominatif de ses actions. « Cette prise de participation n’a pas été sollicitée par Robertet et n’a fait l’objet d’aucune négociation », tient à préciser le spécialiste des produits aromatiques. Et d’ajouter : « Comme cela a toujours été affirmé, l’indépendance du groupe reste la priorité car elle est créatrice de valeur et de croissance à venir ». Le capital de Robertet se répartit désormais de la manière suivante : 47,02% pour la famille Maubert (67,50% des droits de vote), 21,61% pour Firmenich (11,27% des droits de vote), 4,68% pour Givaudan (3,19% des droits de vote) et 26,69% dans le public (18,03% des droits de vote).

A lire

Ces sociétés qui pourraient faire l’objet d’une OPA. « Il est toujours pertinent de détenir en portefeuille des valeurs opéables. Les primes proposées s’élèvent en moyenne à près de 30% », explique le site Internet Lerevenu.com. « Une offre publique présente aussi l’intérêt de garantir aux actionnaires minoritaires une liquidité sur leur participation, ce qui est appréciable pour des titres dont les volumes d’échanges sont réduits. Et même quand l’OPA attendue ne se réalise pas, des rumeurs de rachat peuvent régulièrement faire décoller le cours de telle ou telle société ». Pour lire l’article : Lerevenu.com

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Réussite de l’OPA de Capgemini sur Altran, feu vert pour l’offre de Saint-Gobain sur Continental Building Products et pour celle Akka Technologies sur Data Respons. En revanche, pas d’offre en vue de Gaussin sur Metalliance, mais de nombreux changements de tours de table.

Les nouveautés

Capgemini réussit de justesse son OPA amicale sur Altran Technologies. En dépit de l’opposition d’Elliott, le groupe français détient désormais au moins 54,52% du capital de cette société de conseil et d’ingénierie (avis AMF du 30 janvier 2020). L’offre, qui a donc une suite positive, est rouverte jusqu’au 10 février 2020 inclus. Pour rappel, Capgemini s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 14,50 €. Ce prix fait ressortir une prime de 29,1% sur le cours au 24 juin 2019 (11,23 €), dernière séance avant l’annonce de l’offre, et une prime de 37,4% sur la moyenne des cours sur les 3 mois précédant cette date (10,55 €).

Gaussin annonce la signature du contrat d’acquisition de 51,43% du capital de Metalliance, cotée sur Euronext Access. Déjà actionnaire à hauteur de 44,32% depuis 2007, Gaussin détiendra 95,75% à la date d’effet prévue au plus tard le 1^er juillet 2020. Cette signature fait suite à l’entrée en négociations exclusives pour le rachat du bloc majoritaire annoncée le 16 avril 2019. Pour rappel, les intervenants sur Euronext Access ne sont contraints ni par la procédure de lancement obligatoire d’une offre publique d’acquisition (en cas de franchissement des seuils de 30% et 50%), ni par la procédure d’offre publique simplifiée en cas de changement d’actionnaire majoritaire.

Les opérations en cours

Continental Building Products : Saint-Gobain a obtenu l’accord des actionnaires en vue de l’acquisition de cet acteur du secteur de la plaque de plâtre en Amérique du Nord et aussi l’autorisation des autorités de la concurrence américaines. La clôture de la transaction est prévue le 3 février 2020. Au terme de cette opération, Saint-Gobain procèdera à l’acquisition de l’intégralité des actions au prix de 37 $ par action dans le cadre d’une opération en numéraire, représentant une valeur d’entreprise d’environ 1,4 milliard de dollars. Soit une prime de 34,4% par rapport au cours moyen pondéré sur le NYSE des 60 derniers jours au 11 novembre 2019.

Akka Technologies : feu vert pour l’OPA sur Data Respons. Suite à l’annonce du projet d’acquisition de Data Respons au prix de 48 couronnes par action, Akka Technologies, spécialisée dans le conseil en ingénierie digitale et les services R&D, a reçu l’autorisation par l’Autorité de la concurrence allemande, le 30 janvier 2020. Désormais, la seule condition à la réalisation de l’offre est l’obtention de 90% du capital de Data Respons. Sous réserve que ce niveau soit atteint ou non et sous réserve d’aucune autre condition suspensive, l’offre devrait être finalisée d’ici la fin de la période d’offre, prévue le 10 février 2020, sous réserve d’une prolongation à la discrétion de l’acquéreur, qui ne pourra pas aller au-delà du 23 mars 2020.

Tours de table

Cellectis : The Capital Group au-delà des 10%. Par suite d’acquisitions en Bourse, cette société américaine d’investissement détient désormais 10,005% du capital et 8,29% des droits de vote de cette biotech, spécialisée dans le développement d’immunothérapies contre le cancer. Dans sa déclaration d’intention adressée à l’AMF, The Capital Group précise que « cette acquisition d’actions Cellectis s’inscrit dans le cadre normal de son activité de gestion de portefeuille » et précise qu’elle « n’a pas l’intention de prendre le contrôle de la société ni de demander un ou des sièges au conseil d’administration ou au conseil de surveillance »

Medicrea International : Stonepine Capital Management y croit. Suite à la souscription à l’augmentation de capital au prix unitaire de 3,51 €, cette société d’investissement américaine a franchi en hausse le seuil de 10% et détient 10,57% du capital et 9,21% des droits de vote de ce groupe spécialisé dans les solutions et prothèses du rachis. Dans une déclaration à l’AMF, Stonepine Capital Management indique ne pas avoir l’intention d’acquérir le contrôle de Medicrea, mais envisager de poursuivre l’achat d’actions dans la limite de 15% du capital.

Mercialys : franchissement de seuil à la baisse. Le concert constitué de M. Jean-Charles Naouri et des sociétés qu’il contrôle a franchi en baisse, le 24 janvier 2020, le seuil de 30% du capital et détient désormais 29,95% du capital et 25,48% des droits de vote de cette société foncière, spécialisée dans les centres commerciaux.

Samse : changement à venir dans le tour de table. Par courrier reçu le 29 janvier 2020, l’AMF a été informée de la conclusion, le 24 janvier 2020, d’un contrat de cession entre BME France (ex-CRH France Distribution, contrôlée par Blackstone) et Dumont Investissement, dont les principaux actionnaires sont les familles des fondateurs. Aux termes de ce contrat, Dumont Investissement s’est engagée à acquérir les 730.640 actions Samse détenues par BME France, représentant 21,13% du capital, au prix, hors frais, de 136 000 000 €. Soit un prix par action de 186,14 €, ce qui fait ressortir une prime de 8,8% sur le cours du 29 janvier 2020 (171 €).

A savoir

Faurecia finalise l’acquisition de SAS. A la suite de l’autorisation par les autorités compétentes, Faurecia annonce avoir finalisé l’acquisition auprès de Continental des 50% restants de SAS, dont le projet avait été annoncé le 14 octobre 2019. SAS est un acteur majeur de l’assemblage et de la logistique de modules complexes pour l’intérieur des véhicules, qui a réalisé en 2019 un chiffre d’affaires d’environ 740 millions d’euros (IFRS15) et qui emploie près de 4 490 collaborateurs.

Afone Participations : avis aux anciens actionnaires. A l’issue du retrait obligatoire intervenu le 13 janvier 2020, Caceis Corporate Trust, établissement chargé de centraliser les opérations d’indemnisation, informe qu’il a versé aux intermédiaires financiers teneurs de compte la totalité des indemnités revenant à leurs clients qui n’ont pas présenté leurs actions à l’OPR initiée par FL Finance et Awys  sur la base d’un prix de 13 € par action.

Foncière Inea : le pacte d’actionnaires réduit à 2,3%. Conclu en décembre 2006, ce pacte regroupait, à fin 2019, 23,5% du capital de cette foncière, spécialisée dans l’immobilier de bureaux neufs en régions. Du fait de sa croissance et de son changement de taille (patrimoine de près de 800 M€), les principaux signataires historiques du pacte (MACIF, CFF, GEST et famille Toulouse) ont fait part de leur décision de se retirer du pacte à compter du 15 janvier 2020, considérant, en accord avec le conseil d’administration, que celui-ci avait rempli sa mission principale. Le pacte d’actionnaires ne représente désormais plus que 2,3% du capital.

Electricité et Eaux de Madagascar fait le point. Le conseil d’administration informe le marché que MM. Guy Wyser-Pratte, François Gontier et leurs affiliés, déclarant détenir ensemble 56,6% du capital, ont déposé, début janvier, une requête auprès du Tribunal de Commerce de Paris demandant la désignation d’un mandataire chargé de convoquer une assemblée générale. « Le conseil d’administration n’entend pas céder à ce hold-up judiciaire et a obtenu, le 22 janvier 2020 une ordonnance du Tribunal de Commerce de Paris l’autorisant à assigner de manière contradictoire le concert Wyser-Pratte en vue de faire annuler purement et simplement la décision judiciaire déloyalement et irrégulièrement obtenue », explique la société. Ambiance.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet d’OPA simplifiée du Groupe Castel sur les Brasseries du Cameroun, projet d’offre en vue d’Assa Abloy sur Agta Record, suspense pour l’OPA de Capgemini sur Altran et réussite de l’OPA de Sanofi sur Synthorx : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

La nouveauté

Brasseries du Cameroun : projet d’OPA simplifiée à 128,50 €. Les Brasseries & Glacières Internationales (Groupe Castel), qui détiennent de concert avec la SNI du Cameroun 83,67% du capital, s’engagent à acquérir les actions non détenues, au prix unitaire de 128,50 €. Ce prix fait ressortir une prime de 42,8% sur le dernier cours avant l’annonce et une prime de 49% sur la moyenne des 60 séances avant cette date. Il valorise cette société fondée en 1948, leader au Cameroun sur les marchés de la bière et des boissons gazeuses non alcoolisées, 737 millions d’euros. Heineken s’est engagée à apporter à l’offre la totalité de sa participation, représentant 8,75% du capital de la SABC. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 19 février au 3 mars 2020. Les actions seront ensuite radiées d’Euronext Paris.

Les opérations en cours

Agta Record fait un point d’étape avant l’offre publique. La transaction entre les actionnaires majoritaires et Assa Abloy, en cours d’examen par les autorités de la concurrence, devrait être finalisée, selon Assa Abloy, dans les premiers mois de 2020. Pour rappel, l’accord de cession valorise la participation majoritaire de 53,75% détenue par Agta Finance dans le capital d’Agta Record au prix de 70 € par action. Assa Abloy détiendrait ainsi 93,77% du capital de cet acteur du marché des portes automatiques. En cas de réalisation, cette opération serait suivie du dépôt d’une offre publique sur les 7% environ restants au même prix de 70 € par action.

Les résultats

OPA de Capgemini sur Altran Technologies : le suspense est total. L’offre amicale s’est terminée mercredi 22 janvier 2020. Et il est bien difficile de savoir si Capgemini, qui détenait au départ 11% du capital d’Altran, a réussi à franchir le seuil de caducité, fixé à 50% des actions ou des droits de vote de cette société de conseil et d’ingénierie. Pour rappel, le prix de l’offre a été rehaussé, le 14 janvier 2020, de 14 € à 14,50 € par action, soit une majoration de 3,6%. Elliott, qui détenait récemment près de 14% du capital d’Altran, avait précisé son intention de ne pas apporter ses titres.

Sanofi a finalisé l’acquisition de Synthorx pour 68 dollars par action. L’OPA sur la totalité des actions ordinaires en circulation a expiré comme prévu, le 22 janvier 2020. La condition de seuil et toutes les autres conditions ayant été satisfaites le 23 janvier 2020, Sanofi et sa filiale intégralement détenue, Thunder Acquisition, ont accepté toutes les actions valablement apportées à l’offre et dont les ordres de cession n’ont pas été retirés. Sanofi a finalisé l’acquisition de Synthorx en procédant à la fusion de l’acquéreur avec et dans Synthorx. Cette dernière subsiste et devient une filiale indirecte intégralement détenue par Sanofi.

Sortie de cote

Traqueur : le retrait obligatoire interviendra mardi 28 janvier 2020. Il portera sur 565.777 actions, représentant 6,68% du capital de cette société spécialisée dans les produits de localisation de véhicules. A la clôture de l’OPA simplifiée au prix de 1,70 € par action, Coyote System détient en effet 93,32% du capital de Traqueur.

A savoir

Amundi annonce son partenariat stratégique avec Banco Sabadell pour la distribution de produits de gestion d’actifs en Espagne pour 10 ans. Amundi va aussi acquérir 100% de Sabadell Asset Management, la filiale de gestion d’actifs de Banco Sabadell, pour un prix en numéraire de 430 millions d’euros. Cette acquisition vient renforcer la position de leader d’Amundi comme gestionnaire d’actifs en Europe. L’Espagne est le 4^e marché de la zone euro en gestion d’actifs avec 600 milliards d’euros. Sabadell AM est le 5^e acteur du marché espagnol avec 6% de part de marché et 22 milliards d’euros d’encours sous gestion. Amundi, déjà présent en Espagne avec 21 milliards d’actifs sous gestion, deviendra ainsi le 4^e acteur sur ce marché.

Accor lance un programme de rachat d’actions pour 300 millions d’euros. Le groupe hôtelier a annoncé le 16 décembre 2019 un retour aux actionnaires de 1 milliard d’euros, qui sera réalisé dans les 24 prochains mois, dont 300 millions d’euros de rachat d’actions pour finaliser le programme lancé en 2018. Dans ce cadre, Accor a signé avec un prestataire de services d’investissement un mandat de rachat d’actions au comptant pour 300 millions d’euros. La période d’achat court depuis le janvier jusqu’au 30 juin 2020. Le prix par action ne pourra excéder le prix maximum de 70 € fixé par l’Assemblée générale mixte du 30 avril 2019.

Bourbon Corporation : report de la décision du devenir au 3 février 2020. Réuni lundi 20 janvier 2020, le Tribunal de Commerce de Marseille a décidé le renvoi de l’examen du dossier de Bourbon Corporation et en particulier sa liquidation judiciaire éventuelle, au 3 février 2020. Un nouveau communiqué précisera les conséquences des décisions du Tribunal, concernant notamment la cotation du titre. Pour rappel, les actifs de Bourbon Corporation ont été cédés à la Société Phocéenne de Participations (SPP), le 10 janvier 2020.

Medicrea lève 8,5 millions d’euros par placement privé. Cette augmentation de capital, réalisée par cette société spécialisée dans les solutions et prothèses du rachis, porte sur un total de 2.421.653 actions, émises au prix unitaire de 3,51 € (prime d’émission incluse). Cette opération est destinée principalement à assurer les besoins en financement de la société en marge des discussions qu’elle mène actuellement avec des acteurs américains leaders mondiaux du secteur de la colonne vertébrale en vue de conclure des accords stratégiques. Le produit de l’émission, associé aux liquidités dont la société dispose, devrait lui conférer les moyens nécessaires pour financer son activité sur l’ensemble de l’exercice 2020.

Feu vert au rachat du Groupe Nice Matin par la société NJJ, contrôlée par Xavier Niel. L’Autorité de la concurrence a procédé à l’examen de la prise de contrôle exclusif du groupe Nice-Matin (GNM), qui édite les titres Nice-Matin, Var-Matin et Monaco-Matin, par la société holding NJJ (Le Monde, L’Obs), contrôlée par Xavier Niel, et a autorisé l’opération sans engagements.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Relèvement du prix de l’OPA de Capgemini sur Altran, discussions préliminaires entre Medicrea et des partenaires américains, scission en vue de TechnipFMC, sans oublier les opérations en cours ou « dans le tuyau » (Traqueur, M2i, Data Respons) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Capgemini rehausse de 3,6% à 14,50 € le prix de son OPA sur Altran. Dans le cadre de cette surenchère, Capgemini fait part, des engagements suivants. 1/ Si l’offre échoue le 22 janvier 2020, Capgemini ne déposera pas de nouvelle offre pendant au moins 18 mois. Capgemini sera alors actionnaire d’Altran à hauteur de 11,43% et cet investissement sera géré comme un actif financier sans implication sur la stratégie opérationnelle de Capgemini. 2/ Si l’offre est un succès le 22 janvier 2020, Capgemini s’abstiendra, pendant au moins 18 mois, de déposer une nouvelle offre ou de mettre en œuvre une fusion sur la base d’un prix par action supérieur au prix de l’offre.

Altran : Elliott n’apportera pas ses titres. Dans une déclaration d’intention adressée à l’AMF, la société activiste, qui détenait récemment près de 14% du capital d’Altran, précise qu’elle « envisage de poursuivre les acquisitions d’actions Altran Technologies et/ou les acquisitions d’instruments financiers relatifs aux actions Altran Technologies, en fonction des opportunités et des conditions de marché », en précisant que « les Fonds Elliott n’agissent de concert avec aucune autre personne ». Et ces derniers « n’ont pas l’intention d’apporter à l’offre publique […] les actions qu’ils détiennent et viendraient à détenir ».

Medicrea en discussions préliminaires avec des partenaires américains. Le but : conclure un ou des accords stratégiques pouvant se concrétiser par un rachat ou par la mise en place de partenariats ou d’accords de distribution. Medicrea, spécialisée dans les solutions et prothèses du rachis, indique qu’elle a examiné courant 2019 « des offres émanant d’importants acteurs américains des métiers de l’orthopédie, à des prix sensiblement supérieurs au cours de Bourse, et a décidé de ne pas y donner suite ». La société précise que ces discussions sont à ce stade préliminaires, et qu’elle n’a pas reçu de proposition ferme et engageante. Par conséquent, il n’y a aucune certitude que les discussions en cours aboutissent à une transaction. Sur la semaine, Medicrea bondit de 16,9%, à 3,74 €.

TechnipFMC : la scission prévue au 2^e trimestre 2020. Le groupe franco-américain de services pétroliers a confirmé que la transaction prévue de séparation en deux sociétés, TechnipFMC et Technip Energies, est en bonne voie pour être finalisée au premier semestre 2020, avec une conclusion au deuxième trimestre 2020. Le prospectus de scission inclura les états financiers pour Technip Energies, audités selon les normes IFRS pour chacun des exercices clos de 2016 à 2019. La société prévoit la publication de son prospectus après le dépôt de ses documents annuels.

Les opérations en cours

Traqueur : l’OPA simplifiée se terminera le 23 janvier 2020. Coyote System, qui détient au moins 90,51% du capital de cette société spécialisée dans les produits de localisation de véhicules, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 1,70 €. Ce prix fait ressortir une prime de 38,2% sur le dernier cours coté avant l’annonce de l’augmentation de capital suivie du projet d’offre (soit 1,23 €, le 2 octobre 2019) et une prime de 33,9% sur la moyenne des cours sur les 60 dernières séances avant cette date. Les conditions de détention étant d’ores et déjà réunies, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire sera demandée.

Prologue fait le point sur le calendrier du projet de rapprochement avec O2i et M2i. Pour rappel, cette opération consisterait d’abord à proposer aux actionnaires de M2i d’apporter leurs actions à une OPE initiée par Prologue, puis, immédiatement après la réalisation de cette première opération à laquelle la société O2i aurait apporté ses titres M2i, O2i ferait l’objet d’une fusion-absorption par Prologue. En conséquence, la direction de Prologue estime désormais préférable d’attendre la publication des comptes 2019 pour mettre en œuvre l’opération. Ces nouveaux référentiels de comptes plus récents sont susceptibles de faire évoluer les parités d’échange indicatives annoncées le 11 septembre 2019. La direction entend ainsi pouvoir réaliser l’intégralité de cette opération d’ici la fin du 1^er semestre 2020.

Data Respons : l’OPA amicale sera ouverte jusqu’au 10 février 2020. Suite à l’annonce du projet d’acquisition du 19 décembre 2019, Akka Technologies, leader du conseil en ingénierie digitale et des services R&D, lance son offre sur la totalité des actions Data Respons au prix de 48 couronnes norvégiennes par action. Le conseil d’administration de Data Respons recommande à l’unanimité l’OPA, qui valorise la société 3,7 milliards de couronnes norvégiennes (375 millions d’euros) et représente une prime d’environ 20% sur le cours du 18 décembre 2019 et une prime de 29% par rapport à la moyenne des cours sur 3 mois. Des actionnaires existants représentant 43% des actions ont confirmé leur intention d’apporter leurs titres à l’offre.

Les résultats

Iliad : l’OPRA fait plus que le plein. A l’issue de l’offre publique de rachat de ses propres actions au prix unitaire de 120 €, la maison mère de Free a reçu en dépôt 15.239.719 actions. Le nombre d’actions présentées étant supérieur au nombre maximum de 11.666.666 actions qu’Iliad s’était engagée à racheter, il a été procédé à une réduction des demandes selon les dispositions de l’article R. 225-155 du Code de commerce.

Sortie de cote

ITS Group : le retrait obligatoire interviendra le 21 janvier 2020. Il portera sur 366.396 actions de cette entreprise de services du numérique (ESN) au prix unitaire de 6,62 €, représentant 4,65% du capital d’ITS Group.

A savoir

Marie Brizard Wine & Spirits (MBWS) annonce la conclusion d’un accord tripartite portant sur la cession, par les prêteurs bancaires de MBWS, de la dette bancaire (à savoir le contrat de crédits d’un montant en principal de 45 M€ conclu le 26 juillet 2017 et les garanties attachées, ainsi que la quasi-totalité des découverts tirés à date) à COFEPP, actionnaire majoritaire à hauteur de 50,97% du capital de MBWS. La cession effective desdites créances interviendra dans les prochains jours. Dans ce cadre, COFEPP a accordé concomitamment à MBWS un moratoire à l’exigibilité de l’ensemble des créances bancaires rachetées ayant vocation à être capitalisées dans le cadre de l’augmentation de capital envisagée.

Paroles de Pros

Les choix de portefeuille de Tocqueville Odyssée C. Ce fonds spécialisé dans les valeurs susceptibles de faire l’objet d’une opération financière, géré par Stéphane Fraenkel et Pierre Schang, a progressé de 1,4% en décembre, portant sa performance à 18,6% sur l’ensemble de l’année 2019. En décembre, le fonds a procédé à des achats sur Nexi, Teamviewer et Ipsos et a réduit ses positions sur Safran, Financière Richemont et Ingenico. Au 31 décembre 2019, ses principales positions étaient les suivantes : Airbus (8,3%), LVMH (6,9%), Total (6,1%), Axa (5,3%) et Sopra (4,8%).

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Une OPA simplifiée « dans les tuyaux » (Le Bélier) et de nombreuses opérations en cours ou en voie de finalisation (Iliad, Traqueur, Altran, O2i, Allergan, Just Eat), sans oublier les bruits de marché (Grubhub) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Le Bélier : l’OPA simplifiée de Wencan à 38,18 € se dessine. Le 8 janvier 2020, les principaux actionnaires de cet équipementier automobile et Guangdong Wencan Die Casting, cotée à la Bourse de Shanghai, ont signé le contrat de cession d’une participation représentant 61,96% du capital au prix de 38,18 € par action (sous réserve d’ajustements usuels). La réalisation du transfert du bloc majoritaire devrait intervenir à la fin du premier semestre 2020. En cas de réalisation, Wencan devra déposer un projet d’OPA obligatoire simplifiée sur le solde du capital de Le Bélier au même prix de 38,18 € par action. Wencan précisera à ce moment s’il a l’intention de procéder à un retrait obligatoire à l’issue de l’offre.

Les opérations en cours

Sur Euronext Paris

Iliad : l’OPRA se termine lundi 13 janvier 2020. La maison mère de Free s’engage à acquérir en vue de les annuler un maximum de 11.666.666 actions, soit 19,73% du capital, au prix unitaire de 120 €. Ce prix fait ressortir une prime de 26,2% sur le cours du 11 novembre 2019 et une prime de 37,7% par rapport au cours moyen des 3 mois précédant cette date. Xavier Niel, qui détient 52,07% du capital, n’apportera pas ses actions à l’OPRA. Dans l’hypothèse où le nombre d’actions apportées serait supérieur à l’offre, il sera procédé à une réduction des demandes proportionnelle.

Traqueur : l’OPA simplifiée sera ouverte jusqu’au 23 janvier 2020. Coyote System, qui détient désormais 90,51% du capital de cette société spécialisée dans les produits de localisation de véhicules, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 1,70 €. Ce prix fait ressortir une prime de 38,2% sur le dernier cours coté avant l’annonce (soit 1,23 €, le 2 octobre 2019) et une prime de 33,9% sur la moyenne des cours des 60 dernières séances avant cette date. Les conditions de détention étant réunies, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire sera demandée.

ITS Group : le retrait obligatoire se profile. Dans le cadre de son OPA simplifiée au prix de 6,62 € par action, close le 10 janvier 2020, ITS Participations, holding de reprise contrôlée majoritairement par M. Jean-Michel Bénard (PDG d’ITS Group), a d’ores et déjà franchi le seuil de 90% et détient au moins 92,61% du capital et 92,27% des droits de vote de cette entreprise de services du numérique (ESN).

Altran : Elliott estime que le prix de l’offre de Capgemini « est désormais encore moins attractif ». Les fonds conseillés par Elliott Advisors (UK) Limited, qui détiennent collectivement un intérêt économique dans Altran Technologies représentant près de 14% de son capital, ont publié le 8 janvier 2020 une lettre détaillant leurs préoccupations concernant l’offre de Capgemini sur Altran. Elliott estime que « les événements récents confortent son intention actuelle de ne pas apporter à une offre qui ne reflète pas la vraie valeur d’Altran ».

Prologue fait un point d’étape sur le projet d’intégration d’O2i. « Nous avons annoncé, début septembre, notre objectif qui est de permettre à Prologue de détenir le contrôle de M2i en direct et de passer sa participation dans le capital de O2i de 39% à 100% pour la fusionner », explique Georges Seban, président de Prologue. « Nous souhaitions que cette opération, bien que très complexe en termes juridiques et financiers, puisse se réaliser rapidement et avant la fin de 2019. Il apparaît que nous étions sans doute trop ambitieux en termes de délai et que sa réalisation se trouve, de fait, décalée de plusieurs semaines pour des raisons techniques ».

Sur les marchés étrangers

Bruxelles autorise sous conditions l’acquisition d’Allergan par AbbVie. Ce feu vert de la Commission européenne est subordonnée à la cession d’un produit en cours de développement par Allergan – un inhibiteur de l’IL-23, baptisé brazikumab –pour le traitement des maladies inflammatoires de l’intestin. Pour rappel, selon les termes de cette transaction amicale, les actionnaires d’Allergan recevront 0,866 action AbbVie et 120,30 $ en espèces pour chaque action Allergan apportée, soit une contrepartie totale de 188,24 $ par action, ce qui fait ressortir une prime de 45% par rapport au cours du 24 juin 2019. A l’issue de la transaction, les actionnaires d’AbbVie détiendront 83% du nouvel ensemble et ceux d’Allergan 17%.

Just Eat : Takeaway détient déjà plus de 80%. Dans  le cadre d’une opération payée en actions, le spécialiste de la livraison de repas commandés en ligne annonce que les titres reçus par les actionnaires de Just Eat représentent d’ores et déjà 80,4% du capital. L’offre révisée est désormais inconditionnelle et restera ouverte jusqu’à nouvel ordre, avec un préavis d’au moins 14 jours. La future plateforme (qui aurait traité 360 millions de commandes pour 7,3 milliards d’euros en 2018) occupera une position de premier plan sur de nombreux marchés importants, notamment au Royaume-Uni, en Allemagne, aux Pays-Bas et au Canada.

Sortie de cote

Afone Participations : le retrait obligatoire interviendra lundi 13 janvier 2020. Il portera sur 202.557 actions de cet opérateur de télécommunications et de paiements électroniques au prix de 13 €, représentant 5,2% du capital (compte tenu des 4,8% de son capital auto-détenu) et au plus 2,90% des droits de vote.

A savoir

Vivendi déplore que l’assemblée générale extraordinaire de Mediaset ait approuvé le nouveau plan de fusion relatif à MediaForEurope de manière irrégulière. « Ce nouveau plan a pu être adopté uniquement grâce à l’interdiction illégale faite à Simon Fiduciaria, qui détient 19,9% du capital de Mediaset, de voter, explique Vivendi. Cette interdiction s’appuie sur une interprétation du droit italien des médias contraire au traité de l’Union européenne. Ce nouveau plan a, par ailleurs, été adopté en faisant l’impasse sur les procédures du droit italien en matière de fusions transfrontalières, y compris le droit de retrait des actionnaires, et ne fait qu’ôter certaines clauses grossièrement abusives, sans pour autant toucher aux droits disproportionnés reconnus à Fininvest ».

Paroles de Pros

Les positions de Talence Situations Spéciales. Ce fonds, géré par Régis Lefort et Jean-François Arnaud, est positionné sur la thématique des situations spéciales (restructurations, opérations de fusions/acquisitions, etc.). En décembre, le fonds a gagné 3,3% contre une hausse de 1,2% pour son indice de référence, ce qui porte sa performance à 19,7% en 2019. « Peu de mouvements ont été réalisés au cours du mois de décembre, expliquent les gérants dans leur rapport. On notera néanmoins l’allègement de notre position en Inditex après un beau parcours (publication trimestrielle au-dessus des attentes) ». Principales positions à fin décembre 2019 : Ipsos (4,4%), Elior (4%), Carrefour (3,8%), Ferragamo (3,8%) et CGG (3,8%).

Les arbitrages de Montségur Opportunités. Ce fonds géré par Alain Crouzat, Agnès Coste et Andreea Condurache, spécialisé dans les valeurs susceptibles d’opérations ou en retournement, a gagné 3% en décembre, portant sa performance annuelle à 13,2% en 2019. « Parmi les opérations du mois, notons le renforcement de Spie, spé­cialiste des services multi-techniques, et celui de Dassault Aviation, leurs cours respectifs étant revenus sur des niveaux d’achat, expliquent les gérants dans leur rapport. Sopra Steria a été complété, Derichebourg initié. Nous avons pris des profits en CGG après le parcours remarquable du titre ». Principales lignes à fin décembre 2019 : Nexans (5,4%), Carrefour (5%), Fnac Darty (4,8%), Ipsos (4,8%) et Korian (4,5%).

Les points sur les i

Grubhub : la spéculation se dégonfle. L’action de cette société américaine de livraison de repas, fondée en 2004, cédait 5% vendredi 10 janvier à 20h30, à 52,92 $, mais gagnait tout de même 12,2% sur la semaine. Suite à un article du Wall Street Journal selon lequel Grubhub envisagerait plusieurs options, y compris une éventuelle cession, la société a tenu à préciser « qu’il n’y a aucun processus en place pour vendre l’entreprise et qu’il n’est actuellement pas prévu de le faire ». Et d’ajouter : « Nous avons toujours consulté des conseillers sur un large éventail de questions, y compris les opportunités d’acquisition, ce qui n’a pas changé ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet d’OPA simplifiée sur Société Française de Casinos, OPR en perspective sur April, sans oublier les opérations en cours (Afone Participations, ITS Group) : l’année 2020 démarre lentement, mais sûrement. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Société Française de Casinos (SFC) : projet d’OPA à 1,44 € par action. Circus Casino France, branche gaming du groupe belge Ardent Group, a signé des protocoles pour acquérir 50,05% du capital de la SFC auprès de deux de ses principaux actionnaires, Frameliris et Foch Investissements. Dans ce cadre, le prix a été fixé à 1,44 € par action, soit une décote de 9,4% par rapport au dernier cours coté avant l’annonce. Ce qui valorise cet exploitant de quatre casinos (à Châtel-Guyon, Collioure, Gruissan et Port-la-Nouvelle) 7,3 millions d’euros. En cas de réalisation, Circus Casino France déposerait courant 2020 un projet d’OPA simplifiée au même prix de 1,44 €, mais n’a pas l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

April : l’offre publique de retrait est en marche. Andromeda Investissements, une société de reprise détenue par des fonds gérés par CVC Capital Partners, a conclu avec Persée Participations un contrat d’acquisition portant sur 10,18% du capital de ce courtier en assurances, à un prix de 22 € par action. En conséquence, Andromeda Investissements détient désormais 99,01% du capital d’April. Comme annoncé lors de l’OPA simplifiée initiée le 11 juillet 2019 (au prix de 21,60 €), cette structure confirme son intention de déposer une OPR suivie d’un retrait obligatoire portant sur les actions non détenues. Cette offre sera soumise à la conformité de l’AMF dès que possible après l’annonce des résultats 2019 du groupe April.

Les opérations en cours

Afone Participations : l’OPR se terminera jeudi 9 janvier 2020. Le concert d’actionnaires, formé par FL Finance et Awys, qui détient au moins 85,85% du capital (hors actions autodétenues) et 92,29% des droits de vote de cet opérateur de télécommunications et de paiements électroniques, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 13 €. Ce prix fait ressortir une décote de 3,7% sur le cours de clôture du 27 septembre 2019, dernière séance avant l’annonce de l’OPR, et une prime de 1,3% sur la moyenne des 3 mois précédant cette date. A l’issue de l’OPR, les co-initiateurs solliciteront la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

ITS Group : l’OPA simplifiée sera close vendredi 10 janvier 2020. ITS Participations, holding de reprise contrôlée majoritairement par M. Jean-Michel Bénard (PDG d’ITS Group), qui détient désormais au moins 51,56% du capital de cette entreprise de services du numérique (ESN), s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 6,62 €. Ce prix représente une prime de 50,8% sur le cours de clôture au 16 octobre 2019 et une prime de 48,4% sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédents. Si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

A savoir

Investissements étrangers en France : la règlementation se durcit. Le décret sur le contrôle des investissements étrangers en France (IEF), destiné à protéger les entreprises de certaines acquisitions étrangères, est entré en vigueur le 1^er janvier 2020, comme l’a précisé Bercy. Désormais, le seuil de participation déclenchant le contrôle IEF est abaissé à 25% et de nouveaux secteurs entrent dans le champ du contrôle : la presse écrite et les services de presse en ligne d’information politique et générale, la sécurité alimentaire, le stockage d’énergie et les technologies quantiques. Par ailleurs, l’investisseur devra, dès la demande, faire connaître ses liens avec des Etats ou des organismes publics étrangers. Ces liens pourront participer au refus d’accorder une autorisation d’investissement.

Vivendi : accord avec un consortium mené par Tencent concernant UMG. Cet accord prévoit l’acquisition par le consortium, mené par Tencent avec la participation de Tencent Music Entertainment et d’investisseurs internationaux, de 10% du capital d’UMG, sur la base d’une valeur d’entreprise de 30 milliards d’euros pour 100% du capital. Le consortium a l’option d’acquérir, sur la même base de prix, jusqu’à 10% supplémentaire du capital jusqu’au 15 janvier 2021.

Veolia a finalisé la cession de ses réseaux de chaleur et de froid aux Etats-Unis pour 1,25 milliard de dollars à Antin Infrastructure Partners. « Veolia poursuit de manière régulière une revue de son portefeuille d’actifs, à l’aune de sa stratégie et de son plan de développement, est-il précisé. Cette revue renforce la capacité et la flexibilité du Groupe pour se positionner sur les meilleures opportunités de croissance, celles où Veolia peut apporter le plus de valeur ajoutée, en cohérence avec le prochain plan stratégique qui sera présenté début 2020 ».

Eiffage a finalisé également l’acquisition de 49,99% d’Aéroport Toulouse-Blagnac. ATB est la société concessionnaire jusqu’en 2046 du cinquième aéroport français avec un trafic de 9,6 millions de passagers en 2018. « Cette acquisition de près de 500 millions d’euros s’inscrit dans la stratégie d’Eiffage visant à diversifier son portefeuille de concessions ainsi qu’à en allonger la durée, dans les territoires où le Groupe est durablement implanté », explique Eiffage.

2019 : un très bon millésime boursier. A l’issue d’une séance du 31 décembre écourtée (clôture à 14h05), l’indice CAC 40 a terminé l’année à 5.978,06 points, soit une hausse de 26,4% en 2019, voire 29,2% en intégrant les dividendes distribués (CAC 40 NR). Il faut remonter à 1999 (+51,1%) pour connaître une meilleure performance. En flirtant avec la barre des 6 000 points, l’indice vedette n’est d’ailleurs plus très loin de son record historique, atteint le 4 septembre 2000 (6.944,77 points).

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite une belle et heureuse année et vous remercie de votre fidélité.

© Médiange. Tous droits réservés

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. La trêve des confiseurs a été respectée sur le front des offres publiques. Sauf surprise de dernière minute, l’année 2019 restera comme un petit millésime, avec 31 opérations déposées auprès de l’Autorité des marchés financiers (5 en attente de dépôt), dont 21 OPA (15 simplifiées), 6 OPR et 4 OPRA. Voici ce qu’il faut retenir de la semaine.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Fauvet-Girel : l’offre publique obligatoire se dessine. Les principaux actionnaires de cette société avaient assigné en référé Krief Group devant le Tribunal de Commerce de Paris en exécution du contrat de cession prévoyant l’acquisition par ce dernier d’un bloc de contrôle représentant 96,70% du capital au prix de 33,27 € par action. Par une ordonnance en date du 10 décembre 2019, le Président du Tribunal de commerce de Paris a fait droit aux demandes des actionnaires vendeurs, a ordonné à Krief Group de réaliser l’acquisition du bloc de contrôle et l’a condamné à payer, par provision, le prix de cession des titres aux cédants.

Les opérations en cours

Sanofi a lancé l’OPA en vue de l’acquisition de Synthorx. L’offre au prix de 68 dollars l’action de cette biotech expirera une minute après 23 h 59, heure de New York, le 22 janvier 2020, sauf si elle est prolongée conformément aux dispositions de l’accord de fusion et aux règles applicables de la Securities and Exchange Commission. La clôture est assujettie à diverses conditions, notamment l’apport d’au moins la majorité des actions ordinaires de Synthorx, à l’expiration de la période d’attente prévue par la loi antitrust Hart-Scott-Rodino et à d’autres conditions usuelles.

OPA, OPE : encore cinq sociétés en période de pré-offre. Toutes ces sociétés ont fait l’objet d’une annonce d’offre publique, mais le projet n’a pas encore été déposé auprès de l’AMF. Par ordre d’apparition, il s’agit de Fauvet-Girel, Agta Record, M2i, Société Anonyme d’Explosifs et de Produits Chimiques et Le Bélier.

• Le 20 juin 2018, Krief Group a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Fauvet-Girel au prix unitaire de 33,27 €. Pour en savoir plus
• Le 6 mars 2019, Assa Abloy a annoncé les caractéristiques d’un projet d’offre publique visant les actions Agta Record au prix unitaire de 70 €. Pour en savoir plus
• Le 11 septembre 2019, Prologue a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPE visant les actions M2i sur la base d’une parité indicative de 13 actions Prologue pour 1 action M2i. Pour en savoir plus
• Le 15 novembre 2019, Argos Wityu a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions de la Société Anonyme d’Explosifs et de Produits Chimiques au prix de 429 € par action et de 480 € par part de fondateur. Pour en savoir plus
• Le 9 décembre 2019, Guangdong Wencan Die Casting a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Le Bélier au prix de 38,18 € par action. Pour en savoir plus

Les résultats

Latécoère : SCP SKN Holding I sous les deux tiers du capital. A l’issue de son OPA rouverte au prix de 3,85 € par action, close le 20 décembre 2019, cette structure liée à Searchlight Capital Partners a porté son contrôle de 62,76% à 65,55% dans le capital de l’équipementier aéronautique.

DNXcorp : 28,45% du capital ont été apportés. A l’issue de l’offre contractuelle de rachat au prix de 4,45 € par action, close le 23 décembre 2019, 806.313 actions ont été présentées, représentant 28,45% du capital du spécialiste de la valorisation d’audience sur Internet. Le règlement-livraison interviendra le 30 décembre 2019.

Sortie de cote

Valneva a finalisé le retrait de ses actions ordinaires et de préférence de la Bourse de Vienne (Vienna Stock Exchange). Les actions de Valneva continueront d’être négociables sur Euronext Paris (Compartiment B). Valneva avait annoncé le 7 janvier 2019 son intention de mettre fin à sa cotation à Vienne afin d’accroître la liquidité de ses titres en centralisant les transactions sur Euronext Paris.

A savoir

Les actifs de Bourbon Corporation cédés à la Société Phocéenne de Participations. Par un jugement en date du 23 décembre 2019, le Tribunal de Commerce de Marseille a décidé de la cession des actifs de Bourbon Corporation à la Société Phocéenne de Participations (SPP), société détenue par les établissements bancaires suivants : BNP Paribas, Caisse Régionale de Crédit Agricole Mutuel Alpes Provence, Caisse Régionale de Crédit Agricole Mutuel de Paris et d’Ile de France, CM-CIC Investissement SCR, Crédit Lyonnais, Natixis et Société Générale. Le transfert de la propriété des actifs de Bourbon Corporation aura lieu à partir du 2 janvier 2020.

Crédit Agricole et Santander ont finalisé le rapprochement de Caceis avec Santander Securities Services (S3). Toutes les conditions suspensives ont été satisfaites et l’ensemble des autorisations des conseils d’administration, des actionnaires et des autorités de contrôle et de supervision ont été obtenues. Conformément à ces accords, S3 apporte à Caceis 100% de ses activités en Espagne et 49,99% de ses activités en Amérique latine (Brésil, Mexique et Colombie). A l’issue de ces opérations, Crédit Agricole et Santander détiennent respectivement 69,5 % et 30,5 % du capital de Caceis.

Robertet prend une participation majoritaire dans Sirius. Cet investissement réaffirme la volonté du groupe de rester l’acteur indépendant et incontournable des produits naturels aromatiques, explique la société, alors que son concurrent Firmenich s’est invité au capital de Robertet à hauteur de 21,61%. En investissant dans Sirius, Robertet renforce sa position de leader sur les huiles essentielles bio et les eaux florales, est-il ajouté. Cette prise de participation est aussi une opportunité d’offrir un service de produits clé en main destinés au bien-être. Sirius gardera son autonomie sous la direction de son fondateur, Gilles Berthoumieux.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Fusion en vue entre Groupe SA et Fiat Chrysler Automobiles (FCA), ainsi qu’entre International Flavors & Fragrances (IFF) et la division Nutrition et Biosciences de DuPont, OPA sur Orbis et sur Data Respons, sans oublier les offres en cours (Afone Participations, ITS Group, Iliad et Altran Technologies) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Groupe PSA et Fiat Chrysler Automobiles (FCA) ont signé un accord de rapprochement engageant, en vue de la fusion à 50/50 de leurs activités, pour former le 4^e constructeur mondial en volumes et le 3^e en chiffre d’affaires. L’équilibre géographique du nouveau groupe sera nettement renforcé : 46% de son activité sera réalisé en Europe, 43% en Amérique du Nord, sur la base des chiffres 2018. Avant l’opération, FCA distribuera à ses actionnaires un dividende exceptionnel de 5,5 milliards d’euros, tandis que Groupe PSA distribuera ses 46% d’actions Faurecia. Chaque groupe prévoit de distribuer en 2020 un dividende ordinaire de 1,1 milliard d’euros au titre de l’exercice 2019. A la réalisation de l’opération, les actionnaires de Groupe PSA recevront 1,742 action de la nouvelle entité pour chaque action détenue, tandis que les actionnaires de FCA recevront 1 action de la nouvelle entité pour chaque action FCA. La réalisation de la fusion devrait intervenir sous 12 à 15 mois.

Sur les marchés étrangers

Accor cèdera sa participation dans Orbis, via une OPA. Le groupe hôtelier français a conclu un accord ferme pour céder à AccorInvest sa participation de 85,8% dans le groupe hôtelier polonais Orbis au prix de 115 zlotys par action, correspondant à un produit de 4,55 milliards de zlotys (soit 1,06 milliard d’euros). Cette cession prendra la forme d’une offre publique d’achat, déposée par AccorInvest auprès de l’Autorité Polonaise de Surveillance Financière et qui visera la totalité des actions d’Orbis. La finalisation de la transaction est attendue pour la fin du premier trimestre 2020.

Akka Technologies va lancer à la mi-janvier une OPA amicale sur Data Respons, spécialisée dans le développement logiciel, les services R&D ainsi que les systèmes embarqués et des solutions IoT (Internet des objets). Le groupe français d’ingénierie et de conseil technologique offrira 48 couronnes norvégiennes par action, représentant une contrepartie de 3,7 milliards de couronnes (366 millions d’euros), sur une base diluée. Le prix de l’offre représente une prime de 20% sur le cours de l’action au 18 décembre 2020 et une prime de 29% sur le cours moyen pondéré sur les 3 mois précédents. Des actionnaires de Data Respons représentant 43% du capital ont confirmé leur intention d’apporter leurs titres à l’offre.

International Flavors & Fragrances va doubler de taille. IFF a conclu un accord pour fusionner avec la division Nutrition et Biosciences (N&B) de DuPont. Cet accord valorise la société issue du regroupement à 45,4 milliards de dollars sur la base de la valeur d’entreprise, reflétant une valeur de 26,2 milliards de dollars pour les activités N&B sur la base du cours de l’action IFF au 13 décembre 2019. Selon les termes de l’accord, approuvé à l’unanimité par les conseils d’administration, les actionnaires de DuPont détiendront 55,4% de ce nouveau géant de l’industrie de la production d’arômes et ceux d’IFF 44,6%. A la conclusion de la transaction, DuPont recevra un paiement unique de 7,3 milliards de dollars, sous réserve de certains ajustements.

Les opérations en cours

Afone Participations : l’OPR est ouverte jusqu’au 9 janvier 2020. Le concert d’actionnaires, formé par FL Finance et Awys, qui détient 85,85% du capital (hors actions autodétenues) et 92,29% des droits de vote de cet opérateur de télécommunications et de paiements électroniques, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 13 €. Ce prix fait ressortir une décote de 3,7% sur le cours de clôture du 27 septembre 2019, dernière séance avant l’annonce de l’OPR, et une prime de 1,3% sur la moyenne des 3 mois précédant cette date. A l’issue de l’OPR, les co-initiateurs solliciteront la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

ITS Group : l’OPA simplifiée court jusqu’au 10 janvier 2020. ITS Participations, holding de reprise contrôlée majoritairement par M. Jean-Michel Bénard (PDG d’ITS Group), qui détient désormais 51,56% du capital de cette entreprise de services du numérique (ESN), s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 6,62 €. Ce prix représente une prime de 50,8% sur le cours de clôture au 16 octobre 2019 et une prime de 48,4% sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédents. Si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Iliad : l’OPRA se déroulera du 23 décembre 2019 au 13 janvier 2020. La maison mère de Free s’engage à acquérir en vue de les annuler un maximum de 11.666.666 actions, soit 19,73% du capital, au prix unitaire de 120 €. Ce prix fait ressortir une prime de 26,2% par rapport au cours du 11 novembre 2019 et une prime de 37,7% par rapport au cours moyen des 3 mois précédant cette date. Xavier Niel, qui détient 52,07% du capital d’Iliad, n’apportera pas ses actions à l’OPRA. Dans l’hypothèse où le nombre d’actions apportées serait supérieur à l’offre, il sera procédé à une réduction des demandes proportionnelle.

Capgemini encourage les actionnaires d’Altran à apporter leurs actions à l’OPA amicale d’ici le 22 janvier 2020, date fixée par l’AMF à la suite de la décision de la Cour d’appel de Paris de rejeter la demande de report de la clôture de l’offre. « La décision du Premier Président de la Cour d’appel de Paris et la fixation de la date de clôture par l’AMF clarifient le calendrier pour les actionnaires d’Altran et représentent une étape importante dans la finalisation du rapprochement des deux sociétés », déclare Paul Hermelin, PDG de Capgemini. « Notre offre à 14 euros par action représente une prime substantielle de 33% pour les actionnaires d’Altran. Ce prix repose sur notre solide connaissance de l’industrie et la « due diligence » que nous avons menée sur Altran, mais est également le résultat de négociations approfondies y compris avec l’actionnaire de référence d’Altran ».

Les résultats

SuperSonic Imagine : Hologic Hub sous la barre des 90%. A la suite de son OPA rouverte, qui s’est terminée le 13 décembre 2019, cette société de technologie médicale détient désormais 19.186.609 actions, soit 80,85% du capital et des droits de vote de SuperSonic Imagine, spécialisée dans l’imagerie médicale par ultrasons. Si les conditions avaient été remplies, Hologic Hub avait indiqué son intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Sortie de cote

Futuren : le retrait obligatoire est intervenu le 20 décembre 2019. Il a porté sur 23.974.221 actions, représentant 8,63% du capital et 8,77% des droits de vote de ce producteur d’électricité d’origine éolienne au prix unitaire de 1,15 €.

A savoir

SQLI : Surible TopCo n’envisage pas d’acquérir le contrôle. Cette société, contrôlée par DBAY Advisors, a franchi en hausse plusieurs seuils, le 17 décembre 2019, et détient désormais 28,59% du capital de cette société de services dédiés au monde du digital. Dans sa déclaration d’intention adressée à l’AMF, Surible TopCo donne les informations suivantes : elle n’entend pas accroître sa participation dans SQLI ; elle n’envisage pas d’acquérir le contrôle, mais de demander la nomination d’administrateurs en cohérence avec sa position actionnariale. Sur la semaine, l’action SQLI gagne 27,7%, à 22,10 €, ce qui porte sa capitalisation à 102 millions d’euros.

Lu dans la presse ou sur le Web

Les prochaines sociétés cibles pour le capital-investissement. Le bureau d’études Oddo BHF a identifié les sociétés du Stoxx 600 susceptibles de faire l’objet d’une opération de rachat, sur la base d’une combinaison de plusieurs facteurs (le flottant, la capitalisation, le flux de trésorerie disponible et une croissance moyenne des résultats supérieure à 3% ces 5 dernières années), dévoile le site Lerevenu.com. Dans ce cadre, une dizaine d’entreprises françaises ont été recensées. Pour consulter l’article du Revenu

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA simplifiée de Caspar sur Oeneo et de Coyote System sur Traqueur, OPA en vue sur Le Bélier, OPA amicale de Sanofi sur Synthorx et de Merck sur ArQule, rejet de l’offre révisée de Prosus sur Just Eat : la semaine a été particulièrement riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Oeneo : OPA simplifiée de Caspar à 13,50 € par action. Ce holding de la famille Hériard Dubreuil, qui détient désormais 63,15% du capital de cette société spécialisée dans la fabrication de tonneaux et de bouchons, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues, au prix unitaire de 13,50 €. Ce prix fait ressortir une prime de 11,6% sur le dernier cours coté sur le compartiment B d’Euronext Paris avant l’annonce et une prime de 26,2% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois précédents. A l’issue de l’offre et si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 23 janvier au 5 février 2020.

Le Bélier : OPA en vue de Wencan au prix de 38,18 € par action. Les principaux actionnaires de ce spécialiste en fonderie aluminium pour l’industrie automobile sont entrés en négociations exclusives, le 8 décembre 2019, avec Guangdong Wencan Die Casting, société chinoise cotée à Shanghai, sur un projet de cession de l’intégralité de leur participation représentant 61,96% du capital. Le transfert du bloc majoritaire s’effectuerait au prix de 38,18 € par action, soit une prime de 29% sur le dernier cours avant l’annonce et une prime de 40,4% sur la moyenne des trois derniers mois. En cas de réalisation, Wencan déposera un projet d’OPA simplifiée sur le solde du capital de Le Bélier au même prix de 38,18 € par action.

Traqueur : l’OPA simplifiée est officiellement déposée. Coyote System, qui détient 86,88% du capital de cette société spécialisée dans les produits de localisation de véhicules volés, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 1,70 €. Ce prix fait ressortir une prime de 38,2% sur le dernier cours avant l’annonce de l’augmentation de capital suivie du projet d’offre et une prime de 33,9% sur la moyenne des 60 séances précédentes. Si les conditions requises sont remplies, Coyote System a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 9 au 22 janvier 2020.

Sur les marchés étrangers

Sanofi lance une OPA amicale sur Synthorx pour 2,5 milliards de dollars. Les deux groupes de santé ont conclu un accord définitif en vertu duquel la société française se portera acquéreur de la totalité des actions de cette biotech américaine spécialisée dans les traitements visant à prolonger et améliorer la vie des personnes atteintes de cancer ou de troubles auto-immuns. Sanofi offre 68 $ par action, ce qui valorise Synthorx 2,35 milliards de dollars. Ce prix représente une prime de 172% sur le dernier cours de Synthorx sur le Nasdaq avant l’annonce. Sous réserve des conditions usuelles, l’opération devrait être finalisée au 1^er trimestre 2020.

Merck lance une OPA amicale sur ArQule. Les deux laboratoires américains ont conclu un accord définitif au terme duquel Merck fera l’acquisition de cette société spécialisée dans les produits de traitement des patients atteints de cancer. Merck offre 20 € par action ArQule, faisant ressortir une prime de 106,9% sur le dernier cours coté sur le Nasdaq avant l’annonce de l’opération et valorise cette biotech environ 2,7 milliards de dollars. Sous réserve des conditions de clôture habituelles, la transaction devrait être conclue au début du 1^er trimestre 2020.

Osram : l’OPA d’AMS est rouverte jusqu’au 24 décembre 2019. Le groupe autrichien, spécialisé dans les capteurs optiques, a déjà dépassé le seuil d’acceptation minimal, qui avait été abaissé à 55%. AMS a donc décidé d’ouvrir une fenêtre supplémentaire et a l’intention d’inviter ses actionnaires à une assemblée générale extraordinaire, qui se tiendra en janvier 2020, pour autoriser un projet de levée de fonds propres. Pour rappel, AMS offre 41 € par action Osram, soit une prime de 42% sur le cours précédant les premiers mouvements spéculatifs. A ce niveau, le spécialiste allemand de l’éclairage est valorisé près de 4,6 milliards d’euros.

Just Eat rejette l’offre révisée de Prosus à 740 pence. Le conseil d’administration du spécialiste des livraisons de repas commandés en ligne a examiné les termes de l’offre rehaussée de cette société d’investissement, filiale du sud-africain Naspers, et estime qu’elle sous-évalue considérablement Just Eat. Aussi, le conseil recommande à l’unanimité aux actionnaires de rejeter l’offre de Prosus et continue de penser que le regroupement avec Takeaway.com (à raison de 0,09744 action Takeaway pour chaque action Just Eat détenue) offrira une plus grande création de valeur.

Les opérations en cours

DNXcorp : l’offre sera prolongée jusqu’au 23 décembre 2019. Les actionnaires n’ayant pas tous reçu les informations relatives à l’offre contractuelle de rachat, la société spécialisée dans la valorisation d’audience sur Internet a décidé de prolonger de 4 séances son offre. Celle-ci, qui porte sur un maximum de 1.500.000 actions représentant 52,92% du capital, est lancée au prix de 4,45 € par action DNXcorp. Ce prix représente une prime de 31,7% par rapport au cours du 18 octobre 2019 sur Euronext Growth Paris et une prime de 31,7% par rapport à la moyenne pondérée des cours sur les 3 derniers mois avant cette date.

Latécoère : Tikehau Capital a vendu tous ses titres. Dans un courrier adressé à l’AMF, la société d’investissement indique avoir apporté la totalité de ses actions dans le cadre de l’offre publique d’achat initiée par SCP SKN Holding I (Searchlight Capital Partners). Pour rappel, l’OPA a été rouverte lundi 9 décembre 2019 et sera close le 20 du même mois. SCP SKN Holding I s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 3,85 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 34,1% sur le dernier cours coté au 28 juin 2019. Si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Les résultats

Groupe Flo : Bertrand Restauration sous les 90%. A l’issue de son OPA simplifiée au prix de 0,21 € par action, close le 6 décembre dernier, le Groupe Bertrand a porté son contrôle à 83,06% du capital. Pour le moment, les conditions ne sont donc pas remplies pour mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Sortie de cote

Securinfor : la radiation des actions est intervenue le 13 décembre. A la suite de son offre volontaire de rachat au prix de 62 € par action, close le 5 décembre, Smac détient désormais 983.705 actions, soit 98,37% du capital de cette société spécialisée dans la gestion des parcs informatiques et l’assistance technique. Conformément aux règles d’Euronext Access, les actions Securinfor ont été radiées le 13 décembre 2019.

A savoir

April : Persée Participations dépasse les 10%. Par suite d’une acquisition hors marché, cette société de droit luxembourgeois contrôlée par M. Christian Burrus a franchi en hausse, le 9 décembre 2019, le seuil de 10% et détient désormais 10,11% du capital et 10,09% des droits de vote de ce courtier en assurances. Pour mémoire, à l’issue de son OPA au prix de 21,60 € par action April, Andromeda Investissements (structure détenue par des fonds gérés par CVC Capital Partners) avait porté sa participation à 88,83%, l’empêchant de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Oceasoft : le retrait de la cote se dessine. A l’issue de son OPA simplifiée au prix de 2,85 € par action, close le 11 décembre 2019, Dickson Acquisition France (contrôlée par la société d’investissement américaine May River Capital) détient désormais 91,72% du capital et 91,55% des droits de vote de ce concepteur de capteurs pour l’industrie. Dickson avait indiqué dès le départ, que si les conditions étaient réunies, il aurait l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Business & Decision : un retrait obligatoire se profile également. Par suite d’une acquisition hors marché, Orange Business Services (ex-Network Related Services et contrôlée par Orange), a franchi en hausse le seuil de 90% et détient désormais 93,62% du capital. Lors de l’OPA simplifiée ouverte du 29 juin au 19 juillet 2018 au prix de 7,93 € par action, Network Related Services avait porté son contrôle à 81,82% du capital. Or Orange avait indiqué dès le départ que, si les conditions étaient réunies, il aurait l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Les points sur les i

Robertet : « l’indépendance de notre société n’est pas négociable », a déclaré son PDG Philippe Maubert. Le conseil d’administration de ce spécialiste des produits aromatiques a pris acte de l’entrée de Firmenich au capital (à hauteur de 21,61%). Il souligne que cette entrée est non sollicitée et qu’aucune discussion avec Firmenich sur des points de rapprochement n’a été jugée opportune. Robertet rappelle que Firmenich figure parmi ses concurrents directs. En conséquence, le groupe n’envisage pas de lui proposer d’être représenté au conseil d’administration ou de construire avec lui une collaboration qui limiterait sa flexibilité opérationnelle et stratégique.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA simplifiée sur Weborama, offre en vue sur Traqueur, absence de surenchère sur Amerisur, OPA amicale sur Instructure, sans oublier les opérations en cours ou « dans le tuyau » (Futuren, Latécoère, Iliad) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Weborama : l’OPA simplifiée est officiellement déposée. Startup Avenue, qui détient de concert avec la famille Levy et M. Daniel Sfez 78,10% du capital de cette société spécialisée dans le marketing digital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 5,40 €. Ce prix fait ressortir une prime de 94,2% sur le dernier cours sur Euronext Growth avant l’annonce de l’opération et une prime de 59,8% sur la moyenne des 60 séances avant le 15 novembre 2019. Si les conditions sont remplies, Startup Avenue a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 9 au 29 janvier 2020.

Traqueur réalise son augmentation de capital, l’OPA se dessine. Cette société spécialisée dans les produits de localisation de véhicules annonce avoir levé 7,7 millions d’euros par émission de 5.158.762 actions nouvelles au prix unitaire de 1,50 €. Coyote System, qui détient désormais 86,88% du capital contre 66,58% avant l’opération, déposera un projet d’offre publique d’achat simplifiée au même prix de 1,50 € par action, sous réserve des conclusions de l’expert indépendant, le cabinet Advisorem, représenté par M. Eric Le Fichoux. Ce prix fait ressortir une prime de 22% par rapport au cours précédant le communiqué en date du 2 octobre 2019. Si les conditions le permettent, l’OPA sera suivie d’un retrait obligatoire.

Sur les marchés étrangers

Amerisur : Maurel & Prom ne fera pas de surenchère. Maurel & Prom prend note de l’annonce faite le 15 novembre 2019 d’une offre recommandée en numéraire (à 19,21 pence) portant sur Amerisur Resources par GeoPark et de la publication de la documentation relative à cette offre (scheme document). Suite à la réalisation d’un audit et conformément à ses critères d’investissement, Maurel & Prom confirme ne pas avoir l’intention de faire une offre concurrente portant sur Amerisur. En juillet 2019, Maurel & Prom avait formulé une proposition au prix de 12,5 pence en espèces et de 4,5 pence en actions nouvelles qui avait été écartée par Amerisur.

Thoma Bravo lance une OPA amicale sur Instructure. Les deux sociétés ont conclu un accord définitif au terme duquel la société d’investissement fera l’acquisition de cette société de technologie éducative dans le cadre d’une transaction en espèces qui valorise Instructure 1,8 milliard de dollars. Pour chaque action Instructure cotée à New York, Thomas Bravo offre 47,60 $ en espèces, soit une prime de 18% par rapport à la moyenne des cours sur les 3 derniers mois avant le 27 octobre 2019. « Le produit Canvas d’Instructure est la référence en matière de systèmes de gestion de l’apprentissage sur le marché mondial de l’éducation », s’est félicité Holden Spaht, associé gérant chez Thoma Bravo.

Les opérations en cours

Futuren : l’OPR est ouverte jusqu’au 18 décembre 2019. EDF Renouvelables et EDF Energies Nouvelles Belgium, qui détiennent de concert 90,50% du capital de ce producteur d’électricité d’origine éolienne, s’engagent à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 1,15 €. Ce prix, identique à celui de l’OPA simplifiée de juillet 2017, fait ressortir une prime de 2,7% sur le cours du 30 septembre 2019, dernière séance avant l’annonce de l’offre, et une prime de 1,8% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. A l’issue de l’offre, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire sera demandée.

Latécoère : l’OPA se déroulera du 9 au 20 décembre 2019. SCP SKN Holding I (Searchlight Capital Partners), qui détient désormais 62,76% du capital, s’engage de nouveau à acquérir les actions non détenues au prix de 3,85 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 34,1% sur le dernier cours coté au 28 juin 2019, dernière séance avant l’annonce de l’offre, et une prime de 22,3% sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédant cette date. Si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Iliad : l’OPRA va pouvoir démarrer. L’AMF a examiné le projet d’offre publique de rachat de ses propres actions de la maison mère de Free et l’a déclaré conforme. Iliad s’engage à acquérir en vue de les annuler un maximum de 11.666.666 actions, soit 19,73% du capital, au prix unitaire de 120 €. Ce prix fait ressortir une prime de 26,2% par rapport au cours du 11 novembre et une prime de 37,7% par rapport au cours moyen des 3 mois précédant cette date. Xavier Niel, qui détient 52,07% du capital, n’apportera pas ses actions. L’OPRA est soumise à la condition de l’approbation par l’assemblée générale extraordinaire d’Iliad, prévue le 20 décembre 2019.

Les résultats

Financière Marjos : Krief Group n’a acquis aucune action durant l’OPA. A l’issue de l’offre, qui s’est déroulée du 22 novembre au 5 décembre 2019, cette structure contrôlée par M. Louis Petiet détient donc toujours, de concert avec Park Madison Equities, 65,12% du capital de l’ex-Clayeux désormais sans activité opérationnelle. Il est vrai que le prix offert de 0,10 € faisait ressortir une décote de 44,4% sur le dernier cours coté avant l’annonce de l’opération (le 12 juillet 2017) et une décote identique sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédents.

Sortie de cote

Société Internationale de Plantations d’Hévéas (SIPH) : le retrait obligatoire interviendra le 10 décembre 2019. Il portera sur 325.456 actions SIPH, représentant 6,43% du capital et 3,95% des droits de vote au prix unitaire de 85 €. A la clôture de l’OPR, le concert composé des sociétés SIFCA et la Compagnie Financière Michelin (CFM) détient 93,57% du capital et 96,05% des droits de vote de ce leader de la production de caoutchouc naturel en Afrique.

A savoir

Swiss Re accepte de vendre ReAssure à Phoenix Group. Le géant suisse de la réassurance a annoncé un accord en vue de la vente de sa filiale ReAssure Group à Phoenix Group Holdings. Dans le cadre de cet accord, qui valorise ReAssure 3,25 milliards de livres, Swiss Re recevra un paiement en espèces de 1,2 milliard de livres, des actions Phoenix représentant une participation de 13% à 17% et aura droit à un siège au conseil d’administration. Le nombre d’actions reçues par Swiss Re dépendra du cours de l’action de Phoenix à la clôture de la vente. La transaction devrait être finalisée à la mi-2020, sous réserve de l’approbation des actionnaires de Phoenix, des autorités de régulation et des autorités antitrust.

Accor cède 5% du capital de Huazhu. Le groupe hôtelier a signé un accord définitif pour céder environ 5% du capital de Huazhu Group Limited (HTHT) pour un montant de 451 millions de dollars. Accor conservera une participation d’environ 5% dans Huazhu et son PDG Sébastien Bazin restera au conseil d’administration du groupe.

Carrefour annonce le succès de la cession d’actions Argan. CRFP 8, société contrôlée par Carrefour, a cédé 1.110.598 actions de cette foncière, spécialisée dans les plateformes logistiques, représentant environ 5% du capital. Le placement a été réalisé auprès d’investisseurs institutionnels au prix de 71,75 € par action pour un montant de 79,7 millions d’euros. A l’issue de cette opération, CRFP 8 détiendra 0,2% du capital et s’est engagé à conserver l’intégralité de sa participation sur une durée de 90 jours après le règlement-livraison, qui interviendra le 9 décembre 2019.

Europcar Mobility Group met en place un comité ad hoc. Le 14 novembre dernier, Eurazeo a confirmé conduire une revue stratégique de ses options concernant ses intérêts dans le loueur de véhicules pouvant éventuellement conduire à la cession de tout ou partie de sa participation (29,9% du capital). Dans ce cadre, le conseil de surveillance d’Europcar Mobility Group a mis en place un comité ad hoc indépendant.

Les points sur les i

Moncler n’étudie aucun projet concret de rapprochement. En réaction à des informations faisant état de discussions exploratoires entre la marque italienne et le groupe Kering, Remo Ruffini, administrateur délégué et principal actionnaire de Moncler, a déclaré qu’il « échangeait avec des investisseurs et d’autres acteurs du secteur, y compris le groupe Kering, dans le but d’explorer de potentielles opportunités stratégiques afin de promouvoir davantage le développement réussi de Moncler ». Mais, « pour le moment, il n’y a aucune hypothèse concrète à l’étude ». Sur la semaine, Moncler gagne 6,1%, à 42,20 € (+45,9% depuis le début de l’année).

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un week-end mobile et vous remercie de votre fidélité.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA amicales du groupe LVMH sur Tiffany et de Novartis sur The Medicines Company, OPE de Charles Schwab sur TD Ameritrade, nouveau rejet par HP de la proposition d’offre mixte de Xerox, sans oublier les offres en cours : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Le groupe LVMH acquiert Tiffany & Co. Les deux maisons de luxe ont conclu un accord définitif en vue de l’acquisition de cette société américaine de haute joaillerie par LVMH à un prix de 135 $ par action, contre 120 € prévu initialement. Ce prix fait ressortir une prime de 37% par rapport au cours avant l’annonce de pourparlers et valorise Tiffany environ 14,7 milliards d’euros (16,2 milliards de dollars). Fondée en 1837, lorsque Charles Lewis Tiffany ouvre le premier magasin dans le centre de Manhattan, Tiffany est aujourd’hui la première marque de luxe créée aux Etats-Unis. Son arrivée va donner une nouvelle dimension à l’activité Montres & Joaillerie du leader mondial du luxe et accroître davantage sa présence aux Etats-Unis.

Charles Schwab acquiert TD Ameritrade. Les deux maisons de courtage en ligne américaines ont signé un accord définitif pour une transaction en titres évaluée à 26 milliards de dollars. Selon cet accord, les actionnaires de TD Ameritrade recevront 1,0837 action nouvelle Schwab pour chaque action TD Ameritrade, soit une prime de 17% par rapport à la moyenne des cours sur les 30 dernières séances avant le 20 novembre 2019. Ce rapprochement, qui devrait être finalisé au second semestre 2020 sous réserve des conditions usuelles, donnera naissance à un géant du courtage en ligne avec 24 millions de comptes et plus de 5.000 milliards de dollars d’actifs.

Novartis lance une OPA amicale sur The Medicines Company. Le géant suisse a conclu un accord en vue d’acquérir ce groupe américain coté sur le Nasdaq, spécialisé dans les médicaments contre le cholestérol. Le prix offert de 85 $ représente une prime de 24% par rapport au cours du 22 novembre 2007 et une prime de 40,9% par rapport à la moyenne des 30 dernières séances avant cette date. A ce niveau, The Medicines Company est valorisée 7,7 milliards de dollars. Les ventes de médicaments destinés à faire baisser le cholestérol augmentent d’environ 11% par an et devraient atteindre 17,7 milliards de dollars en 2024, selon une étude d’EvaluatePharma.

HP repousse de nouveau les avances de Xerox. Le groupe américain spécialisé dans les serveurs et les services informatiques a une nouvelle fois rejeté la proposition de Xerox en vue d’acquérir HP au prix de 22 $ par action (soit 17 $ en espèces et 0,137 action Xerox). « Le conseil d’administration a examiné et pris en compte votre lettre du 21 novembre, qui n’a fourni aucune information nouvelle » et sous-évalue nos activités, explique HP dans un courrier rendu public adressé à John Visentin, CEO de Xerox et vice-président. La réponse de Xerox ne devrait pas tarder.

Les opérations en cours

Elliott exprime ses préoccupations concernant l’offre de Capgemini sur Altran Technologies. Selon cette société d’investissement, qui détient via ses fonds plus de 10% du capital, le prix offert aux actionnaires d’Altran est insuffisant. Et « les révélations sur les défaillances du conseil d’administration d’Altran dans le cadre de sa recommandation relative à l’offre n’ont fait que renforcer le scepticisme largement répandu à l’égard du prix proposé depuis la première annonce de l’offre », précise-t-elle dans une analyse rendue publique. « Les actionnaires d’Altran devraient examiner tous les faits avant de décider de se rallier à un processus déficient, et d’accepter un prix insuffisant en échange de leurs titres », conclut Elliott.

Latécoère : l’OPA sera ouverte jusqu’au mardi 3 décembre 2019. SCP SKN Holding I (Searchlight Capital Partners) s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix de 3,85 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 34,1% sur le dernier cours coté au 28 juin 2019, dernière séance avant l’annonce de l’offre, et une prime de 22,3% sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédant cette date. Si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Société Internationale de Plantations d’Hévéas (SIPH) : l’OPR sera close le mercredi 4 décembre 2019. La Compagnie Financière Michelin (CFM), qui détient désormais de concert avec la SIFCA 93,32% du capital de ce leader de la production de caoutchouc naturel en Afrique, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 85 €. Ce prix fait apparaître une prime de 4,9% sur le cours du 14 octobre 2019 et une prime de 6,1% sur la moyenne pondérée des 60 séances précédant cette date. En application de l’article 237-1 du règlement général, l’initiateur sollicitera à l’issue de l’offre, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Financière Marjos : l’OPA simplifiée sera ouverte jusqu’au jeudi 5 décembre 2019. Krief Group (contrôlé par M. Louis Petiet), qui détient de concert avec Park Madison Equities au moins 65,12% du capital de l’ex-Clayeux désormais sans activité opérationnelle, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 0,10 €. Ce prix fait ressortir une décote de 44,4% sur le dernier cours coté avant l’annonce de l’opération (le 12 juillet 2017) et une décote identique sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédents. A l’issue de l’offre, l’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire, ni de demander la radiation des actions.

Groupe Flo : l’OPA simplifiée sera close le vendredi 6 décembre 2019. Bertrand Restauration, qui détient désormais au moins 78,05% du capital de ce groupe de restauration, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix de 0,21 €. Ce prix est égal au cours du 5 août 2019, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et fait apparaître une prime de 0,9% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

DNXcorp : l’offre se déroulera jusqu’au 17 décembre 2019. L’assemblée générale des actionnaires de cette société spécialisée dans la valorisation d’audience sur Internet a approuvé la résolution autorisant le conseil d’administration à mettre en œuvre une offre contractuelle de rachat. Cette offre, qui porte sur un maximum de 1.500.000 actions représentant 52,92% du capital, est lancée au prix de 4,45 € par action DNXcorp. Ce prix représente une prime de 31,7% par rapport au cours du 18 octobre 2019 sur Euronext Growth Paris.

A savoir

Stentys : l’assemblée générale du 29 novembre est reportée au 18 décembre 2019. Cet ajournement permettra à cette société spécialisée dans les technologies médicales d’étudier la faisabilité d’une manifestation d’intérêt confidentielle et non engageante émanant d’un investisseur tiers. Celle-ci vise à un rapprochement en titres de Stentys avec une société non cotée qui opère dans un secteur d’activité distinct. Elle est en cours d’examen, mais il est précisé qu’elle ne prévoit pas à ce stade de solution de financement viable. Ce délai supplémentaire permettra également aux actionnaires d’analyser l’offre transmise par European High Growth Opportunities Securitization Fund (Alpha Blue Ocean), sachant qu’« aucune assurance ne peut être donnée sur la certitude ou la faisabilité des propositions reçues ».

Tours de table

XPO Logistics Europe : un retrait de la cote se dessine. Sa maison mère XPO Logistics vient de déclarer à l’AMF avoir franchi les seuils de 90% et 95% et détenir désormais 95,82% du capital et 96,43% des droits de vote de cette société spécialisée dans la logistique. Pour mémoire, XPO Logistics avait lancé lors de l’été 2015 une OPA simplifiée sur Norbert Dentressangle, devenue XPO Logistics Europe, au prix de 217,50 € par action, mais avait obtenu à l’époque seulement 86,25% du capital. Avec la loi du 22 mai 2019 dite loi Pacte, qui a ramené le seuil de détention de 95% à 90% pour mettre en œuvre un retrait obligatoire, la voie est libre pour XPO Logistics.

Foncière Atland : Tikehau Capital pointe au-delà des 20%. Par suite de l’exercice de bons de souscription d’actions, la société d’investissement a franchi plusieurs seuils et détient désormais 21,49% du capital et 25,62% des droits de vote de cette SIIC spécialisée dans l’immobilier d’entreprise (bureaux, parcs d’activités, entrepôts et commerces). Dans un courrier adressé à l’AMF, Tikehau Capital indique qu’elle envisage d’acquérir d’autres actions en fonction des opportunités de marché, mais pas d’acquérir le contrôle de Foncière Atland.

Safe Orthopaedics : changement dans le tour de table. Par suite de la souscription à une augmentation de capital, European High Growth Opportunities Manco (société contrôlée par M. Pierre Vannineuse), agissant pour le compte d’un fonds dont elle assure la gestion, a franchi plusieurs seuils et détient désormais 18,61% du capital de cette société de technologie médicale spécialisée dans le traitement des fractures de la colonne vertébrale. European High Growth Opportunities Securization Fund envisage de poursuivre l’acquisition d’actions Safe Orthopaedics par la conversion en actions nouvelles d’océanes émises, mais n’envisage pas d’en acquérir le contrôle.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA simplifiée en vue de Startup Avenue sur Weborama, dépôt de l’OPA simplifiée sur ITS Group, OPA de SIX Group sur Bolsas y Mercados Españoles (BME), offre inamicale possible de Xerox sur HP, sans oublier les offres en cours (SIPH, Groupe Flo, Financière Marjos, SuperSonic Imagine) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Weborama : projet d’OPA simplifiée à 5,40 € par action. Startup Avenue, l’actionnaire de contrôle avec 69,25% du capital, a acquis 5,49% supplémentaires auprès de la Financière Arbevel à un prix de 5,40 € par action, soit une prime de 94% par rapport au dernier cours avant l’annonce sur Euronext Growth. Startup Avenue, qui détient désormais 74,74% du capital de Weborama, spécialisée dans la collecte de données marketing et la diffusion de campagnes publicitaires en ligne, a l’intention de déposer une OPA simplifiée à un prix identique à celui de la transaction, sous réserve de l’attestation d’un expert indépendant et de l’avis de conformité de l’AMF. L’offre pourrait être suivie d’un retrait obligatoire si les conditions requises sont remplies.

ITS Group : l’OPA simplifiée est officiellement déposée. ITS Participations, holding de reprise contrôlée majoritairement par M. Bénard (PDG d’ITS Group), a déposé un projet d’OPA simplifiée visant les actions de cette entreprise de services du numérique (ESN). ITS Participations, qui détient désormais 51,56% du capital suite aux apports de trois actionnaires de référence, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 6,62 €. Ce prix représente une prime de 50,8% sur le cours de clôture au 16 octobre 2019 et une prime de 48,4% sur la moyenne pondérée des 3 mois précédents. Si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 19 décembre 2019 au 10 janvier 2020.

Sur les marchés étrangers

SIX Group lance une OPA sur Bolsas y Mercados Españoles (BME). L’opérateur du marché suisse a brûlé la politesse à Euronext, qui venait de confirmer des discussions avec Madrid. SIX Group a donc décidé de lancer une OPA volontaire sur l’opérateur des marchés espagnols, afin de créer le 3^e groupe européen d’infrastructures de marché financier. SIX group propose d’acquérir chaque action au prix de 34 €, soit une prime de 33,9% par rapport à son cours de clôture du 15 novembre 2019 (25,40 €) et une prime de 47,6% par rapport aux cours moyens des 6 derniers mois. A ce niveau, les capitaux propres de BME sont valorisés 2 843 millions d’euros. L’offre sera soumise à certaines conditions, avec un seuil d’acceptation minimal fixé à 50% plus une action. La réponse d’Euronext ou de Deutsche Börse ne devrait pas tarder.

Xerox prêt à lancer une offre inamicale sur HP. Dans une lettre ouverte, adressée au « board » de HP, le fabricant américain d’imprimantes et de photocopieurs s’avoue très surpris que le conseil d’administration ait « rejeté de manière sommaire » sa proposition d’acquérir HP au prix de 22 $ par action (soit 17 $ en espèces et 0,137 action Xerox), en affirmant que l’offre était « nettement sous-évaluée ». Ajoutant : « notre offre représente une prime de 57% par rapport au prix cible de Goldman Sachs et une prime de 29% par rapport au cours moyen pondéré sur les 30 dernières séances (17 $) ». « De plus, notre offre n’est ni « hautement conditionnelle » ni « incertaine ». Aucune condition de financement ne sera requise pour la réalisation de notre acquisition ». Et de conclure : « à moins que vous ne conveniez avec nous d’un accord de due diligence mutuelle pour appuyer un rapprochement amical d’ici lundi 25 novembre 2019, Xerox {…] s’adressera directement à vos actionnaires ».

Les opérations en cours

Société Internationale de Plantations d’Hévéas (SIPH) : l’OPR sera ouverte jusqu’au 4 décembre 2019. La Compagnie Financière Michelin (CFM), qui détient désormais de concert avec la Sifca 93,32% du capital de ce leader de la production de caoutchouc naturel en Afrique, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 85 €. Ce prix fait apparaître une prime de 4,9% sur le cours du 14 octobre 2019 et une prime de 6,1% sur la moyenne pondérée des 60 séances précédant cette date. A l’issue de l’offre, la CFM sollicitera la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Groupe Flo : l’OPA simplifiée se déroulera jusqu’au 6 décembre 2019. Bertrand Restauration, qui détient désormais 78,05% du capital de ce groupe de restauration, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix de 0,21 €. Ce prix est égal au cours du 5 août 2019, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et fait apparaître une prime de 0,9% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Financière Marjos : l’OPA simplifiée sera ouverte du 22 novembre au 5 décembre 2019. Krief Group (contrôlé par M. Louis Petiet), qui détient de concert avec Park Madison Equities 65,12% du capital de l’ex-Clayeux désormais sans activité opérationnelle, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 0,10 €. Ce prix fait ressortir une décote de 44,4% sur le dernier cours coté avant l’annonce de l’opération (le 12 juillet 2017) et une décote identique sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédents. A l’issue de l’offre, l’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire.

SuperSonic Imagine : l’OPA rouverte se déroulera du 25 novembre au 13 décembre 2019. Hologic Hub, qui détient désormais 77,65% du capital de cette société spécialisée dans l’imagerie médicale par ultrasons, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 1,50 €. Ce prix fait ressortir une prime de 44,2% sur le cours du 20 juin 2019, dernière séance avant l’annonce de l’opération, et une prime de 45,2% sur la moyenne pondérée des 60 séances avant cette date. Si les conditions requises sont remplies, Hologic a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Tours de table

Accor cède 5,2% du capital d’AccorInvest. Le groupe hôtelier a signé un accord pour la cession de 5,2% du capital d’AccorInvest avec plusieurs actionnaires existants de la société pour 204 millions d’euros. « Ce montant représente une hausse de 12,9% de la valeur d’AccorInvest par rapport à la cession réalisée en 2018, qui reflète les effets positifs de la transformation engagée par le premier propriétaire hôtelier européen », explique Accor. A la clôture de cette opération, prévue avant la fin de l’exercice 2019 sous réserve de l’approbation des autorités de la concurrence compétentes, Accor détiendra 30% du capital d’AccorInvest, soit le seuil minimum convenu lors de la cession d’AccorInvest en 2018, et courant jusqu’en mai 2023.

April : Persée Participations frôle les 10%. Par suite d’une acquisition hors marché (sans doute auprès d’Afi Esca), cette société de droit luxembourgeois contrôlée par M. Christian Burrus a franchi en hausse, le 15 novembre 2019, le seuil de 5% et détient désormais 9,66% du capital de ce courtier en assurances. Pour mémoire, à l’issue de son OPA au prix de 21,60 € par action April, Andromeda Investissements (structure détenue par des fonds gérés par CVC Capital Partners) avait porté sa participation à 88,83%, l’empêchant de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

A savoir

Bourbon Corporation fait un point d’étape. Dans le cadre de la procédure de redressement judiciaire ouverte le 7 août 2019 au bénéfice de la holding Bourbon Corporation et de sa sous-holding Bourbon Maritime, le Tribunal de Commerce de Marseille avait fixé au 20 novembre la date de remise des offres de reprise. Quatre candidats repreneurs ont déposé une offre portant sur la reprise des actifs et activités de Bourbon Corporation et/ou de Bourbon Maritime. Conformément aux conclusions du jugement qu’il a rendu le 18 novembre 2019, le Tribunal de Commerce a fixé au 10 décembre 2019 l’examen des offres de reprise. Ce contexte ne permet pas une reprise de la cotation de Bourbon Corporation.

Allied Universal et SOS Security annoncent leur mariage. Wendel salue l’annonce d’une fusion entre Allied Universal (détenue à hauteur de 33,7%), société de sécurité et de services leader en Amérique du nord, et SOS Security, un prestataire de services de sécurité spécialisés, en vue de créer un leader de la sécurité en Amérique du Nord. « Cette opération s’inscrit dans la stratégie de croissance d’Allied Universal dans des secteurs de niche et contribuera positivement à la création de valeur à long terme de la société », explique Wendel.

EssilorLuxottica place avec succès une émission obligataire de 5 milliards d’euros. Les obligations présentent des maturités de 3,5 ans, assorties d’un coupon de 0% (rendement négatif de -0,02%), 5,5 ans, 8 ans et 12 ans, assorties respectivement d’un coupon de 0,125%, 0,375% et 0,75%. « Cette émission permettra à EssilorLuxottica notamment de (re)financer une partie du prix dû au titre de l’acquisition potentielle de GrandVision et une partie de la dette de GrandVision, après réalisation de l’acquisition, de refinancer la dette existante du groupe, en ce compris sa dette arrivant à échéance en 2019, et de financer ses besoins généraux », explique le groupe. L’admission des obligations à la cote d’Euronext Paris sera effective à la date du règlement-livraison, le 27 novembre 2019.

Introduction en Bourse réussie pour La Française des Jeux (FDJ). L’action FDJ a terminé la semaine à 22,70 €, soit une envolée de 16,4% par rapport au prix de l’offre à prix ouvert (19,50 €) et de 14,1% par rapport au prix du placement global réservé aux investisseurs institutionnels (19,90 €), ce qui valorise le premier opérateur de jeux d’argent et de hasard en France 4,3 milliards d’euros. Pour rappel, le début des négociations des actions FDJ sur le marché réglementé d’Euronext à Paris est prévu lundi 25 novembre 2019 sur une ligne de cotation intitulée « FDJ ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA simplifiée en vue sur Explosifs et Produits Chimiques, OPRA d’Iliad, OPR d’Afone Participations, OPA amicale de Saint-Gobain sur Continental Building Products, sans oublier les projets de scission (Sun Power, filiale de Total, American Outdoors Brands, maison mère de Smith & Wesson) : la semaine a été très riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Explosifs et Produits Chimiques : OPA simplifiée en vue au prix de 429 € par action. Les actionnaires d’E.J. Barbier, holding de contrôle détenant 67,46% du capital et 82,98% des droits de vote de la Société Anonyme d’Explosifs et de Produits Chimiques (EPC) ainsi que 3.777 parts de fondateur (soit 12,82% des parts), sont entrés en négociations exclusives avec Argos Wityu. En cas de réalisation de cette opération, 4 Décembre SAS (société de reprise contrôlée par quatre fonds gérés par Argos) déposera une OPA simplifiée sur le solde du capital de cet expert de la démolition urbaine ou industrielle au prix de 429 € par action et de 480 € par part de fondateur. Le prix de 429 € fait ressortir une décote de 48,9% par rapport au dernier cours coté. La reprise des cotations interviendra lundi 18 novembre 2019.

Iliad, maison-mère de Free, lance une OPRA de 1,4 milliard d’euros au prix de 120 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 26% par rapport au cours du 11 novembre 2019 et une prime de 38% par rapport au cours moyen des 3 mois précédant cette date. L’OPRA, qui portera sur un maximum de 19,7% du capital, sera intégralement financée par une augmentation de capital, avec délai de priorité pour les actionnaires d’Iliad. Le prix de souscription de l’augmentation de capital sera identique au prix de l’OPRA. Xavier Niel, qui détient 52,1% du capital d’Iliad et n’apportera pas ses actions à l’OPRA, s’est engagé à souscrire, via Holdco II, une société qu’il contrôle à 100%, à l’intégralité de l’augmentation de capital.

Afone Participations : l’OPR est officiellement déposée. Le concert d’actionnaires (FL Finance et Awys), qui détient désormais 85,85% du capital et 92,29% des droits de vote, s’engagent à acquérir les actions non détenues de cet opérateur télécom et de paiements électroniques au prix unitaire de 13 €. Ce prix fait ressortir une décote de 3,7% sur le cours du 27 septembre 2019, dernière séance avant l’annonce de l’OPR, et une prime de 1,3% sur la moyenne des 3 mois précédant cette date. Il fait néanmoins ressortir une prime de 41,3% sur le prix de l’OPRA (9,20 €), qui s’est déroulée du 12 juillet au 3 août 2018 et qui avait porté sur 15,6% du capital. Pour rappel, Afone Participations auto-détient 188.340 actions qui ne seront pas apportées à l’offre. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 6 au 19 décembre 2019.

Sur les marchés étrangers

Saint-Gobain lance une OPA amicale sur Continental Building Products, dans le cadre d’une opération en numéraire représentant une valeur d’entreprise de 1,4 milliard de dollars. Le prix convenu de 37 $ représente une prime de 34,4% par rapport au cours moyen des 60 derniers jours au 11 novembre 2019, soit un multiple (avant synergies) d’environ 11 fois l’Ebitda ajusté 2019 estimé de Continental Building Products et un multiple de 7,9 fois l’Ebitda après prise en compte des synergies en année pleine. Saint-Gobain financera l’acquisition en majeure partie avec le produit des cessions. Le groupe s’attend à ce que l’opération soit créatrice de valeur dès la troisième année suivant sa réalisation.

Les résultats

SuperSonic Imagine : l’OPA a une suite positive. A l’issue de son offre au prix de 1,50 € par action, close le 13 novembre 2019, Hologic Hub détient désormais 77,65% du capital de cette société spécialisée dans l’imagerie médicale par ultrasons. La condition minimale requise, à savoir la détention d’une fraction du capital ou des droits de vote supérieure à 50%, est satisfaite. L’offre a donc une suite positive.

Casino : succès de l’offre de rachat obligataire. Un montant nominal total de 784 M€ a été apporté, respectivement 239 M€, 253 M€ et 292 M€ des obligations de maturité mars 2020, mai 2021 et juin 2022. Le règlement-livraison de cette offre de rachat est attendu le 20 novembre 2019. En prenant en compte les prix de rachat et les intérêts courus, le montant total décaissé par Casino sera de 806 M€. Au terme de ces opérations, la maturité moyenne de la dette obligataire et de ses prêts à terme de Casino augmentera de 3,3 à 3,8 années.

A savoir

Axa : succès de la cession du solde de sa participation dans Axa Equitable Holdings (EQH). La compagnie d’assurances a annoncé le succès de la cession de 144.000.000 actions ordinaires EQH, dans le cadre d’une offre secondaire de ces actions. A la finalisation de l’offre, le produit net pour Axa s’élevait à environ 3,1 milliards de dollars américains, soit environ 2,9 milliards d’euros, correspondant à un prix net de 21,8 dollars américains par action.

Air Liquide envisage une cession éventuelle de Schülke, dans le cadre d’une revue régulière de son portefeuille d’activités. Le groupe a pour objectif de continuer à développer ses activités santé, tout en permettant à Schülke de bénéficier des meilleures opportunités pour son développement. Le processus étant dans une phase très préliminaire, différents scénarios sont actuellement à l’étude ; rien ne garantit avec certitude qu’il en résultera un désinvestissement effectif, explique Air Liquide.

Eurazeo confirme également conduire une revue stratégique de ses options concernant sa participation dans Europcar Mobility Group (29,9% du capital). À l’issue de cette revue stratégique, Eurazeo pourrait envisager la cession de tout ou partie de sa participation. Cette opération « pourrait conduire à une revalorisation du titre et permettre l’entrée d’un ou de plusieurs nouveaux investisseurs au capital du groupe », explique la société d’investissement.

Bruits de marché

SunPower très recherchée sur le Nasdaq, scission en vue. L’action de ce fabricant de panneaux solaires, filiale du groupe Total, s’adjuge 4,9% vendredi, à 8,37 $, soit un gain de 67% depuis le début de l’année. SunPower a annoncé son intention de se scinder en deux sociétés indépendantes cotées : SunPower et Maxeon Solar Technologies. SunPower demeurera le chef de file des sociétés nord-américaines de production, de stockage et de services énergétiques, alors que Maxeon Solar sera le principal innovateur technologique, fabricant et distributeur de panneaux solaires haut de gamme. Sous réserve des conditions habituelles, SunPower prévoit d’achever la séparation au deuxième trimestre 2020.

American Outdoor Brands très entourée, scission également en vue. La maison mère de Smith & Wesson a gagné 6% sur la semaine, à 8,45 $. American Outdoor Brands a annoncé son intention de se scinder en deux sociétés indépendantes cotées : d’un côté, Smith & Wesson Brands qui engloberait les armes à feu, et, de l’autre, American Outdoor Brands qui réunirait les produits et accessoires de plein air. « Nous estimons que cette séparation permettra à chacune des sociétés de mieux aligner leurs objectifs stratégiques et leurs priorités en matière d’allocation de capital », a déclaré Barry M. Monheit, président du conseil d’administration. L’opération envisagée devrait être finalisée au cours du second semestre 2020.

April : vers une offre publique de retrait ? Par suite d’une cession hors marché, Afi Esca a franchi en baisse, le 15 novembre 2019, les seuils de 5% du capital et des droits de vote et ne détient plus aucune action de ce courtier en assurances. Pour mémoire, à l’issue de son OPA au prix de 21,60 € par action April, Andromeda Investissements (CVC Capital Partners) avait porté sa participation à 88,83%, ne lui permettant pas de mettre en œuvre un retrait obligatoire. Or, avec la loi PACTE, les conditions de mise en œuvre du retrait obligatoire ont été allégées, l’initiateur devant disposer de plus de 90% du capital ou des droits de vote contre 95% antérieurement.

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un week-end au chaud et vous remercie de votre fidélité.

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