Archives pour la catégorie Inside

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet de fusion entre Peugeot et Fiat Chrysler Automobiles, proposition d’acquisition du joaillier Tiffany par LVMH, OPA amicale de Google sur Fitbit et offre volontaire de rachat de Smac sur Securinfor : la semaine a été très riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Peugeot : projet de fusion avec Fiat Chrysler Automobiles (FCA). Suite à des discussions intensives entre les dirigeants des deux groupes, le conseil de surveillance de Peugeot et le conseil d’administration de FCA sont convenus à l’unanimité d’œuvrer en vue d’une fusion à 50/50 des activités des deux groupes. Ce rapprochement, qui s’opèrerait sous la bannière d’une maison mère néerlandaise, permettrait de créer le 4^e plus grand constructeur mondial (8,7 millions de véhicules), avec un chiffre d’affaires de près de 170 milliards d’euros, excluant Magneti Marelli et Faurecia. Avant la réalisation de l’opération, FCA distribuerait un dividende exceptionnel de 5,5 milliards d’euros, ainsi que sa participation dans Comau. Peugeot, de son côté, distribuerait à ses actionnaires ses 46% dans Faurecia.

LVMH a fait une proposition non contraignante et non sollicitée en vue d’acquérir Tiffany. Cette proposition est libellée à 120 $ par action, ce qui fait ressortir une prime de 21,8% par rapport au cours du joaillier américain avant l’annonce de pourparlers. « Il n’y a aucune certitude à ce stade que ces discussions puissent aboutir à un accord », tient toutefois à préciser le géant mondial du luxe. Tiffany, de son côté, précise que son conseil d’administration, conformément à ses responsabilités fiduciaires, examine attentivement la proposition, avec l’aide de conseillers financiers et juridiques indépendants, afin de déterminer la ligne de conduite dans l’intérêt supérieur de la société et de ses actionnaires.

Google lance une OPA amicale sur Fitbit. Les deux sociétés ont annoncé vendredi la signature d’un accord définitif en vue de l’acquisition par Google du concepteur américain d’objets connectés liés à l’activité physique et au fitness. Pour chaque action Fitbit cotée sur le New York Stock Exchange, il est offert 7,35 $ en numéraire, soit une prime de 18,9% sur le dernier cours avant l’annonce (6,18 $) et une prime de 113% sur le cours du 15 octobre 2019 (3,45 $). A ce niveau, Fitbit est valorisée 2,1 milliards de dollars. La transaction devrait être finalisée en 2020, sous réserve des conditions de clôture habituelles, notamment l’approbation des actionnaires de Fitbit.

Securinfor : Smac, qui détient 98,29%, lance une offre volontaire de rachat visant l’intégralité des 17.105 actions non détenues, soit 1,71% du capital de cette société spécialisée dans la gestion des parcs informatiques et l’assistance technique. Dans le cadre de cette offre, qui sera ouverte du 1^er novembre 2019 au 5 décembre 2019, Smac s’engage à acquérir la totalité de leurs actions au prix unitaire de 62 €. Ce prix fait ressortir une prime de 92,5% sur le dernier cours coté sur Euronext Access avant l’annonce de l’opération et valorise Securinfor près de 62 millions d’euros.

Les opérations en cours

Latécoère : l’OPA sera ouverte jusqu’au 3 décembre 2019. SCP SKN Holding I (Searchlight Capital Partners), qui détient 26,05% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix de 3,85 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 34,1% sur le dernier cours coté au 28 juin 2019, dernière séance avant l’annonce de l’offre, et une prime de 22,3% sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédant cette date. Si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

NR21 : Altarea franchit les deux tiers du capital. Par suite d’acquisitions en Bourse dans le cadre de son OPA au prix de 1,13 € par action, qui court jusqu’au 6 novembre 2019, Altarea, société contrôlée par MM. Alain Taravella, Jacques Nicolet et Jacques Ehrmann, détient désormais 77,57% du capital de NR21, spécialisée dans les sous-vêtements et vêtements d’intérieur.

Les résultats

Coheris : ChapsVision détient les deux tiers du capital. A l’issue de l’OPA rouverte qui s’est déroulée du 15 au 28 octobre 2019 au prix de 2,27 € par action, ChapsVision a porté son contrôle de 64,33% à 67,33% dans le capital de cette société spécialisée dans l’édition de logiciels dédiés à la maîtrise et l’optimisation de la relation client. L’initiateur n’avait pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire.

Sortie de cote

Dassault Systèmes a finalisé l’acquisition de Medidata Solutions, dont l’expertise clinique et les solutions cloud permettent le développement et la commercialisation de thérapies plus intelligentes. Cette acquisition permet à Dassault Systèmes de se positionner à la pointe de la transformation numérique des sciences de la vie à l’ère de la médecine personnalisée et de l’expérience centrée sur le patient, avec une offre complète. Suite à la finalisation de cette transaction, les actions Medidata ne sont plus échangées au Nasdaq depuis la clôture de la séance du 28 octobre 2019.

Tours de table

Atos projette de céder une partie de sa participation dans Worldline. Après avoir distribué 23,4% du capital à ses actionnaires le 7 mai 2019, Atos lance la cession de 1,2 milliard d’euros d’actions Worldline, soit 12% du capital, dans le cadre d’un placement privé. Simultanément, Atos projette d’émettre des obligations venant à échéance en 2024 pour un montant nominal d’environ 500 millions d’euros, échangeables en actions Worldline, avec une prime de 35% au-dessus du prix du placement d’actions. Après la finalisation de l’opération et en cas d’échange de l’intégralité des obligations ou d’exercice de l’option de remboursement en actions, Atos détiendra une participation résiduelle dans Worldline de 13%.

Lafuma : Calida Holding porte sa participation à 91,84%. Cette société cotée à la SIX Swiss Exchange, actionnaire majoritaire de Lafuma depuis décembre 2013, annonce la signature d’un contrat d’acquisition des participations de L’Echiquier Value Euro et L’Echiquier Excelsior. Avec cette transaction, au prix de 17,99 € par action (contre un dernier cours de 20 €), Calida acquiert 4,14% du capital, lui permettant d’augmenter sa participation à 91,84%. La transaction devrait être réalisée dans les tout prochains jours. Peut-être le prélude à un retrait obligatoire.

A savoir

EuropaCorp : la procédure de sauvegarde a été prolongée. Par jugement du 29 octobre 2019, le Tribunal de Commerce de Bobigny a prolongé la période d’observation de la procédure de sauvegarde à l’égard d’EuropaCorp pour une durée de 6 mois. Le renouvellement de la période d’observation va notamment permettre de finaliser les discussions en cours avec les créanciers relatives au projet de plan de sauvegarde. La société tiendra le marché informé de l’issue des actions en cours.

Jean-Louis Girodolle a été nommé directeur général de la banque d’affaires Lazard en France, une semaine après l’annonce de la démission de Matthieu Pigasse. Dans le cadre de cette nouvelle gouvernance qui sépare la direction générale de la présidence, Charles-Henri Filippi et François Kayat ont été nommés co-présidents non exécutifs de la filiale française de la banque d’affaires américaine.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dépôt de l’OPA simplifiée sur Oceasoft, projet d’offre contractuelle de rachat sur DNXcorp, surenchère sur Just Eat, recours devant la cour d’appel de l’OPA sur Altran, sans oublier les autres opérations en cours (NR21, Osram Licht) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Oceasoft : l’OPA simplifiée de Dickson a été déposée. Le 24 octobre 2019, Dickson Acquisition France a annoncé avoir acquis 62,08% du capital, au prix de 2,85 € par action, auprès de M. Laurent Rousseau, Europtim Finances SAS (holding personnelle de M. Rousseau), Vatel Capital, Soridec et Sofilaro. Cette filiale indirecte de la société d’investissement américaine May River Capital a donc déposé le 25 octobre, par l’intermédiaire d’Alantra, un projet d’OPA simplifiée à un prix identique de 2,85 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 100,7% sur le cours du 23 septembre 2019, dernière séance avant l’annonce de l’offre, et une prime de 95,9% sur la moyenne des 60 dernières séances avant cette date. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 21 novembre au 11 décembre 2019.

DNXcorp : projet d’offre contractuelle de rachat au prix de 4,45 € par action. Cette offre, présentée par SwissLife Banque Privée au prix de 4,45 € par action et qui n’est pas soumise à l’examen de l’AMF ou de la CSSF au Luxembourg, porte sur un maximum de 1.500.000 actions de cette société spécialisée dans le développement et la valorisation d’audience sur Internet, soit 52,92% du capital. Le prix offert représente une prime de 31,7% sur le cours du 18 octobre 2019 sur Euronext Growth Paris. L’offre sera ouverte le 27 novembre 2019 après diffusion par la société d’un communiqué indiquant si la résolution autorisant la mise en œuvre de l’offre a été approuvée par l’assemblée convoquée pour le 25 novembre. L’offre devrait se clôturer le 17 décembre 2019.

Just Eat : Prosus surenchérit sur l’offre de Takeaway.com. Un mois après son introduction sur le marché d’Euronext Amsterdam, la société d’investissement, filiale du groupe sud-africain Naspers, a décidé de lancer une offre inamicale sur l’entreprise britannique de livraison de repas commandés en ligne. Prosus propose d’acquérir chaque action Just Eat au prix de 710 pence, valorisant la société 4,9 milliards de livres sterling (contre 0,09744 action Takeaway pour chaque action Just Eat détenue). « Le conseil d’administration de Just Eat a examiné les termes de l’offre de Prosus et estime qu’il sous-estime considérablement Just Eat, à la fois sur une base autonome et dans le cadre du projet de regroupement recommandé avec Takeaway.com », a indiqué Just Eat.

Les opérations en cours

Altran Technologies : l’OPA de Capgemini fait l’objet d’un recours devant la cour d’appel. L’AMF a fixé la date d’ouverture de l’offre publique au 16 octobre 2019 et avait indiqué que la date de clôture serait fixée après réception des éléments justificatifs concernant l’autorisation de la Commission européenne. Le 24 octobre 2019, Capgemini a annoncé avoir obtenu l’autorisation de la Commission européenne pour son projet d’acquisition d’Altran Technologies. Le même jour, un recours en annulation contre la décision de conformité de l’offre publique et un recours en annulation contre le visa de la note en réponse d’Altran Technologies ont été formés devant la cour d’appel de Paris. Une demande de sursis à exécution de la décision de conformité a également été formée. Dans ces conditions, la date de clôture de l’OPA sera précisée ultérieurement.

NR21 : l’OPA simplifiée sera ouverte du 24 octobre au 6 novembre 2019. Altarea, contrôlée par MM. Alain Taravella, Jacques Nicolet et Jacques Ehrmann, qui détient 63,63% du capital de NR21, s’engage à acquérir les actions détenues au prix unitaire de 1,13 €. L’initiateur n’envisage pas de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire, ni de demander la radiation des actions d’Euronext Paris. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 25 octobre au 12 novembre 2019.

Osram Licht : AMS assouplit les conditions de son OPA. Le groupe autrichien, spécialisé dans les capteurs optiques, qui avait déjà relevé de 6,5% le prix de son offre de 38,50 € à 41 € par action Osram Licht, a décidé d’abaisser le seuil d’acceptation minimal de 62,5% à 55%. Pour rappel, au prix de 41 €, l’offre fait ressortir une prime de 42% sur le cours précédant les premiers mouvements spéculatifs (28,92 €). A ce niveau, le spécialiste allemand de l’éclairage est valorisé près de 4,6 milliards d’euros.

Les résultats

Aurea : l’OPRA fait plus que le plein. Au cours de l’offre publique de rachat d’actions, qui s’est déroulée du 1^erau 22 octobre 2019 au prix de 6,50 € par action, ce spécialiste de la régénération des déchets a reçu en dépôt 2.639.715 actions. Le nombre d’actions présentées étant supérieur au nombre maximum de 2.300.000 actions que Aurea s’était engagée à racheter, il a été procédé à une réduction des demandes proportionnelles. Les actions rachetées seront annulées dans les conditions et délais prévus par l’article R. 225-158 du code de commerce et ne conféreront plus aucun droit social.

Evolis : l’offre n’est pas un franc succès. A l’issue de son OPA simplifiée, qui s’est déroulée du 27 septembre au 18 octobre 2019 au prix de 30 € par action, Cedys & Co, structure nouvellement créée par les actionnaires de référence, détient désormais 80,66% du capital et 75,17% des droits de vote de cette société spécialisée dans les solutions d’identification sur cartes plastiques. Pour mémoire, le prix de l’offre faisait apparaître une prime de 23% sur le dernier cours coté avant l’annonce de l’opération et une prime de 30,7% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date.

Sortie de cote

Millet Innovation : le retrait obligatoire interviendra le 29 octobre 2019 au prix de 20,20 € par action. Il portera sur 109 248 actions, représentant 5,73% du capital et des droits de vote de cette société spécialisée dans les produits de podologie vendus en pharmacies.

A savoir

Changement à la tête d’Atos. Le conseil d’administration a pris acte de l’annonce par la Présidence de la République française de proposer la candidature de M. Thierry Breton comme Commissaire représentant de la France à la Commission européenne. En conséquence, M. Thierry Breton fera parvenir sa démission de PDG d’Atos à effet du 31 octobre 2019. Le conseil d’administration nommera M. Elie Girard, actuellement directeur général délégué, directeur général à effet du 1^er novembre 2019.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA simplifiée en vue sur ITS Group, projet d’OPR sur la SIPH, sans oublier les opérations en cours (Altran, Millet Innovation, Coheris, M2i) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

ITS Group : OPA simplifiée en vue au prix de 6,62 € par action. Les actionnaires de référence prévoient d’apporter leurs participations à une holding contrôlée par M. Bénard, PDG d’ITS Group. Si ces apports étaient réalisés, cette structure détiendrait 51,56% du capital de cette société spécialisée dans l’accélération de la transformation digitale. Par suite, elle déposerait donc un projet d’OPA simplifiée suivie, le cas échéant, d’un retrait obligatoire, au prix de 6,62 € par action. Ce prix représenterait une prime de 50,8% sur le cours de clôture au 16 octobre 2019 et une prime de 47,3% sur le cours moyen pondéré par les volumes à 3 mois. L’offre serait suivie d’un retrait obligatoire si les conditions légales et règlementaires sont remplies.

SIPH : projet d’offre publique de retrait à 85 € par action. La Compagnie Financière Michelin, qui détient de concert avec la SIFCA 91,60% du capital de ce leader de la production de caoutchouc naturel en Afrique, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 85 €, soit un prix identique à celui offert dans le cadre de l’OPA simplifiée qui s’est déroulée du 22 juin au 12 juillet 2017. Ce prix fait apparaître une prime de 4,9% sur le cours du 14 octobre 2019 et une prime de 6,1% sur la moyenne pondérée des 60 dernières séances précédant cette date. A l’issue de la clôture de l’offre, l’initiateur sollicitera la mise en œuvre d’un retrait obligatoire visant les actions SIPH non présentées.

Les opérations en cours

Altran Technologies : l’OPA est ouverte depuis le 16 octobre 2019. Et sa date de clôture sera fixée après réception par l’AMF des éléments justificatifs concernant l’autorisation de la Commission européenne au titre du contrôle des concentrations. Capgemini, qui détient 11,43% du capital, s’engage à acquérir chaque action Altran au prix unitaire de 14 €. Ce prix fait ressortir une prime de 24,7% sur le dernier cours du 24 juin 2019, dernière séance avant l’annonce de l’OPA, et une prime de 32,8% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois précédant cette date. Si les conditions requises sont remplies à l’issue de l’offre éventuellement rouverte, Capgemini a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Millet Innovation : l’OPA simplifiée se termine mercredi 23 octobre 2019. Curae Lab, qui détient désormais au moins 90% du capital de cette société spécialisée dans les produits de podologie vendus en pharmacies, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 20,20 €. Ce prix fait apparaître une prime de 13,5% par rapport au dernier cours avant l’annonce des négociations exclusives (17,80 €, au 7 juin 2019) et de 17,5% par rapport aux cours moyens pondérés des 60 séances précédant cette date. Si les conditions requises sont remplies, Curae Lab a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Coheris : l’OPA est rouverte jusqu’au 28 octobre 2019. ChapsVision, qui détient désormais 64,33% du capital de cette société spécialisée dans l’édition de logiciels dédiés à la maîtrise et l’optimisation de la relation client, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 2,27 € par action. Ce prix représente une prime de 27% sur le cours du 21 mai 2019 et une prime identique sur la moyenne des cours des 3 derniers mois avant cette date. A noter que l’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire.

M2i désigne un expert indépendant dans le cadre de l’OPE de Prologue. A la suite de l’ouverture d’une période de pré-offre le 11 septembre 2019, le conseil d’administration de M2i a décidé de désigner le cabinet Associés en Finance, représenté par M. Philippe Leroy, en qualité d’expert indépendant. Cet expert est chargé d’établir ce rapport dans la mesure où Prologue détient indirectement le contrôle de M2i et l’OPE envisagée serait suivie d’une fusion par absorption d’O2i dans Prologue, laquelle en constituerait une opération connexe.

Tours de table

Robertet : Firmenich International au-delà des 20%. Par suite d’acquisitions, ce groupe suisse, un des leaders mondiaux de parfums et d’arômes, a franchi en hausse le seuil de 20% pour détenir désormais 21,61% du capital et 11,26% des droits de vote de Robertet. A cette occasion, Firmenich International réitère les termes de sa déclaration d’intention effectuée le 26 septembre 2019, à savoir qu’il est « prêt à demeurer actionnaire minoritaire », mais qu’il « est aussi disposé à discuter amicalement d’une éventuelle augmentation de sa participation » et « étudiera la possibilité de prendre une participation de contrôle ». En tout état de cause, Firmenich envisage de continuer d’acquérir des actions, en fonction des opportunités.

DMS Group contrôle 80% du capital d’Hybrigenics qui détient 100% de DMS Biotech. Le conseil d’administration d’Hybrigenics a constaté la levée de l’ensemble des conditions suspensives et a donc entériné la finalisation de l’apport partiel d’actif du pôle DMS Biotech à Hybrigenics. Ce projet d’apport partiel d’actif avait déjà fait l’objet d’une approbation des actionnaires réunis en assemblée générale mixte. En outre, DMS Group avait obtenu, en date du 8 octobre 2019, une dérogation de l’AMF à l’obligation de déposer une offre publique visant les actions de la société Hybrigenics.

Tikehau Capital a réalisé avec succès la cession de 4,45% du capital d’Eurazeo pour un produit total de 224,3 millions d’euros. L’opération a été effectuée au moyen d’un placement privé auprès d’investisseurs institutionnels. Cette opération portera à 46 millions d’euros la contribution d’Eurazeo aux revenus du portefeuille de Tikehau Capital depuis le 1^er janvier 2019. A l’issue de ce placement, Tikehau Capital conserve une participation résiduelle de 5,1% du capital d’Eurazeo et s’est engagé à ne pas céder sa participation résiduelle pendant une période de 90 jours.

A savoir

Le document d’enregistrement de La Française des Jeux a été approuvé par l’AMF en date du 17 octobre 2019, sous le numéro I.19-035. L’approbation du document d’enregistrement de FDJ constitue la première étape du projet de privatisation par voie d’introduction en Bourse sur le marché réglementé d’Euronext, à Paris. La réalisation définitive de cette opération est soumise à l’approbation par l’AMF du prospectus relatif à l’opération et à des conditions de marchés favorables. La souscription est prévue, rappelons-le, du 7 au 20 novembre 2019.

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un week-end paisible et vous remercie de votre fidélité.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA amicale d’UCB sur RA Pharmaceuticals, prise de contrôle d’Uniper par Fortum, retrait de l’offre de HKEX sur la Bourse de Londres, sans oublier les opérations en cours (Millet Innovation, SuperSonic Imagine, Latécoère) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

UCB lance une OPA amicale sur Ra Pharmaceuticals. Suite à un accord, le groupe belge pharmaceutique, qui fait partie de l’indice Bel 20, va pouvoir acquérir cette société américaine cotée sur le Nasdaq, afin d’améliorer les options de traitement des personnes atteintes de myasthénie grave et d’autres maladies rares. Pour chaque action Ra Pharma, UCB offre 48 $ en espèces, soit une prime de 93% par rapport à la moyenne pondérée des cours sur les 30 séances précédant la signature. A ce prix, Ra Pharma est valorisée 2,5 milliards de dollars (2,1 milliards, déduction faite des liquidités). La transaction, qui devrait être finalisée d’ici la fin du 1^er trimestre 2020, reste soumise à l’approbation des actionnaires de Ra Pharma et à l’obtention de l’autorisation antitrust, ainsi que d’autres conditions de clôture habituelles.

Fortum va prendre le contrôle d’Uniper. Le groupe finlandais de services aux collectivités a conclu des accords portant sur l’acquisition des actions de son concurrent allemand détenues par des fonds gérés par Elliott Management et par Knight Vinke Energy Advisors, ce qui représente un total supérieur à 20,5%. Fortum paiera 2,3 milliards d’euros pour ces participations, ce qui correspond à 29,93 € par action. À la clôture des transactions, la part de Fortum dans Uniper augmentera à plus de 70,5% et l’investissement total dans Uniper à 6,2 milliards d’euros, soit un prix moyen d’acquisition de 23,97 € par action. La clôture de la transaction est attendue d’ici la fin du premier trimestre 2020.

HKEX renonce à acquérir le London Stock Exchange (LSE). Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX), l’opérateur de la Bourse de Hong Kong, qui avait fait une offre mixte préliminaire et non sollicitée en vue d’acquérir le LSE, a décidé de jeter l’éponge, du fait de son incapacité à convaincre du bien-fondé de son projet. Pour rappel, pour chaque action LSE, HKEX proposait 2 045 pence et 2,495 actions nouvelles HKEX, soit une contrepartie de 8 361 pence (sur la base des cours du 10 septembre 2019), valorisant LSE 29,6 milliards de livres.

Les opérations en cours

Millet Innovation : l’OPA simplifiée se déroulera jusqu’au 23 octobre 2019. Curae Lab (contrôlée via GTF Conseil par M. Franck Sinabia), qui détient désormais au moins 90% du capital de cette société spécialisée dans les produits de podologie vendus en pharmacies, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 20,20 €. Ce prix fait apparaître une prime de 13,5% par rapport au dernier cours avant l’annonce des négociations exclusives (17,80 €, au 7 juin 2019) et de 17,5% par rapport aux cours moyens pondérés des 60 séances précédant cette date. Si les conditions requises sont remplies, Curae Lab a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

SuperSonic Imagine : l’OPA sera ouverte jusqu’au 13 novembre 2019. Hologic Hub, qui détient désormais 45,92% du capital de cette société spécialisée dans l’imagerie médicale par ultrasons (échographie), s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 1,50 €. Ce prix fait ressortir une prime de 44,2% sur le cours du 20 juin 2019 (1,04 €), dernière séance avant l’annonce de l’opération, et une prime de 45,2% sur la moyenne pondérée des 60 séances avant cette date (1,03 €). Si les conditions requises sont remplies, Hologic a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Latécoère : l’OPA de Searchlight Capital Partners est désormais imminente. L’AMF a examiné le projet d’offre publique visant les actions de cet équipementier aéronautique et l’a déclaré conforme (visa n° 19-477). SCP SKN Holding I (Searchlight Capital Partners), qui détient 26,05% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix de 3,85 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 34,1% sur le dernier cours coté au 28 juin 2019, dernière séance avant l’annonce de l’offre, et une prime de 22,3% sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédant cette date. Si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Les résultats

Coheris : l’OPA a une suite positive. A l’issue de son OPA au prix de 2,27 € par action, ChapsVision, qui détenait 21,74% du capital de cette société spécialisée dans l’édition de logiciels dédiés à la maîtrise et l’optimisation de la relation client, a porté son contrôle à 64,33%. La condition minimale requise – à savoir la détention d’un nombre d’actions représentant une fraction du capital ou des droits de vote supérieure à 50% – est satisfaite. L’offre a donc une suite positive.

Kas Bank : Caceis au-delà des 97% du capital. Pendant la période de réouverture de l’offre, 1,77% des titres Kas Bank ont été apportés à l’OPA amicale. En incluant les titres déjà détenus par Caceis, les titres apportés représentent 97,07% du capital. Caceis initiera une procédure de retrait obligatoire dans les meilleurs délais afin d’obtenir 100% des titres. Kas Bank et Caceis ont demandé la radiation des titres Kas Bank. Après consultation avec Euronext Amsterdam, il a été décidé que le dernier jour de négociation des titres sera le 4 novembre 2019.

Sortie de cote

Terreïs : le retrait obligatoire interviendra lundi 14 octobre 2019 aux prix nets de tout frais de 34,62 € par action ordinaire et de 38,34 € par action de préférence. Il portera sur 311.549 actions Terreïs (y compris les actions de préférence), représentant 2,17% du capital et des droits de vote de cette société foncière.

Officiis Properties : le retrait obligatoire aura lieu mercredi 16 octobre 2019 au prix de 1,20 € par action. Il portera sur 1.335.307 actions, représentant 6,72% du capital de cette société foncière de bureaux. La suspension de la cotation des actions Officiis Properties est maintenue jusqu’à la mise en œuvre du retrait obligatoire.

A savoir

Hybrigenics : DMS exemptée d’offre publique. Dans sa séance du 8 octobre 2019, l’AMF a examiné une demande de dérogation à l’obligation de déposer un projet d’offre publique visant les actions Hybrigenics, qui s’inscrit dans le cadre d’un projet d’apport d’actif de Diagnostic Medical Systems Group (DMS). Au résultat de l’opération d’apport, DMS, qui ne détient à ce jour aucun titre, détiendra 80% du capital de la société Hybrigenics. Considérant que la situation d’offre publique obligatoire résultera d’un apport par DMS des titres de la société Stemcis au profit de Hybrigenics et que ledit apport a été approuvé par l’assemblée générale de la société Hybrigenics, l’AMF a octroyé la dérogation demandée.

Bourbon Corporation : dépôt d’une offre de reprise. Dans le cadre de la procédure de redressement judiciaire ouverte depuis le 7 août 2019 par le Tribunal de commerce de Marseille au bénéfice de Bourbon Corporation et de sa filiale Bourbon Maritime, les administrateurs judiciaires ont été saisis d’une offre de reprise. Cette offre de reprise faite par une société détenue par un groupe de banques françaises, porte sur les actifs et les activités de Bourbon Corporation. Comme d’autres offres de reprise ou de continuation pourraient être reçues par les administrateurs judiciaires, Bourbon Corporation a demandé à Euronext Paris de procéder à la suspension de la cotation de ses actions jusqu’à la fin de l’analyse des différentes options par le Tribunal de Commerce.

Lagardère réclame en justice 84 millions d’euros au fonds Amber Capital « en réparation des préjudices causés par une campagne de déstabilisation caractérisée par une multitude d’abus de minorité, de dénigrements et de harcèlements ». « La permanence de l’agression et les méthodes mises en œuvre par Amber Capital ont conduit à affecter la capacité d’attractivité de Lagardère SCA auprès du marché et des actionnaires, avec pour conséquence une baisse significative de son cours de bourse ». Les préjudices de Lagardère SCA et de Lagardère Capital & Management sont évalués, pour l’heure, à un montant de près de 84 millions d’euros sur la base du rapport établi par un cabinet d’experts inscrit auprès de la Cour d’Appel de Paris.

Renault met un terme aux mandats de directeur général de Renault SA et de président de Renault s.a.s. de M. Thierry Bolloré. Le conseil d’administration a décidé de nommer M^me Clotilde Delbos en qualité de directeur général de Renault SA pour une période intérimaire, le temps de mener un processus de désignation d’un nouveau directeur général. Il a donné un avis favorable à la désignation de MM. Olivier Murguet et José-Vicente de los Mozos, en qualité de directeurs généraux adjoints afin d’assister M^me Delbos dans ses fonctions. M. Jean-Dominique Senard assumera la présidence de Renault s.a.s. durant cette même période intérimaire.

Etudes et recherche

Cybercriminalité boursière : l’AMF publie une étude. Depuis plusieurs années, la cybercriminalité a envahi le secteur financier et plus particulièrement la sphère boursière. « Chaque année de nouvelles « cyberattaques » boursières (délit d’initié par le piratage informatique de données confidentielles, diffusion de fausse information financière influant sur le cours de bourse d’une société cotée par la création de « faux » sites Internet ou fausses rumeurs par les réseaux sociaux, manipulation de cours d’instruments financiers par le piratage de terminal de trading…) apparaissent », explique l’Autorité des marchés financiers. Pour mieux comprendre les enjeux, les modes opératoires et les problématiques, l’AMF dresse un panorama de cette cybercriminalité boursière.

Pour consulter l’étude de l’AMF (70 pages).

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Octobre démarre avec un feu d’artifice. Pas moins de cinq offres publiques (3 OPA simplifiées, 2 OPR) ont été déposées ou annoncées sur des sociétés françaises : Traqueur, NR21, Groupe Flo, Futuren et Afone Participations. Sans oublier les opérations à l’étranger (Flutter Entertainment et TSG) et les rumeurs (Safilo). Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Traqueur : OPA simplifiée en vue à 1,50 € par action. A l’issue d’une augmentation de capital d’un montant de 7,7 millions d’euros au prix de 1,50 € par action, Coyote System, déjà détenteur de 66,6% du capital, offrira aux actionnaires minoritaires une porte de sortie sur leurs participations en déposant un projet d’OPA simplifiée au même prix de 1,50 €. L’offre serait suivie d’un retrait obligatoire si les conditions le permettent. Ce prix est identique à celui de l’OPA qui s’est déroulée du 30 novembre 2017 au 29 janvier 2018 sur cette société spécialisée dans les produits de localisation de véhicules volés. Elle fait ressortir une prime de 22% par rapport au cours précédant l’annonce de cette double opération.

NR21 : Altarea a déposé son OPA simplifiée. Suite à l’acquisition d’un bloc auprès de MM. Lionnel Rainfray et de Jean-Louis Pariente, Altarea détient désormais 63,63% du capital de cette société spécialisée dans les sous-vêtements et vêtements d’intérieur qui, le 25 septembre 2019, a adopté le statut de commandite. A noter que le prix par action du bloc a été réalisé à 0,94 €, lequel pourra être porté à 1,13 € en cas de paiement d’un complément de prix lié au recouvrement de créances à recevoir. Altarea s’engage à acquérir les actions détenues au prix de 1,13 €. L’initiateur n’envisage pas de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 25 octobre au 12 novembre 2019.

Groupe Flo : Groupe Bertrand a déposé son OPA simplifiée. Bertrand Restauration (contrôlée par M. Olivier Bertrand), qui détient désormais 77,17% du capital de ce groupe de restauration, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 0,208 €. Ce prix fait apparaître une décote de 1% sur le cours du 5 août 2019, dernière séance avant l’annonce, et une décote de 0,1% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 25 octobre au 7 novembre 2019.

Futuren : OPR en vue à 1,15 €. EDF Renouvelables détenant 90,50% du capital a déposé un projet d’offre publique de retrait qui devrait être déposé prochainement, au prix de 1,15 € par action. Compte tenu du niveau de détention, un retrait obligatoire au même prix sera mis en œuvre après l’offre publique. Ce prix fait ressortir une prime de 2,7% sur le dernier cours coté sur le compartiment B d’Euronext Paris avant l’annonce de l’offre (1,12 €) et valorise ce producteur d’électricité d’origine éolienne 320 millions d’euros. Pour mémoire, ce prix est identique à celui de l’OPA simplifiée, qui s’était déroulée du 6 au 19 juillet 2017.

Afone Participations : OPR en perspective à 13 € par action. Le conseil d’administration de cet opérateur de télécommunications et de paiements électroniques souhaite annuler des actions auto-détenues. Or, au résultat de cette annulation, FL Finance, Awys et M. Eric Durand-Gasselin, agissant de concert, franchiraient à la hausse le seuil de 90% des droits de vote. D’où leur intention de déposer dans les prochaines semaines une OPR qui sera suivie d’un retrait obligatoire. Le prix offert serait de 13 € par action, valorisant Afone Participations 53 millions d’euros. Les actions non détenues à l’issue de l’OPR seront transférées aux initiateurs moyennant une indemnisation égale au prix de l’offre.

Sur les marchés étrangers

Flutter Entertainment et The Stars Group (TSG) ne feront plus qu’un, afin de créer un leader mondial des paris sportifs et des jeux. Selon les termes de l’accord, approuvé par les conseils d’administration des deux sociétés, les actionnaires de TSG auront le droit de recevoir 0,2253 action nouvelle Flutter Entertainement (cotée à la Bourse de Londres) pour chaque action TSG détenue. A l’issue du regroupement, les actionnaires de Flutter détiendraient 54,64% du nouvel ensemble, dont le chiffre d’affaires combiné 2018 s’élève à 3,8 milliards de livres, et ceux de TSG 45,36%.

Les opérations en cours

Altran : Capgemini obtient le feu vert au Maroc. Capgemini annonce avoir obtenu l’autorisation au titre du contrôle des concentrations par l’autorité de la concurrence au Maroc pour son projet d’acquisition d’Altran. Après l’annonce du dépôt du projet de note d’information relatif à l’OPA auprès de l’AMF, l’obtention de cette autorisation constitue une nouvelle étape vers la finalisation du rapprochement des deux sociétés qui est envisagée d’ici la fin de l’exercice 2019.

Spark Therapeutics : Roche prolonge de nouveau son OPA. Afin de donner plus de temps à la Federal Trade Commission et à l’Autorité de la concurrence du Royaume-Uni, le groupe pharmaceutique suisse a décidé de prolonger la date de clôture de son OPA jusqu’au 30 octobre 2019. Toutes les conditions de l’offre restent inchangées pendant cette période. Pour rappel, Roche s’engage à acquérir toutes les actions de Spark Therapeutics au prix unitaire de 114,50 $. Ce prix fait ressortir une prime de 122% par rapport au cours de clôture du 22 février 2019 sur le Nasdaq et valorise ce laboratoire américain spécialisé dans la thérapie génique 4,3 milliards de dollars.

Les résultats

Officiis Properties : REOF Holding au-delà des 90%. A la clôture de l’offre publique de retrait, l’initiateur détient 92,87% du capital de cette société foncière de bureaux (anciennement Züblin Immobilière France) et la totalité des obligations convertibles en actions. A l’issue de l’offre, REOF Holding a l’intention de demander la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire.

A savoir

Verallia : succès de l’introduction en Bourse sur Euronext Paris. Pour ce leader européen, deuxième acteur en Amérique latine et troisième producteur mondial d’emballages en verre pour les boissons et les produits alimentaires, le montant de la cession s’élève à 888 millions d’euros. Ce montant pourra être porté à 978 millions en cas d’exercice intégral de l’option de surallocation consentie par Horizon Parent Holdings. Sur la base du prix d’introduction de 27 € par action, la capitalisation de Verallia s’élève à environ 3,2 milliards d’euros. La négociation des actions Verallia a débuté le 4 octobre 2019, avec un gain de 4,07%, à 28,10 €. Le règlement-livraison de l’offre à prix ouvert et du placement global est prévu le 7 octobre 2019.

Saint-Gobain annonce la cession de K par K en France. Saint-Gobain a finalisé la cession à deux de ses dirigeants de l’entreprise K par K, spécialisée principalement dans la vente à domicile de menuiseries et de fenêtres sur mesure sur le marché français. K par K a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 130 millions d’euros en 2018 et emploie près de 1 000 salariés. Cette opération marque la poursuite de la stratégie d’optimisation du portefeuille de Saint-Gobain pour accroître son profil de croissance et de rentabilité. Les cessions réalisées ou signées à ce jour représentent un chiffre d’affaires supérieur à 3,1 milliards d’euros.

Total annonce la finalisation de l’acquisition de la participation de 26,5% (opérateur) que détenait Anadarko dans le projet Mozambique LNG, pour un montant de 3,9 milliards de dollars. Cette acquisition intervient après l’accord conclu le 3 mai 2019 avec Occidental en vue d’acquérir les actifs d’Anadarko en Afrique (Mozambique, Algérie, Ghana et Afrique du Sud) et la signature de l’accord définitif d’achat et de vente le 3 août 2019. Cette première transaction fait suite à la réception des approbations requises par les autorités compétentes et les partenaires.

Avis aux anciens actionnaires de Quotium Technologies. Portzamparc a été chargé, dans le cadre de la procédure de retrait obligatoire, de centraliser les opérations d’indemnisation des anciens actionnaires. Dans ce cadre, elle a versé aux intermédiaires teneurs de comptes la totalité des indemnités revenant à leurs clients qui n’ont pas apporté leurs actions à l’OPR-RO initiée par la société Technologies SAS, sur la base d’un montant de 11,30 € par action Quotium Technologies.

Bruits de marché

Safilo très entourée à la Bourse de Milan. L’action du groupe italien spécialisé dans la fabrication de montures de lunettes a bondi cette semaine de 22%, à 1,152 €, portant son avance à 64,6% depuis le début de l’année et sa capitalisation à 318 millions d’euros. Selon le site Milano Finanza, Kering (Gucci, Saint Laurent, Balenciaga…) serait intéressé par ce dossier. Mais Safilo a déclaré mercredi ne pas être au courant du moindre intérêt de la part du groupe français de luxe.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dépôt de l’offre sur Altran, OPA en vue sur Oceasoft, relèvement du prix de l’OPA sur Osram, fin des discussions entre Philip Morris et Altria Group, sans oublier les opérations en cours (Millet Innovation, Evolis, Terreïs, Aurea) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Capgemini a déposé son OPA amicale sur Altran auprès de l’AMF, en vue de la création d’un leader mondial de la transformation digitale des entreprises industrielles et de technologie. Le prix proposé de 14 € par action fait ressortir une prime de 30% par rapport à la moyenne des cours de l’action sur le mois précédant l’annonce et une prime de 33% sur la moyenne de 3 mois. Le rapport de l’expert indépendant désigné par le conseil d’administration, le cabinet Finexsi, a conclu que le prix proposé était équitable d’un point de vue financier pour les actionnaires d’Altran. A noter que Capgemini a déjà obtenu l’autorisation du CFIUS aux Etats-Unis pour son projet d’acquisition.

Oceasoft : OPA en vue de Dickson. Le groupe américain est entré en négociations exclusives en vue d’acquérir les participations détenues par différents actionnaires, représentant ensemble 62,08% du capital de ce concepteur de capteurs intelligents et connectés pour l’industrie. En cas de réalisation de la cession de bloc, Dickson déposerait un projet d’OPA simplifiée au prix unitaire identique de 2,85 €. Ce prix valorise Oceasoft 10,5 millions d’euros et fait ressortir des primes respectivement de 96% par rapport au cours moyen pondéré sur les 60 dernières séances au 23 septembre 2019 et de 101% par rapport au cours de clôture à cette date.

Sur les marchés étrangers

Osram Licht : AMS relève le prix de son OPA. Le groupe autrichien, spécialisé dans les capteurs optiques, a décidé de relever de 6,5% le prix de son offre de 38,50 € à 41 € par action Osram Licht, faisant ressortir une prime de 42% sur le cours précédant les premiers mouvements spéculatifs (28,92 €). A ce niveau, le spécialiste allemand de l’éclairage est valorisé près de 4,6 milliards d’euros. AMS entend ainsi « mettre fin à toute spéculation au sujet d’une incertaine offre indicative d’une tierce partie », comme l’a déclaré Alexander Everke, président de la société. Le règlement de l’offre sera soumis à un seuil d’acceptation minimal de 62,5%. AMS encourage désormais tous les actionnaires d’Osram à apporter leurs actions avant le 1^er octobre 2019.

Philip Morris International et Altria Group ont mis fin aux discussions. Les deux géants du tabac ont annoncé la fin des pourparlers en vue d’une fusion entre égaux. « Après de longues délibérations, les sociétés ont convenu de se concentrer sur le lancement d’IQOS aux États-Unis dans le but de créer un avenir sans fumée », a déclaré André Calantzopoulos, PDG de Philip Morris International.

Les opérations en cours

Terreïs : l’OPR se déroule du 26 septembre au 9 octobre 2019. Ovalto, société contrôlée par M. Jacky Lorenzetti (président fondateur de Terreïs), qui détient désormais 96,36% du capital, s’engage à acquérir les titres non détenus aux prix unitaires de 34,62 € par action ordinaire et de 38,34 € par action de préférence, identiques à ceux offerts lors de l’OPRA. Le prix de 34,62 € fait ressortir une prime de 0,3% sur le cours du 23 août 2019 et une prime de 4,3% sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédant cette date. Il fait par ailleurs apparaître un bonus de 10,4% par rapport à l’actif net réévalué triple net EPRA au 30 juin 2019 (31,36 €), distributions détachées, retraité de l’OPRA. Ovalto a demandé à l’AMF de procéder au retrait obligatoire dès la clôture de l’OPR, quel qu’en soit le résultat.

Evolis : l’OPA simplifiée est ouverte du 27 septembre au 18 octobre 2019. A la suite de l’apport des participations des actionnaires de référence et de certains actionnaires historiques, Cedys & Co, structure nouvellement créée et contrôlée par ces derniers, détient désormais 63,54% du capital de cette société spécialisée dans les solutions d’identification sur cartes plastiques. Cedys & Co s’engage donc à acquérir les titres non détenus au prix de 30 € par action. Ce prix fait apparaître une prime de 23% sur le dernier cours coté avant l’annonce de l’opération et une prime de 30,7% sur la moyenne des cours des 3 derniers mois avant cette date.

Aurea : l’OPRA dans les starting blocks. L’AMF a examiné le projet d’offre, initié par ce spécialiste de la régénération des déchets, et l’a déclaré recevable (visa n° 19-454). L’OPRA porte sur un maximum de 2.300.000 actions, soit 18,84% du capital, au prix unitaire de 6,50 €. Ce prix fait ressortir une prime de 11,3% par rapport au cours de clôture du 31 juillet 2019 et une prime de 18,1% par rapport à la moyenne pondérée des cours sur les 3 derniers mois avant cette date. Joël Picard, qui détient 56,20% du capital, a fait part de son engagement de ne pas apporter ses titres à l’offre. Dans l’hypothèse où le nombre d’actions apportées à l’OPRA serait supérieur à 2.300.000 actions, il sera procédé à une réduction des demandes proportionnelle.

Millet Innovation : Curae Lab au-delà des 90%. Cette société, spécialisée dans les produits de podologie vendus en pharmacies, a été informée que Curae Lab (contrôlée par M. Franck Sinabia), a franchi, le 25 septembre 2019, les seuils de 90% du capital et des droits de vote. Ce franchissement de seuil résulte d’une acquisition d’actions sur le marché. Millet Innovation a également été informée de l’intention de Curae Lab de demander à l’AMF dans un délai de dix jours de négociation à compter de la publication du résultat de l’OPA simplifiée la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire.

Les résultats

Kas Bank : Caceis au-delà du seuil des 95%. Les deux établissements ont déclaré qu’à l’issue de la période de l’OPA, 95,30% de titres en circulation ont été apportés. Caceis indique que son offre sur Kas Bank est désormais inconditionnelle, toutes les conditions suspensives étant satisfaites ou ayant fait l’objet d’une renonciation. Le règlement-livraison des titres a eu lieu le 27 septembre 2019. Les actionnaires n’ayant pas encore apporté leurs titres pourront le faire, dans les mêmes termes et conditions (soit au prix de 12,75 € par action), pendant la période de réouverture de l’offre qui se terminera lundi 7 octobre 2019 à 17h40.

Tours de table

Robertet : Firmenich International acquiert plus de 17% du capital. Ce groupe suisse, un des leaders mondiaux de parfums et d’arômes, a conclu un accord avec First Eagle Investment Management pour acquérir la participation détenue par ses clients dans Robertet, représentant 17,39% du capital. La transaction a été réalisée au prix de 683,30 € par titre (303.875 actions et 97.305 certificats d’investissement), soit un montant de 274 millions d’euros. Si cela lui est proposé, « Firmenich International étudiera la possibilité de prendre une participation de contrôle ». En tout état de cause, Firmenich envisage de continuer d’acquérir des actions Robertet, en fonction des opportunités. Et, si la famille Maubert le lui propose, Firmenich envisage de demander à être représentée au conseil d’administration.

A savoir

Fauvet Girel : Krief Group assignée en justice. Le 19 juin 2018, Krief Group avait conclu un accord portant sur l’acquisition de 96,70% du capital de Fauvet Girel, détenues par son actionnaire historique, la Spaclo et des membres de la famille fondatrice. L’acquisition de ce bloc majoritaire, ainsi que l’OPA consécutive, devraient être réalisés par Krief Group au prix de 33,27 € par action. Fauvet Girel a été informée par les actionnaires vendeurs qu’ils avaient, après mise en demeure restée sans effet, assigné Krief Group devant le juge des référés du tribunal de commerce de Paris en réalisation de la cession des titres Fauvet Girel.

Scor : le fonds activiste CIAM réitère ses critiques contre la direction du réassureur. Dans un courrier adressé à l’administrateur référent de Scor, M. Augustin de Romanet, la présidente de la société de gestion Ciam, Catherine Berjal, réagit à une information de BFM Business selon laquelle la conciliation menée entre Scor et Covéa aurait achoppé en raison du fait que M. Denis Kessler, président de Scor, aurait exigé que Covéa « renonce au principe de racheter Scor au-delà [d’une] période de trois ans » et que cette condition aurait été « irrecevable pour [Covéa], un actionnaire d’une société cotée ». Cette exigence « illustre à nouveau le fait que M. Denis Kessler se comporte en propriétaire de Scor, au mépris de l’intérêt de ses actionnaires », déplore Catherine Berjal. Pour consulter le courrier adressé à M. Augustin de Romanet

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dépôt officiel des offres de Searchlight Capital Partners sur Latécoère et de Curae Lab sur Millet Innovation, OPA amicales de Mengniu sur Bellamy’s et de LMP Bidco sur Charles Taylor, sans parler des opérations en cours (Officiis Properties, Hybrigenics, Kas Bank, Innogy) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Latécoère : Searchlight Capital Partners (SCP) a déposé son OPA. SCP SKN Holding I, qui détient désormais 26,05% du capital (suite à l’acquisition d’un bloc auprès de différents fonds), s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues, représentant 73,95% du capital, au prix de 3,85 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 34,1% sur le dernier cours coté au 28 juin 2019, dernière séance avant l’annonce de l’offre, et une prime de 22,3% sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédant cette date. Si les conditions requises sont remplies, l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 10 octobre au 13 novembre 2019.

Millet Innovation : Curae Lab a déposé aussi son OPA. Cette société contrôlée par M. Franck Sinabia via GTF Conseil, qui détient 87,49% du capital de ce spécialiste des produits de podologie vendus en pharmacies, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 20,20 €, soit un prix identique au transfert du bloc majoritaire. Ce prix fait apparaître une prime de 13,5% sur le dernier cours avant l’annonce des négociations, le 7 juin 2019, et de 17,5% par rapport aux cours moyens pondérés des 60 séances précédant cette date. Si les conditions requises sont remplies, Curae Lab a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire. Sous réserve du feu de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 10 au 30 octobre 2019.

Sur les marchés étrangers

Mengniu lance une OPA amicale sur Bellamy’s. Le géant chinois des produits laitiers a déposé une offre pour acquérir le spécialiste australien des aliments pour bébés et des préparations bio pour nourrissons pour un montant de 1,46 milliard de dollars australiens (soit 905 millions d’euros). Dans le cadre de cette offre, qui a reçu le soutien du conseil d’administration, Mengniu propose d’acquérir chaque action Bellamy’s au prix de 12,65 dollars australiens, soit une prime de 52% sur le dernier cours coté sur l’ASX avant l’annonce de l’opération. Cette opération intervient alors que la Chine est devenue méfiante à l’égard de sa propre production de lait infantile, avec notamment le scandale du lait mélaminé en 2008.

LMP Bidco lance également une OPA amicale sur Charles Taylor. Au terme d’un accord conclu avec le conseil d’administration, cette structure constituée pour le compte de fonds conseillés par Lovell Minnick Partners va pouvoir acquérir ce courtier britannique en assurances. LMP Bidco propose d’acquérir chaque action au prix de 315 pence (dividende intermédiaire de 3,65 pence non compris), soit une prime de 34% sur le dernier cours coté à Londres avant l’annonce de l’opération et une prime de 39,5% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois, valorisant Charles Taylor 261 millions de livres sterling. « Le conseil d’administration de Charles Taylor est confiant dans la qualité et les perspectives à long terme du groupe, mais estime que cette offre tient compte de ces facteurs et représente une bonne opportunité pour les actionnaires », déclare Edward Creasy, président de Charles Taylor.

Les opérations en cours

Sur Euronext Paris

Officiis Properties : le retrait obligatoire se dessine. Dans le cadre de son offre publique de retrait aux prix de 1,20 € par action et de 2,05 € par obligation convertible, qui se déroule jusqu’au 27 septembre 2019, REOF Holding a indiqué à Officiis Properties être en mesure de détenir 91,54 % de son capital et de ses droits de vote. Or REOF Holding a fait connaître son intention dans le cadre de cette OPR de mettre en œuvre, dès son issue, un retrait obligatoire si les actions non présentées à l’offre ne représentaient pas plus de 10% du capital et des droits de vote.

Hybrigenics : les actionnaires ont approuvé le projet de prise de contrôle. L’assemblée générale extraordinaire a approuvé l’apport partiel d’actif du pôle DMS Biotech, division de DMS dédiée aux biotechnologies, et sa rémunération par émission d’actions nouvelles d’Hybrigenics. A l’issue de l’opération, DMS Group détiendra 80% du capital d’Hybrigenics. Un commissaire à la scission et aux apports a été désigné et ses rapports sur la valorisation et la rémunération de l’apport ont conclu à l’équité de l’opération. Ce projet reste conditionné à l’obtention par DMS d’une dérogation de l’AMF à l’obligation de déposer une offre publique sur les titres Hybrigenics.

Sur les marchés étrangers

Kas Bank : l’OPA amicale de Caceis se terminera le 23 septembre 2019. Toutes les autorisations réglementaires requises dans le cadre de l’offre publique ont été obtenues, y compris les « déclarations de non-objection » de la BCE et de la Banque Centrale des Pays-Bas (DNB). Pour rappel, la filiale bancaire de Crédit Agricole S.A. spécialisée dans les services financiers aux investisseurs institutionnels, sociétés de gestion et grandes entreprises, offre d’acquérir chaque action au prix de 12,75 € par action, valorisant Kas Bank 187 millions d’euros. L’offre se terminera le lundi 23 septembre 2019, sauf prorogation. Le directoire et le conseil de surveillance de Kas Bank recommandent unanimement l’offre.

Bruxelles autorise sous conditions le rachat d’Innogy par E.ON. Ces deux entreprises sont engagées dans un échange complexe d’actifs. À l’issue de cet échange, E.ON se concentrera sur la distribution et la vente au détail d’électricité et de gaz, tandis que RWE sera principalement présente sur les marchés en amont de la production et de la vente en gros d’électricité. Après enquête, la Commission européenne a autorisé le rachat par E.ON des activités de distribution et de solutions pour les consommateurs d’Innogy, ainsi que de certains de ses actifs de production d’électricité. Cette autorisation est toutefois subordonnée au respect intégral de la série d’engagements proposés par E.ON.

Sortie de cote

Valneva confirme le retrait de ses actions de la Bourse de Vienne. Cette dernière a accepté la radiation des actions du marché officiel viennois dans une résolution datée du 18 septembre 2019. Les actions ordinaires et les actions de préférence de cette société de biotechnologie développant des vaccins contre des maladies infectieuses ne seront plus cotées à la Bourse de Vienne après le 20 décembre 2019. Elles continueront d’être négociables sur Euronext Paris. Toutes les actions de Valneva cotées à Vienne seront transférées automatiquement et gratuitement sur Euronext Paris. Les coûts de transfert seront pris en charge par Valneva.

A savoir

Casino confirme être entré en discussions avec Aldi France concernant l’acquisition de Leader Price en France métropolitaine. Une fois connus et pour autant qu’ils soient acceptés par le groupe de distribution, les paramètres de l’offre seront communiqués au marché. Le groupe Casino entend mener ces discussions dans le meilleur intérêt de Leader Price et de ses salariés, comme de ses partenaires. Les instances représentatives du personnel de Leader Price seront informées et consultées dès qu’un projet suffisamment avancé pourra leur être présenté, conformément aux obligations légales en la matière.

L’AMF lance une consultation publique sur les conditions de mise en œuvre du retrait obligatoire et l’expertise indépendante dans le cadre des offres publiques. Dans le contexte de la loi PACTE, dont les dispositions ont conduit à un abaissement du seuil de mise en œuvre du retrait obligatoire, l’AMF a constitué un groupe de travail réunissant les différentes parties prenantes, en charge d’améliorer la réglementation applicable au retrait obligatoire et à l’expertise indépendante. Les travaux de réflexion de ce groupe, présidé par MM. Thierry Philipponnat et Patrick Suet, membres du Collège de l’AMF, ont abouti à la remise d’un rapport comportant 18 propositions visant à renforcer la protection des actionnaires minoritaires et mieux garantir l’indépendance et la transparence de l’expertise indépendante. Pour consulter le rapport de l’AMF (38 pages)

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPE en vue de Prologue sur M2i, retrait prochain de Dexia de la Bourse de Bruxelles, rejet par la Bourse de Londres de la proposition d’achat formulée par HKEX, sans parler des opérations en cours (Aurea, Éxito, Baumgartner Holding, Carbon Black) et des rumeurs (Casino, Mediaset) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext

OPE en vue de Prologue sur M2i avant une fusion-absorption d’O2i. L’opération, telle qu’elle est envisagée par la direction du groupe spécialisée dans les logiciels, les services informatiques et la formation, consisterait en premier lieu à proposer aux actionnaires de la société M2i d’apporter leurs actions à une offre publique d’échange initiée par Prologue (sur la base d’une parité indicative de 13 actions Prologue pour 1 action M2i). En second lieu, immédiatement après la réalisation de cette première opération, à laquelle la société O2i aurait apporté ses titres M2i, O2i ferait l’objet d’une fusion-absorption par Prologue (sur la base d’une parité indicative de 8 actions Prologue pour 3 actions O2i). Pour rappel, Prologue détient 37,7% du capital d’O2i et 02i détient 59% du capital de M2i.

Dexia : retrait en perspective de la Bourse de Bruxelles. Le conseil d’administration du groupe bancaire a décidé de convoquer une assemblée générale extraordinaire qui se tiendra le 16 octobre 2019 afin de statuer sur le retrait des actions du marché réglementé d’Euronext Bruxelles. Actuellement, moins de 0,5% du capital de Dexia est actuellement admis à la négociation sur Euronext Bruxelles. Les États belge et français détiennent respectivement 52,78% et 46,81% du capital, principalement sous forme d’actions nominatives. Sur la semaine, l’action Dexia s’effondre de 55%, à 1,54 €, ramenant sa capitalisation à 3 millions d’euros.

Sur les marchés étrangers

Le London Stock Exchange rejette la proposition de HKEX. Suite à l’annonce du 11 septembre 2019, le conseil d’administration du London Stock Exchange Group (LSEG) a examiné la proposition non sollicitée, préliminaire et hautement conditionnelle de Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX) en vue d’acquérir la totalité du capital de LSEG et l’a rejeté à l’unanimité. LSEG reste attachée à son projet d’acquisition de Refinitiv, explique l’opérateur de la Bourse de Londres. « Les processus d’approbation réglementaire sont en cours et une circulaire devrait être envoyée aux actionnaires de LSEG en novembre 2019 afin d’obtenir leur approbation pour la transaction. Celle-ci reste en bonne voie pour être finalisée au second semestre 2020 ». Pour chaque action LSE, HKEX proposait 2 045 pence et 2,495 actions nouvelles HKEX, soit une contrepartie de 8 361 pence, valorisant LSE 29,6 milliards de livres.

Les opérations en cours

Aurea : le projet d’OPRA est approuvé par les actionnaires. L’assemblée générale extraordinaire de ce spécialiste de la régénération des déchets, qui s’est tenue le 6 septembre 2019 sous la présidence de M. Joël Picard, a approuvé l’ensemble des résolutions figurant à l’ordre du jour. Et notamment la 1^ère, à savoir la réduction de capital d’un montant nominal maximum de 2.760.000 €, par voie de rachat par la société de ses propres actions. De la sorte, le conseil d’administration a l’autorisation de formuler une offre publique de rachat auprès de tous les actionnaires et de mettre en œuvre la réduction de capital qui en découle, puis d’en arrêter le montant définitif.

Casino annonce l’achèvement des autorisations nécessaires au lancement par GPA d’une OPA sur Éxito et à l’acquisition par Casino des actions détenues par Éxito dans Segisor (elle-même détenant 99,9% des droits de vote et 37,3% des droits économiques dans GPA). Le conseil d’administration d’Éxito (à l’unanimité) et l’assemblée générale de ses actionnaires ont approuvé la cession à Casino de toutes les actions détenues par Éxito dans Segisor dans les termes annoncés le 19 août 2019.

Baumgartner Holding : l’OPA de Behr Bircher Cellpack (BBC) sera ouverte du 24 septembre au 7 octobre 2019. BBC, qui détient déjà plus de 95% des droits de vote, a publié le prospectus de son offre publique d’acquisition portant sur toutes les actions nominatives aux mains du public. L’attestation d’équité de BDO, selon laquelle le prix d’offre de 425 francs suisses par action est équitable et raisonnable du point de vue financier, fait partie intégrante de ce rapport. A l’issue de la période d’offre, il est prévu de retirer les actions Baumgartner de la cotation de la Bourse de Zurich.

Carbon Black : l’OPA de WMware sera ouverte jusqu’au 3 octobre 2019. Pour chaque action de cet éditeur de logiciels de sécurité, Calistoga Merger, filiale à 100% de VMware, propose 26 $ par action, ce qui valorise cette société cotée sur le Nasdaq 1,9 milliard de dollars, en hausse de 94% depuis le début de l’année. L’OPA expirera à minuit, heure de New York, à la fin de la journée du 3 octobre 2019, à moins que l’offre ne soit prolongée. L’acquisition reste soumise à l’approbation des autorités de contrôle en Allemagne et en Autriche, ainsi qu’à d’autres conditions habituelles.

Tours de table

Bouygues a cédé 13% du capital d’Alstom à des institutionnels. Le groupe de services diversifié (construction, télécoms, médias), dont la participation dans Alstom représentait 27,7%, a réalisé avec succès la cession de 13% du capital, dans le cadre d’un placement réservé aux investisseurs institutionnels. A l’issue de ce placement, Bouygues conserve 14,7% du capital. Le prix de cession s’est élevé à 37 € par action, soit un montant total de 1.079 millions d’euros, contre un cours de clôture d’Alstom de 39,38 €, mardi 11 septembre, faisant apparaître une décote de 6%.

Pharmasimple très recherchée sur Euronext Growth.  L’action de ce spécialiste de la parapharmacie en ligne en France et au Benelux a bondi mardi de 15,8%, à 6,02 €, avant de céder du terrain les séances suivantes. Pharmasimple a été informé par M. Martin Genot, agissant au nom d’un groupe d’investisseurs spécialisés dans les entreprises du web, de la prise d’une participation de ce dernier dans le capital à hauteur de 8%. M. Genot est un familier de l’e-commerce, puisqu’il a été dirigeant de PhotoWays/Photobox, puis un des acteurs du succès de Motoblouz. Il est à la tête d’un réseau d’entrepreneurs du Digital qui investit de façon active dans ce secteur.

Bruits de marché

Carrefour a démenti les rumeurs sur Casino. Le groupe de distribution dirigé par Alexandre Bompard a démenti tout projet d’offre sur Casino, son rival mis sous pression par sa dette et la mise en sauvegarde de sa maison-mère Rallye. « Il n’y a pas d’offre ni de projet d’offre sur la table », a déclaré une porte-parole de Carrefour, en réponse à un article de BFM Business rapportant que Carrefour réfléchissait depuis plusieurs semaines à une offre sur la totalité des actifs de son concurrent.

Et Vivendi a démenti celles sur un projet de rachat de Mediaset. Suite aux informations du site Lettera43 selon lesquelles le groupe français aurait pour projet de racheter à la famille Berlusconi sa participation de contrôle (44%) dans Mediaset, un porte-parole de Vivendi a démenti mardi ces informations.

A savoir

Bey Médias, éditeur de l’Opinion rachète l’Agefi, groupe de presse spécialisé dans l’information à destination des professionnels de la finance. « Cette acquisition traduit la mise en œuvre du plan stratégique de Bey Médias pour constituer un groupe de taille significative (25 millions d’euros de chiffre d’affaires, 150 salariés dont près de 90 cartes de presse), cohérent, composé de médias complémentaires, et rentable », explique la société dirigée par Nicolas Beytout, ancien président des Echos.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dépôt officiel de l’OPA simplifiée sur Evolis et de l’OPR sur Terreïs, ouverture de l’OPA sur Coheris et de l’OPR sur Officiis Properties, sans parler des offres à l’étranger (Osram Licht, Sparks Therapeutics, Sotheby’s) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Evolis : l’OPA simplifiée est officiellement déposée. Comme annoncé le 20 juin, le CIC, agissant pour le compte de Cedys & Co, a déposé un projet d’OPA simplifiée visant les actions Evolis, société spécialisée dans les solutions d’identification sur cartes plastiques. L’initiateur, qui détient désormais 63,54% du capital, s’engage à acquérir les titres non détenus par lui et les membres du concert au prix de 30 € par action. Ce prix fait apparaître une prime de 23% sur le dernier cours coté sur Euronext Growth avant l’annonce de l’opération et une prime de 30,7% sur la moyenne des cours des 3 derniers mois avant cette date. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 26 septembre au 16 octobre 2019.

Terreïs : Ovalto a déposé son OPR. Natixis et Goldman Sachs Paris, agissant pour le compte de cette société contrôlée par M. Jacky Lorenzetti (président fondateur de Terreïs), ont déposé un projet d’OPR suivie d’un retrait obligatoire. Ce projet fait suite à l’OPRA, ouverte du 3 au 23 juillet 2019, qui a permis à Terreïs de racheter 44,1% de son capital. Ovalto, qui détient désormais 96,36% du capital, s’engage donc à acquérir les titres non détenus aux prix unitaires de 34,62 € par action ordinaire et de 38,34 € par action de préférence. Le prix de 34,62 € fait ressortir un bonus de 10,4% par rapport à l’actif net réévalué triple net EPRA au 30 juin 2019. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 26 septembre au 9 octobre 2019. Ovalto a demandé à l’AMF de procéder au retrait obligatoire dès la clôture de l’offre.

Les opérations en cours

Sur Euronext Paris

Coheris : l’OPA se déroule du 5 septembre au 9 octobre 2019. ChapsVision, qui détient désormais 21,74% du capital de cette société spécialisée dans l’édition de logiciels dédiés à la maîtrise et l’optimisation de la relation client, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 2,27 € par action. Ce prix représente une prime de 27% sur le cours du 21 mai 2019 et une prime identique sur la moyenne des cours des 3 derniers mois avant cette date. A noter que l’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire.

Officiis Properties : l’OPR sera ouverte du 9 au 27 septembre 2019. REOF Holding, qui détient 56,77% du capital s’engage à acquérir la totalité des actions et des obligations convertibles en actions aux prix de 1,20 € par action et de 2,05 € par obligation convertible. Le prix par action de 1,20 € extériorise des primes de 300% par rapport au cours du 26 avril 2019 et de 168,8% par rapport à la moyenne pondérée des cours sur les 60 dernières séances avant cette date. REOF Holding a l’intention de demander à l’AMF, dans un délai de trois mois à compter de la clôture de l’OPR, la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire.

Sur les marchés étrangers

Osram Licht : l’OPA d’AMS est ouverte jusqu’au 1^er octobre 2019. Le groupe autrichien, spécialisé dans les capteurs optiques, propose d’acquérir chaque action Osram Licht au prix de 38,50 €, faisant ressortir une prime de 33,1% sur le cours précédant les premiers mouvements spéculatifs (28,92 €) et une prime de 10% sur le prix offert par Bain Capital et Carlyle Group (35 €). Le règlement de l’offre sera soumis à un seuil d’acceptation minimal de 70% de toutes les actions Osram et à d’autres conditions habituelles, notamment le contrôle des concentrations et l’approbation du contrôle des investissements étrangers.

Spark Therapeutics : Roche reporte de nouveau l’échéance de son OPA. Pour pouvoir finaliser en toute quiétude le rachat du laboratoire américain spécialisé dans la thérapie génique et fournir un délai supplémentaire aux autorités de régulation, le groupe pharmaceutique suisse a décidé de prolonger la date de clôture de son OPA jusqu’au 1^er octobre 2019. Pour rappel, Roche s’engage à acquérir toutes les actions de Spark Therapeutics au prix unitaire de 114,50 $. Ce prix fait ressortir une prime de 122% par rapport au cours de clôture du 22 février 2019 sur le Nasdaq et valorise Spark Therapeutics 4,3 milliards de dollars.

Sotheby’s : les actionnaires approuvent le projet d’acquisition de Patrick Drahi. Lors d’une assemblée extraordinaire, tenue le 5 septembre, les actionnaires de cette maison spécialisée dans les ventes aux enchères d’œuvres d’art et dans l’immobilier de prestige ont approuvé le projet d’acquisition par BidFair USA, entité détenue à 100% par Patrick Drahi. Pour rappel, suite à un accord définitif, BidFair a lancé une OPA au prix de 57 $ par action, soit une prime de 61% par rapport au cours de clôture de Sotheby’s du 14 juin 2019 à la Bourse de New York et une prime de 56,3% sur la moyenne des 30 dernières séances avant cette date. Sous réserve des conditions habituelles, la transaction devrait être finalisée au quatrième trimestre 2019.

Tours de table

Casino : Vesa Equity Investment détient 4,63% du capital. Vesa Equity Investment est un véhicule d’investissement détenu par MM. Daniel Křetínský, actionnaire de contrôle (53%) et Patrik Tkáč (47%), qui détiennent par ailleurs une participation de 17,52% dans le groupe Metro AG et des options pour accroître cette dernière jusqu’à 29,9% ou jusqu’à 32,71%, ainsi qu’une participation de 40% dans Mall Group, un acteur majeur d’e-commerce dont le chiffre d’affaires dépasse 630 millions d’euros. « Casino, Guichard-Perrachon a su investir dans la modernisation de son modèle. Nous apportons ainsi notre soutien au management du groupe Casino et adhérons pleinement à sa vision stratégique à long terme », a déclaré M. Křetínský.

Paroles de Pros

Les arbitrages de Montségur Opportunités. Ce fonds géré par Alain Crouzat, Agnès Coste et Andreea Condurache, spécialisé dans les valeurs susceptibles d’opérations ou en retournement, s’est replié de 2,3% en août, ramenant sa performance à 9,2% depuis le 1^er janvier 2019. « Nous avons poursuivi le renforcement des positions dont les valorisations sont les plus déconnectées de leurs fondamen­taux telles que TF1, Maisons du Monde, Fnac Darty et Tarkett, expliquent les gérants dans leur rapport. Une nouvelle ligne a été initiée en Imerys. Une seule prise de profits a été réalisée en Ingenico à 90 €. Compte tenu de la forte volatilité des marchés actions nous gardons volontairement une poche de liquidités importante (10% de l’actif) ». Principales lignes à fin août 2019 : Carrefour (5,1%), Fnac Darty (4,8%), Altran Technologies (4,7%), NRJ Group (4,4%), Nexans (4,2%), CGG (4,1%), et Ipsos (4,1%).

Les positions de Talence Situations Spéciales. Ce fonds, géré par Régis Lefort et Jean-François Arnaud, est positionné sur la thématique des situations spéciales (restructurations, opérations de fusions/acquisitions, etc.). En août 2019, le fonds a reculé de 2,4%, ramenant sa performance à 13% depuis le début de l’année. Peu de mouvements ont été réalisés. « On notera néanmoins le renforcement de deux dossiers (Dometic et Eramet), l’allègement de notre position en Ingenico après un solide rebond et la vente du titre Wessanen, qui fait l’objet d’une OPA », expliquent les gérants dans leur rapport. Principales positions au 30 août 2019 : Air France-KLM (4%), Coface (3,8%), Casino (3,7%), Carrefour (3,6%) et Inditex (3,6%).

A savoir

B*capital fusionne avec sa filiale Portzamparc Société de Bourse. La nouvelle entité, Portzamparc, vise à accompagner les clients privés, les sociétés de gestion et les PME-ETI qui souhaitent investir ou se financer en Bourse. Depuis 150 ans, Portzamparc accompagne des clients privés, des entreprises et des sociétés de gestion sur les marchés. B*capital, filiale de BNP Paribas, est le résultat du rapprochement en 1987 de plusieurs sociétés de Bourse (du Bouzet, Saintoin-Roulet, Brac de la Perrière, puis Courcoux Bouvet). Elle s’est spécialisée dans l’accompagnement des investisseurs privés sur les marchés, avec notamment l’application de la finance comportementale à la gestion de portefeuille.

L’AMF met en garde contre la technique de la bouilloire. L’Autorité des marchés financiers met en garde le public contre cette pratique frauduleuse visant à solliciter des investisseurs afin d’inciter à l’achat de produits financiers sur la base d’argumentaires sans rapport avec la valeur réelle de ces actifs et faisant miroiter des potentiels de hausse de cours très importants. Pour en savoir plus.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dépôt officiel de l’OPA de Hologic sur SuperSonic Imagine, projet de scission de TechnicFMC, OPA en vue de Pernod-Ricard sur Castle Brands et projet de fusion de Philips Morris International avec Altria Group : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

SuperSonic Imagine : Hologic Hub a déposé son offre. Rothschild Martin Maurel, agissant pour le compte de cette société de technologie médicale, a déposé un projet d’OPA visant les actions SuperSonic Imagine, spécialisée dans l’imagerie médicale par ultrasons (échographie). Hologic Hub, qui détient désormais 45,92% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 1,50 €. Ce prix fait ressortir une prime de 44,2% sur le cours du 20 juin 2019 (1,04 €), dernière séance avant l’annonce de l’opération, et une prime de 45,2% sur la moyenne pondérée des 60 séances avant cette date. Si les conditions requises sont remplies, Hologic a l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 26 septembre au 30 octobre 2019.

TechnipFMC prévoit de se scinder en deux sociétés indépendantes. D’un côté, RemainCo, un fournisseur de services et de technologies entièrement intégré, qui continuera à contribuer au développement énergétique. De l’autre, SpinCo, un acteur de premier plan dans l’ingénierie et la construction, positionné pour capitaliser sur la transition énergétique. La scission devrait permettre à RemainCo et SpinCo de se recentrer sur des stratégies différenciées et d’apporter davantage de flexibilité et d’opportunités de croissance. L’opération devrait prendre la forme d’une séparation du segment Onshore/Offshore de TechnipFMC dont le siège sera établi à Paris. La scission devrait être effective au cours du premier semestre 2020, sous réserve des conditions habituelles, date à laquelle toutes les actions de SpinCo seront distribuées à l’ensemble des actionnaires de TechnipFMC.

Sur les marchés étrangers

Pernod Ricard : OPA en vue sur Castle Brands (Jefferson’s). Suite à la conclusion d’un accord définitif, une filiale de Pernod Ricard va acquérir 100% des actions de Castle Brands en circulation, qui détient notamment dans son portefeuille le bourbon Jefferson’s. Les actionnaires percevront 1,27 $ en numéraire par action, soit une prime de 92% par rapport au cours de clôture du 27 août 2019 à la Bourse de New York, et une prime de 109% par rapport au cours moyen pondéré sur les 30 derniers jours. L’OPA devrait être lancée très prochainement. En cas de succès, Pernod Ricard fera l’acquisition, dans le cadre d’une fusion, de l’ensemble des actions non apportées. Les intéressés recevront alors le même prix par action en numéraire. La clôture de l’opération est prévue au 4^e trimestre 2019.

Philip Morris International envisage une fusion avec Altria Group. Suite à une information du Wall Street Journal, le géant américain du tabac confirme avoir engagé des discussions avec son concurrent en vue d’une éventuelle fusion entre égaux. « Il ne peut y avoir aucune assurance qu’un accord ou une transaction résultera de ces discussions », tient toutefois à préciser Philip Morris. « De plus, rien ne garantit que si un accord est conclu, une transaction sera finalisée ». Toute opération serait soumise à l’approbation des conseils d’administration et des actionnaires des deux sociétés, ainsi qu’aux autorités de la concurrence. Dès l’annonce du projet, le 27 août, Altria Group bondissait de 8,4%, à 51,10 $, portant sa capitalisation à 95,5 milliards de dollars, alors que Philip Morris cédait parallèlement 5,4%, à 73,56 $, ramenant sa capitalisation à 114,3 milliards de dollars.

Les opérations en cours

Casino prend acte de la recommandation positive du comité d’audit et des risques d’Éxito sur la proposition de Casino d’acquérir la participation indirecte de 50% d’Éxito dans Segisor et de la décision du conseil d’administration d’Éxito de convoquer une assemblée extraordinaire des actionnaires. Celle-ci aura lieu le 12 septembre 2019 au siège d’Éxito situé dans la ville d’Envigado, en Colombie. Les opérations du projet de simplification demeurent soumises à certaines autorisations dont elles doivent faire l’objet de la part des organes de gouvernance concernés.

Bruxelles autorise le holding de Patrick Drahi, Next Alt, à acquérir Sotheby’s, spécialisée dans les ventes aux enchères d’œuvres d’art et dans l’immobilier de prestige. La Commission européenne a conclu que l’acquisition envisagée ne poserait aucun problème de concurrence, car les activités des sociétés ne se chevauchent pas. Pour rappel, Next Alt a lancé une OPA, approuvée par le conseil d’administration de Sotheby’s, au prix de 57 $ par action, ce qui fait ressortir une prime de 61% par rapport au cours de clôture de Sotheby’s du 14 juin 2019 à la Bourse de New York et une prime de 56,3% sur la moyenne des 30 dernières séances avant cette date.

Les résultats

Axel Springer : KKR devient un actionnaire de référence du groupe de médias allemand (Bild, Die Welt, LaCentrale.fr, Seloger.com, etc.). Au cours de la période d’acceptation supplémentaire, qui a expiré le 21 août, 14,7% des actions ont été apportées à l’OPA volontaire de KKR. En tenant compte des actions déjà apportées lors de la période d’acceptation initiale, le taux d’acceptation finale s’élève à 42,5%. La société d’investissement américaine a indiqué que des contrats avaient été conclus pour acquérir des actions Axel Springer en dehors de l’OPA portant sur 1,04% du capital. L’achèvement de l’offre reste soumis au contrôle des concentrations, aux investissements étrangers et aux autorisations de concentration des médias.

A savoir

Thomas Cook trouve de l’argent frais. Après plusieurs semaines de négociation, le voyagiste britannique a trouvé un accord avec son principal actionnaire, Fosun Tourism Group, et ses banques dans le cadre d’un projet de recapitalisation et de séparation de ses activités. Fosun Tourism va apporter 450 millions de livres en échange d’au moins 75% des activités de voyagiste et de 25% de la compagnie aérienne du groupe. Les banques prêteuses et les créanciers vont également débloquer 450 millions en échange de 75% de la branche aviation et de 25% de l’activité de tour-opérateur. Cette opération, qui devrait être finalisée début octobre 2019, sous réserve de l’approbation des autorités antitrust, s’accompagnerait d’une conversion en actions d’une grande partie de la dette.

Vivendi a déposé un recours en référé pour garantir son droit de voter lors de l’AGE de Mediaset. A la suite de la décision du conseil d’administration de Mediaset lui ayant refusé le droit de voter lors de sa dernière assemblée générale du 18 avril dernier, Vivendi a déposé un recours en référé auprès du tribunal de Milan afin que lui soient garantis à la fois le droit de prendre part à l’assemblée générale extraordinaire (AGE) de Mediaset du 4 septembre prochain et celui d’y voter en tant qu’actionnaire de Mediaset (pour l’équivalent de 9,99% des droits de vote). Lors de l’assemblée du 4 septembre, Vivendi a l’intention de voter contre le projet de fusion de Mediaset au sein de Media for Europe NV (MFE), ceci après avoir évalué les droits dont les actionnaires minoritaires, en particulier Vivendi, seraient indûment privés dans le cadre des statuts proposés pour MFE.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA amicale sur Entertainment One, dépôt officiel de l’offre d’AMS sur Osram Licht, relèvement du prix offert par Casino sur GPA et rififi entre Sunrise et son principal actionnaire Freenet dans le cadre de l’acquisition d’UPC, sans oublier les bruits de marché (Technicolor, Kloeckner, Lyxor) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Hasbro lance une OPA amicale sur Entertainment One (eOne). Après la signature d’un accord définitif, le géant américain du jouet va pouvoir acquérir son concurrent britannique pour un montant de 3,3 milliards de livres, ce qui lui permettra de mettre la main sur des marques comme Peppa Pig et PJ Masks. Pour chaque action eOne, il sera offert 5,60 £ en espèces, ce qui représente une prime instantanée de 26,9% et une prime de 31% sur la moyenne pondérée des cours sur les 30 dernières séances. Selon Hasbro, cette transaction, qui devrait être finalisée au 4^e trimestre 2019, « améliore ses perspectives de croissance et sa rentabilité à long terme grâce à des synergies de sous-traitance et de coûts ainsi qu’à de futures opportunités de croissance ».

Osram Licht : AMS dépose officiellement son OPA à 38,50 € par action. Après avoir renoncé à son accord de standstill qui lui interdisait de lancer une OPA, le groupe autrichien, spécialisé dans les capteurs optiques, a décidé de lancer son offre en bonne et due forme aux conditions annoncées le 11 août 2019. Sans surprise, ASM propose donc d’acquérir chaque action Osram Licht au prix de 38,50 €, faisant ressortir une prime de 33,1% sur le cours précédant les premiers mouvements spéculatifs (28,92 €) et une prime de 10% sur le prix offert par Bain Capital et Carlyle Group (35 €). « Notre offre est entièrement financée et comprend des engagements complets pour les employés et les sites Osram en Allemagne », tient à préciser AMS. L’OPA devrait débuter avant le 5 septembre 2019, lorsque l’offre de Bain Capital et de Carlyle aura expiré.

Les opérations en cours

Casino rehausse le prix de son offre d’acquisition de Segisor à Éxito. Le groupe de distribution a approuvé une modification finale de son offre d’acquisition de la participation détenue indirectement par Éxito dans GPA par l’intermédiaire de la société française Segisor. L’offre modifiée comprend les éléments suivants : un prix par action GPA amélioré à 113 BRL (contre 109 BRL initialement) ; une clause d’alignement partiel du prix (égal à 80% de l’écart de prix) portant sur les 49,8 millions d’actions GPA que Casino acquerrait indirectement auprès d’Éxito, en cas de cession de tout ou partie de ces actions au-delà de 113 BRL dans les 15 mois. L’offre modifiée est valable jusqu’au 27 août 2019. Les autres termes du projet de simplification restent inchangés.

Sunrise Communications s’oppose à Freenet. L’opérateur télécoms suisse a défendu son projet d’acquisition, pour 6,3 milliards de francs (dette incluse), d’UPC, la filiale helvétique de Liberty Global, fustigeant son principal actionnaire, qui s’est dit opposé à cette transaction. Freenet, qui détient 24,5% de Sunrise, a déclaré qu’il voterait contre le projet d’augmentation de capital de 4,1 milliards de francs suisses envisagé pour financer l’opération, estimant que celle-ci n’était pas favorable aux actionnaires. « Sunrise considère que Freenet est guidé par ses propres contraintes financières à court terme », déclare l’opérateur suisse. Ajoutant sans détour : « le conseil recommande aux actionnaires de traiter les commentaires de Freenet avec le scepticisme approprié et de ne pas tolérer le comportement égoïste de Freenet en soutenant sa tentative de rejeter une transaction stratégiquement convaincante et génératrice de valeur ».

A savoir

Thyssenkrupp porte plainte contre Bruxelles. Le groupe industriel allemand dépose une plainte auprès de la Cour de Justice de l’Union européenne contre la décision de la Commission européenne d’interdire la création d’une entreprise commune dans le domaine de l’acier plat européen avec Tata Steel. Bruxelles avait justifié sa décision en affirmant qu’une entreprise commune entre les deux sociétés restreindrait la concurrence en Europe sur certains types d’acier à un point tel que l’on pouvait s’attendre à des augmentations de prix pour les clients et les consommateurs. La Commission a estimé que les recours proposés par les parties étaient insuffisants. Thyssenkrupp ne partage pas ces préoccupations et a donc décidé de porter plainte.

Bruits de marché

Technicolor très entourée à la Bourse de Paris. L’action de ce spécialiste des technologies de l’image s’est envolée mercredi de 20,3%, à 0,88 €, avant de céder une partie du terrain, ce qui porte sa capitalisation à 338 millions d’euros. A l’origine de ce regain d’intérêt, on trouve un ramassage de la société d’investissement Bain Capital qui a franchi en hausse le seuil des 5% et détient désormais, pour le compte de clients et de fonds dont elle assure la gestion, 5,04% du capital et des droits de vote de Technicolor.

Kloeckner reprend de l’altitude à la Bourse de Francfort, avec un gain de 13,7% sur la semaine, à 5,20 €. Selon le site du quotidien économique allemand Handelsblatt, Thyssenkrupp serait en discussions pour acquérir le distributeur d’aciers et de métaux non-ferreux en vue de renforcer ses activités dans la sidérurgie. Kloeckner, qui souffre de la dégradation de la demande industrielle, fait l’objet depuis plusieurs mois de spéculations sur un éventuel rapprochement avec Thyssenkrupp.

Société Générale réfléchit à l’avenir de Lyxor. Dans un contexte de vive concurrence, la banque au logo rouge et noir étudie différentes options pour sa filiale de gestion d’actifs qui coiffe un encours de 151 milliards d’euros, selon l’agence Bloomberg, avec un processus qui pourrait démarrer au 4^e trimestre 2019. Cession pure et simple ou rapprochement avec un autre acteur ? Aucune décision n’a été prise et la banque dirigée par Frédéric Oudéa pourrait aussi conserver cette activité. Les investisseurs ont été sensibles à cette nouvelle, l’action Société Générale s’octroyant jeudi 2,08%, à 22,58 €.

Etudes et recherche

Une fusion-acquisition réussie dope les performances environnementales de l’entreprise. C’est la conclusion d’une nouvelle étude du Centre de recherche pour les fusions-acquisitions de la Cass Business School. Avant l’annonce de la transaction, l’acquérant possède en moyenne un standard environnemental plus élevé que celui de la cible de l’acquisition. Et, d’une manière générale, une fois l’opération réalisée, on constate une amélioration des performances de l’acquérant, par rapport au standard relevé avant l’opération. En tout état de cause, les acquérants ayant déjà effectué des opérations de fusions-acquisitions par le passé ont une meilleure capacité à gérer et améliorer les performances environnementales de l’entreprise après la réalisation de l’opération d’acquisition. Pour en savoir plus.

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un week-end de détente et vous remercie de votre fidélité.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Accord signé entre Capgemini et Altran, projet de fusion entre CBS et Viacom, surenchère d’AMS sur Osram et revue stratégique pour Scout24 : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext

Capgemini a signé l’accord de rapprochement avec Altran.Le conseil d’administration d’Altran a considéré à l’unanimité des membres présents ou représentés que l’offre au prix de 14 € par action est dans l’intérêt de la société, de ses actionnaires, de ses salariés ainsi que des autres parties prenantes, a approuvé les termes de l’offre, et a indiqué qu’il avait l’intention de recommander aux actionnaires d’apporter leurs actions à l’offre dans le cadre de l’avis motivé qui sera rendu après remise du rapport de l’expert indépendant, le cabinet Finexsi.L’offre sera soumise à la condition de l’obtention par Capgemini d’un nombre d’actions représentant au moins 50,10% du capital et des droits de vote d’Altran. La finalisation de ce rapprochement est envisagée d’ici la fin de l’exercice 2019.

Sur les marchés étrangers

CBS Corp. et Viacom confirment leur projet de fusion. Plus de treize ans après leur scission, les deux groupes américains ont annoncé un accord en vue de créer l’un des plus importants producteurs et fournisseurs de contenus au monde (CBS, MTV, Paramount, Showtime…), avec un chiffre d’affaires de l’ordre de 28 milliards de dollars. Cela, afin de faire face à la concurrence dans les services de streaming avec l’arrivée des géants comme Walt Disney, AT&T, Netflix, Amazon et Apple.Aux termes de la convention de fusion, qui a été approuvée par les conseils d’administration de CBS et de Viacom, à l’unanimité des voix des membres présents, chaque action Viacom sera convertie en 0,59625 action CBS. A l’issue de la fusion, les actionnaires de CBS détiendront 61% du nouvel ensemble, baptisé ViacomCBS, et ceux de Viacom 39%

Osram Licht : AMS fait une contre-offre à 38,50 €. Le conseil d’administration du spécialiste allemand de l’éclairage confirme avoir reçu une contre-proposition de la part du groupe autrichien spécialisé dans les capteurs optiques. AMS propose d’acquérir chaque action Osram au prix de 38,50 €, faisant ressortir une prime de 33,1% sur le cours précédant les premiers mouvements spéculatifs (28,92 €) et une prime de 10% sur le prix offert par Bain Capital et Carlyle Group (35 €). A cette fin, AMS a soumis une documentation sur un financement relais de 4,2 milliards d’euros assuré par HSBC et UBS. Une partie de ce crédit-relais sera ultérieurement refinancée par une augmentation de capital d’AMS. Sur cette base, Osram a décidé d’entamer des négociations avec AMS en vue de la conclusion d’un accord de regroupement entre les deux entreprises.

Scout24 étudie plusieurs options. Aiguillonnée par le fonds activiste Elliott, la société va étudier une éventuelle vente ou scission de son site de petites annonces automobiles, a déclaré mardi 14 août Tobias Hartmann, président du directoire du spécialiste allemand des petites annonces en ligne. « Nous avons commencé une revue stratégique des alternatives pour AutoScout24 dans l’objectif d’accroître la valeur à long terme pour l’actionnaire », a-t-il déclaré, ajoutant que Scout24 ferait un point sur cette revue lors d’une journée avec les investisseurs prévue le 26 novembre prochain.

Les opérations en cours

OPA, OPR, OPRA : trois sociétés en période d’offre. Les sociétés initiatrices de l’offre ont déposé leur projet auprès de l’AMF et sont dans l’attente de l’obtention du feu vert.

• 6/06. Rothschild Martin Maurel, agissant pour le compte de REOF Holding, a déposé un projet d’OPR visant les titres de la société Officiis Properties aux prix de 1,20 € par action et de 2,05 € par obligation convertible. Pour en savoir plus.
• 18/07. Invest Securities, agissant pour le compte de ChapsVision, a déposé un projet d’OPA visant les actions Coheris au prix unitaire de 2,27 €. Pour en savoir plus.

• 2/08. LCL, agissant pour le compte d’Aurea, a déposé un projet d’OPRA portant sur un maximum de 2.300.000 actions, soit 18,84% du capital, au prix unitaire de 6,50 €. Pour en savoir plus.

OPA, OPR, OPRA : encore dix sociétés en période de pré-offre. Toutes ces sociétés ont fait l’objet d’une annonce d’offre publique, mais le projet n’a pas encore été officiellement déposé auprès de l’AMF. Par ordre d’apparition, il s’agit de Financière Marjos, Fauvet-Girel, Agta Record, Millet Innovation, Evolis, SuperSonic Imagine, Altran, Latécoère, NR21 et Groupe Flo.

• Le 12 juillet 2017, Krief Group a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Financière Marjos au prix unitaire de 0,10 €.Pour en savoir plus
• Le 20 juin 2018, Krief Group a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Fauvet-Girel au prix unitaire de 33,27 €. Pour en savoir plus
• Le 6 mars 2019, Assa Abloy a annoncé les caractéristiques d’un projet d’offre publique visant les actions Agta Recordau prix unitaire de 70 €. Pour en savoir plus
• Le 7 juin 2019, GTF a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Millet Innovation au prix unitaire de 20,20 €. Pour en savoir plus.
• Le 20 juin 2019, Cedys & Co a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Evolis au prix unitaire de 30 €.Pour en savoir plus.
• Le 21 juin 2019, Hologic a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA visant les actions SuperSonic Imagine au prix unitaire de 1,50 €.Pour en savoir plus.
• Le 24 juin 2019, Capgemini a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA visant les actions Altran Technologies au prix unitaire de 14 €.Pour en savoir plus.
• Le 28 juin 2019, Searchlight Capital Partners a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA visant les actions Latécoère au prix unitaire de 3,85 €.Pour en savoir plus.
• Le 1^eraoût 2019, Altarea Cogedim a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions NR21 au prix unitaire de 1,13 €.Pour en savoir plus.
• Le 6 août 2019, Groupe Bertrand a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Groupe Flo au prix unitaire de 0,208 €.Pour en savoir plus.

Paroles de Pros

Les choix de portefeuille de Tocqueville Odyssée C. Ce fonds spécialisé dans les valeurs susceptibles de faire l’objet d’une opération financière, géré par Stéphane Fraenkel et Pierre Schang, a progressé de 1,46% en juillet, ce qui porte son avance à 12,85% depuis le 1^er janvier 2019. « Après la forte hausse des sept premiers mois de l’année (+20,1% pour le CAC40 dividendes réinvestis), il est probable qu’une pause boursière ait lieu. Nous portons donc une attention particulière non seulement au potentiel d’appréciation des titres du portefeuille mais aussi à leur qualité intrinsèque (barrières à l’entrée, visibilité sur l’activité, « pricing power » et bien évidemment valeur stratégique pour un acquéreur potentiel) », expliquent les gérants dans leur rapport. En juillet, le fonds a pris des positions sur Ingenico, Capgemini et Sopra Steria. A l’inverse, le fonds a réduit ou soldé ses positions sur Akzo Nobel, Getlink et Kering. Au 31 juillet 2019, ses principales positions étaient les suivantes : Airbus (9,04%), Axa (6,22%), Total (6,11%), LVMH (5,28%) et Ingenico (3,90%).

A savoir

L’Autorité de la concurrence autorise sous conditions la création de la plateforme Salto par TF1, France Télévisions et M6. Salto aura pour activité la distribution de services de télévision, incluant notamment les chaînes de la TNT des sociétés mères et leurs services associés (par exemple, télévision de rattrapage), et l’édition d’une offre de vidéo à la demande par abonnement. Les offres de Salto seront diffusées sur l’Internet ouvert et seront donc accessibles directement sur Internet sans l’intermédiaire d’un distributeur. Après avoir examiné les effets possibles de l’opération sur les différents marchés, l’Autorité a autorisé l’opération en la subordonnant à des engagements, lesquels visent à prévenir les risques de coordination entre TF1, France Télévisions et M6. Les sociétés-mères se sont ainsi engagées à mettre en place un ensemble de garanties, individuelles et collectives, destinées à limiter au strict nécessaire et dans un cadre précis les échanges d’informations entre Salto et ses sociétés-mères.

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OPA, OPR, OPRA : encore dix sociétés en période de pré-offre ! Toutes ces sociétés ont fait l’objet d’une annonce d’offre publique, mais le projet n’a pas encore été officiellement déposé auprès de l’AMF. Par ordre d’apparition, il s’agit de Financière Marjos, Fauvet-Girel, Agta Record, Millet Innovation, Evolis, SuperSonic Imagine, Altran, Latécoère, NR21 et Groupe Flo.

• Le 12 juillet 2017, Krief Group a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Financière Marjos au prix unitaire de 0,10 €. Pour en savoir plus
• Le 20 juin 2018, Krief Group a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Fauvet-Girel au prix unitaire de 33,27 €. Pour en savoir plus
• Le 6 mars 2019, Assa Abloy a annoncé les caractéristiques d’un projet d’offre publique visant les actions Agta Record au prix unitaire de 70 €. Pour en savoir plus
• Le 7 juin 2019, GTF a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Millet Innovation au prix unitaire de 20,20 €. Pour en savoir plus.
• Le 20 juin 2019, Cedys & Co a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Evolis au prix unitaire de 30 €. Pour en savoir plus.
• Le 21 juin 2019, Hologic a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA visant les actions SuperSonic Imagine au prix unitaire de 1,50 €. Pour en savoir plus.
• Le 24 juin 2019, Capgemini a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA visant les actions Altran Technologies au prix unitaire de 14 €. Pour en savoir plus.
• Le 28 juin 2019, Searchlight Capital Partners a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA visant les actions Latécoère au prix unitaire de 3,85 €. Pour en savoir plus.
• Le 1^eraoût 2019, Altarea Cogedim a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions NR21 au prix unitaire de 1,13 €. Pour en savoir plus.
• Le 6 août 2019, Groupe Bertrand a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Groupe Flo au prix unitaire de 0,208 €. Pour en savoir plus.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA en vue sur Groupe Flo, mariage dans la presse américaine entre New Media et Gannett, OPA amicale sur Corindus Vascular Robotics, acceptation de l’OPA sur EasyHotel : en dépit de l’agitation observée sur les marchés, la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext

Groupe Flo : OPA simplifiée en vue de Groupe Bertrand à 0,208 €. A l’issue de l’acquisition d’un bloc représentant 6,2% du capital auprès d’Amiral Gestion, Groupe Bertrand détiendra 77,2% du capital de ce groupe de restauration structuré autour de 156 restaurants détenus en propre ou en franchise, avec principalement l’enseigne Hippopotamus. Dans la foulée, Groupe Bertrand a l’intention de déposer, dans les meilleurs délais après la conclusion d’un financement selon des termes satisfaisants, une OPA simplifiée sur les actions non détenues à un prix identique, soit 0,208 € par action. Groupe Bertrand envisage par ailleurs de procéder au retrait obligatoire des titres Groupe Flo, sous réserve que les conditions de mise en œuvre soient satisfaites.

Sur les marchés étrangers

Mariage au sommet dans la presse américaine. New Media Investment Group, maison mère de GateHouse, va racheter Gannett, propriétaire entre autres du quotidien phare USA Today pour un montant de 1,4 milliard de dollars. Un mariage de raison qui permettra aux deux géants américains de consolider leur position dans un secteur en difficulté chronique, avec 254 titres de presse quotidienne et 146 millions de lecteurs, et de réaliser des synergies de coût d’exploitation de 275 à 300 millions de dollars par an. Pour chaque action Gannett, il est offert 6,25 $ en espèces et 0,5427 action nouvelle New Media Investment, soit une contrepartie totale de 12,06 $ par action, faisant ressortir une prime de 18% sur la moyenne des cinq séances précédant le 2 août. A l’issue de la fusion, prévue pour la fin 2019, sous réserve des conditions habituelles, les actionnaires de New Media détiendront 50,5% du nouvel ensemble et ceux de Gannett 49,5%.

Siemens Healthineers lance une OPA amicale sur Corindus Vascular Robotics, un précurseur dans les interventions vasculaires assistées par robot. Selon les termes de l’accord, soutenu « pleinement » par le conseil d’administration de Corindus, la filiale du groupe allemand Siemens propose d’acquérir chaque action au prix de 4,28 $. A ce niveau, la prime ressort à 76% sur le dernier cours coté à New York avant l’annonce et valorise Corindus 1,1 milliard de dollars. La transaction devrait être finalisée d’ici la fin de l’année 2019, sous réserve de l’approbation des actionnaires de Corindus, des feux verts réglementaires et des autres conditions de clôture habituelles.

EasyHotel accepte l’OPA d’Ivanhoé Cambridge et d’Icamap Investments. Après être parvenu à un accord, Citrus UK Bidco Limited, société nouvellement constituée par les deux sociétés d’investissement, lance une offre en espèces au prix de 95 pence par action. Ce prix fait ressortir une prime de 34,8% sur le cours de clôture du 2 août 2019 d’EasyHotel et valorise la société hôtelière britannique, qui possède en propre 12 hôtels et 26 en franchise, 138,7 millions de livres, soit 36,7 fois l’Ebitda sur la période de 12 mois close le 31 mars. « Les administrateurs indépendants d’EasyHotel, qui ont été informés des conditions financières de l’offre, considèrent chacun que les conditions de l’offre sont justes et raisonnables », précise la note d’information.

Broadcom acquiert l’activité de sécurité d’entreprise de Symantec. Après avoir échoué à acquérir Qualcomm, le fabricant américain de semi-conducteurs continue ses emplettes et a signé un accord en vue d’acquérir la division cybersécurité dédiée aux entreprises de Symantec pour un montant de 10,7 milliards de dollars. Broadcom estime que cette opération devrait générer plus de 2 milliards de dollars de revenus durables et environ 1,3 milliard d’Ebitda pro forma, synergies comprises. La transaction, qui devrait être conclue au cours du premier trimestre de l’exercice financier de Broadcom 2020, est soumise à l’approbation des autorités réglementaires des États-Unis, de l’Union européenne et du Japon et à d’autres conditions de clôture habituelles.

Les opérations en cours

Occidental Petroleum finalise l’acquisition d’Anadarko, faisant suite au vote des actionnaires à 99% en faveur de cette opération, lors d’une assemblée extraordinaire. Pour rappel, Occidental acquiert Anadarko dans le cadre d’une transaction à hauteur de 78% en espèces et 22% en actions pour un montant de 55 milliards de dollars, dette comprise. Pour une contrepartie globale de 76 $ par action Anadarko, chaque actionnaire recevra 0,2934 action nouvelle Occidental et 59 $ en espèces. Quant à Total, qui a signé un accord engageant avec Occidental, il va pouvoir acquérir des actifs d’Anadarko en Afrique pour un montant de 8,8 milliards de dollars.

Metro : l’offre d’EP Global Commerce (EPGC) vouée à l’échec. Le véhicule d’acquisition de l’investisseur tchèque Daniel Kretinsky et de son partenaire slovaque Patrik Tkac s’attend à ce que l’offre publique d’achat visant le groupe de distribution allemand n’aboutisse pas, étant donné les derniers chiffres des actions apportées et déjà détenues, qui indiquent que le seuil minimal d’acceptation (67,5%) ne sera pas atteint. EPGC avait annoncé lundi qu’il ne relèverait pas son offre de 5,8 milliards d’euros sur Metro, soit 16 € par action ordinaire et 13,80 € par action préférentielle. Cette décision faisait suite à l’impossibilité de trouver un terrain d’entente avec les deux grands actionnaires du distributeur allemand, Meridian Stiftung et Beisheim Holding, qui détiennent ensemble près de 21% du capital de Metro.

Tours de table

Rothschild & Co : changements dans le tour de table. La société de droit néerlandais Ayre Corporation (contrôlée au plus haut niveau par la branche anglaise de la famille Rothschild) a franchi en baisse différents seuils et ne détient plus aucune action du groupe spécialisé dans le conseil financier. En conséquence, elle n’est plus membre du « concert élargi de la famille Rothschild » qui détient 49,40% du capital et 59,94% des droits de vote de Rothschild & Co. Il est précisé que la « branche anglaise » de la famille Rothschild demeure membre dudit concert, étant encore actionnaire de Rothschild & Co Concordia SAS par l’intermédiaire de la société de droit néerlandais Integritas BV.

Europlasma : Zigi Capital devient l’actionnaire de référence. Cette société a souscrit à 46.478.821 actions nouvelles dans le cadre d’une augmentation de capital d’un montant de 4.647.882,10 € réalisée par voie de compensation avec une créance acquise par Zigi Capital auprès de certains créanciers obligataires d’Europlasma. Cette augmentation de capital s’inscrit dans le cadre du plan de redressement par voie de continuation des sociétés du Groupe validé par le Tribunal de commerce de Mont-de-Marsan par décision du 2 août dernier. A l’issue de cette augmentation de capital, Zigi Capital détient ainsi 83.662.046 actions, représentant environ 20% du capital social d’Europlasma. Zigi Capital devient ainsi l’actionnaire de référence d’Europlasma.

A savoir

Vivendi et Tencent entrent en négociations préliminaires pour un investissement stratégique de 10% du capital d’Universal Music Group (UMG) à une valeur d’entreprise de 30 milliards d’euros pour 100% d’UMG sur une base totalement diluée. Tencent disposerait en outre d’une option d’achat d’un an pour acquérir une participation supplémentaire de 10% au même prix et dans les mêmes conditions.Cette opération est soumise à une due diligence d’UMG et à la finalisation de la documentation juridique. Vivendi poursuit par ailleurs le processus de cession d’une participation minoritaire supplémentaire d’UMG à d’autres partenaires potentiels.

Europcar Mobility Group acquiert Fox Rent A Car, un des plus importants acteurs indépendants de location de véhicules aux Etats-Unis. Cette acquisition stratégique, qui sera la dernière du programme de M&A transformationnel du groupe débuté il y a 3 ans, marque une étape clé dans la mise en œuvre de SHIFT 2023, sa feuille de route visant à atteindre 4 milliards d’euros de chiffre d’affaires et 15 millions de clients actifs à horizon 2023. Europcar Mobility Group anticipe que l’impact de cette transaction soit neutre sur le bénéfice par action en 2020 et relutif dès 2021. Le financement de l’acquisition sera réalisé en cash ainsi qu’en actions auto-détenues.

EssilorLuxottica envisage d’autres acquisitions après l’annonce du rachat du groupe néerlandais d’optique GrandVision. « GrandVision n’était qu’un premier pas », a déclaré le vice-PDG délégué du numéro un mondial des lunettes et verres optiques, Hubert Sagnières, à l’agence Bloomberg. « Nous ne nous arrêterons pas là et nous avons les moyens de procéder à davantage d’acquisitions ». Selon le dirigeant, les investisseurs peuvent s’attendre à ce qu’EssilorLuxottica développe aussi bien son réseau de détail et en ligne que ses moyens de production de lunettes.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPRA d’Aurea, OPA en vue sur SuperSonic Imagine, NR21 et GrandVision, fusions entre Just Eat et Takeaway.com et entre Mylan et Upjohn : la semaine a été très riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext

Aurea lance une offre de rachat au prix de 6,50 € par action. Ce spécialiste de la régénération des déchets a déposé un projet d’offre publique de rachat d’actions portant sur un maximum de 2.300.000 actions, soit 18,84% du capital, au prix unitaire de 6,50 €. Ce prix fait ressortir une prime de 11,3% par rapport au cours de clôture du 31 juillet 2019 et une prime de 18,1% par rapport à la moyenne pondérée des cours sur les 3 derniers mois avant cette date.Joël Picard, qui détient via Financière 97 et Northbrook Belgium, 56,20% du capital, a fait part de son engagement de ne pas apporter ses titres à l’offre. Dans l’hypothèse où le nombre d’actions apportées à l’OPRA serait supérieur à 2.300.000 actions, il sera procédé à une réduction des demandes proportionnelle.

SuperSonic Imagine : OPA en vue du groupe Hologic à 1,50 € par action. Hologic, société de technologie médicale, et SuperSonic Imagine, spécialisée dans l’imagerie médicale par ultrasons (échographie), ont annoncé conjointement qu’Hologic Hub Ltd, filiale indirecte à 100% de Hologic, a acquis 46% des actions de SuperSonic Imagine auprès de ses principaux actionnaires au prix de 1,50 € par action. Fin août, Hologic déposera un projet d’OPA, suivie le cas échéant, d’un retrait obligatoire, portant sur les actions en circulation (à l’exception des actions déjà détenues, auto-détenues et celles faisant l’objet d’une obligation de conservation) au même prix de 1,50 € par action.

NR21 : OPA simplifiée en perspective d’Altarea Cogedim à 1,13 € par action. Altarea SCA a acquis, le 1^er août 2019, auprès des actionnaires majoritaires fondateurs, 63,63% du capital de NR21. Le prix s’est élevé à 806.016 €, soit 0,94 € par action (pouvant être porté à 964.572 €, soit 1,13 €, en cas de compléments de prix liés au recouvrement de créances à recevoir).Invest Securities, en qualité d’établissement présentateur, déposera en septembre 2019, pour le compte d’Altarea un projet d’OPA simplifiée au prix de 1,13 € par action, visant les actions non encore détenues. En attendant, le cabinet Salustro & Associés a été désigné en qualité d’expert indépendant pour émettre un avis sur le caractère équitable du projet d’offre publique.Cette offre ne sera pas suivie d’une procédure de retrait obligatoire.

GrandVision : l’OPA du groupe EssilorLuxottica est en marche. EssilorLuxottica s’est porté acquéreur de la participation de HAL, représentant 76,72% du capital de GrandVision, à un prix de 28 € par action. Ce prix sera augmenté de 1,5% (soit 28,42 € par action) si l’acquisition n’est pas réalisée dans un délai de 12 mois à compter de l’annonce.Le prix total serait ainsi d’environ 5,5 milliards d’euros. A la suite de la réalisation de l’opération avec HAL, EssilorLuxottica lancera une offre publique obligatoire sur les actions de GrandVision.Le prix d’acquisition de 28 € par action fait ressortir une prime de 33,1% sur le cours de clôture de l’action GrandVision le 16 juillet 2019 (21,04 €) et une prime de 41,7% sur la moyenne pondérée des cours par les volumes sur la période de trois mois précédant le 16 juillet 2019 inclus (19,77 €).

Sur les marchés étrangers

Just Eat et Takeaway.com, spécialistes de la livraison de repas commandés en ligne, ne feront plus qu’un. Dans le cadre d’une opération de 8,2 milliards de livres (9,1 milliards d’euros) payée intégralement en titres, les actionnaires de Just Eat, cotée à Londres, recevront 0,09744 action Takeaway pour chaque action détenue, ce qui correspond à une valeur de 731 pence par action Just Eat, soit une prime de 15% par rapport au cours de clôture de vendredi. A l’issue de la transaction, les actionnaires de Just Eat détiendront 52,2% du nouvel ensemble et ceux de Takeaway 47,8%. La future plateforme (qui aurait traité 360 millions de commandes pour 7,3 milliards d’euros en 2018) occupera une position de premier plan sur de nombreux marchés importants, notamment au Royaume-Uni, en Allemagne, aux Pays-Bas et au Canada.

Mylan fusionne avec Upjohn, la division médicaments génériques de Pfizer. Le nouvel ensemble, propriétaire de traitements comme le Viagra, l’Epipen et le Lipitor, sera détenu à 57% par les actionnaires de Pfizer et à 43% par ceux de Mylan. Chaque action Mylan sera transformée en action de la nouvelle entité, qui devrait générer un chiffre d’affaires combiné de 19 à 20 milliards de dollars en 2020, avec un Ebitda compris entre 7,5 et 8 milliards de dollars, incluant des synergies d’environ un milliard par an d’ici 2023. La transaction, approuvée à l’unanimité par les conseils d’administration des deux laboratoires, devrait être finalisée à la mi-2020, sous réserve de l’approbation des actionnaires de Mylan et des conditions de clôture habituelles.

Les opérations en cours

Capgemini confiant dans sa capacité à réussir son offre sur Altran, en dépit de l’entrée du fonds activiste Elliott dans le capital d’Altran. « Je continue à penser que c’est un prix attractif [14 € par action] et qu’il n’y a pas de raison de le changer », a expliqué Paul Hermelin, PDG de Capgemini, lors de la présentation des résultats semestriels. Ce prix représente une prime de 30% par rapport à la moyenne pondérée des cours sur le dernier mois jusqu’au vendredi 21 juin, corrigé du dividende de 0,24 € détachable le 1^er juillet, et une prime de 33% sur la moyenne des 3 derniers mois. « Nous avons déclaré que l’offre serait un succès dès lors que nous obtiendrions 50,1% du capital, nous n’avons jamais fait de 90% une condition pour le succès de l’offre », a souligné Paul Hermelin. « L’opération sera réussie dès lors que nous obtiendrons le contrôle majoritaire. Je pense que le prix nous permettra d’atteindre ce 50,1% ».

Coheris : ChapsVision franchit le seuil des 20%. Par suite d’une acquisition dans le cadre de son OPA, ChapsVision, contrôlée par M. Olivier Dellenbach, détient désormais 20,12% du capital de cette société spécialisée dans l’édition de logiciels dédiés à la maîtrise et l’optimisation de la relation client. Pour rappel, ChapsVision s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 2,27 € par action (dividende de 0,03 € payé le 3 juillet). Ce prix représente une prime de 27% sur le cours du 21 mai 2019. A noter que l’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 5 septembre au 9 octobre 2019.

Bruxelles autorise l’acquisition de Celgene par Bristol-Myers Squibb (BMS). La transaction crée des chevauchements horizontaux entre les produits commercialisés et les produits en développement des deux sociétés dans les domaines des maladies auto-immunes, de l’oncologie et des maladies fibrotiques. Néanmoins, à la suite de son enquête sur le marché, la Commission européenne a conclu que l’opération envisagée ne poserait pas de problème de concurrence compte tenu du nombre de concurrents réels et potentiels et de son impact limité sur les marchés de l’Espace économique européen.

Les résultats

April : Andromeda Investissements sous les 90%. A l’issue de son OPA au prix de 21,60 € par action, cette structure détenue par des fonds gérés par CVC Capital Partners détient désormais 88,83% du capital de ce courtier en assurances.

Tours de table

Artea : Arteme au-delà des 90%. Par suite d’acquisition hors marché, cette société contrôlée par M. Philippe Baudry détient désormais 93,75% du capital et 85,93% des droits de vote de cette société foncière. Dans le même temps, M. Bruno Hanrot a franchi en baisse le seuil de 5% du capital et ne détient plus aucune action Artea.

A savoir

Fashion Bel Air : belle plus-value sur l’exercice. L’entreprise spécialisée dans la création de prêt-à-porter féminin annonce qu’au terme d’une procédure d’éviction initiée par le bailleur des locaux de la boutique située 26 avenue des Champs-Elysées, 75008 Paris, et suite à un rapport d’expertise judiciaire, elle a perçu une indemnité d’éviction. Cette indemnité représente une plus-value brute de 5,5 millions d’euros qui se traduira dans les comptes de l’exercice en cours dont la clôture est au 31 mars 2020. D’autres arbitrages de boutiques dans le réseau sont en cours de réalisation et devraient générer des plus-values de cession sur l’exercice, est-il précisé.

Grand Marnier : il y aura un complément de prix ! Le groupe Campari a conclu un accord préliminaire pour la vente de la villa « Les Cèdres », située à Saint-Jean Cap-Ferrat, dans le sud de la France. Le prix de vente s’élève à 200 millions d’euros, dont Campari conservera 80 millions d’euros. La transaction devrait être finalisée le 31 octobre 2019 au plus tard. Dans le cadre de l’OPA, ouverte du 18 mai au 21 juin 2016 au prix de 8.050 € par action, Davide Campari-Milano s’est engagé à verser à tous les actionnaires de Grand Marnier, outre le prix de l’offre, un complément de prix potentiel en cas de cession réussie de la villa. Le montant, qui sera prochainement dévoilé, ne sera distribué qu’aux seuls actionnaires ayant apporté leurs actions à l’offre publique.

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Grand Marnier : il y aura un complément de prix ! Le groupe Campari a conclu un accord préliminaire pour la vente de la villa « Les Cèdres », située à Saint-Jean Cap-Ferrat, dans le sud de la France. Cette propriété d’environ 14 hectares, construite en 1830, a appartenu au roi belge Léopold II et a finalement été acquise par la famille Marnier-Lapostolle en 1924. Cette villa était entrée dans le périmètre du groupe Campari dans le cadre de l’acquisition de Grand Marnier en 2016 et a été mise en vente publique immédiatement après la clôture de la transaction conformément à un accord conclu avec les vendeurs de Grand Marnier, tel que décrit dans l’OPA du 13 mai 2016.

Le prix de vente de la Villa dans le cadre de l’accord préliminaire s’élève à 200 millions d’euros, dont Campari conservera 80 millions d’euros. La transaction devrait être finalisée le 31 octobre 2019 au plus tard et est soumise à certaines conditions préalables, notamment la vacance de la propriété qui abrite actuellement un membre de la famille Marnier-Lapostolle, à l’exclusion de toute condition de financement. Après la vente, la villa est destinée à un usage privé. Avec cette transaction, la cession d’actifs non stratégiques liés à l’acquisition de Grand Marnier est pratiquement terminée.

Dans le cadre de l’OPA, ouverte du 18 mai au 21 juin 2016 au prix de 8.050 € par action, Davide Campari-Milano s’est engagé à verser à tous les actionnaires de Grand Marnier, outre le prix de l’offre, un complément de prix potentiel en cas de cession réussie de la villa « Les Cèdres » sous certaines conditions. En particulier, le complément de prix est égal à la différence entre le prix de vente net de la villa et une valeur plancher convenue de 80 millions d’euros. Ce complément, dont le montant sera prochainement dévoilé, ne sera distribué qu’aux seuls actionnaires ayant apporté leurs actions à l’offre publique.

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA amicale de Caceis, filiale de Crédit Agricole, sur Kas Bank, projet d’OPR d’Ovalto sur Terreïs, rejets de l’offre d’EP Global Commerce sur Metro et de celle de Maurel & Prom sur Amerisur Resources : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext

Caceis lance une OPA amicale sur Kas Bank. La filiale bancaire de Crédit Agricole S.A., spécialisée dans les services financiers aux investisseurs institutionnels, lance sans surprise une offre au prix de 12,75 € par action, valorisant Kas Bank, acteur historique de la conservation de titres et de l’administration de fonds aux Pays-Bas, à 187 millions d’euros. L’offre démarre le lundi 29 juillet 2019 et se terminera le lundi 23 septembre 2019, sauf prolongation. Le directoire et le conseil de surveillance de Kas Bank recommandent unanimement l’offre, qui devrait être finalisée au cours du second semestre 2019, sous réserve des conditions décrites dans le mémorandum.

Terreïs : Ovalto déposera un projet d’OPR. Suite à son OPRA, Terreïs rachètera au total 44,1% de son capital. Les actions ainsi rachetées seront annulées le 31 juillet 2019. Consécutivement à cette annulation d’actions, Ovalto détiendra 96,4% du capital de Terreïs. En conséquence, et comme indiqué dans la note d’information relative à l’offre, Ovalto déposera un projet d’offre publique de retrait suivie d’un retrait obligatoire au même prix que celui de l’offre (à savoir 34,62 € par action ordinaire et 38,34 € par action de préférence), sous réserve du feu vert de l’AMF.

Sur les marchés étrangers

Metro repousse l’offre d’EP Global Commerce. Le groupe allemand de distribution a recommandé mercredi à ses actionnaires de ne pas accepter l’offre d’achat proposée par le véhicule d’acquisition de l’investisseur tchèque Daniel Kretinsky et de son partenaire slovaque Patrik Tkac. Lancée en juin, l’offre d’EPGC est libellée au prix de 16 € par action ordinaire et de 13,80 € par action préférentielle, valorisant Metro 5,8 milliards d’euros. « Nous considérons que le prix proposé par EPGC est inadéquat car il sous-valorise substantiellement Metro et, même après examen de ses conditions supplémentaires, nous recommandons à nos actionnaires de ne pas accepter l’offre », a déclaré Olaf Koch, président du directoire du groupe allemand.

Amerisur Resources repousse aussi la proposition de Maurel & Prom. A la suite de l’approche de Maurel & Prom concernant son offre éventuelle (au prix de 12,5 pence par action en espèces et 4,5 pence en actions Maurel & Prom) et de la réception d’autres intérêts, le conseil a conclu que « l’offre potentielle de Maurel & Prom sous-estimait sensiblement la société et n’était ni à un niveau ni sous une forme qui méritait considération ». « Le processus concurrentiel de vente formelle que nous avons lancé vendredi a pour objectif de maximiser la valeur pour les actionnaires. Outre l’offre de Maurel & Prom, nous avons eu un certain nombre de manifestations d’intérêt supplémentaires pour la société », a ajouté un porte-parole d’Amerisur.

Les opérations en cours

Loxam annonce le succès de son OPA sur Ramirent, leader paneuropéen de la location de matériel industriel. Selon les résultats finaux, les actions apportées à l’offre d’achat représentent 96,25% de l’ensemble des titres de Ramirent. Afin de permettre aux actionnaires restants d’accepter l’OPA, Loxam a décidé d’entamer une période d’offre additionnelle. Celle-ci a débuté le 24 juillet 2019 et prendra fin le 8 août 2019 à 16h (heure finlandaise). A l’issue du règlement des actions apportées à l’OPA, Loxam engagera une procédure de rachat obligatoire des actions Ramirent restantes en vertu de la loi finlandaise sur les sociétés.

Tours de table

Worldline exerce son option d’achat pour détenir 100% d’equensWorldline. Le prix de l’option d’achat s’élève à 1 070 millions d’euros pour les 36,4% du capital, qui sera payé intégralement en numéraire. Sur un plan opérationnel, l’acquisition de ces intérêts minoritaires devrait permettre d’optimiser davantage l’exécution des plans de synergies industrielles d’equensWorldline et de SIX Payment Services dans les services financiers, grâce à l’élimination des « frontières internes » du périmètre equensWorldline au sein de Worldline, explique la société. Cette transaction devrait se finaliser au cours du quatrième trimestre 2019.

Eurazeo a cédé avec succès la totalité de sa participation dans Elis. Le bloc représentant 5,67% du capital a été cédé au prix de 16,9 € par action, soit un produit de 212 millions d’euros, dans le cadre d’un placement accéléré auprès d’investisseurs institutionnels. Sur l’ensemble de son investissement, Eurazeo aura réalisé une plus-value de près de 440 millions d’euros et un multiple de 1,9 fois son investissement initial. Le placement a été assuré par Morgan Stanley en tant que seul teneur de livre. Rothschild & Cie agit en tant que conseil financier dans le cadre de l’opération.

A savoir

Bourbon demande l’ouverture d’une procédure de redressement judiciaire du fait des appels en garantie de la société chinoise ICBC Leasing. La procédure de redressement judiciaire ne concernera que la société holding Bourbon Corporation et non les sociétés opérationnelles, qui pourront poursuivre leur fonctionnement et continuer de répondre aux besoins des clients. L’objectif de Bourbon est de préserver au mieux les activités opérationnelles afin de pouvoir participer activement à la reprise qui s’amorce d’un marché en profonde mutation. La cotation des actions Bourbon a repris vendredi 26 juillet, avec une chute de 17,3%, à 3,27 €.

L’Autorité de la concurrence autorise sous conditions l’acquisition de Mondadori France par Reworld Media. L’Autorité a identifié des problèmes de concurrence sur le marché des magazines automobiles, sur lequel la nouvelle entité aurait détenu trois des quatre principaux titres diffusés en France. Aussi Reworld Media s’est engagée à céder soit L’Auto Journal, soit Auto Moto, à un concurrent qui sera agréé dans les prochains mois par l’Autorité. Cet engagement est de nature à garantir le maintien d’une concurrence suffisante et une pluralité des offres éditoriales aux lecteurs des magazines automobiles généralistes en France, explique l’Autorité qui a donc autorisé l’opération, sous réserve de cet engagement.

Etudes et recherche

Le prix d’acquisition des PME non cotées européennes reste stable à un plus haut historique, à 10 fois l’Ebitda, selon l’Argos Indexmid-market du 2^e trimestre 2019 publié par Argos Wityu et Epsilon Research. Cette stabilité masque cependant trois écarts. D’abord, on note une divergence entre les multiples payés par les acquéreurs industriels qui refluent légèrement ce trimestre à 10,3 fois l’Ebitda, et les prix payés par les fonds de capital-transmission qui restent quasiment stables à 9,5 fois l’Ebitda. Ensuite, un contraste apparaît avec les multiples des sociétés cotées du mid-market malgré leur progression à 8,8 fois l’Ebitda au 2^e trimestre due à la légère hausse des indices boursiers. Enfin, un écart est relevé entre les multiples de valorisation des transactions entre 150 et 500 millions d’euros qui ont poursuivi leur progression ce trimestre, et celles entre 15 et 150 millions d’euros qui ont baissé.

Bruits de marché

Coface : Natixis dément toute discussion en vue d’une éventuelle cession. Comme Natixis l’a déjà indiqué, sa participation dans Coface est de nature financière et non stratégique. Dans ce cadre, Natixis explore régulièrement des options pour sa détention dans cet actif. « Il n’y a néanmoins à ce jour aucune discussion susceptible de donner lieu à la remise d’une offre », a tenu à préciser Natixis. Sur la semaine, Coface gagne de nouveau 3,8%, à 11,08 €, à la faveur des bons résultats du premier semestre 2019 (résultat net en hausse de 25%, à 78,5 millions d’euros).

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Une OPA dans le champ des possibles (GrandVision), une offre déposée (Coheris), une OPA amicale (Pioneer Foods) et un rachat de minoritaires (Acacia Mining), sans oublier les bruits de marché (EuropaCorp, Coface) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext

GrandVision : vers une OPA d’EssilorLuxottica à 28 € ? EssilorLuxottica confirme mener des discussions en vue d’acquérir la participation de 76,72% détenue par HAL Holding N.V. dans le capital de GrandVision, qui détient notamment les marques Grand Optical, Solaris et Générale d’Optique. « Aucun accord n’a été conclu à ce jour et il n’est pas certain que ces discussions aboutissent à un accord », tient toutefois à préciser EssilorLuxottica. Le prix d’acquisition discuté de façon indicative entre les parties s’élève à 28 € par action, soit une prime immédiate de 22,3%, ce qui valoriserait l’entreprise néerlandaise de distribution d’optique 7,1 milliards d’euros. En tout état de cause, la finalisation de la transaction serait soumise aux conditions suspensives usuelles, ce qui pourrait prendre entre 12 et 24 mois. A la suite de cette transaction, EssilorLuxottica lancerait une OPA sur toutes les actions GrandVision.

Coheris : ChapsVision a déposé officiellement son offre. Cette société contrôlée par M. Olivier Dellenbach, qui détient désormais 17,98% du capital de cet éditeur de logiciels dédiés à la maîtrise et l’optimisation de la relation client, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix de 2,27 € par action. Ce prix représente une prime de 27% sur le cours du 21 mai 2019 et une prime identique sur la moyenne des cours des 3 derniers mois avant cette date. A noter que l’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 5 septembre au 9 octobre 2019.

Sur les marchés étrangers

PepsiCo lance une OPA amicale sur Pioneer Foods. Après la signature d’un accord, le groupe agroalimentaire américain connu pour ses boissons (Pepsi-Cola, Tropicana, Gatorade…) va pouvoir acquérir cette société sud-africaine qui dispose de positions fortes dans les céréales, les jus de fruits et d’autres aliments nutritifs. Pour chaque action Pioneer Foods, cotée à la Bourse de Johannesbourg, PepsiCo offre 110 rands, soit une prime de 56% sur la moyenne des 30 dernières séances avant le 15 juillet et valorise Pioneer Foods 1,7 milliard de dollars. Avec cette acquisition, PepsiCo pourra se doter d’une solide tête de pont pour son expansion en Afrique subsaharienne.

Barrick Gold veut 100% d’Acacia Mining. Après accord, le géant aurifère canadien, qui contrôle déjà 63,9% de sa filiale qui siège à Londres et opère notamment en Tanzanie, lance une offre recommandée pour acquérir le solde des actions. Pour ce faire, il est offert 0,168 action nouvelle Barrick Gold pour chaque action Acacia Mining, soit une contrepartie de 232 pence aux cours et taux de change actuels, valorisant Acacia Mining 951 millions de livres. Cette offre fait ressortir une prime de 24,2% sur le dernier cours coté avant l’annonce et une prime de 53,5% sur le cours du 21 mai, dernière séance avant l’annonce d’une offre potentielle de Barrick Gold.

Les opérations en cours

Terreïs : l’OPRA se termine mardi 23 juillet 2019. La société foncière s’engage à acquérir 46,14% du capital, aux prix de 34,62 € par action ordinaire et de 38,34 € par action de préférence, après prise en compte des distributions, qui ont été détachées le 1^er juillet 2019. En tenant compte de ces distributions, les actionnaires minoritaires de Terreïs percevront 60 € par action ordinaire et 63,90 € par action de préférence. La société Ovalto, qui détient 53,79% du capital, a fait part de son engagement de ne pas apporter ses titres à l’offre. En conséquence, les demandes de rachat d’actions Terreïs dans le cadre de l’OPRA seront intégralement servies.

April : l’OPA simplifiée sera close vendredi 26 juillet 2019. Andromeda Investissements (détenue par des fonds gérés par CVC Capital Partners), qui détient désormais 75,50% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 21,60 €. Ce prix fait ressortir une prime de 25,9% sur le cours d’April, la veille de l’annonce de l’opération (le 28 décembre 2018), et de 36,2% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois avant cette date. A noter que l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire.

Latécoère nomme un expert indépendant. Ce partenaire des grands constructeurs aéronautiques internationaux annonce que son conseil d’administration a nommé Finexsi Expert & Conseil Financier en qualité d’expert indépendant pour émettre un avis sur le caractère équitable du projet de rachat de Searchlight Capital Partners. Après émission d’un avis motivé du conseil d’administration, Searchlight a l’intention de déposer une OPA au troisième trimestre 2019 au prix de 3,85 € par action.

Tours de table

Galapagos : Gilead Sciences monte dans le capital. Suite à un accord, le laboratoire américain versera 3,95 milliards de dollars à la société de biotechnologies belge tout en consacrant 1,1 milliard à l’achat d’actions, avec à la clé un partenariat de dix ans. Gilead souscrira à une augmentation de capital de Galapagos au prix de 140,59 € par action, soit une prime de 20% par rapport à la moyenne pondérée des 30 dernières séances, ce qui fera passer sa participation de 12,3% à 22%. Et, si les actionnaires de Galapagos l’approuvent, Gilead pourra accroître sa participation à hauteur de 29,9%. Lorsque ce seuil sera atteint, l’accord prévoit une clause suspensive de dix ans empêchant toute montée au capital supplémentaire.

Europlasma : Zigi Capital convertit ses Ocabsa pour un montant de 2 millions d’euros. Pour rappel, cette société a souscrit 200 obligations convertibles en actions ordinaires d’Europlasma auxquelles étaient attachés 40.000.000 bons de souscription d’actions ordinaires. Zigi Capital a donc converti la totalité des OCA et a ainsi souscrit à 20.000.000 actions nouvelles au titre de la conversion des OCA et 17.183.225 actions nouvelles complémentaires au titre du paiement de l’indemnité contractuelle. A l’issue de cette conversion, Zigi Capital détient ainsi 10% du capital d’Europlasma.

SQLI : Amar Family Office au-delà des 10%. Par suite d’achats en Bourse, cette structure contrôlée par la famille Amar détient désormais 10,05% du capital de cette société de services dédiés au monde du digital. Dans un courrier à l’AMF, Amar Family Office déclare envisager de poursuivre ses achats, mais sans acquérir le contrôle de SQLI. En outre, M. David Amar, déjà membre du conseil d’administration, n’envisage pas de demander sa nomination ou celle d’une ou plusieurs personnes comme administrateur, membre du directoire ou du conseil de surveillance.

Bruits de marché

EuropaCorp répond aux rumeurs. Suite à l’article paru dans le Journal du Dimanche, la société confirme à nouveau être en discussion dans le cadre de la restructuration de sa dette et du renforcement de ses capacités financières. Comme l’indique cet article, le groupe Vine a marqué son intérêt pour une éventuelle prise de participation au capital. Les discussions sont actuellement en cours sur les modalités de cette éventuelle opération et sur le financement du groupe pour l’avenir. EuropaCorp ne peut donner aucune assurance quant à l’aboutissement de cette opération.

Coface très recherchée sur Euronext Paris. L’action de l’assureur-crédit, contrôlé à hauteur de 41,7% par Natixis (Groupe BPCE), a bondi vendredi 19 juillet de 8,4%, à 10,70 €, soit un gain de 34,9% depuis le début de l’année. Selon l’agence Reuters, le fonds américain de capital-investissement Apollo Global Management a contacté Coface en vue de lui faire une offre. Les discussions en sont à un stade préliminaire et rien ne garantit qu’elles aboutissent à un accord, indiquent les sources anonymes de l’agence. Au demeurant, aucun détail sur le prix de la transaction n’a été dévoilé. Lundi 22 juillet, Natixis a publié un communiqué indiquant qu’il n’y avait à ce jour « aucune discussion susceptible de donner lieu à la remise d’une offre ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Les fusions et acquisitions se sont mises en mode vacances, avec toutefois une OPA amicale sur Acacia Communications et une prise de contrôle envisagée de Thomas Cook.

Les nouveautés

Cisco Systems lance une OPA amicale sur Acacia Communications. Après avoir signé un accord définitif, le groupe américain, spécialisé dans les routeurs et les serveurs informatiques, va acquérir le fabricant de composants optiques pour un montant de 2,84 milliards de dollars, sa plus grosse acquisition depuis celle de l’éditeur de logiciels AppDynamics pour 3,7 milliards de dollars en 2017. Pour chaque action Acacia Communications, Cisco Systems offre 70 $ par action, soit une prime de 46% sur le dernier cours coté sur le Nasdaq avant l’annonce. Sous réserve des conditions habituelles, l’opération devrait être finalisée au second semestre 2020.

Thomas Cook envisage une recapitalisation. Le voyagiste britannique est en discussions avancées avec son principal actionnaire, Fosun Tourism Group, et ses banques dans le cadre d’un projet de recapitalisation d’un montant de 750 millions de livres et de séparation des activités. En échange de cette injection d’argent frais, Fosun obtiendrait une participation majoritaire dans l’activité centrale de tour-opérateur et une participation minoritaire significative dans la compagnie aérienne. A la suite de cette opération qui s’accompagnerait d’une conversion en actions d’une grande partie de la dette, les actionnaires actuels, qui ne suivraient pas l’augmentation de capital, seraient dilués de manière substantielle.

Les opérations en cours

April : l’OPA simplifiée est ouverte jusqu’au 26 juillet 2019. Andromeda Investissements (contrôlée par des fonds gérés par CVC Capital Partners), qui détient désormais 75,50% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 21,60 €. Ce prix fait ressortir une prime de 25,9% sur le cours d’April, la veille de l’annonce de l’opération (le 28 décembre 2018), et de 36,2% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois avant cette date. A noter que l’initiateur a l’intention de demander la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire.

Spark Therapeutics : Roche reporte encore l’échéance de son OPA. Pour pouvoir finaliser en toute quiétude le rachat du laboratoire américain spécialisé dans la thérapie génique, le groupe pharmaceutique suisse a décidé de prolonger la date de clôture de son OPA jusqu’au 30 avril 2020. Pour rappel, Roche s’engage à acquérir toutes les actions de Spark Therapeutics au prix unitaire de 114,50 $. Ce prix fait ressortir une prime de 122% par rapport au cours de clôture du 22 février 2019 sur le Nasdaq et valorise Spark Therapeutics 4,3 milliards de dollars.

Bruxelles autorise l’acquisition de Worldpay par FIS. La Commission européenne a conclu que l’opération ne poserait pas de problème de concurrence, compte tenu, d’une part, du chevauchement horizontal limité des activités des sociétés et, d’autre part, de l’absence d’effets verticaux anticoncurrentiels. Pour mémoire, en mars 2019, FIS, géant américain des technologies dans les services financiers, a signé un accord de fusion définitif avec le leader mondial des systèmes de paiements pour un montant de 43 milliards de dollars (dette comprise). Dans ce cadre, les actionnaires de Worldpay recevront 0,9287 action nouvelle FIS et 11 $ en espèces pour chaque action apportée. A l’issue de la transaction, les actionnaires de FIS détiendront 53% du nouvel ensemble et ceux de Worldpay 47%.

A savoir

Argan annonce la signature d’un accord ferme avec Carrefour et un groupe d’investisseurs institutionnels, pour l’acquisition de la société « Cargo », sur la base d’une valorisation conventionnelle de ses actifs immobiliers de 900 millions d’euros hors droits. L’acquisition sera rémunérée par Argan en numéraire à hauteur de 619 millions d’euros et par l’émission de 5.588.994 actions nouvelles Argan au prix d’émission unitaire de 50 € en faveur de certains associés de la SCI Cargo, à savoir Crédit Agricole Assurances via sa filiale assurance vie, Carrefour et Primonial Capimmo, dans le cadre d’un apport en nature.

Orange a conclu l’acquisition de 100% de SecureLink, premier acteur indépendant de cybersécurité en Europe, auprès du fonds d’investissement Investcorp pour une valeur d’entreprise de 515 millions d’euros. Depuis la signature annoncée en mai 2019, Orange a obtenu les accords nécessaires des autorités pour réaliser cette acquisition. Cette nouvelle acquisition positionne Orange en leader du secteur en Europe, avec plus de 600 millions d’euros de chiffre d’affaires pro forma en 2018 et plus de 2 100 experts en cybersécurité.

Lagardère évalue les options stratégiques pour la cession de tout ou partie de Lagardère Sports. Durant ce processus, Lagardère pourrait être amené à accorder des périodes d’exclusivité à court terme à des acquéreurs potentiels. A ce stade, rien n’est suffisamment précis pour être divulgué. Le cas échéant, Lagardère en informera le marché. Lagardère ne formule aucun commentaire sur les données chiffrées et sur les rumeurs concernant des partenaires spécifiques tels que Wasserman ou Endeavor, qui sont des acteurs renommés et reconnus du secteur.

Recyclex suspendue de cotation. Compte tenu de l’évolution des cours lors des deux dernières séances (+40,5%, à 5,20 €), le spécialiste européen du recyclage du plomb, du zinc et du polypropylène a demandé la suspension de cotation de l’action Recylex dans l’attente de la diffusion d’un communiqué. Les modalités de reprise de cotation seront précisées prochainement.

A lire

Douze valeurs opéables à acheter. « Le premier semestre s’est montré assez calme en termes d’opérations de rachats, mais la tendance semble s’inverser avec quatre projets d’offres publiques annoncés en moins de deux semaines », constate Le Revenu dans son édition du 12 au 18 juillet 2019. Au sein de la cote parisienne, la rédaction de l’hebdomadaire a identifié de nombreuses cibles potentielles dans la technologie, l’industrie, les services et la finance. Elles sont de tailles très différentes et avec des probabilités et des horizons de réalisation très hétérogènes.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Latécoère prend acte de l’OPA de Searchlight Capital Partners et Osram confirme avoir reçu une offre de Bain Capital et Carlyle Group. Quant à Symantec, il est dans le viseur de Broadcom.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Latécoère : le conseil d’administration va examiner l’OPA de Searchlight. L’équipementier des grands constructeurs aéronautiques prend acte de l’intention de Searchlight Capital Partners de lancer une offre publique d’achat volontaire en numéraire visant les titres de la société au prix de 3,85 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 34,1% par rapport au cours du 28 juin 2019 sur Euronext Paris et une prime de 22,2% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Cette OPA serait déposée auprès de l’AMF au 3^e trimestre 2019, à la suite de l’avis motivé du conseil d’administration. A brève échéance, un expert indépendant sera désigné avec pour mission d’apprécier les conditions financières de l’offre.

Sur les marchés étrangers

Osram confirme avoir reçu une offre ferme de la part des sociétés de capital-investissement Bain Capital et Carlyle Group qui passerait par une OPA au prix de 35 € par action. Ce prix fait apparaître une prime de 21% sur le cours du 2 juillet et valorise ce spécialiste de l’éclairage près de 3,4 milliards d’euros. Le groupe allemand précise que ses organes de décision allaient rapidement prendre une décision. Sur la semaine, la valeur gagne 13,8%, à 33,21 €, pour se rapprocher du prix offert.

Les opérations en cours

Terreïs : l’OPRA est ouverte du 3 au 23 juillet 2019. La société foncière s’engage à acquérir 46,14% du capital, aux prix de 34,62 € par action ordinaire et de 38,34 € par action de préférence, après prise en compte des distributions, qui ont été détachées le 1^er juillet 2019. En tenant compte de ces distributions, les actionnaires minoritaires de Terreïs percevront 60 € par action ordinaire et 63,90 € par action de préférence. Le prix de 60 € fait ressortir une prime de 48,9% sur le cours du 8 février 2019 et une prime de 61,7% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois avant cette date. La société Ovalto, qui détient 53,79% du capital, a fait part de son engagement de ne pas apporter ses titres à l’offre. En conséquence, les demandes de rachat d’actions Terreïs dans le cadre de l’OPRA seront intégralement servies.

Millet Innovation nomme un expert indépendant. Dans le prolongement de la cession d’un bloc de titres représentant 87,49% du capital et dans le cadre de l’OPA simplifiée (au prix de 20,20 €) suivie d’un retrait obligatoire devant être déposée par Curae Lab, filiale du Groupe GTF, le conseil de surveillance de Millet Innovation a désigné le cabinet Crowe HAF (anciennement HAF Audit & Conseil) représenté par M. Olivier Grivillers en qualité d’expert indépendant. Cet expert établira un rapport sur les conditions financières de l’offre, une description des diligences effectuées, une évaluation de la société et une conclusion sous la forme d’une attestation d’équité.

Les résultats

Edmond de Rothschild publie le résultat final de l’OPA pour toutes les actions au porteur d’Edmond de Rothschild (Suisse). A l’échéance du délai supplémentaire d’acceptation et après l’exécution des opérations de réduction de capital et d’augmentation de capital, la participation totale d’Edmond de Rothschild Holding SA (et des personnes agissant de concert avec elle dans le cadre de l’offre) représente 99,68% du capital et 99,86% des droits de vote. Le résultat final est définitif. L’exécution de l’offre aura en principe lieu le 11 juillet 2019. A l’issue de l’offre, le conseil d’administration d’Edmond de Rothschild (Suisse) S.A. a l’intention de requérir la décotation des actions au porteur de SIX Swiss Exchange

Sortie de cote

Valneva veut quitter la Bourse de Vienne. La société de biotechnologie a déposé une demande de radiation de ses actions ordinaires auprès de la Bourse de Vienne. Et ce, afin de se concentrer sur les marchés les plus attractifs pour les sociétés des sciences de la vie et d’accroître la liquidité de ses titres en centralisant les transactions sur Euronext Paris. La Bourse de Vienne dispose de dix semaines pour se prononcer. Une période d’au moins trois mois entre la publication de la décision de la Bourse de Vienne et la date d’entrée en vigueur de la radiation de la cote est requise, plaçant ainsi potentiellement la date d’effet de la radiation fin 2019.

Tours de table

Séché Environnement : la CDC a cédé sa participation de 9,04% à la holding familiale. Après neuf ans de présence au capital et au conseil d’administration de ce spécialiste du traitement des déchets, la Caisse des Dépôts a cédé en mai 2015 un premier bloc représentant environ 11% du capital, en partie à la famille Séché. La Caisse des Dépôts lui a cédé, le 28 juin, le solde de sa participation. En l’acquérant, le groupe familial Séché renforce ainsi son contrôle sur le capital avec une participation totale portée à 59,04% du capital et 66,51% des droits de vote.

A savoir

L’AMF obtient la mise sous séquestre des actions Systran SAS détenues par la société sud-coréenne LLsolu. Cette dernière, anciennement dénommée Systran International puis CLSI, s’était engagée à verser un éventuel complément de prix aux actionnaires. Ce versement était subordonné au résultat d’un litige qui opposait la Commission européenne à la société Systran SA, devenue Systran SAS. Le 28 juin 2017, la Commission européenne a procédé au versement d’une indemnité d’un montant de 3.915.349,15 €. A ce jour, le versement du complément de prix aux actionnaires n’a toujours pas eu lieu. Faisant suite à la demande du président de l’AMF, le président du tribunal de grande instance de Paris a ordonné la mise sous séquestre des actions Systran SAS détenues par la société sud-coréenne.

Publicis Groupe a finalisé l’acquisition d’Epsilon. Le géant du marketing, de la communication et de la transformation digitale des entreprises a annoncé le closing de l’acquisition d’Epsilon, société de marketing fondé sur la data, auprès d’Alliance Data Systems, pour un montant net de 3,95 milliards de dollars après prise en compte des impacts fiscaux favorables liés à la transaction, correspondant à un multiple d’acquisition de 8,2 fois l’Ebitda ajusté. Sur la base des chiffres 2018 pro forma, la transaction entraîne une relution de 12,5% du bénéfice net courant par action et de 18,3% pour le free cash-flow par action, hors synergies liées à la transaction.

L’Oréal en négociation exclusive pour l’acquisition de Mugler et Azzaro. « La catégorie parfum est au cœur de la stratégie de croissance mondiale de L’Oréal Luxe, explique Cyril Chapuy, directeur général L’Oréal Luxe. Dans ce cadre, nous serions enthousiasmés d’accueillir Mugler et Azzaro : ces signatures, avec une longue histoire dans la mode et l’olfaction, compléteraient parfaitement notre portefeuille de marques ». Ce projet d’acquisition restera soumis à la consultation des instances représentatives du personnel et à l’obtention des accords des autorités réglementaires. Cette opération pourrait intervenir au cours du 2^e semestre 2019.

Française des Jeux : le projet de privatisation se met en place. Au terme d’une procédure de mise en concurrence avec publicité lancée le 5 juin 2019, l’Agence des Participations de l’Etat (APE) a procédé au recrutement du syndicat bancaire de placement dans le cadre du projet d’introduction en bourse de FDJ. L’APE a retenu un total de huit banques pour diriger l’opération, dont six coordinateurs globaux. Pour le placement institutionnel, le rôle de coordinateur global – chef de file et teneur de livre associé a été confié à BNP Paribas, Citi, Goldman Sachs et Société Générale. Pour le placement de l’offre aux particuliers, le rôle de coordinateur global – chef de file et teneur de livre associé a été confié à CA-CIB et Natixis.

Bruits de marché

Symantec s’est adjugé près de 19% sur la semaine. Selon l’agence Bloomberg, le spécialiste de la cybersécurité serait en discussions avancées en vue d’un rachat avec le fabricant de semi-conducteurs Broadcom, qui cherche à diversifier ses activités. La taille de Symantec (15,5 milliards de dollars de capitalisation) n’est pas un obstacle. Quatre mois après avoir échoué à acquérir Qualcomm, le fabricant américain de semi-conducteurs, Broadcom avait pris sa revanche en juillet 2018 en mettant la main sur CA, ce grand éditeur de logiciels, pour 18,9 milliards de dollars.

Paroles de Pros

Les arbitrages de Montségur Opportunités. Ce fonds géré par Alain Crouzat, Agnès Coste et Andreea Condurache, spécialisé dans les valeurs susceptibles d’opérations ou en retournement, a gagné 6,5% en juin, portant sa performance à 11,1% depuis le 1^er janvier 2019. Suite à l’OPA de Capgemini, le fonds a concrétisé une plus-value de 88% sur Altran. Il a profité de la faiblesse de Korian et de Fnac Darty pour renforcer ses positions. Par ailleurs, « Tarkett a présenté sa feuille de route pour les trois prochaines années. Les objectifs financiers annoncés sont en ligne avec les estimations du consensus d’analystes et s’appuient sur un programme rigoureux de réduction des coûts. La décote de valorisation a été comblée ce qui nous a incités à alléger la ligne, expliquent les gérants dans leur rapport. Enfin, Accor ne correspondant plus à la thématique du fonds a été cédée ». Principales lignes à fin juin 2019 : Carrefour (5,5%), Publicis Groupe (5,1%), Elior Group (4,9%), Altran Technologies (4,5%), NRJ Group (4,4%), Fnac Darty (4,3%) et Ingenico (4,3%).

Les positions de Talence Situations Spéciales. Ce fonds, géré par Régis Lefort et Jean-François Arnaud, est positionné sur la thématique des situations spéciales (restructurations, opérations de fusions/acquisitions, valeurs stressées, etc.). En juin 2019, le fonds a progressé de 5,03%, contre une hausse de 5,23% pour son indice de référence (l’Euro Stoxx index dividendes réinvestis). « Au niveau des mouvements, nous avons allégé certaines de nos positions (Axa, Applus, Coface, Leonardo, Siemens-Gamesa et Technicolor), vendu le titre Hapag-Lloyd (objectif de cours atteint) et initié une nouvelle position en Natixis (fort recul du titre que nous jugeons excessif suite aux problèmes rencontrés par une de ses filiales, H2O) », expliquent les gérants dans leur rapport. Principales positions au 28 juin 2019 : Altran Technologies (4,4%), Carrefour (3,8%), Ferragamo (3,7%), TF1 (3,6%) et Ingenico (3,5%).

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA amicale sur Altran Technologies, OPA simplifiée en vue sur Millet Innovation, acquisitions d’envergure à l’étranger (Allergan, Caesars, Merlin-Madame Tussauds) et proposition de rachat d’EP Global Commerce sur Metro : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Altran Technologies : OPA amicale en vue de Capgemini à 14 € l’action. Ce prix représente une prime de 30% par rapport à la moyenne pondérée des cours sur le dernier mois jusqu’au vendredi 21 juin, corrigé du dividende de 0,24 € détachable le 1^er juillet. Le montant total de la transaction s’élèvera à 3,6 milliards d’euros, avant prise en compte de la dette financière nette d’environ 1,4 milliard d’euros. Ce rapprochement donnera naissance à un groupe de 17 milliards d’euros de chiffre d’affaires comptant plus de 250 000 collaborateurs. Le nouvel ensemble bénéficiera d’un accès démultiplié aux décideurs opérationnels des grands comptes de l’industrie (Aéronautique, Automobile, Sciences de la vie et Télécoms) tels que les directions de recherche, de production et de la supply chain, explique Capgemini.

Le Groupe GTF finalise l’acquisition de 87,49% de Millet Innovation. Le transfert du bloc majoritaire a été réalisé au prix de 20,20 € par action, soit une prime de 3,6% par rapport au dernier cours avant l’annonce de la finalisation de la cession et de 9,6% par rapport aux cours moyens pondérés des 3 derniers mois. Groupe GTF, via sa filiale Curae Lab, déposera une OPA simplifiée sur le solde du capital de Millet Innovation à un prix identique de 20,20 € par action sous réserve de l’attestation d’un expert indépendant, qui sera prochainement désigné, et de l’avis de conformité de l’AMF. L’offre sera suivie d’un retrait obligatoire si les conditions sont remplies.

Sur les marchés étrangers

AbbVie s’offre Allergan pour 63 milliards de dollars. Le groupe américain, spécialisé dans la recherche et le développement de médicaments thérapeutiques, annonce l’acquisition du laboratoire californien, dont le produit phare est le Botox. Selon les termes de cette transaction amicale, les actionnaires d’Allergan recevront 0,866 action AbbVie et 120,30 $ en espèces pour chaque action Allergan apportée, soit une contrepartie totale de 188,24 $, ce qui fait ressortir une prime de 45% par rapport au cours du 24 juin 2019. Selon AbbVie, l’acquisition générera des synergies annuelles avant impôts et d’autres réductions de coûts d’au moins 2 milliards de dollars la troisième année. A l’issue de la transaction, les actionnaires d’AbbVie détiendront 83% du nouvel ensemble et ceux d’Allergan 17%.

Eldorado Resorts et Caesars Entertainment ne feront plus qu’un. Les deux exploitants de casinos ont conclu un accord définitif en vue de créer la plus grande société de jeux américaine qui offrira notamment l’accès à 60 casinos et installations dans 16 États différents. Pour chaque action ordinaire Caesars, Eldorado Resorts offrira 8,40 $ en espèces et 0,0899 action nouvelle Eldorado, soit une contrepartie totale de 12,75 $, ce qui fait ressortir une prime de 27,6% sur le dernier cours coté sur le Nasdaq avant l’annonce et valorise Caesars 17,3 milliards de dollars (dette comprise). A l’issue de la transaction, les actionnaires d’Eldorado Resorts et de Caesars détiendront respectivement 51% et 49% du nouvel ensemble qui conservera le nom Caesars afin de capitaliser sur la valeur de la marque.

Madame Tussauds change de propriétaire. Un consortium composé de la fondation familiale Kirkbi, actionnaire majoritaire de Lego, de la société d’investissement Blackstone et du fonds de pension canadien CPPIB, va acquérir Merlin Entertainments, propriétaire du célèbre musée de cire, de la grande roue de Londres et des parcs d’attractions Legoland. Le consortium offre 455 pence par action Merlin, ce qui fait ressortir une prime de 15,2% sur le dernier cours coté à la City avant l’annonce et une prime de 37% sur le cours du 22 mai 2019, valorisant Merlin 4,8 milliards de livres (5,9 milliards, dette comprise). Sous réserve des conditions habituelles, la transaction devrait être finalisée au quatrième trimestre 2019.

Metro : l’offre d’EP Global Commerce « sous-évalue la société ». Après avoir reçu une offre de rachat au prix de 16 € par action ordinaire et de 13,80 € par action préférentielle, le conseil d’administration du groupe de distribution allemand estime que cette offre non sollicitée « sous-estime considérablement la société et ne reflète pas son plan de création de valeur ». L’offre d’EP Global, structure détenue par l’investisseur tchèque Daniel Kretinsky et son partenaire slovaque Patrik Tkac, qui détient près de 11% de Metro, fait ressortir une prime de 3% sur le cours de vendredi et valorise le grossiste près de 5,8 milliards d’euros. Avant de publier sa déclaration motivée, Metro conseille à ses actionnaires de ne prendre aucune décision.

Les opérations en cours

Terreïs : l’OPRA va pouvoir démarrer. L’AMF a examiné le projet et l’a déclaré conforme. Terreïs s’engage à acquérir 46,14% du capital, aux prix unitaires de 34,62 € par action ordinaire et 38,34 € par action de préférence, après prise en compte des distributions. En tenant compte de ces distributions, les actionnaires percevront 60 € par action ordinaire et 63,90 € par action de préférence. Le prix de 60 € fait ressortir une prime de 48,9% sur le cours du 8 février 2019 avant l’annonce de la cession d’un portefeuille de 28 actifs immobiliers et une prime de 61,7% sur la moyenne des 3 derniers mois avant cette date. Ovalto ayant fait part de son engagement de ne pas apporter ses titres, les demandes de rachat seront intégralement servies. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 3 au 23 juillet 2019.

Panalpina : DSV prolonge son OPE amicale du 26 juin au 17 juillet 2019. Pour chaque action Panalpina, le groupe danois de logistique offre 2,375 actions nouvelles DSV, ce qui équivaut à un prix d’offre implicite de 195,80 francs suisses sur la base des cours du 29 mars et fait ressortir une prime de 42,9% sur le cours du 15 janvier 2019, dernière séance avant l’annonce de la première proposition de DSV. Avec Panalpina, DSV deviendra ainsi le numéro quatre mondial de la logistique, derrière DHL Logistics, filiale de Deutsche Post, le suisse Kuehne & Nagel et DB Schenker, filiale de l’opérateur ferroviaire allemand Deutsche Bahn.

Bruxelles autorise l’acquisition de Red Hat par IBM. Les activités de Red Hat concernent principalement les logiciels libres (open-source) et les services de support, tandis que celles d’IBM ont trait à une grande variété de solutions dans le domaine des technologies de l’information, notamment des logiciels, du matériel et des services informatiques. La Commission européenne est parvenue à la conclusion que l’opération envisagée ne poserait aucun problème de concurrence sur l’un ou l’autre des marchés concernés et l’a autorisée sans condition. Pour rappel, IBM s’offre Red Hat pour 34 milliards de dollars, dette comprise, via une OPA au prix de 190 $ par action, faisant ressortir une prime de 62,8% sur le dernier cours coté avant l’annonce, fin octobre 2018, à Wall Street.

A savoir

Casino veut simplifier sa structure en Amérique Latine. Ce projet inclurait une OPA lancée par GPA sur 100% d’Exito, à laquelle Casino apporterait la totalité de sa participation (55,3%) ; une acquisition par Casino des titres détenus par Exito dans Segisor (qui détient elle-même 99,9% des droits de vote et 37,3% des droits économiques de GPA), une migration des actions de GPA au Novo Mercado segment B3, avec la conversion des actions préférentielles en actions ordinaires selon une parité de 1 pour 1. Le prix de l’offre par GPA et celui de l’acquisition par Casino des titres détenus par Exito dans Segisor intègreraient une prime sur les cours actuels. A l’issue du projet, le groupe Casino détiendrait seul 41,4% de GPA qui contrôlerait elle-même Exito et ses filiales en Uruguay et en Argentine.

Carrefour cède le contrôle de ses activités en Chine. Le groupe de distribution a signé un accord de cession portant sur 80% de Carrefour Chine au groupe chinois Suning.com. Cette opération en numéraire valorise Carrefour Chine sur la base d’une valeur d’entreprise de 1,4 milliard d’euros. Présent en Chine depuis 1995, Carrefour Chine contrôle un réseau de 210 hypermarchés et 24 magasins de proximité et a généré en 2018 un chiffre d’affaires de 3,6 milliards d’euros (28,5 milliards de RMB) et un Ebitda de 66 millions d’euros (516 millions de RMB).

Orange a vendu sa participation résiduelle de 2,5% du capital dans BT Group pour un montant net de 486 millions de livres sterling. Sur les actions cédées, environ 41 millions d’actions ont été rachetées par BT Group. Le règlement-livraison du placement des actions devrait intervenir le 2 juillet 2019. Citigroup Global Markets Limited est intervenu en tant que seul teneur de livre du placement.

SMCP en négociations exclusives en vue de l’acquisition de la maison De Fursac. SMCP renforcerait ainsi sa présence sur un marché en forte croissance, celui du luxe accessible pour homme où le groupe développe déjà avec succès la marque Sandro Homme, explique la société. SMCP mettrait également à profit son savoir-faire à l’international et dans le digital ainsi que sa plate-forme de développement pour accélérer la croissance du Groupe De Fursac. En 2018, le chiffre d’affaires de ce dernier a atteint 41,4 millions d’euros, en hausse de 5,4% sur une base comparable avec une marge d’Ebitda supérieure à celle de SMCP.

CNP Assurances : l’AMF accorde une dispense d’offre publique. CNP Assurances, qui sera d’abord majoritairement contrôlée par la CDC, le sera ensuite indirectement par l’intermédiaire de La Poste (la CDC acquérant le contrôle majoritaire de La Poste), puis par l’intermédiaire de La Poste et La Banque Postale après l’apport par La Poste de sa participation dans CNP Assurances au profit de sa filiale La Banque Postale. Analysant ces différentes opérations comme un reclassement sans incidence sur le contrôle majoritaire de CNP Assurances, l’AMF a octroyé les dérogations demandées sur le fondement des articles 234-8, 234-9, 6° et 7° et 234-10 du règlement général.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Offres en perspective sur SuperSonic Imagine et Evolis, cotées sur Euronext, prix rehaussé sur Coheris, OPA amicales sur Array Biopharma, Sotheby’s et Premier Technical Services Group (PTSG) : les grandes manœuvres s’accélèrent. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

SuperSonic Imagine : OPA en vue du groupe Hologic à 1,50 € l’action. Le conseil d’administration de cette société spécialisée dans l’imagerie médicale par ultrasons (échographie) a pris acte de la remise par Hologic d’une offre ferme, sous conditions. Cette offre porte sur l’acquisition d’un bloc de contrôle, représentant 46% du capital, au prix de 1,50 € par action. A la suite de l’acquisition de ce bloc de contrôle, Hologic déposerait un projet d’OPA suivie, le cas échéant, d’un retrait obligatoire, portant sur le solde des actions, au même prix de 1,50 €, valorisant SuperSonic Imagine environ 35 millions d’euros. Ce prix représente une prime de 42,9% sur le cours au 19 juin 2019 et une prime de 45,7% sur la moyenne des 60 séances précédentes.

Evolis : OPA en vue de Cedys & Co au prix de 30 € par action. Les actionnaires de référence du spécialiste des solutions d’identification sur cartes plastiques, ainsi que certains actionnaires historiques, ont apporté le 19 juin 2019 leurs participations dans le capital d’Evolis, représentant 62,97% du capital, à Cedys & Co, société nouvellement créée et contrôlée à 100% par ces derniers. En conséquence, Cedys & Co déposera un projet d’OPA simplifiée visant les actions Evolis au prix unitaire de 30 €, qui correspond à la valeur par action retenue pour les opérations d’apport. Ce prix fait ressortir une prime de 22,9% sur le dernier cours coté avant l’annonce sur Euronext Growth et valorise cette société environ 156 millions.

Coheris : le prix de l’OPA de ChapsVision est rehaussé de 4,5%. Le conseil d’administration de cet éditeur de logiciels dédiés à la maîtrise et l’optimisation de la relation client a pris acte des nouvelles modalités de l’OPA de la société ChapsVision. Cette dernière a décidé en effet de rehausser le prix proposé dans le cadre de son offre de 2,20 € à 2,30 € par action (dividende attaché), soit une prime de 27% sur le dernier cours avant l’annonce. Par ailleurs, ChapsVision a décidé de ne pas demander le retrait obligatoire à l’issue de l’offre. ChapsVision envisage de procéder au dépôt du projet d’offre au cours des prochaines semaines, après délivrance de son rapport par l’expert indépendant, le cabinet BM&A, représenté par M. Pierre Béal.

Sur les marchés étrangers

Pfizer se renforce dans le domaine de l’oncologie. Le géant américain de la pharmacie a signé un accord définitif en vue d’acquérir Array Biopharma pour une valeur d’entreprise de 11,4 milliards de dollars. Selon les termes de l’accord, une filiale de Pfizer lancera une OPA amicale au prix de 48 $ par action, soit une prime de 62,2% par rapport au dernier cours coté vendredi 14 sur le Nasdaq. Cette acquisition « devrait renforcer notre trajectoire de croissance à long terme et ouvre la voie à la création d’une franchise potentiellement numéro un pour le cancer colorectal aux côtés de l’expertise existante de Pfizer dans les cancers du sein et de la prostate », s’est félicité Albert Bourla, PDG de Pfizer. Sous réserve des conditions de clôture habituelles, l’opération devrait être finalisée au cours du second semestre 2019.

Patrick Drahi s’offre Sotheby’s pour 3,7 milliards de dollars. L’homme d’affaires, président et fondateur du groupe de télécommunications Altice, a signé un accord définitif en vue d’acquérir cette maison internationale, spécialisée dans les ventes aux enchères d’œuvres d’art et dans l’immobilier de prestige. Pour ce faire, BidFair, société contrôlée par Patrick Drahi, lancera une OPA, approuvée par le conseil d’administration de Sotheby’s, au prix de 57 $ par action, ce qui fait ressortir une prime de 61% par rapport au cours de clôture de Sotheby’s du 14 juin 2019 à la Bourse de New York. Sous réserve des conditions habituelles et de l’approbation des actionnaires, la transaction devrait être finalisée au quatrième trimestre 2019. Après 31 ans de présence à Wall Street, Sotheby’s est ainsi appelée à quitter la cote.

Macquarie Group acquiert Premier Technical Services Group (PTSG). Suite à un accord avec le management, le groupe financier australien, via l’une des filiales, va lancer une OPA sur le spécialiste britannique des installations pour l’entretien des façades et des services de sécurité des bâtiments. Macquarie Group offre 210,1 pence par action PTSG (dividende de 0,9 pence détaché), soit une prime de 141,5% sur le cours de la veille à Londres et une prime de 304% sur le prix d’introduction sur l’AIM en février 2015, ce qui valorise PTSG 265 millions de livres.

Les opérations en cours

April : Andromeda Investissements franchit les 75%. Après avoir acquis le bloc de contrôle auprès d’Evolem, puis ramassé des titres en Bourse et hors marché, cette société détenue par des fonds gérés par CVC Capital Partners détient désormais 75,31% du capital de ce courtier en assurances. Pour mémoire, Andromeda Investissements a déposé, le 14 juin 2019, auprès de l’AMF un projet d’OPA simplifiée au prix de 21,60 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 25,9% sur le cours d’April, la veille de l’annonce de l’opération (le 28 décembre 2018), et de 36,2% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois avant cette date. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 12 juillet au 8 août 2019.

DMS Group fait le point sur le projet de prise de contrôle d’Hybrigenics. Le 7 février 2019, les deux sociétés ont annoncé être entrées en négociation exclusive en vue d’une prise de contrôle d’Hybrigenics par voie d’apport partiel d’actif du pôle DMS Biotech, division de DMS Group dédiée aux biotechnologies. Sous réserve de l’avis du commissaire sur la parité, à l’issue de l’opération d’émission d’actions nouvelles Hybrigenics en rémunération de l’apport de sa division DMS Biotech, DMS Group détiendrait 80% du capital d’Hybrigenics et les actionnaires d’Hybrigenics (avant l’opération) 20%. Sous réserve de la signature d’un traité d’apport, la réalisation de ce projet d’opération sera soumise à l’obtention d’une dérogation à l’obligation de déposer un projet d’offre publique de la part de l’AMF.

Les résultats

Euronext finalise l’acquisition de la Bourse d’Oslo. Le principal opérateur paneuropéen, qui gère déjà les places de Paris, Bruxelles, Amsterdam, Lisbonne et Dublin, détient désormais 97,8% du capital d’Oslo Børs VPS. L’offre inconditionnelle, lancée par Euronext le 31 mai 2019 et recommandée par le conseil d’administration d’Oslo Børs VPS, reste ouverte jusqu’au 28 juin 2019. Pour rappel, le prix offert s’élève à 158 couronnes norvégiennes par action, ce qui représente une prime de 44% sur le cours d’Oslo Bors VPS du 17 décembre 2018. Euronext engagera en temps utile une procédure d’acquisition obligatoire sur les actions non apportées à l’offre.

Michelin détient désormais 99,64% du capital de Multistrada. Le 8 mars 2019, le groupe français a acquis 87,59 % du capital de PT Multistrada Arah Sarana TBK, manufacturier pneumatique basé en Indonésie. Multistrada étant cotée et conformément à la réglementation indonésienne, Michelin a lancé une OPA sur le flottant à un prix identique à celui offert pour le capital déjà détenu (87,59 %). Michelin a ainsi acquis 12,05% supplémentaires du capital, et détient désormais 99,64% des actions Multistrada, pour un montant total de 545 millions de dollars.

A savoir

La Caisse des Dépôts se renforce au capital d’Euronext NV. La Caisse des Dépôts a convenu avec ABN AMRO et Société Générale d’acquérir auprès de chacun d’eux 700.000 actions d’Euronext NV, soit au total 2% du capital de la société. A l’issue du règlement-livraison des deux opérations, la participation de la Caisse des Dépôts dans le capital d’Euronext NV sera portée de 6% à 8%. ABN AMRO, la Caisse des Dépôts et Société Générale sont parties au pacte conclu entre les actionnaires de référence d’Euronext NV le 20 juin 2017.

Ubisoft : Guillemot Brothers a réduit sa participation. Cette structure contrôlée à 100% par la famille Guillemot, dont le siège social est à Londres, a franchi en baisse le seuil de 15% et détient désormais 14,98% du capital de l’éditeur de jeux vidéo. Néanmoins, le groupe familial Guillemot n’a franchi à cette occasion aucun seuil et détient 17,79% du capital et 24,65% des droits de vote d’Ubisoft.

CFI – Compagnie Foncière Internationale : retour d’assemblée. Le 12 janvier 2018, Financière Apsys (contrôlée par la famille Bansay) a acquis 89,11% du capital de la société au prix de 0,83 € par action auprès de Yellow Grafton SC, qui lui a cédé l’intégralité de sa participation. En conséquence, Financière Apsys a déposé le 9 mai 2018 un projet d’OPA simplifiée au prix modifié de 1 € par action CFI. L’offre s’est clôturée le 28 juin 2018 et Financière Apsys n’a acquis aucune action au cours de ladite offre. L’éventuel rapprochement par voie de fusion entre CFI et Financière Apsys n’est plus à l’ordre du jour à court terme.

Meilleurtaux acquiert MonFinancierSAS qui devient MeilleurPlacement. La maison-mère de meilleurtaux.com a finalisé l’acquisition de MonFinancier SAS, société de conseil en investissements financiers. Meilleurtaux, courtier leader en France pour les particuliers, notamment en crédit immobilier et assurances, élargit ainsi son offre et entend proposer à ses clients (63 millions de visites en 2018 sur les sites du groupe), des produits et services en matière de placements.

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un week-end estival et vous remercie de votre fidélité.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA amicales sur April, Medidata Solutions et Ramirent, fusion entre la division aéronautique de United Technologies et Raytheon, OPE sur Tableau Software, rachat des minoritaires d’Axel Springer : la semaine a été particulièrement riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

April : l’OPA est officiellement déposée. Suite à l’acquisition de la participation majoritaire détenue par Evolem, Andromeda Investissements (société détenue par des fonds gérés par CVC Capital Partners) a déposé son projet d’OPA simplifiée visant les actions de ce courtier en assurances. Andromeda Investissements, qui détient désormais 64,91% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 21,60 €. Ce prix fait ressortir une prime de 25,9% sur le cours d’April, la veille de l’annonce de l’opération (le 28 décembre 2018), et de 36,2% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois avant cette date. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 12 juillet au 8 août 2019.

Sur les marchés étrangers (avec une société française)

Dassault Systèmes lance une OPA amicale sur Medidata Solutions. Au terme d’un accord définitif, approuvé à l’unanimité par les conseils d’administration des deux sociétés, Dassault Systèmes va acquérir Medidata au prix de 92,25 $ par action ordinaire, soit une prime de 1,6% sur le dernier cours coté sur le Nasdaq, lequel affiche une hausse de près de 40% depuis le début de l’année. A ce niveau, la valeur d’entreprise totale de cet éditeur de logiciels spécialisés dans le suivi des essais cliniques s’établit à 5,8 milliards de dollars (pour un chiffre d’affaires de 636 millions de dollars en 2018). Sous réserve de certaines approbations réglementaires, la finalisation de l’acquisition est attendue au dernier trimestre 2019.

Loxam lance une OPA amicale sur le groupe finlandais Ramirent, afin de créer le leader paneuropéen de la location de matériel industriel. Dans le cadre de cette opération, soutenue à l’unanimité par le conseil d’administration, Loxam proposera d’acquérir chaque action Ramirent au prix de 9 €, soit une prime de 65,4% sur le cours du 7 juin 2019 sur le Nasdaq Helsinki, ce qui valorise Ramirent 970 millions d’euros. Les principaux actionnaires de Ramirent, représentant 31,9% des actions, se sont engagés à apporter leurs titres sous réserve des conditions habituelles. La période d’offre devrait débuter autour du 19 juin et expirer vers le 18 juillet 2019.

Sur les marchés étrangers

United Tech fusionne sa division aéronautique, composée de Collins Aerospace et Pratt & Whitney, avec Raytheon, en vue de créer l’un des géants mondiaux de l’aérospatiale et de la défense, avec un chiffre d’affaires pro forma d’environ 74 milliards de dollars en 2019. Selon les termes de l’accord, qui a été approuvé à l’unanimité par les conseils d’administration des deux sociétés, les actionnaires de Raytheon recevront 2,3348 actions de la société fusionnée pour chaque action Raytheon. Une fois la fusion réalisée, les actionnaires de United Technologies détiendront 57% du nouvel ensemble et ceux de Raytheon 43%. La fusion devrait être finalisée au cours du premier semestre 2020.

Salesforce rachète Tableau Software pour 15,3 milliards de dollars. Suite à un accord définitif, le leader mondial des solutions de gestion de la relation clients (CRM) va acquérir ce spécialiste du « big data » dans le cadre d’une transaction entièrement en actions. Pour chaque action apportée, les actionnaires de Tableau Software recevront 1,103 action ordinaire Salesforce, soit l’équivalent de 177,83 $, ce qui fait ressortir une prime de 41,9% sur le dernier cours du 7 juin à New York. Sous réserve des conditions habituelles, l’acquisition de Tableau Software devrait être finalisée au cours du troisième trimestre fiscal de Salesforce se terminant le 31 octobre 2019.

KKR lance une OPA amicale sur Axel Springer. Sans surprise (depuis la révélation des discussions avec Friede Springer, veuve du fondateur du groupe, qui reste propriétaire de 42,6% du capital), la société d’investissement américaine lance une offre dans le but de devenir un actionnaire stratégique, afin de soutenir sa stratégie de développement. KKR propose aux minoritaires d’acquérir chaque action du groupe de presse allemand au prix de 63 €, soit une prime de 12,5% par rapport au dernier cours avant l’annonce et une prime de 39,7% sur le cours non affecté par la divulgation des pourparlers, ce qui valorise Axel Springer 6,8 milliards d’euros. Pour être valide, cette OPA devra atteindre le seuil minimal de 20% du capital.

Mattel ne veut pas de fusion avec MGA Entertainment. Le fabricant américain de jouets a rejeté une nouvelle offre de fusion avec le fabricant des poupées Bratz. Dans un courrier adressé à Isaac Larian, directeur général de MGA Entertainment, en date du 7 juin, Bob Normile, directeur juridique de Mattel, indique que le conseil d’administration de Mattel a conclu à l’unanimité que la proposition de MGA n’était « pas dans l’intérêt supérieur de Mattel et de ses actionnaires ».

Les opérations en cours

Spark Therapeutics : Roche repousse encore l’échéance de son OPA. Suite à une demande de renseignements supplémentaires de la part de la Federal Trade Commission, l’offre, qui devait expirer le vendredi 14 juin 2019, est désormais prorogée jusqu’au 31 juillet 2019. Tous les termes et conditions de l’offre restent inchangés durant cette nouvelle période. Le groupe pharmaceutique suisse s’engage à acquérir toutes les actions de ce laboratoire américain spécialisé dans la thérapie génique au prix unitaire de 114,50 $. Ce prix fait ressortir une prime de 122% par rapport au cours de clôture du 22 février 2019 sur le Nasdaq et valorise Spark Therapeutics 4,3 milliards de dollars.

Bruxelles interdit le projet de concentration entre Tata Steel et ThyssenKrupp. ThyssenKrupp est le 2^e producteur d’acier au carbone plat dans l’EEE, tandis que Tata Steel occupe la 3^e place. Ces deux entreprises sont de grands producteurs d’acier à revêtement métallique et laminé destiné à des applications d’emballage, ainsi que d’acier plat au carbone galvanisé destiné à l’industrie automobile. Selon la Commission européenne, cette concentration aurait entraîné une réduction de la concurrence et une hausse des prix pour différents types d’acier. Les parties n’ont pas proposé de mesures correctives adéquates pour répondre à ces préoccupations.

Les résultats

Edmond de Rothschild (Suisse) : succès confirmé de l’OPA. A l’échéance de la période d’offre, 4.490 actions au porteur ont été présentées, ce qui correspond à 80,84 % des 5.554 actions au porteur se trouvant aux mains du public. Compte tenu des actions au porteur d’Edmond de Rothschild (Suisse) déjà détenues par Edmond de Rothschild Holding (et par les personnes agissant de concert avec elle), la participation totale représente ainsi, à l’échéance de la période d’offre, 99,57 % des droits de vote et 98,82 % du capital. Un délai supplémentaire de 10 jours de Bourse débutera le 14 juin 2019 et s’achèvera le 27 juin 2019.

Bruits de marché

Thomas Cook très entourée à la City. L’action du voyagiste britannique a bondi lundi de 17,1%, avant de perdre la totalité de ses gains dans la semaine. Thomas Cook a confirmé être en discussion avec le groupe chinois Fosun, premier actionnaire avec 18% du capital et propriétaire du Club Med, après la réception d’une approche préliminaire. « Il ne peut y avoir aucune certitude que cette approche aboutira à une offre formelle », a tenu à prévenir Thomas Cook. Cependant, « le conseil examinera toute offre potentielle avec les autres options stratégiques dont il dispose, dans le but de maximiser la valeur pour toutes ses parties prenantes ».

A savoir

Signature d’un protocole d’accord entre l’Etat, la Caisse des Dépôts, La Poste et La Banque Postale autour du projet de création d’un grand pôle financier public. La mise en œuvre de ce projet serait réalisée par voie d‘apport par l’Etat et la Caisse des Dépôts à La Poste, puis par celle-ci à La Banque Postale, de leurs participations respectives de 1,11% et 40,87% au sein de CNP Assurances. Au terme de cette opération, La Poste serait détenue majoritairement par la Caisse des Dépôts et la participation de La Banque Postale au capital de CNP Assurances passerait à 62,13%. La réalisation de ce projet reste conditionnée par plusieurs étapes, notamment l’obtention d’une dérogation à l’obligation de lancer une OPA sur CNP Assurances.

Thales entre dans l’indice CAC 40. Le groupe d’électronique et de défense, qui a finalisé l’acquisition de Gemalto, va faire son entrée dans l’indice vedette de la place parisienne, à la place de l’équipementier automobile Valeo, à compter du lundi 24 juin 2019, après la clôture du marché. « L’entrée de Thales au CAC 40 résulte de la forte progression de sa capitalisation boursière, passée de 9,6 Mds€ au 31 décembre 2013 à 21,7 Mds€ au 31 décembre 2018 (soit +126% en 5 ans)  générée par l’amélioration de sa marge bénéficiaire », s’est félicité Thales.

Etats financiers semestriels : l’AMF dresse un état des lieux des pratiques, à travers une étude portant sur 93 sociétés. Mettant à jour l’information présentée dans les résultats annuels, les états financiers semestriels constituent une étape importante en matière de communication. Ils permettent de mieux appréhender la situation financière et la liquidité de l’émetteur, ainsi que sa capacité à générer des bénéfices et flux de trésorerie, explique l’AMF. Comment les sociétés présentent-elles leurs états financiers intermédiaires ? Dépassent-elles les exigences des textes pour présenter d’autres informations ? Pour répondre à ces questions, les services de l’AMF ont conduit une étude inédite, en analysant et illustrant par des exemples les pratiques d’un échantillon d’émetteurs français et européens. Pour la consulter.

Carrefour prévoit une consolidation dans la grande distribution. « Il y a beaucoup de concurrents sur des marchés comme l’Italie ou la France et les marges sont faibles dans le secteur et nous ne sommes qu’au début de l’arrivée de grandes plates-formes comme Amazon », a déclaré Alexandre Bompard, PDG de Carrefour, lors de l’assemblée générale. Aussi, « il y aura des difficultés et des consolidations dans les années à venir ». Et d’ajouter : « Ma mission est d’être dans le camp des gagnants et la transformation que nous menons nous placera parmi les gagnants ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Offre simplifiée en vue sur Millet Innovation, OPRA sur Terreïs, OPR sur Officiis Properties, OPA amicale sur Cypress Semiconductor, fusion avortée entre Renault et Fiat Chrysler Automobiles (FCA), sans parler des bruits de marché (EuropaCorp, Worldline, Ingenico) : la semaine a été particulièrement riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Millet Innovation : OPA en vue de Groupe GTF à 20,20 € par action. Holding Managers et Millet (HMM) et certains actionnaires historiques annoncent leur entrée en négociations exclusives avec le Groupe GTF, par l’intermédiaire de sa filiale Curae Lab. Objet ? Lui céder leur participation majoritaire au sein du capital de Millet Innovation, spécialisée dans les produits de podologie vendus en pharmacies, soit une participation comprise entre 79,45 % et 83,84 % du capital. Le transfert de bloc majoritaire se ferait au prix de 20,20 € par action Millet Innovation, soit une prime de 13,48 % par rapport au dernier cours avant l’annonce. En cas de cession effective, une OPA simplifiée sera déposée sur le solde du capital à un prix identique de 20,20 €.

Terreïs a déposé son projet d’offre publique de rachat. Cette opération fait suite à la réalisation de la cession d’un portefeuille de 28 actifs immobiliers à des entités contrôlées ou gérées par Swiss Life Asset Managers. Le prix offert aux actionnaires dans le cadre de l’OPRA sera de 34,62 € par action ordinaire et de 38,34 € par action de préférence, après prise en compte des dividendes (d’un montant total de 25,38 € par action ordinaire et de 25,56 € par action de préférence). En tenant compte des distributions et du prix proposé dans le cadre de l’offre, les actionnaires minoritaires de Terreïs percevront 60 € par action ordinaire et 63,90 € par action de préférence.

Officiis Properties : REOF Holding a déposé son offre de retrait, qui fait suite à la cession du principal des actifs. REOF Holding, qui détient 56,77% du capital s’engage à acquérir la totalité des actions et des obligations convertibles en actions aux prix de 1,20 € par action et de 2,05 € par obligation convertible. Le prix par action de 1,20 € extériorise des primes de 300% par rapport au cours du 26 avril 2019 et de 168,8% par rapport à la moyenne pondérée des cours sur les 60 dernières séances avant cette date. REOF Holding a l’intention de demander, dans un délai de trois mois à compter de la clôture de l’OPR, la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire.

Fiat Chrysler Automobiles a retiré son offre de fusion avec Renault. L’Etat avait fixé quatre conditions à son accord définitif : 1) La réalisation de cette opération dans le cadre de l’alliance entre Renault et Nissan. 2) La préservation des emplois industriels et des sites industriels en France. 3) Une gouvernance respectueuse des équilibres de Renault et FCA 4) La participation de ce futur ensemble industriel à l’initiative des batteries électriques engagée avec l’Allemagne. Un accord avait été trouvé sur trois de ces conditions. Il restait à obtenir un soutien explicite de Nissan. L’Etat a donc souhaité que le conseil d’administration dispose d’un délai additionnel de 5 jours pour s’assurer du soutien de l’ensemble des parties prenantes. C’est en réaction à la demande de délai formulée par la France que John Elkann, président de FCA, aurait décidé de tout annuler et de retirer sa proposition.

Sur les marchés étrangers

Infineon s’offre Cypress Semiconductor. Le groupe allemand de semi-conducteurs a signé un accord définitif en vue d’acquérir son concurrent américain pour un montant de 9 milliards d’euros (en valeur d’entreprise). Infineon offre 23,85 $ par action Cypress Semiconductor, soit une prime immédiate de 33,8% et une prime de 46% sur la moyenne des cours des 30 dernières séances. Cypress prévoit de continuer à verser ses dividendes trimestriels jusqu’à la clôture de la transaction, notamment celui de 0,11 $ payable le 18 juillet 2019. Sous réserve des conditions habituelles, l’opération devrait être finalisée d’ici la fin 2019 ou le début 2020.

Les résultats

Euronext prend le contrôle de la Bourse d’Oslo. A l’issue de son OPA qui avait été prolongée jusqu’au 31 mai 2019, le principal opérateur paneuropéen, qui gère déjà les places de Paris, Bruxelles, Amsterdam, Lisbonne et Dublin, détient 61,4% du capital d’Oslo Bors VPS, scellant ainsi définitivement sa victoire sur le Nasdaq. Euronext a déclaré qu’il maintiendrait son offre ouverte jusqu’au 28 juin prochain dans les mêmes conditions, soit au prix de 158 couronnes norvégiennes par action, ce qui représente une prime de 44% sur le cours d’Oslo Bors VPS du 17 décembre 2018.

Axa : succès de l’offre secondaire d’actions ordinaires d’Axa Equitable Holdings. Le produit net pour Axa, correspondant à la cession de 40 000 000 actions d’EQH dans le cadre de l’offre, s’élevait à 834 millions de dollars américains, soit 739 millions d’euros. À l’issue de cette cession, la participation d’Axa au capital d’EQH a diminué, passant de 48,3% à 40,1% du capital d’EQH. Par ailleurs, Axa a consenti aux banques garantes une option permettant l’acquisition de 6 000 000 actions ordinaires d’EQH supplémentaires dans un délai de 30 jours.

A savoir

BNP Paribas envisage d’absorber BNP Paribas España, afin de simplifier l’organisation du groupe. Le projet commun de fusion sera soumis à l’approbation de l’assemblée générale des actionnaires de BNP Paribas España en date du 7 juin 2019. Le capital de cette filiale est détenu à hauteur de 99,7% par BNP Paribas et à hauteur de 0,3% par des actionnaires minoritaires. Ces derniers recevront, en application de la parité d’échange définie dans le projet commun de fusion, 4.848 actions auto-détenues de BNP Paribas, soit sous forme d’actions entières, soit en numéraire pour la partie correspondant aux droits formant rompus.

Paroles de Pros

Les arbitrages de Montségur Opportunités. Ce fonds géré par Alain Crouzat, Agnès Coste et Andreea Condurache, spécialisé dans les valeurs susceptibles d’opérations ou en retournement, a ramené sa performance à 4,3% depuis le 1^er janvier 2019. Plusieurs mouvements sont à signaler en mai. « Des prises de profits ont été concrétisées en début de mois sur cer­taines lignes surpondérées comme Spie, Fnac Darty et Saint Gobain. Total a été entièrement vendue afin de recentrer les investissements vers des sociétés profilées « situations spéciales », expliquent les gérants dans leur rapport. Les renforcements ont porté sur CGG, initiée dans le fonds le mois dernier, TF1, position en constitution, et Casino pour des raisons de faible valorisation. Enfin, Maisons du Monde rejoint la sélection ».

Les positions de Talence Situations Spéciales. Ce fonds, géré par Régis Lefort, est positionné sur la thématique des situations spéciales (restructurations, opérations de fusions/acquisitions, valeurs stressées, etc.). En mai 2019, Talence Situations Spéciales a reculé de 5,7%, en ligne avec son indice de référence, pénalisé par le recul des valeurs cycliques du portefeuille, suite à la reprise de la guerre commerciale. « S’agissant des mouvements, nous avons pris nos bénéfices sur Legrand dont les résultats trimestriels ont légèrement déçu, et nous avons profité des fortes baisses d’Arcelormittal et de STMicroelectronics pour renforcer ces positions. L’exposition du portefeuille est restée proche de 93%, afin de garder un volant de liquidités pour renforcer des lignes en cas d’opportunités », explique le gérant dans son rapport.

Bruits de marché

EuropaCorp : nouvelle bouffée spéculative. L’action du studio de cinéma fondé par Luc Besson s’est envolée de 17,4% mercredi, à 1,162 €, sans atteindre les niveaux atteints lors de la précédente flambée (1,40 € en séance), le 29 mai. Aucune information nouvelle n’a été délivrée par EuropaCorp. Le groupe Pathé, on le sait, a marqué son intérêt pour une éventuelle prise de participation au capital de la société. Mais, comme l’a précisé EuropaCorp, « cette marque d’intérêt, non engageante, est soumise à la réalisation de plusieurs conditions préalables », dont certaines, comme l’accord des prêteurs séniors et juniors, n’étaient pas remplies à ce jour.

Worldline et Ingenico très entourées sur Euronext Paris, avec des gains respectifs de 7,8%, à 58,85 €, et de 5%, à 75,96 €. Selon une information publiée sur le site du quotidien économique Il Sole 24 Ore, le spécialiste italien des services de paiements SIA envisagerait un rapprochement avec un concurrent européen. Et « le candidat le plus probable » pour « procéder à une consolidation du secteur européen des services de paiement, qui est très fragmenté sur le vieux continent », serait Worldline. Seul problème, mais de taille, Worldline capitalise désormais 10,7 milliards d’euros, tandis que SIA pèse 3,5 milliards d’euros.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet de fusion à 50/50 entre Renault et Fiat Chrysler, discussions entre EuropaCorp et Pathé, OPE de Global Payments sur Total System Services, pourparlers entre KKR et Axel Springer en vue d’un retrait de la cote et victoire d’Euronext dans sa bataille pour l’acquisition de la Bourse d’Oslo : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Renault : le conseil d’administration se réunira mardi 4 juin. Après plusieurs séances de travail informelles tout au long de la semaine, les administrateurs de Renault vont se réunir pour décider d’ouvrir ou non officiellement des discussions avec Fiat Chrysler Automobiles (FCA) en vue d’une fusion à 50/50 pour former le numéro trois mondial de l’industrie automobile. L’Etat français, premier actionnaire de Renault avec 15,01% du capital, « veillera au strict respect des quatre conditions », comme l’a précisé Bruno Le Maire, ministre de l’Economie et des Finances. A savoir « le respect de l’alliance Renault Nissan, la préservation des emplois et des sites industriels, une gouvernance équilibrée et la participation du futur groupe au projet européen de batterie électrique ». Depuis lundi, des voix se sont aussi élevées pour critiquer un rapprochement qui ne valoriserait pas suffisamment le groupe Renault.

EuropaCorp confirme être en discussions avec Pathé. Suite à l’article des Echos, le studio de cinéma a confirmée être en discussion avec ses créanciers et avec le groupe Pathé, dans le cadre de la restructuration de sa dette et du renforcement de ses capacités financières par voie d’augmentation de capital. « Le groupe Pathé a marqué son intérêt pour une éventuelle prise de participation au capital, est-il précisé. Cette marque d’intérêt, non engageante, est soumise à la réalisation de plusieurs conditions préalables », notamment à un accord sur la restructuration des dettes existantes. Plusieurs conditions essentielles n’étant à ce jour pas encore remplies, le groupe ne peut donner aucune assurance quant à l’aboutissement de cette proposition.

Sur les marchés étrangers

Bourse d’Oslo : le Nasdaq jette l’éponge, la voie est libre pour Euronext. Le Nasdaq a annoncé lundi 27 mai le retrait de son offre concurrente sur la place norvégienne. Cette décision tient au fait que « la condition d’acceptation minimale pour la réalisation de l’offre ne peut être remplie », comme l’a précisé la filiale nordique du Nasdaq. Pour rappel, les actionnaires d’Euronext ont unanimement voté en faveur de l’acquisition de 100% de la société Oslo Bors VPS. L’approbation des actionnaires était la dernière condition essentielle à la conclusion de la transaction, car la plupart des conditions préalables décrites dans l’offre étaient déjà remplies, y compris l’approbation du ministère des Finances de la Norvège. En conséquence, Euronext s’attend à clôturer la transaction avant la fin du 2^e trimestre 2019.

Global Payments acquiert Total System Services (TSYS). La concentration dans le secteur très concurrentiel des services de paiement s’accélère. Après First Data en janvier et Worldpay en mars, c’est maintenant au tour de TSYS de changer d’actionnaire. Selon les termes de l’accord de fusion, approuvé à l’unanimité par les conseils d’administration, les actionnaires de TSYS recevront 0,8101 action Global Payments pour chaque action TSYS, ce qui correspond à une contrepartie de 119,86 $. Celle-ci fait ressortir une prime de 20,3% par rapport au cours du 23 mai 2019 et représente une valeur nette de 21,5 milliards de dollars. A la clôture, les actionnaires de Global Payments détiendront 52% du nouvel ensemble et ceux de TSYS 48%.

Axel Springer très recherchée à la Bourse de Francfort. L’action du groupe de presse allemand (Bild, Die Welt, LaCentrale.fr, Seloger.com, etc.) a bondi jeudi de 22,2%, à 55,10 euros. Axel Springer a annoncé que le directoire est en négociations avec la société d’investissement KKR, ainsi qu’avec Friede Springer, veuve du fondateur du groupe, pour un investissement stratégique potentiel de KKR. Si les pourparlers étaient suivis d’effet, ce dernier lancerait une OPA en vue de racheter les actions détenues par les actionnaires minoritaires, étant entendu que Friede Springer n’a pas l’intention de vendre sa participation majoritaire dans Axel Springer à cette occasion. Selon Axel Springer, « la faisabilité juridique, fiscale et financière doit encore être examinée en détail par les parties concernées ».

Sortie de cote

Quotium Technologies : le retrait obligatoire interviendra lundi 3 juin 2019. L’offre publique de retrait s’est terminé en effet vendredi. La société Technologies, qui détient au moins 99,15% du capital de cet acteur français de l’édition logicielle, s’engageait à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 11,30 €. Ce prix faisait apparaître une prime de 0,9% sur le dernier cours avant l’annonce (11,20 €) et une prime de 0,3% sur la moyenne pondérée des 60 dernières séances.

A savoir

Vivendi, via Canal+, s’offre M7. Le Groupe Canal+ annonce l’acquisition d’un des principaux opérateurs indépendants de télévision payante en Europe, détenu par Astorg. M7 est un agrégateur et distributeur de chaînes locales et internationales, par satellite et plateformes OTT. Il est présent en Belgique, Pays-Bas, Autriche, République Tchèque, Slovaquie, Hongrie et Roumanie où il compte un total 3 millions d’abonnés, dont 0,8 million à un service antenne. Le prix d’acquisition serait légèrement supérieur à 1 milliard d’euros pour un chiffre d’affaires de plus de 400 millions d’euros et une profitabilité relutive pour le Groupe Canal+ et Vivendi.

Elior pourrait reverser 350 millions d’euros à ses actionnaires. A l’issue de la transaction Areas, Elior Group se concentrerait exclusivement sur ses activités de restauration collective et de services dans six pays, devenant ainsi le 2^e pure player du secteur au monde. A moyen terme, Elior vise une croissance organique annuelle de 2 à 4%, une amélioration de la marge d’Ebita ajusté de 10 à 30 points de base par an et des dépenses d’investissement inférieures à 3% du chiffre d’affaires. « Le groupe pourrait reverser à ses actionnaires jusqu’à 350 millions d’euros cumulés au cours des exercices 2019-2020 et 2020-2021 sous forme de rachat d’actions ou de versement de dividendes, selon l’évolution du cours de Bourse et les opportunités de croissance externe, en fonction de la création de valeur associée ».

Qwamplify précise sa position d’actionnaire de Bilendi. La proposition du conseil de voter des résolutions de financement dilutives n’a pas le soutien de Qwamplify qui votera contre lors de l’assemblée du 4 juin 2019. Par ailleurs, Qwamplify est favorable à une distribution de dividendes dans la mesure des possibilités de la société et de ses projets. Qwamplify souhaite également une évolution dans la composition du conseil pour y bénéficier d’une représentation plus conforme à sa participation au capital (25,85%). « Les enjeux digitaux face au sujet de disruption sont majeurs et on doit absolument challenger la stratégie mise en place jusqu’à aujourd’hui qui montre maintenant clairement ses limites », a déclaré Cédric Reny, président de Qwamplify

La commission des sanctions de l’AMF peut se saisir de faits remontant à 6 ans, au lieu de 3 ans jusqu’à présent. L’article 81 de la loi du 22 mai 2019 relative à la croissance et la transformation des entreprises, parue au Journal Officiel du 23 mai, modifie en effet le deuxième alinéa du I de l’article L. 621-15 du code monétaire et financier. Il ajoute également deux phrases ainsi rédigées : « Le point de départ de ce délai de prescription est fixé au jour où le manquement a été commis ou, si le manquement est occulte ou dissimulé, au jour où le manquement est apparu et a pu être constaté dans des conditions permettant l’exercice par l’Autorité des marchés financiers de ses missions d’enquête ou de contrôle. Dans ce dernier cas, le délai de prescription ne peut excéder douze années révolues ».

Les fusions-acquisitions vont-elles se poursuivre dans l’acier ? « La consolidation va se poursuivre en Chine, mais entre acteurs locaux, estime Aditya Mittal, président d’ArcelorMittal, dans un entretien au journal Les Echos. En Europe, les opérations de consolidation sont devenues difficiles. Pour nous, la croissance externe est plutôt envisagée dans les pays en voie de développement, comme l’Inde où, après des mois et des mois de lutte, nous allons réussir à nous développer en rachetant en partenariat avec Nippon Steel, l’un des quatre acteurs locaux. Avec son 1,2 milliard d’habitants, c’est un marché avec un très fort potentiel. Il y a d’immenses besoins d’investissements dans les infrastructures ou dans l’automobile ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Le secteur des cosmétiques s’est illustré avec la confirmation des discussions entre Avon et Natura et l’OPA de la famille Jochnick sur Oriflame. Les foncières, de leur côté, continuent leurs grandes manœuvres avec l’OPA de Londonmetric sur A&J Muclow, sans oublier celle de ChapsVision sur Coheris. Ce qu’il faut retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Coheris : OPA en perspective de ChapsVision au prix de 2,20 €. Ce projet d’offre, volontaire, fait suite à un accord, relatif à l’acquisition par ChapsVision auprès de la société DevFactory, de l’intégralité de ses actions Coheris, représentant 17,98% du capital, à un prix de 2,20 € par action, soit une prime de 21,5% sur le cours du 21 mai 2019. ChapsVision, contrôlée au plus haut niveau par M. Olivier Dellenbach et son épouse, envisage de procéder au dépôt du projet d’offre auprès de l’AMF au cours des prochaines semaines. En attendant, Coheris, éditeur de logiciels dédiés à la maîtrise et l’optimisation de la relation client, a désigné le cabinet BM&A Advisory & Support, représenté par M. Pierre Béal, en qualité d’expert indépendant.

Sur les marchés étrangers

Avon Products en discussions avancées avec Natura & Co. Suite aux informations parues dans la presse, le fabricant américain de cosmétiques a confirmé qu’il est en pourparlers avec le groupe brésilien concernant une éventuelle transaction entièrement en titres. « Il ne peut y avoir aucune assurance qu’une transaction résultera de ces discussions, tient toutefois à préciser Avon, qui n’a pas l’intention de faire d’autres commentaires sur ces discussions. Sur la semaine, Avon gagne 18,5%.

Oriflame Holding : une OPA en vue d’un retrait de la cote. La famille Jochnick, à l’origine de la création de cette société suédoise de cosmétiques et qui contrôle déjà 30,81% du capital, a décidé de lancer une OPA par l’intermédiaire de Walnut Bidco. Pour chaque action Oriflame apportée, il est offert 227 couronnes suédoises, soit une prime de 34,6% sur le dernier cours avant l’annonce, ce qui valorise Oriflame 12,8 milliards de couronnes (soit 1,2 milliard d’euros). La période d’acceptation court du 24 mai au 24 juin 2019, avec un règlement prévu au 1^er juillet 2019.

Londonmetric Property lance une offre mixte amicale sur A&J Mucklow. Cette foncière britannique, spécialisée dans les centres logistiques, va pouvoir acquérir cette société immobilière d’investissement, créée en 1932. Pour chaque action A&J Mucklow, Londonmetric propose 2,19 actions nouvelles et 204,5 pence en cash. Cette contrepartie de 655,2 pence fait ressortir une prime de 19,7% sur le dernier cours avant l’annonce et une prime de 28% sur la moyenne des 3 derniers mois, valorisant A&J Muclow 414,7 millions de livres. A l’issue du regroupement, les actionnaires de Londonmetric détiendront 83,5% du nouvel ensemble et ceux d’A&J Muclow 16,5%.

Les opérations en cours

Quotium Technologies : l’OPR se terminera vendredi 31 mai 2019. La société Technologies, qui détient désormais 99,15% du capital et 99,52% des droits de vote de cet acteur français de l’édition logicielle, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 11,30 €. Ce prix fait apparaître une prime de 0,9% sur le dernier cours avant l’annonce (11,20 €) et une prime de 0,3% sur la moyenne pondérée des 60 dernières séances. Le retrait obligatoire interviendra le 3 juin 2019.

Sortie de cote

Gemalto : les actions seront retirées de la cote le 29 mai 2019. Euronext a confirmé que les actions ordinaires composant le capital de Gemalto ne seront plus admises aux négociations sur Euronext Amsterdam et Euronext Paris à compter du 29 mai 2019. Le 28 mai 2019 sera donc le dernier jour au cours duquel les actions Gemalto seront admises aux négociations sur Euronext.

A savoir

Rallye, maison mère de Casino, se place en procédure de sauvegarde. La société Rallye et ses filiales Cobivia et HMB, ainsi que ses sociétés mères Foncière Euris, Finatis et Euris ont demandé et obtenu, par jugements du 23 mai 2019, l’ouverture de procédures de sauvegarde pour une période de 6 mois. Le Tribunal de commerce de Paris a désigné M^e Hélène Bourbouloux et M^e Frédéric Abitbol en qualité d’administrateurs judiciaires. Les filiales opérationnelles, Casino et Go Sport, ne sont pas concernées par ces procédures. Au 31 décembre 2018, les dettes financières nettes des sociétés concernées sont les suivantes : Rallye (2 899 M€), Foncière Euris (180 M€), Finatis (104 M€) et Euris (112 M€). Sur la semaine, Rallye dévisse de 64%, à 2,945 €, alors que Casino cède 2,8%, à 30,03 €.

Alès Groupe : disparition de Patrick Alès. La famille Alès, les membres du conseil de surveillance et du directoire ont l’immense tristesse d’annoncer la disparition de Patrick Alès, grand coiffeur parisien, fondateur du Groupe Alès, à l’âge de 88 ans. Après quasiment 50 années à la tête du Groupe, Patrick Alès avait souhaité, en 2015, se retirer du management opérationnel en conservant la présidence du conseil de surveillance jusqu’en 2018, date à laquelle il l’a confiée à son fils Romain.

Scor acquiert Corolis Capital. Scor Investment Partners, filiale de gestion de portefeuille, a signé un accord en vue de l’acquisition de 100% du capital de Coriolis Capital, société de gestion pionnière dans le domaine des Insurance-Linked Securities (ILS), investissant dans les obligations catastrophes, les options, la réassurance collatéralisée et les dérivés climatiques. Sous réserve de l’obtention des approbations réglementaires, Coriolis Capital deviendra une filiale à 100% de Scor Investment Partners, la transaction devant être finalisée au second semestre 2019.

Futuren rachète les parts minoritaires dans Theolia Utilities Investment Company. Le groupe actif dans le domaine de l’électricité d’origine éolienne a racheté les parts minoritaires que Badenova et IWB détenaient dans Theolia Utilities Investment Company (TUIC), véhicule d’investissement spécialisé dans l’acquisition et l’exploitation de parcs éoliens, principalement en France. Ce rachat fait suite à des divergences de point de vue quant à l’orientation stratégique de TUIC.

Bilendi : désaccord avec Qwamplify, son principal actionnaire. Qwamplify demande la distribution d’un dividende de 2 millions d’euros et la nomination au conseil d’administration de Bilendi de cinq nouveaux administrateurs occupant par ailleurs des fonctions chez Qwamplify. « Une distribution de dividendes correspondant à 100% du RNPG du groupe, et à une part significative de sa trésorerie, empêcherait Bilendi de continuer sa politique d’acquisitions », s’indigne Bilendi qui invite ses actionnaires à se mobiliser lors de l’assemblée générale du 4 juin 2019 afin de soutenir le conseil d’administration actuel et ses dirigeants.

M6 : signature du contrat d’acquisition du pôle TV du Groupe Lagardère sous conditions suspensives. Après avoir obtenu les avis des instances représentatives du personnel des sociétés concernées, Lagardère et le Groupe M6 ont signé vendredi le contrat d’acquisition du pôle Télévision du Groupe Lagardère (hors Mezzo). La réalisation de l’opération reste conditionnée à l’agrément du Conseil Supérieur de l’Audiovisuel et des Autorités de Concurrence. Le prix de l’opération s’élèverait à 215 millions d’euros (valeur d’entreprise), payable à la date de réalisation définitive.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Une OPR (Officiis Properties), une OPA amicale (Cray), une fusion avortée (Liberbank / Unicaja Banco), une offre réussie (Dia) et une autre mise en échec (Scout24), sans parler des bruits (Commerzbank, Osram Licht) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Officiis Properties : la voie est libre pour l’OPR à 1,20 € l’action. La filiale de cette foncière de bureaux (ex-Züblin Immobilière France), Officiis Properties Paris Ouest 1, a cédé l’immeuble Newtime à un véhicule géré par Primonial REIM pour un prix net vendeur de 160,1 millions d’euros. Suite à cette cession et en application de l’article 236-6 du règlement général de l’AMF, REOF Holding, actionnaire majoritaire d’Officiis Properties, a indiqué qu’elle mettrait en œuvre une offre publique de retrait visant la totalité des actions qu’elle ne détient pas ainsi que les obligations convertibles en actions aux prix de 1,20 € par action et de 2,05 € par obligation convertible.

Sur les marchés étrangers

Hewlett Packard Enterprise acquiert le fabricant de supercalculateurs Cray. Les deux sociétés ont conclu un accord définitif aux termes duquel HPE va acheter cette entreprise américaine fondée en 1972 par Seymour Cray au prix de 35 $ par action, soit une prime de 17,4% sur le dernier cours coté sur le Nasdaq avant l’annonce, ce qui valorise Cray environ 1,4 milliard de dollars. Selon HPE, « l’explosion de données issues de l’intelligence artificielle, de l’apprentissage automatique et de l’analyse de données volumineuses, ainsi que l’évolution des besoins des clients pour des charges de travail intensives en données entraînent une expansion significative du calcul haute performance ». Sous réserve des conditions habituelles, la transaction devrait être finalisée d’ici le premier trimestre de l’exercice 2020 de HPE.

Liberbank et Unicaja Banco mettent un terme à leurs discussions. Les deux banques espagnoles, qui avaient entamé des pourparlers en vue d’une éventuelle fusion, n’ont pas réussi à se mettre d’accord sur les conditions qui devaient sceller l’opération et donner naissance à la sixième banque espagnole en termes d’actifs. « Les parties n’ont pas trouvé d’accord sur un éventuel échange d’actions, donc le conseil d’Unicaja Banca a décidé à l’unanimité de mettre un terme aux négociations », a déclaré la banque dans un communiqué, dont les termes sont repris par Liberbank.

Les opérations en cours

Euronext : les actionnaires approuvent le rachat de la Bourse d’Oslo. Lors de l’assemblée générale du 16 mai à Amsterdam, les actionnaires du principal opérateur paneuropéen, qui gère déjà les places de Paris, Bruxelles, Amsterdam, Lisbonne et Dublin, ont unanimement voté en faveur de l’acquisition par Euronext de 100% de la société Oslo Bors VPS. L’approbation des actionnaires était la dernière condition essentielle à la conclusion de la transaction, car la plupart des conditions préalables décrites dans l’offre d’Euronext étaient déjà remplies, y compris l’approbation du ministère des Finances de la Norvège. Euronext s’attend à respecter les conditions habituelles restantes et à clôturer la transaction avant la fin du 2^e trimestre 2019.

Quotium Technologies : l’OPR sera ouverte du 17 au 31 mai 2019. La société Technologies, qui détient désormais 99,15% du capital et 99,52% des droits de vote de cet acteur français de l’édition logicielle, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 11,30 €. Ce prix fait apparaître une prime de 0,9% sur le dernier cours avant l’annonce (11,20 €) et une prime de 0,3% sur la moyenne pondérée des 60 dernières séances. Le retrait obligatoire interviendra le 3 juin 2019.

Les résultats

Dia : LetterOne réussit son offre. A l’issue de son OPA, qui avait été prolongée jusqu’au 6 mai 2019 inclus, le fonds d’investissement de l’homme d’affaires russe Mikhaïl Fridman a porté sa participation de 29% à 58,4% dans la chaîne de hard discount espagnole. LetterOne proposait d’acquérir chaque action Dia au prix inchangé de 0,67 €, mais avait abaissé les conditions d’acceptation minimales à 50% du capital. Cette condition étant satisfaite, l’offre a donc une suite positive.

En revanche, l’offre sur Scout24 est mise en échec. Pulver BidCo, holding contrôlé par des fonds conseillés par Hellman & Friedman et des sociétés affiliées à Blackstone, a annoncé que l’OPA visant les actions du spécialiste allemand des petites annonces et de la publicité sur Internet n’a pas atteint le seuil d’acceptation de 50% plus une action. En conséquence, l’offre n’a pas abouti. Pour rappel, Pulver BidCo offrait 46 € par action Scout24, ce qui faisait ressortir une prime de 27,4% sur le cours du 13 décembre 2018 et valorisait Scout24 environ 4,9 milliards d’euros.

Sortie de cote

Stallergenes Greer : la radiation des actions d’Euronext est intervenue le 17 mai 2019. Suite à l’adoption des résolutions nécessaires à la mise en œuvre du Scheme of arrangement, les actionnaires auront le droit de recevoir de la part de Waypoint (Ares Life Sciences) 37 € en espèces pour chaque action de ce spécialiste du développement des traitements d’immunothérapie allergénique. Le paiement de la contrepartie en numéraire à l’agent payeur est prévue au plus tard le 23 mai 2019, avec un paiement ensuite aux actionnaires, conformément aux procédures normales.

A savoir

Le conseil constitutionnel valide la privatisation d’ADP et de La Française des jeux. Selon les « sages » de la rue de Montpensier, Aéroports de Paris ne présente pas, en l’état, les caractéristiques d’un service public national au sens du neuvième alinéa du Préambule de la Constitution de 1946. En conséquence, les dispositions de ce texte ne font pas obstacle au transfert au secteur privé de la majorité du capital de la société. S’agissant de La FDJ, le conseil constitutionnel considère qu’elle ne dispose pas d’un monopole de fait au sein du secteur des jeux d’argent et de hasard qui comprend également les paris hippiques, les jeux de casino et les paris sportifs en ligne. En outre, si La FdJ propose des paris sportifs et des jeux de poker en ligne, ces activités, ajoutées à celles de ses droits exclusifs, ne lui confèrent pas non plus une place prépondérante de nature à constituer un monopole de fait.

EssilorLuxottica et Delfin ont signé un accord pour résoudre les conflits de gouvernance d’EssilorLuxottica et accélérer le processus d’intégration du groupe. L’accord règle tout différend existant entre les parties. En conséquence de cet accord, il sera renoncé et mis fin à toutes les procédures judiciaires, y compris la demande d’arbitrage déposée par Delfin devant la Cour Internationale d’Arbitrage de la Chambre de Commerce Internationale le 27 mars 2019.

Rothschid & Co ne sortira pas de la cote. La cotation a beaucoup de vertus, explique Alexandre de Rothschild, président exécutif de Rothschild & Co, dans un entretien aux Echos : « plus de transparence ; une capacité plus forte à attirer des collaborateurs de bon niveau ; et pourquoi pas envisager un jour de faire des opérations de fusions-acquisitions en titre. Enfin, et ce n’est pas le moins, cela permet de fidéliser nos « partners » mondialement qui détiennent aujourd’hui 5% du groupe ; ce niveau a vocation à augmenter. S’il pouvait doubler dans la durée, je n’y verrais que des avantages ».

Sequana mis en liquidation judiciaire. Cette décision, qui intervient à la fin de la période d’observation ouverte au bénéfice de la société, résulte de l’impossibilité pour Sequana, à la suite de l’arrêt rendu par la Cour d’appel de Londres dans le litige l’opposant au groupe BAT Industries, de présenter un plan de redressement permettant d’apurer le passif dont elle doit tenir compte. De son côté, Antalis, qui a initié, avec l’assistance de Goldman Sachs, un processus de recherche d’une nouvelle structure actionnariale appelée à lui donner les moyens de son développement et de la mise en œuvre de son plan stratégique, poursuit sa démarche.

Bruits de marché

Commerzbank très entourée à la Bourse de Francfort. L’action du groupe bancaire allemand a gagné 4,34 € mardi 14 mai, à 7,72 €, soit un gain de 33,5% depuis le début de l’année. Selon l’agence Reuters, UniCredit aurait mandaté Lazard et son banquier Jörg Asmussen, ancien vice-ministre allemand des Finances, ainsi que JPMorgan, pour la conseiller sur une éventuelle offre d’achat sur Commerzbank. La première banque italienne, dirigée par Jean-Pierre Mustier, possède déjà la banque allemande HVB et réfléchit depuis longtemps à une expansion en Allemagne.

Osram Licht recherchée à la Bourse de Francfort. L’action du spécialiste de l’éclairage a gagné 5,3% jeudi 16 mai, à 28,80€, réduisant sa moins-value à 24% depuis le début de l’année. Après la publication d’informations selon lesquelles Bain Capital et Carlyle Group pourraient proposer 35 € par action, le groupe allemand a déclaré que les discussions se poursuivaient avec les deux sociétés de capital-investissement. Néanmoins, « les due diligence ne sont pas encore terminées », a tenu à préciser un porte-parole d’Osram Licht.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Une OPRA sur Terreïs « dans le tuyau », une victoire pour Occidental (et Total) sur Anadarko Petroleum, une prolongation de l’offre d’Euronext sur la Bourse d’Oslo, en attendant une annonce pour Europacorp, actuellement suspendue de cotation : voici les faits à retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Terreïs : l’OPRA est en marche. Lors de l’assemblée générale, les actionnaires de cette société foncière ont approuvé à l’unanimité l’opération de cession à Swiss Life d’un portefeuille de 28 actifs immobiliers pour un prix de 1,7 milliard d’euros et les résolutions visant à permettre la mise en œuvre de l’offre publique de rachat d’actions permettant aux actionnaires minoritaires de percevoir 60 € par action ordinaire (distributions de dividendes et prix de l’OPRA compris). La réalisation effective de la cession est prévue pour fin mai 2019, tandis que le versement des distributions et le règlement-livraison de l’OPRA devraient intervenir fin juillet 2019.

Sur les marchés étrangers

Anadarko Petroleum : la voie est libre pour Occidental et pour Total. Le groupe Chevron, qui avait signé un accord de fusion avec ce producteur américain d’or noir, a décidé de ne pas surenchérir sur l’offre d’Occidental. Pour rappel, ce dernier propose d’acquérir Anadarko dans le cadre d’une transaction à hauteur de 78% en espèces et 22% en actions. Pour une contrepartie globale de 76 $ par action Anadarko, chaque actionnaire recevra 0,2934 action nouvelle Occidental et 59 $ en espèces. Quant à Total, qui a signé un accord engageant avec Occidental, il va pouvoir acquérir des actifs d’Anadarko en Afrique pour un montant de 8,8 milliards de dollars. Cette cession était conditionnée au succès de l’offre en cours d’Occidental.

Les opérations en cours

Euronext prolonge de nouveau son offre sur la Bourse d’Oslo. Le principal opérateur paneuropéen, qui gère déjà les places de Paris, Bruxelles, Amsterdam, Lisbonne et Dublin, a décidé d’étendre la période d’acceptation de son offre sur Oslo Bors VPS jusqu’au 31 mai 2019. Euronext attend l’approbation finale du ministère des Finances norvégien, qui devrait être disponible à la mi-mai 2019. Toutes les autres conditions de son offre (révisée le 11 février 2019) demeurent inchangées. Euronext propose d’acquérir chaque action au prix de 158 couronnes norvégiennes, ce qui représente une prime de 44% sur le cours d’Oslo Bors VPS du 17 décembre 2018.

Les résultats

Parrot : Horizon rehausse sa participation. A la suite de son OPA au prix de 3,20 € par action et de 0,01 € par bon de souscription, clôturée le 7 mai, la société contrôlée par M. Henri Seydoux et sa famille détient désormais 62,52% du capital du spécialiste des drones civils et des objets connectés, 85,02% des BSA 1 et 85,89% des BSA 2.

Changements de tours de table

Worldline : Atos ne détient plus que 27,3% du capital. Suite au transfert d’actions et à la mise en paiement d’une distribution exceptionnelle en nature d’actions Worldline détenues par Atos au profit de ses actionnaires, le groupe dirigé par Theirry Breton détient désormais 27,35% du capital et 34,89% des droits de vote du prestataire de services de paiement électronique.

Guillemot Corporation : les fondateurs transmettent 23% des actions. La société, spécialisée dans les matériels et accessoires de loisirs interactifs, a été informée par les actionnaires-fondateurs et dirigeants de la transmission de titres Guillemot Corporation à leurs enfants et conjoints. Soucieux de pérenniser le groupe et de sensibiliser la nouvelle génération au développement futur de Guillemot Corporation, les donateurs ont décidé d’un commun accord de transmettre 23,01% du capital et 27,64% des droits de vote (exerçables en assemblée générale).

Mercialys : Casino réduit sa participation. Casino a franchi en baisse les seuils de 15% et 10% du capital de Mercialys et détient désormais 8,67% de cette société foncière spécialisée dans les centres commerciaux. Comme l’indique un courrier adressé à l’AMF, ce franchissement de seuils résulte du dénouement partiel d’un contrat financier portant sur des actions Mercialys avec paiement d’un différentiel conclu par Casino auprès de Crédit Agricole Corporate and Investment Bank (CACIB).

Paroles de Pros

Les arbitrages d’Edmond de Rothschild Fund Europe Synergy A. Ce fonds, géré par Philippe Lecoq et Olivier Huet, vise à générer une surperformance régulière sur un cycle économique complet par une sélection de valeurs potentiellement cibles d’OPA/OPE et de valeurs en restructuration. En avril, le fonds a gagné 3,97%, portant son avance à 13,68% sur les quatre premiers mois de l’année. Il a pris une nouvelle position sur Reckitt Benckiser et a soldé celle sur Dialog Semiconductor. Il a également allégé ses positions sur Smith & Nephew, Atos, Meggitt, Arkema et Daimler.

Les positions de Talence Situations Spéciales. Ce fonds, co-géré par Régis Lefort et Jean-François Arnaud, est positionné sur la thématique des situations spéciales (restructurations, opérations de fusions/acquisitions, valeurs stressées, etc.). En avril 2019, Talence Situations Spéciales a progressé de 6,09%, contre une hausse de 5,02% pour son indice de référence, l’Euro Stoxx index dividendes réinvestis. « Au niveau des mouvements, nous avons réalisé quelques dégagements sur certaines de nos positions ayant réalisé de belles performances au cours des dernières semaines, telles que Axa, Coface, Leonardo, Siemens-Gamesa, Sonae et Tele2, expliquent les gérants dans leur rapport. A l’inverse, nous nous sommes renforcés en Eramet ».

A savoir

Orange se renforce dans la cybersécurité. L’opérateur a signé un accord portant sur l’acquisition de 100% de SecureLink pour une valeur d’entreprise de 515 millions d’euros. Avec 248 millions de chiffre d’affaires en 2018, ainsi qu’une forte présence sur les marchés nordique, belge, néerlandais, allemand et britannique, SecureLink est l’un des plus importants acteurs indépendants des services de cybersécurité en Europe. Cette nouvelle acquisition positionne Orange en leader du secteur de la cybersécurité en Europe, avec plus de 600 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2018 et une présence dans 8 pays européens représentant 75% du marché.

Europacorp suspendue de cotation. A la demande du studio de cinéma fondé par Luc Besson, la cotation des actions a été suspendue sur le compartiment C d’Euronext Paris, à compter du lundi 6 mai 2019 après la clôture du marché, dans l’attente de la publication d’un communiqué et jusqu’à nouvel avis. Au cours de 1 €, en baisse de 7% sur les 3 derniers mois, Europacorp affiche une capitalisation de 41 millions d’euros. Le festival de Cannes, qui ouvre en grand ses portes mardi 14 mai, pourrait fournir l’opportunité d’une annonce par le réalisateur du Grand Bleu.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Coupée en deux par la fête du Travail, la semaine boursière n’a pas été très active. On note toutefois un projet d’OPR (Officiis Properties), le soutien de Berkshire Hathaway à Occidental dans la bataille pour la prise de contrôle d’Anadarko Petroleum, une prolongation (Dia) et la distribution en nature de 23,5% du capital de Worldline aux actionnaires d’Atos.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Officiis Properties : projet d’OPR à 1,20 €. REOF Holding, actionnaire majoritaire de cette société foncière de bureaux, souhaite lancer une offre publique de retrait visant la totalité des actions non détenues, ainsi que les obligations convertibles en actions, sous réserve de la cession de l’immeuble Newtime, prévue le 15 mai 2019. REOF Holding propose d’acquérir chaque action au prix unitaire de 1,20 € (contre un dernier cours de 0,30 € et un actif net réévalué de liquidation de 0,77 € au 31 mars 2019, sur une base diluée) et chaque obligation convertible au prix unitaire de 2,05 €. Cette OPR pourrait être suivie d’un retrait obligatoire si les conditions de seuil étaient remplies.

Sur les marchés étrangers

Anadarko Petroleum : Occidental a le soutien de Berkshire Hathaway. La société d’investissement de Warren Buffett s’est engagée à investir 10 milliards de dollars dans Occidental Petroleum, si cette dernière réussissait à acquérir Anadarko. En contrepartie, Berkshire Hathaway recevrait 100.000 actions privilégiée d’une valeur unitaire de 100.000 $, ainsi qu’un bon de souscription permettant d’acheter jusqu’à 80 millions d’actions ordinaires d’Occidental à un prix de levée de 62,50 $ par action. Pour rappel, Occidental a surenchéri sur l’offre de Chevron dans le cadre d’une transaction moitié en actions, moitié en espèces, évaluée à 57 milliards de dollars, dette comprise. Pour chaque action Anadarko apportée, les actionnaires recevraient 0,6094 action nouvelle Occidental et 38 $ en espèces, soit une contrepartie globale de 76 $ par action.

Les opérations en cours

Parrot : l’OPA se termine mardi 7 mai 2019. Horizon, contrôlée par M. Henri Seydoux et sa famille, qui détient au moins 57,26% du capital et 84,94% des BSA existants, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 3,20 € et la totalité des bons non détenus au prix unitaire de 0,01 €. Ce prix fait apparaître une prime de 82,9% sur le cours de clôture du 27 novembre 2018 (1,75€) et de 23,9%, sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédents. A noter que l’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire.

Dia : LetterOne prolonge son OPA jusqu’au 6 mai inclus. Après la publication des comptes de Dia, qui montrent une « détérioration continue des résultats », lefonds d’investissement de l’homme d’affaires russe Mikhaïl Fridman, qui détient déjà 29% de la chaîne de hard discount espagnole, a informé le régulateur (CNMV) qu’il souhaitait prolonger son OPA de cinq jours supplémentaires. LetterOne propose toujours d’acquérir chaque action Dia au prix de 0,67 €, ce qui valorise l’enseigne 400 millions d’euros, mais abaisse les conditions d’acceptation minimales à 50% du capital.

Les résultats

Harvest : Winnipeg Participations sous le seuil des 90%. A l’issue de son OPA au prix de 85 € par action, qui s’est déroulée du 4 au 26 avril 2019, cette société contrôlée par Five Arrows, fonds européen de capital investissement, détient désormais 84,65% du capital et 84% des droits de vote de cet éditeur de solutions digitales.

Sortie de cote

Keyyo : le retrait obligatoire interviendra le 7 mai 2019. Compte tenu des actions autodétenues (soit 8,59% du capital), les actions non présentées à l’OPA de Bouygues Telecom représentent 4,19% du capital et au plus 4,89% des droits de vote de cet opérateur de services télécoms. Par conséquent, le retrait obligatoire interviendra le 7 mai 2019 au prix de 34 € par action et portera sur 82.153 actions Keyyo.

Changements de tours de table

Atos procède à la distribution en nature de 23,5% du capital de Worldline. Le 3 mai 2019 correspond à la date de détachement pour la distribution de 2 actions Worldline pour 5 actions Atos détenues, et également à la date de détachement du dividende ordinaire de 1,70 € par action. En conséquence, l’action Atos qui a clôturé le 2 mai 2019 à 93,16 € a vu son cours d’ouverture du 3 mai ajusté de 24 € correspondant à 22,30 € pour la distribution des actions Worldline et 1,70 € pour le dividende ordinaire. La performance de l’action Atos doit donc être mesurée par rapport au cours ajusté à 69,16 €. A l’issue de cette distribution, qui sera mise en paiement le 7 mai 2019, Atos conservera 27,3% du capital social et 35% des droits de vote de Worldline.

Valeo : Bpifrance a franchi le seuil des 5%. Valeo se félicite du retour de Bpifrance en tant qu’actionnaire de long terme. « L’investissement de Bpifrance témoigne de sa confiance dans la pertinence de la stratégie de Valeo et du potentiel de croissance de celle-ci et contribuera à renforcer la position de Valeo en tant qu’acteur majeur des trois révolutions technologiques du secteur automobile, à savoir l’électrification, la voiture autonome et la mobilité digitale », explique l’équipementier automobile. Aussi, le conseil d’administration de Valeo soutiendra la nomination dans les prochaines semaines d’une personnalité choisie en commun pour représenter Bpifrance qui siègera au conseil.

A savoir

La Commission des sanctions de l’AMF a sanctionné Iliad et l’un de ses dirigeants. Elle a infligé à Iliad une sanction de 100.000 € et a sanctionné M. Maxime Lombardini, directeur général de la société à l’époque des faits, à concurrence de 600.000 €. Les manquements sont tous relatifs au projet d’acquisition par Iliad, en juillet 2014, de l’opérateur de téléphonie américain T-Mobile. La Commission a d’abord considéré que l’information relative à ce projet revêtait, dès le 2 juillet 2014, les caractéristiques d’une information privilégiée. Elle a ensuite retenu qu’Iliad avait attendu jusqu’au 31 juillet 2014 pour communiquer au public l’information en cause. Par ailleurs, elle a estimé qu’en cédant des actions Iliad pour son propre compte, dans le cadre d’une levée-cession d’options d’achat le 4 juillet 2014, puis pour le compte de sa compagne le 11 juillet 2014, M. Lombardini avait utilisé l’information privilégiée en cause.

Intesa Sanpaolo ne voit aucun intérêt à fusionner avec une autre banque européenne. « Nous n’avons aucune proposition sur la table car nous ne voyons pas de synergies possibles à tirer d’une fusion avec un autre groupe bancaire européen », a déclaré Carlo Messina, administrateur délégué d’Intesa, après l’assemblée générale de la première banque de détail italienne, à Turin. Et d’ajouter : il n’est pas facile de « créer des synergies de coûts qui constituent le véritable problème de ce type de transactions ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Un dépôt d’OPR (Quotium Technologies), une surenchère (Anadarko Petroleum), des discussions ou projets avortés (Commerzbank, EDP, Asda), des prolongations (Spark Therapeutics, Dia) et des « bruits » (Thomas Cook) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Quotium Technologies : la société de M. Tibérini a déposé son OPR à 11,30 € (contre 11 € prévu initialement).Technologies, qui détient désormais 99,15% du capital de cet acteur français de l’édition logicielle, s’engage à acquérir les actions non détenues au prix unitaire de 11,30 €. Ce prix fait apparaître une prime de 0,9% sur le dernier cours avant l’annonce et de 0,3% sur la moyenne pondérée des 60 dernières séances. L’initiateur a demandé à l’AMF de procéder au retrait obligatoire dès la clôture de l’OPR, quel qu’en soit le résultat. Sous réserve du feu vert de l’Autorité de régulation, l’offre devrait se dérouler du 16 au 29 mai 2019.

Sur les marchés étrangers

Anadarko Petroleum : Occidental Petroleum surenchérit sur l’offre de Chevron. Cette compagnie pétrolière et gazière propose d’acquérir ce producteur américain d’or noir dans le cadre d’une transaction moitié en actions, moitié en espèces, évaluée à 57 milliards de dollars, dette comprise. Pour chaque action Anadarko apportée, les actionnaires recevraient 0,6094 action nouvelle Occidental et 38 $ en espèces, soit une contrepartie globale de 76 $ par action. Celle-ci fait ressortir une prime de 18,5% sur le cours du 23 avril et une prime de 62% par rapport au cours de clôture du 11 avril, la veille de l’annonce de la proposition de Chevron, qui est structurée à hauteur de 75% en actions et 25% en espèces (0,3869 action nouvelle Chevron et 16,25 $ en cash).

Deutsche Bank et Commerzbank mettent fin à leurs discussions. « Il y a quelques semaines, nous avons entamé des pourparlers avec la Commerzbank en vue d’un rapprochement de nos deux banques », a déclaré Christian Sewing, président du directoire de la Deutsche Bank. « Cependant, nous avons maintenant décidé de ne pas poursuivre cette possibilité ». En effet, « après une analyse approfondie, nous avons conclu que cette transaction n’aurait pas généré suffisamment d’avantages pour compenser les risques supplémentaires d’exécution, les coûts de restructuration et les exigences de fonds propres associées à une intégration de cette ampleur ».

EDP : l’assemblée générale rejette de facto l’offre de CTG. A près de 57%, les actionnaires d’Energias de Portugal, réunis en assemblée générale, ont rejeté une résolution visant à supprimer la limitation des droits de vote à 25%, qui était une condition posée par China Three Gorges (CTG) pour mener à bien son offre d’achat annoncée en mai 2018. Celle-ci est désormais caduque, a fait savoir la CMVM. Pour rappel, le groupe public chinois, qui tire son nom du barrage des Trois Gorges, la plus grande centrale hydroélectrique au monde, avait décidé de partir à l’assaut du groupe d’électricité et de gaz portugais. CTG, qui détient déjà 23,27% du capital, avait soumis une offre au prix de 3,26 € par action, valorisant EDP 11,9 milliards d’euros.

Sainsbury’s et Asda (filiale de Walmart) ne fusionneront pas. La CMA, l’autorité nationale de la concurrence britannique, a rendu son avis définitif sur ce projet de rapprochement et l’a interdit. Selon elle, cette union, qui devait donner naissance à l’un des premiers groupes de vente au détail, aurait entraîné une hausse des prix dans les magasins, en ligne et dans de nombreuses stations-service du Royaume-Uni. Dès lors, les deux chaînes de supermarchés ont mis fin à ce projet d’un commun accord. Pour rappel, à l’issue de la fusion, Walmart, propriétaire exclusif d’Asda, devait détenir 42% du nouvel ensemble (mais 29,9% des droits de vote) et recevoir 2,975 milliards de livres dans le cadre d’une opération valorisant sa filiale 7,3 milliards de dollars.

Les opérations en cours

Edmond de Rothschild (Suisse) : l’offre sera ouverte du 9 mai au 6 juin 2019. Edmond de Rothschild Holding s’engage à acquérir toutes les actions au porteur non détenues au prix de 17.945 francs suisses par action (dividende brut de 2.445 francs suisses attaché). Par son offre, cette maison mère vise à porter sa participation à 100% du capital et a l’intention de requérir le retrait de la cote des actions Edmond de Rothschild (Suisse) auprès de SIX Swiss Exchange.

Spark Therapeutics : Roche repousse de nouveau l’échéance de son OPA. L’offre, qui avait été prolongée jusqu’au 2 mai, est désormais prorogée jusqu’au 3 juin 2019, en raison d’un examen plus long que prévu des autorités américaines. Le groupe pharmaceutique suisse s’engage à acquérir toutes les actions de ce laboratoire américain spécialisé dans la thérapie génique au prix unitaire de 114,50 $. Ce prix fait ressortir une prime de 122% par rapport au cours de clôture du 22 février 2019 sur le Nasdaq et valorise Spark Therapeutics 4,3 milliards de dollars.

Dia : LetterOne (L1) proroge son OPA d’une semaine jusqu’au 30 avril 2019. Le fonds d’investissement de l’homme d’affaires russe Mikhaïl Fridman, qui détient déjà 29% de la chaîne de hard discount espagnole, propose d’acquérir chaque action Dia au prix de 0,67 €, ce qui fait ressortir une prime de 56,1% sur le dernier cours coté avant l’annonce et valorise l’enseigne 400 millions d’euros.

Sortie de cote

Guy Degrenne : les actions ont été radiées le 23 avril 2019. A l’issue de l’OPR au prix de 0,26 € par action, le concert d’actionnaires composé de Diversita et de Vorwerk avait porté son contrôle à 97,44% du capital et 97,03% des droits de vote du spécialiste des arts de la table. Les initiateurs avaient précisé qu’ils demanderaient à l’AMF de procéder au retrait obligatoire dès la clôture de l’OPR.

Gemalto : les actions seront retirées de la cote le 29 mai 2019. Thales et Gemalto annoncent qu’à leur demande, Euronext a confirmé que les actions ordinaires composant le capital de Gemalto ne seront plus admises aux négociations sur Euronext Amsterdam et Euronext Paris à compter du 29 mai 2019. Le 28 mai 2019 sera donc le dernier jour au cours duquel les actions Gemalto seront admises aux négociations sur Euronext. Thales initiera dans les meilleurs délais une procédure de retrait obligatoire.

A savoir

La Commission des sanctions de l’AMF a sanctionné une société en plan de continuation pour avoir dissimulé ses difficultés, ainsi que ses dirigeants (et leurs sociétés) pour manquements d’initiés. Dans sa décision du 16 avril 2019, la Commission a infligé à la société Montaigne Fashion Group, son ancien PDG, M. Edouard Hubsch, et son ancien directeur général délégué en charge de la communication, M. Philippe Gellman, des sanctions respectivement de 90 000, 250 000 et 180 000 €. Elle a en outre sanctionné trois sociétés liées aux dirigeants, les sociétés Jekiti Mar Capital, Financière du Phœnix et SCI Plainville, à hauteur de 75 000, 225 000 et 10 000 €.

Elior Group a reçu une offre ferme de 1 542 millions d’euros de la part de PAI Partners pour l’acquisition d’Areas. Sous réserve des conditions suspensives usuelles, la clôture de l’opération devrait intervenir au cours de l’été 2019. Elior Group utiliserait le produit de la cession pour abaisser son ratio d’endettement dans une fourchette de 1,5 à 2 fois l’Ebitda. Dans cette fourchette, le groupe pourrait soutenir le développement ambitieux de l’entreprise dans son nouveau périmètre, racheter ses propres actions ou distribuer des dividendes à ses actionnaires.

Engie cède ses centrales à charbon en Allemagne et aux Pays-Bas. Engie a signé un accord avec le fonds d’investissement international spécialisé dans l’énergie Riverstone Holdings LLC, portant sur la cession de la totalité de sa participation dans plusieurs centrales à charbon situées aux Pays-Bas et en Allemagne. La transaction proposée réduira la dette financière nette consolidée d’Engie d’un montant de près de 200 millions d’euros. Cette cession est soumise aux conditions usuelles, sa réalisation étant prévue au cours du second semestre de l’année 2019.

Reworld Media : l’acquisition de Mondadori France se dessine. Le groupe a signé un protocole d’acquisition de 100% du capital pour70 M€, avec un éventuel complément de prix de 5 M€.L’opération prendrait la forme d’un transfert à Reworld Media de 100% du capital et des droits de vote Mondadori France dont : 85,7% du capital serait réalisé sous forme d’acquisition pour un prix de 60 M€ (dont 10 M€ en crédit vendeur), et 14,3% du capital serait réalisé sous forme d’un apport en nature d’actions Mondadori France pour une valeur de 10 M€, rémunéré en actions Reworld Media dans le cadre d’une augmentation de capital à intervenir (au prix unitaire de 2,81 €).

Bruits de marché

Thomas Cook très recherchée mardi à la Bourse de Londres. L’action du voyagiste britannique s’est envolée de 18,3%, à 28,99 pence, sur des rumeurs d’intérêt de groupes étrangers. Selon la chaîne Sky News, la société d’investissement KKR et le fonds suédois EQT Partners seraient sur les rangs pour étudier une éventuelle acquisition du groupe qui a déjà mis en vente son activité de transport aérien et fermé des agences depuis le début de l’année.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPRA en vue pour Vivendi, acquisition d’envergure pour Publicis Groupe, fusion abandonnée pour Cerenis Therapeutics, OPA amicale sur Advanced Disposal Services, sans oublier la réouverture de l’offre sur Parrot : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Vivendi : vers une offre publique de rachat d’actions. L’assemblée générale des actionnaires, qui s’est tenue le 15 avril 2019 à Paris sous la présidence de Yannick Bolloré, a approuvé, à 67,71%, la 29^e résolution, à savoir la réduction de capital d’un montant nominal maximum de 1.796.072.014 €, soit 25% du capital, par voie de rachat par la société de ses propres actions dans la limite de 326.558.548 actions maximum suivi de l’annulation des actions rachetées. L’autorisation est donc donnée au directoire à l’effet de formuler une OPRA auprès de tous les actionnaires, de mettre en œuvre la réduction de capital et d’en arrêter le montant définitif.

Publicis Groupe acquiert Epsilon pour 4,4 milliards de dollars. Le 3^e groupe mondial de communication a conclu un accord avec Alliance Data Systems, coté à la Bourse de New York, en vue d’acquérir Epsilon, acteur majeur dans la data et les solutions marketing ciblées opérant essentiellement en Amérique du Nord. Le montant de la transaction s’élève à 4,4 milliards de dollars, correspondant à un prix net d’acquisition de 3,95 milliards après prise en compte des impacts fiscaux favorables liés à la transaction. Ce prix fait par ailleurs ressortir un multiple d’acquisition induit de 8,2 fois l’Ebitda ajusté 2018 de 485 millions de dollars.

Cerenis Therapeutics ne fusionnera pas avec H4Orphan Pharma. Le conseil d’administration de cette société biopharmaceutique a décidé de ne pas poursuivre les discussions avec H4Orphan Pharma, une nouvelle biotech française dédiée au développement de thérapies pour traiter les maladies pulmonaires, en vue de conclure la fusion des deux sociétés et ce, pour des divergences sur le projet de gouvernance de l’entreprise fusionnée.

Sur les marchés étrangers

Waste Management lance une OPA amicale sur Advanced Disposal Services. Après la signature d’un accord définitif, le numéro un de la gestion des déchets en Amérique du Nord va pouvoir acquérir son concurrent pour 3 milliards de dollars en vue de se développer dans l’est des Etats-Unis. Waste Management propose d’acquérir chaque action Advanced Disposal Services au prix de 33,15 $, ce qui fait apparaître une prime de 22,1% par rapport au cours de clôture du 12 avril 2019 et une prime de 20,9% sur la moyenne pondérée des 30 dernières séances avant cette date. Sous réserve des conditions de clôture habituelles, la transaction devrait être finalisée au cours du premier trimestre 2020.

Les opérations en cours

Parrot : l’OPA sera rouverte du 23 avril au 7 mai 2019. Horizon, contrôlée par M. Henri Seydoux et sa famille, qui détient désormais 57,26% du capital et 84,94% des BSA existants, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 3,20 € et la totalité des bons non détenus au prix unitaire de 0,01 €. Ce prix fait apparaître une prime de 82,9% sur le cours de clôture du 27 novembre 2018 (1,75€) et de 23,9%, sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédents. A noter que l’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire.

Ipsen a finalisé l’acquisition de Clementia Pharmaceuticals. A la suite de l’approbation de l’accord par les actionnaires de Clementia et la Cour supérieure du Québec, Ipsen annonce la finalisation de son acquisition. Conformément aux termes de l’arrangement, les actionnaires de Clementia Pharmaceuticals vont recevoir un paiement initial de 25 $ américains par action et un certificat de valeur garantie (CVG), qui leur assure un paiement différé à hauteur de 6 $ par CVG, sous réserve du dépôt réglementaire du palovarotène auprès de la Food and Drug Administration pour le traitement des ostéochondromes multiples (OM).

Les résultats

Keyyo : le retrait obligatoire se dessine. A l’issue de son OPA au prix unitaire de 34 €, Bouygues Telecom détient désormais 87,22% du capital et 85,97% des droits de vote de cet opérateur de services télécoms. Compte tenu des actions auto-détenues par Keyyo, les actions non présentées à l’offre représentent 4,19% du capital et 5,56% des droits de vote, étant précisé que ce pourcentage ne tient pas compte à ce stade de l’ensemble des pertes de droits de vote double attachés à certaines des actions apportées. Si les conditions sont remplies, l’initiateur pourra mettre en œuvre un retrait obligatoire aux mêmes conditions.

Gemalto : 97% des actions ont été apportées à l’offre de Thales. Pendant la période de réouverture de l’offre, 10.742.274 actions ont été apportées, ce qui représente 11,51% du capital de Gemalto et une valeur totale de 548 millions d’euros (pour un prix de 51 €, coupon attaché). Avec les actions déjà détenues, Thales contrôlera 97,02% du capital. Le paiement du prix pour les titres apportés pendant la période de réouverture a eu lieu le 18 avril 2019. Comme Thales détient plus de 95% des actions, la société initiera une procédure de retrait obligatoire.

Tours de table

Gaussin envisage de racheter Metalliance, cotée sur Euronext Access. Gaussin Manugistique annonce être entré en négociations exclusives avec les dirigeants de Metalliance en vue du rachat du bloc majoritaire de 51,42% qu’ils détiennent dans le capital de la société. Déjà actionnaire de Metalliance à hauteur de 44,32% depuis 2008, Gaussin détiendra, à l’issue de l’opération, 95,74% du capital de ce leader dans les engins logistiques pour la construction de tunnels. La finalisation est attendue d’ici la fin du 1^er semestre 2019.

L’actionnariat de SBT appelé à évoluer. Les actionnaires historiques de SBT, cotée sur Euronext Access et spécialisé dans le conseil et le développement de services innovants, ont fait une offre conjointe de cession de leurs actions au profit des managers de SBT. Cette offre prévoit la cession de la totalité de leurs actions, représentant environ 42% du capital, au prix de 5,53 € par action (contre un dernier cours de 7,70 €), avec un règlement en deux parties, l’une immédiatement et l’autre dans deux années. Les managers, représentés par le directoire de SBT, ont pris acte de cette offre et s’organisent en conséquence.

Important : pour Metalliance comme pour SBT, inscrits sur Euronext Access, les intervenants ne sont contraints ni par la procédure de lancement obligatoire d’une offre publique d’acquisition en cas de franchissement des seuils de 30% et 50%, ni par la procédure d’offre publique simplifiée en cas de changement d’actionnaire majoritaire.

A savoir

L’AMF obtient la mise sous séquestre des actions Systran SAS détenues par la société sud-coréenne LLsolu. Dans l’OPA suivie d’un retrait obligatoire faite en mai 2014, LLsolu, anciennement dénommée Systran International puis CLSI, s’était engagée à verser un éventuel complément de prix aux actionnaires de Systran. Ce versement était subordonné au résultat d’un litige qui opposait la Commission européenne. Le 28 juin 2017, Bruxelles a effectivement procédé au versement d’une indemnité d’un montant de 3.915.349,15 €. A ce jour, le versement du complément de prix n’a toujours pas eu lieu. Le président du TGI de Paris a fixé au 2 juillet 2019 la date de l’audience au cours de laquelle sera examinée la demande d’injonction à l’encontre de LLsolu aux fins du versement du complément de prix.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Avec une offre mixte géante dans le pétrole américain (Anadarko Petroleum), une offre devenue amicale dans les semi-conducteurs (Versum Materials) et une OPA à venir dans les télécoms (DNA), la semaine a été riche. Elle l’aurait été encore plus si Wynn Resorts n’avait pas abandonné les discussions avec l’australien Crown Resorts.

Les nouveautés

Chevron acquiert Anadarko Petroleum pour 33 milliards de dollars. La deuxième compagnie pétrolière des Etats-Unis derrière ExxonMobil a signé un accord définitif en vue d’acquérir ce producteur américain d’or noir dans le cadre d’une transaction à 75% en actions et à 25% en espèces. Pour chaque action Anadarko apportée, les actionnaires recevront 0,3869 action nouvelle Chevron et 16,25 $, soit une contrepartie globale de 65 $ par action sur la base du cours de Chevron le 11 avril 2019. Cette contrepartie fait ressortir une prime instantanée de 38,9%. En rachetant Anadarko, Chevron veut à la fois augmenter sa présence dans le bassin Permien, où sont concentrés les gisements de schiste américains, et dans le gaz naturel liquéfié.

Merck KGaA emporte Versum Materials au nez et à la barbe d’Entegris. Sensible à la proposition révisée du groupe pharmaceutique et chimique allemand, le fabricant de composants électroniques a signé un accord définitif. Merck KGaA offre 53 $ par action contre 48 $ précédemment, soit un relèvement de prix de 10,4%, valorisant Versum Materials 5,8 milliards de dollars. Le conseil d’administration de Versum a considéré à l’unanimité que cette proposition était « supérieure » à l’offre d’Entegris (qui proposait 1,12 action Entegris pour chaque action Versum Materials).

DNA : OPA en vue de Telenor à 20,90 €. L’opérateur norvégien a signé un accord portant sur l’acquisition de 54% des actions de l’opérateur télécom finlandais DNA, au prix unitaire de 20,90 €, soit une prime de 18,3% sur la moyenne des 3 derniers mois, ce qui le valorise 2,8 milliards d’euros. Pour ce faire, Telenor a conclu des accords avec les deux principaux actionnaires, Finda Telecoms et PHP Holding, qui détiennent respectivement 28,3% et 25,8% des actions. La finalisation de la transaction, prévue pour le 3^e trimestre, déclenchera une offre publique obligatoire sur les actions restantes de DNA au même prix de 20,90 €. Sous réserve du résultat de l’offre, Telenor a l’intention de maintenir la cotation de DNA au Nasdaq Helsinki.

Wynn Resorts a mis fin aux discussions avec l’australien Crown Resorts. Suite à la divulgation prématurée des échanges préliminaires, Wynn Resorts a mis fin à toutes les discussions concernant une éventuelle transaction. Crown Resorts, qui exploite des complexes hôteliers intégrés et des casinos, avait confirmé que des discussions avec Wynn Resorts étaient en cours en vue d’une offre mixte, moitié en espèces, moitié en titres. Celle-ci faisait ressortir une valeur implicite de 14,75 dollars australiens par action, soit une prime de 25,6% sur le cours de clôture de lundi.

Les opérations en cours

LVMH finalise l’acquisition du groupe Belmond. Le leader mondial du luxe a reçu l’approbation de l’acquisition de Belmond, qui détient ou exploite 46 hôtels, trains et croisières fluviales, par l’ensemble des autorités de concurrence compétentes. L’opération sera définitivement réalisée le 17 avril 2019. Pour rappel, LVMH acquiert Belmond pour un prix de 25 $ en numéraire par action Class A, soit une prime de 41,6% sur le dernier cours coté à New York. La transaction fait ressortir une valeur des fonds propres de 2,6 milliards de dollars. Avec cette acquisition, LVMH renforce sa présence dans l’univers de l’hôtellerie d’exception.

Guy Degrenne : l’OPR se termine jeudi 18 avril 2019. Le concert d’actionnaires composé de Diversita et de Vorwerk, qui détient 96,32% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues du spécialiste des arts de la table au prix unitaire de 0,26 €. Ce prix fait ressortir une prime de 22,6% sur le dernier cours coté avant l’annonce de l’opération, le 17 décembre 2018, et de 26,3% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois avant cette date. Les initiateurs ont demandé à l’AMF de procéder au retrait obligatoire dès la clôture de l’OPR, quel qu’en soit le résultat.

Les résultats

Parrot : Horizon au-delà des 50%, l’offre a une suite positive. A l’issue de son OPA au prix de 3,20 € par action et de 0,01 € par bon de souscription, la société Horizon, contrôlée par M. Henri Seydoux et sa famille, détient désormais 57,26% du capital du spécialiste des drones civils et des objets connectés, 84,94% des BSA 1 et 85,80% des BSA 2. L’offre publique a donc une suite positive.

Ceva Logistics : CMA CGM contrôle 97,89% du capital. A l’issue de la période supplémentaire d’acceptation, le groupe français de transport maritime détiendra 97,89% des actions du groupe suisse. Le règlement-livraison des titres apportés à l’offre devrait intervenir le 16 avril 2019. Pour rappel, le prix de 30 francs par action Ceva Logistics faisait ressortir une prime de 33,3% sur le dernier cours avant l’annonce de l’opération et une prime de 60,4% sur le cours du 1^er octobre 2018.

Tours de table

Rubis a subi des dégagements. L’action de cet opérateur indépendant du secteur de l’énergie cède 5,3% sur la semaine, à 48 €, ramenant à 2,4% son avance depuis le 1^er janvier. Crédit agricole CIB a placé 5,24% du capital pour le compte de la société Orfim dans le cadre d’un placement réservé aux investisseurs institutionnels. La transaction a été réalisée à 46,50 € par action Rubis, soit un montant de 237 millions d’euros, faisant ressortir une décote de 6,7% par rapport au cours de clôture de jeudi.

Videlio : Crozaloc veut passer de 46% à 65% sans OPA. Crozaloc, qui détient 46,3% du capital et 50,9% des droits de vote de Videlio, a l’intention d’acquérir de gré à gré plusieurs blocs d’actions auprès de cinq actionnaires représentant un total de 18,8% du capital de cette société spécialisée dans les services audiovisuels. Les actions seront acquises au prix unitaire de 1,80 €. A l’issue de ces acquisitions, Crozaloc viendrait à détenir 65,1% du capital de Videlio, sous réserve d’avoir obtenu de l’AMF une dérogation à l’obligation de déposer une offre publique d’achat.

A savoir

Engie en passe d’acquérir le groupe TAG, le plus grand propriétaire de réseau de transport de gaz naturel du Brésil. Le consortium dans lequel Engie détient une participation majoritaire a remporté la procédure d’appel d’offres engagée par Petrobras et portant sur l’acquisition d’une participation de 90% avec une offre finale et engageante de 8,6 milliards de dollars. La propriété totale nette de TAG par Engie, que ce soit directement ou par le biais d’Engie Brasil Energia, s’élèvera à 49,3%. Au vu de la structuration financière et du pourcentage de détention nette d’Engie, Engie prévoit un impact dette nette de 1,6 milliard d’euros en lien avec cette transaction. La finalisation de l’opération est prévue avant la fin du premier semestre 2019.

Ekinops : fin des discussions avec Nokia. A la suite d’articles de presse, ce fournisseur de solutions de télécommunications avait annoncé le 18 octobre 2018 avoir entamé des discussions préliminaires avec Nokia Corporation concernant une éventuelle acquisition d’Alcatel Submarine Networks (ASN). Depuis cette date, Ekinops a étudié la possibilité de rapprocher les deux entreprises et a discuté des termes de cette éventuelle opération avec Nokia. « Aucun accord n’a cependant été conclu et les discussions avec Nokia sont maintenant arrêtées », déclare la société.

Opérations de visite et saisie inopinées dans le secteur des vins et spiritueux. Les services d’instruction de l’Autorité de la concurrence ont procédé, après autorisation d’un juge des libertés et de la détention, à des opérations de visite et saisie inopinées auprès d’entreprises suspectées d’avoir mis en œuvre des pratiques anticoncurrentielles dans le secteur des vins et spiritueux. « A ce stade, ces interventions ne préjugent bien évidemment pas de la culpabilité des entreprises concernées par les pratiques présumées, que seule une instruction au fond permettra, le cas échéant, d’établir », est-il précisé. L’Autorité de la concurrence ne fera aucun autre commentaire ni sur l’identité des entreprises visitées ni sur les pratiques visées.

Mediobanca prend le contrôle de Messier Maris & Associés (MMA). Les deux établissements ont annoncé un partenariat stratégique dans le cadre duquel la première banque d’affaires italienne acquiert une participation de 66% dans MMA. Fondée fin 2010 par Jean-Marie Messier et Erik Maris, MMA est désormais l’un des noms qui comptent dans le Corporate Finance. Bien que MMA soit réputée pour ses activités de fusions et acquisitions, elle exerce également des activités de conseil en matière de dette et de capital, ainsi que de restructuration de la dette. Les associés fondateurs de MMA continueront de diriger la société, « pleinement engagés avec Mediobanca dans la poursuite de son développement ».

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Une offre publique qui se concrétise (Panalpina), d’autres qui démarrent (Guy Degrenne, Harvest) ou qui se prolongent (Bourse d’Oslo, Spark Therapeutics), sans oublier les nouvelles rumeurs (Commerzbank) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

DSV lance une OPE amicale sur Panalpina. Après avoir relevé plusieurs fois ses conditions, le groupe danois de logistique a finalement conclu un accord en vue d’acquérir son concurrent suisse dans le cadre d’une transaction en titres valorisée 4,6 milliards de francs. Pour chaque action Panalpina, DSV offrira 2,375 actions nouvelles DSV, ce qui équivaut à un prix d’offre implicite de 195,80 francs sur la base des cours du 29 mars et fait ressortir une prime de 42,9% sur le cours du 15 janvier 2019, dernière séance avant l’annonce de la première proposition de DSV.

Les opérations en cours

Elles démarrent

Guy Degrenne : l’OPR est ouverte jusqu’au 18 avril 2019 inclus. Le concert d’actionnaires composé de Diversita et de Vorwerk, qui détient 96,32% du capital, s’engage à acquérir les actions non détenues du spécialiste des arts de la table au prix unitaire de 0,26 €. Ce prix fait ressortir une prime de 22,6% sur le dernier cours coté avant l’annonce de l’opération, le 17 décembre 2018, et de 26,3% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois avant cette date. Les initiateurs ont demandé à l’AMF de procéder au retrait obligatoire dès la clôture de l’OPR, quel qu’en soit le résultat.

Harvest : l’OPA simplifiée se déroule jusqu’au 26 avril 2019. Winnipeg Participations (contrôlée par Five Arrows, fonds européen de capital investissement), qui détient désormais 71,03% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 85 €. Ce prix fait ressortir une prime de 17,2% par rapport au dernier cours avant l’annonce de l’offre, le 14 décembre 2018, et une prime de 13,2% sur la moyenne pondérée des 60 séances avant cette date. Winnipeg Participations a l’intention de mettre en œuvre une procédure de retrait obligatoire à l’issue de l’offre, si les conditions de seuil de détention étaient remplies.

Elles se prolongent

Euronext prolonge de nouveau son offre sur la Bourse d’Oslo. Le principal opérateur paneuropéen a décidé d’étendre la période d’acceptation de son offre sur Oslo Bors VPS jusqu’au 6 mai 2019, à 18 heures. Euronext propose d’acquérir chaque action au prix de 158 couronnes norvégiennes, ce qui représente une prime de 44% sur le cours d’Oslo Bors VPS du 17 décembre 2018. Euronext rappelle qu’il a déjà obtenu la majorité des actions d’Oslo Børs VPS, soit 53,1% du capital. Le feu vert du ministère des Finances norvégien constitue la dernière condition préalable à la conclusion de l’acquisition de la majorité des actions.

Spark Therapeutics : Roche repousse l’échéance de son OPA. L’offre, qui devait expirer le 3 avril 2019, à minuit, heure de New York, a été prolongée jusqu’au 2 mai 2019. Le groupe pharmaceutique suisse s’engage à acquérir toutes les actions de ce laboratoire américain spécialisé dans la thérapie génique au prix unitaire de 114,50 $. Ce prix fait ressortir une prime de 122% par rapport au cours de clôture du 22 février 2019 sur le Nasdaq et valorise Spark Therapeutics 4,3 milliards de dollars.

Elles se terminent bientôt

Parrot : l’OPA se termine mercredi 10 avril 2019. Horizon, contrôlée par M. Henri Seydoux et sa famille, qui détient désormais 45,69% du capital et 77,60% des BSA existants, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 3,20 € et la totalité des bons non détenus au prix unitaire de 0,01 €. Ce prix fait apparaître une prime de 82,9% sur le cours de clôture du 27 novembre 2018 (1,75€) et de 23,9%, sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédents. A noter que l’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire.

Keyyo : l’offre rouverte sera close vendredi 12 avril 2019. Bouygues Telecom, qui détient désormais 85,45% du capital de cet opérateur de services télécoms, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 34 €. Ce prix fait ressortir une prime de 30,8% sur le dernier cours avant l’annonce de l’opération, le 25 octobre 2019, et une prime de 33,8% sur la moyenne pondérée des cours sur les 60 séances avant cette date. Si les conditions sont remplies, Bouygues Telecom a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Les résultats

Selectirente : l’OPA rouverte ne fait pas le plein. A l’issue de son offre rouverte au prix de 86,80 € par action et de 87,25 € par Oceane, Tikehau Capital, de concert avec d’autres actionnaires, a porté son contrôle de 79,44% à 81,03% dans le capital de cette foncière spécialisée dans l’immobilier de murs de commerces. Par ailleurs, les membres du concert détiennent désormais 97,49% des Océanes en circulation.

Sortie de cote

Soft Computing : le retrait obligatoire est intervenu le 2 avril 2019 au prix de 25 € par action. Il a porté sur 40.198 actions, représentant 1,92% du capital de cette société spécialisée dans la data marketing, Multi Market Services France Holdings (contrôlée par Publicis Groupe) ayant auparavant porté son contrôle à environ 98%.

Tours de table

Marie Brizard Wine and Spirits (MBWS) : la Cofepp est désormais majoritaire. Par suite de l’exercice de 11,5 millions de bons de souscription, attribués le 29 mars 2019, la Compagnie Financière Européenne de Prises de Participation a franchi en hausse le seuil de 50% pour détenir désormais 53,27% du capital du groupe de spiritueux. Pour rappel, l’accroissement de la participation de la Cofepp a fait l’objet d’une décision de dérogation à l’obligation de déposer un projet d’offre publique.

Latécoère : Searchlight Capital Partners prend 26% du capital. Cette société d’investissement rachète les parts détenues dans l’équipementier aéronautique par Apollo Capital Management, Monarch Alternative Capital et CVI Partners. La transaction est réalisée au prix de 3,85 € par action, ce qui valorise cette participation de 26% à 95 millions d’euros. Latécoère, qui accueille « favorablement ce projet d’opération », « confirme que sera soumise à son conseil d’administration la candidature de trois membres proposés par Searchlight ». Le marché voit d’un bon œil ce nouveau tour de table, l’action gagnant 7% sur la semaine, à 3,35 €.

Valneva : fin prochaine du pacte d’actionnaires. Cette société de biotechnologie, qui développe des vaccins contre des maladies infectieuses, a annoncé que les parties signataires du pacte d’actionnaires, conclu le 5 juillet 2013, ont décidé de ne pas le renouveler. En conséquence, ce pacte d’actionnaires expirera le 4 juillet 2019. Ce pacte incluait notamment des stipulations concernant la composition du conseil de surveillance et du directoire, des engagements de conservation de titres, des droits réciproques de premier refus ainsi qu’un mécanisme de protection contre une éventuelle dilution de Bpifrance Participations.

EDF cède ses 25% dans Alpiq à EBM et EOS. Cette opération valorise la participation dans l’énergéticien suisse à 489 millions de francs suisses (soit 436 millions d’euros), sur la base d’un prix d’achat de 70 francs suisses par action Alpiq. Le contrat d’acquisition prévoit des mécanismes relatifs à d’éventuels compléments de prix. La réalisation de la transaction reste soumise à l’autorisation de l’autorité allemande de la concurrence et pourrait intervenir d’ici la fin du 1^er semestre 2019.

A savoir

Publicis Groupe confirme étudier l’éventuelle acquisition d’Epsilon qui fait l’objet d’un projet de cession par Alliance Data Systems Corporation. Epsilon est un acteur majeur dans la data et les solutions marketing ciblées opérant essentiellement en Amérique du Nord. Néanmoins, « en l’état actuel des discussions et de l’examen du dossier, le Groupe ne peut donner d’indications ni sur la probabilité d’une offre, ni en quels termes celle-ci serait faite au cas où le Groupe décidait de déposer une offre ».

Bruits de marché

Commerzbank très entourée à la Bourse de Francfort. L’action du groupe bancaire allemand gagne 9,1% sur la semaine, à 7,53 €, soit une hausse de 30,2% depuis le début de l’année. Selon le Financial Times, citant des sources proches du dossier, la banque italienne UniCredit envisagerait d’acquérir une participation importante dans Commerzbank et de la fusionner avec HypoVereinsbank, la banque allemande qu’elle possède déjà. Le directoire de Commerzbank doit décider le 9 avril de l’opportunité d’intensifier les pourparlers avec Deutsche Bank ou de renoncer à un accord, écrivait mercredi l’hebdomadaire économique allemand Wirtschaftswoche.

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un week-end de détente et vous remercie de votre fidélité.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Précisions sur l’OPRA de Terreïs, projet de fusion de Cerenis Therapeutics, réouverture de l’offre sur Gemalto, offre mixte sur Wellcare, OPA sur Wabco, offre hostile sur Versum Materials, proposition d’achat sur Inmarsat : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Terreïs précise les conditions de l’OPRA et le montant des dividendes. Le prix offert aux détenteurs d’actions ordinaires serait de 34,62 €, après prise en compte des distributions pour un montant de 25,38 €. Au total, les minoritaires de cette foncière percevront 60 €. A comparer à l’ANR au 31 décembre 2018, soit 56,99 €, la prime offerte ressort à 5,3%. Ovalto a fait part de son intention de ne pas apporter sa participation à l’OPRA afin de réserver la liquidité à l’ensemble des minoritaires. La cession est prévue pour mai 2019, tandis que le versement des distributions et le règlement de l’OPRA devraient intervenir en juillet 2019. En fonction du résultat de l’OPRA, Ovalto déposera une OPR suivie d’un retrait obligatoire.

Cerenis Therapeutics et H4 Orphan Pharma en route pour une fusion. Les deux sociétés de biotechnologie sont entrées en négociation exclusive en vue d’un rapprochement stratégique qui créerait un spécialiste des maladies orphelines pulmonaires, cardiométaboliques et oncologiques. Ce rapprochement prendrait la forme d’une absorption de H4Orphan Pharma par Cerenis Therapeutics dont les titres sont admis aux négociations sur le compartiment C d’Euronext. Si cette opération se réalise, les actionnaires de Cerenis Therapeutics devraient détenir 59% de l’entité fusionnée et ceux de H4 Orphan Pharma 41%.

Sur les marchés étrangers

Centene acquiert WellCare pour 15,3 milliards de dollars. Les deux compagnies américaines cotées à New York ont décidé de se rapprocher pour créer un leader de premier plan dans l’assurance-santé aux Etats-Unis. Selon les termes de l’accord, approuvé à l’unanimité par les conseils d’administration des deux sociétés, les actionnaires de WellCare recevront 3,38 actions Centene et 120 $ en espèces pour chaque action WellCare. Sur la base du cours de clôture du 26 mars 2019, la contrepartie totale ressort à 305,39 $ par action WellCare, soit une prime de 32,1% sur le dernier cours avant l’annonce. A l’issue de la transaction, les actionnaires de Centene détiendront 71% du nouvel ensemble et ceux de WellCare 29%.

ZF Friedrichshafen acquiert Wabco pour 7 milliards de dollars. L’équipementier automobile allemand a signé un accord définitif, approuvé par le directoire et le conseil de surveillance de ZF et par le conseil d’administration de Wabco, en vue de l’acquisition de son concurrent américain. ZF Friedrichshafen offre 136,50 dollars par action Wabco, faisant ressortir une prime de 13% sur le cours du 26 février 2019, dernière séance avant l’annonce de pourparlers. Le nouvel ensemble réalisera un chiffre d’affaires d’environ 40 milliards d’euros.

Merck KGaA part à l’assaut de Versum Materials. Le groupe pharmaceutique et chimique allemand a décidé de se passer de l’accord de la direction du fabricant de composants électroniques, en présentant directement son offre aux actionnaires. Merck offre ainsi 48 $ par action Versum Materials, ce qui représente une prime de 51,7% par rapport au cours précédant l’offre d’Entegris (qui propose, de son côté, une offre en titres, à raison de 1,12 action Entegris par action Versum Materials). « Nous sommes fermement résolus à finaliser l’acquisition de Versum et l’offre publique d’achat est une étape sans ambiguïté dans la réalisation de cet objectif », a déclaré Merck dans une lettre adressée aux actionnaires de Versum Materials.

Inmarsat accepte l’offre des fonds d’investissement. Le conseil d’administration de l’opérateur britannique de satellites a accepté la proposition d’achat d’un consortium, composé du fonds Apax Partners, de l’américain Warburg Pincus et de l’Office d’investissement du Régime de pensions du Canada (OIRPC). Le prix offert s’élève à 7,21 $ par action (dividende de 0,12 $ inclus), soit 546 pence, faisant ressortir une prime de 24% sur le dernier cours avant l’annonce et une prime de 44% sur le cours au 27 février 2019, dernière séance avant les mouvements spéculatifs. Ce qui valorise Inmarsat entre 3,3 et 3,4 milliards de dollars.

Les opérations en cours

Gemalto : Thales rouvre son OPA jusqu’au 15 avril 2019. Pendant la période d’acceptation, 79.889.388 actions ont été apportées à l’offre, soit 85,58% du capital de Gemalto pour une valeur totale de 4.074 millions d’euros (pour un prix de 51 €, dividende attaché). Le paiement aura lieu le 2 avril 2019. Les actionnaires qui n’ont pas apporté leurs actions auront la possibilité de les apporter dans les mêmes termes, pendant la période de réouverture qui débutera le 1^er avril 2019 et expirera à 17h40 (heure d’Amsterdam) le 15 avril 2019. Si Thales détient au moins 95% du capital de Gemalto, le groupe a l’intention d’initier une procédure de retrait obligatoire.

Sortie de cote

Soft Computing : le retrait obligatoire interviendra le 2 avril 2019 au prix de 25 € par action. Il portera sur 40.198 actions, représentant 1,92% du capital de cette société spécialisée dans la data marketing, Multi Market Services France Holdings (contrôlée à 100% par Publicis Groupe) ayant porté son contrôle à environ 98%.

Soboa : les BGI frôlent les 99%. A l’issue de son OPA simplifiée visant les actions de la Société des Brasseries de l’Ouest Africain au prix de 690 € par action, les Brasseries & Glacières Internationales ont porté leur contrôle de 96,12% à 98,71%. A l’issue de l’offre, les actions Soboa sont radiées d’Euronext. La règlementation applicable à cette société de droit sénégalais ne prévoit pas de procédure de retrait obligatoire.

A savoir

Scor s’oppose au fonds CIAM dans la perspective de l’assemblée du 26 avril. Le fonds activiste va demander la mise à l’écart de Denis Kessler de la présidence du groupe de réassurance en raison d’une concentration excessive des pouvoirs à la suite du rejet d’une offre de rachat de Covéa. Scor, de son côté, regrette vivement que CIAM ait rendu public son projet (qui sera soumis au vote de l’assemblée en tant que résolution non agréée par le conseil d’administration), sans lui donner la possibilité d’un échange contradictoire. Quant à Covéa, il a pris connaissance du communiqué de Scor du 25 mars et des accusations réitérées de Scor à son encontre. Covéa réaffirme avec fermeté que « les allégations de Scor sont totalement infondées.  Elles font, au demeurant, l’objet d’une plainte pour diffamation ». Ambiance.

EssilorLuxottica : Delfin saisit la CCI sur la crise de gouvernance. La holding de Leonardo del Vecchio, premier actionnaire et président exécutif d’EssilorLuxottica, a annoncé mercredi soir qu’elle saisissait la Chambre de commerce internationale pour faire constater ce qu’elle qualifie de « violations de l’accord de rapprochement » entre Essilor et Luxottica. Delfin précise qu’elle veut « obtenir une injonction de se conformer au pacte jusqu’à son terme », en 2021 et dément « toute tentative de prise de contrôle d’EssilorLuxottica, qu’elle soit « rampante » ou « de fait » ».

Iliad conteste les griefs de l’AMF. Le groupe Iliad, maison-mère de Free, et son président Maxime Lombardini ont reçu une notification de griefs de l’Autorité des marchés financiers. Il est reproché à la société d’avoir retardé de quelques jours la communication au marché de son intérêt pour T Mobile US annoncé fin juillet 2014, et à son président (directeur général au moment des faits) deux opérations de cession d’actions début juillet 2014. Dans un court communiqué, Iliad et Maxime Lombardini contestent formellement ces « griefs infondés ».

Retrait obligatoire et expertise indépendante : vers une évolution des pratiques. En l’état, le projet de loi Pacte prévoit la possibilité de mettre en œuvre un retrait obligatoire à l’issue d’une offre publique, dès lors que les actionnaires minoritaires ne détiennent pas plus de 10% du capital et des droits de vote, contre 5% actuellement. Dans ce contexte, l’AMF a souhaité mener une réflexion sur les moyens qui pourraient être mis en œuvre afin d’assurer une meilleure protection des actionnaires minoritaires, cette réflexion étant élargie à l’expertise indépendante, historiquement liée au retrait obligatoire. Le groupe devrait faire part de ses préconisations d’ici la fin du premier semestre.

A lire

Prix Turgot du Meilleur Livre d’Economie Financière : and the winner is… Guillaume Pitron pour son ouvrage « La guerre des métaux rares » (Les liens qui libèrent). Cet ouvrage révèle qu’après le charbon au XIX^e siècle et le pétrole au XX^e siècle, les métaux rares utilisés dans les équipements électroniques deviennent progressivement la ressource stratégique du XXI^e. Le cri d’alarme est géopolitique : le monde a de plus en plus besoin de métaux rares pour son développement numérique et donc, pour toutes les technologies de l’information et de la communication. Ces métaux sont chers à extraire et à purifier. Leur extraction et leur recyclage sont polluants. Les gouvernements occidentaux, les COP et les ONG doivent se pencher dans l’urgence sur les externalités de cette nouvelle transition énergétique.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA sur Stallergenes Greer, fusion de FIS avec Worldpay, discussions en vue d’une fusion entre Deutsche Bank et Commerzbank, proposition d’achat sur Inmarsat, sans parler des offres rouvertes (Selectirente, Keyyo) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Stallergenes Greer : OPA de Waypoint à 37 € par action. Au terme d’un accord avec Ares Life Sciences, l’opération sera mise en œuvre sous la forme d’un « scheme of arrangement » de droit anglais. Dans ce cadre, Waypoint, qui détient 83,9% du capital, offrira 37 € en espèces par action, ce qui valorise ce leader dans le développement des traitements d’immunothérapie allergénique 730,1 millions d’euros. Ce prix fait ressortir une prime de 42,9% sur le dernier cours avant l’annonce et une prime de 33,5% sur la moyenne pondérée sur les 3 mois précédents.

Sur les marchés étrangers

Fidelity National Information Services (FIS) acquiert Worldpay pour 35 milliards de dollars (43 milliards dette comprise). Le géant américain des technologies dans les services financiers a signé un accord de fusion définitif avec le leader mondial des systèmes de paiements. Dans ce cadre, les actionnaires de Worldpay recevront 0,9287 action nouvelle FIS et 11 $ en espèces pour chaque action Worldpay. A la clôture de la transaction, les actionnaires de FIS détiendront 53% du nouvel ensemble et ceux de Worldpay 47%.

Deutsche Bank a confirmé les discussions avec Commerzbank en vue d’une éventuelle fusion. « Compte tenu des opportunités qui se présentent », le comité de direction de Deutsche Bank a décidé « d’examiner les options stratégiques » afin « d’améliorer le profil de croissance et la rentabilité de la banque », a expliqué le premier établissement allemand. Dans ce contexte, « nous confirmons que nous avons engagé des discussions avec Commerzbank », en prévenant toutefois, selon la formule consacrée, qu’« il n’y a aucune certitude qu’une transaction sera conclue ».

Inmarsat courtisé par un consortium. Le conseil d’administration de l’opérateur de satellites a reçu une proposition d’achat non contraignante d’un consortium, composé de sociétés d’investissement. Prix proposé : 7,21 $ par action (546 pence), faisant ressortir une prime de 24% sur le dernier cours avant l’annonce, valorisant Inmarsat 3,3 milliards de dollars. Cette offre reste en discussion et il ne peut y avoir aucune certitude qu’elle pourra aboutir à une proposition formelle, a toutefois prévenu le groupe britannique. Sur la semaine, l’action Inmarsat a bondi de 17,5%, à 506,20 pence, soit une hausse de 33,5% depuis le 1^er janvier.

Les opérations en cours

Sur Euronext Paris

Soboa : l’OPA simplifiée se termine lundi 25 mars 2019. Les Brasseries & Glacières Internationales (BGI), qui détiennent au moins 96,12% du capital de la Société des Brasseries de l’Ouest Africain, s’engagent à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 690 €. Ce prix est égal au cours qui prévalait le 11 novembre 2018, dernière séance avant l’annonce de l’opération. A l’issue de l’offre, les actions Soboa seront radiées d’Euronext. La règlementation applicable à cette société de droit sénégalais ne prévoit pas de procédure de retrait obligatoire.

Selectirente : l’OPA est rouverte jusqu’au 29 mars 2019. A l’issue de son offre publique, Tikehau Capital détient désormais de concert avec d’autres actionnaires 79,44% du capital de cette foncière spécialisée dans l’immobilier de murs de commerces. Par ailleurs, les membres du concert détiennent également 96,48% des Océanes en circulation. Tikehau Capital s’engage donc à acquérir les titres non détenus au prix de 86,80 € par action et de 87,25 € par Oceane. Le prix par action fait ressortir une prime de 27,1% (dividende attaché) sur le dernier cours coté avant l’annonce de l’opération. Si les conditions requises sont remplies, Tikehau Capital se réserve la faculté de mettre en œuvre une procédure de retrait obligatoire.

Keyyo : l’offre est rouverte jusqu’au 12 avril 2019. Bouygues Telecom, qui détient désormais 85,45% du capital de cet opérateur de services télécoms, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 34 €. Ce prix fait ressortir une prime de 30,8% sur le dernier cours avant l’annonce de l’opération, le 25 octobre 2019, et une prime de 33,8% sur la moyenne pondérée des cours sur les 60 séances avant cette date. Si les conditions sont remplies, Bouygues Telecom a l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire.

Sur les marchés étrangers

Feu vert à l’acquisition de Coty par JAB. La Commission européenne a approuvé l’acquisition de Coty par JAB Holding Company. Coty est une entreprise mondiale de produits de beauté. JAB est un groupe privé axé sur les investissements dans des sociétés commercialisant des marques de thé et de café, des produits de boulangerie, des produits alimentaires, des boissons non alcoolisées, etc. Bruxelles a conclu que l’acquisition envisagée ne poserait pas de problème de concurrence, car les activités des sociétés ne se chevauchent pas.

Bruxelles autorise également l’acquisition de RPC Group par Apollo Management. RPC est actif dans la fabrication de produits en plastique, y compris les emballages, alors qu’Apollo Management est un fonds d’investissement international. La Commission européenne a conclu que l’opération envisagée ne poserait aucun problème de concurrence, car il n’y a pas de chevauchement horizontal, ni de relation verticale entre les activités de RPC et les sociétés contrôlées par Apollo Management.

Exceptions à la règle

Proactis : Perfect Commerce exemptée d’offre publique. L’AMF a examiné une demande de dérogation à l’obligation de déposer un projet d’offre publique, qui s’inscrit dans le cadre d’une évolution de l’actionnariat. Constatant que la cession d’actions Proactis projetée par Perfect Commerce au profit de Proactis UK, lesquelles sont contrôlées par Proactis Overseas Ltd, peut s’analyser comme un reclassement d’actions entre personnes appartenant à un même groupe, sans incidence sur le contrôle ultime de Proactis, l’AMF a octroyé la dérogation demandée.

Genomic Vision : Winance exemptée aussi d’offre publique. L’AMF a examiné la demande de dérogation à l’obligation de déposer un projet d’offre publique visant les actions de cette société spécialisée dans les tests en génétique, dans le cadre d’une augmentation de capital réservée d’un montant maximum de 5 millions d’euros. En effet, Winance pourrait, à l’issue de la première tranche, détenir directement plus de 30% du capital. Après examen, l’AMF a considéré que les opérations envisagées, dans l’hypothèse où elles interviendraient avant le 30 septembre 2019, s’analysent comme la souscription à l’augmentation de capital d’une société en situation avérée de difficulté financière. Par conséquent, l’AMF a octroyé la dérogation demandée.

Tours de table

Equitable Holdings : Axa appelé à passer sous les 50%. En sa qualité d’actionnaire cédant, Axa offre 40 millions d’actions ordinaires et a consenti aux banques du syndicat une option permettant l’acquisition de 6 millions d’actions supplémentaires dans un délai de 30 jours. Parallèlement à l’offre, Axa et Equitable ont conclu un contrat de rachat d’actions en vertu duquel Axa cèdera à Equitable 30 millions d’actions ordinaires. A l’issue de l’offre et du rachat d’actions, Axa détiendra moins de 50% des actions ordinaires d’Equitable.

Saint-Gobain : Wendel a réduit ses positions. Par suite d’une cession d’actions sur le marché, la société d’investissement a franchi en baisse le seuil de 5% des droits de vote et détient désormais, directement et indirectement, 3,50% du capital et 4,71% des droits de vote du groupe de matériaux.

A savoir

La famille Peugeot soutiendra une autre acquisition de PSA. La famille Peugeot, l’un des trois actionnaires de référence du constructeur automobile (avec Dongfeng et l’Etat français), soutiendra une nouvelle acquisition du constructeur automobile si une opportunité se présente, a déclaré aux Echos Robert Peugeot, président de la holding familiale FFP. « Nous avons soutenu dès le départ le projet Opel. Si une autre occasion se présente, ce n’est pas nous qui freinerons », tout en précisant qu’il faut toujours « un alignement des planètes » pour qu’une opération d’envergure se réalise.

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OPA, OPR, OPRA : encore six sociétés en période de pré-offre ! Ce sont des sociétés ayant fait l’objet d’une annonce d’offre publique, mais dont le projet n’a pas encore été officiellement déposé auprès de l’Autorité des marchés financiers (AMF). Par ordre d’apparition, il s’agit de Financière Marjos, Fauvet-Girel, April, Quotium Technologies, Terreïs et Agta Record.

• Le 12 juillet 2017, Krief Group a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Financière Marjos au prix unitaire de 0,10 €. Pour en savoir plus
• Le 20 juin 2018, Krief Group a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions Fauvet-Girel au prix unitaire de 33,27 €. Pour en savoir plus
• Le 29 décembre 2018, CVC Capital Partners a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPA simplifiée visant les actions April au prix unitaire de 22 €. Pour en savoir plus
• Le 12 février 2019, la société Technologies (contrôlée par M. Michel Tibérini) a annoncé les caractéristiques d’un projet d’OPR suivie d’un retrait obligatoire visant les actions Quotium Technologies au prix unitaire de 11 €. Pour en savoir plus
• Le 12 février 2019, Terreïs a annoncé les caractéristiques d’un projet d’offre publique de rachat de ses propres actions qu’elle envisage de déposer. Pour en savoir plus
• Le 6 mars 2019, Assa Abloy a annoncé les caractéristiques d’un projet d’offre publique visant les actions Agta Record au prix unitaire de 70 €. Pour en savoir plus

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Dépôt de l’OPR sur Guy Degrenne, OPA sur Edmond de Rothschild (Suisse), offres amicales d’Exacompta sur Biella et de CGI sur Acando, abandon du projet de rachat de Newmont Mining, sans parler des nombreuses opérations en cours (Gemalto, Selectirente, Bourse d’Oslo, Dia) : la semaine a été particulièrement riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Guy Degrenne : le concert d’actionnaires a déposé son OPR. Diversita et Vorwerk, qui détiennent ensemble 96,32% du capital, s’engagent à acquérir les actions non détenues du spécialiste des arts de la table au prix unitaire de 0,26 €. Ce prix fait ressortir une prime de 22,6% sur le dernier cours coté avant l’annonce, le 17 décembre 2018, et de 26,3% sur la moyenne pondérée des 3 derniers mois avant cette date. Les initiateurs ont demandé à l’AMF de procéder au retrait obligatoire dès la clôture de l’OPR, quel qu’en soit le résultat. Sous réserve du feu vert de l’Autorité de régulation, l’offre devrait se dérouler du 5 au 18 avril 2019.

Sur les marchés étrangers

Edmond de Rothschild (Suisse) : projet d’OPA en vue d’un retrait de la cote. Le holding de la (future) tête de pont des activités bancaires du groupe spécialisé dans la banque privée et la gestion d’actifs offrira 17.945 francs suisses par action au porteur, soit une prime de 9,4% sur le dernier cours coté avant l’annonce. Si l’assemblée générale du 26 avril 2019 approuvait la distribution du dividende proposé, le montant brut du dividende de 2.445 francs suisses par action au porteur sera déduit du prix offert dans l’OPA, lequel s’élèvera en conséquence à 15.500 francs suisses.

Exacompta lance une OPA amicale sur Biella. La société spécialisée en articles de papeterie, fournitures de bureau, papier d’écriture et bureautique propose 4.607 francs suisses par action pour acquérir son concurrent suisse. Chaque actionnaire de référence, à savoir EGS Beteiligungen, Nebag et Neher Holding (représentant ensemble 52,69% des actions de Biella), a signé un engagement d’apport de leurs titres à l’offre d’Exacompta. La période d’offre devrait se terminer le 12 avril 2019.

CGI lance une offre amicale sur Acando. Le groupe canadien lance, via sa filiale CGI Nordic Holdings, une offre publique d’achat de 41,45 couronnes suédoises par action Acando, soit une prime de 44,2% par rapport au cours du 8 mars 2019 sur le Nasdaq Stockholm et valorise cette société de conseil informatique 409 millions d’euros. Avant l’annonce de l’offre, CGI Nordic a conclu des engagements d’apport avec Svedulf Fastighets, Bjursund Invest et Svolder, en vue d’acquérir un total de 23,58 millions d’actions au même prix de 41,45 couronnes. Sous réserve des conditions habituelles, la transaction devrait être finalisée au 3^e trimestre 2019.

Barrick Gold a abandonné son projet de rachat hostile, qui valorisait Newmont Mining quelque 17,85 milliards de dollars. Néanmoins, le géant aurifère canadien a saisi l’idée de Newmont Mining de créer une coentreprise pour valoriser les mines des deux groupes situées dans le Nevada. Cette entité, qui sera détenue à hauteur de 61,5% par Barrick Gold et à 38,5% par Newmont Mining, devrait leur permettre de dégager des synergies annuelles avant impôts de 500 millions de dollars au cours des cinq premières années de son existence.

Les opérations en cours

Gemalto : Thales a fixé au 28 mars 2019 la date de clôture de son OPA. Thales a décidé de renoncer à la condition suspensive relative aux autorisations règlementaires concernant le contrôle des concentrations et les investissements étrangers en Russie. Toutes les autres autorisations ont été obtenues. Conformément à l’exemption accordée par l’Autorité néerlandaise des marchés financiers (AFM), les actionnaires de Gemalto disposent de deux semaines complètes pour apporter leurs actions à l’offre de Thales. La période d’acceptation s’achèvera ainsi à 17h40 (heure d’Amsterdam), le jeudi 28 mars 2019.

Selectirente : l’OPA est rouverte du 18 au 29 mars 2019. Tikehau Capital, qui détient désormais de concert 79,44% du capital de cette foncière spécialisée dans les murs de commerces, s’engage à acquérir les titres non détenus au prix de 86,80 € par action et de 87,25 € par Oceane. Le prix par action fait ressortir une prime de 27,1% sur le dernier cours coté avant l’annonce de l’opération. Si les conditions requises sont remplies, Tikehau Capital se réserve la faculté de mettre en œuvre une procédure de retrait obligatoire.

Euronext prolonge son offre sur la Bourse d’Oslo. Pour se donner les meilleures chances de succès, le principal opérateur paneuropéen, qui gère déjà les places de Paris, Bruxelles, Amsterdam, Lisbonne et Dublin, a décidé d’étendre la période d’acceptation de son offre sur Oslo Bors VPS jusqu’au 1^er avril 2019. Toutes les autres conditions de son offre (révisée le 11 février 2019) demeurent inchangées. Euronext propose d’acquérir chaque action au prix de 158 couronnes norvégiennes, ce qui représente une prime de 44% sur le cours d’Oslo Bors VPS du 17 décembre 2018.

Bruxelles autorise l’acquisition de Dia par LetterOne. La Commission européenne a approuvé l’acquisition de la chaîne de hard discount espagnole Distribuidora Internacional de Alimentación par LetterOne Investment. Bruxelles a conclu que l’opération envisagée ne poserait pas de problème de concurrence en raison de l’absence de chevauchement horizontal et de relations verticales entre les activités de Dia et les sociétés contrôlées par LetterOne. Pour rappel, le fonds d’investissement, qui détient 29% de Dia, propose d’acquérir chaque action au prix de 0,67 €, ce qui fait ressortir une prime de 56,1% sur le dernier cours coté avant l’annonce.

Les résultats

Keyyo : Bouygues Telecom sous les 90%. A l’issue de l’OPA, qui s’est déroulée du 7 février au 13 mars 2019 au prix de 34 € par action, Bouygues Telecom contrôle désormais 85,45% du capital et 82,59% des droits de vote de cet opérateur de services télécoms. La condition minimale requise, à savoir l’obtention d’au moins 50% du capital ou des droits de vote, est satisfaite. L’offre a donc une suite positive.

Ceva Logistics : CMA CGM frôle déjà les 90%. Le groupe français, l’un des leaders du transport maritime, contrôle 89,5% des droits de vote du groupe de logistique suisse, selon les résultats provisoires de son offre. Une période supplémentaire d’acceptation débutera le 20 mars et s’achèvera le 2 avril 2019. CMA CGM offre 30 francs suisses par action Ceva, ainsi valorisé 1,67 milliard de francs, dans le cadre d’une opération menée de manière coordonnée entre les deux parties. Ce prix fait ressortir une prime de 33,3% sur le dernier cours avant l’annonce de l’opération.

Tours de table

Inside Secure a un nouvel actionnaire de référence. La société, au cœur des solutions de sécurité pour les appareils mobiles et connectés, a reçu le 7 mars 2019 de la part d’OEP Inside B.V., une demande de remboursement anticipé en actions nouvelles de l’intégralité de ses ORA. En conséquence, OEP recevra en remboursement 21.651.191 actions nouvelles d’Inside Secure à la date du 1^er avril 2019, représentant 25,55% du capital actuel (sur une base non diluée).

Futuren : EDF passe la barre des 90%. Par suite d’acquisitions, le concert composé des sociétés EDF Renouvelables et EDF Energies Renouvelables Belgium a franchi en hausse le seuil de 90% et détient désormais 90,19% du capital et 90,04% des droits de vote du producteur d’électricité d’origine éolienne.

A savoir

Engie a finalisé la cession de 69,1% dans Glow, producteur indépendant d’énergie coté à la Bourse de Thaïlande, pour un montant de 2,6 milliards d’euros. Cette transaction fait suite à un premier contrat d’achat d’actions signé entre Engie et GSPC en juin 2018. Avec cette cession, Engie n’exploitera plus d’actifs au charbon dans la région Asie-Pacifique. Ce combustible ne représentera plus que 6% de la capacité de production d’électricité d’Engie, contre 13% à la fin de 2015.

Primonial annonce l’acquisition à 100% de La Financière de l’Echiquier. Après avoir pris une participation de 40% en mars 2018, Primonial a signé un protocole d’accord en vue d’acquérir les 60% restants de LFDE, auprès des deux fondateurs, ainsi que des salariés de la société. Cette opération a reçu le plein support des actionnaires de Primonial, Bridgepoint et Crédit Mutuel Arkéa, ainsi que des instances représentatives du personnel, qui voient dans cette opération une occasion unique de créer un acteur de référence en Europe. Le closing est prévu au cours de l’été 2019.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Offre en vue sur Agta Record, OPA amicale sur Nightstar, surenchère du Nasdaq sur la Bourse d’Oslo, rejet de l’offre de Merck par Versum Materials et de celle de Barrick Gold par Newmont Mining, sans oublier les opérations en cours (Soboa, Soft Computing, Parrot…) : le mois de mars démarre fort. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

Sur Euronext Paris

Agta Record : OPA en vue d’Assa Abloy à 70 €. Suite au projet d’acquisition d’une participation majoritaire de 53,75% détenue par Agta Finance, Assa Abloy détiendrait 93,77% du capital d’Agta Record cotée sur Euronext Paris. En cas de réalisation, cette opération serait suivie d’une offre publique sur les actions non détenues au prix de 70 €. Par suite, Assa Abloy prévoit de mettre en œuvre, conformément aux dispositions de la loi fédérale suisse (« Swiss Merger Act »), une procédure dont les effets seraient équivalents à un retrait obligatoire, via une opération de fusion qui serait soumise au droit suisse, visant l’ensemble des actions restantes non encore acquises.

Sur les marchés étrangers

Biogen acquiert Nightstar pour 800 millions de dollars. Après la signature d’un accord, le groupe américain de biotechnologie va pouvoir étoffer son portefeuille de médicaments en s’offrant cette société de thérapie génique spécialisée dans les traitements de maladies rétiniennes héréditaires rares pouvant conduire à la cécité. Biogen offre 25,50 $ par action Nightstar, soit une prime de 68,2% sur le dernier cours coté sur le Nasdaq avant l’annonce. Sous réserve des conditions de clôture habituelles, l’opération devrait être finalisée d’ici le milieu de l’année 2019.

Bourse d’Oslo : le Nasdaq s’aligne sur le prix d’Euronext. Le Nasdaq reste résolu à finaliser l’acquisition d’Oslo Bors VPS et a décidé en conséquence de relever le prix de son OPA de 152 à 158 couronnes norvégiennes. Ce prix est désormais identique à celui proposé par Euronext, qui avait rehaussé le sien de 145 à 158 couronnes. Il fait ressortir une prime de 44% sur le dernier cours du 17 décembre 2018 et valorise la Bourse d’Oslo environ 795 millions de dollars. Pour se donner les meilleures chances de succès, le Nasdaq réduit le seuil minimal d’acceptation aux deux tiers des actions (contre 90%) et prolonge la période d’acceptation jusqu’au 29 mars 2019.

Versum Materials rejette l’offre de Merck KGaA. Le conseil d’administration du fabricant de composants pour l’industrie des semi-conducteurs a rejeté la proposition non sollicitée de Merck KGaA, reçue le 27 février 2019, d’acquérir Versum Materials pour 48 $ par action. « Après un examen minutieux, mené en consultation avec ses conseillers indépendants, le conseil d’administration a conclu que sa proposition n’était pas supérieure à celle d’Entegris », explique le groupe. Selon l’accord de fusion, approuvé précédemment, les actionnaires recevront 1,120 action Entegris pour chaque action Versum Materials. A l’issue de la fusion, les actionnaires d’Entegris détiendront 52,5% du nouvel ensemble et ceux de Versum Materials 47,5%.

Newmont Mining rejette sans surprise l’offre de Barrick Gold. Après examen, le conseil d’administration du groupe aurifère américain a décidé à l’unanimité que l’offre non sollicitée de Barrick Gold n’était pas dans l’intérêt des actionnaires de Newmont Mining, tout en lui proposant à la place une coentreprise pour valoriser les mines des deux groupes situées dans le Nevada. Pour rappel, le numéro un mondial du métal jaune propose une offre entièrement en titres. Pour chaque action Newmont Mining, Barrick Gold offre 2,5694 actions nouvelles, valorisant Barrick Gold quelque 17,85 milliards de dollars. A l’issue de la transaction, les actionnaires de Barrick Gold détiendraient 55,9% du nouvel ensemble et ceux de Newmont 44,1%.

Aon renonce à acquérir Willis Tower Watson. Suite aux informations publiées par l’agence Bloomberg, le groupe britannique de courtage confirme qu’il a bien étudié un projet de rapprochement avec son concurrent domicilié en Irlande, mais qu’il y a renoncé en raison notamment de son objectif de rendement du capital investi.

Les opérations en cours

Soboa : l’OPA simplifiée est ouverte jusqu’au 25 mars 2019. Les Brasseries & Glacières Internationales (BGI), qui détiennent 96,12% du capital de la Société des Brasseries de l’Ouest Africain, s’engagent à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 690 €. Ce prix est égal au cours qui prévalait le 11 novembre 2018, dernière séance avant l’annonce de l’opération. Il est également égal à la moyenne des cours sur les 60 dernières séances précédant cette date. A l’issue de l’offre, les actions Soboa seront radiées d’Euronext. La règlementation applicable à cette société de droit sénégalais ne prévoit pas de procédure de retrait obligatoire.

Soft Computing : l’OPA simplifiée court jusqu’au 27 mars 2019. Multi Market Services France Holdings (contrôlée par Publicis Groupe), qui détient désormais 85,31% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 25 €. Ce prix fait ressortir une prime de 66,7% par rapport au cours de clôture du 19 décembre 2018 et une prime de 67,5% sur la moyenne pondérée des 60 séances précédant cette date. Si les conditions sont réunies, Publicis Groupe demandera à l’AMF la mise en œuvre d’une procédure de retrait obligatoire.

Parrot : l’OPA se déroule jusqu’au 10 avril 2019. Horizon, contrôlée par M. Henri Seydoux et sa famille, qui détient désormais 45,69% du capital et 77,60% des BSA existants, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 3,20 € et la totalité des bons non détenus au prix unitaire de 0,01 €. Ce prix fait apparaître une prime de 82,9% sur le cours de clôture du 27 novembre 2018 (1,75€) et de 23,9%, sur la moyenne pondérée des cours sur les 3 mois précédents. Il fait néanmoins ressortir une décote de 81,2% par rapport au prix de l’augmentation de capital réalisée en décembre 2015 (17 €). A noter que l’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre de retrait obligatoire à l’issue de l’offre.

Thales et Gemalto obtiennent l’autorisation réglementaire aux Etats-Unis. Avec les autorisations des autorités de concurrence compétentes en Chine, en Israël, en Nouvelle-Zélande, en Afrique du Sud, en Turquie, dans l’Union Européenne, en Australie et au Mexique, et les décisions d’autorisation relatives aux investissements étrangers en Australie, au Canada et aux Etats-Unis (CFIUS), Thales et Gemalto ont désormais obtenu 12 des 14 autorisations règlementaires requises. Les deux sociétés continuent de collaborer activement avec les autorités compétentes en Russie et anticipent une finalisation de l’offre en mars 2019.

Les résultats

Selectirente : l’OPA a une suite positive. A l’issue de son offre publique, Tikehau Capital détient de concert avec Sofidy, GSA Immobilier, Sofidiane, Makemo Capital, AF&Co et MM. Antoine Flammarion et Christian Flammarion, 79,44% du capital et des droits de vote de cette foncière spécialisée dans l’immobilier de murs de commerces. Par ailleurs, les membres du concert détiennent 96,48% des Océanes en circulation. La condition minimale, à savoir la détention d’une fraction du capital ou des droits de vote supérieure à 50%, étant satisfaite, l’offre a donc une suite positive.

Rubis réussit son OPA sur KenolKobil. L’Autorité des marchés financiers du Kenya a promulgué le résultat définitif de l’OPA lancée par Rubis Energie sur les actions non initialement détenues. Au terme de l’opération, Rubis détiendra 97,6% du capital de KenolKobil et envisage de lancer une procédure de rachat obligatoire des actions résiduelles au prix de 23 KES (Kenyan Shillings) par action. Sur la base de ce prix, le montant total déboursé par Rubis attendrait 312 millions d’euros, financé entièrement par tirage sur des lignes de crédit.

Sortie de cote

Procter & Gamble annonce sa radiation d’Euronext Paris le 28 mars 2019. Les actionnaires auront la possibilité de participer à l’offre de cession volontaire ou de ne pas y participer (et de conserver leurs actions qui seront négociées à la Bourse de New York à la date de radiation). Pour ceux qui souhaitent participer à l’offre de cession, ils devront demander à leurs intermédiaires de livrer leurs actions entre le 11 mars et le 22 mars 2019 inclus, à BNP Paribas Securities Services, agissant en qualité d’agent centralisateur. Les actions livrées seront vendues à Wall Street à partir du 27 mars 2019. Les actions P&G seront radiées d’Euronext Paris le 28 mars 2019 et continueront à être cotées sur le NYSE sous le symbole « PG ».

Avis aux anciens actionnaires de Net2S et de Wavecom. Lazard Frères Banque est chargée, dans le cadre de la procédure de retrait obligatoire, de centraliser les opérations d’indemnisation des anciens actionnaires de ces deux sociétés. Conformément au règlement général de l’AMF, elle informe donc le public qu’elle détient des fonds bloqués correspondant aux indemnités dues aux détenteurs de titres n’ayant pas répondu aux OPR-RO. Pour mémoire, l’offre sur Net2S, initiée par BT Group, s’est déroulée du 17 février au 2 mars 2009 et celle sur Wavecom, initiée par Sierra Wireless France, s’est déroulée du 9 janvier au 31 mars 2009.

Tours de table

Marie Brizard Wine and Spirits (MBWS) : la Cofepp détient 47% du capital. Suite à la souscription à une augmentation de capital réservée, la Compagnie Financière Européenne de Prises de Participation détient désormais 47,08% du capital et 46,85% des droits de vote de MBWS. Pour mémoire, le franchissement en hausse des seuils de 30% du capital et des droits de vote de MBWS a fait l’objet d’une décision de dérogation à l’obligation de déposer un projet d’offre publique.

Vivendi cède le solde de sa participation (5,87%) dans Ubisoft pour 429 millions d’euros, représentant une plus-value comptable de 220 millions d’euros. Vivendi n’est plus actionnaire d’Ubisoft et garde l’engagement de ne pas acquérir d’actions de cet éditeur de jeux vidéo pendant cinq ans. Au total, la cession de sa participation a représenté un montant de 2 milliards d’euros, soit une plus-value de 1,2 milliard d’euros. Vivendi, qui détient déjà Gameloft, leader mondial des jeux pour mobile, confirme son intention de continuer à se renforcer dans ce secteur.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Qu’elles soient amicales (Harvest, Clementia Pharmaceuticals, Kas Bank, Spark Therapeutics) ou hostiles (Newmont Mining, Versum Materials), les offres se sont multipliées cette semaine, sans parler des changements de tours de table (Air France-KLM, GenSight Biologics, Marie Brizard, SBI Life). Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Harvest : OPA simplifiée de Five Arrows à 85 € par action. Suite à l’acquisition d’une participation majoritaire auprès des fondateurs de cet éditeur de solutions digitales, Winnipeg Participations (contrôlée par Five Arrows) détient 66,23% du capital d’Harvest. En conséquence, Winnipeg Participations a déposé un projet d’OPA simplifiée auprès de l’AMF au prix de 85 € par action et a l’intention de mettre en œuvre une procédure de retrait obligatoire, si les conditions étaient remplies. Le prix fait ressortir une prime de 17,2% par rapport au dernier cours avant l’annonce, le 14 décembre 2018, et une prime de 21,6% par rapport à la moyenne pondérée des vingt séances avant cette date, ce qui valorise Harvest 120,9 millions d’euros.

A l’étranger

Ipsen lance une OPA amicale sur Clementia Pharmaceuticals, société canadienne qui développe le palovarotène, une molécule en phase avancée ayant obtenu un statut de maladie pédiatrique rare. Ipsen versera 25 $ américains par action à la clôture de la transaction, soit un versement initial de 1,04 milliard de dollars, auquel s’ajoutent des paiements différés en cas de succès des futures étapes clés réglementaires sous forme d’un certificat de valeur garantie de 6 $ américains, représentant un paiement additionnel potentiel de 263 millions de dollars. Le montant initial représente une prime de 77% par rapport à la moyenne des cours sur les 30 dernières séances.

Caceis lance une OPA amicale sur le néerlandais Kas Bank, spécialiste de premier plan dans les domaines de la banque dépositaire et de l’administration de fonds. Le prix offert par cette filiale de Crédit Agricole SA s’élève à 12,75 € par titre, représentant un prix de 188 millions d’euros. Ce prix représente une prime de 110% par rapport au cours de clôture de Kas Bank du vendredi 22 février 2019. Ce rapprochement fera de Caceis un acteur de premier plan en matière d’asset servicing aux Pays-Bas. L’offre devrait être réalisée au cours du 3^e trimestre 2019.

Barrick Gold part à l’assaut de Newmont Mining. Après des échanges infructueux, le numéro un mondial du métal jaune a décidé de lancer une offre hostile sur son rival américain, entièrement en titres. Pour chaque action Newmont Mining, Barrick Gold offre 2,5694 actions nouvelles (sans prime immédiate), valorisant Barrick Gold quelque 17,85 milliards de dollars. A l’issue de la transaction, les actionnaires de Barrick Gold détiendraient 55,9% du nouvel ensemble et ceux de Newmont 44,1%. « Une combinaison de Barrick et Newmont représenterait une occasion unique, comme il n’en existe qu’une fois dans une vie, de créer un leader sans rival dans le secteur de l’or, et de générer une valeur significative, et même sans précédent dans notre industrie, pour les actionnaires », a affirmé Mark Bristow, président de Barrick.

Merck KGaA lance une contre-offre en espèces sur Versum Materials. Le groupe pharmaceutique et chimique allemand a décidé de frapper fort pour contrer l’OPE d’Entegris sur le fabricant de composants électroniques. Merck propose d’acquérir chaque action au prix unitaire de 48 $, soit une prime de 15,9% sur le dernier cours coté avant l’annonce et de 51,7% par rapport au cours précédant l’offre d’Entegris. Ce qui valorise Versum Materials quelque 5,2 milliards de dollars. Pour rallier les différentes parties prenantes à sa cause, Merck se targue d’avoir une forte empreinte aux Etats-Unis et d’avoir réussi les intégrations de Millipore et de Sigma-Aldrich.

Roche Acquiert Spark Therapeutics pour 4,3 milliards de dollars. Le groupe pharmaceutique suisse a signé un accord définitif en vue de l’acquisition de ce laboratoire américain spécialisé. Roche offre 114,50 $ par action Spark Therapeutics, soit une prime de 122% par rapport au cours de clôture du 22 février 2019 sur le Nasdaq. Spark Therapeutics, basée à Philadelphie, se consacre à la découverte, au développement et à la mise au point de thérapies géniques pour les maladies génétiques. Sous réserve des conditions de clôture habituelles, la transaction devrait être finalisée au deuxième trimestre 2019.

Les opérations en cours

Bruxelles autorise l’acquisition d’April par CVC Capital Partners. La Commission européenne a conclu que l’opération envisagée ne soulèverait pas de problème de concurrence en raison de l’absence de chevauchement entre les activités des entreprises concernées. La réalisation du projet reste toutefois soumise à l’obtention d’autorisations réglementaires en France et à l’étranger et devrait intervenir au 2^e trimestre 2019. En cas de réalisation, Andromeda Investissements (CVC), qui détiendra 65,13% du capital d’April, déposera une OPA simplifiée sur le solde du capital au prix de 22 € par action sous réserve d’ajustements.

Thales et Gemalto parviennent à un accord avec la division Antitrust du Département de la Justice des Etats-Unis. En ligne avec les engagements déjà pris auprès de la Commission Européenne et d’autres autorités réglementaires, cet accord requiert la cession par Thales de son activité de modules de sécurité matériels à usage général (GP HSM, General Purpose Hardware Security Modules). L’accord avec le Département de la Justice est soumis à l’approbation du tribunal compétent aux Etats-Unis. Thales et Gemalto anticipent une finalisation de l’offre en mars 2019.

Bruxelles approuve l’acquisition par RWE des actifs de production d’électricité d’E.ON. Elle a conclu que l’opération ne poserait pas de problème de concurrence dans l’Espace économique européen. Dans le cadre de l’échange d’actifs, RWE devrait acquérir, d’une part, la plupart des actifs de production d’électricité d’origine renouvelable et nucléaire d’E.ON et, d’autre part, une participation minoritaire de 16,67% au sein d’E.ON en guise de paiement partiel des actifs qu’elle cède à E.ON. L’acquisition par E.ON des activités de distribution et de vente au détail de RWE fait l’objet d’une évaluation distincte et est toujours en cours d’examen.

Les résultats

Faurecia réussit son OPA sur Clarion. Les actionnaires ont apporté 95,28% de leurs actions à l’offre. Conformément à l’accord signé le 26 octobre 2018, Hitachi y a apporté l’ensemble de ses titres, soit 63,8% du capital. Le règlement-livraison de l’offre interviendra le 7 mars 2019. Faurecia lancera ensuite une procédure de retrait obligatoire pour acquérir toutes les actions restantes de Clarion.

Sortie de cote

Locindus : le retrait obligatoire est intervenu le 1^er mars 2019 au prix de 26,50 € par action. Il a porté sur 522.049 titres, représentant 4,89% du capital de cette société de financement spécialisée, contrôlée par le Crédit Foncier de France.

Tours de table

Air France-KLM dans les turbulences. Le conseil d’administration de la compagnie a pris acte de la prise de participation de 12,68% de l’Etat néerlandais dans le capital, sans aucune concertation. « Cette opération intervient au moment où, après discussions avec ses partenaires dont l’Etat néerlandais, le groupe avait approuvé à l’unanimité, dans un esprit de dialogue et d’ouverture, les règles de sa nouvelle organisation managériale sous le leadership de Benjamin Smith, directeur général d’Air France-KLM », est-il précisé. « Le groupe s’apprêtait également à confirmer ses engagements vis-à-vis de l’Etat néerlandais visant à renforcer le développement de Schiphol comme hub européen et soutenir le développement de KLM ».

GenSight Biologics : Sofinnova deviendra le premier actionnaire, avec 13,65%, via une augmentation de capital réservée de 8 millions d’euros au prix de 2,04 € par action. L’opération vise à poursuivre les dernières étapes du développement clinique de GS010, et à déposer une demande d’autorisation de mise sur le marché en Europe. Elle permettrait d’accroître la visibilité financière de la société et de la porter du 3^e trimestre 2019 au 2^e trimestre 2020. Sofinnova a fait part de son intention d’acquérir en Bourse un nombre d’actions correspondant à un montant de 2 millions d’euros.

BNP Paribas cède des titres SBI Life. Le groupe bancaire a annoncé la cession sur le Bombay Stock Exchange de 9,23% du capital de SBI Life par sa filiale d’assurance BNP Paribas Cardif, le 1^er  mars 2019. BNP Paribas Cardif a cédé 92,25 millions de titres SBI Life, dont 90 millions ont été acquis par une entité affiliée à The Carlyle Group.  BNP Paribas anticipe une plus-value nette d’impôt d’un peu plus de 450 millions d’euros dans ses résultats consolidés du 1^er trimestre 2019. A l’issue de cette opération, BNP Paribas conserve une participation de 12,77%.

L’Autorité de la concurrence autorise, sous conditions, l’acquisition de Marie Brizard par la Cofepp. Concernant les marchés de la vodka et du whisky, l’Autorité a considéré que l’opération n’était pas de nature à poser des problèmes de concurrence compte tenu des alternatives existantes pour les consommateurs. Néanmoins, compte tenu du quasi-monopole de la nouvelle entité sur les marchés du porto et de la tequila, elle devra céder la marque de porto Pitters et la marque de tequila Tiscaz.

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OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Relèvement du prix de l’OPR sur Guy Degrenne, offre rehaussée sur Scout24, OPA amicale de Merck sur Immune Design, sans oublier les bruits d’une nouvelle opération dans le secteur des sociétés aurifères : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouveautés

En France

Guy Degrenne : le prix de l’OPR est relevé à 0,26 €. Diversita, actionnaire de contrôle du spécialiste des arts de la table, et le groupe allemand Vorwerk, spécialisé dans la fabrication et la vente d’équipements électroménagers, ont convenu de relever de 0,23 € à 0,26 € par action le prix de l’offre publique de retrait suivi d’un retrait obligatoire portant sur les actions Degrenne. Ce prix de 0,26 € représente une prime de 22,6% par rapport au cours de clôture précédant l’annonce du projet d’offre, le 17 décembre 2018. Aucune autre modification n’est apportée au protocole d’investissement conclu le 14 janvier dernier entre Degrenne, Diversita et Vorwerk.

A l’étranger

Scout24 accepte l’offre de rachat. Après avoir rejeté une première offre à la mi-janvier au prix de 43,50 € l’action, le conseil d’administration du spécialiste allemand des petites annonces et de la publicité sur Internet a finalement accepté la nouvelle proposition. Pulver BidCo, holding contrôlé par des fonds conseillés par Hellman & Friedman et des sociétés affiliées à Blackstone, offrent 46 € par action Scout24, ce qui fait ressortir une prime de 27,4% sur le cours du 13 décembre 2018 et valorise Scout24 environ 4,9 milliards d’euros (5,7 milliards d’euros en valeur d’entreprise).

Merck s’offre Immune Design pour 300 millions de dollars. Suite à un accord entre les conseils d’administration des deux sociétés, le laboratoire pharmaceutique américain va pouvoir acquérir cette société innovante, basée à Seattle, spécialisée dans le développement de vaccins thérapeutiques. Pour chaque action Immune Design cotée sur le Nasdaq, Merck offre 5,85 $ contre un dernier cours de 1,42 $ avant l’annonce, ce qui fait ressortir une prime de 312% ! Sous réserve des conditions de clôture habituelles, l’opération devrait être finalisée au deuxième trimestre 2019.

Les opérations en cours

Selectirente : l’OPA se termine jeudi 28 février 2019. Tikehau Capital, qui détient via Sofidy et de concert avec d’autres actionnaires au moins 31,98% du capital, s’engage à acquérir les titres non détenus au prix de 86,80 € par action (compte tenu du paiement de l’acompte sur dividende, le 2 janvier 2019) et de 87,25 € par Oceane (compte tenu du paiement du coupon, le 2 janvier 2019). Le prix par action fait ressortir une prime de 27,1% (dividende attaché) sur le dernier cours coté avant l’annonce de l’opération. Si les conditions requises sont remplies, Tikehau Capital se réserve la faculté de mettre en œuvre une procédure de retrait obligatoire.

Les résultats

Tessi : Pixel Holding pointe à 71%. Suite à l’OPA simplifiée, qui s’est déroulée du 7 au 20 février 2019 au prix unitaire de 160 € (dividendes totaux de 42,70 € par action attachés), cette structure contrôle désormais 71,28% du capital de ce spécialiste de la gestion externalisée des flux documentaires et de paiement.

Locindus : Crédit Foncier de France a franchi les 95%. La veille de la clôture de l’offre publique de retrait au prix de 26,50 € par action Locindus, cette filiale du groupe BPCE a informé détenir 10.141.390 actions, soit 95,05% du capital et des droits de vote de cette société de financement spécialisée.

Tours de table

FFP a lancé la cession de ses actions DKSH. La société d’investissement, contrôlée par les Etablissements Peugeot Frères, a engagé la cession de la totalité de ses titres DKSH, société suisse leader des services aux entreprises pour leur implantation et leur expansion sur les marchés d’Asie du Sud-Est. La vente porte sur 5,9% du capital, dans le cadre d’un placement par voie de construction accélérée d’un livre d’ordres réservé aux investisseurs institutionnels. A l’issue de cette opération, FFP ne détiendra plus d’actions DKSH cotées sur SIX Swiss Exchange.

Bruits de marché

Le secteur des sociétés aurifères à l’aube d’une nouvelle concentration ? Après l’OPE de Barrick Gold sur Rangold Resources et l’offre mixte de Newmont Mining sur Goldcorp, Barrick Gold envisagerait de mettre la main sur Newmont Mining (avec le concours de Newcrest Mining), si l’on en croit plusieurs organes de presse, dont le journal canadien Globe & Mail et l’agence Bloomberg. Ce qui donnerait naissance au leader mondial de l’or. Au cours de 35,39 $ à New York, en hausse de 10,1% sur un mois, Newmont Mining affiche une capitalisation de 18,8 milliards de dollars.

A savoir

EDF : sa structure est appelée à évoluer. « Aujourd’hui, tout remonte sur le bilan d’EDF, explique Jean-Bernard Lévy, reconduit pour 4 ans à la tête de l’électricien, dans un entretien aux Echos. Doit-il y avoir un bilan destiné à financer les investissements de très long terme et un autre dédié aux investissements à moins long terme ? Savoir s’il faut une détention à 100% publique, c’est à l’Etat de le dire. Mais le pourcentage de détention de l’Etat ne joue pas sur la capacité d’investissement. Notre note en tant qu’émetteur, A-, est trois niveaux plus élevée du fait de notre actionnariat public et du caractère stratégique d’EDF ».

Etudes et recherche

Fusions & acquisitions : le prix d’acquisition des PME non cotées européennes franchit un plus haut. Au 4^e trimestre 2018, l’indice Argos Mid-Market s’établit à 10,1 fois l’Ebitda, un niveau jamais atteint. « Les prix sont portés par le dynamisme de l’activité́ M&A mid-market de la zone euro, en hausse de 18% en volume, 17% en valeur sur le second semestre 2018 », observe la société de capital investissement Argos Wityu, active dans la transmission d’entreprises de taille moyenne. Et d’ajouter : « cette hausse est entretenue tant par les acquéreurs stratégiques qui ont valorisé leurs acquisitions 10,7 fois l’Ebitda au 4^e trimestre, que par les fonds de capital-transmission à 9,8 fois l’Ebitda ».

OPA, OPR, OPRA, le bilan 2018. Sociétés cibles, acquéreurs, prix et nature de l’offre publique, primes offertes sur le dernier cours ou sur la moyenne des cours des trois derniers mois avant l’annonce de l’opération, noms des établissements présentateurs et des experts indépendants, etc.  Le Journal des OPA a le plaisir de vous offrir tous ces éléments dans un document récapitulatif. Pour le consulter : Bilan OPA 2018.

L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un très beau week-end et vous remercie de votre fidélité.

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