OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Offre publique d’échange de Nokia sur Alcatel-Lucent, surenchère surprise d’Exor sur PartnerRe, contestation de l’OPA simplifiée de Walt Disney sur Euro Disney, sans oublier les offres en cours (Sika/Saint-Gobain, Rai Way, Qiagen Marseille, SI Participations) : la semaine a été particulièrement riche. Voici ce qu’il faut en retenir.
Les nouvelles offres
Nokia va absorber Alcatel-Lucent après une OPE. Les deux groupes ont décidé de se rapprocher pour créer un leader des technologies innovantes pour les réseaux et les services pour un monde connecté IP. La transaction proposée est structurée comme une offre publique d’échange, avec la parité suivante : 0,55 action ordinaire nouvellement émises de Nokia pour une action ordinaire d’Alcatel-Lucent émise et en circulation. La transaction valorise Alcatel-Lucent à 15,6 milliards d’euros sur une base entièrement diluée, soit une prime de 28% (équivalent à 4,27 euros par action), sur le prix moyen pondéré des actions d’Alcatel-Lucent sur les trois mois précédents, basé sur le cours de clôture de Nokia à 7,77 euros, le 13 avril 2015.
PartnerRe : Exor lance une OPA surprise. Pour contrer le projet d’Axis Capital, le holding de la famille Agnelli propose d’acquérir 100% des actions au prix unitaire de 130 dollars, valorisant la société de réassurance 6,4 milliards de dollars. Ce prix fait apparaître une prime de 15,5% par rapport à l’opération envisagée avec Axis (qui fait ressortir une valeur implicite de 112,53 dollars). Selon Exor, l’offre « assure aux actionnaires de Partner Re une valeur supérieure et une plus grande certitude étant donné qu’elle est entièrement en cash ».
Les opérations en cours
Euro Disney : une société de gestion conteste l’offre de Walt Disney. L’OPA simplifiée au prix de 1,25 € par action lancée par le concert formé d’EDL Holding Company, d’Euro Disney Investments et d’EDL Corporation n’est pas du goût de la CIAM. A travers son fonds Cima, elle a déposé un recours devant la cour d’appel de Paris contre la décision de l’AMF de déclarer conforme l’opération. « Cette offre publique parachève une situation patente d’abus de pouvoir au sein d’Euro Disney, qui n’est pas gérée conformément à l’intérêt commun de ses actionnaires ni même à son propre intérêt social », estime le fonds.
Sika/Saint-Gobain : la bataille se durcit. Saint-Gobain prend acte des décisions prises par l’assemblée générale de Sika compte tenu de la réduction des droits de vote de Schenker-Winkler Holding (SWH) décidée par le conseil d’administration de Sika, en violation des droits de cette dernière, explique le groupe dans un communiqué. Saint-Gobain avait anticipé ces décisions en prolongeant jusqu’en juin 2016 la durée du contrat signé avec la famille Burkard. La résolution relative à la suppression de la clause d’opt-out, dont la validité a été confirmée à deux reprises par la COPA au cours des dernières semaines, n’a pas été adoptée. Saint-Gobain réaffirme sa détermination à mener à bien cette opération et a toute confiance en la justice suisse afin de permettre à SWH de recouvrer ses droits dans le respect de la loi.
Rai Way : la Consob bloque l’OPA d’EI Towers. L’offre de 1,2 milliard d’euros ne peut pas être acceptée dans sa forme actuelle, a annoncé l’autorité de régulation italienne. Fin février, le groupe Mediaset de Silvio Berlusconi avait annoncé le lancement d’une offre surprise sur l’équivalent du TDF italien, à travers sa propre filiale de télédiffusion. L’objectif : créer un grand opérateur national unique dans le secteur des infrastructures dédiées aux systèmes de radio et de télévision.
SI Participations : l’OPRA se déroulera jusqu’au 11 mai 2015 inclus. Le prix offert de 31 € fait ressortir une prime de 11,4% sur le dernier cours avant l’annonce de l’opération. Par rapport à l’actif net réévalué publié (30,6 €), le bonus s’établit à 1,2%. A la suite de cette opération, près de 155 millions d’euros auront été retournés aux actionnaires au cours des dix dernières années, dividendes compris.
Qiagen Marseille : l’OPA simplifiée sera ouverte jusqu’au 15 mai 2015 inclus. Qiagen NV s’engage à acquérir, au prix unitaire de 14,90 €, la totalité des actions restant aux mains du public représentant 9,79% du capital et 7,44% des droits de vote. Ce prix fait ressortir une prime de 11,2% par rapport au dernier cours avant l’annonce. L’initiateur a l’intention de demander, si les conditions requises sont remplies, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.
Les résultats
Klépierre : l’offre de rachat obligataire est close. Le montant nominal apporté à l’offre s’est élevé à 208 millions d’euros pour cette obligation à échéance janvier 2018 et offrant un coupon de 4,625%. Ce montant représente un taux d’apport de 41,6%. Pour mémoire, le lancement de cette opération s’était accompagné le même jour d’une émission de 750 millions d’euros d’obligations à 8 ans. Ces transactions ont pour effet d’améliorer le profil de la dette de Klépierre tout en matérialisant des synergies de coûts de financement résultant de la fusion avec Corio.
Les points sur les i
Vivendi n’a pas l’intention de racheter Lagardère. Le trésor de guerre amassé par le groupe donne des idées au marché, la dernière en date étant celle d’une offre sur Lagardère. Néanmoins, le groupe a tenu à tordre le coup aux rumeurs. « Il n’y a pas eu d’offre de Vivendi pour Lagardère et il n’y en aura pas », a déclaré à Reuters Simon Gillham, un porte-parole du groupe. « Lagardère est un groupe ami de Vivendi ». Le président du directoire de Vivendi, Arnaud de Puyfontaine, a par ailleurs déclaré au Financial Times que le groupe « pensait à des opérations structurantes », mais n’était pas intéressé par le rachat des groupes de télévision britanniques Sky et ITV.
L’équipe du Journal des OPA vous souhaite un excellent week-end.
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