OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. OPA inamicale sur Gameloft, OPE sur Foncière des Murs, OPA sur ADT et sur Pairi Daiza, sans oublier les offres en cours (Agricole de la Crau, Darty), les résultats (BHF KB) et les retraits (Efeso, Montupet) : la semaine a été très riche. Voici ce qu’il faut en retenir.
Les nouvelles offres
En France
Vivendi lance une OPA hostile sur Gameloft. Suite au franchissement du seuil de 30%, le groupe de médias a décidé de s’emparer de l’éditeur de jeux vidéo en offrant 6 euros par action. Ce prix, qui valorise Gameloft 513 millions d’euros, fait ressortir une prime de 9,5% sur le dernier cours coté avant l’annonce et de 22,9% sur la moyenne des 6 derniers mois. Gameloft, détenu à hauteur de 18,99% par le groupe familial Guillemot, fera part de sa réaction après la tenue de son conseil d’administration convoqué la semaine prochaine. En attendant, l’action a bondi, vendredi 19 février, de 16,79%, à 6,4 euros, soit 6,7% au-dessus du prix offert par Vivendi. Le marché s’attend donc clairement à une surenchère.
Foncière des Régions lance une OPE sur Foncière des Murs. Cette foncière a signé, le 17 février 2016, un accord portant sur l’apport de la part des Assurances du Crédit Mutuel de 3,3% du capital de FDM en échange d’actions Foncière des Régions. Cette opération, qui devra être approuvée par l’assemblée générale du 27 avril 2016, permettra à Foncière des Régions de détenir 46,5% du capital de FDM. La parité d’apport, sur la base des actifs nets réévalués EPRA, ressort à 1 action Foncière des Régions contre 3 actions FDM. Par suite, Foncière des Régions lancera une offre publique d’échange sur le capital de FDM aux mêmes conditions.
A l’étranger
ADT Corp. : OPA amicale d’Apollo Global Management. Après avoir scellé un accord, la firme de capital-investissement va pouvoir acquérir le spécialiste américain des systèmes de sécurité électronique pour un montant de 7 milliards de dollars. Le prix offert, soit 42 dollars par action, représente une prime de 56% sur le cours du 12 février. Une fois l’achat finalisé, Apollo fusionnera ADT avec Protection 1, spécialiste de la sécurité domestique acquis l’an dernier, dans le cadre d’une opération valorisée 15 milliards de dollars. Le siège du nouvel ensemble restera à Boca Raton (Floride) et la société regroupée sera exploitée principalement sous la marque ADT.
Pairi Daiza : l’OPA de Perennitas est ouverte jusqu’au 8 mars 2016. Cette offre volontaire porte sur l’ensemble des actions du parc animalier belge, qui ne sont pas déjà détenues, au prix unitaire de 73 euros, soit une prime de 25,2% par rapport au cours avant l’annonce. L’offre est soumise à trois conditions. D’abord, à l’issue de l’opération, l’initiateur doit détenir au moins 90% du capital. Ensuite, durant l’OPA, aucun événement ne doit avoir un impact négatif de plus de 1.913.857 euros sur l’EBITDA consolidé de Pairi Daiza. Enfin, le jour précédant l’annonce des résultats, le cours de clôture de l’indice Bel 20 ne doit pas avoir baissé de plus de 15% par rapport au cours du 24 novembre 2015 (et ne doit donc pas être inférieur à 3.121 points).
Les opérations en cours
Compagnie Agricole de la Crau : l’OPR sera ouverte jusqu’au 3 mars. CIC se portera acquéreur sur le marché, pour le compte de Sabeton, qui détient 98,17% du capital, des actions qui seront apportées à l’offre sur la base d’un ordre d’achat libellé au prix unitaire de 29 €. Ce prix fait apparaître une prime de 28,6% par rapport à l’actif net réévalué de liquidation au 31 décembre 2015 (22,55 €). Le retrait obligatoire interviendra le 4 mars 2016.
Groupe Fnac/Darty : le rapprochement suit son chemin. « Le projet avance selon le calendrier que nous avons annoncé en novembre dernier, explique Alexandre Bompard, PDG de Groupe Fnac, dans une interview donnée jeudi au quotidien Les Echos. Cette semaine, l’opération a été notifiée à l’Autorité de la concurrence qui devrait instruire le dossier pendant quelques mois. Si son avis est favorable, l’opération sera ensuite soumise au vote de l’assemblée générale de chacun des deux groupes. Nous espérons une finalisation de l’opération autour de l’été prochain ».
Les résultats
BHF Kleinwort Benson : Oddo & Cie détient 97,22% du capital. A la clôture de l’OPA au prix de 5,75 € par action, 53,87% des actions en circulation ont été apportées. Aussi Oddo va donc porter son contrôle à 97,22%. Les actions BHF KB apportées devraient être payées le 22 février 2016. Détenant plus de 95% des actions, Oddo a décidé de rouvrir son offre, du 22 février au 11 mars 2016 à 16h00, aux mêmes conditions, afin de procéder à une offre de retrait (ou « squeeze-out »).
Sortie de cote
Efeso Consulting : le retrait obligatoire interviendra le 23 février 2016. Il portera sur 468 245 actions, représentant 1,93% du capital et au plus 3,01% des droits de vote du cabinet de conseil en stratégie, au prix unitaire de 3,30 €.
Montupet : le retrait obligatoire interviendra le 25 février 2016. Il portera sur 339 845 actions, représentant 3,15% du capital et au maximum 3,59% des droits de vote de l’équipementier au prix de 71,53 € par action.
Etudes et recherche
Le 7e Observatoire des offres publiques vient de paraître. Cette étude annuelle, réalisée par le cabinet Ricol Lasteyrie, membre du réseau EY, analyse l’ensemble des offres publiques en 2015 qui ont été soumises à l’AMF. Parmi les conclusions, « La prime médiane offerte aux détenteurs d’actions est de 15,4% par rapport au dernier cours de Bourse, inférieure à la médiane de 20,8% observée sur les offres publiques de l’année 2014 », analyse Alban Eyssette, associé Ricol Lasteyrie Corporate Finance. Ajoutant : « La prime médiane hors extrêmes par rapport à la valeur intrinsèque des entreprises cibles calculée par les experts indépendants, qui s’élève à 8,1 %, est également en baisse par rapport à celle de l’an passé (9 %) ».
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