OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine 44

OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Level 3, Brocade, Team Health, Metaldyne, Lattice, Baker Hughes… c’est un véritable déluge d’opérations qui s’est abattu aux Etats-Unis avant l’élection présidentielle, sans oublier les offres à venir (Delta Lloyd, fusions au Japon) ou en cours (Les Nouveaux Constructeurs, Maurel & Prom, Cnova, AFG, Syngenta). Bref, la semaine a été particulièrement riche. Voici ce qu’il faut en retenir.

Les nouvelles offres

Aux Etats-Unis

CenturyLink acquiert Level 3 Communications. Les deux opérateurs télécoms ont approuvé à l’unanimité un accord de fusion en vertu duquel CenturyLink fera l’acquisition de Level 3 Communications pour 24 milliards de dollars. Pour chaque action Level 3, il sera offert 26,50 $ en cash et 1,4286 action nouvelle CenturyLink, soit l’équivalent de 66,50 $ (sur la base d’un cours de CenturyLink de 28 $). Cette offre fait ressortir une prime instantanée de 17%, voire de 42% sur le cours du 26 octobre, dernière séance avant les mouvements spéculatifs. A la clôture de la transaction, les actionnaires de CenturyLink détiendront 51% du nouvel ensemble et ceux de Level 3 Communications 49%.

Broadcom (ex-Avago) rachète Brocade Communications Systems. Les deux firmes américaines cotées sur le Nasdaq ont annoncé la conclusion d’un accord définitif au terme duquel le fabricant de puces va acquérir l’équipementier des réseaux pour 5,5 milliards de dollars afin de se renforcer dans la fibre optique et le stockage. L’offre libellée à 12,75 dollars par action fait apparaître une prime de 46,7% sur le cours du vendredi 28 octobre, dernière séance avant la révélation de négociations avancées par l’agence Bloomberg.

Blackstone s’empare de Team Health Holdings pour 6,1 milliards de dollars. Selon les termes de l’accord, approuvé à l’unanimité par les conseils d’administration, la firme d’investissement va acquérir la totalité des actions au prix unitaire de 43,50 $, soit une prime immédiate de 18%, voire de 33% sur le cours du 3 octobre, dernière séance avant l’annonce d’une éventuelle vente de ce fournisseur de soins de santé. Pour mémoire, l’an dernier à la même époque, l’opérateur américain de centres de chirurgie ambulatoire AmSurg avait proposé 7,8 milliards de dollars en cash et en titres, soit l’équivalent de 71,47 $ par action, pour acquérir Team Health.

American Axle & Manufacturing (AAM) acquiert Metaldyne Performance Group (MPG). Les deux équipementiers automobiles américains ont conclu un accord en vertu duquel AAM va acquérir MPG pour 1,6 milliard de dollars. Pour chaque action MPG, il sera offert 13,50 $ en numéraire et 0,5 action nouvelle AAM. A la clôture de la transaction, les actionnaires d’AAM détiendront 70% du nouvel ensemble et ceux de MPG 30%. La transaction devrait être clôturée au cours du 1^er semestre 2017, sous réserve de l’approbation des actionnaires et des autorités de la concurrence.

Lattice Semiconductor dans le giron de Canyon Bridge Capital Partners. La firme de capital investissement basée à Palo Alto va acquérir toutes les actions du fabricant de semi-conducteurs, situé à Portland dans l’Oregon, pour une valeur d’entreprise d’environ 1,3 milliard de dollars, soit 8,30 $ par action. Ce prix représente une prime de 30,3% sur le dernier cours coté avant l’annonce de l’opération. La transaction devrait être clôturée début 2017 sous réserve des conditions habituelles.

GE/Baker Hughes : fusion des activités pétrole et gaz. General Electric a annoncé son intention de fusionner ses activités dans le pétrole et le gaz avec Baker Hughes, n°3 mondial des services au secteur de l’énergie. GE détiendra 62,5% du nouvel ensemble, qui réalisera un chiffre d’affaires de 32 milliards de dollars, le solde étant aux mains des actionnaires actuels de Baker Hughes. Ces derniers recevront, à l’issue de l’opération, un dividende exceptionnel de 17,50 $ par action.

Dans le reste du monde

Delta Lloyd : NN Group va faire une nouvelle offre. La compagnie d’assurances néerlandaise a confirmé son intention de lancer une offre publique sur sa rivale Delta Lloyd, estimant que le regroupement de Delta Lloyd et des activités néerlandaise et belge de NN Group est financièrement et stratégiquement bénéfique pour toutes les parties prenantes. Un projet d’avis d’offre sera soumis à l’AFM au plus tard le 28 décembre 2016. Début octobre, Delta Lloyd avait rejeté l’offre non sollicitée de NN Group au prix de 5,30 € par action, la jugeant peu attractive.

Transport maritime : l’union fait la force. Afin de préserver leur rentabilité, trois groupes japonais, Kawasaki Kisen, Mitsui OSK et Nippon Yusen, ont annoncé leur intention de fusionner leurs activités de transport maritime par conteneurs et leurs terminaux étrangers associés. Sous réserve de l’approbation des autorités, la nouvelle entreprise, qui représenterait un chiffre d’affaires d’environ 2.000 milliards de yens (soit 17,4 milliards d’euros), devrait voir le jour le 1^er juillet 2017, avec des synergies annuelles de l’ordre de 110 milliards de yens (près d’un milliard d’euros).

Les opérations en cours

En France

Les Nouveaux Constructeurs : l’offre sera ouverte du 7 au 18 novembre. Premier Investissement, contrôlé par M. Olivier Mitterrand, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues, représentant 13,99% du capital, au prix unitaire de 35 €. Ce prix représente une prime de 21,1% sur le cours du 28 septembre et un bonus de 27,5% sur la moyenne des 2 derniers mois avant cette date. A l’issue de l’offre, l’initiateur n’a pas l’intention de demander la mise en œuvre d’un retrait obligatoire.

Maurel & Prom : le projet d’OPA est confirmé. PT Pertamina Internasional Eksplorasi dan Produksi (PIEP), filiale à 100% de PT Pertamina Persero, confirme son intention de déposer un projet d’offre publique volontaire selon les termes annoncés le 25 août 2016, à savoir 4,20 € par action assorti d’un complément de prix égal à 0,50 € par action payable si, entre le 1^er janvier 2017 et le 31 décembre 2017, le prix du Brent est supérieur à 65 $ sur une période de 90 jours consécutifs. Le calendrier de l’opération est en cours de finalisation dans l’attente de l’autorisation requise au titre du contrôle des concentrations en Tanzanie.

A l’étranger

Cnova a finalisé le rapprochement de ses activités au Brésil avec Via Varejo. En conséquence, l’activité de Cnova est désormais recentrée sur Cdiscount. De de fait, Casino, l’actionnaire de contrôle de Cnova, a confirmé le lancement simultané aux Etats-Unis et en France des offres publiques d’acquisition au prix de 5,50 $ par action Cnova et son équivalent en euros. A ce titre, Casino a indiqué que son projet de note d’information sera déposé auprès de l’AMF durant la 2^e quinzaine de novembre.

AFG Arbonia-Forster : les actionnaires approuvent la fusion avec Looser. AFG, qui détient 53,4% du capital de Looser Holding, propose aux actionnaires d’acquérir leurs actions d’ici le 10 novembre 2016, à raison de 5,5 titres AFG pour chaque action Looser détenue et 23 francs suisses. Cette offre amicale, qui valorise Looser à 511 millions de francs, permettra à Arbonia de devenir l’un des leaders en Europe centrale dans le secteur des portes et fenêtres et dans le domaine du chauffage.

Syngenta : ChemChina prolonge pour la 4^e fois son offre. Dans le cadre de son OPA amicale, annoncée en février, le leader de l’industrie chimique en Chine a décidé de prolonger à nouveau son offre jusqu’au 5 janvier 2017 au lieu du 8 novembre 2016. Pour mémoire, ChemChina va acquérir le géant suisse, issu de la fusion en 2000 des divisions agrochimiques d’AstraZeneca et de Novartis, pour un montant total de 43 milliards de dollars (39,4 milliards d’euros). Pour chaque action Syngenta apportée, ChemChina offrira 465 $ augmenté d’un dividende spécial de 5 francs suisses.

Les résultats

Foncière de Paris : Eurosic pointe au-delà des 95%. A l’issue de son offre rouverte, Eurosic détient désormais 97,61% du capital ainsi que la totalité des OSRA Foncière de Paris en circulation. Eurosic s’est félicité de ce résultat qui va permettre de « constituer le 4^e acteur coté de l’immobilier tertiaire en France, avec un patrimoine global de près de 7 milliards d’euros ». Pour rappel, l’Adam et Gecina ont introduit chacune un recours devant la cour d’appel de Paris concernant cette offre.

Alcatel-Lucent : les actions et les Océanes 2019 et 2020 ont été radiées, le 2 novembre. A cette date, les titres non présentés à l’offre publique de retrait ont été transférés à Nokia qui détenait, à l’issue de l’offre, 96,92% du capital et 96,84% des droits de vote. Pour rappel, un recours en annulation de la décision de conformité de l’OPR-RO a été déposé devant la cour d’appel de Paris.

A lire

Rumeurs de fusions : quand les marchés parlent trop. « Une offre de rachat sur trois est précédée de rumeurs », explique le quotidien Les Echos dans un article passionnant qui s’appuie notamment sur une étude de Yan Alperovych, Douglas J. Cumming et Alexander Peter Groh, parue le 5 octobre 2016 (« M&A Rumors : Why Sellers Hate Them »). Or « ces fuites d’informations confidentielles conduisent à un nombre élevé d’échecs dans les opérations de rapprochement ».

Pour consulter cet article : http://www.lesechos.fr/finance-marches/marches-financiers/0211380962556-rumeurs-de-fusions-quand-les-marches-parlent-trop-2034185.php

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