OPA, OPE, fusions, rumeurs… La synthèse de la semaine. Projet d’OPA sur Vexim et d’OPR sur Foncière Développement Logements, OPA amicale sur BroadSoft, offre améliorée sur Refresco, prise de contrôle d’Ash Grove, échec de la fusion entre Clariant et Huntsman, sans oublier les opérations en cours (ANF Immobilier, Business & Decision, Dalenys, Praxair) : la semaine a été riche. Voici ce qu’il faut en retenir.
Les nouveautés
En France
Vexim : projet d’OPA de Stryker à 20 € par action. Après avoir acquis 50,7% du capital du spécialiste de la microchirurgie innovante du dos, Stryker France MM Holdings a déposé un projet d’OPA simplifiée visant les actions et les bons de souscription et/ou d’acquisition d’actions remboursables (BSAAR) de Vexim. L’initiateur s’engage à acquérir chaque action au prix de 20 € et chaque BSAAR au prix de 3,91 €. Ce prix fait ressortir une prime de 29,4% sur le cours du 23 octobre 2017, dernier jour avant l’annonce de l’opération. A l’issue de l’offre, si les conditions nécessaires sont réunies, un retrait obligatoire sera mis en œuvre. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 16 novembre au 6 décembre 2017.
Foncière Développement Logements : projet d’OPR-RO de Foncière des Régions. Suite à des apports portant sur 38,6% du capital, Foncière des Régions détiendra 99,8% de FDL et lancera une offre publique de retrait en novembre 2017, qui sera suivie d’un retrait obligatoire. Le prix de l’OPR-RO visant les titres non détenus par Foncière des Régions sera fixé à 8,06 € par action, soit le cours moyen pondéré des 3 derniers mois. Le conseil d’administration de FDL a mandaté le cabinet Valphi comme expert indépendant chargé d’apprécier les conditions financières de l’opération.
A l’étranger
Cisco lance une OPA amicale sur BroadSoft. Suite à un accord définitif, le numéro un mondial des équipements de réseaux va acquérir le spécialiste des logiciels de télécommunications pour un montant d’environ 1,9 milliard de dollars. Pour chaque action apportée, Cisco versera 55 $, soit une prime limitée à 2% par rapport au cours de clôture sur le Nasdaq, lequel affichait toutefois une hausse de 30,7% depuis le début de l’année. La transaction, approuvée par les conseils d’administration des deux sociétés, devrait être finalisée au cours du 1er trimestre 2018.
Refresco accepte l’offre améliorée de PAI Partners. Le groupe néerlandais, spécialiste de l’embouteillage de boissons rafraîchissantes, est parvenu à un accord avec la société d’investissement associée avec bcIMC sur un montant de 1,623 milliard d’euros. PAI Partners propose désormais d’acquérir chaque action Refresco au prix unitaire de 20 €. Ce prix fait apparaître une prime de 22,2% sur le cours moyen du titre (16,37 €) depuis l’annonce du rachat des activités d’embouteillage du fabricant canadien de boissons Cott (qui devrait être finalisé à la fin 2017). Les principaux actionnaires et membres des organes de direction, qui détiennent ensemble 26,5% du capital, se sont engagés à apporter leurs actions à l’offre.
CRH prend le contrôle d’Ash Grove. Après avoir acquis, il y a deux ans, les cimenteries européennes cédées par Lafarge et Holcim, le groupe irlandais de matériaux de construction met la main sur le 5e cimentier américain pour un montant de 3,5 milliards d’euros. Des actionnaires représentant environ 63,4% des actions en circulation ont délivré en effet des consentements écrits approuvant la transaction.
Clariant renonce à fusionner avec Huntsman. Le groupe suisse, spécialisé dans la chimie de spécialités, voulait fusionner avec son concurrent américain pour créer un nouveau leader mondial. Mais les deux groupes ont décidé de renoncer à leur opération, prenant acte d’une opposition grandissante à ce projet. « Au vu de l’accumulation continue d’actions Clariant par l’investisseur activiste White Tale Holdings et de son opposition à la transaction, qui a à présent le soutien d’autres actionnaires, nous pensons qu’il y a tout simplement trop d’incertitudes quant au fait que Clariant puisse obtenir les voix des deux tiers des actionnaires, requises pour que la transaction soit approuvée », expliquent les deux groupes chimiques.
Les opérations en cours
ANF Immobilier : Icade a déposé officiellement son offre. Icade, qui détient déjà 50,48% du capital, s’engage à acquérir la totalité des actions non détenues au prix unitaire de 22,15 €. Ce prix fait apparaître une prime de 5% sur le cours du 21 juillet 2017, dernière séance avant l’annonce des négociations entre Eurazeo et Icade, et de 11,4% sur la moyenne pondérée des 3 mois précédents. A noter que l’initiateur n’a pas l’intention de mettre en œuvre un retrait obligatoire. Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 16 novembre au 6 décembre 2017.
Business & Decision : l’OPA d’Orange se dessine. Network Related Services (filiale d’Orange) a conclu un contrat avec les actionnaires majoritaires de Business & Decision (famille Bensabat) portant sur l’acquisition de 63,98% du capital. A l’issue de l’acquisition du bloc majoritaire, Orange déposera un projet d’OPA simplifiée portant sur les actions qu’elle ne détiendrait pas, au prix unitaire de 7,93 €. Ce prix représente une prime de 34% par rapport à la moyenne des cours de 12 derniers mois précédant l’annonce d’entrée en négociations exclusives, le 18 mai 2017.
Dalenys (ex-Rentabiliweb) : OPA en vue à 9 €. Après avoir acquis la majorité du capital de ce spécialiste des solutions de « Payment Marketing », Natixis, à travers sa filiale Natixis Belgique Investissements, lancera prochainement une OPA sur l’ensemble des actions qu’elle ne détient pas, au prix de 9 € par action. Ce prix fait ressortir une prime de 45,7% sur le dernier cours avant l’annonce, le 26 juin 2017. Dalenys annonce par ailleurs avoir cédé son pôle Telecom au groupe Digital Virgo, préalable à l’acquisition de la participation des actionnaires principaux de Dalenys.
Praxair : Linde se donne les moyens de réussir son OPE. Le fabricant allemand de gaz industriels a décidé d’abaisser le taux d’acceptation minimal de 75% à 60% pour son offre publique d’échange lancée sur Praxair. En raison de cette modification, la période d’acceptation est prolongée de deux semaines, soit jusqu’au 7 novembre 2017. Pour mémoire, Linde a conclu un accord avec son homologue américain en vue d’une « fusion entre égaux » qui donnerait naissance au numéro un mondial du secteur devant Air Liquide, avec une capitalisation de 65 milliards de dollars.
Bruits de marché
Axalta Coating Systems très entourée à Wall Street. L’action du groupe américain spécialisé dans les revêtements s’est envolée de 16,9%, à 33,13 $, portant sa capitalisation à 8 milliards de dollars. Après avoir repoussé les avances de PPG Industries, le groupe néerlandais Akzo Nobel a approché Axalta Coating Systems pour discuter d’une éventuelle fusion, révèle l’agence Reuters, s’appuyant sur des sources informées. Axalta réfléchit à cette proposition, mais sans aucune garantie de résultat.
CVS Health en pourparlers avec Aetna. Selon une information du Wall Street Journal, confirmée ensuite par Reuters, le réseau américain de pharmacies serait en train de négocier le rachat de l’assureur santé pour environ 66 milliards de dollars, soit 200 $ par action. Le marché semble y croire : l’action Aetna a gagné jeudi 12,7%, à 180,48 $, avant de faire l’objet de prises de bénéfices vendredi (-3,1%, à 173,05 $).
A lire
L’AMF publie un guide à destination des PME/ETI. De l’introduction sur un marché réglementé au suivi de l’information financière en passant par les obligations en matière de prévention des opérations d’initiés par exemple, nombreuses sont les règles qui régissent la vie d’une entreprise cotée. Ces exigences sont parfois délicates à appréhender pour les valeurs moyennes. Face à ce constat et dans la poursuite des actions déjà entreprises par le régulateur pour les PME/ETI, l’AMF a synthétisé dans un guide ces principales dispositions. Pour le consulter : http://www.amf-france.org/Publications/Guides/Professionnels?docId=workspace%3A%2F%2FSpacesStore%2F8bc80dd2-4834-404a-b703-f131158af351
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