Financière Agache : projet d’OPR au prix de 44 000 € par action !

Financière Agache : projet d’OPR au prix de 44 000 € par action ! Crédit Agricole Corporate and Investment Bank, agissant pour le compte d’Agache Placements (contrôlée par Agache, elle-même contrôlée par la famille Arnault), a déposé auprès de l’AMF un projet d’offre publique de retrait visant les actions Financière Agache. A ce jour, l’initiateur détient de concert avec les sociétés Agache et Le Peigné, ainsi que certains membres de la famille Arnault, 99,82% du capital social. Cette offre s’inscrit dans le cadre de la simplification juridique des structures de contrôle des sociétés cotées Christian Dior et LVMH, qui est menée depuis plusieurs années.

Agache Placements s’engage donc à acquérir la totalité des 2 189 actions non détenues par les actionnaires majoritaires, représentant 0,07% du capital, au prix unitaire de 44 000 €. L’initiateur, qui remplit d’ores et déjà les conditions de détention, a demandé à l’AMF de procéder au retrait obligatoire dès la clôture de l’OPR. L’offre s’effectuera par ordres de mouvement : les actionnaires de Financière Agache devront adresser un ordre de mouvement directement, ou indirectement via leur intermédiaire financier, à CACEIS Corporate Trust, qui assure la centralisation des opérations d’apport à l’OPR.

Financière Agache a pour principale activité de gérer des participations, en particulier dans Christian Dior et LVMH. A la suite d’opérations intervenues en 2020, l’actif de Financière Agache se compose désormais, à titre principal, d’une participation directe dans Christian Dior représentant 95,24% du capital, ainsi que d’une participation directe dans LVMH représentant 1,78% du capital.

L’évaluation de Financière Agache a été établie en ne retenant aucune décote de holding sur l’actif net réévalué (ANR) et aucune décote de liquidité liée aux caractéristiques de l’action. L’actionnaire de Financière Agache, qui détient indirectement des titres LVMH via deux étages de holdings et avec une absence de liquidité, bénéficie donc au travers du prix de l’offre de la valeur par transparence de LVMH, qui constitue environ 98,5% de l’ANR de Financière Agache, comme il est précisé dans la note d’information. En prenant pour référence la moyenne des cours sur 1 mois, l’actionnaire bénéficie en outre au travers du prix de l’offre des cours au plus haut historique de LVMH, en hausse de 25% sur les 3 derniers mois et de 85% sur un an.

Le prix est également très supérieur à la valeur obtenue par actualisation des flux de dividendes distribués par Financière Agache. Cette méthode extériorise une valeur du titre Financière Agache comprise entre 18 413 € et 23 482 € par action.

Sous réserve du feu vert de l’AMF, l’offre devrait se dérouler du 11 au 24 juin 2021.